價值人

2010-03-20T18:14:00.002+08:00

於二零零九年全年，本集團之汽車總銷量為325,413部，較截至二零零八年十二月三十一日止年度增長約59%，超額完成本集團二零零九年汽車總銷量250,000部這一目標。
Net profit per car(2008 is RMB 5200 with 30% increase by 2007)(2009 maybe RMB 6240 with 20% increase by 2008)ie net income of 2009 will be250000 x 6240RMB x 91% (Right)= 1,420,000,000 ( RMB1.42Billion)PE is just 8 only. this year will have 40-50% increase on net profit.,then PE is predict can predict to increaseEvery Geely Shareholder, lets enjoy the party right now.Next board of meeting will be held in Sept 2009,I guess it will be still keep raising till next interim report.

My 175 ,2009 net profit prediction (325413 x 6240 RMB ) + HKD 2,307,474,000

市值 @ $4.19 = 30,640,000,000

dynamic PE is 13 only. <--- so cheap and reasonable PE

1224

2010-03-09T22:51:00.001+08:00

$3.5

成渝經濟區4行業28股受益四川成渝領軍三劍客

2010-03-02T22:31:00.001+08:00

基建將飲規劃頭啖湯，四川成渝四川路橋中鐵二局三劍客即將出手　　年底將出爐的《成渝經濟區規劃》，為西部兩大重要省市的經濟前景帶來了迷人的猜想。　　這個蛋糕有多大呢？有消息規劃將涵蓋四川的15個市和重慶的31個區縣，總面積20.61萬平方公里。　　“成渝經濟區”的計劃尚未落實，但嘗試已經在加速。長達251公里的成渝高速公路正在修建，耗資116億元。這條據稱兩地最短、最便捷的黃金通道，成為成渝經濟區概念的先行者。　　深挖成渝經濟區利好邏輯：　　基建—房地產—主要產業　　從市場的整體反應來看，成渝經濟區政策無疑帶動基建、房地產和重點產業這三大行業的發展。　　被譽為“中國經濟第四級增長極”的成渝經濟區範圍包括四川15個市和重慶31個區縣，區域面積20.6萬平方公里。成渝經濟區中四川行政區劃部分包括15個市，2008年地區生產總值11108.1億元，佔全省的87.7%，佔成渝經濟區的70.1%。而重慶2008年生產總值也超過5000億元。　　據統計，2008年重慶企業到成都投資達400多億元，集中在房地產、工業和餐飲，但成都企業到重慶投資不過70億元。一旦形成成渝經濟區，雙方之間的投資將更加密切。　　根據成渝地區的經濟發展情況，成渝經濟區在產業方面的戰略定位是，成為國家重要的先進裝備製造業、現代服務業、高新技術產業和農產品基地，全國統籌城鄉綜合配套改革試驗區。　　“成渝經濟開發區首先受益的是基建類，其次是房地產開發企業，第三是受益於政府重點發展的企業”，長江證券分析師張凡對理財週報記者表示。　　信達證券分析師梁浩進一步闡述判斷成渝和兩江新區的投資機會的邏輯：新區的開發需要大規模的基礎設施建設；其次是房地產開發企業，參考上海浦東新區的模式，兩江新區開發後將帶動其土地價格的升值，在渝具有土地儲備尤其是兩江地區土地儲備的公司將會受益；第三，新區在建成運營後，其主要產業將會受益於政府扶持而所給的優惠政策，雖然這些政策目前尚不明朗，但是應會有相關政策出臺來扶持這些產業。　　此外，在發展新型材料工業領域中，攀渝鈦業、重慶鋼鐵、四維控股等也都有可能成為資金關注的對象。　　基建飲頭啖湯三劍客現身　　四川成渝四川路橋中鐵二局　　交通網路系統和基礎建設向來是西部大開發的重頭戲。　　基建的蛋糕到底有多大呢？四川交通部門的資訊顯示，2012年前四川重點建設13個近1600公里國家高速公路網項目，高速公路通車里程超過3500公里，將建成高速公路進出川通道12條。目前成渝之間的路橋建設包括成渝高速公路復線和成渝城際鐵路，以及成都-重慶、成民綿樂等城際鐵路的規劃建設。　　目前備受市場關注的成渝高速已在緊鑼密鼓修建，成渝高速長251公里，總投資約116億元。承擔了該高速90%路段的國企四川成渝(601107.SH)有望成為受益第一股。　　四川成渝資本實力雄厚，是四川省政府批准唯一專門投資、建設和經營管理收費公路的公司，擁有成雅高速公路、城北出口高速公路。在國家西部大開發的戰略下，抓住了成渝交通發展的大好機會，四川成渝有重大資產注入的預期增大了其業績預期和想像空間。　　四川成渝將在年內完成對成南高速、遂渝高速四川段的收購；從2010年9月30日開始，原本按8折收費的計重收費優惠將結束，價格將恢復到原價。雖然四川成渝在二級市場上歷經遊資多次“接力跑”，但是其基本面良好、業績突出，加上成渝經濟區的概念，有望再次吸引資本的關注。　　雖然四川路橋(600039.SH)定向增發議案被否，但在規劃大背景下，想像空間仍然很大。天相投資研究組表示，11月四川路橋定向增發議案被終止，被認為條件不夠成熟，但是未來時機成熟，此議案有可能再次提及，並成為公司未來業績增長的看點。　　四川路橋持續盈利能力有所提高。截至2009年10月21日，已披露新簽合同41.84億元，是去年全年新簽合同額的3.85倍，其中四川省內項目共計20.1億元，佔比48.04%，預計全年新簽合同額可達到50億元，未來可開工量充足，比2008年有所增長。　　中鐵二局(600528.SH)同樣也將受益。長江證券分析師蘇雪晶則認為，中鐵二局是中央經濟工作獲益的第一股。不但因其一二線聯動開發的低成本模式，更因為其在川渝兩地城市化過程中的強勢甚至在某些領域壟斷性的角色。　　據統計，中鐵二局現有項目儲備47萬平米，權益建面344萬平米，可售面積408萬平米。開發項目包括別墅、酒店、中高端住宅、綜合型度假小鎮等，層次豐富。而近8成的項目儲備通過土地一二級聯動開發獲取，保障土地低成本。現有項目儲備中有6個項目通過一二級聯動獲取，一二級聯動項目建築面積368萬平米，佔所有項目儲備的78%.　　同時，可能獲利的基建行業個股還包括東方電氣(600875.SH)、廣宇發展等。ST金頂12月15日因無法支付所需燃料原料，其四條水泥生產線停產，而被視為重組形象代言人的范曉嵐的離職，讓市場對這只水泥股的未來充滿了賭博。　　在房地產方面，渝開發(000514.SZ)作為重慶市城市投資建設的主力之一，由於成渝經濟區的城市規劃和建設概念影響，且作為政府資本運作的一大平臺，將受益頗深。其大股東重慶市城投儲備土地有10萬畝，未來3至5年資產將達到100億元。渝開發今年拿地的動作比較頻繁，12月17日用4020萬元收購蘇家壩土地項目。
四川能源振興加碼　　水電上市企業發展空間拓展　　成渝經濟區規劃中，四川將投入825億元發展相關能源產業鏈。《四川省石化產業調整和振興行動計劃(2009-2011年)》顯示，四川將推動精細化工、氯鹼化工、化工新材料、硫磷鈦化工協調發展，建設全國最大的、具有一流水準的天然氣化工產業基地和大型石化產業新基地。　　四川的水電資源豐富，而重慶的天然氣資源位居全國前列。如果兩地合作，重慶可以接納和消化四川的水電產能，而四川這個極大的市場也為重慶開啟。成都的產業以消費類為主，其航空業、電子資訊產業也相對發達，重慶則以製造業基地為主，對水電的需求規模較大。　　目前可以關注的四川能源化工上市公司包括廣安愛眾、九龍電子、樂山電力、岷江水電、西昌電力、川投能源等，而川投能源有望成為其中的佼佼者。　　川投能源(600674.SH)收購二灘電站48%股權已經通過證監會審核，將顯著提高投資收益。二灘水電站盈利能力較強，2007年、2008年凈利潤分別是56321萬元、72148萬元。　　目前二灘水電站獲得負責全流域雅礱江幹流水能資源開發的授權，並已處於回報期，雖然這收購完成短期內會加重財務壓力、對業績提升作用不大，但是長期來看，會極大提高川投能源的發展潛力和盈利能力。　　而在重大裝備行業，海特高新、四川湖山、銀河動力、天興儀錶、成發科技、旭光股份、三泰電子、四川長虹、ST匯源、成飛集成、東方電氣、川潤股份等值得關注。　　重慶國企整合浮出水面　　物流行業成黑馬　　1000元，固定資產投資突破5200億元；一般預算財政收入達到670億元。緊隨著兩江新區的建設，成渝經濟區的概念將成為重慶經濟的二次推動力，也成為資本市場重慶個股的重要龍頭戲。　　資本運作高手黃奇帆12月13日履職重慶市代市長，市場翹首以待這位資本掌舵手加快重慶國企的重組和整合。這場人事變動背後，率先進行整合極有可能是太極集團。這個中國最大的中醫藥集團擁有“太極集團”、“西南藥業”和“桐君閣”三家上市公司。　　申銀萬國認為，整合的其中一個方式是太極集團股權劃歸化醫集團，桐君閣和西南藥業資產整合至太極集團後並成為殼資源。據稱，黃奇帆曾表態要求重慶化醫集團加快重組並購，打造千億級集團。　　申銀萬國分析師婁聖睿表示，“桐君閣和西南藥業資產整合至太極集團讓出兩個殼資源已為大勢所趨。”重慶市新任市長、資本運作高手黃奇帆更是在業界頗有名氣，其曾成功將重慶機電控股、化醫控股等20個市屬國有集團整合為9個，並促使西南合作扭虧為盈，成功摘帽。　　此外，重慶重點發展的產業也將得益於成渝經濟區的開發概念。據悉，國務院已將重慶定位為全國性物流樞紐城市，未來五年重慶將投資1600億元實施175個物流業振興項目。　　其中，重慶的水運資源卻非常豐富，重慶擁有1/4的長江幹線航道。按計劃，重慶港將有望建設成為長江上游最大的綜合水運中轉港和集裝箱樞紐港。　　重慶港九(600279.SH)無疑是物流政策下最大的受益者。其股東大會通過了以資產置換和定向增發收購控股股東重慶港務物流集團所屬港口航運資產的議案。如果資產注入完成，重慶港務物流集團幾乎所有港口航運資產以及重慶市的主要港口都將納入重慶港九旗下。重慶港九的年吞吐量將提高到2000萬噸以上，成為重慶港口碼頭的絕對老大。

區域概念炒作升溫成渝板塊有望接棒

2010-03-02T22:16:00.001+08:00

國興地產漲停！四川湖山漲停！二重重裝也一度漲停！
　　昨日（2月25日），成渝板塊突然啟動，表現相當出色，像國興地產更是開盤直接封死漲停板，賺足了眼球！
　　成渝板塊在昨日的出色表現，與近期即將出臺的成渝經濟區規劃有關。
　　一位人脈頗廣的私募人士表示，成渝經濟區規劃最快可能在3月出臺，該板塊也有望成為最熱的區域板塊，兩地上市公司或將受到資金的熱捧！
　　成渝經濟區規劃獲批在即
　　早在2007年4月，川渝兩地就簽訂了《重慶市人民政府四川省人民政府關于推進川渝合作共建成渝經濟區的協議》。經濟區建成後，兩地將立足現有產業基礎，共同培育和建設國家重大裝備制造業基地、高技術產業基地、清潔能源基地、國防科研產業基地，優勢農產品生產加工基地。在區域內產業整合，優化產業布局，構建分工合理、各具特色的產業集群。
　　自協議簽訂以來，時間已經過去近三年，終于在2010年即將得到國家發改委的正式批復。
　　2月2日，國家發改委地區經濟司副司長陳宣慶表示，最近正在研究制定成渝經濟區發展規劃、長江三角洲區域發展規劃、京津冀都市圈發展規劃。而春節剛過，國家發改委就開始密集調研四川和重慶，從21日起，以國家發改委副主任杜鷹為組長的國家部委聯合調研組，開始在渝蓉兩地進行密集調研，以便對目前形成的《成渝經濟區區域規劃（初稿）》進一步提升和完善。
　　據介紹，成渝經濟區是以成都，重慶兩市為中心，主要包括：重慶（市區）、成都、雅安、樂山、綿陽、德陽、眉山、遂寧、資陽、宜賓、瀘州、自貢、內江、南充、廣安、達州、廣元、都江堰、彭州、邛崍、崇州、廣漢、什邡、綿竹、江油、峨眉山、閬中、華瑩、萬源、簡陽以及重慶的江津、合川、永川等33個不同規模、不同等級的城市。總面積達20.61萬平方公裏、人口9840.7萬人、GDP總量1.58萬億元。
　　相關人士也表示，成渝經濟區規劃近期有望獲批，並進入國家“十二五”規劃，上升為國家戰略，最早可能在3月份就獲得批復。
　　關注基建、地產類個股
　　對此，部分嗅覺靈敏的人士已經開始布局成渝這個最新的區域概念板塊。
　　成渝板塊中，重慶板塊已經率先走強，如重慶港九、重慶路橋、渝開發、中國嘉陵等之前已開始上漲。由于重慶板塊還有“兩江新區”這個題材，因此該板塊的提前走強，也在情理之中。
　　而在昨日，四川板塊在發改委密集調研成渝、成渝經濟區規劃即將出臺的消息刺激下，也開始表現，特別是國興地產和四川湖山的率先漲停，大有川股領頭羊的風范。
　　仔細翻看全部川股的K線走勢可以發現，部分川股已經開始啟動，比如成發科技、金宇車城、成商集團、四川長虹等，說明有先知先覺的資金已提前進場進行戰略布局。
　　前述私募人士表示，川渝兩地公司的股性十分活躍，而且股票數量較多，合計超過100家，對于大資金而言，是非常理想的建倉品種。
　　根據他的了解，部分私募人士已經開始從前期爆炒的海南板塊上轉移，進入了重慶板塊；另外，川股也將是他們的下一個介入目標。
　　前述私募人士指出，從之前海南、海西等板塊的炒作路線圖來看，在個股的選擇上，基礎設施、房地產等行業必然出現龍頭公司。按照這個思路來選擇，四川路橋、重慶路橋、渝開發、國興地產等就非常值得關注。另外，板塊中的低價股也會有機會。

成渝經濟區規劃獲批在即機構下週密集調研

2010-03-02T22:12:00.000+08:00

隨著市場對成渝經濟區規劃獲批的預期升溫，沉寂多時的成渝個股也再度受到了資金的關注。成渝個股在昨日(2月26日)的表現非常出色，四川路橋和四川成渝兩隻川股強勁漲停，更是吹響了成渝板塊上漲的號角。記者了解到，部分機構投資者也開始盯上成渝個股，將在下周來成都、重慶，調研部分上市公司。而一些私募資金也從之前的區域概念炒作中撤出，加緊對成渝個股的佈局。政策利好不斷近期，關於成渝兩地的政策利好不斷。首先是在2月2日，國家發改委地區經濟司副司長陳宣慶表示，最近正在研究制定成渝經濟區發展規劃、長江三角洲區域發展規劃、京津冀都市圈發展規劃。這也宣告期盼近三年的成渝經濟區發展規劃即將進入最後的衝刺階段。從2月21日起，以國家發改委副主任杜鷹為組長的國家部委聯合調研組，開始在渝蓉兩地進行密集調研，此行的目的就是對目前形成的《成渝經濟區區域規劃(初稿)》進一步提升和完善。相關人士表示，成渝經濟區規劃有望近期獲批並進入國家“十二五”規劃，並上升為國家戰略，最早可能在3月份就獲得批復。除了成渝經濟區發展規劃，成渝兩地各自的發展也在大踏步前景。重慶正打造兩江新區，以及中國規劃面積最大的綜合保稅區。昨日，中國規劃面積最大的綜合保稅區——重慶西永綜合保稅區正式掛牌成立。而成都，則正式提出建設“世界現代田園城市”的目標，建設的世界現代田園城市將包含世界級、現代化、超大型和田園城市四個基本要素。機構昨日狂買四川成渝成渝經濟區區域規劃的即將獲批，也吸引了基金和券商研究機構的熱情關注。知情人士向《每日經濟新聞》記者透露，部分實力機構將在下周趕赴成都、重慶，對部分上市公司進行調研。而其中有一撥機構，在今年年初就到重慶進行了一次調研。“今年1月開始，重慶個股開始走強，就與這幫機構的調研有著直接聯繫。”，他最後告訴記者，成渝經濟圈規劃必然會讓成都、重慶的上市公司獲益。而華龍證券分析師牛陽表示，相比而言，目前他更看好成都的上市公司機會，“畢竟成都公司的漲幅明顯落後於重慶公司，而且整體價格並不高。” 另外昨日公開資訊顯示，一家機構專用席位在大量吃進四川成渝，買入金額達到了3093.8萬元，成為昨日買入最大的一個席位。重點公司簡介高新發展(000628，收盤價12.52元) 高新發展地處成都高新區，擁有多個房地產項目。而公司作為成都高新區唯一一家地產類上市公司，後期有望成為高投集團整合房地產資產的資本運作平臺。高新發展2月2日公告，選舉平興為公司董事長，其現任成都高新投資集團有限公司董事長、總經理；曾任成都高新置業有限公司董事長、成都高新西區開發建設有限公司董事長，高新區規劃國土局局長等。從平興的履歷，就讓市場對高新發展未來的重組給予了不少期待。此外，公司還擁有倍特期貨經紀公司100%的股權，未來還有進一步向倍特期貨增資的意向。隨著未來股指期貨的正式推出，公司業績將有進一步提升。四川成渝(601107，收盤價9.30元) 四川成渝是成渝經濟區規劃最直接的受益者。公司是西部大型高速公路投資、營運及管理公司，同時也是中國西部唯一的基建類H股上市公司。公司現在擁有成雅分公司，控股城北公司、蜀海公司、蜀工公司、蜀廈公司等四個子公司，具體承擔了226公里成渝高速公路、144.2公里成雅高速公路、本次A股募集資金收購的86.44公里成樂高速公路、10.35公里城北出口高速公路的運營、維護和管理工作。相對於同行業其他上市公司，公司的投資亮點在於公司未來幾年將保持持續的高成長態勢。這一態勢是由其所處的四川區域優勢、災後重建的運輸需求、路網拓展以及持續收購高成長性道路資產所推動的。

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2010-02-28T00:45:00.001+08:00

阿迪达斯，炼狱后重生
2010年02月27日 09:33中国经营报【大中小】【打印】共有评论0条
赫伯特海纳将自己2010年全球之行的第一站放在了中国，“这足以看出中国市场对阿迪达斯的重要性”，这位阿迪达斯的全球CEO解释说。海纳希望自己可以借此多了解中国消费者的喜好，并且能加强与供应商的合作。
显然，后者对海纳而言更为重要。阿迪达斯2009年第三季的财报显示，销售收入为28.88亿欧元，同比减少7%，营运利润则下降了29%至3.36亿欧元。雪上加霜是，以中国和日本为主的亚洲市场销售额同比减少9%，仅次于北美市场的11%。当许多跨国公司的CEO纷纷将中国称为自己的避风港时，海纳却没有这样的底气，因为中国市场仍在遭受奥运过后存货过多的煎熬。
由于阿迪达斯的经销商憧憬奥运会将令运动用品需求飙升，争相下订单，却没想到最终变成大批存货，因此导致2009年阿迪达斯的经销商大部分时间忙于打折清理库存。大幅度的打折又让经销商的利润大幅缩水，业界不断传来百丽和达芙妮关闭阿迪达斯零售店的消息。
如果不能很快解决库存问题，势必会影响阿迪达斯未来的发展。在严峻的形势面前，强势的阿迪达斯不得不放低身段，决定与经销商一起共渡难关，一个明显的转变是同意经销商开折扣店，甚至开在正价店周围。同时，招聘Inventory SalES Specialist（存货销售专员），这个职位的首要条件是：能够按照不同渠道、根据实际库存情况，制定一个年度库存削减计划。
“我们已经度过了最坏的时期，2009年末我们会处理好这个问题，整装待发，在2010财年恢复增长势头。”海纳踌躇满志。在2010年这个新的起点，海纳拿出杀手锏——换帅，由杜柏瑞替换柏文康，担任阿迪达斯集团大中华区董事总经理。柏文康是2007年4月上任，经历了阿迪达斯在中国业绩最好的2008年，也经历了备受煎熬的2009年。“派有着20多年亚太地区经销管理经验的老臣杜柏瑞坐镇中国，本身就是一笔相当可观的投资。”海纳如此解释个中原由。
杜柏瑞曾任阿迪达斯亚太区总裁，为应对金融危机，2009年5月，阿迪达斯宣布撤消亚太和欧洲的总部机构。在接任中国区董事总经理职位前，杜柏瑞是阿迪达斯东南亚区董事总经理。
2010年1月6日，即杜柏瑞上任后的第5天，阿迪达斯中国便在渠道上做出重大变革。旗下品牌锐步与其在华合作的经销商宝胜国际[1.40 -2.10%]签署合作协议，采取“以中国为中心”的合作模式，本土设计、本土生产、本地销售的快速化商业模式。该协议2010年4月1日以后开始执行，这是锐步在全球首次进行本土化设计和生产。
锐步是阿迪达斯集团在2005年斥资38亿美元收购的，当时被称为“运动商品界历史上最大的一宗合并”。不过，这宗并购在中国未显示出威力，由于总部希望将其塑造为和耐克、阿迪达斯同样高端的品牌，但中国区管理层则认为这很难做到，双方僵持不下，导致锐步的定位一直不清晰，销售一直停滞不前。
此次与宝胜的结盟看起来是出于非常务实的考虑：宝胜与其区域联合企业在中国地区共经营9952家零售店，宝胜国际是国内体育用品行业知名的渠道商和零售商，也是阿迪达斯的最大分销商之一，与宝胜合作非常利于渠道的稳定，更重要的是，可以改善品牌商与渠道商之间的供应链效率，缩短交货周期，大大加快新产品的上市时间。
一方面寄希望于杜柏瑞为中国市场带来奇迹，一方面又打出另一张牌：2010南非世界杯。“既然2009年已经过去，我们还是谈谈2010年吧。2010年的重头戏是世界杯，我们相信今年我们会在足球品类的销售上创造纪录。”海纳坚定的说。

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2010-02-28T00:39:00.001+08:00

阿迪达斯纠结：收权还是放权
2010年01月30日15:14经济观察报闫薇我要评论(0)
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在对经销商收权和放权之间，阿迪达斯看起来很纠结。
2009年的囤货危机尚未过去，这家德国公司迫不及待地要给中国市场做场大手术。除了换帅之外，还包括史无前例的冒险一博：将四年前高调收购的美国第二大运动品牌锐步打造成专为中国设计的品牌，接盘者是来自中国的经销商宝胜国际（3813.HK）。
这似乎走到了2009年的反面：这一年，阿迪达斯与其代理商达芙妮谈判破裂，将大部分代理权收回。
放权
对于刚刚上任的阿迪达斯大中华区董事总经理、这个务实的法国人杜柏瑞来说，能否比前任更加出色就要看他能否公司带回盈利轨道。这背后，是阿迪达斯不得不面对的全新竞争格局。
1月初，阿迪达斯集团宣布将其曾寄予厚望的锐步品牌交与宝胜国际共同设计生产，2010年4月1日以后开始执行，未来的锐步将“以中国为中心。”
宝胜国际是阿迪达斯旗下锐步和耐克旗下匡威等体育用品的主要零售商之一，截至2009年9月30日，宝胜集团在国内共有直营零售店铺和加盟店铺数分别为2377家和2913家。
2008年的囤货危机之后，阿迪达斯主流代理商均在中国遭受到了不同程度的“业绩欠佳”。但是，其选择却各有不同。宝胜国际也未能避免受到亏损的压力。1月20日公布的年报显示，2009财年实现营业额同比增长19.1%，但是全年净亏损630万美元。宝胜国际主席蔡乃峰表示货品库存囤积是业绩不佳的主因。
对于宝胜国际接手的锐步品牌来说，其定位发生了180度转弯。在北京的皂君庙法雅体育商场，锐步品牌鞋服以三折到五折销售，最便宜的甚至只要133元，已经低过国内晋江系体育品牌。将其定义为为中国度身而作，即意味着，锐步的直接对手将是晋江系体育品牌，那些性价比更高的产品。
锐步的过去则代表着高端。该品牌是阿迪达斯集团于2005年斥资38亿美元收购的，当时被称为“运动商品界历史上最大的一宗合并。收购时，锐步已经是全美第二大品牌，尤其在篮球方面，拥有姚明的终身赞助权。
阿迪达斯认为，既然宝胜与其区域联合企业在中国地区共经营9952家零售店。凭借这一零售网络以及新的本土设计、本土生产模式，能够给锐步带来更快的反应速度。
此前，锐步一个产品上货速度要12个月。而中国市场需要短平快的商品，匹克的一双鞋的上货速度是1个月。阿迪达斯希望，此后的锐步上货速度缩短到6到9个星期。
阿迪达斯集团主席海纳说：”我们与锐步合作，希望能为中国消费者量身定做，在中国制造生产，在中国进行分销。带来3点好处：更快，更精制，更高效。”
国内某品牌体育用品公司一位区域经理对记者表示，“阿迪达斯这样做是对的，凭借自身力量和国内企业竞争是很难的。就好像当年KAPPA让中国人买断品牌经营一样，如果中国人可以做得更好，为什么不去做呢？”
2009年上半年,阿迪达斯中国市场收入约合人民币34.5亿到39.5亿元。而同期,李宁公司的收入已达人民币40.5亿元。阿迪达斯已经无法不正视中国对手。
收权
阿迪达斯并非一味地交权给经销商，它既不愿看到经销商最终被两家或者几家渠道商所控制的局面，同时也不希望由于过激的改革伤害市场。
由于运动服饰市场在继续 “去库存”化过程，2009年这一市场延续了2008年下半年的低迷态势。同时，2009年阿迪达斯鼓励经销商关闭低效店铺。“关闭门店，与百丽以及其他经销商达成共识，一起判定是不是某些门店没有达到期望值，而必须要关闭，以支持新的门店运营以及确保经销商与公司的可持续发展。”海纳表示。
海纳认为将“优胜劣汰，一旦有更好的地段，更新的门店，我们一定会确保给新的门店以资源上的支撑，一些在生产力方面不是很高效的门店，就必须要关闭。”
这引发了阿迪达斯与渠道代理商的暗中博弈。为提高效率而关闭的门店就会引发经销商的不满。上海的一位经销商对记者说，“阿迪达斯做得好辛苦，开店慢，关店快，这怎么受得了。阿迪达斯一个门店审批要1个月，而国内品牌几天就够了。”
此外，在价格上，阿迪达斯有严格的把控。据了解，一般郊区或者二线城市不允许做折扣店，经销商希望能够尽管摆脱库存压力，包括打折销售库存产品。但阿迪达斯从品牌价格稳定的角度，并不认可经销商的上述行为。二线批发商的拿货价要在6折，而城市周边又涌现出多家折扣店，五折商品随处都是，这无疑给批发商造成了压力。
作为一线品牌的阿迪达斯，需要维护价格体系、保持品牌溢价政策，作为经销商需要急于摆脱库存包袱。更大的经销商随着自有品牌壮大和代理品牌的增多，话语权也在增强。三个原因导致阿迪达斯与经销商谈判遇到僵局。
阿迪达斯甫进中国时，凭借其超级巨头地位，通过对代理商的操控，使代理商相互竞争而快速扩张。当时阿迪达斯等谈判能力更强，而现在百丽、达芙妮、宝胜等渠道商的议价能力开始上升。一位国内某体育用品公司区域经理告诉记者，阿迪达斯要思考如何削弱对几家大型渠道商的依赖。
据了解，达芙妮曾在与阿迪达斯谈判，希望能将拿货数量降下来。阿迪达斯则表示，可能收回一些经销商的部分代理权，其中甚至包括其第一大经销商百丽的部分经销权。
据百丽公司公布的09半年业绩报告称，百丽代理的耐克和阿迪达斯同比增长2.5％。而耐克和阿迪达斯旗下的子品牌匡威和锐步等二线运动服饰品牌的业绩不增反减。为遏制代理运动品牌业绩下滑态势,百丽作出了关店决定。
达芙妮国际去年中报也称,将退出耐克、阿迪达斯两品牌服饰的代理业务。据了解,截至2009年6月30日,半年内关闭了21间，达芙妮代理的阿迪达斯销售点仅剩107间。
此时，2008年的奥运库存危机中还没有过去。“2010年6月份之前我们还会进一步压缩库存。我们希望2010年第二季度能保证库存水平趋于正常。”海纳说。“这也是一个值得吸取教训的经历。”

内蒙古去年GDP增长17% 增速位列全国第一

2010-01-27T11:21:00.001+08:00

为保持投资规模稳定增长，内蒙古自治区再出投资新政。
　　“凡是地方出资或者自筹资金建设的社会事业项目，下放到盟市投资主管部门负责审批和核准；凡是国家法律没有明文禁止的领域，都要向民间资本开放；凡是符合国家产业政策的项目，不论规模大小、企业性质，都要平等对待积极争取。”
　　在刚刚闭幕的内蒙古自治区2010年“两会”上，自治区主席巴特尔对外宣布上述投资政策。
　　“2010年将继续发挥政府投资的引导作用，调动各方面投资积极性，拓展融资渠道，全年力争固定资产投资8700亿元。”巴特尔说。
　　能源大省“投资依赖症”
　　投资“马车”正拉着内蒙古连续8年跑在全国前列。2009年内蒙古全年完成50万元以上固定资产投资7381亿元，增长33.8%。同期，GDP增长17%，位列全国第一。
　　强大的投资拉动效应既让内蒙古享受经济高速增长的快感，也让内蒙古面临日益增长的经济结构失衡风险。
　　内蒙古人大常委会副主任罗啸天说：“投资仍然是内蒙古经济增长的主要手段。2009年内蒙古经济总量虽有较大增长，但居民的消费水平和收入水平却没有随之同步走高，甚至低于全国平均水平。”
　　截至去年12月末，内蒙古居民存款余额为3913.6亿元，增加702.8亿元，增长33.7%。“储蓄量的增加，一个直接原因就是居民消费能力不足。”内蒙古发展研究中心研究员包思勤说。
　　而出口这驾马车更不能成为内蒙古经济发展的驱动力。2009年内蒙古全年完成进出口总额67.6亿美元，下降24.1%，其中，出口23.2亿美元，下降35.3%。
　　“投资是现阶段内蒙古经济增长的重要方式，长期内难以改变。结构调整和转变发展方式不能一蹴而就，延伸能源产业链、发展高端产业也需要较长时日。因而投资对经济的作用不能否定。”包思勤说，“2008年投资对GDP的贡献为72%，预计今年仍将保持在72%以上的比例。”
　　自2002年至今，内蒙古的投资贡献率一直维持在70%以上的比例。
　　不过，位于内蒙古中部的锡林郭勒盟政府工作人员告诉记者，以锡林郭勒出口几乎为零、人口100万的现状，现阶段只有依靠投资这个杠杆，才能拉动经济发展。
　　今年投资8700亿
　　在2010年8700亿元的投资规模面前，即便有新的投资政策，天量的资金如何保证仍是内蒙古必须思索的问题。
　　自治区主席巴特尔说：“我们一方面积极争取中央投资，调动企业和社会投资积极性，另一方面加大金融支持力度，积极扩大招商引资的力度。”
　　尽管政府如此承诺，但最终能够落实多少资金仍有疑问。
　　锡林郭勒盟太仆寺旗旗长南中玉告诉记者，在他所辖地区有大量优质项目，但是由于配套资金不能到位，项目迟迟不能上马。如何落实资金成为南中玉心头大石。他建议，“政府出面协调金融机构，适当增加银行贷款的期限和规模。”
　　但是，在适度宽松的信贷政策下，内蒙古金融机构扩大贷款规模，存贷比已经接近75%的“警戒线”。内蒙古发改委提供的资料显示，截至去年12月末内蒙古全区金融机构各项人民币存款余额8373.7亿元，比年初增加2056.1亿元，比上年增长32.1%；各项贷款余额为6292.5亿元，增加702.8亿元，增长39%。
　　通过上述数字可以计算出，内蒙古地区金融机构存贷比已经超过了75%。在适度宽松的货币政策之下，金融机构贷款投放力度加大，全年新增贷款是上年的2倍。内蒙古金融系统的安全性不容忽视。
　　包思勤介绍，国债、中央新增投资、专项资金仍是内蒙古的主要资金来源渠道。今后内蒙古将继续鼓励金融机构拓宽信贷领域，增加信贷投放，优化金融环境；大力发展资本市场，支持企业通过上市、发行债券等途径，扩大直接融资的规模；大招商引资的力度，全年力争引进外资2500亿元。

天津市GDP增速居全国第二

2010-01-27T11:20:00.001+08:00

2009年社会消费品零售总额增长21.5% 增幅在31个省市自治区中居第一
●GDP完成7500.80亿元，增长16.5%
●人均生产总值62403元，折合9136美元，增长11.1%
●财政收入1805亿元，增长21.1%
●全社会固定资产投资5006.32亿元，增长47.1%
●万元生产总值能耗下降6%左右
本报讯（记者马庚申实习生吴超王妍）记者从昨天下午市政府新闻办公室举行的2009年天津市经济社会发展情况新闻发布会获悉，初步核算，去年全市生产总值（GDP）完成7500.80亿元，比上年增长16.5%，增速在全国31个省市自治区中居第二位。
2009年，面对新世纪以来最为严峻的挑战，全市上下在市委、市政府的领导下，积极应对国际金融危机带来的冲击，全面落实中央各项决策部署和政策措施，加快实施市委“一二三四五六”的奋斗目标，坚定信心，攻坚克难，全力以赴保增长、渡难关、上水平，经济运行呈现出“多元推动、持续回升、支撑面扩展、积极因素累积、民生改善”的良好态势。经济总量再上新台阶，经济增长持续向好。市统计局提供的数据显示，去年，本市第一产业增加值131.01亿元，增长3.4%。第二产业增加值4110.54亿元，增长18.2%。第三产业增加值3259.25亿元，增长15.1%。按常住人口计算，全市人均生产总值62403元，折合9136美元，增长11.1%。全年全市财政收入达到1805亿元，增长21.1%，继续保持较快增长。投资对经济的支撑力明显增强。全年全社会固定资产投资突破5000亿元，达到5006.32亿元，增长47.1%，为近18年来最快增速。社会消费品零售总额完成2430.83亿元，增长21.5%，增幅创16年来新高，在全国31个省市自治区中（1至11月）居第一。
在经济增长的同时，去年本市继续通过结构调整、技术进步等措施大力推动节能减排，全市万元生产总值能耗下降6%左右，化学需氧量、二氧化硫排放量分别下降1%，继续保持全国领先水平。
市统计局负责人表示，在世界性金融危机的大背景下，本市经济实现又好又快发展，主要得益于实施了以下五大措施：第一，在农业方面进一步完善落实各项强农惠农政策，促进了粮食增产和农民增收。第二，在工业方面加强经济运行调节，广泛开展“保增长、渡难关、上水平”活动，为经济发展营造了良好环境，提振了信心。第三，在服务业方面充分挖掘现有资源，加快重点项目建设，一大批商业服务设施先后投入使用和运营，促进了快速发展。第四，在扩大内需方面，始终坚持抓大项目好项目，为经济增长提供了有力支撑。第五，强化了金融对经济增长的支持，信贷规模实现了新突破，去年一年新增贷款比前三年的总和还要多，使企业的经济运行不会因为资金而成为问题，这也对推动经济增长起到关键的作用。（相关报道见2版）

今年重庆GDP预计增14.5% 有望超6000亿

2010-01-27T11:15:00.000+08:00

明年GDP确保增13%
明年GDP力争增长15%；今年GDP预计增14.5%，有望超6000亿
原声》》
2009年经济工作的基本评价：金融危机肆虐全球，给重庆经济也带来了前所未有的困难。经过全市上下共同努力，今年经济的总体情况好于预期，预计全年增长14.5%。全市GDP有望超过6000亿元，人均GDP迈上3000美元新台阶。
2010年GDP目标：明年，全市GDP确保增长13%，力争增长15%。尽管明年形势比较复杂，但总体会好于今年。确定13%的确保目标，GDP突破7000亿元，不求过高，为的是把精力放到调结构、提质量上，是稳妥的。作为工作目标，明年力争15%，只要加把劲也是完全有可能的。
解读》》
明年不苛求片面增长重点是调结构
今年，全市的经济预计增长14.5%左右，而在明年全市经济增长的目标中，为什么又提出要确保13%？杨庆育说，确定这样的目标，就是为了稳妥，不过分苛求经济的片面增长，而是要把工作重心放在调结构，转变发展方式上。
　明年全市的GDP增长力争15%是否过高？“市委、市政府确定这样的经济增长目标，是必须的，也是符合重庆实际的。”杨庆育说，重庆直辖12年、西部大开发10年，以及最近这一两年重庆获得了大批政策支持，这些为重庆经济增长发力奠定了基础，形成了比较好的增长环境。 “如今的经济形势虽然复杂，但要实现15%的增长目标，我们也有充足的准备来力争完成这一目标。”杨庆育说，明年，我们将重点完成“4个100”，如100个政府主导的重点工程，100个市场主导的重点工程，100个重点项目储备，100个招商引资重点项目，这4个100将有力的支撑起全市经济的稳定、快速增长。
明年，重庆还有很多可预见的利好因素。“两路寸滩保税港区一期将封关运行；西永综合保税区春节前有望获批，并投入运行；两江新区也将获批等，这些都将为重庆经济在明年的稳定快速增长提供充足动力。”杨庆育说，明年全市GDP达到15%是完全有可能的。
消费建重庆美食乐园造消费之都
原声》》
　今年金融危机背景下，我市社零总额每月实际增幅都在22%左右。明年，物价增幅由负转正，国家还将采取一系列刺激政策扩大消费，再增长20%以上，总额超过3000亿元，是留有余地的。
　围绕“消费之都”的定位，加快“购物之都”、“会展之都”和“美食之都”建设，打造一批百亿级的核心商圈、专业市场和商贸企业，建设好悦来西部国际会展城和重庆美食乐园，以品牌建设吸引更多的外来人群消费。
“今年，全市前11个月的社零总额是2213.7亿元，预计全年达2500亿元。”市商委主任周克勤昨日说，按照安排，明年我市将加快“三都”建设，打造一批百亿级的核心商圈、专业市场、商贸企业，尽早启动悦来西部国际会展城、重庆美食乐园等项目建设，升级消费档次，聚集品牌消费，打造“消费之都”。
周克勤预计，今年全年全市商业增加值可望达到600亿元，对全市GDP的增长贡献将进一步加大。会展之都建设中，今年前11个月，全市举办了各类展会共计262个，实现会展收入8.8亿元，拉动消费71亿元；购物之都主要着重于商业基础设施建设，商业业态升级；美食之都建设中，今年全市新增市级美食街4条。全市商贸流通行业企业，全年吸纳的就业人员已超过280万人。
“明年，我们将从规划和建设着手，优化城镇商贸设施布局，完善社区商贸服务体系，继续推进家电下乡，汽摩下乡，进一步拓展农村消费市场。”周克勤说。
　周克勤说，结合“消费之都”这个新定位，我市将在明年启动重庆美食乐园建设，打造一个西部最大、品种、档次最高的餐饮消费乐园，在这里不仅有国内外的美食，还将汇集重庆40个区县及整个西部地区的地道美食。
据悉，渝中区今年的社零消费总额有望突破300亿元，总量位居全市第一；全年全市100亿级商圈也由去年的2个增加到了5个，100亿企业增至3个，亿元级市场增至135个，这其中，年营业额超过100亿元的市场增至6个。本报记者宋岩罗强
投资
三项投资达6500亿新上报118亿企业债
杨庆育说，明年经济要实现15%的增长目标，企业生产、经营要有稳定的保障，作为缓解企业资金难的一个方面，在今年，全市企业累计发行企业债突破了100亿元，达到105亿元。明年，“五个重庆”建设中，我市将有一大批的高速铁路、高速公路开工，总投资近2000亿元，工业投资也会有2000多亿元，房地产和其他第三产业投资至少2500亿元，这些加起来有6500亿元，这些投资对于重庆而言是必要的。
“明年，我市将继续加大企业债券发行。”杨庆育说，目前，我市新上报到国家发改委，等待批复的企业债总额已达到了118亿元，这些都为GDP增长提供了有力支撑。
解放碑新世纪扩容4倍
　本报讯（记者徐菊）对于重庆市场的消费潜力，不论本土的商社集团还是外来的远东集团，都认为重庆完全具备打造消费之都、时尚之都的实力。
上月初，商社集团相关负责人表示，商社集团现在旗下有300多门店，他们准备在三年内，让重庆40区县都有商社的百货、超市或电器，争取主城区每500米就有一家新世纪。同时，辐射云南、四川、贵州等地级城市，设立分中心。2012年前，将扩张200个门店，经营收入翻番，突破500亿。为了给百货提档升级，商社集团正在筹划引进“奢侈品牌”，1至10月新增品牌1200个左右。新世纪百货世纪新都引入一批国际知名品牌。商社集团高层透露，解放碑新世纪现在只有1万多平米，下一步将扩建成5万平米，为引进国际品牌打下基础。
作为重庆外来百货的典型，远东系每年将对15%左右的商品进行调整，不适应市场需求的商品将一律淘汰出局，引进更多的国际一线服饰、化妆品进入重庆市场。
今年经济呈现七亮点
“相对于全国绝大部分地区，重庆是‘后入水，先上岸’，晚一个季度受金融危机影响，早一个季度复苏。”
40.9% 房地产增加值增长18.4%，商品房销售面积和销售额分别增长40.9%、71.6%。
34.6% 投资总额增长34.6%，增幅同比提高了5.7个百分点。
34% 金融业增加值增长34%，存贷款余额同比增长37.1%和46%。
21.9% 消费在家电、汽摩下乡的带动下，社零总额增长21.9%，农村增幅超过城镇。
20% 财政收入增速6月起由负转正，11月回升到42.1%，全年预计增长20%。
17.6% 规模以上工业6月份后各月增幅都在19%以上，累计增长17.6%。
农业稳步增长，粮食丰收，蔬菜总产量超过粮食，成为第一大宗农产品。

去年(2009)重庆GDP增速列全国第三

2010-01-27T11:14:00.001+08:00

GDP增速14.9%，这是过去一年，重庆在危机中逆势而上取得的不易成就。重庆笔记本生产基地70%以上零部件实现本地化，会做出3000亿元的产值，需要布局15~20平方公里的园区，接下来，市里要专门研究，如何以二环为界点进行分工布局。
农民工高兴地入住农民工公寓记者刘嵩摄
　　本报讯（记者胡顺涛）GDP增速14.9%，这是过去一年，重庆在危机中逆势而上取得的不易成就。昨日，市委副书记、代市长黄奇帆在参加江津代表团审议政府工作报告时说，根据国家统计局最新公布的统计数据，重庆这一GDP增速名列全国第三。
　　经济发展
　　GDP增速一年上升两位
　　金融业跃升为支柱产业
　　在认真听取代表们的发言后，黄奇帆说，去年，重庆经济取得令人鼓舞的成就。经济方面，全市GDP逆势上扬，增长14.9%。根据国家统计局最新公布的统计数据，这一增速名列全国第三，仅次于内蒙古和天津。在2008年排全国第五的基础上，又迈上了一个新台阶。特别是利用外资方面，在金融危机的背景下超过40亿美元，非常难能可贵。重庆利用外资的增速已连续两年排全国第一，引资数量在中西部20个省市区中排名第一。
　　“40亿美元的投资只是注册资本，由此形成的总投资有1000多亿元人民币。”黄奇帆说，加上吸引的内资1000多亿元、中央政府投资1000多亿元、重庆民营和国资投资2000多亿元，重庆的投资结构非常平衡。
　　金融业发展迅猛，增速名列全国前茅，占全市GDP比重已达6%。一个产业只要占GDP的比重达到5%，那就是一个地区的支柱产业。重庆金融业已进入支柱产业行列。黄奇帆说，照这样的势头发展，未来5~10年，重庆作为西部的金融中心就可形成。
　　此外，工业规模超过8000亿元，对拉动经济的快速增长起到很大作用，今年有望再上两个台阶，10000亿元规模是看得见摸得着的事。
　　金融危机
　　重庆晚下水早上岸
　　抓住了机遇和巨头
　　黄奇帆说，应对全球金融危机，去年重庆晚下水早上岸。之所以取得来之不易的成就，主要抓住了两件事。
　　一是抓住资源矿石、股票等资本缩水的机遇，几个集团果断“走出去”，效果很好。如重钢“走出去”，不仅是为收购而收购，以前每年出去采购的价格都比较贵，自己有矿山了，采购价每吨可省50美元左右。“当时要是不出手，以后价格又涨上去了，机遇就错失了。”
　　二是抓住了巨头。这轮金融危机中，电子产业以30%~40%的速度下滑，唯有笔记本电脑市场上涨了20%，今后也要涨。为什么？因为无线上网和液晶面板生产技术的突破，使笔记本电脑应用更加广泛。
　　“不仅要看到机遇，还要抓住机遇，电脑公司千千万，关键是找巨头。”黄奇帆说，目前笔记本电脑90%左右的市场都由巨头垄断，而重庆一出手就抓到了全球最大的电脑公司－惠普。惠普的订单是给台湾地区的企业做的，后来台湾地区的企业也跟着来重庆了。
　　过去，全球加工贸易几乎都布局在沿海，为什么这些巨头会来？“不是重庆的胜利，是全球垂直整合模式的胜利。”黄奇帆说，重庆将整机和零部件的活一起干，零部件实现70%的本地化，就可大大降低物流成本。这样，巨头们就被吸引到重庆，同时也改变了他们的模式。
　　住房保障
　　农民工进城了就是主人
　　三种方式解决住房问题
　　黄奇帆说，中心城是集聚农民工的重要板块，安置好农民工是城市化的主题，是城市化的重中之重。农民工进城了就是城市主人，要多层次给他们提供住房保障。
　　一是在建工业园区时，就一起布局开发区和城区之间建农民工公寓，让农民工可以拖家带口一起住进去；二是政府在城区建公共租赁房，让农民工以较低的租金获得住房保障；三是农民工进城工作多年有积蓄了，还可以购买到中低价位的商品房。
　　黄奇帆说，在城市化过程中，农村宅基地、承包地、林权等，要用改革的思路进行合理的配置，以合理的价格退出。把与农民工的相关事务处理好，是城市化的重点。
　　结合江津的实际，黄奇帆说，江津要把汽车、能源、轧钢、风电等产业做强做大。此外，围绕IT产业，江津可考虑进行相关零部件的生产分工布局。重庆笔记本生产基地70%以上零部件实现本地化，会做出3000亿元的产值，需要布局15~20平方公里的园区，接下来，市里要专门研究，如何以二环为界点进行分工布局

中渝置地（01224）进入高增长期升浪随时再起

2010-01-27T11:11:00.002+08:00

中渝置地（０１２２４）宣布由今年初至１０月份，集团累计销售额达１１．５亿元人民币（下同），总出售面积约２０万平方米，已达今年销售目标９５％。但股价没有跟随销售理想上扬，反而股价于七月底高见６．６元之后拾级滑落，低见１０月份尾时见３．５元水平。股价疲弱主因上半年业绩出现１．１１亿元亏损有关。业绩倒退，其包装和行李箱业务收入锐减；同时未确认之销售额７．９１亿元人民币物业入上半年帐，以影响上半年公司业绩亏损。　　但目前公司有１０多个项目正全面赶工，并正加聘人手为新项目展开前期工作，集团在明年开始，将会进入高增长期，估计２０１０年售楼收益可达３０亿元以上。目前土储有１３００万平方米，可供未来５年发展。加上现时楼价持续有上升空间，保守估计２０１０年盈利１０亿元，现价４．１元预计市盈率约１０倍。近日有两支大阳烛抽上去，反应中期调整已完成，升浪随时再起，下一个期目标价见４．５元。

成都GDP为什么能增长14.3%？(

2010-01-27T11:08:00.000+08:00

7月24日，郫县，成灌铁路正加紧建设王效摄　　开栏语　　GDP同比增长14.3%、固定资产投资增长44.1%、城镇职工登记失业率3.05%。7月22日，成都市委工作会上披露的一连串数据出人意料、令人振奋。成都市委书记李春城在会上三次用“来之不易”总结上半年的工作。　　前有“5·12”大地震，后有国际金融危机，双重压力下，成都的“来之不易”在很多人心中留下了一个个问号。为什么GDP增幅是14.3%？为什么城镇职工登记失业率是3.05%？为什么说新型城乡形态正在形成……数据的基础是什么，成都何以做到？　　今日起，本报推出揭秘成都的“来之不易”系列报道，选择成都上半年工作中5个最令人关注的侧面进行解读，为你揭开“来之不易”数据背后的秘密。（谢佳君）　　上半年，成都市地区生产总值（GDP）1951.3亿元，同比增长14.3%———　　7月，当成都亮出自己的半年成绩单时，有人惊叹，有人质疑———全国的成绩只有7.1%，全省的也不过13.5%。而就在一年前，“5·12”地震发生后，不少外地人来到成都，都摇头叹息：这下成都完了，甚至悲观预测，成都起码倒退十年八年———　　为了14.3　　%许多人白头发都长了好多　　地震＋金融危机“基础设施破坏严重、旅游业元气大伤、开发商急得像热锅上的蚂蚁”　　整整一年多来，姜斌觉得自己身上的压力就没缓过。作为成都高新区投资服务局的局长，他的角色，就像是成都招商引资工作中的“急先锋”。但从“5·12”地震开始，到去年下半年的金融危机，这位“急先锋”遭遇了前所未有的困难。　　“工业新项目来得很少，房地产、制造业受影响都很大……有的客户觉得很恐怖，有的正在谈的客户直接说，成都要抗震救灾，我们就不打搅你们工作了。”那段日子，高新区投资服务局便忙着给每个企业发邮件联系，或是直接上门给有意向的企业做工作，解释地震对成都的投资环境并无影响。　　屋漏偏遭连夜雨。眼看地震的影响慢慢减弱，世界金融危机又席卷而来。在姜斌看来，这对招商引资的打击，远远大过地震。“很多在谈的外资项目被迫无限延期。大环境拿不准，厂家没有市场，看不到前景，自然要持币观望。”　　这样的压力，绝不只是在姜斌一人身上。“基础设施破坏严重、旅游业元气大伤、开发商急得像热锅上的蚂蚁，政府部门又怎么可能不焦虑?”一位市发改委相关人士说，加上预测可能出现上世纪30年代一样严重的世界经济危机，“很多工作人员白头发都长了好多。”　　这位人士将彼时成都的艰难处境归纳为几点：地震打乱了经济发展节奏;投资者信心严重受挫；全球金融危机让宏观经济形势发生巨变，企业生产经营受到严重影响;就业问题随着经济形势的下转越来越突出。　　还有一个鲜为人关注的事实是，经过连续5年的高增长，成都的经济发展周期已经到了调整阶段，出现下滑难以避免。　　“今年1～2月份，很多经济指标都很难看。”市发改委这位人士说，这些指标包括地方财政收入、投资启动速度、企业经营、就业情况等等。　　所有这些，似乎都证明14.3%的不可能。　　创造14.3　　%成都靠的是什么?　　信心＋12条措施“固定资产投资在上半年经济增长的‘三驾马车’中立下汗马功劳”　　今年初，一个特殊的机构在英国伦敦扎了根———高新区欧洲招商办事处，虽然办事处只有一名工作人员，但却是高新区将招商引资阵地扩张到欧美前沿战场的第一步。　　“金融危机发生后，来的企业越来越少，我们分析后认为，金融危机对软件产业发展恰恰是一个机会，欧美企业有向发展中国家转移的需求，只是我们了解的信息太少。”姜斌说，设立欧洲办事处便是扩大信息源的一个新招。工作人员通过参加当地专业协会的活动，介绍高新区，也带回国外的行业信息和需求。“上半年，办事处已经收集了几十条有效信息，不少欧洲企业因此正和高新区接洽。”就在这周，姜斌就将迎来一批通过办事处介绍从欧洲来的投资考察者。下个月，高新区还将在美国旧金山再成立一个针对北美地区的招商办事处。　　今年上半年，高新区已成功引进了3家世界500强企业，英特尔公司决定将上海封装测试厂的产能整合到成都工厂，阿里巴巴也将西部基地落子成都。　　市发改委相关人士总结说，不仅是高新区，成都取得逆势前行的好成绩，一是得益于多年来成都通过城乡统筹发展，业已形成的良好投资环境，“大家觉得有奔头、有信心”;二则是由于成都在危机下保持了政策的连续性和稳定性，并抓住机遇及时出台实施了一系列应对措施。　　这位曾参与政策调研的人士透露说，去年9月全球金融危机刚开始时，市委、市政府就立即要求发改委牵头组织，就当时的经济形势对成都经济社会发展造成的影响进行深入分析，形成的调研报告副市长以上领导人手一份。去年11月26日，市委、市政府关于进一步扩大内需保持经济平稳较快发展的意见旋即出台，提出涉及灾后重建、深入推进“三个集中”、改善民生、提升产业竞争力等6大方面的12条详细措施。　　这12条应对措施中，最引人注目的是，确定2009年全市将力争完成4000亿元以上的投资目标，充分发挥重点项目对全市经济社会发展的支撑和导向作用。“事实证明，固定资产投资在上半年经济增长的‘三驾马车’中立下汗马功劳。”市发改委这位人士说，上半年，成都全市完成固定资产投资1902.5亿元，增长了44.1%，这一速度甚至超过了北京、重庆等直辖市。“政策效应开始逐步显现后，今年3月份全市经济情况就开始好转，而工业经济在一季度便实现了开门红。到了二季度，情况更比预期还要好。”　　还能14.3%吗　　一场远未结束的“战役”　　后劲＋艰巨任务“政府投资对社会投资的拉动依然不理想，财政收支矛盾仍然十分突出”　　500多个重点项目和近1800个灾后重建项目带动的不仅是经济增速，更包括产业结构的升级、交通通信枢纽建设的发展和民生的改善。　　如今，一汽大众35万辆轿车等56个工业重大项目已开工建设，六大重点行业完成增加值528.4亿元;双流机场第二跑道基础工程已全面完成，成灌铁路、成都新客站、成绵乐城际铁路进展顺利，地铁1号线已全线贯通，地铁2号线也全线开工;12个城中村改造片区已完成投资11.2亿元，成都的城镇建成区面积已扩大6平方公里；10.2万人已享受了就业培训，城镇登记失业率仅3.05%……　　投资拉动的还有整个城市的信心。统计报告显示，上半年，成都的旅游业发展已超过震前水平，房地产市场量价齐升，外贸业发展也是全国瞩目。　　然而，14.3%背后，同样存在巨大的隐忧。“数据好看和数据质量有很大的不同。”市发改委相关人士一针见血，“一个的重要原因是，成都去年的基数比较低，因此增长率也高于许多地区。”　　另一方面，虽然政府投资的刺激效应已经显现，但对社会投资的拉动依然不理想。“如果这种状况持续下去，将造成资金后劲不足，持续发展也必然受影响。”他还指出，虽然成都的地方财政一般预算收入上半年增长了8.4%，但增幅却出现了下降，财政收支矛盾仍然十分突出。　　不少企业效益也仍在下滑。而在转变发展方式、调整产业结构、扩大消费需求上，成都的任务依然严峻。“上半年的数据只能证明我们的措施是正确的，但绝对不代表能高枕无忧。”而对于最困难时期是否已经过去，市发改委这位人士坦言，“今年一年都是最困难的时期。”　　本报记者张凌

2010中國體育用品市場繼續地迅速發展

2010-01-22T21:54:00.003+08:00

零售業務零售業務收益由截至二零零八年九月三十日止財政年度的6.673億美元增加43.1%至截至二零零九年九月三十日止財政年度的9.549億美元，主要是由於年度平均直營店數目的增加、加盟商網絡擴充，以及因將中國區Converse之銷售額由品牌代理業務重新分類為零售業務等因素。此外，本集團於二零零九年七月十日完成上述對遠見國際有限公司之收購，該公司財務表現其後已合併至本集團綜合財務報表內。

毛利及毛利率基於上述銷售成本的變化，本集團毛利由截至二零零八年九月三十日止財政年度的3.444億美元增加2.6%至截至二零零九年九月三十日止財政年度的3.535億美元。整體毛利率則由截至二零零八年九月三十日止財政年度的35.9%下降至截至二零零九年九月三十日止財政年度的30.9%。毛利率下降主要是由於提高減價幅度以增加產品銷量，導致零售業務及品牌代理業務的毛利率較去年下降。此外，本集團因中國區Converse的銷售轉為零售中的獨家批發業務，其毛利率亦相較原為品牌代理業務時為低。截至二零零九年九月三十日止財政年度，本集團零售業務及品牌代理業務的毛利率分別為30.1%及42.9%，製造業務毛利率則持續保持相對穩定。

於二零零九年九月三十日，本集團直營零售店鋪及加盟店鋪分別達2,377間、2,913間，而區域合資公司共經營直營店鋪2,206間、加盟店鋪2,241間，本集團與區域合資公司經營足跡已遍佈中國絕大部份省份。

於二零零八年九月三十日，本集團與區域合資公司共同經營4,728間直營店，足跡幾乎遍布中國所有省份。

3813異動

2010-01-12T00:04:00.000+08:00

突然大成交抽高近10%

target 3 dollars DEC 2010

3813 vs 2331

2009-12-10T21:58:00.002+08:00

3813 (3/09)
2331(6/09)

收益
3,645,765,000 (high discount sale decrese the total revenue)
4,051,855,000

直營店
4885
6809

存貨
1,735,440,871 (存貨 will be decrease after the high discount sale)
649,351,000

現金
1,014,826,000
1,041,597,000

應收貿易款
1,343,772,000
1,003,109,000

銷售成本
2,449,347,000
2,115,295,000

行政開支
316,587,000
281,165,000

經銷成本
970,420,000
1,038,764,000

融資成本
57,350,165
35,587,000

所得稅
19,212,305
165,221,000

I predict as 3813 存貨 level decrease to normal level then can increase 2010 revenue.

and actually both 3813 and 2331 are the same level of company.

and their total cap should not be a big gap.

the correction should be come true

中央結算系統參與者總持股量 175

2009-12-09T17:29:00.001+08:00

8Nov
8 Dec
香港上海匯豐銀行有限公司
1,287,120,148
1,347,828,298
MORGAN STANLEY HONG KONG SECURITIES LTD
1,032,870,213
968,227,900
渣打銀行(香港)有限公司
310,358,997
293,116,449
花旗銀行
308,398,011
326,579,931
中國銀行(香港)有限公司
198,901,615
201,250,601
恒生證券有限公司
92,643,900
94,918,900
寶通證券亞洲有限公司
86,405,000
83,515,000
中銀國際證券有限公司
70,197,475
65,822,475
德意志證券亞洲有限公司
69,847,100
66,170,000
中信証券經紀(香港)有限公司
54,798,450
50,733,450
美林遠東有限公司
51,859,469
57,560,811
交通銀行信託有限公司
46,776,500
46,531,500
高盛(亞洲)證券有限公司
41,282,400
62,470,141
匯豐金融證券(香港)有限公司
39,992,450
28,592,450
羅沙證券有限公司
37,697,500
41,617,500
凱基證券(香港)有限公司
32,530,500
38,275,500
國泰君安證券(香港)有限公司
30,410,600
26,030,600
南洋商業銀行有限公司
27,993,000
22,223,000
UNITED WORLD ONLINE LTD
26,330,000
27,310,000
匯豐證券經紀(亞洲)有限公司
26,015,500
28,592,450
東洋証券亞洲有限公司
23,620,000
30,090,000
大福證券有限公司
22,464,500
22,223,000

175 Party continue

2009-12-08T15:22:00.002+08:00

I wrote on July $2 Geely is the Beginning only

for data just said 250,000 per year
but today, 175 annonues 250,000 completed till Oct 2009 and ended Dec will be 300,000 vehicles

If I predict 175 can earn RMB 6240 per vehicles
it may be RMB 1872M at the end of 2009, over HKD2151M
HKD 2151 is really a strong cashflow, so 175 said they will spend 1000M for next year investment

What is the current PE ($4.6) =
just 15.5 only.

3813 strong buy

2009-12-07T21:06:00.006+08:00

compare between 2331 and 3813

2331 LI Ning
Revenue (Jan-Jun 2009)
RMB 4052M
No of retail store 6809
ie $99182 per store per month

市值
28,141,000,000

3813 Pou Sheng(Oct08-Mar09)
Revenue
RMB 3646M
No of retail store 4885
ie $124394 per store per month

市值
5,106,000,000
已發行股份的數目

4,290,495,163 shares

大股東Pou Chen Corporation
2,408,344,622 (56.13%)

香港上海匯豐銀行有限公司
163,222,629 (4.57%) Jan 2009
212,889,667 (5.96%) Jun 2009
604,160,797 (14.08%) Dec 2009

+440938168 (+9.51%)

永豐金證券(亞洲)有限公司
73,966,000 (2.07%)
441,211,000 (12.36%)
440,646,000(10.27%)

+366680000 (+8.2%)

MORGAN STANLEY HONG KONG SECURITIES LTD
426,083,960 (11.94%)
329,105,332 (9.22%)
223,827,558 (5.21%)

-202256402 (-6.73%)

美林遠東有限公司
238,956,537 (6.69%)
209,217,617 (5.86%)
202,713,580 (4.72%)

-36242957 (-1.97%)

渣打銀行(香港)有限公司
83,881,476 (2.35%)
105,562,620 (2.95%)
168,076,895 (3.91%)

+84195419 (+1.56%)

富銀證券(香港)有限公司
31,432,000 (0.88%)
41,090,000 (1.15%)
37,929,000 (0.88%)

First 5 broker
+653,314,228 shares between Jan and Dec 2009

in average ~60,000,000 shares per month absorb from the market and the average price is $1.039 (250MA)
The 5 broker use $653M to buy 3813!!
why. 盈警 !!!
I guess some smart money is doing big big event.

永豐銀行係永豐金融控股公司的子公司，是由同屬該公司旗下的建華銀行與台北國際商銀於2006年11月13日藉對等合併而組成的。完全傳承先前兩家銀行的資質與資源，永豐銀行已能擁有極其綿密的營業網絡、高度創新的產品組合與最為先進的資訊系統；未來將以更高的熱誠，為全世界往來大中華地區的客戶提供最佳的金融服務，逐步實現闢建「21世紀金融新絲路」的願景。

2 dec 2009

2009-12-02T22:20:00.001+08:00

A day to remember
175 ...>$4

吉利为沃尔沃描绘复兴蓝图

2009-11-11T23:13:00.001+08:00

上个月牵头收购福特汽车公司(Ford Motor Co.)旗下沃尔沃公司(Volvo)的中国浙江吉利控股集团(Zhejiang Geely Holding Group)为沃尔沃推出了一份复苏计划，以期让这家亏损中的瑞典公司每年实现近100万辆的销量。这份计划的核心在中国，但是也为欧洲和北美等沃尔沃传统市场推出了雄心勃勃的计划。不过，据吉利方面的知情人士透露，吉利高管认为在收购协议达成前势必有一段很长的路要走，因为知识产权问题加大了这桩交易的复杂程度。这位知情者说，作为中国最大私人汽车企业之一的吉利将为交易筹集约20亿美元的资金，其中包括现金、银行贷款以及从投资者手中筹措小部分资金。他说这些投资者包括一家设在天津的基金以及一家相对更具知名度的外国投资者。这位知情人并未给出具体细节。在针对沃尔沃的复苏计划中，为了促进销售、削减成本，吉利将开发中国的市场潜力，利用这里的廉价劳力，吉利将在中国建设一家年产能力30万辆轿车的新厂。不过，目前公司同意将把生产高端发动机的工作留在瑞典，以此缓和瑞典方面对工作流失的担忧。吉利相信在中国市场有潜力每年销售20万辆沃尔沃轿车，去年的实际销量为1.26万辆。公司预计在未来四到五年时间全球销量将达到100万辆，而近年来沃尔沃汽车的全球年销量为40万辆左右。吉利希望全面利用沃尔沃在欧洲的产能，为欧洲及北美市场生产60万辆轿车。上述知情者说，吉利还将在未来三到四年为沃尔沃系列增添两三个更大更豪华的车型，希望以此推动全球销量。吉利控股集团下属的吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.)在香港上市。独立汽车业分析师迈克尔•邓恩(Michael Dunne)说，吉利总能一次次地将不可能变成可能，但是想要将欧洲、北美的沃尔沃销量提高到60万辆，吉利必须要找到办法令这家在成熟市场中不断亏损且占有率缩水的汽车企业重振旗鼓，这可需要一些非凡创举了。当然，首先，吉利需要达成这笔交易。知情者说谈判还要再继续几个月。主要障碍之一是福特和吉利正在如何处理一些知识产权问题上较劲。福特在1999年斥资64亿美元收购了沃尔沃，并因这家公司亏损而于去年决定将其出售。知情者说双方僵持不下的问题是福特同意将哪些技术转让给吉利、福特如何继续使用沃尔沃的技术、以及两家公司如何在未来应对可能出现的技术争端。他说双方同意用抓大放小的办法处理这些问题。吉利是与一组投资者联手竞购的。不过那位熟悉吉利的人士说，吉利将获得沃尔沃相当大的一部分股权，这桩交易很可能是中国汽车生产商有史以来最雄心勃勃的海外扩张之举。吉利在竞购沃尔沃上面临的一个可能障碍是，来自福特前董事丁曼(Michael Dingman)和福特及克莱斯勒(Chrysler Group LLC)前高管拉什文(Shamel Rushwin)牵头的Crown财团的继续竞争。据信这个财团仍在与福特进行谈判。一位向Crown财团提供咨询的福特前高管拒绝透露，自吉利被选为优先竞购者以来，这家位于底特律的财团是否仍在与福特就竞购沃尔沃进行谈判。不过他说，该财团仍有兴趣。他说，是的，我们绝对仍有兴趣，我们也让他们知道了我们仍有兴趣。福特说正在专注于与吉利的谈判，但拒绝透露谈判的细节。福特发言人说，我们的目标是与吉利达成一项协议。他拒绝就其他潜在竞购者发表置评。那位熟悉吉利的人士说，与Crown财团相比，吉利的一个明显优势是在中国汽车市场上的经验。中国今年有望超过美国成为世界上最大的汽车市场，销量可能达到1,200万辆。他说，如果中国的潜力没有充分加以利用，对沃尔沃来说就没有未来，就无法成功。对沃尔沃来说，中国是棵摇钱树。Crown财团的顾问说，该财团预计，其部分业务计划将是利用中国的优势实现增长。那位熟悉吉利的人士说，吉利认为沃尔沃现有车型不够高级，难以吸引中国富有消费者，吉利希望在未来3至4年中增加两、三款“更大气”、“更豪华”的车型。他说，吉利将争取保留沃尔沃的传统特征，但我们希望沃尔沃的汽车看起来豪华、给人留下深刻印象，能与大众奥迪A6轿车处于同一水准。奥迪A6在中国是成功的象征。奥迪将中国款A6加长，使其后座更宽敞、更舒适，因为中国大部分富有消费者都有自己的司机。美国咨询公司CSM Worldwide驻上海的高级分析师张豫(Yale Zhang)说，随着现在的本田(Honda Motor Co.)雅阁和大众帕萨特车主未来4、5年会升级换代坐驾，中国准豪华车的需求将会开始增长。他说，通过扩大高档车的阵容，沃尔沃应该能借此东风。吉利还希望在中国建立一个沃尔沃技术中心，以帮助沃尔沃加快产品开发的步伐、在基础的工程任务中使用低成本中国工程师以大幅降低研发成本。沃尔沃在瑞典经验更丰富的工程师将从事概念性较高的工作。吉利认为，沃尔沃在华计划新建的工厂所生产的汽车有三分之二有望实现内销，剩下的三分之一有望销往其他亚太国家。

175吹水價最高見8玟

2009-11-03T22:45:00.001+08:00

really

吉利集團投資8億元建變速器生產基地

2009-10-31T23:03:00.000+08:00

2009年10月30日 16:27:39 　來源：新華網重慶頻道
【字號大中小】　【列印】　【關閉】
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新華網重慶頻道10月30日電（趙武強）10月30日下午，浙江吉利集團年產30萬套自動變速箱項目簽約儀式在希爾頓酒店舉行。根據協議，浙江吉利控股集團將在銅梁縣投資8億元，建設年產30萬台自動變速箱的生產線，從而填補國內不能自產中高檔汽車變速箱的空白。市委常委、常務副市長黃奇帆出席簽約儀式。
據了解，吉利集團的該項目，將全部採用今年剛收購的澳大利亞DSI公司的全自動變速箱技術。DSI主要生產汽車傳動裝置，是在全球範圍內獨立於汽車整車企業之外，自主生產自動變速器的最大兩家企業之一。其變速箱產品覆蓋了四速、六速前後驅動，以及全驅動大扭矩自動變速器等世界先進技術，併為福特、克萊斯勒等世界著名汽車公司配套。
吉利汽車銅梁自動變速箱項目位於銅梁工業園區內，總投資8億元人民幣，佔地約180畝，採用澳大利亞DSI公司全自動變速箱技術，建設自動變速箱生產線，建設工期為14個月。項目建成後，年生產自動變速箱將達30萬台，達產後預計可實現年銷售收入36億元，年上繳稅金1.8億元，凈地投資強度不低於400萬元/畝，產出強度不低於2400萬元/畝。
黃奇帆說，汽車產業是我市的第一支柱產業，預計今年全市的汽車產量將達到120萬輛，明年將會達到150萬輛，2020年將達到400萬輛，屆時將佔全國的14%左右。重慶汽車製造品牌眾多，包括長安福特等中高檔轎車品牌。本市的汽車製造業，將帶動一大批零部件和重要組件的生產，其中一個重要產業就是變速箱生產。而目前，重慶的變速箱產業只囊括了大型汽車、船舶，以及極少部分的低檔小汽車，中高檔轎車的變速箱仍屬於產業中的“缺門”，無法在本土製造，上百萬的汽車變速箱只能靠國外採購。
黃奇帆表示，吉利項目的落戶，不但使我市的汽車產業配套更加完善，同時也使銅梁獲得了一個工業增長的亮點。而對吉利來說，這也是集團從東部走進西部、走向世界的一個重要機遇。吉利集團的變速箱產出後，可以首先為本土長安福特轎車，以及吉利自身的品牌轎車配套，然後再輸向全國。因此，預計項目30萬台的年產能還將進一步擴大，今後達到年產60萬台也是可能的。

00175.hk Geely--> next step $3 dollar

2009-10-19T16:36:00.001+08:00

我同你講，你一定要「坐」股票，
還有，用90%以上時間去做分析，
1%時間去飲咖啡，
用少於1%時間落盤或看報價機，
你的回報必然會理想！

高盛将向吉利汽车投资2.5亿美元

2009-09-21T12:14:00.001+08:00

据一位知情人士透露，高盛集团(Goldman Sachs Group)管理的一家私募基金将向吉利控股集团(Geely Holding Group)旗下香港上市子公司投资约2.5亿美元，以资助这家中国汽车厂商的增长计划。吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.,简称：吉利汽车)一位管理人士表示，预计公司周一将宣布Goldman Sachs Capital Partners的投资计划。

Bloomberg News
一名工人在吉利帝豪EC718的生产线上，照片摄于7月份吉利汽车计划将这笔资金用于补充公司扩张所需的流动资金。这或将使得吉利控股集团得以腾出资金，竞标收购福特汽车(Ford Motor)旗下子公司沃尔沃(Volvo)。知情人士此前表示，福特汽车可能很快就会选择将沃尔沃出售给吉利控股──这笔交易是吉利全球扩张雄心的一个迹象。本月早些时候，吉利汽车证实其母公司正携手一家未具名国有投资公司竞标收购沃尔沃。据这位知情人士透露，高盛旗下这只基金正投资购买吉利汽车的可转换债券和认购权证，从而将获得吉利汽车的少数股权。具体的持股规模将取决于吉利汽车能否达到某些目标以及高盛是否决定执行权证。据市场研究公司FactSet Research Systems估算，2.5亿美元的投资额约占吉利汽车超过16亿美元市值的15%。吉利汽车上周三表示，计划发售可转换债券和认购权证，但并没有透露Goldman Sachs Capital Partners是投资方。最近几个月，国际投资者纷纷转向中国主要汽车厂商，认为这些中国公司可能会成为全球汽车市场的领头羊。与投资中国的典型私募交易相比，高盛基金此次2.5亿美元的投资额颇为醒目。大多数此类交易的投资额都低于1亿美元，因为中国企业所有者很少让出控股权，而且规模超过1亿美元的交易需要获得中国中央政府的批准。最近几个月，私募基金向需要资本的中国上市公司进行了更多的投资。这些交易并不需要与投资非上市公司同等级别的政府审批和尽职调查。中国汽车厂商目前正在努力吞并国内规模较小的汽车品牌，收购陷入困境的海外品牌，意在同时提振国内外的汽车销量，以便在中国汽车市场可能出现的一波整合潮中生存下来。去年，巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)旗下一家子公司同意斥资2.32亿美元，收购中国电动车和电池厂商比亚迪股份有限公司 (Byd Co.,简称：比亚迪股份) 10%的股权。今年以来，比亚迪股份的股价一路飙升至超过63港元（约合8.13美元），而伯克希尔当时支付的价格是每股8港元。今年早些时候，奇瑞汽车有限公司(Chery Automobile Co.)获得了鼎晖投资(CDH Investments)和渤海产业投资基金管理公司(Bohai Industrial Investment Fund Management Co.)管理的人民币计价私募基金的投资。自2006年赵福全加盟吉利汽车负责产品研发以来，吉利汽车的工程设计和汽车质量都取得了显著提高。加入吉利之前，赵福全曾效力于美国汽车厂商克莱斯勒(Chrysler)（如今的克莱斯勒集团有限责任公司(Chrysler Group LLC)）以及另外一家中国汽车厂商。Rick Carew / Norihiko Shirouzu

混沌理論研究

2009-09-17T23:46:00.002+08:00

混沌理論是二十世紀的三項重要科學發現之一，還有兩項是量子物理和相對論。我之所以說“簡單介紹”，是因為今天我們只能粗淺非介紹混沌理論在金融市場的應用。
混沌理論研究的是貌似隨機的事件後面隱含的“高級秩序”，從另一個角度講，它是研究有關“程度”的科學。舉例來說，我們都知道“千里之堤，潰於蟻穴”。很顯然，一個或數個不大的蟻穴，並不能摧毀一個大的堤壩。只有當蟻穴的數量或者質量都達到相當的程度時，堤壩才可能被摧毀。我們比方有工人在工作，他們的工作就是消滅蟻穴，但是蟻穴的增長數量要大於工人工作效果。那麼，隨著時間的推移，堤壩最終將被摧毀。在這個過程中，蟻穴的數量的增加是非線性的，就是說，不能用簡單的數學公式來推算，因為各種各樣的原因，蟻穴的數量在某個時間增加，某個時間減少，但是總的來說是增加。混沌理論研究的是，蟻穴增加到什麼程度，堤壩才可能被摧毀？這個例子推廣到投機行業，我們可以看到：當大多數交易者，或者持有少量資金的少數交易者，普遍看好一支股票的時候，他們會相爭買入，推動價格上升，其間有賣出的人，但是不是主流。當價格上升到一定程度的時候，主動買入的人相對減少，主動賣出的人相對增加，當賣出的數量大於買入的數量時，價格趨勢開始轉變。我們使用混沌理論來判斷這個轉變的時刻和價格範圍。和蟻穴數量的增加一樣，我們不可能去預測其變化，但是當數量出現本質的變化，就是說，“程度”的發展可能或者開始摧毀堤壩的時候，我們可以看到或感覺到。理論上說，一個上升趨勢轉變成一個下跌趨勢，其間必然有一個平衡的過程，不論這個平衡的過程是多麼短暫，多麼狹窄。一個趨勢越大，反轉所需要的時間和能量就需要越大越長；一個趨勢越小，反轉所需要的時間和能量就越小越少。當我們能夠發現這個反轉的時候，便可以在市場中立於不敗之地。

那麼，我們怎麼在市場中如何穩定獲利呢？
我認為要做到以下幾點：
1、有正確交易思想
那麼，我們如何能夠在市場中保持長期穩定的獲利狀態呢？我認為要做到以下幾點： 1、有正確的交易思想。正確的交易思想是我們長期穩定獲利的唯一途徑，是一個必要條件。換句話說，沒有正確的交易思想，就沒有任何可能在市場中達到長期穩定的獲利狀態。正確的交易思想包括對市場的認識，對自我的認識，對市場和自我的認識。包括以下幾個方面：什麼是對市場的認識？其實就是你如何看待市場。你是把它當作賭場還是投資場地？我們把市場定義為投機，我們是投機者，利用頭腦和機會獲利，這沒有什麼可恥的。也就是說，賭博和投資都不是我們所希望的，我們既不希望在買入股票的30年以後獲利，也不希望冒著巨大的風險在當時獲利，我們崇尚利用機會，利用風險相對小，利潤相對的機會獲利。什麼是市場的本質？市場的本質，簡單地說，就是買賣雙方的力量對比，這種對比此漲彼消，並且迴圈反復。只要市場存在，就沒有任何一放能夠完全消滅另一方。這一點，我們在後面會深入講解。我是誰？每一個交易者都有自己的個性，有自己的生活、工作和交易環境，不同的人有不同的交易思想，也有不同的交易策略，如果一定要他們使用相同的手法交易，那必然是不倫不類。因此，我們的任務是發現、完善自我，認清自我的優勢和缺陷，在交易中完美發揮，創立有個性的、適合自我發展的交易系統。混沌理論實際上是為大家提供了一個思想平臺，讓大家在這個思想平臺的基礎上自由發揮。我和市場：當你明白市場和自我以後，這個問題變的簡單。比如，你適合參與什麼樣的交易？你願意冒多麼大的風險？你需要克服什麼樣的心理困惑？什麼樣的市場對於你來說是“安全”的，什麼樣的市場是“危險”的？只有擁有了正確的交易思想，你才有可能在市場中長期穩定的獲利，這是第一點，也是最重要的一點。2、有良好的交易習慣這部分比較容易理解。我們做其他任何事情也是同樣道理。比方說，對於專業交易員來說，你應該按時到達交易地點，在交易過程中，應該專心致志，不能敲錯股票代碼等等。其中重要的是：按照你的原則行動。好的習慣建立在好的思想下，好的習慣可以避免不必要的風險，好的習慣可以完整的體現你的交易原則。特別想說一下止損：我們每一次買入，都是在自己認為是最低價格的時候。請注意，是你自己認為是最低價的時候，否則你不會買入，但是市場卻並非真的如此。那麼，當市場繼續向下的時候，便說明你錯了，當然，你允許有一定的誤差。當誤差超過你的系統範圍的時候，你如何處理？換句話說，你錯了，你如何處理？好的交易習慣就是承認錯誤。在市場中，犯錯誤並不可怕，可怕的是一錯再錯。所有破產的交易者，一定是一錯再錯的人。小的損失不會給你帶來巨大的影響，但是死亡只能有一次。3、完美的交易計畫交易絕對不是衝動。交易也不是對未來的賭博。我們應該知道，獲利並非僅僅因為預測正確，至少還包括正確的操作。對不對？一個有兩年交易經驗的交易者，都曾經非常正確的預測過市場，或者某支股票，但是如果沒有參與交易，那麼就毫無意義。這裏我想說的是市場操作和市場操作之間的關係。毫無疑問，正確的操作必須建立在正確的分析的前提下，假設我們分析正確，那還需要什麼呢？對，還需要延續性。市場的價格在隨時變化，影響市場的因素也在隨時變化，今天的買入理由，可能是明天的賣出理由，這個理由絕對不是在開始交易的時候就可以知道的，我們必須隨市場變化而修正自己的交易。“杠杆操作法”倡導“隨市場而動”，這是其中的一個部分。我們在交易以前和過程中，都要求交易員制定交易計畫，以便在交易中隨時隨地的知道自己處於什麼位置。這是非常重要的，你不知道市場在哪里，不知道自己在哪里，怎麼可能獲利？4、成功率達到51%的市場分析。可能一些聽眾覺得51%太低了。真是這樣嗎？我覺得是太高了，要做到很困難。根據一份美國調查統計公司的報告，華爾街的頂尖交易員，在十年中的交易成功率，大約在35%，可是他們的確在獲利，而一些號稱成功率能夠達到90%的人，卻總是處於虧損狀態。為什麼呢？我們知道，要想長期穩定的獲利，大概有兩個方向可以發展：一是追求成功率，比如你交易十次，獲利7次，虧損3次，每次都是5%，那麼你的總成績是20%。一是追求獲利率，比如你交易10次，獲利三次，虧損7次，但是每次獲利為20%，每次虧損為3%，總成績為60-21=39%。從歷史的角度看，沒有任何一個追求成功率的交易者在市場中能夠長期穩定的獲利，因為價格在某一個點位，上升和下跌的概論就是50%，是由於市場中的交易者，對股票未來的看法不同，才導致未來的價格變化傾向。我們在交易中，實際上是要尋找一個有利的位置，這個位置可能發生的損失最小而可能發生的利潤最大，這個位置需要時間的成本，就是說，不是每天都有這樣的機會。當然，同時追求獲利率和成功率是最完美的。接下來，我們說四個交易的層次，也可以叫做交易的四個原則，這四個原則也是我們必須要做到的。第一個原則是：保護你的原始資本不遭受重大虧損。我們在這裏就不去計算原始資本的虧損將導致怎樣的嚴重後果，僅以虧損50%的原始資本為例，當虧損了50%的原始資本以後，你必須獲利100%才可以重返起跑線。所有偉大的交易者的共同特點，首先就是能夠控制虧損，也就是控制原始資本不遭受重大打擊。如果你不能做到這一點，最好不要參與投機。注意一點，我說的是重大。小的損失可能經常會出現，因為只要是投機，風險就不可避免，我們需要的不是百戰百勝，而是百戰不殆，不殆的意思是“沒有危險”。第二個原則是：保護你的浮動贏利不化為烏有。這一點類似前面，浮動獲利其實就是你資本的一個部分，每一個交易者必須學會習慣於獲利，而不是習慣於虧損。很多交易者，從95年入市便開始獲利，然後在2001年中損失了所有的盈利，這對於我們來說，有些不可思議。浮動贏利，無異於損失你的原始資本，不能保護它，就是不能保護你自己的金錢。當然，我們可以拿出一部分浮動贏利去追求更大的利潤，但是這有一個範圍。這一點，我們會在下面有關止損的部分詳細解釋。當你能夠保護你的原始資金和浮動贏利以後，你需要做到的是我們的第三個原則：長期穩定的獲利。顯然，我們都喜歡暴利，今天買的股票，明天就是漲停是最好的，但是這需要承擔巨大的風險，如果你的風險和利潤為一比一，那麼就無異於賭博。作為職業交易者，或者是非職業的交易者，我們都建議不要與市場賭博，而倡導長期穩定的獲利。如果你非要賭博，那麼正確的地點是澳門，不是上海股票交易所。第四個原則是獲利最大化。不用說，這是我們的最終目的。但是你只有在能夠做到前面三個原則的基礎上，才有可能做到這一點。萬事萬物都需要過程。剛才我們提到交易思想，現在我對這個題目做更深一層的講解，但是今天所講的，也都僅僅是“杠杆操作法”的基礎。正確的交易思想是投機的靈魂，是我們對市場總的看法和觀點。事實上，交易思想包括五個大的方面： 1、價格運動的本質是什麼？ 2、如何描述這種運動？ 3、市場是否存在著可以察覺或可以掌握的規律？ 4、我們自身的結構是什麼樣子的？ 5、如何使我們自身的結構與市場想融合？市場價格運動的本質究竟是什麼？很多人認為世界上存在著一棵“搖錢數”，意思是一個指標、一個公式或一種價格形態，這棵“搖錢樹”表示了市場的本質，並且，一些長期穩定獲利的交易者正在使用著。他們不惜一切代價在尋找這棵樹。我在網上見過賣24萬元一個的公式，也見過1.8萬元的短期交易學習班，但是所有這些，最終會煙消雲散。我們現在已經看到的是唐能通和趙笑雲。我不是有意諷刺他們，我想說的是，不能認清市場的本質，沒有自己的交易系統，所有的技巧都是擺設而已。還有一些人洋洋大觀的使用經濟學理論來論述市場，但是對實際交易卻沒有絲毫用處。其實，市場價格運動的本質非常簡單，簡單到象一個笑話：股民問：大師，今天的價格為什麼會漲？大師說：因為今天買入的人比較多。股民又問：那麼明天會怎麼樣？大師說：明天價格會繼續波動。混沌理論告訴我們，市場的本質實際上就是多空雙方的力量對比，這種對比此漲彼消，並且迴圈反復。永遠沒有任何一方能夠完全戰勝對手。

當市場中的大多數交易者，或者持有大交易量的少數交易者，認為價格將進一步上升，那麼便會主動的買入，價格實際便會上升，這是股票價格的預期性。我們可以不考慮究竟是什麼因素導致了交易者的思想，因為那毫無意義。假設一個消息，一個事件，有可能引起價格波動，但是事實上並沒有引起成交量變化，就是說，沒有人因為這個消息而參與交易，那麼，這個消息又有什麼意義呢？！
當市場中的大多數交易者，或者持有大交易量的少數交易者，認為價格將進一步上升，那麼便會主動的買入，價格實際便會上升，這是股票價格的預期性。我們可以不考慮究竟是什麼因素導致了交易者的思想，因為那毫無意義。假設一個消息，一個事件，有可能引起價格波動，但是事實上並沒有引起成交量變化，就是說，沒有人因為這個消息而參與交易，那麼，這個消息又有什麼意義呢？！所以我說，只有買賣雙方的力量對比才能夠準確的顯示價格運動的傾向性。我們無須考慮其他的消息，因為任何可能的、真實的影響價格變化的因素，都將反應的市場中。我們以市場中的價格變化為交易依據，因為我們最終是以交易價格而獲利，並非是交易消息獲利。在杠杆操作法中，所有的消息將被用來做事後的分析，以判斷一個趨勢的持久性，即對市場所產生的影響的大小。除非消息的確引起了價格變化，否則不能做為交易依據。市場本質是多空雙方的力量對比，在表像上，就是價格的變化，價格的變化也是此漲彼消，起起落落，沒有永遠的漲，也沒有永遠的跌。所有的投機者，正是因此而獲利。市場的本質只有這一點。當我們明白市場的本質以後，便需要一種語言來描述市場。任何一種不能表達出來的思想，便不能成為理論，也無法傳授給他人。我們通過杠杆來描述市場。杠杆能夠表現出所有的價格運動，並且可以準確的分析出價格運動的傾向性，為我們的交易提供最好的依據。稍後，我會向大家介紹究竟什麼是杠杆。那麼，第三，市場是否存在著可以察覺或可以掌握的規律呢？我們認為有，不過不是在簡單概念上可以理解的。事實上，我們所有的課程，都是試圖向大家說明這種複雜的規律，也可以叫做“高級秩序”。可能大家都會注意到，市場的所有的“頂”和“底”都是類似，至少可以大致的分成幾類，但是實際上卻並不相同。技術分析的三大基石之一說：歷史會重演。我們並不這麼解釋：歷史不會重演，只會驚人的相似。你注意到了嗎？山峰是如此：所有的山峰看起來相似，實際卻各有不同；世界上沒有兩片完全相同的樹葉，但是，所有的樹葉看起來卻差不多。這就是混沌理論中的自我相似性。自我相似性是事物的特徵，自然的特徵，它發生在這個混沌的世界中。我們稍後會向大家介紹分形，一種自我相似性的表現形式，當我們明白了這種自我相似以後，便可以理解所有的價格趨勢變化。我們自身的結構如何？如何使我們自身的結構與市場相融合？每個人都相似，每個人又都不相同。杠杆操作法主張建立有個性的，非機械的交易系統。你的交易系統，應該是符合你的個性的，可能不是最好的，但是要知道，沒有人可以賺盡世界上所有的錢，你需要的是賺你可以賺到的錢。我可以告訴你我的交易系統，這個系統在過去的五年中不曾產生過虧損，平均獲利率為34%，資金規模在2000---5000萬，但是這未必適合你，因為你不是我，但是我相信你可以找到同樣的系統。市場沒有個性，但是每個人都能在市場找到自己的位置。我們所有的講座，就是希望能夠為大家提供一個思想的平臺，在這個平臺上，幫助大家建立自己的交易系統，以達到長期穩定獲利的目的。

混沌理論在金融市場中，強調的是市場，或者說自然的自我相似。這和技術分析的三大基石之一----------歷史會重演------稍微有些不同
這就是自我相似性-------這是自然的本質，也是市場的本質。從理論上說，事物的發展存在著一種非線性因果的高級秩序，就是說，原因的細微差別，可能導致結果的重大差異，從數學公式，到地球物理莫不如此。我們甚至可以這樣認為：如果今天你沒有交易，對於你已經交易，哪怕是1手而言，未來的價格變化都有可能不同。自我相似性表現在事物的各個方面。一方面，此事物和彼事物有自我相似，另一方面，單一事物本身，在不同時間也有自我相似，近期我的一個學生在交易中捕捉的600867通化東寶，就是利用分時圖和日k線的自我相似性，交易了整整一輪的劇烈上升行情。單純靠預測市場，不能達到長期穩定的獲利狀態，我想，這個道理不言而喻。首先，交易不是一次簡單的判斷，而是一個系統的過程，從市場分析的角度來講，至少應該包括對錯誤的處理，對行情變化的判斷，資金管理和頭寸調整。這裏多說一點，資金管理和頭寸調整不是一個概念，資金管理是你使用多少資金交易一支股票，頭寸調整是你的總資金應該持有多少股票，權重應該如何處理。可是，我們大多數人都是希望在這個市場中，靠預測獲利，這正是大多數人處於虧損狀態的原因。就是那個20-80規律：20%的人獲得80%的利潤，因此，如果你想在市場中獲利，你至少要超過其中的80%的人，不僅在思想上，還要在市場分析和操作技巧上，因此，改變你的思維方式是你唯一的選擇。再強調一遍：世界上沒有人能夠靠預測在市場中長期穩定的獲利。很多人，包括股票評論家和一些經紀人，好象都很擅長預測，他們不斷的給你講述他們“抄底”、“逃頂”的經歷，假設他們說的是真話，那麼也是隱瞞了很多失敗的記錄。想想看，只要在股票市場中交易過三年的人，幾乎每個人都會有關於某一支股票的完美記錄，但是，僅僅是記錄，因為某一支股票的完美交易，並不能扭轉你的困境。你需要的是一套系統，一套能夠保證你長期穩定獲利的系統。系統根據你自己的交易信念來制定，應該是非機械的，還是我們說過的，至少包括思想體系、分析體系和操作體系。和其他任何行業一樣，我們必須對自己正在做的事情有詳細的瞭解，就是說，我們必須知道我們的利潤在哪里？如何獲得？用什麼思想指導你交易。這就是思想系統。分析系統是你使用什麼樣的分析方法。比如你可以使用平均線，也可以使用波浪理論，或者江恩。我推薦你們使用杠杆操作法，因為以我的交易經驗來說，混沌理論能夠達到長期穩定的獲利狀態，我指導過的幾十個交易員，他們都做到了。無論你分析的如何優秀，還必須把它落實，因此我們需要在市場中通過實現思想和分析而獲利，這需要技巧和紀律。下面我介紹混沌理論所使用的，交易思想的三個原則：第一個原則是：事物永遠遵循阻力最小的途徑運動。證券價格的運動就象流水一樣：永遠會遵循阻力最小的途徑。這不僅是市場特有的性質，我們---你、我、以及自然的萬物----都是如此，這是自然的本質。當有重物落在帆布帳棚的頂部而形成凹陷時，頂部上面原來的小石子就會沿著凹陷邊緣跑到凹陷的中央，這就是阻力（重力）最小的原則。河水沿著河床流動，你願意走大路而不是翻山越嶺(假設距離相等)，也是遵循的阻力最小的原則。你希望過一種富裕、寧靜的生活，因此努力工作，刻苦學習，尋找最適合自己的方式獲利，還是遵循了阻力最小的原則。第二個原則是：始終存在著通常不可見的根本結構，這個結構決定阻力最小的途徑。河床的根本結構決定河水的行為----如果河床寬而深，河水將平靜地流；如果淺而窄，河水將湍急地流。勘探了河床的根本結構，我們便可以相當精確地預測河水的行為。同理，你的根本結構（無論你是否察覺到這種結構的存在）將決定你的行為和你對市場趨勢的反映。市場的根本結構將決定市場價格的發展方向。身為交易者，你必須清楚地知道：你不能背離阻力最小的途徑。如果在交易中出現緊張與壓力，你便不是在‘順流而下’。一旦你瞭解了什麼是市場結構，並與市場的行為融為一體，你就可以‘象蝴蝶一樣’在市場中翩翩起舞。第三，這種始終存在而通常不可見的根本結構，不僅可以被發現，而且可以被改變或利用。一些結構是因為事物本身的性質決定的，比如烏雲有下雨的結構，而另外一些則可能是人為決定的，比如自行車有運動的結構。在大多數情況下，我們並不需要探究結構形成的原因，而僅僅希望明確其性質，加以利用或改變。你並不知道你的女友是否真的願意和你結婚，但是如果你送她一捧玫瑰，並安排一次燭光晚餐，或者在三亞大東海海灘的星光下漫步討論哲學，你可能就會有重大發現。她或許存在喜歡你的“結構”，你必須發現它，同時加以改造或利用。市場也是同樣道理，如果你有足夠的錢或股票，你是可以改變其內在結構的，比如，在你喜歡的價格上買入50%的流通股。但是在通常情況下，我們僅僅是對市場結構加以利用，而不試圖去改變它，這就是所謂的“順勢交易”。隨便說一句，試圖改變結構所需要的力量是巨大的，人也許需要戰勝自我，但是絕對不需要戰勝自然。根據這三個原則，混沌理論的交易思想是：隨市場而動--------不要去做毫無根據的預測，市場會表現出它的方向，市場告訴我們做多，我們就做多，市場說做空，我們就做空。在我們講述市場是如何告訴你做空和做多的以前，先說說我們今天為什麼做在這裏？對了，你希望獲利。也不僅僅你是這樣，我們每一個人都是這樣。投機的唯一目的就是獲利。因此，我們來聽課，學著分析市場，學習使用混沌理論和杠杆操作法，必須圍繞著“如何獲利”這一個中心思想. 如何建立自己的交易系統之一：系統是什麼在股票市場中交易過兩、三年的人，幾乎都有一套自己的交易方法。曾經有一個使用波浪理論的高手和我交流，他說他經常性的能夠預測到價格波動的高低點，並且因此而獲利。但是總體上的交易成績並不是非常理想。深入交談以後，我發現他的整體系統存在一些問題。比如，他不知道當他的預測出現錯誤的時候，應該如何處理？當得到一個買進信號的時候應該使用多少資金？什麼時間應該加倉或者什麼時間應該獲利了結？在我的大多數學生開始向我學習的時候，幾乎都有一些實戰經驗，事實上，很多人的成績相當不錯。但是在交易的系統性方面，卻有明顯的欠缺。就拿前面的波浪高手來說，他應該認真的問一問自己，如何把所有的事項整理起來？除了市場分析以外，你還缺少什麼東西？很顯然，是缺少的東西妨礙了你長期穩定的獲利。你的交易方法，是否適合你？它是不是你有能力把握的方法？是否與你的投機目標相吻合？是否與你的個性相吻合？如果你想長期穩定的獲利，那麼整體的交易應該是一個過程，而絕不是簡簡單單的一次預測或者一次全倉買入。其間至少包括：1、如何處理判斷失誤？2、最大虧損能夠被控制在什麼範圍內？ 3、什麼時間追買？什麼時間獲利了結？ 4、市場出現非人力因素，如何處理？ 5、預期的目標是多少？是否滿意？ 6、當市場價格變化以後，如何修正自己的交易計畫？大多數交易者心中都有一個強烈的願望，就是希望他們的每一次交易都是正確的，但是理智的思考一下，華爾街的頂尖交易員在十年中的平均正確率僅僅是35%左右，你能做到多少？你是否現在就比他們優秀？另一方面，大多數投機者相信有一個通向市場的魔術：一個指標，一個形態，或者一個機械的交易系統，他們還肯定一小部分人正在使用著-------我在網上見過售價24萬元的一個公式，據說可以百戰百勝--------他們努力的想揭開這個魔術的秘密，從此而獲利。簡直是笑話。市場真的有能夠長期穩定的獲利的方法嗎？正確答案是有，而且答案就在你自己身上。我可以明確的告訴你：成功交易的一個秘密就是找到一套適合你的交易系統。這個交易系統是非機械的，適合你自己個性的，有完善的交易思想、細緻的市場分析和整體操作方案的。交易系統，或者說系統的交易方法，才是你長期穩定獲利的正確方法。如何建立自己的交易系統之二自我控制我認識很多成功的投機者，他們毫無例外的能夠認識到：市場的成功來自對自我的控制。自我控制並不是很難達到，但是對大多數人來說，意識到這一點卻非常困難。我們看看成功的投機者所共有的特點：1、他們的風險意識很強：他們在交易中經常出現虧損，但是任何一次都沒有使他們承擔過分的虧損。這與大多數虧損的交易者剛好相反，或者說，與我們的天性相反。風險控制首先是自我的控制。2、在中國市場，成功的投機者，成功率可以達到35%，甚至50%。他們的之所以成功，並非因為他們正確的預測是市場價格，而是因為他們的獲利頭寸要遠遠的高於虧損頭寸。這也需要極大的自我控制，當然，還需要整體的交易方案。 3、成功的投機者的交易思路與眾不同。他們有很大的耐心去做別人都害怕做的事情，他們會非常耐心的等待一個看起來非常渺茫的機會，我們知道，投機，正是因為機會而獲利。如果沒有對自我的嚴格控制，很難做到這一點。我的學生可以輕易地達到正確分析市場的程度，但是，要他們達到長期穩定的獲利狀態，卻需要漫長的訓練，訓練的主要內容就是自我控制。很多時候，我會給客戶一些現成的交易系統，他們非常喜歡，似乎有找到魔法的感覺，而如何正確的使用這些“魔法”，他們卻不願意關注-------人們似乎更加願意去做一些能夠使自己興奮的事情，而不考慮是否正確。當其他人告訴你他們是如何交易的時候，他們只是告訴了你他們的行動，這是為什麼大多股評或者機構推薦都會發生錯誤的原因。我們假設今天的媒體向100家機構諮詢，有90個機構認為市場會上升，那麼你如何考慮？實際他們並不是有意在欺騙你：因為他們在今天的交易中的確買入了。也許是他們因為看好而（已經）買入，或者是因為（已經）買入而看好，這都不重要，重要的是他們告訴了你他們的行動。如果你認真的思考，就可以發現，現在的市場有90%的潛在空頭-----那些今天已經買入，同時告訴你市場將進一步向上的人。當市場上100%都看好的時候，市場中便不再繼續有多頭，或者說，多頭再沒有了維持的力量，因為他們已經全部買進了，好了，哈哈，市場還剩下什麼？對了，只有空頭，他們沒有對手------一直到一輪下跌趨勢以後。自我控制要建立在正確的交易思想的基礎上。在絕大多數情況下，自我控制並不是一件痛苦的事情。作為一名專業的投機者，你應該建立並相信自己的交易系統（當然，我指的是成熟的交易系統）。你必須知道你的系統在什麼情況發揮最正常，什麼情況下可能產生虧損，那麼你便有更超脫的心態去觀察市場，觀察交易行為。你會因為有完善的交易方案而不會對市場產生恐懼。如何建立自己的交易系統之三虧損我們可以從兩個方面去尋求長期穩定的獲利。一是成功率：每次交易的盈虧相當，但是獲利次數比較多。比方說每次盈虧都為3%，但是10次交易正確7次，錯誤3次，那麼總和獲利為12%。一是獲利率：單次獲利較大而虧損較小，不計較成功率。比如交易10次，虧損7次，每次3%，獲利3次，每次10%，那麼總和獲利9%。當然，既有成功率，又有獲利率是最好的。很顯然，沒有任何人能夠在一個相對長的時期內，準確判斷每一次市場波動。那麼，在交易中出現虧損，就是非常正常的事情，我們沒有必要回避。一個真實的資料是：美國華爾街的頂尖交易員，在十年中的交易成功率，平均在35%左右。交易系統的一個重要的組成部分就是如何對待虧損。我們通常認為，所謂的虧損可以根據交易情況分成兩個不同的部分，它們的性質也截然不同。一是在正常交易中的虧損，就是說，在你的市場分析中所允許存在的誤差而產生的虧損。一般地說，每一次交易，我們不可能找到精確的位置，而是允許有一定的誤差，這主要是因為價格本身的運動趨勢是以區域的方式體現的。比如當我們判斷某股票在9.10—9.30之間有比較高的交易價值，那麼可能在這個區域開始逐步介入，或者你從9.30逐步買進，一直到9.10；或者你從9.10逐步買進，直到9.30，但是不管怎樣，你介入的區域就是9.10---9.30。又假設你的止損設定在8.90，同時如果這支股票最終下跌，並跌破你的止損，這中間的0.2—0.4元，就是你的正常的交易虧損。這種虧損沒有任何辦法回避，也無須回避。只要你能夠把它控制，永遠不會對你的交易資本產生重大的影響。另一種情況是市場出現人力的或者非人力的因素，導致市場價格瘋狂的變化，方向對你不利。從理論上說，這樣的風險很難回避。但是，在日常的交易當中，我們可以養成良好的交易習慣來避免。就我個人的看法，給大家提供一些簡單的建議。 1、不要參與瘋狂波動的股票，無論是上升中的，還是下跌中的；1、不要參與上市公司有問題的股票，儘量不要參與t類股票； 1、多注意時事，多關注政策性公告； 1、嚴格遵守交易紀律； 1、當意外情況發生的時候，堅決出場回避，不冒不必要的風險； 1、學會在大趨勢不利的情況下空倉。從歷史的情況看，市場不會在一個較長的時期內走單邊行情，因此，我們在交易中，無論在大趨勢有利或不利的情況，都能夠找到比較從容的進出場的機會，儘量不要匆忙行動。如果在交易中出現比較重大的失誤，首先要做到的是不要驚恐。最好的方法是清理所有的頭寸，遠離市場一段時間，記住，交易所不是明天就關閉。任何交易者，在所有的交易記錄中，都會包括獲利交易和虧損交易兩個部分，這是事實。即沒有必要為獲利的交易沾沾自喜，也沒有必要為虧損的交易垂頭喪氣，長期穩定的獲利，才是投機者的最終目的。如何建立自己的交易系統之四最簡單的交易系統一個最簡單的交易系統，至少包括四個部分：買進，賣出，止損，頭寸控制。作為投機者，我們是在利用市場的價格波動來獲得利益。只用當市場出現你所能夠把握的波動的情況時，你才有可能獲利------看起來很簡單，但是這一點非常非常重要-------就是說，一些波動你能夠把握，另一些波動你不能把握，或者根本不需要，比如向下的波動（股票市場），或者幅度非常小的波動。因此，交易是參與你的系統能夠參與的波動，而不是所有的。一個交易是一個過程，不是一次簡單的預測。簡單的說，你要判斷在什麼情況買入，買多少，如果市場並非想你想像的發展，你應該如何處理你的頭寸，如果市場想你想像的那樣發展，你應該如何處理。在我的交易系統（杠杆操作法）中，關於買入有四個原則： 1、在簡單上升趨勢中買入； 2、在複雜上升趨勢的回調中，出現向下分形的時候買入； 3、向上突破前期高點的時候買入； 4、在橫盤趨勢停頓的下沿買入；這四條原則是買入交易的基本原則，當市場沒有出現這四中情況之一的時候，我根本不會考慮買的。我這麼寫的意思，並非要你也這麼做，而是想說，做為交易者，你同樣需要類似的原則，在你的交易系統中。另外，你還需要相當的賣出的原則。如果你有一些交易經驗，很多時候對市場變化會有一些“感覺”，這些“感覺”應該建立在你的交易系統之上。我們相信，交易在更多的時候是要依靠感覺的。當市場按照你的系統發展的時候，你不需要做什麼，耐心看著就可以，你必須明白，就交易的行為而言，是一瞬間的事情，一年二百多個交易日，真正交易的時候，可能只有幾個小時，其他都是漫長而寂寞的等待。在市場有利的時候，你必須學會習慣於獲利，這是區別交易者是否成熟的一個重要標誌。假設你的成本是8元，市場價格現在是80元，但是趨勢依然向上，你是否會堅定的持有？很多的交易者在獲利的時候惴惴不安，而虧損的時候卻心安理得，這樣如何能夠長期穩定的獲利？無論什麼樣的交易系統，也不論什麼樣的交易原則，都可能發生錯誤。如何處理失誤，是交易者是否成熟的另一個重要標誌。交易者都有一種本能，或者說內心的貪婪：他們希望自己所有的交易都是正確的，一旦失誤，便去尋找各種各樣的理由為自己開脫。認真想一想就很可笑，你在對自己負責，不是要向誰交代，何必自欺欺人？自己原諒了自己如何？不原諒自己又如何？任何一個交易者，即使是索羅斯（soros），也都會出現“錯誤”的交易行為。不在於錯誤是否出現，而在於你如何看待錯誤。這一點，我們已經在《如何建立自己的交易系統之三------虧損》中強調過。最後是關於資金管理。這也是一個基礎的，同時是交易系統中非常重要的一個環節。一般地說，我們根據風險程度來確定資金比重。也可以根據市場變化方向的“概率”來確定。根據風險來確定使用資金，就是說，如果你能夠將風險控制在一個你可以容忍的範圍內，那麼可以使用較多的資金，否則應該減少資金使用。比如市場分析為你選擇出一支股票，介入價格是10.30，止損是9.90，那麼可能的虧損是0.4元，約合4%，同時你的系統原則是單次交易虧損不超過總資金的2%，那麼你至多使用50%的總資金-----50%*4%=2%；如果介入價格是10.80，止損是9.80，可能虧損是1元，約10%，那麼你的使用資金至多是總資金的20%-----20%*10%=2%。這是在各股中的資金使用原則。當然，在實際交易中，交易者應該有不同的投資組合，或者說，交易者應該持有不同類型的股票。當大盤向好時，可以增加頭寸，這種頭寸增加一般不要在已經持有的股票上面。以上文章摘錄自莊周的講座，值得一再回味，如有性趣者可上網查詢。
這個部落格純粹是個人對股票市場的一種研究，如果你不喜歡我也沒辦法，不要留言我不會看，如果想聯絡我用mail。以後我會發表一些盤勢的看法以及轉貼一些好的文章。

《公司業績》吉利(0175.HK)中期純利增1.5倍，不派息

2009-09-08T23:40:00.001+08:00

吉利汽車(新聞 - 網站 - 圖片)(0175.HK)(0175.HK - 新聞 - 公司資料)公布，6月底止上半年業績，錄得純利5.96億人民幣(下同)，按年增長145%，每股盈利9分，維持不派中期息。

$2 Geely is the Beginning only

2009-07-21T01:15:00.002+08:00

Friend asks me to sold a little bit 175 within this few day,, ummm, I consider .

But just make a brainstorm, $2 is just a start only, I predict. as I am not greedy

I have to understand the balance sheet is the Next Generation in 2009 when comparing with 2008, due to the account rule. coz Joint company right from 46.8% to 91%

Okay today price

$2 = RMB1.76 (1 HKD to 0.88RMB)

總市值= 1.76 x 6.49 Billion share = RMB 11.42 Billion

Geely's business model is simple, only income by sell car

in 2009, Geely will be 250,o00 unit of car sold,

Net profit per car

(2008 is RMB 5200 with 30% increase by 2007)

(2009 maybe RMB 6240 with 20% increase by 2008)

ie net income of 2009 will be

250000 x 6240RMB x 91% (Right)

= 1,420,000,000 ( RMB1.42Billion)

PE is just 8 only. this year will have 40-50% increase on net profit.,

then PE is predict can predict to increase

Every Geely Shareholder, lets enjoy the party right now.

Next board of meeting will be held in Sept 2009,

I guess it will be still keep raising till next interim report.

寶勝收購效益浮現盈利改善

2009-07-19T08:36:00.000+08:00

2009年6月26日信报
寶勝收購效益浮現盈利改善
大市進入半年結炒櫥窗粉飾，投資者可留意在個別剛公布業績者中尋寶，部分業務展望有改善者，可優先考慮。
寶勝國際（3813）這間從事運動服裝與品牌代理的公司，近期受其有參與推銷的Nike業績倒退所影響。截至2009年3月底中期溢利大跌86％至480萬美元，每股盈利0.13美仙，期內銷售成本上升，但整體業績符合預期，股價已作出反映；期內收益增加27.2％至5.339億美元，毛利增加11％至1.751億美元，內地體育用品去年受消費放緩及價格競爭大，存貨增加影響。
這間與區域合資公司共經營四千八百八十五間直營店，並大部分已使用銷售點及財管系統，一方面作為Nike、Adidas、Reebok、Puma、Converse及李寧品牌代理，亦推廣YY sports品牌，但整體毛利率由37.6％下降至32.8％，租金及僱員成本上升，集團正致力改善經營效益，加強成本控制，維持合理數量存貨，開發端對端供應鍵方案，年初收購東之杰股權已帶來效益，內地零售業已明顯改善，相信最惡劣情況已過去。
近期一批內地運動休閒用品公司紛紛炒上，配合內地消費情況好轉，展望明年有世界盃等大型體育盛事，對這類從事體育用品代理商有正面刺激，集團針對管理層人手作整頓，寄望去年困局將不再重現。年初公司收購東之杰部分涉及向大股東裕元（551）配售四億二千二百萬股，每股0.925元，集資3.9億元，反映其股價在1元附近支持力強。

寶成營運走向精簡管理

2009-07-19T08:26:00.001+08:00

金融海嘯造成全球鞋業供應鏈大洗牌，寶成執行總經理兼寶勝國際董事長蔡乃峰指出，寶成今、明兩年營運重點是更強調精簡（lean）管理。寶成集團總裁蔡其瑞也說：「（現在）花幾千萬元蓋工廠，不如做好精實管理。」
全球運動用品龍頭Nike公司受金融海嘯影響，重新檢討供應鏈各合約代工廠的營運規模、體質、配合度與發展潛力等條件，已有四家亞洲代工廠停止下單，部分訂單則移到寶成。
法人認為，寶成旗下負責製鞋的裕元工業、體育用品零售通路的寶勝國際，雖然也受金融海嘯波及，但憑藉營運規模、管理能力及發展潛力，今年營收可望增長。
寶成去年鞋類及運動用品營收近1,603億元，較前年成長15.3%，占集團總營收76.9%；前年占比是70.7%，顯示製鞋及運動用品零售對寶成的重要性上升。寶成表示，主要是客戶訂單持續成長，以及運動用品通路業務的拓展。
統計去年度零售及品牌代理業務合計營收8.49億美元，較前年成長73.8%。截至去年9月底，大中華區零售據點有1萬475個。隨寶勝在大中華區通路據點增加、北京奧運提升國際品牌知名度，零售及品牌代理業務可望強勁成長。
蔡乃峰說，Nike停供亞洲四座工廠訂單，寶成確實接獲移轉的訂單，但全球消費還在下降，買鞋的人減少，品牌客戶更嚴謹篩選供應廠，較弱的工廠就被捨棄。
寶成集團去年共生產2.56億雙鞋，年增率9.7%，穩居全球鞋類代工龍頭地位，也將寶成全年合併營收推升到近2,085億元的歷史高峰。至今年3月底，寶成在大陸、越南、印尼、台灣的鞋生產線共有443條，居全球之冠。今年上半年，包括子公司裕元工業，生產雙數已近1.3億雙、年增率達1.8%。
蔡乃峰指出，三個月前某品牌客戶告訴他，全球鞋類及體育用品市場約要18個月調整期，才能回復到金融海嘯前的水準，主因這次衝擊影響到整個供應鏈。
蔡乃峰說：「三個月過去了，從現在算起，製鞋業可能還要15個月的調整期，因此寶成今、明兩年營運重點是，要更強調精簡（lean）管理。」在downturn（景氣下降）時期就要強調守勢，要做內部精進，投資和資本支出要嚴格把關，等一年半後就會有好機會。
蔡乃峰表示，北京奧運前生產及銷售端大量供貨，但未能如預期去化，造成奧運結束後累積了許多庫存；加上金融海嘯衝擊，許多大陸體育用品零售通路出現庫存壓力，估計消化庫存會到今年第三季，寶勝國際也須採取促銷清庫存的動作。

体育用品零售渠道的变革：从零售店到专卖店

2009-07-19T08:15:00.001+08:00

占世界65％以上产能的中国体育用品业，在销售模式上正发生深刻的变化。标志性事件是2007年深圳的龙浩、四川的劲浪、浙江的锐力、沈阳的鹏达这四大区域性零售集团进行合并，组建了“领跑体育股份公司”，以对抗百丽和宝成这两大体育用品业零售巨头的步步紧逼。业界人士判断，2008年我国体育用品零售渠道将在业态层面上发生根本性变革。
从零售店到专卖店
世界时尚通讯社(fol．icxo corn)称：北京体育馆路西端的两侧，遍布着数十家体育用品专卖店，既有阿迪、耐克、斯伯丁等国际大牌，也有安踏、鸿星尔克等国内名牌。而三年前，在体育馆西路的两侧，则分布着更多的体育用品零售店，当时被称为中国体育用品业的晴雨表。
从零售店到专卖店，是体育用品业渠道业态演化的结果，体育馆路是一个缩影。更多的品牌企业，将自己在大商场中的产品专柜，变成商业圈里的形象店和旗舰店。2007年一二线市场中，店铺租赁价格已经很高，单店动辄一二百万元。造成这种局面最直接的原因就是各品牌在渠道之争中不惜血本的投入。企业热衷专卖店，除了专营自己的产品，保证产品和市场无缝对接外，还有形象展示的作用，“在体育馆我们的专卖店就是为了做广告”。
连锁零售企业三足鼎立
就在各家企业争抢地盘开设专卖店的同时，逐渐壮大的区域代理商也在整合自己的渠道，组建连锁零售企业。作为国内的区域霸主，深圳龙浩、四川劲浪、浙江锐力和沈阳鹏达控制着所在地区的渠道终端，其中劲浪、锐力的年销售额估计均在10亿元左右。特别是锐力体育，这家成立于1987年的公司是国内最早的耐克、阿迪达斯、锐步等国际著名运动品牌正式授权的连锁零售商。到去年，锐力体育在近10个省、市的连锁店铺已达500多家，也是华东地区连锁店铺最多的国际运动品牌零售商户，仅上海地区就达70多家。正是看到企业自主渠道的盛行，四家企业决定联合做零售集团，以期继续保持体育产品到市场终端的话语权。
实际上，在此之前。百丽在香港的上市对这几家体育用品渠道商的震动更大。以生产女鞋著名的百丽不声不响地将触角伸向体育产业，短短3年其旗下的滔博体育就将连锁店开到1000家。高调上市的百丽并不是国内体育用品零售领域的惟一巨头，台资企业宝成集团更像是深藏不露的深海巨鲸。和滔搏体育相比，宝成旗下的“互动体育”的实力有过之而无不及。作为耐克、阿迪达斯、美津浓、彪马等国际知名运动鞋品牌的生产商，在全球拥有100多条生产线、控制了全球知名品牌近1/4的运动鞋生产的宝成，其另一条事业线是体育用品销售，目前其连锁体育店铺达到3500家。
领跑体育的几个参与方，都不想被百丽或者宝成把自己吞了，于是采取联合出击、另立山头的策略。有消息说，“领跑体育”2007年的销售额将超过20亿元。
零售企业考验生产企业话语权
如今的滔搏体育，已是耐克和阿迪达斯在国内最大的经销商之一，其强大的终端能力出乎很多国内体育用品企业的预料，上市之后的渠道扩张更是指日可待。渠道的重要性不但生产企业知道，普通股民也明白其价值。代理KAPPA起家的北京动向体育，2007年底在香港上市，开盘后市值即接近300亿港元，超过了此前上市的李宁和安踏，令体育制造企业眼红。
零售巨头的出现对这些体育制造企业来说意味着什么?特步销售总监叶双全有直观的体会。在他看来，体育用品连锁商场正变得越来越重要。“那些零售巨头已经绕不过去。现在，我们和全国排前十名的体育用品零售公司都有合作。”在一线市场，国内品牌企业开设体育专卖店主要为了展示形象，对他们来说，二、三线市场才是他们争夺的重点，“而在那里，他们(零售连锁巨头)已经有了成熟的通路”。
业内人士认为，这些零售巨头的出现将冲垮大量的小代理商，就像苏宁、国美出现时对小家电零售商的冲击一样。对市场主要集中在二、三线市场的国内体育制造企业来说，这将更加重产品对零售巨头的依赖，企业产品进入市场的渠道过程中，体育制造企业将丧失更多的话语权。

底特律倒下吉利崛起

2009-07-15T13:08:00.001+08:00

华尔街日报》─在辞去克莱斯勒(Chrysler)高级工程师的职位加入中国新兴的国内汽车业之后，赵福全(Frank Zhao)就有了一种强烈的预感。

Bloomberg News
吉利汽车创始人李书福45岁的赵福全说，我看到了底特律的结束。目前他负责着1,200名工程师，为中国畅销汽车品牌之一的吉利控股集团(Geely Holding Group Co.)开发新一代车型。在克莱斯勒和通用汽车(General Motors Co.)纷纷关厂裁员之际，吉利的扩张计划却在高速运转，显示出美国的危机正在加快全球汽车业向中国等新兴市场转移的速度。赵福全5年前回到中国，2006年加入吉利，目前任吉利汽车研究院院长。他说，我们正在进步。通用汽车很大但在衰落。我们很小但却在前进。在多家金融机构的支持下，吉利目前被认为在争夺福特汽车(Ford Motor Co.)旗下沃尔沃(Volvo)子公司的大战中处于领先地位。据知情人士透露，决定可能在今后几周内做出。随着另一家中国企业北京汽车工业控股公司(Beijing Automotive Holding Co.)提出收购通用汽车旗下欧宝(Opel)子公司51%的股份，这项交易也在逐渐成型。德国有关人员对这项交易可能让欧宝过于依赖中国政府表示了担忧。吉利是中国十大乘用车品牌之一。据美国咨询公司CSM Worldwide的数据显示，2008年该公司共销售汽车221,900辆，比2007年增长了3.2%。同上海汽车工业公司(Shanghai Automotive Industry Corp.)等中国汽车制造商相比，这个数字并不高。然而，这个数字却具有重要的意义，因为吉利是中国为数不多的几家在没有外国合作伙伴的帮助下发展自主品牌汽车的独立公司之一。上海汽车通过与通用汽车和大众汽车(Volkswagen AG)等巨头成立的合资企业销售汽车。汽车业高管及分析师们说，中国和其它新兴汽车制造国的崛起可能意味着汽车制造业就业机会将从美国、欧洲和日本更快地流出。他们说，这也可能导致更高层次的设计和技术职位流向成本较低的国家，后者正成为新的研发活动中心。在过去几年里，随着全球汽车业的滑坡，吉利小心地制定了把自己转化为国际性竞争对手的战略。从2006年前后，它聘请了高级管理人才，寻找融资伙伴，将资金投入到研发中，加强了技术和制造能力。到目前为止，吉利主要生产经济型小型轿车，如熊猫微型车和稍大些的金刚小型车。最近，它一直试图打入运动型多用途车和高级轿车等更大、更豪华的车型，而这块市场目前主要由通用汽车、丰田汽车(Toyota Motor Corp.)和其它跨国公司占有。

Bloomberg News
吉利汽车组装厂的工人与此同时，吉利近三年来一直在制定收购沃尔沃的计划。知情人士向《华尔街日报》描述了这一计划的关键组成部分。吉利是由母公司出面，而非通过在香港上市的子公司吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.)提出收购沃尔沃的。它已聘请了顾问提供咨询，其中就包括一名前沃尔沃的高层管理人员。它也任命了一位中国资深财务管理人员负责这项计划。虽然竞购可能会向部分业界分析师预测的那样以失败告终，但交易的成功则可能会改变全球汽车制造业的格局。据知情人士透露，吉利将起用中国工程师──包括该公司在中国城市中设立的4所工程学院毕业的学生──从事制作数字零部件设计图等基础技术工作。而在瑞典，这都是由经验更丰富的工程师完成的。一个主要目标将是在中国生产和销售更多的沃尔沃汽车。中国是世界上仍在增长的唯一大型汽车市场，去年沃尔沃在中国仅售出了1.26万辆。知情人士说，福特的管理层最初对吉利的竞标表示怀疑，现在它认为这家中国公司可以成功运营沃尔沃。福特的发言人不予置评。吉利的董事长李书福迄今为止一直拒绝公开谈论他针对沃尔沃的计划。在接受采访时，他总是羞于表示自己对这家瑞典汽车生产商的兴趣。他今年4月对《华尔街日报》说，沃尔沃像一位美丽的神秘女郎，我们只能从远处睁大眼睛看她，却不敢走近她，我们不过是一帮农家子弟。中国的汽车生产商面临着巨大的发展障碍。由于缺乏全球管理技能并存在其他不足，吉利和中国其他汽车公司可能难以买到和消化外国品牌，也难以将自身品牌打入海外市场。它们面临的另一个问题是，美国和欧洲的政府及工会为了保护本地的就业机会，有可能不愿让中国公司将就业岗位转移至中国。而曾与中国汽车生产商合作过的工程专家们说，在中国的企业文化里，为了加快产品开发常常可以容忍在质量上走捷径，这也有可能损害被收购品牌的声誉。不过，有迹象显示中国汽车工业的发展动力正在增强。通用汽车与其中国合作伙伴在上海共同运营的一个技术中心，最近就为该公司供应美国市场的别克(Buick)轿车进行了车内设计。该中心还与通用汽车在全球各地的其他研发中心合作，开发了一系列面向中国市场的汽车。本田汽车公司(Honda Motor Co.)最近也与其中国合作伙伴在广州开设了研发中心。中国的顶级大学和职业学校每年能培养出数以万计的工程师，这使中国成了诞生科技人才的沃土。奥地利发动机技术公司AVL List GmbH的中国业务负责人拉斯克(Michael Laske)说，这一因素再加上政府为汽车研发提供的政策支持和补贴，使中国可能很快就会成为全球汽车行业最重要的低成本工程中心。麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)的工程学高级讲师斯皮尔(Steven Spear)说，尽管丰田汽车公司(Toyota)用了30到40年时间才在汽车工程学方面达到顶级水平，但吉利走完这段路可能要快得多。在吉利汽车位于沿海城市台州的技术中心，设计师们正用特殊的数字笔在触敏式绘图板上勾画着汽车草图，而工程师们则在测试台上检测着一台新式发动机的排放和性能指标。在他们楼上，一位身穿白大褂的化学工程师正在试管里调配各种化学原料，以开发一种用于车内的新型芬芳剂。吉利的技术人员还会定期检查车门折页和门锁的耐久性，检测方式是把车门放到一台机器上，对其进行24小时不间断的开关试验。赵福全说，我们以前并不做这种测试，但要想让车有好的质量就得这么做。在1997年到克莱斯勒(Chrysler)工作前，赵福全在底特律的韦恩州立大学(Wayne State University)教了9年的工程学。是他说服李书福，至少要把吉利汽车收入的8%用于产品开发。丰田汽车及其子公司把收入的5%用于研发。自从三年前到吉利的技术中心任职以来，赵福全已使吉利的工程师人数增加了两倍，达到1,200人。推动吉利汽车转变的是该公司董事长李书福，他称自己是工作狂，大多数时候他都在公司的杭州总部过夜。李书福1963年出生在台州的一个贫穷农家，他成年时正赶上中国始于上世纪70年代末的经济改革开始席卷全国。高中毕业时，李书福用100元的毕业贺金(现在约合14美元)买了一架二手照相机，为村民开办了一家照相馆。然后，他又用赚来的钱干起了从废旧家电和机器中回收黄金和其他稀有金属的买卖。此后，他又开办了生产电冰箱和冷柜的工厂，以及生产建筑材料的企业。早在上世纪九十年代初的时候，李书福就开始考虑造汽车。但当时中国政府禁止私营企业从事汽车行业。因此李书福转而开始生产摩托车，同时购买并拆装汽车，了解汽车的制造原理。九十年代末的时候，随着政府开始放松限制，李书福组建了吉利集团。他广泛借鉴竞争对手的车型，造出了吉利集团的第一个汽车原型，并在2001年开始销售。2002年，丰田汽车(Toyota)在北京起诉吉利集团侵犯其专利，称吉利使用了一个酷似丰田汽车的商标，并在其中一个引擎上打上标签，显得这一引擎看上去好像是由丰田汽车在日本生产的一样。丰田汽车最终在两起诉讼中都败诉，而且没有提起上诉。到2006年，吉利集团每年生产和销售超过20万辆汽车，李书福自信地表示到2008年吉利汽车要打入欧美市场。不过，当吉利集团开始按照欧美安全和排放标准重新设计汽车时，该公司发现要实现这个任务并不容易。吉利需要从头开始设计汽车。李书福在2006年一个行业会议上表示，我们意识到不能仅靠购买所需部件来造汽车。我们还只是个刚刚会爬的婴儿，更别说自己站着走路了。但李书福开始考虑，吉利可以收购一个知名全球品牌来加快增长步伐。他开始认真考虑收购知名品牌沃尔沃(Volvo)的可能性，近年来这个瑞典品牌在福特汽车旗下一直在亏本运营。在2007年，李书福挖来了英国石油公司(BP)的财务审计师Peter Zhang来负责收购沃尔沃的事宜。后来李书福又请到了沃尔沃前总裁奥尔松(Hans-Olaf Olson)出任顾问。通过一家美国咨询公司，李书福在2007年1月的底特律汽车展期间会见了当时的福特汽车首席财务长勒克莱尔(Don Leclair)。据知情人士透露，双方讨论了包括沃尔沃在内的诸多问题，但没有达成什么结果。双方在2008年1月再次会面，这次李书福直接表达了吉利有意收购沃尔沃。李书福向福特汽车正式发送了提议函件。但当时福特汽车还在努力重组沃尔沃，还没有决定出售这一品牌。据知情人士透露，由于对吉利知之甚少，福特汽车没有认真对待这一提议。不过，随着美国汽车业在2008年逐渐陷入绝望，尽管福特汽车的状况要好于美国其他汽车公司，但也开始重新评估其选择方案。此后不久，吉利的提议就开始获得福特汽车内部的关注。前高盛集团总裁、出任福特汽车董事职位多年的约翰•桑顿(John Thornton)得知了这一情况，他与中国有着广泛的联系。在福特汽车管理层的鼓励下，桑顿开始接触吉利集团。去年12月，桑顿在北京君悦酒店会见了李书福和Peter Zhang，了解了吉利提出的计划。桑顿向福特汽车报告了情况，并建议认真考虑吉利的提议。大约这个时候，福特汽车宣布准备将经营亏损的沃尔沃挂牌出售。知情人士透露，李书福对沃尔沃的设想是借助中国相对廉价的劳动力，大幅度削减沃尔沃一些重要环节的成本，例如产品研发和制造。据他们透露，李书福并不打算将吉利和沃尔沃合并，沃尔沃将继续作为独立品牌存在，而李书福会保留沃尔沃当前的管理层。在今年1月的底特律汽车展上，福特汽车首席执行长穆拉利同意再次会见吉利管理人士。据知情人士透露，福特汽车董事长比尔•福特(Bill Ford)没有参加此次会议，但李书福在此次底特律之行中也短暂会见了福特。据了解吉利的知情人士称，今年3月，吉利再次燃起对沃尔沃的兴趣，预计会在7月中旬前提出最终收购要约，报价可能在20亿美元左右。Nirohiko Shirouzu

中国体育服装的“后战国时代

2009-07-15T12:00:00.002+08:00

中国体育服装用品市场，正在渠道整合力量的推动之下，步入另一轮的游戏中。游戏主角已由上一幕的土洋之争演变为本土体育品牌的诸侯混战，战事的两大要素是品牌和渠道。这一轮游戏的结局是忽视渠道控制能力的品牌，除了面临来自竞争对手、消费者和供应商的压力之外，还要面临来自具备庞大实力的零售商的压力。他们可能在终端被挤压、削弱，结果有可能被收购、整合甚至被淘汰，这就是所谓的中国体育服装品牌的“后战国时代”。

中国的体育服装行业，由于起点较低，基本是以传统的营销方式完成初期的成长阶段。国内品牌渠道的运营模式基本是自营和经销商代理两种，而终端渠道则由专卖店、商场专柜、多品牌综合店的方式呈现。目前，由于几大零售集团的介入，渠道的整合慢慢浮出水面，越来越清晰。未来的渠道将以几大零售集团占领并控制，虽然模式上还会有专卖店、商场专柜以及综合品牌店（大店），但由于消费者的需求和零售店的效率需要优化，还有零售集团对于自身零售品牌建设的需要，专卖店将不断地被综合店取代，渠道的控制与管理也已经发生了实质性的变化。

多年以来，本土品牌基本是一个品牌拥有数百个代理商，呈现品牌强势而代理商弱势的局面。品牌商与代理商之间基本没有谈判的可能，其与单个代理商或者经销商之间的实力悬殊造成基本是按照品牌商制订的游戏规则在运行，谁不听话就可以让他出局，再换一个经销商似乎也不是什么难事，消费者知道的是品牌而不在乎谁是经销商。而现在，局面正悄然发生着变化，大的零售集团无一例外地实行多品牌代理战略，他们潜心打造自己的零售品牌，无论领跑、百丽还是宝元，都不再依赖与单一的品牌联姻，而是以自己渠道的覆盖能力为砝码，赢得强势品牌的加盟。以利益为杠杆的博弈与抗衡将成为渠道与品牌之间的新的游戏规则，就像我们看到的国美与众多家用电器提供商之间的故事一样。这就是体育品牌“后战国时代”的特征。在这种情况下，国际品牌以其强大的品牌力和驾轻就熟地与零售商各司其职的运营方式，成为零售商的重要合作对象，他们是最大的受益者。

由于“出身”不同，本土品牌一般奉行两种竞争战略：一种是以李宁为代表的奉行国际化规范化的运营模式，其主要特征是始终把目光锁定在国际一线品牌的操作运营上，抱着虚心学习的心态，几乎亦步亦趋地跟随着国际品牌的足迹，但缺乏创新和独立思考。一种是以安踏为代表的鉴于起步较晚、管理运营相对薄弱的晋江品牌，他们由批发制造起家，脚踏实地地塑造特征鲜明的本土体育服饰品牌，具备反应迅速、善于创新的特点。

渠道的变化对于两类本土品牌的影响是截然不同的。李宁多年来在战略、IT、营销方面投入巨大，使其在研发、品牌管理等结构化运营方面让其他本土品牌难以望其项背。当李宁效仿国际品牌定位于一个品牌公司时，便基本放弃了自己对渠道的掌控。李宁的理想是按照国际上通行的做法――零售商与品牌商的分离，各司其职相互制约。但李宁忽略了一个中国的基本事实：渠道的整合将在一段时期影响并制约着品牌的发展，并成为继品牌力之外的另一个核心成功因素。这是中国的国情，也是中国品牌与国际品牌竞争惟一能够利用的比较优势和机会优势，也是差异化的能力。若中国本土品牌未能充分利用这个比较竞争优势，失去了渠道的话语权，实际上就成为仅仅靠品牌力与国际品牌进行实力极其悬殊的竞争，其难度可想而知，多年来的品牌调研报告的数据也证实了这一点。李宁公司对于渠道能力的忽视可能是其战略的选择，这在其自2003年上市之后几乎没有在渠道方面有什么战略性的举动上也能得到证实。这使它错过了上市融资的先发优势，错过了积极掌控渠道的最佳时机。

而安踏似乎在渠道上警觉的很早，在几年前就全面收编经销商，继而在上市之前成立零售公司代理阿迪、KAPPA，这充分体现了其运用比较竞争优势的迅速与果断。按照已有的财务数据，2006年李宁公司以31.8亿的销售额，位列中国本土运动服装之首，毛利率基本稳定在45％左右；相对而言，安踏2006年的销售额仅为12亿，毛利率为25.1％；不过在增量指标上，2004年到2006年安踏的营业额以每年151％的速度增长，李宁的销售增长率则为34.7％；从今年年报的数据来看，李宁销售额达19.09亿，安踏销售额达14.97亿，同期增长率，分别为：39.2％，203.1％。据我个人判断，安踏上市之后融得数十亿资金后，将注重于利用奥运概念提升品牌和利用资金资源加快渠道扩张两个方面。尽管不能说安踏的做法就可以高枕无忧，但毕竟从品牌力和企业运营来说，安踏还有很长的路要走，人才短缺也会成为所有晋江企业面临的未来发展的难题，但是至少在充分利用中国的国情、积极掌控渠道方面来说，安踏呈现了一个中国本土企业的创新能力，也为自己赢得了发展的机遇。这个局面，相信对于现在正在积极筹备上市的，几乎与安踏发展背景完全一致的晋江品牌如特步、361度等，有着很好的参考价值。

在国内，近期浮出水面的几大体育服装零售集团当中，三分天下的可能会是胜道、领跑和百丽，迪卡农和跨世由于目前的渠道覆盖有限尚且无法成为主角。

领跑整合了李宁最大的经销商，而耐克和阿迪在领跑中占70%多的分额；

胜道深厚的家底让它在收购行动上一路凯歌，而且被收购的经销商个个以“嫁”了个家道殷实的大户人家而喜悦不已，同时加入这场游戏的还有百丽。耐克、阿迪则是故事的另一个主角。而李宁目前的品牌力无法与国际一线品牌那样与零售巨头们抗衡，从而保持一种动态的平衡；也无法像安踏、百丽一样自己掌控渠道而不受制于人，似乎有点尴尬的局面也暗含了风险。虽然李宁一直不把安踏看成自己的竞争对手，但是借助资本平台快速扩张渠道、储备人力资源、发起品牌营销的强大攻势的安踏，与越来越多的发展迅速的本土品牌已经快速拉近了与李宁的距离，安踏甚至明确了三年超过李宁成为本土第一品牌作为其战略目标。李宁是否还能像从前那样，与安踏以及其他本土品牌保持相当的距离似乎成了很大的问号，渠道策略是这个问号的重要组成部分。实际上我们可以参考中国日化市场的发展脉络：雕牌洗化产品能够在群雄并起的环境中脱颖而出依靠的同样是比较战略优势。

AMT咨询认为，“后战国时代”使本土体育服装企业不得不面对渠道为王的现实。记得郎咸平曾说过，他认为WTO给中国企业带来的巨大压力“就像一个五岁的孩子跟一个25岁的青年进行拳击比赛”，孩子取胜的惟一途径是有自己的杀手锏和武器。本土的体育品牌正面临着这样的现实，问题是，我们既然别无选择，就要相信自己能够找到有效的武器来遏制对手和壮大自己。尤其在资本层面获得成功之后，本土品牌更要对其有效利用和快速布局，理性客观地看待现实，选择正确的竞争战略，才能够以小胜大、以土克洋，真正实现品牌的理想。

谁将是运动城时代的“国美”、“苏宁”？

2009-07-15T11:48:00.002+08:00

价值中国推荐《AMT前沿论丛》
国内运动市场的竞争格局已今非昔比，运动城的竞争压力更大，但时机更成熟、空间更大。
　　　　文/王鹂葛星　　

家用电器零售行业的残酷竞争，各地的零售商逐渐地被全国性大代理商蚕食，诞生了国美电器和苏宁电器，在这种大头垄断的时代，家电品牌巨头纷纷开始开专卖店。企业发展的过程，是实力增加的过程，也是与分销商竞争与合作的过程，历史也在不同的行业不断重演。体育品牌零售行业在北京2008奥运会的催化下，体育用品行业的“国美苏宁”也将浮出水面。中国体育用品品牌经过20多年的发展，经历了从生产OEM、到自创品牌、到加盟连锁、到各地的区域代理商，再到今天逐渐发展壮大的全国性零售商，逐步形成与家用电器行业相似的零售局面。从NIKE、ADIDAS、PUMA到LINING、ANTA、XTEP等运动品牌的竞争，逐步开始转变为领跑、滔博（TOPSPORT）、胜道（YYSPORT）和迪佧侬（DECATHLON）等全国性的零售商之间的搏斗。　　

体育用品零售格局　　
目前在国内的体育用品市场主要可以分为两种零售业态：
单一品牌连锁店和多品牌连锁店，而运动城则是多品牌连锁的发展而来的一种新模式。　　
一般来说，单一品牌连锁店只销售一种品牌的体育用品，通常是自有品牌，产品主要是以服装和鞋为主。自营和特许加盟是主要的经营和扩张模式。目前这种形式是国内体育用品零售市场最主要的销售方式之一。NIKE，ADIDAS和LINING是这一业态的主要代表，紧随其后的还有一些新兴品牌如ANTA、特步、361°等。NIKE是其中的领头羊，目前NIKE拥有1200家专卖店占据10%的市场份额，并以每周10家的速度在快速扩张。ADIDAS以9.3%的市场份额屈居次席，目前其在全国250个城市拥有1300家门店，并决心到2008年使店铺数达到4000家。国内的体育用品老大LINING则以8.7%的的份额位于第三，目前拥有2500家门店，并计划到2008年再新增1500家。　　多品牌连锁店中拥有多种品牌包括自有品牌产品，产品涉及全系列的运动产品。自营是主要的经营方式。在国内此类店的代表主要有迪卡侬和跨世体育。不像其他的体育用品零售店，迪卡侬的店一般都不在城市中心区域，而位于城郊区结合部。除了提供全系列的体育用品(球类、越野、登山、户外等等)外，专业的体育服务是此类专业店的竞争优势之一。　　

运动城则是多品牌连锁店中的一种新趋势，这类体育用品零售店更像一种百货业态。他们没有自己的品牌也不销售具体的体育产品。这一类的代表型企业如运动100、名店运动城、21世纪运动城和滔博运动城等。此类企业一般在百货商场、超级市场租下一定面积的区域，如一个楼层，在此基础上引进国内外的知名运动品牌。各品牌在其中租下一定的区域设立自己的品牌专卖店铺，各自独立销售，互不干涉。这种零售模式的好处在于创造了一种集合的效应，使得消费者在一个固定的区域可以有更多的选择。　　

20世纪海外运动城的轨迹　　
在美国、英国、日本等商业极致发达的市场，运动城是20世纪80年代兴起的概念，到90年代运动产业的兴旺推动运动商场进行了更细致、更贴近目标消费者的细分。中高端运动品牌集中于大卖场销售已成为普遍现象，并进一步形成单一品牌运动城（如NIKETOWN）、单一运动品牌城（如足球城、篮球城、田径城等）专业店，使运动品牌终端营销发挥到极致。　　
日本紧跟美国市场，在运动市场细分方面的经验往往被香港、台湾借鉴，这些地区人多地少，商业用地成本高且稀缺，在运动城方面无法大而全，就采取品牌为主导的区格方式，紧凑高效地表现品牌张力。　　

近十年内地运动城发展轨迹　　
我们先来回顾一下国内运动城发展的历程：

国内运动市场的竞争格局已今非昔比，运动城的竞争压力更大，但时机更成熟、空间更大。
　　
早在1996年，上海新世界“名店运动城（SPORTCITY）”成为全国第一家以运动城命名、集购物休闲于一体的超大规模专业商店,汇集了上百个国内外著名的运动休闲品牌，建筑面积达5000余平方米。　　
1997年上海名店运动城的东家金瑶集团与香港和记黄浦集团携手合作，在重庆商业中心解放碑大都会广场，开设了建筑面积逾3000平方米的“名店运动城”。西南的运动城之战拉开序幕。
1999年金瑶集团与香港最大发展商之一的香港恒隆集团属下的上海港汇房地产开发有限公司合作，在位于上海市黄金商圈徐家汇的港汇广场，开设了建筑面积达6000平方米第四家名店运动城(Sportcity)，不但融合了名店运动城原有强项，如运动、休闲，更配合时尚消费潮流，在该店带入了饰品、手表、精品、眼镜、包类等等时尚配件系列，使运动城在原有的基础上更丰富了产品的分类，给时尚消费引入了新的定义。　　
2001年7月，广州海印东川名店运动城开业，经营面积达7000平方米。运动城采用动感流畅的外观设计，现代化的配套设施一应俱全，户外拥有逾3000平方米的绿化休闲广场，内设迎合大众的篮球场、网球场、乒乓球场、人造攀岩等消闲设施。城内还附设能容纳120多个车位的地下停车场，以及麦当劳餐厅、商业银行等，为消费者营造一个集消闲、运动、购物、饮食于一体的时尚新天地。　　
2002年6月，天津市最大的综合性商场津汇广场内，开拓了另一全新理念的购物商场津乐汇（Lavita），津乐汇总建筑面积达18000平方米，覆盖三层，其中有全国百货商场唯一一个T型申宿展示台，及其内衣、女鞋及牛仔服装，在天津市所有商场中品种最齐全，再加上所销售的300多种中高档国际知名的男女服饰品牌，使一站式购物理念得到了充分诠释。　　
2004年8月，作为百丽国际的首家运动商场，滔搏运动·西湖站是越秀区独一无二的大型百货业态运动主题商场，地处北京路步行街商业旺地，交通便利，尽占地利人和之势。国际著名运动品牌NIKE、ADIDAS分别以中国最大旗舰店和中国最IN专营店的形式落户TOPSPORTS滔搏运动·西湖站内。滔搏运动•西湖站还设有空中三人篮球场、阳光吧、攀岩区，给顾客们提供了一个运动和购物相结合的消遣场所。　　
2005年初，上海华集集团投资在上海市虹口区四川北路商业街南段第一个大型改造项目———21世纪运动城，便是其中一块“大蛋糕”。这是当时国内规模最大的体育用品主题商城，其建筑面积近20000平米。　　
2005年6月，香港大唐集团精心打造的体育运动用品商业品牌、华南最大的主题式体育运动用品商城——“进行到底体育商城”深圳南山正式开业，经营面积4000平方米。商城经营品种齐全，通过与ADIDAS、LINING、PUMA、锐步、奥得赛、锐克、乔丹、康牌、匹克、蝴蝶等数十个国内外著名体育运动品牌制造商、代理商、经销商建立的长期战略合作关系，商品覆盖整个运动前、运动中和运动后系列产品，包括运动服装、箱包、器材等，全力打造大型体育运动用品销售与展示平台。　　
2006年4月，名店运动城是选购运动服装、服饰、器械的最佳场所，坐落于中关村广场购物中心的名店运动城，是香港金瑶集团继在上海、重庆、沈阳、抚顺兴业后的第九家专业运动主题店。实际上名店运动城在中国已走过了10年的历程，已经被广大消费者所喜爱，并一直是行业中的领军先锋。SportCity名店运动城和LaVita津乐汇时尚购物热点及姊妹时尚消费场所LaVita沙龙、UChitIChat餐厅均由香港金瑶集团投资兴建。

国内运动市场的竞争格局已今非昔比，运动城的竞争压力更大，但时机更成熟、空间更大。
2006年9月，长春欧亚商都运动城正式开业，标志着长春百货业第一家“专业运动城”计划成功完结。在卖场的经营布局上，“专业运动城”被划分为四个区域，即国际品牌区、国内品牌区、运动休闲区和户外休闲区。在品牌的选择上，不仅引进了主要目标消费群为16到20多岁的年轻人的ADIDAS、NIKE、LINING等品牌，还引进了哥伦比亚、梦特娇等一大批运动休闲服饰品牌，以满足潜力巨大的成人运动休闲服饰消费。　　
2006年10月，重庆市首个大型体育MALL力帆体育城位于江北五黄大社区中心———集运动、休闲、餐饮、购物、生活超市于一身，面积达到6.8万平方米。力帆体育MALL以销售体育产品和提供体育服务为依托，同时还包括体育器材、设备、服装、场馆设施的经营，健身、娱乐、表演、培训等。此外，2万平方米的室外体育休闲广场也是其最大的卖点。　　
2007年1月，温州市区丹璐广场开出香港名店运动城，丹璐广场二环商业街定位为多元化、多层次中高档流行时尚消费，内分时尚休闲馆、餐饮娱乐馆、名店运动城等三个区，其中名店运动城地处丹璐广场凯旋门至罗马广场段，营业面积达10000平方米，运动、休闲、户外产品组合，品牌组合，让消费者在这里就能买到所有有关运动的产品，一站式购齐。　　
2007年5月，中国首个百事可乐运动城正式启动，该运动城，设在南中大地广场地下一层，位于厦门中山路商业区的最中心，是市民休闲、娱乐、购物、游玩的黄金地段，营业面积约10000多平方米，规划有攀岩、篮球等多种流行时尚的运动项目，是中山路商圈内迄今为止最具特色、最具影响力的运动、娱乐、购物中心，运动城同时还精心规划了美食天地、休闲会馆酒店、流行时尚精品店及步行街配套大型停车场。　　
2007年7月20日，滔搏运动城以超大面积杀进东莞核心商圈“第一国际”，将杀戮的刺刀刺进了东莞核心商圈，也拉开了首家全国连锁专业运动商场征战的序幕。而第一国际刚刚开业的滔搏运动城营业面积近5000平方米，除NIKE、AIDIDAS、CONVERSE、PUMA、KAPPA、CAT、MERELL、UMBRO、SPALDING、GOLA、LINING、361、匹克、曼奴、雅黛、WALKLANDER、天美意、胜利、巴特浓、闪电、YX、凯旋、迪奥奴外，还为消费者带来了首次在东莞开设品牌形象店的K-SWISS、康威、姚明OBC等共30多个品牌。　　
目前，NIKE已经不满足于仅仅建立专卖店，正在国内各处寻求机会建立NIKE运动城（NIKETown），而国内一号体育品牌LINING也将在上海开设最大的旗舰店，名店运动城、运动100、21世纪运动城、滔博运动城和劲浪运动城、以及已经入沪的世界运动品零售巨头法国迪卡侬，也开始在全国各地加速拓展。　　
多年以来，中国的各运动品牌的销售主要走两条路：一是进驻百货商店，即店中店；二是开辟直营或代理的形象店。一、二线城市的百货商店，尤其是中高档百货商店讲究的是国际品牌，如广州广百百货、深圳贸业、杭州银泰等，除LINING、ANTA等一线本土品牌勉强挤身外，绝大多数本土品牌直接就被拒绝，而成为国际品牌的“游乐场”。　　
第三方的专业运动城营运商以更专业、更集中、更吸引眼球的形式，在国内应运而生，响应着中国运动市场发展的迫切需求。体育用品零售四大巨头滔博体育（港资百丽国际旗下企业）、胜道体育（台资宝成集团旗下宝元、宝元和宝盛道吉整合的企业）、领跑体育（国内零售四大天王整合的内资企业）、迪卡侬（法资企业）等实力代理商当仁不让地站到了市场的第一线。如果说海印东川名店是因天时地利而成功，那么滔博体育（原百丽体育）等后来者则是以财厚人和争取到天时地利，亦水到渠成。　　

2007年四大零售巨头现身　　
百丽、宝元等大代理商目前并不把NIKE,ADDI等品牌商放在眼里,大家玩的已经不再是友好关系，而纯粹是利益与实力的角逐,品牌商将逐渐成为他们战略布局中的玩偶。百丽国际在香港上市后，作为NIKE、ADIDAS代理商，其体育事业部在国内直营的体育用品专卖店超过了1000家。借助资本的力量，百丽旗下的滔搏体育开始了新一轮快速扩张。　　高调上市的百丽并不是国内体育用品零售领域的唯一巨头，台资企业宝成集团更像是深藏不露的深海巨鲸。和滔搏体育相比，宝成旗下的“胜道体育”的实力有过之而无不及。作为全球最大的运动鞋生产商，宝成的另一事业线是体育用品零售。从上世纪九十年代开始，宝元进入零售已经多年，一直不显山不露水。如今，在剧烈震荡的中国体育用品销售的战场上，宝成正在发力。2007年上半年，胜道体育收购云南奥隆世博，且从LINING公司获得了很大比例的代理权。拥有多达1600家的连锁店，让宝成不声不响地坐在体育用品零售的头把交椅上，堪称国内最有钱的体育用品零售商。　　面对宝成和百丽的挤压，一些体育用品零售企业已经感到了威胁，于是一个体育用品销售联盟出现了。国内的四家体育用品零售商——深圳的龙浩、四川的劲浪、浙江的锐力、辽宁的鹏达联合组建起了一家叫“领跑体育”的公司，目标是与百丽、宝成的体育用品渠道抗衡。尽管四家合营的“领跑体育”仍不见得是百丽和宝成的对手，但NIKE和ADIDAS等公司也并不会把鸡蛋放在一个篮子里，在这些国际大品牌销售代理权的分配中，“领跑体育”同样得到了相当的份额。作为国内的区域霸主，四家公司的销售业绩均不俗，其中劲浪、锐力的年销售额估计均在十亿左右。有消息说，领跑体育今年的销售额将不下五十亿。　　
当然，法资背景的迪佧侬从1992年以香港为跳板，2005年国家零售政策放开后，便在国内大肆扩张，目前已经在广州、上海、北京和青岛等地开设了14家分店，目前这个数字还在不断上升。　　对体育用品生产商及原有的代理商而言，四大巨头的出现势必会改变一二线市场的整体格局，就像当年国美和苏宁给全国各地的小家电经销商造成巨大冲击一样。基于渠道的布局与控制，滔博、胜道等运动巨头在一级城市已耗费大量人力财力；滔博和胜道除了在一级城市展开剧烈肉搏战的同时，将更倾向于扮演二级、三级市场的杀手，通过直营、收购、联盟等方式，开始侵占那些地方诸侯熟悉的老地盘，并以此为据点逐渐深入和掌控二级、三级市场，图霸全国。　　
7月10日刚刚在香港上市的ANTA体育也在上海成立了上海锋线体育用品有限公司，计划投入3亿元人民币巨资进入ADIDAS、锐步和KAPPA等非ANTA产品的零售领域，其形式就是大型运动城和连锁专卖店。　　
国内运动市场的竞争格局已今非昔比，运动城的竞争压力更大，但时机更成熟、空间更大。境内外各路资本都在“争食”体育用品零售领域，在国家商业网点规划正式出台前所剩不多的时间里，各类大型“体育茂”（SPORTMALL）将会展开激烈“赛跑”。

2009-06-24T10:49:00.002+08:00

裕元：零售事業存貨水位H2將可望逐步改善

精實新聞 2009-06-23 07:36:35 記者黃星善報導
寶成(9904)集團旗下裕元工業公佈上半年度(自2009年3月底止)合併營收達25.45億美元、年增9.7%，稅後淨利(扣除少數股權)為2.18億美元、年增4%，基本每股稅後盈餘為0.132美元。裕元工業集團主席蔡其能指出，集團將持續改善生產基地的管理以達到最高的生產效率；同時寶勝管理團隊將致力把存貨水位回復至正常狀態，預期下半年度表現就將會逐步有所改善。
面對充滿挑戰的大環境，蔡其能表示，今年集團將積極提升中國、越南及印尼等3個現有生產基地的運作效率，並將致力於產品研發以維持集團在行業中的領先地位，至於在零售業務(即寶勝國際)方面，集團對其也將著重在精簡營運和提高效能。
裕元工業指出，由於現有生產線已足夠應付客戶端需求，因此今年上半年度生產線總數仍維持在440條之規模，預期未來集團將可望持續受惠於規模經濟及其與各品牌客戶間的緊密合作關係。
從裕元集團上半年度營收結構來看，鞋類製造業務仍為集團之主要核心業務，佔總銷售額72.9%；鞋底及配件業務則佔總銷售額8.6%，至於零售業務(寶勝國際)也佔了總銷售額的18.5%，這部份去年同期僅佔16%。就鞋類產品銷貨規模而言，裕元工業表示，受惠於既有客戶群的支持以及獲得新客戶訂單，上半年度鞋類生產總量近1.3億雙，較去年同期成長1.7%。
就市場別而言，裕元隨著大中華地區零售業務規模持續的擴增，亞洲地區已成為該集團最大市場，同時目前美國、亞洲及歐洲等三大主要市場的業績分布，也已趨近平衡。
在零售業務方面，裕元工業則指出，上半年度大中華地區批發及零售業務之營收為4.7億美元，較去年同期成長27%，主要銷貨貢獻來自於集團附屬公司(即寶勝國際)旗下約2062間直營零售店舖/櫃位，由於今年度集團已更專注於提升營運效率和低效率店舖/櫃位的調整，因此上半年集團及其聯營公司旗下在中國大陸直營零售店舖/櫃位總數仍維持在4885間。
寶勝國際董事長蔡乃峰指出，今年寶勝的通路品牌事業(即YY Sports)，重點將擺在大陸各零售據點的庫存去化成效，預期最快須至今年9月底前，大陸整體市場庫存才可望逐步獲得去化，惟相對看好2010年大陸運動用品市場實際需求可望加速成長。
裕元2009會計年度第三季的前2個月(即2009年4、5月)集團總營收約8.61億美元，較去年同期微降1.6%。裕元工業表示，展望後市，隨著品牌客戶的需求持續發展，預期鞋類製造營收將可保持穩定，至於在零售業務部份，受惠於中國大陸地區民間仍維持相對穩健的消費支出，也將使零售業務可持續穩步成長。
此外，在股利分派部份，裕元工業董事會已決議配發股息每股0.34港元，大致維持前一年度的配發水準。

寶勝獲利恐不如去年寶成：後奧運效應短空長多

2009-06-17T22:45:00.000+08:00

中央社商情焦點 / 2009/06/16
（中央社記者許湘欣台北2009年6月16日電）受後奧運庫存去化影響，寶成（9904）旗下運動用品通路寶勝獲利恐不如去年，但中國市場潛力無窮，雖仍無自有品牌規劃，但總裁蔡其瑞說，中國價、中國品牌勢成主流。
受到金融海嘯衝擊，全世界消費市場都出現萎縮，運動用品也不例外，擁有全中國最大運動鞋與體育用品通路品牌「YYSports」的寶勝，最近也發出獲利預警。
寶成集團執行總經理蔡乃峰指出，大陸體育市場在奧運之前有蠻大的帶動與成長，所以，當時大家都預期中國市場在奧運時會有 20%左右的成長，各業者躍躍欲試，備貨相當多。
況且中國大陸體育市場是期貨制度，早在奧運半年多前，就必須下訂單。
想不到中國舉辦奧運雖然成功，但實質上那段期間銷售並沒有增加，因為大家都在家裡看電視，很少到百貨公司或店裡購物。
也因此，各通路業者面臨所謂後奧運的庫存去化問題，也就是說，調整庫存時，零售通路商勢必買得少，銷得多，銷出去的東西也得打個折，難免會影響獲利，寶勝也一樣，他說，營收也許仍會比去年成長，但獲利恐怕就不如去年。
不過，蔡乃峰指出，庫存調整到健康是必要的調整，而且，後奧運的打折，也可讓大陸體育產品覆蓋面更廣，讓更多消費者有機會受到刺激來購買名牌的運動鞋與衣服。
況且，寶勝今年雖面臨調整，但寶勝在一線、二線、三線城市逾1萬個據點都已佈局完成，調整期除可趁機重整體質，也可進一步與品牌客戶合作為將來長期佈局，蔡乃峰表示，非常看好未來中長期中國體育市場，這一塊勢必是未來寶成集團較有發展的部分。
蔡其瑞則指出，寶成在中國運動用品通路的策略跟代工一樣，要拉開與第二名的距離，中國這13億人口，絕對是未來世界最大的市場。
至於做到代工與通路龍頭後，有無可能推出自有品牌，蔡乃峰仍表示以「通路品牌」為目標。
蔡其瑞則指出，過去世界都是以美國價值、世界品牌為中心，然而，未來所謂的「中國價」、「中國品牌」，一定會發生，寶成將瞄準這個趨勢切入。

国内体育用品销售商或将重新洗牌

2009-05-21T20:08:00.001+08:00

(2008-12-05 21:46:46)

全球金融风暴早已不是在电视节目上才能看到的国际新闻，它已经开始进入中国，并开始影响国内体育用品零售业。昔日牢牢掌握中国体育服装及运动鞋销售渠道的三巨头之首，占据耐克、阿迪达斯、锐步、匡威等国内市场25%份额的国内体育用品零售渠道商——中国领跑体育股份公司（USG Sports）日前因风投资金不到位，已正式宣布解散。随着“领跑”的解散，国内体育用品零售商也即将面临重新洗牌。昔日“三足鼎立”　　在中国第一街——王府井的街道两侧，遍布着数十家体育用品专卖店，既有阿迪达斯、耐克等国际大牌，也有安踏、特步等国内品牌。细心的消费者也许会发现，除了街道两边开设的众多旗舰店，进入商场内，还会看到这些体育品牌开设的专柜，而旗舰店和专柜两地相距不过50米。这种现象曾经让很多消费者有一个共同的疑惑，“都是同一个品牌，怎么会无聊到面对面开两家专卖店”？　　殊不知，消费者看到的只是表象，在全国各地，同一品牌面对面开的两家专卖店也许不是同一代理商的杰作，却更可能是两大代理商的生死争夺。品牌比拼靠的是形象，市场争夺则依赖渠道的建设，体育用品品牌这种“攻城略地”式的发展，让渠道商也进入到激烈的竞争中。　　2006年前的国内体育用品零售市场基本上是诸侯争霸时期，但是从去年开始，国内格局开始变化，几大代理商开始展开并购。　　去年，在香港成功上市的百丽以建设终端为中心，快速渗透市场，将店铺覆盖到全国的县级市。以生产女鞋著名的百丽不声不响地将触角伸向体育产业，短短两年其旗下的滔博体育就将连锁店开到1000家。然而百丽并不是国内体育用品零售领域的惟一巨头，台资企业宝成集团更像是深藏不露的深海巨鲸。和滔搏体育相比，宝成旗下“互动体育”的实力有过之而无不及。作为耐克、阿迪达斯、美津浓、彪马等国际知名运动鞋品牌的生产商，在全球拥有100多条生产线、控制了全球知名品牌近1/4的运动鞋生产线，其另一条事业线是体育用品销售，目前其连锁体育店铺达到3500家。　　正是在此背景下，去年8月3日，为了对抗这两大代理商,国内四大区域代理商，深圳龙浩、四川劲浪、浙江锐力和沈阳鹏达，联手组建了领跑公司。就这样，以百丽、宝元、领跑为代表的国内体育用品零售连锁商造就了三足鼎立格局。　　而今变为“两强争霸”　　而到了今年，仅仅只存活了一年，领跑体育股份公司便因资金问题，不得不宣告解散。最终，这4家公司绕了一圈，还是回到了起点。来自华夏时报的消息，宝元公司一位高层人士余先生在接受记者采访时，就领跑公司解散事件表示，这一消息是确切的。“金融风暴是领跑解散的主要原因，因为他们的国外风投公司现在都在急救本土的企业，根本无暇顾及其他事情。”余先生介绍，仅去年一年时间，三大巨头中任意一家的销售额均超过50亿元，一旦领跑分散成4家后，短期内将会受到影响，“因为短期内，它本来的资金状况是很希望外面的资金能给它输血，一旦这些血不能即时送到，势必会对它造成资金压力。而资金压力一大，耐克、阿迪达斯等品牌商将会怀疑它的期货合同是否能顺利执行”。这时，另外两大代理商百丽和宝元将会坐享其成，趁此机会开拓更多的终端渠道，以扩大自己的市场份额。　　也有业内人士分析，作为国内的区域霸主，深圳龙浩、四川劲浪、浙江锐力和沈阳鹏达控制着所在地区的渠道终端，其中劲浪、锐力的年销售额均在10亿元左右。特别是锐力体育，这家成立于1987年的公司是国内最早代理耐克、阿迪达斯、锐步等国际运动品牌的正式授权连锁零售商。到去年，锐力体育在近十个省、市的连锁店铺已达500多家，也是华东地区连锁店铺最多的国际运动品牌零售商户，仅上海地区就达70多家。因此解散后的4家区域代理商短期内还不会受到较大的影响，毕竟之前已经形成的渠道终端不会一夜之间消失。不管之后国内体育用品零售商如何洗牌，至少有一点可以肯定，“今年国内体育用品零售商的销售数额普遍低迷”。

大陸拚消費台商爭食內銷大餅

2009-05-21T19:45:00.000+08:00

2009.05.04 04:39 am

受金融海嘯影響，部分台商將出口轉內銷，圖為寶成集團設在江西上高縣的工廠正在生產「耐吉」旅遊鞋情景。中新社資料照片
金融海嘯席捲全球，大陸出口型企業在巨浪翻騰下，正面臨滅頂之災的壓力。為了對抗金融危機，中共決定提振消費市場，大力鼓吹出口轉內銷的政策。不少出口型企業也紛紛摩拳擦掌，希望在龐大的商機下，一圓「中國夢」。
以中國出口重鎮廣東為例，官方明確對「兩自企業」（自有品牌、自主技術）給予政策優惠，只要獲得「中國馳名商標」和「廣東省著名商標」的企業，官方就發放人民幣一百及三十萬元的大紅包。
珠三角地區也在金融海嘯後，接連開闢數個保稅港區，讓原本只能外銷的商品，經保稅區「漂白」後，只需一天，即可銷往內陸市場，降低不少時間成本。
不少台商眼見政府推出各種優惠政策，也把眼光瞄向龐大的內銷市場上。
以製鞋起家的寶成集團（大陸為「裕元工業」），就在近年來跨入零售通路業，以「Y.Y. Sports」的運動鞋專賣店品牌，切入大陸市場，企圖挑戰中國第一大運動品牌通路的寶座。目前，Y.Y. Sports在大陸的總店數超過三千家。
「若我們能在中國開拓一萬家店，一天賣十雙，一年至少有三千六百多萬雙的銷售額」，一位裕元集團旗下事業體的營銷總監說，若只作低端製造，價格利潤完全被品牌商掐死；若走通路零售，品牌商就得看裕元的臉色了。
內銷大餅美味可口，但並非所有台商都玩得起。
傳統出口業直接面對國外採購商，中間環節少，幾無行銷成本。因此，多數中小企業台商寧可選擇出口和內銷並重的「兩條腿走路好」策略。
曾創下塑膠機械輔助機全球銷量第一的台資企業信易電熱機械（東莞）前總經理吳靜陵說，儘管大陸市場商機誘人，但藉由外銷「練兵」，可多瞭解國外市場的風向和對產品的要求，進而提升品質水準。
一位東莞台商則告誡，大陸市場在產品定價、宣傳、銷售方面仍不夠規範。
內銷市場一般有批發、開專賣店、在百貨公司開設專櫃等型態。做批發時，客人往往看中樣本，第二天就要大批提貨，工廠很難在極短時間內趕工完成；在大賣場或百貨公司設專櫃，貨款常欠好幾個月才能兌現。產品賣不完，還會被全部退貨，廠家處境弱勢。
【2009/05/04 聯合報】

三大鞋业巨头牢牢控制鞋服销售渠道

2009-05-12T03:00:00.000+08:00

东莞鸿福路口的腾龙商务大厦，“胜道运动城”（YY-sports）占据了整一层。与其相隔不到200米的“时尚城”，则能看到“领跑体育”的门店。再往远处的“第一国际”Shopping Mall里，还有“滔博运动城”。　　这三家运动卖场，分别来自裕元控股公司宝胜国际（3813.HK）、领跑体育（UGC由深圳龙浩、浙江锐力、四川劲浪和沈阳鹏达联合组建）以及百丽集团（1880.HK）。销售的运动品牌大体相同，都包括耐克（Nike）、阿迪达斯（Adidas）、匡威（Converse）等，这三大公司牢牢控制了中国体育服装及运动鞋的销售渠道。全国性的代理商主导的大规模零售商整合，使得运动用品零售市场如今格局鲜明。而有着深厚“家底”的“胜道”，作为宝胜国际的通路品牌，挖掘着宝成集团制造业务以外的利润。从裕元分拆上市后，宝胜与裕元的分工是，前者主攻零售业务，后者集中发展运动及休闲鞋原设备制造（OEM）及原设计制造业务(ODM)。但宝胜也承担部分品牌的生产环节，通过打通制造到通路的各个节点，实施“端对端供应链方案”，力求更快地甩开对手。格局宝胜国际方面表示，到2008年底，其直营店、加盟店的数量要开到10000家。自1992年起开始经营的宝胜国际，当时属于裕元工业（集团）有限公司的业务分部之一。宝胜发展初期从事特许经营品牌业务，在中国独家代理Converse品牌，后来逐步发展为运动服零售商。 2007年12月12日，裕元宣布将宝胜国际（控股）有限公司及其附属公司分拆，并申请在香港联交所主板独立上市。宝胜目前是阿迪达斯与李宁两家品牌在中国最大体育用品零售商，也是耐克在中国第二大零售商。从宝胜的快速扩张来看，随着体育品牌的发展，渠道商也在逐步强大。 “以前是拿着经销权去商场拿铺位，现在是先拿下一块地，再让品牌进来。”回想早期做运动品牌通路的境况，盛世长运执行董事陈建忠颇有些感慨。事实上，消费者并不能很好地区分这些卖场的身份。可以看到的是，各个体育用品卖场的“外观”大体相同：数千平方米的面积，各家体育品牌皆有独立的区域。在合作方式上，这些渠道一般以分销或零售的方式，销售体育品牌的产品。如果要谈及不同，只是在折扣价或是促销手段上，有细微的差别。陈建忠表示，“在华南地区，主要是几个大的全国性公司加上区域性公司共同竞争的局面”，实际上这种情况放在全国也是如此，因为竞争对手屈指可数，卖场们似乎未有精力来做一些精细化管理，使得“同质化程度很高，千店一面，而且经营成本昂贵”。对于与这些卖场的合作，阿迪达斯负责南方市场的人士告诉记者，公司按照对方的规模大小和销售量来洽谈批发折扣，“大约是五几折左右，这三家卖场的价格都是相近的”。就这些卖场的行事风格，此位人士也用了“区别不大”的字眼来形容。但随着几大巨头都在纷纷加快开店数量，地域性的经销商被陆续整合，竞争格局也在慢慢发生变化。从开店数量上，由于领跑体育尚未上市，以及百丽未单独列出滔博体育的门店数量，因此并没有直接可对比的数据。不过，根据宝胜国际的中期业绩公告，“截止到2008年3月31日，宝胜国际与区域合资公司共经营3881间直营店”。业内人士分析，如按直接经营零售店数目计算，是中国最大型的运动服零售商。就毛利率而言，根据宝胜国际的公告显示，其整体毛利率由截至2007年3月31的6个月（其财年是从10月1日至第二年的9年31日）的36.8%增至2008年3月31日至6个月的37.6%。而百丽集团在其2007年年报里提及，其运动服饰业务上半年的毛利率达到35.6%。百丽的报表称，2007年“已经基本完成二线运动品牌的零售网路布局，主要采用分销和零售的方式。但是，业内人士分析，百丽强项在于各个区域的销售能力很强，不过有点亦是缺点，上市之后区域销售负责人后来都成为公司股东，使得区域具有比较大的话语权。因此，一项大的战略或者决策的制定速度较慢，必须获得区域方面支持通过才能实施。不过，宝胜也有其弱项，即在某些区域发展比较强，在某些区域比较弱。例如其北方市场就做得比南方市场要好。“不过，现在的渠道商都以布点扩张为主，关于区域化的管理和卖场管理的细化问题，还未在他们的考虑行列。”一位业内人士如是评论。端对端的设计对比其他渠道商，宝胜的不同之处，还在于获得部分品牌的代理业务。比起只拥有经销权的竞争对手，宝胜已是Converse、Wolverine及Hush Puppies的独家品牌代理商，这意味着宝盛能从零售业务之外，赚取更多的利润。据介绍，对于代理的品牌，宝胜国际可“于大中华地区指定区域在指定期间设计、开发、制造、推广及经销代理品牌的产品，并且有灵活定价之权利”。不过，宝胜执行董事兼首席执行长黄宗仁也对外透露，“Nike在2009年1月起，将收回宝胜的Converse中国总代理权，改授权为中国独家总经销，这对宝胜营运是有点冲击，但还在可控制范围内”。运动100总经理张国伦表示，相比竞争对手而言，宝胜的强项在于：其母公司裕元在鞋的制造领域内，有非常强的能力。同时裕元有雄厚的资金实力，它有一支懂运动产品市场的团队。不过，虽然有先天的优势，在生产环节，宝胜也希望能通过实施“端对端供应链方案”，将供应链的各方（包括零售商、品牌公司及生产商）同步连接，以提高其竞争力。 2002年，宝胜集团成立太仓生产设施。该生产设施的成立与营运与裕元集团经营的其他厂房相当不同，有别于裕元集团其他服务大型国际运动服公司（如Nike或Adidas）的厂房，太仓生产设施的成立目的乃为中国冒起的本地品牌公司（如李宁和安踏）生产比较小量订单。目前，宝胜集团的太仓厂房仅为李宁、安踏、Umbro、Kappa及361o五个品牌生产产品。更为重要的是宝盛正在实践着宝成集团的“制造力”创新实验。宝胜国际的半年报谈到：太仓生产设施的设计、成本架构、产品方向、人力资源及员工聘用要求均与裕元集团经营的厂房截然不同。集团方面也正申请发展端对端供应链方案，预计该方案可优化整体存货水平，降低资本承诺，减少业务中断，从而提高本集团及品牌公司的利润能力。与此相关的是，宝胜已自行开发ERP系统，与宝胜其他自行开发的POS、MIS及CRM系统，结合成完善的综合网络，有效为高级管理人员提供销售、存货及其他重要管理呈报数据。作为太仓欲盛工厂最大的客户，李宁公司在过去一年内实现了卓有成效的供应链管理变革。“确实，它的供应链管理改善了不少。”安踏的品牌总监徐阳说道。在今年年初，李宁公司的COO郭建新曾对本报记者表示，李宁正在进行的供应链变革，将是大大提升李宁的竞争力，并将打造出一条极速供应链。宝成集团总经理蔡乃峰表示，宝成确实是在和客户共同致力于供应链变革，“我们做通路，是帮助客户加速在中国的发展。从制造到通路，一方面，通路的发展，带来销量，而销量又带来制造的订单，因此是两全其美。”而对于“端对端的供应链”变革，蔡也表示这是十分重要的变革。“我们希望能够在接下来，实现‘中国（制造）对中国（市场）’的对接”。制衡鉴于正在发生的渠道变化，陈建忠表示，渠道商应该根据当地的情况进行差异化竞争。例如盛世长运的品牌“SENSED”，其定位是做运动、牛仔、休闲、潮流品牌的营运商。定位在高端的产品，例如1000元以上的产品为主。而张国伦也表示，希望运动100成为专业体育用品专卖店，例如是按照足球、篮球、跑步、户外这些科目来划分，不是仅仅按照品牌。“在篮球的区域，你可以看到不同品牌的篮球鞋。” “如果说这三家控制耐克、阿迪大约80%的市场份额，这是对的。它们三家大约控制李宁60%-65%的市场份额。”张国伦表示，“但是中国市场目前大约550亿的规模，这三大品牌加起来大约不到200亿的市场。中国市场以20%的速度增长，到2010年，中国将成为仅次于美国的最大的运动产品消费市场。” 但是，像盛世长运等渠道商还以区域化的发展为重心。有人士称，如果这些企业不在这一波的扩张中跟上步伐，也许只能被收购或者被击倒。不过，虽然竞争愈加激烈，但陈建忠更希望竞争者多关注国内与国外的渠道商的差别。“国内的渠道商无论订货量多大，他们开的绝大部分都是品牌的专卖店，而且很多是在国内的大商场内，也就是说，渠道还是在品牌公司手上，品牌公司可以通过商场收回你品牌专柜。”国内的现状就是如此。而国外的渠道商不同的是，“他们根本不开品牌的专卖店，开的都是自己形象的多品牌店，只是放品牌公司的品牌产品在里面销售，也就是说渠道是零售商的。而且国外的品牌很多，不会依赖某一两个品牌，所以国外的渠道商要更强势”。张国伦也认为未来渠道会更加多元化，会出现一些强势的渠道商品牌。不过，例如阿迪达斯等品牌商，也在加快开设自营店。“卖场和品牌是互相制约的关系。我们不能单纯依赖卖场的渠道。但它们的快速发展对我们来说，也不完全是好消息。我们会很谨慎对待。”

浅析国内运动品牌“操盘手”

2009-05-12T02:49:00.000+08:00

一直以来，都是从事国际时尚服装品牌的运作，其实每个行业，如果纵深下来，还是有很多方面值得剖析，哪怕是在同一个行业。如同服装行业，从事休闲、斯文、运动风格或品牌的也是大相径延，这一方面，在同一温州从事休闲和运动品牌的朋友那里得到了很好的体现。
放眼目前中国运动品牌消费市场，无疑被Nike、Adidas、Puma、Kappa、锐步等国际品牌和国内的李宁、特步等少数国内品牌瓜分，各自都有相应的市场占有率，其中尤以Nike首当其冲。运动品牌的代理模式区别于一般休闲品牌，其相对比较成熟，不会以区域性质下放代理权，而是在一个市场，以店为单位，进行品牌的经营授权，这样无疑加大了代理商对于品牌经营的压力和风险，但是由于品牌的知名度和影响力，还是有人愿意信奉和接受这种运作模式，因为至少在以前，开一家Nike店肯定是有钱赚，关键是赚多赚少的问题。
提到国际运动品牌代理，不得不提到这些品牌在市场上的“操盘手”，他们在整个生意体系中，扮演着极其重要的角色，他们掌握着品牌销售渠道和终端网络，与品牌公司着重公关营销工作有着明确的分工。提到“操盘手”，又不得不提到目前国内份额较大的“宝源”和“锐力”。宝源的母公司系台湾宝成集团，这是一家替全球Nike、Adidas等国际运动品牌作加工的公司，由于其强大的经济实力，以宝源的名义拿到了Nike、Adidas等国际运动品牌大中华区的分销权（并非独家），并在国内不同区域使用不同的名称，如“胜道”、“宝胜”等；目前正整合大陆各地零售店，以挑战成为全世界体育用品最大连锁渠道，宝成将把目前大陆各地的渠道整合为一家专责公司，以“胜道（YY Sports）”为企业logo，提升品牌知名度。未来会采直营、加盟、并购等方式进行，他们要成为运动体育用品界的7-Eleven。其公司已经包装在港上市，叫宝胜国际，代号HK.3813，不过受最近国内经济影响，导致今年运动品牌销售惨淡，其股价已经跌到8毛多一点；近几年，在温州市场异军突起的“运动一家体育城”，也是宝源与温州某商人合作的产物。另一“操盘手”，上海锐力体育，系温州人经营，属个体发家，没有显赫的资本背景，靠着实打实的付出，在华东市场建立起来稳固的销售渠道和业绩表现，由于华东运动消费市场占到全国份额很大，因此锐力自然也就成了国内运动品牌的大经销商；在锐力的发展过程中，也曾寻求过上市，募集资金以求企业更大的发展；后由于诸多原因，上市计划流产，但也吸引了加拿大一风投公司进行了注资，增加了企业的经营实力。
纵观国际运动品牌运作，品牌总公司负责市场宣传和公关营销，而分销商负责渠道建立和销售网点拓展，此种模式有利有弊，各说分云，也更从对其施加评价，最终应有市场表现而定。

倫敦出租車

2008-07-02T02:23:00.001+08:00

2008-07-01 05:30:11

　　本網訊（上海証券報記者朱賢佳）1日，在結束上午的“頭腦風暴”後，倫敦金融城市長羅永成在萬豪酒店門口的廣場上，與具有“倫敦名片”美稱的倫敦出租車TX4合影。這輛TX4頗具歷史意義，因為它是首量在滬下線的倫敦出租車。
　　倫敦出租車TX4在滬生產，從簽約到整車亮相只有近半年的時間。據消息人士透露，滬產倫敦出租車TX4很可能明年就能在英國大街上為當地市民服務。
　　2006年11月，吉利集團、上海華普汽車與英國錳銅控股集團正式簽署協議，合資生產著名的倫敦出租車。上海英倫帝華汽車部件有限公司就是吉利控股集團與英國錳銅控股集團共同成立的合資企業。
　　2007年2月，上海市政府正式批准了該合資公司的成立。生產工廠注冊5000萬美元，工廠占地42萬平方米，座落于上海市金山楓涇工業園區。工廠于2008年6月完成了生產准備，具備小批生產能力。2008年12月，將達到生產綱領──每年生產能力達到4萬輛，衝壓模具壽命符合4萬輛的年生產能力，並達到每年2萬輛的出租車和商務車的生產目標。
　　1日，記者聯系到一名英倫帝華的相關人士，他表示該公司倫敦出租車TX4今後的銷售分三塊，一塊是亞太地區的銷售，由吉利公司負責；一塊是中國的銷售，由華普公司負責；海外的銷售則由英國錳銅控股集團負責。該人士透露，公司可能考慮關閉在英國考文垂的工廠，但需要董事會進一步商討。
　　“公司現在的‘倫敦出租車’都向海外銷售，其實公司十分希望能開拓中國國內的市場，高層人士希望看到上海街頭北京街頭有更多的‘倫敦出租車’。”日前，已有10輛從英國進口的TX4在北京街頭奔跑，不過這款出租車來到北京就不是經典的倫敦黑了，而是著上了帶有北京特色的雙色車身。對于售價，這位相關人士表示，倫敦出租車的正式售價可能會在人民幣18－28萬元之間。

磊晶廠9月量產真明麗完成LED產業垂直整合

2008-06-16T18:32:00.001+08:00

全球LED裝飾燈產量最大的真明麗，籌備多年的LED磊晶廠，將於今年9月正式在江門鶴山量產。未來真明麗將是業界第一家把LED上中下游產業都集於一身的製造廠商，對降低生產成本、擴大LED相關產品線與提升競爭力，有立竿見影的效應。
　占地廣達300畝的真明麗鶴山LED磊晶廠，第一期工程，僅機器設備就投入了3,000萬美元，未來每月產量大約是1.25萬片，按照自己的需求切割成4億多顆；然而即使如此，真明麗由於需求量大，自產的LED磊晶數量遠遠不足，每年向外採購的金額，仍將在2,000萬美元左右。
　由於真明麗集團投資LED磊晶製造，讓這家台資企業成為廣東省第一家，做好LED上中下游垂直整合的公司，並得到省政府的審核通過，未來整個集團都能夠以高科技企業形態，得到企業所得稅15％的優惠。
　比一般燈飾廠商要減少了10個百分點的企所稅，在稅務支出上，真明麗的競爭力還會高出一截。
　據真明麗集團總裁樊邦弘指出，由於環保節能訴求日益普遍，真明麗所製造的LED裝飾燈，業務量成長將超過去年一倍，但傳統的鎢絲燈飾則下降了30％。他估計，3年內傳統的鎢絲裝飾燈將完全從市場消失。
　受到次貸風波衝擊，今年來自美國燈飾訂單情況欠佳，但因為代替傳統燈飾的LED部分大幅成長，真明麗今年業務仍將有3成左右的成長空間，並且LED燈飾因為受到市場歡迎，占整個集團營業額比重也提升到接近7成。
　樊邦弘認為，全球的LED裝飾燈的市場空間仍相當大，因為傳統燈被LED替代的比率還不到10％，只要能抓住更多規格的磊晶採購與生產管道，真明麗未來在這項業務上的成長仍會相當可觀。
　除了LED燈飾市場仍被高度期待，真明麗在LED路燈的出口業績上也成長快速。樊邦弘分析，主要是在環保節能上，裝飾燈與路燈都無法使用節能燈，只能從傳統直接升級到LED階段；在LED下游應用商品上，裝飾燈與路燈未來幾年都還是明星級產品。
　此外，為了讓高低階產品製造都能達到最低成本要求，真明麗在越南太平省批下了1,200畝土地，作為鶴山廠的支援。目前越南廠商正在興建中的2萬平方公尺廠房，預計8月底全部完成，並正式投產，初期將以傳統鎢絲燈飾、簡單封裝與燈串等低階產品為主，員工大約3,000人。
　由於LED產品需求量大，包括磊晶、越南廠與LED應用等生產線，今年真明麗新增廠房面積約15萬平方公尺，不過鶴山廠的員工人數卻要比過去尖峰期少了6,000人，主要是因為自動化替代，加上部分勞力密集生產線遷移到越南。

真明麗返台上市仍待法令鬆綁

2008-06-16T18:30:00.000+08:00

全球LED裝飾燈最大製造商─真明麗，除了已在香港主板上市外，未來只待台灣官方法令鬆綁，並正式成立大陸台商板，這家在LED產業中已做好垂直整合的台資企業，將規劃以集團中，磊晶製造或封裝的業務返台股票上市。
　據真明麗集團總裁樊邦弘表示，雖然去年業績表現亮麗，稅後盈餘達到3.32億港元，毛利率維持在38.5％，但因為工業股在香港較不受當地法人、散戶青睞，本益比還停留在10倍左右。
　目前已穩居全球LED燈飾霸主地位的真明麗，自從在香港上市後，原本股價與交易量在美國基金競相投資下，都有相當亮麗的表現，然而在次貸風暴發生後，美國資金明顯撤離，真明麗股價與獲利表現不對稱的情況就相當明顯，主要就是受到香港股市，向來以地產、金融等服務業掛帥的影響。
　香港IPO與上市後的維持成本都相當高，以真明麗為例，上市費用就高達6,000萬港幣，每年維持費用也要1,000萬港幣；不論是上市前或後，維持上市的成本都相當高。
　相對於香港，台灣的股市不論法人或散戶，對工業股的了解與投資意願，都遠超過香港股市，並且上市與維持上市資格的費用，都遠低於香港，樊邦弘表示，只要法令鬆綁，政策底定，不只真明麗，還有許多獲利與市場占有率都很好的大陸台資企業，都有意返台上市。

郎咸平：今年國內樓市無拐點

2008-04-24T22:36:00.000+08:00

郎咸平：今年國內樓市無拐點中國青年報郎咸平 2008-04-17
　　本報北京4月16日電 (記者董偉) 在威京集團舉辦的“兩岸三地經濟交流會”上，著名經濟學家郎咸平發表了"2008年國內樓市無拐點"論。他認爲，隨著投資機會的減少以及投資環境的惡化，更多的資本將轉而進入已經過熱的樓市，從而推動樓市繼續向上走動。
　　2007年底，“樓市拐點”論漸次形成，各地各類消息也相當配合。普通民衆期望買到稍微便宜的房子。然而，上月上海房價和交易量再次回暖，並且均價突破12000元／平方米心理關口。同時，北京、廣東的樓市成交量也開始攀升。地産“陽春三月”似乎在表明拐點並未到來。
　　會上，郎咸平表示，國內樓市“拐點”只是幻覺，本質上是“缺乏交易”，後市將會繼續價格上揚。他用自己的“二元結構”理論解釋說，中國經濟目前存在“過冷”和“過熱”兩個部分，這是世界上獨一無二、前所未有的經濟環境。而這個環境決定了中國樓市的走向。
　　哪些部門是過熱的，哪些部門是過冷的？地方政府推動公共建設有關的部門是過熱的，而民營企業大部分是過冷的。在此情況下，由於宏觀調控力度極大，逼迫銀行從過冷的部門抽出資金，打入過熱的部門。因此越調控過冷部門越冷，而過熱部門越熱。
　　郎咸平認爲，國內樓市的需求不是健康穩定的需求，而是投資經營環境惡化造成了大量資金入樓市。他以深圳爲例說，“爲什麽深圳房價漲得最快，因爲深圳地區倒閉的工廠增加最快，企業家關了工廠去炒樓，因而造成深圳樓價不合理的大漲。而這些資金一旦撤出進入別的省份或行業追逐利潤，深圳房價就開始有下跌迹象。”
　　“海爾”也成了他理論的論據。“像海爾這種生産家電的工廠，所面臨的投資環境是逐漸惡化的。所以在利潤率大幅減低甚至爲負的情況下，海爾注入150億元的資金，把資金從過冷部門轉到過熱部門，去做地産開發商了。”
　　另外，房地産的剛性成本也決定了房價不可能下來。郎咸平提到，和世界上任何一個經濟指標相比，大陸的地價漲幅都是超過想象的，而且是只漲不跌的。政府通過拍賣土地和收取稅費以及相關過程中的尋租腐敗，使得房子的成本畸高難下。如此，房價也將居高不下。只是這種價高的風險是巨大的。

$1.2 又 9萬股

2008-03-18T22:08:00.002+08:00

港建今日12:00 前好鬼恐怖

有些少cash , 膽大買左90000股

190.hk 香港建設有大動作

2008-03-03T23:30:00.003+08:00

買愛國老人--雇生的JIC
NTEI -- NTEEP --- JIC
前年12月尾重組完成, NTEEP 買 JIC 資產
JIC 變成現金殼, 有3億4 cash, 無負債
NTEEP 係我另一愛股, 今次唔討論NTEEP

今次190用4億買 75% JIC, 但係唔會私有化JIC, 保留987上市地位
之後注入附屬香港新能源, JIC 987應該會改名 (maybe中國再新能源)
用新公司融資, 反映香港新能源的真正價值

油價已經100美金
我買新能源會係今明兩年的炒作主題
190 升幾倍幾十倍唔會無可能

林毅夫：次按對華影響有限

2008-02-25T22:57:00.000+08:00

剛歐遊回京的北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫今日在此間一個研討會中表示，美國次按危機對中國經濟幾乎不產生直接影響，反而受惠於美國國內經濟疲軟，人民幣升值的壓力會有所減輕。此外，中國人民銀行副行長易綱今天說，今年中國經濟首要風險仍是通脹，政策從緊方針並不會因新的情況而改變。
　即將履新世界銀行首席經濟學家、高級副行長的林毅夫表示由於中國銀行業購買的次按很少，次按危機對中國金融業幾乎沒有任何直接的影響。另外，美國雖然為中國的第二大的貿易夥伴，最大的出口盈餘來源國，但是中國的出口以中低檔的消費品為主，其收入彈性低，美國經濟蕭條對中國出口的影響將相較於出口高檔和投資品的發達國家小。
防物價上漲華府避免美元貶值
　林毅夫認為，美國經濟如果因此出現衰退甚至滯脹，美國為了防止物價不斷上漲，將會避免美元繼續貶值，人民幣匯率對美元和歐元升值的壓力將會減少。
　國家信息中心預測部副主任祝寶良在同一場合也指出，美國次按危機對中國GDP增速放緩的影響不大。這是因為，一方面美國經濟並不那麼脆弱，其傳統的刺激經濟的手段仍會有效；另一方面，中國經濟與美國經濟實際是脫節的，有關測算顯示，美國GDP下降1個百分點，中國經濟放緩0.8個百分點，估計次按對中國經濟的影響僅為下降0.5-0.8個百分點。
M2料增16％信貸增幅較去年低
　此外，易綱說，今年中國經濟首要風險仍是通脹，政策從緊方針並不會因新的情況而改變。易綱今天在北京大學中國經濟研究中心舉行的會議上說，美國次按危機的影響正在進一步暴露，國內也剛剛遭受了50年一遇的雨雪冰凍災害，但這兩個事件不會動搖央行實行從緊貨幣政策的決心。
　易綱說，央行認真評估了上述因素對中國投資、消費和進出口的影響，認為防通脹仍是今年的首要任務，需要堅持從緊貨幣政策與穩健財政政策的組合。
　易綱解釋說，在中國經濟總量已經擴大的情況下，今年廣義貨幣供應量Ｍ2增幅預計為16%，而銀行信貸增幅將低於去年的16.1%，這就是從緊貨幣政策的含義。不過，易綱也強調，這種從緊會是適當的、適度的，不會出現因調控過度使經濟下滑的風險。他說，預計今年中國經濟將增長10%左右，仍然相當強勁。去年中國經濟增長11.4%

中國地產股抄底良機顯現（本文譯自《巴倫周刊》）

2008-02-25T22:29:00.000+08:00

大中小2008年02月25日13:36
當漲價之風席卷中國大江南北之際，唯有房地產股是個例外。盡管中國官方上周公布的通脹率達到了11年來的最高水平，但房地產股卻在一路下跌：中國大陸的房地產股已從高點累計回落近50%，遠超過了大盤的跌幅。這是所有對中國感興趣的官員或投資者都要密切關注的事情。上海証交所房地產類股僅佔上市公司總市值的1.6%，深圳証交所房地產類股佔上市公司總市值不足7%，不過房地產業卻佔中國大陸經濟總值的近11%。據《亞洲金融》(Finance Asia)雜志報導，中國人熱衷於投資房地產，而且最近投資大陸房地產的回報普遍不俗──2007年大陸房價上漲了30%到60%。不過，出於對通脹加劇的擔心，中國政府提高了貸款利率，並限制貸款的發放，進而加大了房地產開發商購買土地、為新建項目融資的難度。Grand River Properties駐上海主管、Dalton Greater China Fund的顧問李樹彥(Shu Yin Lee)表示，直到去年10月份以前，很多房地產股都被視為聚寶盆，沒想到會有如今這般價值被低估的局面。他說，如果房地產和股票收益沒有了，會影響到消費和財富效應。這對維護社會穩定來說至關重要，會妨礙政府提倡的“和諧社會”建設。香港房地產開發商的處境普遍要比大陸同行好，因為實行港元匯率緊盯美元的政策，香港不得不緊跟美國聯邦儲備委員會(Fed)實行放鬆的信貸政策。不過局勢可能即將發生變化：匯豐控股有限公司(HSBC Holdings PLC)的一位管理人員上周末暗示，受通脹壓力的影響，香港本地銀行可能不再跟隨Fed的步伐降息。與此同時，大陸開發商公布的銷售業績有好有壞，並且都預期房價會下降。廣州富力地產股份有限公司(Guangzhou R&F Properties Co. Ltd.)上個月公布的合同銷售額較去年同期增加了23%，不過較去年12月份減少了5%。萬科企業股份有限公司(China Vanke Co. Ltd.)1月份的銷售額較去年12月銳減七成，該公司目前已在中國主要城市進行降價促銷，以壓縮房屋庫存。中國南部地區因靠近香港，成為眾多投機商的目標，銷售額的下滑也最為嚴重。不過考慮到經濟增長強勁，人民幣不斷升值，以及城市化導致大規模人口遷移，開發商的基本面依然是強勁的。Kane, Russell, Coleman & Logan律師事務所負責中國區及房地產業務的主管查爾斯﹒埃斯特(Charles Aster)說，此乃迄今為止全世界在如此短時間內出現的最大規模經濟活動。而且，中國政府也在放寬其他融資方式。雖然關上了銀行的大門，但開發商逐漸可以從股市進行籌資。舉個例子來說，政府將允許房地產開發公司重回A股市場。據花旗銀行(Citibank)表示，廣州富力會成為一大受益者，通過上市，該公司的財務實力將得到進一步鞏固。花旗認為該股目標價為每股36.28港元，上周該股收於22.95港元。與此同時，中國政府在事隔六個月後重新批準發行新的國內股票型基金，進而將產生新的房地產股投資需求。李樹彥表示，這些都創造了買進機會。他看好那些股價遠低於資產淨值的股票。比如，天安中國投資有限公司(Tian An China Investments Co.)目前股價為7港元，而其每股淨資產為15港元，去年11月高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)曾以每股9港元的價格買進該股。李樹彥還看好湯臣集團有限公司(Tomson Group Ltd.)，上周該股交易價格為2.38港元，而其每股淨資產為10港元。還有其他一些股票被看好。裡昂証券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)表示，中國海外發展有限公司(China Overseas Land & Investment Ltd.)目前的2008年預期本益比為16.5倍，較其資產淨值低17%。裡昂証券亞太區市場戰略分析師及其旗下刊物《Greed & Fear》的撰稿人克裡斯托弗﹒伍德(Christopher Wood)認為，今年中國股市和房地產類股將發生“整合”，但“最終”會形成絕好的買進機會。如果現在《Greed & Fear》想要“抄底”，會選擇財務實力強勁的全國性知名房地產開發商，此前這些開發商因中小開發商遭遇金融緊縮而積累了大量土地。上周，伍德將所持中國海外發展的股份提高了一倍，同時賣掉了恆隆地產有限公司(Hang Lung Properties Ltd.)的所有股票。他表示，後者在香港和大陸市場更大程度上已變成了一家商業地產公司。Leslie P. Norton

港股直通车变身港股自由行

2008-02-19T03:13:00.000+08:00

来源：
财华社
发布时间：
2008年02月18日 09:55
作者：
罗绮萍

　　财华社香港新闻中心/主编罗绮萍。　　笔者今天又做「估评人」。从近期种种迹象显示，两会之后中央对於内地个人到境外投资会有新宣布，去年8月公布的「港股直通车」计划，将扩大至「港股自由行」，政策上把现时明目张胆的内地自由行境外投资合法化、规范化；在券商层面，不会是中银国际一家独享，而是会有认可经营「QDRI」(合资格境内个人投资者，这只是初步构想的名称)名单，在一定额度之内，可以在境内境外揽客；在个人投资者层面，将会得到全面的关於香港金融市场的资讯，运用自有外汇或在指定额度下换汇，合法地到境外投资，并得到法律的保护。　　笔者好几位在港中资行的研究部主管的春节都没有休息，因为他们接到中央驻港联络办公室副主任郭莉的指令，要他们分头撰写关於香港金融市场的「天书」，本月底便要交初稿，预计在两会期间经过中央讨论及拍板后，四、五月便出定稿，为合法「港股自由行」提供最权威的参考资料。　　如果你到内地书店，在畅销书的柜台上会找到大量关於投资港股的书籍，大部分是东抄西抄，内容没有注明年份和出处，不熟悉香港情况的投资者以这些「天书」为依据，实在相当危险。　　香港交易所(0388-HK)主席夏佳理去年11月6日透露，港交所与国家外汇管理局开会决定，双方将会签定一份合作协议，由港交所负责解释香港市场操作情况，制作介绍港股的小册子及光碟，向内地投资者介绍香港交易所的操作及运作，同时要向内地的中介人士介绍香港的市场。　　然而香港金融市场情况复杂，不单是港交所一家机构便能包罗万有，中央要求更全面地让内地投资者了解香港金融市场，所以便出动中联办牵头，动员在港中资证券行的研究部主管合作撰写「天书」。据说「天书」包括在内地投资者来港开户投资的详细说明，香港的监管制度特点，同时也包括内地公司来港上市的流程，务求令内地个人及公司一书在手，可以善用香港国际金融中心的种种服务。　　笔者对此举脚赞成，香港民众对於中联办(前身是新华社香港分社)的印象，大部分是政治争拗的口水仗，其实中央政府与特区政府需要加强联络的事务众多，由港股自由行以至赈济雪灾，中联办都应该发挥联络协调的功效。昨天晚上无线电视《雪中送暖》活动筹得超过7,000万元善款，便是透过中联办转交内地部门作赈灾之用。　　正如本栏一直所言：地上水不通，地下水汹涌，内地居民及民营企业都有对外投资的庞大需求，内地与香港的交往愈来愈密切，双向人员流动频繁，违规来港投资十分容易，同时衍生种种违法行为，帮助不法分子洗黑钱及进行其他勾当。　　笔者近日发现一个内地网站，详细介绍内地居民来港开户、操作以及资金回账的方法，当中有合乎香港法律但违反内地外汇管制规定的，即是教导内地居民到香港时，在当地的券商或银行开户，半天能搞定；也有违规违法的，即光顾香港券商在内地的分支机构，文章还列出了6家香港券商的名称，并说只需要3至5个工作天便能搞定。　　文章又详细介绍存入资金及回账安排，也是有合法和非法两种，非法的便是透过地下钱庄进行。　　笔者找到这个网站，是因为此网未经授权大量转载财华社的新闻及文章，也包括转载本栏，为免替人免费宣传，笔者不会标明这个网站的名称及网址，但当事人心知肚明，见字速与财华社联络，否则内地执法人员未上门，先吃侵权官司。　　补白：　　撰写本文时又想到东亚银行(0023-HK)主席李国宝，他在1月24日曾公开表示，港股直通车最快将在今年四、五月份实施，与笔者听闻的时间表不谋而合。作为记者，对於「李大嘴」当然欢迎，他身兼行政立法两会议员，又是《「十一五」与香港发展》行动纲领金融小组召集人，自然能掌握内地最新政策风向。　　很多传媒工作者都像笔者一样，对於李国宝印象不错，他确实为香港金融界出了不少心力，平日待传媒也很好，笔者相信他在道琼斯泄密事件中没有得到个人利益(最少没有得到即时的个人利益，只是为了维持长远关系)，泄密只是「大嘴」所误。　　但政治人物需要「比白纸更白」，财经人物讲求诚信，李国宝於2月16日宣布辞去行政会议成员职务，加上之前已支付810万美元的巨额赔款，对他已是重大的惩罚。下一步便要看他如何处理其他涉及敏感资料的职务，如何取信於「持份者」，令公众、立法会金融界选民、东亚的股东对他恢复信心。　　欢迎提供意见或新闻线索：请电邮至 eic@finet.com.hk　　财华网最新推出普通话「经济十分钟」，请浏览财华视频：www.finet.hk

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中國雪災：中央政府與大型國企的利益博弈

2008-02-01T03:44:00.000+08:00

撰文潘小濤
2008/01/28, 週一
大半個中國近日遭受近年罕見的風雪吹襲，老百姓生活雪上加霜的是，十三個省市因為缺煤及電網被霜雪壓毀，要限量供電。不過，除了天災，所謂缺煤及停電，其實更多是人禍，也是國務院及中央級大國企利益衝突下，互相博弈、廝殺的結果。新華社引述國家電力調度中心指出，截至一月二十日，全國煤炭庫存量為１７７３噸，按目前耗用量，僅夠維持七天左右，這是歷史最低水平。報道引述煤炭運銷協會匿名人士說，“以前山西的煤就可以基本保證電煤需求，現在處於煤炭安全生產整改期間，山西的煤炭產量大量下滑，供應山西本地發電都有困難。”國家電網不具名負責人也表示，停電的原因，除了缺煤，跟惡劣天氣也有關係，華中華東不少電網就因為結冰而坍塌。“各地用電量激增，甚至超過夏天的負荷。”不過，這些都只是今年冬天缺電或停電的表面原因，更深層次的電力供需矛盾，潛藏於兩大勢力的“利益”衝突之下，這兩股勢力正是以國務院為代表的中共中央和中央級大型國有企業。表面上，兩者是從屬關係，中央級國企是中共附庸，對中央只有俯首聽命的份兒；而且，兩者利益應該完全一致，不應存在利益衝突的空間。不過，人體四肢尚有不受大腦指揮的時候，更何況今天的國企，早已不是計劃經濟年代的國企，特別是大型企業，絕大部分已改成股份制有限公司，且多已上市，國家則是絕對控股的大股東。電力、煤炭、電網、鐵道運輸等大型國企，就是這種類型，即使沒有上市，也要自負盈虧。這種上市國企，除了要配合中央及國務院的經濟政策，負起部分社會及管治責任，更重要的是創造盈利。它們這種追求利潤的內在衝動，跟其他民營企業沒有分別。在正常情況下，社會責任和追求利潤不存在任何衝突，國企自然對中央言聽計從，全力配合中央的政策；但是，當遇到特殊情況，特別是中央政策會損害它們利益時，國企就會採取陽奉陰違等方式，暗中抵抗中央的行政命令。從去年底開始，國務院不斷發出干預漲價的行政命令，一月十四日更明確規定，“成品油、天然氣、電力價格，以及地方管理的供電、供氣、供水、供暖、城市公交、地鐵票價等公用事業價格和遊覽參觀點門票價格，近期一律不提高”。這個“禁漲令”主要想保障老百姓的生活，以免他們在高通脹下百上加斤。對中央及國務院而言，這個也是他們保住政權、維持民望的重要手段，也是它的利益所在。但與此同時，這個“禁漲令”也嚴重損害大部分國企的利益，且絕大部分是壟斷性大型國企，因為與民生息息相關的能源、運輸等戰略性行業，都是由中央級國企控制。“禁漲”本來只需一張內部通告，甚至通過各級黨政機關傳達中央精神，已能做到，效果或許更好；但中央要讓老百姓“看到”他們控制物價的努力，才大張其鼓的發出全國通知，以贏取掌聲和喝采。對大型國企來說，他們理應服從這紙禁漲令，否則其董事長、總經理等烏紗不保。不過，他們也不會坐以待斃，置企業的利潤不顧，因而有很大誘因去自導自演的製造供應短缺的假象，以此要脅及對抗中央的禁漲令。過去兩年不斷出現的汽油短缺，如出一轍：國際油價上漲，但發改委只讓國內油價每月漲價一次，令國內與國內油價出現很大落差；而且，由於預期下月的油價繼續升高，兩大石油巨頭於是暫停供油，不僅可減少損失，還可向發改委施壓，讓油價在下個月有更大的加幅。

大雪來臨，一批遊客急忙從四川雪山撤退（法新社圖）同理，由於煤和電的成本不斷上漲，煤炭及電力系統的國企卻不能漲價，為免虧蝕擴大或盈利減少，他們必會減少煤電供應，也不在乎老百姓生活受到甚麼衝擊，甚至老百姓怨言愈大，他們的加價籌碼就愈多。這正是目前中國經濟及民生最弔詭之處！但無論如何，中國老百姓都是最大的受害者，加價嘛，他們的生活更困頓；不加嘛，又會出現供應短缺！這正是半吊子市場經濟的惡果。

Soho China

2008-02-01T00:15:00.000+08:00

22/1 最低 4.28, 收4.61

31/1 最高 6.7 , 收6.65

7個 trade day 賺2個幾.

好股好股

May I ?!!

2008-01-27T23:20:00.000+08:00

dream

Dream

200天平均線

2008-01-26T00:30:00.001+08:00

今日個市跌到阿媽都唔認得
就係因為恆指連200天平均線都跌穿埋
引發基金沽貨淡友追沽
攪到今日恆指再跌2千點
認識我的朋友都知道我唔用技術分析
就係除了200MA線
這條200MA線又稱牛熊分界線
如果恆指企於200MA線之上就是牛市
相反恆指跌於200MA線之下就是熊市
除了今次這兩年來恆指有兩次跌穿200MA線
那是06年6月和07年8月17日(圖)
兩次港股之後都是大升
如果睇圖表港股已經踏入熊市
但如果看基本因素
中國經濟增長持續各公司營利沒有大倒退
就算美國出現衰退
中國的經濟增長極其量是被拖慢一點吧了!
對我來講在大牛市中遇到跌穿200MA線的日子
是大減價買便宜貨的好機會

一鳥在手，必勝過百鳥在林

2008-01-26T00:15:00.000+08:00

惠理

長線質優之選‧

不設止蝕

長線逢低吸納

如林森池所言：「要訂下止蝕位，證明對公司毫無認識。」

理由：
一)投資者對中國股票的需求飆升，惠理基金(0806)已發展為亞洲業績最好的基金管理公司之一。惠理集團旗下盛寶資產管理有限公司於2004年12月開展業務，目的是擴闊惠理集團產品的覆蓋範疇，聚焦於主流大型股及結構性產品。盛寶的產品將重視相對表現及專注於主流大型股，而惠理則重於絕對回報及專注投資於小型至中型股。雖然如此，盛寶管理的基金依然本著惠理價值型的投資方針。該公司旗下有以下基金：
1)惠理價值基金 Value Partners Classic Fund (A Unit & B Unit)：焦點為大中華股票
2)中華匯聚基金 China Convergence Fund (前稱China ABH Shares Fund)：中華匯聚基金為惠理智者之選基金之子基金，其目標主要投資於在上海及深圳證券交易所上市的A股和B股，及香港交易所上市的H股，為單位持有人提供長期資本增值
3)Value Partners高息股票基金 Value Partners Classic Fund：透過於亞洲區中較高回報的債務及股票證券組合，為單位持有人提供資本增值及定期的收入。
4)中國大陸集點基金 Chinese Mainland Focus Fund：中國大陸焦點基金為惠理智者之選基金的子基金，其目標是透過進行與中國大陸相關的投資，以及經理認為其價值可望受惠於人民幣（中國貨幣）升值的投資，為單位持有人提供中期至長期的資本增值。此外，子基金也可持有經理認為即使人民幣匯率維持不變亦可望升值的投資。
5)亞洲價值程式基金 Asia Value Formula Fund：亞洲價值程式基金透過主要投資摩根士丹利亞洲(日本除外)指數之成分股，按3至5年之投資期計，提供長期資本增值。然而，投資者應注意，本基金並非指數基金。本基金目標是尋求比摩根士丹利亞洲(日本除外)指數更優勝表現，憑積極、系統性及可量化的「價值」方案，找出估值偏低的證券，以受惠於該等證券由短期欠缺市場效率狀況回復長期之市場效率性時會出現之向上調整。各基金表現突出，其中尤以旗艦基金──惠理價值基金 Value Partners ClassicFund (A Unit & B Unit)的表現最為突出，自1993年4月1日發行以來，截至2008年1月2日為止，其成立至今之回報達1864.5%。

二)惠理集團的基金規模僅次於日本的Sparx資產管理公司(Sparx Asset Management)，亦是本地首間上市的基金公司。藉著今次上市，惠理集團引入了中國平安保險(2318)旗下資產管理成為策略股東，涉資1.44億美元(約11.2億港元)，即佔總集資額37.9%或總股本9%。預料平安保險的入股將能與惠理基金在內地業務發展產生「協同效益」(Synergy)。預期雙方未來將會加強合作，於內地推出投資產品。

三)截至2007年6月及9月止，惠理集團管理資產分別達57億美元及64億美元。06年毛利率3%；保薦人料其未來可持續毛利率1.9%，惠理06年純利8.56億元，較05年2.37億元增261%。惠理基金管理資產總值已逾64億美元。該公司每年會按照基金個別表現，收取約15%的基金表現費，成為最主要收入來源，其餘則為基金管理費，在過往紀錄期間，基金管理費收入一般較固定開支高出約3至5倍。惠理的策略非常簡單，就是崇尚「價值投資」，即是以低於市場價值買入資產的投資策略。

四)惠理集團2006年度純利達8.6億元，按年大增約2.6倍，今年上半年度純利僅約為3.4億元，但仍較去年同期增長約1.6倍。惠理集團除了投資出色之外，更吸引的是基金業的運作模式，只要投資團隊運作不出大問題，基金公司根本是零風險的生意，籌組的基金，透過銀行和保險公司幫其分銷基金，定期收取管理費，和同客戶分享利潤，如有損失，都是客戶的錢而已。

五)惠理集團07年12月31日止年度派息不少於可供分派溢利總額的30%，以後每年度亦會按此比例派息。另惠理亦派發特別股息，即向10月24日的公司股東派付截止今年8月底8個月不超過6.6億元的股息。惠理集團預期07年每股盈利0.65元，預測07年市盈率介乎於10.5倍至11.8倍，市盈率頗合理。惠理集團成為了本港首間上市的基金公司，受惠QDII及於內地推出投資產品，集團未來中國內地業務料應有更理想的上升空間。

最後值得一提的是，早前看到《今日美國報》，該報列出了25隻25年來漲幅最高的股票。如果有人於25年前，每支押注100美元，當年的2500美元的投資，如今將可坐收68.5萬美元。最大的贏家是當中的資產管理業者：即Franklin Resources(BEN)、EatonVance(EV)與Berkshire Hathaway Inc. (BRKA & BRKB)，股價漲幅分佔第1、第3及第20名，正好引證了一句老話：「掏金不如賣鏟子給淘金的人」。

Franklin Resources是全美第4大共同基金管理業者，過去25年的股價漲幅是令人難以置信的64,224%；著名的投資大師巴菲特的Berkshire Hathaway Inc.，股價漲幅也達19,424%。鑑古可以知今，展望未來25年，若惠理集團的股價也能像美國資產管理業者般飛升

中國地產熱外國買家忙

2008-01-22T19:24:00.000+08:00

2008年01月22日13:19
中國曾經以單調的公有住房和古老的庭院著稱﹐而如今已經成了公寓動輒價值數百萬美元、地產價格飛漲的地方。連外國人也想來分一杯羹。在年增長率超過10%的經濟推動下﹐中國主要城市的房地產價格也年復一年地以兩位數字幅度上漲。房價漲勢之劇烈令中國政府在2006年年中對外國投資實施了更為嚴格的監控﹐希望能借此抑制房價。但外國人的購房熱情依然不減。在中國生活的美國人比爾•比肖普(Bill Bishop) 2005年的時候在北京買了一套四居室的復式公寓﹐他選擇的高檔樓盤由知名開發商開發﹐併由著名的物業管理公司進行管理。這間公寓只是毛坯房（在中國買房通常都是如此）﹐裝修所花的時間和精力超出了39歲的私人投資者比肖普的預期。他買這套公寓花的錢只相當於在曼哈頓或舊金山買公寓所需款項的一個零頭﹐但他估計這套公寓現在至少比他買的時候增值了50%。房地產價格高漲的背後是待售住宅稀缺的事實。分析師們預測﹐就算因今年的北京奧運會引發的建設熱潮逐漸平息﹐房價上漲依然會持續﹐雖然西班牙的巴塞羅那和澳大利亞的悉尼等舉辦過奧運會的城市在賽事之後房市均轉向低迷。過去幾年﹐中國主要城市住宅價格的平均漲幅為15%至30%。美國房地產服務公司仲量聯行(Jones Lang Lasalle)駐北京的研究主管安娜•卡里法(Anna Kalifa)預測說﹐今年的房價還將快速上漲﹐不過漲幅會有所緩解。一些南方城市已經出現了減緩的跡象。據全球房地產顧問機構戴德梁行(DTZ Debenham Tie Leung)的數據﹐在毗鄰香港、擁有900萬人口的新興城市深圳﹐新建住宅的價格從2007年9月到年底下降了8%。其近鄰廣州的官方數據顯示﹐這個僅次於北京和上海的中國第三大城市11月新建住宅價格比10月下跌了9.9%。但是﹐許多房地產中介公司和分析師都不願意就華南的低迷態勢過多地下結論。他們強調中國的眾多中產階級不斷涌入大城市購買第一套住房。位於深圳的戴德梁行大陸住宅部主管蔣尚禮(Alan Chiang)說﹐中國的總體基本需求十分強勁﹐而且在未來十年里還將保持這種勢頭。專家表示﹐房地產熱已經從北京和上海這兩個主要的人口集中地擴散到一些二線城市﹐比如西部的成都、長三角的杭州以及青島和大連等濱海城市。隨著跨國公司向中國房地產尚不發達的地區推進﹐隨之進入的外國雇員助長了當地的房地產價格上漲。許多投資者都表示﹐自己的投資表現不錯。53歲的美國人Patty Chen住在上海﹐她說自己2005年賣掉了在這裡購置的首批公寓中的一套位於市中心的豪華公寓﹐面積170平方米﹐售價60萬美元﹐差不多是她2000年買這套公寓時的三倍。過去﹐中國的房地產併不總是這麼一片火熱。在北京的外國人曾經被強制住在政府指定的住所﹐主要是外交公寓和酒店﹐房租通常是天文數字。外國人自己買房很困難。但到20世紀90年代末及中國2001年加入世界貿易組織(World Trade Organization)之後﹐相關法令開始發生變化。如今﹐中國各大城市出現了諸多高檔開發項目──在上海﹐豪華公寓甚至賣到了2000萬美元。2007年開盤的北京銀泰中心公寓戶型從100平方米的一居室到880多平方米的復式公寓。該項目發言人稱﹐這個超高層項目已經差不多售罄。該項目由凱悅國際酒店集團(Hyatt International Corporation)、美林公司(Merrill Lynch)和中國銀泰投資有限公司(China Yintai Holdings Ltd.)合資開發。一位銷售人員說﹐該項目63層的塔樓內一套240平方米的公寓售價約合135萬美元。不過﹐仲量聯行表示﹐在北京﹐一套150多平方米的歐式公寓平均售價為40萬美元左右﹐而同樣質量和面積的公寓在上海要賣到52萬美元﹐在成都為19萬美元。由於擔心房地產投機行為拉高房價﹐2006年7月﹐中國政府出台政策﹐大大限制了外國人的購房能力。根據規定﹐外國人在華居住一年以上才能購房﹐而且同一時期僅能擁有一套住房。居住期滿一年的要求適用於所有外國人﹐有大陸工作簽證的台灣和香港居民不受此限。但跟中國大多數法律一樣﹐這一規定也存在灰色地帶。一些外國人第一年在華期間多次出入境﹐但仍獲准購房。為外國購房者提供服務的北京房地產經紀人Kevin Tu說﹐法令沒有明確規定這一年期限如何計算。經紀人們還說﹐在這一新規定出台前已經擁有多套住房的外國人可以保留原有住房﹐而且還可以再買一套。在上海的Patty Chen說﹐規定更改之前她已經有7套住房﹐頒佈新規定後她又買了一套﹐沒有遇到任何問題。投資中國房地產的其他方式包括在中國開公司或是將錢投入房地產開發公司。北京的房地產服務公司Yellowstar Capital LLC從美國投資者那裡籌資運作﹐目前他們投在中國房地產市場的資金超過了3000萬美元。該公司的共同創始人佈雷特•亞倫(Brett Aaron)是紐約長島人﹐在亞洲生活多年﹐他說﹕“紐約的房地產漲得太高﹐我錯過了機會。我來到北京﹐看到那麼多外國人……我覺得﹐如果我們能設計和開發一個高質量的住宅項目﹐那會是個好主意。”在中國購買房地產還有另外一些潛在的不利條件。外國人必須在當地貸款﹐首付款最低通常為三成。如果買家已經有了一筆抵押貸款﹐貸款機構有時只提供總價五成至六成的按揭。購房後五年內出售的房產需交納5%的稅﹐這項稅費是為了打擊投機而設置的。仲量聯行的卡里法說﹐對開發商的背景進行調查尤為重要﹐因為買家通常必須在項目完工之前就將房款交給開發商﹐而中國缺少提供安全保障的第三方機構。事實上﹐一些業主在協議的交付日期過了一年甚至更長時間以後才得以入住。鑒於中國的所有土地都歸政府所有﹐購置房地產在嚴格意義上其實只是長期租賃﹐最長年限通常為70年。不過﹐卡里法說﹐任何人如果有意在中國生活至少三到五年﹐投資購房就很劃算。她說﹕“住宅市場需求很強勁。人們都在尋求投資選擇﹐而投資房產最簡單不過了。”LORETTA CHAO / JASON LEOW

190.hk 香港建設強強強

2008-01-22T16:10:00.000+08:00

2:30pm, 穿1.48, day lowest

3:59pm, 見1.76 day highest <----我有無睇錯

仲入10大

人壽 , 平安

2008-01-22T16:01:00.000+08:00

尾市買下心頭好

一路想買, 但係 pe 太高

今日回到一個好安全水平

所以即買

留下最後一筆資金

泡沫?? no way

2008-01-22T01:52:00.000+08:00

今天恒指大跌1400點，國企指數亦跌1000點，使得人心虛怯，市場開始升高恐慌性情緒。不過，基本面顯示，現時恒指的預期08年P/E只是15X-16X，可是恒指的結構中已經有52%是由每年平均增長30%的國企紅籌所組成，因此現價實屬便宜超值。另一方面，現時香港銀行的貸存比率只是約50%，即是說香港銀行體系每接收$100元存款才借$50元出街，唔似香港在73、87、97年金融風暴時的銀行貸存比率都是千篇一律超過100%這條泡沫分界線，所以現時香港市場根本沒有泡沫可言。香港和中國的08年預期GDP分別都有5%及10%，亦預期08年人民幣升值8%-10%(即是那些賺取人民幣的上市公司其08年每股盈利會自動上升8%-10%)，加上負利率效應開始才逐漸出現，在此情況下才賤價出貨真是對唔住自己了。正是如此，既然基本面良好，現在正是人棄我取的好時機。眼見恒指已貼近牛熊分界線23400點，故今天決定開始Shopping，現時已開始在$33買入2628中人壽和逐步分注買入匯豐。我唔係神仙，恒指是否在牛熊分界線23400點見底好難講，不過我只知在此環境下中港牛市一定無可以會死。而且在人民幣升值和美元歐羅貶值已成為國際共識的情況下全球資金最終一定會追逐人民幣資產，以賺取人民幣為主兼盈利屬高增長的香港H股紅籌一定會是投資首選。只要次按壞消息盡出的時候，可以預見恒指和國指反彈大升的程度肯定是會嚇死人~

中国房地产牛市末死 --- 陶冬

2008-01-18T23:02:00.000+08:00

中国的房地产业正面临着近年罕见的冷锋，政府调控措施接连出台，市场调整已经开始，整个市场颇有山雨欲来之势。笔者认为，这是一场短暂但强劲的调整，住宅成交量跌，不过房价跌幅可能有限。

房地产市场调整一般分三期进行。第一期是观望期，交易量大幅减少而价格微跌；第二期是恐慌期，交易量与房价同时大跌；第三期是恢复期，交易量在低位回稳而价格缓跌。房价下跌的主要杀伤来自第二期，杀伤力度则取决于恐慌程度以及持续时间。

从二○○七年夏季开始，北京实施房地产新政，从土地、信贷、按揭等不同角度打压楼市，全国住房成交进入胶着状态。至十一月，深圳、广州房价出现明显下滑，部分开发商开始减价促销。新楼盘质量上的差异造成价格上的不可比性，住宅的平均价格并不是衡量房价走势的可靠指标。同时地方政府纷纷限制高端住宅的销售，推出更多的廉价房，制造平均价格下降的假象，向中央交差。笔者的判断是，市场气氛已经明显转弱，成交量下降，但是多数城市的房价平稳中略有回落。

在一轮疯狂之后，房地产市场出现冷静期其实十分正常。重要的是冷静期之后，市场走势如何。笔者认为房价短期向下，中期反弹。政府在近期还会有新的针对房地产市场的打压措施出台，物业税更是悬在空中的一把利刃。住房的本土购买力已在上一轮升市中消耗了大部分，海外热钱流入则受到次贷危机以及中国严控资金流入的双重打击，股市上的财富创造速度也已大大放慢。

不过笔者看好中国房地产的中期（六至十二个月）前景。从供应上看，近年的反贪污活动，大幅度减少了新地的批出，加上闲置地收回和新建成楼面，开发商手中的土地储备在减少。宏观调控几乎将银行对开发商的贷款全部收回，导致二○○六年住宅楼面建筑速度下跌近四成，这些导致新楼盘数量在今后两年减少，也增强了开发商观望和「捂盘」的信心。

从需求上看，中国的财富爆炸仍在进行中，人民收入增长良好。普通居民的资产中，七○％仍为银行储蓄，而负利率不断地将这些储蓄挤向股市、楼市。中国人民银行加息以及限制第二套住房的按揭贷款,短期对楼市构成冲击,但是中国的利率水平(无论以历史水平还是以通胀水平衡量)其实很低,而且中国的平均按揭借贷量,仅为购房成本的四成,在世界上也算低的.今天的买方，并非购买力耗尽，而是处在观望状况。

在政策上，政府的本意是维护房地产市场稳定，制造和谐社会。房价飙升会诱发社会矛盾，不过房价急跌同样不利于社会和谐。房价急跌可能对消费造成的负面影响，更是难以预估的。韩国的卢武弦政府推出强硬措施（包括物业税），导致全国房价爆跌，内需疲软，最后执政党黯然下台。相信北京在房地产的政策上，一定会适可而止。解决中国弱势群体的住房需求的根本出路在于提供廉租房，而非将房价大幅压低,彻底打死。

房价的调整幅度，很大程度取决于开发商的现金流。当成交量下降，售房回款减少时，开发商的现金流必然受到影响。如果财力较弱的开发商支持不住，大幅降价出货，则会对房价构成冲击，甚至拉垮大市。不过必须看到，今天大开发商的财力远比几年前雄厚。一批开发商通过上市，募集到资金,更找到了资本运作的平台，政府限制银行贷款，已奈何不得他们。另一批开发商在海外发行了债券，他们的资金成本不高，考虑到人民币升值因素和国内通胀因素,这些资金几乎可以说是零成本。此外，大型企业的现金十分充沛，对房地产项目更是虎视眈眈。在整体行业资金尚算充裕（当然房地产从来都是高杠杆行业），经济中又是流动性泛滥的情况下，资金短缺的开发商往往会被购并，而不至于跳楼大减价。这是笔者认为中国房价暂时难大跌的主要理由。

发改委、建设部出台了大量房地产政策，许多是反市场的，有些根本就是搬起石头砸自己的脚。当年以行政手段切断给予开发商的信贷，本意是打击炒作、稳定楼市，但结果是新增楼盘减少，反被开发商坐大。笔者认为最近推出的政策，会推迟购买力的释放，加快行业整固，但是最终应该会带来新一轮房地产涨势。

人民币升值以及美元贬值,是看好中国房地产的另一个原因。笔者估计2008年人民币对美元可能升值10%,较之前呈明显的加速.人民币每年升值的幅度,已经超出其它各国的利率水平,不仅抵消掉资金成本,还有赚头.外币借贷买中国的房地产,实际上是很好的套利交易。同时,中国的通货膨胀率已经大幅高过储蓄利率,银行储蓄面临贬值,买楼也是保值的工具.

通览世界现代经济史，持续的负实际利率，无一例外地带来房地产牛市；本国货市汇率严重低估而升值已经开始，无一例外地带来房地产牛市。如此的资金成本、如此的汇率前景、如此的收入增长，中国房地产价格上升的动力自然大过下调的压力。

笔者认为，二○○八年的中国房地产，是二○○五年上海房地产的翻版:政策打压→观望→成交大跌/价格小跌→行业整固→突然反弹。这可能是一个6-12个月的调整。

中国的房地产牛市未死。

本文原载于财讯月刊，为个人观点，并非任何劝诱或投资建议

潘石屹---我并不担心08年北京的房地产市场

2008-01-18T16:00:00.000+08:00

新浪网 - 我并不担心08年北京的房地产市场
　　主持人：大家下午好，欢迎大家来到新浪聊天室，今天我们请到的嘉宾是SOHO中国董事长潘石屹先生。好多网友最近在您的博客上看到您发表的一系列文章，都是关于08年房地产形势和对“拐点论”的看法。现在已经有不少网友向您提出了问题，我们先从中间选择一个请您来回答。先请潘总跟网友们打个招呼。
　　潘石屹：大家好！各位网友好，谢谢新浪网给我们提供了一个见面和讨论问题的平台。各位有什么问题我们可以一起探讨。

　　准备人大提案让我很有压力

　　主持人：这儿有一个网友问您，马上要召开北京市人代会了，您作为新当选的北京市人大代表有什么样的提案？作为房地产开发商的代表，您的提案会集中在哪些方面？
　　潘石屹：这两天，人大让我们这一届的北京人大代表集中学习有关的法律，的确学习到了不少新的知识和法律。这是我以前不了解的领域。在人代会期间向人大提出议案是人大代表的主要工作。我这几天也一直在想这个问题，思考了几个方向：
　　一是北京市的城市规划如何才能更合理，尤其是有没有可能出台一些政策减少和消灭新建小区的围墙，从而解决北京交通拥堵的问题。从北京的城市发展来看，交通问题是关乎北京发展的大问题。北京目前的车辆和其他城市如东京、莫斯科相比并不算高。但交通状况却越来越糟，一个主要的问题是北京的围墙太多，封闭的社区、机关大院太多，阻断了交通。
　　二是普通老百姓的住房问题。解决普通老百姓的住房问题不能只依靠开发商当年新建的房子，因为无论是商品房、经济适用房还是双限房数量是非常有限的。能不能把二手房、存量房的市场启动起来，让一部分住不起新房子的老百姓住上旧房子？这样既解决了房屋空置的问题，同时也解决了房价高、普通老百姓买不起房子的问题。这就跟二手房市场的政策有很大关系。尤其是税收政策，北京目前二手房的税收太高了，超过了交易额的百分之十。
　　我想到的第三个提案方向就是北京的空气污染问题。北京的空气污染会影响到在北京生活的每一个大人和小孩，影响到每一个人的健康问题。如何才能解决北京的空气污染问题，需要政府，也需要全社会的努力。出台必要的政策对治理空气污染也是非常必要的。
　　其他的，也欢迎各位网友给我提出意见和建议，最好是有解决的办法。

　　主持人：有网友问潘总您为什么有兴趣参选人大代表，您的时间和精力允许您这样做吗？
　　潘石屹：的确，我当了人大代表之后，知道这项工作需要花费许多时间。2008年元月份大概需要用超过一半的时间来从事这项工作。但我认为这是值得的，这是一项很重要的社会责任，因为自己个体的发展和进步离不开这个社会的发展和进步。同样，社会的发展进步会带动我们每一个人的成长和进步，这两者是密不可分的。
　　第一次做北京市人大代表，有许多新的法律，新的知识需要学习。所以第一年可能对我来说花费的精力、时间会更多一些。许多媒体的朋友对我说，期待着我的第一个提案。所以，我心里也很有压力。为了做好这项工作，我想能够通过现代化的网络把我周围的人，把大家的力量，把网友的智慧全汇集起来，能够为北京市人大提出好的、有建设性的提案。

　　主持人：有网友提问说，如果真取消了封闭社区，那将来的新建小区是不是都不要封闭了？这样的小区安全问题如何解决？
　　潘石屹：这是一般人的误区，认为只有围墙围起来的小区，封闭的小区才是安全的，如果没有围墙的小区是不安全的。许多国家的经验证明，封闭的小区，各种犯罪率，例如盗窃、强奸这样的犯罪率都要比开放的小区高得多。因为越是开放的社区，犯罪分子越会在所有人的监督下，而一个封闭的小区只靠几个保安是监督不了的。联合国教科文组织在世界各地评选安全社区，其中参选的基本条件就是它必须是一个开放的小区，而不能是一个封闭的小区。封闭小区是没有资格参加教科文组织的“安全社区”的评选的。

　　主持人：有位网友向潘总提问：老潘您好，一直很关注您对中关村甲3号地的竞标，我相信如果您中标的话，一定会实现城市融合的理念，但是现在龙湖中标了，从网站上看，他们对这块地的定位是CEO官邸，空中别墅等高端物业，与现在的政策相背离，如果是这样，真的感觉不如您提出的开发理念。您对这块地的未来怎么看？
　　潘石屹：在我们10多年的房地产开发经历中，我们走访了许多城市，发现城市融合的理念是未来城市发展的趋势，只有城市融合了，目前城市遇到的问题，例如“穷人区、富人区”的问题，“贫民窟”的问题，“交通拥挤”的问题等等，都会得到缓解。但我不认为，在这块地上面做一些高档的定位是和城市融合这个理念相矛盾的。例如在一栋高楼中，屋顶可以做空中花园，销售给这个城市中最有钱的人，有好多景观，有宽敞的阳台，地下的几层也可以做成别墅，有院子，有花园。但一些不好的朝向，不好的楼层照样可以做中低档、小户型的房子。甚至可以让这些收入比较高的家庭司机、保姆住在一座楼里面，这样为他们的就业，为减少城市交通的拥挤都有很大的好处。

　　主持人：有网友提问：潘总您好，北京和天津之间开通了30分钟的直达快速列车，您认为这样会对天津以及北京靠近天津周边地区的房价产生影响吗？
　　潘石屹：从地域上看，北京和天津这两座特大型城市在华北平原上距离非常近，高速列车的开通把这两个城市的距离拉得更近，更吸引在一起了。这对这两个城市的发展都会造成非常大的影响，对这两个城市房地产的发展影响也会很大。房地产的开发主要是依靠城市的基础设施，尤其是交通。我们看到在地铁线附近的物业和远离地铁站的物业，因为大家居住方便程度的不同对房子的价格会有很大的不同。我相信天津、北京高速列车的开通将会改变这两个城市房地产的格局。

　　三年不买房的说法太武断了

　　主持人：有一个网友提问说：潘总好，您觉得2008年房地产形势怎么样，是“拐点”吗？
　　潘石屹：现在刚进入2008年，这一年大家都特别关注北京的房地产市场会不会出现变化，也出现了各种观点，我想应该从以下几方面来看。
　　第一、中国的经济、北京的经济会不会出现问题？如果经济大势出现问题，房地产市场也不会幸免。
　　第二、要看08年房地产形势，要看过去两年时间土地的供应量和这些土地供应到了什么区域。从这一点上看，过去两年时间政府公开“招拍挂”的土地量并不大。这意味着今、明年两年北京房子的供应量，尤其是五环内的供应量会比较少。
　　第三、要看政策和政策的实行情况。例如上星期国务院公布的“两年不开发的土地要收回，两年之内未开发的土地要收取20%的闲置费。”这就促使前些年做土地储备的房地产开发商会尽快地把土地变成房子，无形中增加了市场上房子的供应量，有利于平抑房地产的价格。

　　主持人：这个网友的问题是“最近市场观望情绪比较浓，请问潘总这种状况什么时候会发生改变？”
　　潘石屹：目前市场的观望情绪主要是来自于深圳、广州两个城市成交量大幅度下跌，再加上圣诞、元旦、春节前后每年的成交量都不会非常多，因为放假期间大家都在忙着度假。
我并不担心北京08年房地产总体市场情况，因为第一我看好北京08年经济的发展；第二，过去的两年时间，北京供应的土地不足，相对于当年销售面积来说要少很多。

　　主持人：潘总您在一篇博客里说，均价8000元/平方米以下的中低档房将出现拐点，我看您一直用“拐点”而不是说“降价”，请问这两者之间有什么差别吗？
　　潘石屹：为什么要用8000元/平方米这个点，因为我们分析了2005、2006、2007年这三年北京市房屋价格成交量的分布曲线，我们发现它们都成标准的对数正态分布图。而8000元以下房子的成交量在过去三年时间都超过北京市总成交量的50%，就是说，从4000—8000元/平方米这个价格区间是最值得关注的区间。在这个区间中其实也可以发现，07年供应的土地中有大量的低档商品房，也有大量的双限房，经济适用房，甚至在一些高档小区中配置了一定比例的廉租屋。这样，在2008年、2009年北京市房屋的供应中加大了中低档房的供应量。在供应量增加、需求量不变的情况下，它的价格就会受到抑制。至于用“拐点”还是用“下跌”，只是一个表达方式。我们最重要的是要看到这个价格变化背后实施的东西是什么。
　　“拐点论”谈论得非常多，有许多人不是看价格背后的供求关系，而是钻到高等数学中去找一阶导数，二阶导数的方法去谈“论拐点”。我认为这些谈论都是没有实际意义的，只是数学游戏。

　　主持人：有网友问您，新闻宣传如果说房价会下降，那房价就会下降，因为老百姓会以为等等更便宜，所以就不买了，市场就会降价，所以说房价的问题市场导向很重要，这样说对吗？
　　潘石屹：这个问题的前提是忽略了我们面对的是一个多元化的社会，每人都有自己的判断，我们的社会不可能是新闻媒体这一种声音，或者老百姓的购买行为只有一种——要么买、要么不买。实际的市场情况远远不是如此简单的“是”或者“不是”，房地产市场中的房价问题，最关键的是取决于市场的供求关系，而不是新闻媒体的舆论，尤其像房子这样的必需品。

　　主持人：有网友问您昨天看《经济半小时》了吗？有何感想？
　　潘石屹：今天上午我在北京市政府开会，在我旁边坐的是大唐电信的潘总，与我同姓。他也问了我同样的问题。我说没有看。他告诉我《经济半小时》报道北京2007年最后4周的房价每周都在下跌，最后一周下跌超过20%，我对他说不可能，因为我前天刚与北京市政府房地产交易部门的领导谈2007年房价的变化，他们还埋怨我，说我们SOHO北京公馆在07年最后一周开盘，把整个北京的房价提升起来了。他们在07年的最后一个月观察每周房价的变化情况，发现是涨幅在逐月下跌，而不是价格的下跌。
　　我不知道《经济半小时》的数据是从什么地方来的，我们在了解北京房地产市场的时候，最重要的是看政府房地产交易网上的数据，因为这是由每一套交易合同产生组成的数据，是最真实最权威的。没有在网上签约，这个房屋的交易合同是不生效的，所以也不存在任何数据的滞后性，交易网上的数据是最准确的。

　　主持人：网友大门提问说，王石提出三年不买房，您对此怎么看？08年我们应该买房吗？
　　潘石屹：购房，对每个人，每个家庭来说，都要根据自己的具体情况来进行选择，我没有看到王石让大家三年、四年不买房的原话，也不知道他这后面还有没有别的内容。如果没有任何前提和条件，只是这样说，那就太武断了。据我知道，万科在做集约化、标准化住宅的基地，预计三、四年之后可以大规模地生产。王石和万科对这种工业化、标准化的生产模式很有信心，认为这样的模式会在中国成功，会提高房屋的质量。而这种模式的确在国外有许多成功的经验。但这种模式要搬到中国还需要中国这个环境和市场的检验。

　　主持人：有一个游客网友问了一个比较具体的问题，请问潘总房价在上涨了200%之后，下跌了2%，这可以称得上是下跌吗？
　　潘石屹：市场是波动的，任何一个市场价格变化的曲线，无论是股票市场价格的曲线，黄金市场价格的曲线，石油市场价格曲线都不是一条直线。振荡、上下起伏，呈锯齿形的变化，这都是正常的，最关键是要看大势在什么时间和区间的变化来判断是上涨了还是下跌了。

　　主持人：这个网友的问题是：中大恒基房地产经济公司最近传出关闭50家门店的消息，现在其他中介公司也都或多或少地关闭了一些门店，请问您认为这对于北京市二手房市场会有影响吗？
　　潘石屹：二手房市场无论是北京、深圳或者其他一些城市都出现了许多违法骗钱的事情，让许多老百姓受到了很大的损失，有人提出许多解决的办法。我认为最根本的解决办法就是把二手房也纳入政府交易网上签约的范畴，这样就会杜绝许多的欺骗行为。
　　记得三年前，北京市政府要实施网上签约，有许多开发商很担心，提出来如果政府网上签约，房地产开发公司的“销控”技术就没有用了。其实“销控”说白了就是没有给客户真实的信息，说假话。北京市政府实施网上签约彻底杜绝了一手房市场说假话的、欺骗的行为。三年的实践证明，效果很好。如果北京市政府再进一步，能把二手房的交易也放在网上签约，客户再也不用担心产权的问题，过户的问题，从而也彻底杜绝房地产中介对客户可能造成的欺骗。这样就为北京房地产市场办一件好事。

　　国三号土地新政打击了“地主”，受益的是“资本家”

　　主持人：网友小狮子的问题是这样的：“继去年9月国土部发出了《关于加大闲置土地处置力度的通知》之后，最近国务院又出了一个《关于促进节约集约用地的通知》，再次强调：土地闲置满两年、依法应当无偿收回的，坚决无偿收回，重新安排使用；土地闲置满一年不满两年的，按出让或划拨土地价款的20%征收土地闲置费。请问潘总对此有什么看法。”
　　潘石屹：这两个文件对房地产行业和房地产市场是非常重要的，如果这两个文件能够严格执行，中国房地产的格局将会发生彻底的变化。在此之前，开发商基本分成两大类，一类是靠囤积土地钱赚钱的开发商，另一类是靠盖房子赚钱的开发商。而靠囤积土地赚钱的开发商的利润率、回报率远远高于盖房子的开发商，有些开发商甚至标榜自己拥有10年、15年，甚至20年的土地，而这种做法又得到资本市场的追捧。这其实是不正常的，是对整个社会资源的浪费。如果让这种现象继续蔓延下去，囤积土地的现象得不到抑制，无论政府供应多少土地都让开发商囤积起来，他们再用囤积的土地向资本市场融资。这样就无法形成老百姓所需要的房子，市场上就不能形成房子的供应。
　　这两条政策执行起来，估计有相当的难度，还会有一个过程。但这个大方向和趋势是不会改变的。

　　主持人：《北京晚报》的阴雪希望潘总预测一下此次“国3号”文将给市场带来什么样的影响？其执行力度将会怎样？
　　潘石屹：刚才我已经谈过这个文件对行业的影响，如果这个文件执行起来，对行业造成的影响将是翻天覆地的。谈到执行力度，其实不可能是在一个月、两个月，甚至一年时间完全执行的，但只要能够按照国务院的这个文件做出一些案例，比如对囤积两年不开发的土地无偿收回，就会对市场传递一个清晰的信号，即这个政策是会执行下去的。股票市场、国际资本市场在评判一些公司的价值时，就会形成判断。像这种储备十年、二十年的土地其实超过两年就会成为没有价值的土地，有被收回的危险。当然，要执行好这个文件对充分的利用社会资源，尤其是土地这种中国目前最宝贵的资源是很有意义的。但各个政府部门也需要配合，例如规划部门要抓紧规划的审批，政府的建设部门要抓紧开工证的办理……这样才能够做到把供应的土地尽快地变成房子，避免社会资源的浪费。

　　主持人：网友ZJ想请潘总预测一下，2008年“天价地王”还会频繁出现吗？
　　潘石屹：土地的价格在2007年疯狂了差不多10个月的时间，在这10个月中，“招拍挂”的土地是非理性的，是不符合逻辑的，具体的表现就是土地的楼面价比旁边在售房子的售价还要高，这就是房地产行业中形象的比喻——面粉比面包贵。这种疯狂的现象会很快过去的。而银根的收紧和国务院关于两年不开发的土地要无偿收回的决定得到执行，我相信这样的情况在08年不会再出现。

　　主持人：《北京晚报》的阴雪还有一个问题，“囤地不开发是不是正常的情况？这是由主观原因造成的？还是由客观原因造成的？”
　　潘石屹：我认为两方面的原因都有，客观的原因就是交了土地出让金拿到了土地证，但这块地不是净地，上面还有拆迁户，因为拆迁的困难影响了开发。还有一部分原因，是规划和施工证迟迟未能拿到影响了土地的开发。但这些客观原因的量并不大，许多囤地的开发商是为了迎合资本市场，故意去囤积土地。另外一个原因从经济利益上看，一些开发商认为未来政府供应土地的量不会太多，土地的价格会越来越高。这些开发商就不是靠开发土地，不是靠为社会创造价值来获得回报，而是靠囤积土地，等待土地的升值去获得回报。国土资源部和国务院的这两个文件对那些“地主型”的开发商是很不利的，这两个文件是鼓励资本的流通，加强资金的周转。简单的比喻就是,这个文件出来后，受打击是房地产行业中的“地主”，受益的是房地产行业中的“资本家”。

　　SOHO中国基金会的重点是资助教育

　　主持人：网友小狮子还有一个问题，您曾在博客里说您的公司成立了慈善基金会，想请问您08年的慈善计划出来了吗？能透露一下吗？
　　潘石屹：06年SOHO中国成立了慈善基金会，当年为慈善事业的捐款大约有600多万元人民币；07年我们提倡SOHO中国全体员工都来参与基金会的行动，这一年我们基金会为慈善事业的捐款超过了2000万元人民币。
　　今年基金会的重点还会像前两年一样放在教育上，尤其是品德教育方面。我们分批组织了西部地区的老师、校长来北京学习，然后把北京的见闻、知识和力量带回去。今年，我们和北京青少年基金会合作，会在春节前帮助一批回不了家的大学生，或者为他们提供回家的路费，或者给留在北京的同学提供一批“爱心礼包”，让他们在北京高高兴兴过年。另外我们在08年还会做一系列资助贫困大学生的活动，初步选定了北京的12所高校，每所高校选择100名来自全国各地的大学生，资助他们在大学期间的学费和生活费用，也关怀他们在人格和精神品德方面的生长。
　　08年一上班，SOHO中国慈善基金会开了第一次会议，确定了几个大方向，在以后每个月我们还会加入新的项目。最重要的是让全体员工来参与，在帮助别人的过程中，也促进自己精神品质的成长。

　　主持人：还有网友提问：潘总，我记得您去年年末曾经给朋友们、合作伙伴们发过一封新年贺信，还给建筑工程公司写信提到保障民工过年的问题，今年您还会写这样的贺信吗？
　　潘石屹：今年的贺信已经写好了，大约在下个星期就会发到每一个朋友及合作伙伴的手中。

　　主持人：有网友说您的新年贺信主要展示了SOHO中国2007年的业绩，并且您在精神层面的语言多一些，您写这封信时是怎么考虑的？
　　潘石屹：2007年是最应该感谢大家的一年，这一年对SOHO中国，对我都是非常不平凡的一年。前几天我为各位朋友写了封贺信，这封贺信正在排版，还未印刷。但我看到《第一财经日报》今天已经登出来我贺信的一部分内容了，我感到很吃惊。我希望多数朋友是通过我的信第一次看到贺信的内容。在这封贺信中除了描述我们SOHO中国2007年所做的工作以外，同时也展望了2008年，以及对大家的祝福。下周朋友们就可以收到的我的这份新年祝福的信了。

　　主持人：有网友希望您谈谈2008年SOHO中国的公司战略会有哪些改变？
　　潘石屹：2007年，SOHO中国发生了一次巨变，从非上市公司变成了一个上市公司，公司的规模也得到了扩大。我们需要更多的智慧，更多的远见来管理和驾驭SOHO中国。
SOHO中国经过过去3年的战略调整，主要是以商业地产和写字楼为主，成为城市中CBD的建设者。在过去北京的建设过程中，SOHO中国的销售额占到了北京CBD的39%，积累了比较丰富的CBD建设经验。
　　尽管SOHO中国在高速地成长，但有一点我认为是非常重要的，就是有机的、自然的成长，而不是突变。我们看到许多突变的公司因违背了有机和自然的原则，最后都失败了，走了很大的弯路。SOHO中国会吸取这些公司的经验教训，避免他们犯过的错误。

　　主持人：《楼市》记者靳华想问潘总，货币紧缩政策下，2008年开发商融资格局是否会发生根本性的变化，会发生哪些变化？任志强先生在一次论坛上说，您上市融资的钱现在根本花不完，您2008年打算如何投资？未来是否担心资金链的问题？
　　潘石屹：在过去两年时间，股票市场和房地产市场的暴涨，其中一个原因是市场上资金量太大，即所谓的流动性过剩。所以从中央的经济工作会议开始，收紧银根，对股票市场和房地产市场的健康发展是有好处的。
　　我们公司上市融到的资金，我们会合理恰当地安排。任志强是外人，他不了解我们公司的具体情况。任总的性格可以用三句话形容：“没事找事，把别人的事当自己的事，把自己的事不当事。”

　　主持人：有网友问您的新书什么时候出来？
　　潘石屹：大概在春节后的2月底。

　　主持人：还有网友希望您能推荐两本值得一读的书。
　　潘石屹：最近我正在读巴菲特的《致股东的信》和格林斯潘的《我们的新世界》。因为这两本书都还没有读完，谈读书体会有点太早，在这里先把这两本书推荐给大家，有兴趣的可以去读一读。

　　主持人：因为时间的关系，我们今天就聊到这儿，请潘总和大家说最后一句话。
　　潘石屹：谢谢大家，这是08年第一次在网上和大家见面，今年我们会坚持每周和大家在网上见一次面。再次感谢大家，也谢谢新浪网给我们提供了这样好的平台。

　　主持人：谢谢潘总今天在百忙之中抽出时间跟大家聊天，我们这个聊天将会一直持续下去，我们下周五再见，具体时间请关注新浪网发布的预告。
2008-1-12 点击：10603 次

由本土到全球, 加拿大, 南美, 非洲, 中東, 俄國, 東歐,

2008-01-16T00:11:00.000+08:00

我留了一些175吉利給我的孩子, 孩子長大後, 吉利會是一家世界級汽車公司

多倫多新聞
中國汽車明年挺進加國市場首批推出兩款底價1.35萬美元的小型車第一年銷售目標1.5萬輛
【多倫多訊】中國吉利汽車公司中美汽車合作公司（China America Cooperative Automotive, Inc.CHAMCO）本周共同宣佈，將從明年起在加拿大以低廉的價格銷售吉利汽車。這一新發展必將令已處於激烈價格戰中的加拿大汽車零售市場，掀起新一輪的更猛烈競爭。
具體操作安排中國汽車進入北美市場的中美汽車合作公司表示，將在加拿大銷售的，是吉利公司出產的小型卡車（pickup）和多功能車（SUV），起價 1 萬 3500 美元左右，準備第一年銷出 1 萬 5000 輛。這樣的價錢，比目前加拿大市場上同類汽車中最便宜的都要低 20%。
中美汽車合作公司執行長薄勒克在底特律說：「品質、式樣和價格，將使吉利汽車公司能夠達成在加拿大的銷售目標。」
作為中介和推銷商的中美汽車合作公司，在幫助外國汽車進軍北美市場方面很有經驗，最近二十年來，已幫助許多外國品牌順利地進入了美國市場，在 20 世紀 80 年代，韓國現代汽車曾與 CHAMCO 公司合作把現代汽車成功地打入了美國市場。
但北美汽車市場是全球競爭最激烈、標準和都要求最高的地區，經濟和科技實力均比較低下的吉利公司，是否能在這個市場站得住腳，值得觀察。
從價格上看，吉利公司以 1 萬 3500 元的索價在北美出售汽車，應該仍有利可圖。問題是吉利公司有沒有能力在北美設立龐大的銷售和售後服務綱絡，因為賣汽車不像是賣皮鞋，你付我錢、我給你貨，銀貨兩訖，交易便完成了。出售汽車的公司，一定要有完整的銷售和售後服務網絡，以便向顧客提供保證和維護、修理服務。在北美出售汽車，還有一項不容忽視的服務，那就是否能夠提供汽車貸款服務，因為很少有一下子掏得出一萬多元現鈔能力的購車者。
吉利公司是 1980 年代中期才起步的鄉鎮企業，最初以製造冰箱配件起家，1994 年涉足摩托車製造，1997 年才開始著手製造微型汽車。雖然該公司發展迅速，然而不要說在全球的排名了，就是在中國的汽車行業內，她的規模和財力都相當靠後。這家公司的創辦人暨董事長李書福眼光獨到，在中國汽車製造業者中可謂最有創造力和闖勁的人，沒有他就沒有吉利公司的今天，可畢竟商場中不僅要靠魄力和魅力，更講究實力。
回顧止北美汽車銷售市場，有多少國際著名的汽車公司在此鎩羽而歸，如法國的「標誌」、義大利的「飛亞特」、俄羅斯的「拉達」等都是前車之鑑。
儘管艱難多險，但敢於藐視重重障礙、勇闖北美市場的中國汽車製造公司，其實不止吉利一家，至少在五年前，美國商界名人布瑞克林（Malcolm Brincklin）即開始為在美國銷售中國奇瑞汽車公司的產品佈局。布瑞克林當時揚言，他將從2007年夏季起，在美國出售零售價預期為 1 萬 9000 美元的奇瑞中型轎車，並將在美國各地設立200家經銷店，如果一切順利，未來還要進軍加拿大。可是，中國奇瑞進軍北美之事在前年底即無疾而終。
相對於奇瑞公司和其美國代理商布瑞克林，吉利公司的進軍北美策略比較保守，採用的是漸進策略，即先在其它國外市場嚐試外銷，在取得經驗後再進入北美。
中美汽車合作公司執行長薄勒克表示：「吉利汽車已在 52 個國家銷售，他們生產的汽車在最惡劣的氣候下接受過嚴格測試，吉利汽車是經得起考驗的。」
吉利公司已向加拿大經銷商展示準備在加銷售的汽車，可是一直要等到通過加拿大有關部門的審查、符合各項標準後，才可能出現在本國車行的展示廳中。（相關報導見A4）

買野, 要在人心惶惶時

2008-01-16T00:04:00.000+08:00

吉利稱：破解汽車高速爆胎難題日期：2008-01-15
作者：萬潤龍來源：文匯報

本報杭州1月14日專電（駐浙記者萬潤龍）1月14日，吉利集團在美國底特律北美車展上宣佈，困擾世界汽車安全行駛的技術難題——車輛高速行駛中爆胎的安全控制在中國吉利成功破解。據調查統計發現，車輛在高速行駛中突然爆胎而導致的車毀人亡事故被列為高速公路意外事故榜首，佔高速公路意外事故死亡人數的49.81%，受傷人數的63.94%，直接財產損失佔43.38%，被公認為高速行駛狀態下行車安全的頭號殺手。世界汽車界此前對這一難題沒有找到過根本解決的方案。吉利汽車公司于2003年率先提出爆胎監測與安全控制系統技術方案，並在中國工程院院士郭孔輝教授帶領下，匯集國內外汽車力學、制動、人體生理學專家、學者進行研究論證。科學家們發現，車輛在高速行駛過程中因爆胎而導致汽車失去操控性能所需時間在3秒以內，與駕駛員制動反應時間基本吻合，駕駛員根本無法減速自救。而利用智慧監控系統可以彌補駕駛員制動反應時間滯後的局限，由此徹底解決這一難題。目前這項技術已經開始在公安、武警等重點領域運用。從2008年起，吉利旗下車型也將陸續配置該技術。

中節能風力發電公司獲準設立

2008-01-15T01:10:00.000+08:00

我國首個百萬千瓦風電基地啟動項目的開發經營者——中節能風力發電港建（張北）有限公司，日前經國家商務部批復核準設立。張北公司將開發、經營河北省張家口市張北縣單晶河風力發電項目。該項目建設規模為20萬千瓦，設計年發電量約4.4億千瓦時，項目投資總額約2.1億美元，其中外資佔約2900萬美元。
　　規劃建100萬千瓦風電場
　　張北公司由中節能風力發電有限公司與香港新能源（控股）有限公司共同出資設立。中節能風電公司是

中國節能投資公司的全資子公司，成立于2006年1月，注冊資金3億元，專門從事風電產業的開發管理。中國節能投資公司是國務院國資委直屬的中央大型企業，是我國在節能環保領域惟一一家國家級投資公司；香港新能源則隸屬于大型上市公司香港建設（控股）有限公司（0190.HK）。香港建設以建築業務為主，也從事物業發展、基建及酒店投資，公司旗下的香港新能源去年在黑龍江建設了兩個3萬千瓦的風電項目。
　　在2006年國家發改委組織的張北單晶河風電項目特許期權招標中，中節能“戰勝”中國最大的風電企業龍源電力集團等10余家企業，將此風電項目收入囊中。
　　據了解，中節能規劃到2012年實現裝機容量達100萬千瓦的風電場建設。現已建成和在建河北、新疆等地共計近50萬千瓦風電場規模，位于甘肅、內蒙古等地儲備風場資源可裝機總容量超過200萬千瓦。公司還投資控股技術水平先進的兆瓦級風力發電設備制造企業浙江運達風力發電工程公司，遠期目標是發展成位居國內前列的風電開發建設集團。
　　上網電價0.5006元/度
　　通過風電開發權招標的方式，降低工程造價和風電上網電價——這是張北單晶河20萬千瓦全國特許權風電項目的特點所在。這一項目既是目前國內規模最大的風電項目之一，也是國家大型風電建設的示范項目。該項目計劃于年內全面開工建設，按每臺容量800千瓦裝機計算，將安裝250多臺風電機，總投資18.5億元，年總裝機發電量約5億千瓦時。同時，該項目78%使用國內風電設備，將推進風電設備國產化，增強綠色電力競爭力。
　　中節能風電公司辦公室嚴先生告訴記者，競標獲風電項目的好處在于並網方面不存在問題，但電價會較低。他表示，風力發電場預期每年可生產共4.386億千瓦時的電力，並帶來每千瓦時約0.5006元的上網電價。這個電價受到多方面因素的影響，但長期來看，隨著水電價格上漲，風電價格也有望水漲船高。
　　嚴先生表示，張北項目的風電設備由浙江運達風力發電工程公司提供。去年年中通過增資，中節能已控股該公司。由于風力發電場60—70%的投資在風電設備，中節能控股該公司有望使得成本控制成為可能。
　　據專家介紹，本次20萬千瓦風電項目上馬後，張北縣的風電項目規模將達到54萬千瓦，年發電總量將超過13億千瓦時，張北也將真正成為全國最大的“風電縣”。

175 吉利----基金股

2008-01-10T06:50:00.000+08:00

發行 52億股
李福書 25億 ----->老闆楂 48%
OZ 2.75億
UBS 7.87億
Tosca 9.92億
Morgan 3.54億 ------>4個基金楂 46.3%
小股東 2.92億 ------> 5.7 % only

清洗豁免完成, 消除對股份的壓力

175完成收購李褔書手上車廠/資產後, 發行多12.88億股

李老闆手中會有 37.88億股 , 發行總股數變成 64.88億

將發佈重大技術成就吉利要在北美車展PK寶馬?

2008-01-09T17:31:00.000+08:00

日前，記者從吉利集團獲悉，即將參加北美車展的吉利集團，將在底特律北美車展上向全球正式發佈該公司即將推出的最新的重大安全技術成就。據稱，該項技術填補了中國乃至世界範圍內汽車安全領域的空白，將使高速行駛過程中汽車意外安全事故得到有效控制。近年來中國車企參加國際車展已不是什麼新鮮事，在一些大大小小的國外車展上總能見到國產品牌的身影，儘管大多為陪襯的角色，國人對此褒貶不一，但總算是走出去了國門，走向了世界。可說中國車企要在國際知名車展上用技術挑戰“西方列強”也許誰都不敢相信，這不是“天方夜譚”就是“癡人說夢”，說好聽點最多是個奮鬥目標。然而，在即將舉行的美國底特律北美車展上，吉利汽車將向全球發佈一項事關汽車安全的重大技術成就，而且這項技術將大大超越目前全球類似寶馬、賓士等國際知名大品牌車所配裝的相應技術和保障措施，使汽車高速行使更安全。中國一家民營汽車製造企業敢在聚集世界最新技術的國際車展上亮相技術，挑戰賓士、寶馬，這不啻是個令人振奮的消息。吉利這個名字為大家所不陌生，中國第一家民營汽車製造企業，十年的發展使他成為中國汽車企業十強，並成功實現香港上市，跨國控股英國百年名企錳銅汽車公司，將英國經典計程車收歸名下，應該說吉利這段歷史記載著中國自主品牌汽車發展的光榮。然而，作為萬物之靈的人，最難忘的也許正是那些記憶最深刻的東西，當吉利這份光環被如今“光怪陸離”的汽車市場所籠罩時，很多人只記住了吉利車的低價、底端、低檔特徵，儘管如今的吉利車已今非昔比，CVVT發動機、自動變速箱、EPS等核心技術屢屢獲獎，甚至喊出了“欲與世界品牌試比高”的口號。但又有多少人能去領會一家民營汽車製造企業的雄心大略和發展前景。可以說，近幾年不論吉利怎麼變化，挑刺的、譏笑的、質疑的總是身影不離。05年吉利汽車代表中國汽車參加法蘭克福汽車展，有人譏笑說，拿吉利汽車參展這是丟中國人的臉；06年吉利汽車作為中國第一家汽車生產企業受邀參加美國底特律車展，有人說，這是吉利自不量力出風頭；07年吉利提出其首款商務轎車遠景挑戰卡羅拉，更被說為“天方夜譚”式的作秀；當吉利提出實行戰略轉型，“造最安全、最環保、最節能的好車”時，有人評論這是吉利在編織最美好的故事等等，所有這些吉利難以承受的“折磨”，其罪魁禍首應該還是那些曾留給人們的深刻記憶。有位朋友曾對我這樣說，要想消滅人們原有的記憶，就必須給人們創造新的記憶，當年溫州一把大火焚燒假皮鞋，使溫州品牌獲得重生；海爾現場錘砸存在瑕疵的冰箱，使海爾成為世界品牌，吉利要想徹底走出人們思維中的怪圈，必須要有令人心服的新創舉。聯想到吉利正在大張旗鼓的戰略轉型和技術創新的宣傳攻勢，我想吉利是否是想借北美車展這個令汽車業高度關注的舞臺，以“一鳴驚人”的方式來破解人們對吉利認識的“心結”。雖然吉利目前還未正式公佈這項重大技術究竟為何物，其身價究竟有多重，但我還是從側面了解到，這是一項事關汽車安全的實用技術，屬於自動安全監測和動力控制系統的一項重大創新，這在世界汽車安全技術領域還是個空白，也是全球汽車安全技術的一個重大突破，這項技術的運用將使汽車在高速行駛過程中的安全系數得到大幅度提升，據吉利有關人士稱，目前這項技術已通過中華人民共和國公安部交通安全產品品質監督檢測中心檢測和測試，各項性能指標完全達到技術設計要求，並獲得中國發明專利授權。同時已經在公安、武警等重點領域車輛中配裝使用。但願吉利這一次能夠給人們留下對吉利新的記憶，我們等待那一天。為吉利，也為中國自主品牌汽車揚眉吐氣的那一天。

來源：中國新聞網

吉利汽車熱跑歐非市場

2007-12-19T23:46:00.000+08:00

2007-12-18 09:25:46 來源:西部商報

吉利換標後國際化拓展進程順利，繼在俄羅斯簽訂15億美元大單、成為第二屆中俄高峰經濟論壇最大贏家後，吉利近日又在非洲人口第一大國尼日利亞舉行上市儀式，此舉也標誌著吉利汽車正式走進尼日利亞市場。據介紹，此次在尼日利亞上市的是吉利旗下的自由艦和吉利金剛。作為吉利汽車出口的拳頭產品，這兩款車在國際市場的影響力不斷加強。吉利汽車相關人士介紹說，從2006年底開始，吉利就有計劃、有步驟地開發尼日利亞市場，作為非洲第一人口大國，尼日利亞的市場潛力巨大，投放市場的近千台吉利汽車被一搶而空。吉利尼日利亞經銷商HyraMotors公司也對吉利汽車在該國市場的銷售充滿信心。據該公司一位負責人介紹，該公司已經投入150萬美元購買用於建造新吉利展廳的土地，新的吉利展廳將在2008年底竣工投入使用，該展廳也將成為尼日利亞最現代化、國際化的汽車銷售中心。這是吉利換標力拓國際市場後的又一巨大成果，吉利集團常務副總裁楊健表示，非洲市場是吉利汽車一直以來非常重視的市場，吉利的工程技術人員正在按照非洲和尼日利亞的道路狀況及消費能力，對出口非洲市場的產品進行技術改造。此前，中俄經濟合作項目簽約儀式在莫斯科舉行，吉利控股集團副總裁、吉利國際公司總經理趙傑代表吉利公司，與俄羅斯ROLF公司簽訂了價值15億美元的吉利汽車整車供貨合同，是該活動簽約金額最大、涉及範圍最廣的簽約項目。

shopping time

2007-12-17T18:51:00.000+08:00

314, 成交新低, 流動性不足, 想買都唔容易,

要你估下係 1 蚊入個 d 係乜野人 <--- 行使要比多5 毫子, 不如買現貨,

又如果無John 做手腳, 散戶對散戶的話, 314今日應該只有3-4 毫,

有買貴無買錯, 一定要買返d 314

soho china 唔使廣, 內房股精英, 現在Christmas 特價 sales,

有 cash 就要買, 奧運前樓市已經乖乖地冷靜

做乖仔, 聽曬胡溫話, 胡溫見你好聽話, 等奧運時比你再跑,

奧運後樓市唔會跌, 因為相比悉利/首爾/阿特蘭大, 北京d市中心房價一d都唔貴,

我會再買, 唔買對唔住10年後我個細路

樓---買定唔買, 同幾時買

2007-12-11T21:41:00.000+08:00

短期美國利率估計由目前4.5厘下降至明年年中3.5厘，打工仔正落注估減息會令本港樓價上升，今年9月起本港中價樓開始上升。

上述如意算盤係咪打得響？

四十年經驗告訴我老曹，加息減息同樓價升跌關係唔大。

例如1976至81年加息期，本港樓價上升五倍；
1981至82年減息期，樓價卻回落三分一。
2001至03年減息期，本港樓價亦係回落而唔係上升。

更準確訊號係恒生地產分類指數，如指數上升，三到九個月後本港樓價便升；如恒生地產分類指數回落，三到九個月後本港樓價亦回落。

從本港地產發展公司並冇積極買地睇，我老曹質疑明年本港樓價將上升25％論調。

反之，近年內地加息，本港地產商卻紛紛到內地買地，代表地產發展商仍睇好內地樓價而非香港樓價。

你認為打工仔眼光好還是地產發展商好？

人無遠慮，必有近憂

2007-12-11T17:49:00.000+08:00

投資市場係最考驗意志力地方，通常賺大錢機會不在於大升市，而在於上落市。
11月1日恒指31897點，最低係11月22日25861點，收市指數28643點，在上述波幅中，各位有冇保持平常心，做到炒股唔炒市？
少做短線，多從中長線角度睇問題，永遠同股市保持一定距離。愈想賺錢人愈冇錢賺（財不入急門）。
做股票要耐得住寂寞，唔跟風，自己做功課，完成功課後等候安全價才出擊，堅守止蝕唔止賺原則。
別人好耐都唔留意股票，你有冇認真分析係咪被低估？有D股票火紅人人爭住買，你有冇善心做好事，唔賺盡便放手，分一D畀人家賺，以免一旦掉頭自己走唔切？
投資如打仗，你布局係點？
今年應想明年事，而非今天只想明天事

小心使得萬年船

2007-12-11T16:34:00.000+08:00

股民將信將疑大戶炒高派發 2007-11-12
林行止專欄

不過，上述這種有論者稱為「貝南奇循環」現象出現的同時，銀行在ＳＩＶｓ上的虧損，正在體現「蟑螂原理〔或理論〕」（對這種原理的詳細解釋，請讀十月號《信報月刊》黃淑儀博士的鴻文）的正確性，因為銀行為次按所作的「撥備」愈來愈多，與發現一隻蟑螂後其同類陸續有來的情況相似（花旗去月注銷六十四億美元壞賬後，大股東沙地Alwaleed王子問「是否已撇清？」ＣＥＯ普林斯予以肯定答案，哪知其他「蟑螂」跟着露面，花旗只好承認還有可能高達一百一十億美元的爛賬。王子對他失去信心，普林斯因此去職），銀行面對困境，必會收縮信貸，經濟活動放緩無可避免……。　　

眾所周知，股市在此環境下回落，是理所當然的事，但股市走向不是憑常理所能預測，當大戶走避不及手上有貨無錢或貨多錢少的時候，他們便會散布減息「流動性高」股票勝鈔票的言論，而在股民將信將疑之中炒高派發！

又有賺double 的機會

2007-12-04T23:02:00.000+08:00

126
達成由 1.5 彈到 2.15只是用了一個星期. , 就快到公佈業績, 應該有好消息
2蚊買 , 放1年到華南城上市, 2008年尾可見 5蚊

190
港建有81億正股, 今次發行8.1億股314,
大股東hold 了6億股 314, 小股東就有餘下的2.1億股314
今日314首日上市 , 收0.95, 兩年時間值就6毫子, 成交1900萬, 即係有1.9億正股擁有者出左貨,. 個 d 散戶唔識貨 , 連有折頭的2年輪都賣
唔使兩年出左貨d人只會後悔

做老豆 , 有計劃

2007-11-29T02:09:00.000+08:00

有保險agent 知道小弟快為人父

就叫我出來食飯gathering,

okay, no problem, 橫點晚晚都要食飯.

當然飯中提到 d 乜差教育基金./ 保險產品..

我話無問題, 你有時間幫我做個plan 睇下.

1 week later, 又出泥 "king" 野

我一睇就笑左山泥 , 係笑我個friend "idiot"

我無CFA or CFP 牌, 只有 RN 牌同車牌

我對金融仲熟過佢.. 成q日話曾淵瘡話乜話乜.......

到最後.. friend said "你返去考慮下la, 對你下一代好好嫁"

我心"林" , '不如買多隻好野比佢 , soho china 定VP"為你"基金好???

又感炭, 如果我老豆係我仲係小學時買返10000股長實/匯豐/恆生or 新紅基

任何一隻都好ar

其中一隻比我就幾好

我生於1978, 到64民運時我Primary 6, 12歲仔

以上股票係我細路時只係幾蚊., 最貴匯豐10幾蚊

當年一架日本車都要10萬.. 結果, 我記得老豆係用現金買左架車 , 唔只一架tim

就無左10000股匯豐, 如果計算紅股,現在應該有~30000股

130蚊一股都成400粒

到最後我的計劃係

每隻10000股, 多2隻股票比佢

退休組合新成員

2007-11-27T17:43:00.000+08:00

soho china
copy from mr Poon's blog

對自已的公司好有信心 , 重視公司基石 , 不怕風暴

当年在海南岛居住的日子里，每年的九月、十月份都有台风登陆，和台风一起来的还有暴雨。台风来之前，大小媒体都会不断通报着台风的位置、走向和风力大小的变化。全岛的人们都非常紧张，尤其是我们这些刚上岛时间不长，没有经过多少次台风经验的人心情就更紧张了。但台风之后，岛上的风暴是最美丽的，天空中的空气绝对纯净，没有一丝的污染，原来空气中的污浊都被吹走了。地面上更是干净，没有了枯枝破叶，风和雨把大地洗刷得干干净净。而且台风过后的天气总是风和日丽的，我最喜欢在这个时候开车行驶在高速公路上，路上没有车辆，很少有人迹，在公路上偶尔会发现有武警战士在清理被台风刮倒的树木。

　　台风、暴风雨都是大自然的现象，其实在市场中也存在同样的现象。我们企业，就如同自然界中的树木一样，经受着各种的考验，平时一次次的财务、税收等检查就会将一些不健康的企业淘汰。金融危机、新政策的忽然出台也犹如暴风雨一样，在它到来之前，由于信息的发达，总是像预报台风一样，大道小道消息一起来，搞得人心惶惶。在暴风雨到来时，总有一些树木处在暴风雨的中心，成为牺牲品，但更多的是考验，考验树木的根扎得深不深，树木生长得健康不健康。

　　在海南的博鳌，我们在“博鳌蓝色海岸”种了许多树，我看到那里的红土地没有北方土地肥沃，就建议我们园丁多施一些肥，让树木长得更茁壮一些。园丁告诉我，这里紧邻海边，不能施肥，因为施肥后树木长得太高大，台风来了，就会把树连根拔掉，只有自然生长地树木，才能经得住台风考验。有些企业在风平浪静的日子里拼命扩张，扩张的速度不只是施了肥的速度，而是像是吃了激素一样迅速成长；有些更是拔苗助长，导致企业资金链条安排十分紧张，当经济波动到来时，金融危机和宏观调控新政策到来时，最先出事的就是这一批企业。这种企业太多了，无数案例在我们眼前掠过，死掉的企业比活着的企业多得多。还有一类已经是垂死挣扎的企业，经不起任何风吹雨打了，从机制上看，为社会创造价值的能力已经没有了，但因没有暴风雨到来，所以还在那里死撑着，浪费着资源，占据着空间。如有些房地产公司早濒临死亡的边缘了，但名下还有许多土地在荒芜着、浪费着，只等待着一次暴风雨的清理。
　　近日，媒体上不断传来，要在中国大地上刮一次“土地”的暴风雨，在这场暴风雨未到来之前，发展商的心都提起来了。也许这场暴风雨之后，大地会更清洁，为那些健康成长的企业创造出更大的空间。

中鐵 , 現金抽2手

2007-11-26T16:13:00.000+08:00

我睇390 都唔會首日大升
a股發行先@rmb 4.8, h股@$5.78
當佢a股首日升(125%) rmb 10.8 to (175%) rmb13.2
打個A/H 差價 60% ., h 股都係收@hkd 6.5 to $7.9
要中鐵 a 股升175%可能性好低, 因為a 股氣氛唔係好okay
所以要h股見7.9都係唔得 gala
如果唔好彩 , A股升得100% only to rmb9.6, H股咪得 6蚊
如果大媽佢, (900手) 52.5萬成本, 借473萬,
7日息@5厘, 最小 $4500利息
B組中得1%, 得 9000股,
即係成本要 hkd 6.3 如果day end收都係within $6-8
52萬賺1萬, 我估只有傻仔做

126 more

2007-11-24T03:37:00.001+08:00

全情投入众志成“城”
投资建设华南国际工业原料城的五位政协委员共同打造深圳“物流航母”
2006年2月15日晚7点，华南国际工业原料城国际展览馆，一台由20多位商家主动参与筹办的“华南城商家春茗会”在欢乐的气氛中拉开序幕。赞助晚会的鑫龙皮草负责人说：“华南城发展速度惊人，是做生意的福地，我一进来就有生意做，愿意与大家分享这份快乐！”
短短800余天，华南城这个总投资26亿元、总建筑面积220万平方米、首期建筑面积50万平方米的深圳重点物流项目，就从平湖一片荒野丘陵中拔地而起，五大市场入驻率逾8成，创造了又一个“深圳速度”。
马介璋、郑松兴、孙启烈、马伟武、梁满林，是新速度的创造者。五位投资者有一个共同点—都是全国或地方政协委员。他们以敏锐的眼光、远见的卓识、炽热的情怀、雄厚的投资，在一张白纸上勾画出深圳“物流航母”的雄姿，打造制造业无缝连接的供应链，造福深港、华南乃至全国。
心系特区
在珠三角150公里半径范围内，数十万制造企业聚集，但初期多以“三来一补”为特征，研发在外，产品市场在外。
“随着区域竞争加剧，产业链脱节、原料采购分散、成本高等问题越来越突出。这些问题如不解决，珠三角很难继续保持原有的竞争力。”全国政协委员、佳宁娜集团董事长马介璋表示。
与马介璋一样，郑松兴、孙启烈、马伟武和梁满林四位企业家对此都深有感触，大家也常常聚在一起讨论这个话题，并逐渐达成共识——建立工业原料交易中心。
哪里才是最好的节点？
供应链缺失之痛，深圳早有危机意识，率先提出把物流作为支柱产业发展，并规划了平湖、盐田、前海等几大物流园区。“我们考察发现，深圳制造企业成群，市场需求大，交通区位优势突出，适合发展一个综合各门类的超大型工业原料市场。”深圳市政协委员、华南城董事长郑松兴回忆当时的决策。
华南城落户深圳平湖还有一个不容忽视的因素，5位香港企业家长期胸怀祖国，心系特区，与深圳这片热土共生同长。马介璋1985年就在深圳投资建设服装厂，1988年在深开办大型潮州菜酒楼佳宁娜，1991年又投资10亿多元在罗湖建造了佳宁娜友谊广场等。
“我们都是参加经济特区开发建设的港商，亲眼看到深圳的变化，倍感激动，同时也为深圳面临的机遇与挑战怀着强烈的紧迫感。最终选择深圳，是因为我们也是深圳人！”郑松兴动情地说。
5位政协委员建立华南国际工业原料交易中心的想法，得到了深圳市委、市政府及龙岗区委、区政府的大力支持，项目被列入深圳市重大物流建设项目和大企业便利直通车服务项目，政府各部门为项目推进开辟了“绿色通道”。
创新经营
原材料交易市场，虎门、花都、顺德等地也有。华南城的创新点又在哪？
华南城5位投资者都是经验丰富的实业家，他们意识到现在工业产品原料越来越具多样性，尚无一个市场能“一站式”购齐所需要的主要原材料，因此华南城要在“专”的基础上做到“全”，通过规模和配套形成成本优势。
于是，华南城破天荒地将纺织服装、皮革皮具、五金化工塑料、印刷纸品包装、电子五大互补行业的原材料交易市场集成在一起，基本涵盖制造业所需原材料的各类别，吸引了众多深港及周边的实力企业前来采购。
“除了在工业原料上游供应链上做文章外，华南城还将展示、交易、信息、物流、仓储、金融服务等全部整合在一起，形成独有的产业链和竞争力。”华南城董事局副主席许扬一语道破华南城经营的精髓。
在这里，四星级标准的酒店及超市、银行、美食街、西餐厅等商务设施一应俱全；拥有几十万制造业商家信息库的电子商务平台，不断更新各种原材料价格行情、供需情况，将有形市场与无形市场结合起来；覆盖全国的物流公司，为客户提供物流方案设计、装卸与搬运、远程代收货款等服务；高规格的展览馆助力商家多渠道拓展业务；一流的仓储服务设施为商家排忧解难。
发达的交通网络也是华南城的优势所在。目前，华南城通往四川、湖南等地的长途线路超过110条，日始发班次200多班，363路等往返关内外的公交线已延伸到城内。同时，机荷高速至华南城的出入口已开工，经过清平高速从市中心到华南城还不到半小时。此外，还投入1000余万元合作开通了皇岗口岸等地至华南城的直达免费巴士。
宽广胸怀
对华南城而言，打破固有的供应链是市场兴盛的关键。“吸引采购商，原材料价格必须有竞争力，这需要让进驻商家运营成本降低。”深圳市政协委员、华南城董事局副主席梁满林表示，华南城的核心理念是“商家为先，一赢俱赢”。
华南城5位投资者没有急功近利，而是把政府支持投资物流项目的各项优惠政策都转移给商家。项目建设之初，华南城就为长期经营这个项目给自己定下规矩：“商铺产权30％出售、70％出租”，这种架构实际上把政府、投资者、商家三者的利益捆绑在一起，而不是炒作地产概念获利，最后金蝉脱壳。
华南城多项优惠商家的扶持政策，充分说明了他们培育市场的决心和魄力。例如，华南城高价租下附近40幢1000多套住宅，再低价提供给商家居住，入驻商家根据不同情况可享受数月甚至长达一年半的免租期，固话及通讯费用一律比外面便宜10％等。去年底，华南城又出台一系列优惠政策，以超亿元资金用多种方式扶持商家。
为商家着想的举措数不胜数：投入数百万元为商铺装上伸缩式防雨篷；设立采购商服务中心；引入国家棉纺织产品质量监督检验中心、中国纺织科学研究院测试中心、深圳电子产品质量检测中心落户，帮助供应商提高品质；去年举办了包括3次采购博览会在内的170多场活动，吸引了国内外众多著名企业前来采购。
服务水平不断提升，经营环境不断改善，让商家尝到了甜头。华尔美化工进驻华南城后，第2个月就实现盈利，现在月营业额达百万元，还拿到了国外订单。
忘我拼搏
对5位投资者而言，华南城是一项全新的事业。但企业家向来勇于接受挑战，华南城为此搭建了一个近乎完满的框架：马介璋、孙启烈和马伟武作为投资股东并不直接参与日常经营，主持日常经营工作的是郑松兴与梁满林这对合作多年的默契拍档。
从项目奠基以来，郑松兴和梁满林就吃住在华南城，梁满林甚至把自己原来的企业业务交给他人打理。从一项新政策的制订到一个新商家的引进，从一次参观团接待到一项展览活动的举办，他们都一丝不苟，晚上10点后吃晚饭更是家常便饭，以前酷爱的高尔夫球也由于没时间，只得改打乒乓球放松一下。
当初，家人都不理解他们这种忘我的工作状态，特别是看到他们劳累辛苦，更是心痛。不过，当华南城一天天发生变化时，家人终于支持。现在，节假日都是夫人、孩子来深圳看望他们，并连续3年在华南城过春节。
为了经营好华南城，两位老总还经常深入商铺调查听取意见。华南城后来推出的新优惠政策、在市场内增设石凳、允许车辆开到店铺前装卸货物等，都来自于商家建议。倾听，让投资者与商家走得更近。一位来自湖南做化工原料的老板告诉记者：“华南城老板能认真倾听商家意见，不断改进工作，难得！”
而在郑松兴和梁满林背后，作为华南城高级顾问的许扬，也一直用专业知识和工作经验，为华南城运营出谋划策，为项目的成功倾注了智慧和热情。
虽然没有直接参与经营，但马介璋、孙启烈、马伟武都时时刻刻关心华南城的发展，利用自己在商界的关系牵线搭桥，推介华南城，组织买家采购，同时让旗下企业参与市场活动，帮助商家做生意。
辉煌前景
经过一年的培育，华南城目前“枝繁叶茂”，市场一期入驻率超过80％。去年12月才试业的华南城电子交易中心签约商户已达500多家。据预计，不用到今年底，华南城一期五大交易中心的商铺将全部投入运营。
广东省商会专家指出，在这么短时间内，一个如此规模的市场能有今天的成就实属不易，充分证明其市场定位和经营理念把握得准确。华南城为商家开掘出了一座“金矿”。年销售额2亿元的大昌植绒布业副总经理唐斌告诉记者，去年其在华南城的销售额近2000万元，今年目标是4000万元，为此公司近期又订下6间店铺，准备把珠三角分公司常设在华南城。
投资者与商家一样信心百倍。梁满林透露，华南城今年计划通过举办会展来拉动客商流，做深圳会展业的“二板市场”，目前确定具规模的展览会已有15个，其中华南城自己主办5个，与其它专业机构合办10个，以“市场＋会展”来真正实现“永不落幕的展览交易会”。
为打造“物流航母”，华南城今年大手笔不断，除建筑面积5000多平方米的保税仓已正式运营外，目前正在申请建立3万平方米的海关保税监管物流中心。4月，建筑面积16万平方米的商家配套宿舍将开工。5月，面积达4300平方米的第二展览馆将建成使用。下半年，大规模的市场二期工程亦将启动。
“华南城开创了一种全新的流通模式，集专业化、规模化、现代化、信息化、国际化于一体。我们的目标是在5年内，把华南城打造成工业原料的‘华尔街’，以提升深圳和珠三角制造业的竞争力。”指着沙盘模型，郑松兴信心十足。（刘伟）

126

2007-11-24T03:29:00.000+08:00

梓山湖新城梓湖湾盛大开盘,缔造旺销传奇
5月13日，益阳名盘梓山湖新城一期梓湖湾举行盛大开盘盛典，当主持人宣布开盘仪式正式开始时，第一发礼炮轰然发射，开启尊崇生活银幕。随后，100面威风战鼓奏响，激动人心。还有飞艇升空、游艇下水、名模走秀，豪华的场面让人叹为观止。纪念邮册的首发仪式、银城楼市创刊、惊喜抽奖、赠品派送等活动精彩纷呈，开盘现场热闹非凡，有市政府领导、房地产业界资深人士、社会各界名流与新老客户欢聚一起，彰显出梓山湖新城的王者风范。飞艇升空，游艇游湖在主持人宣布项目正式开盘时，2架长8米、宽2米的飞艇从湖滨星光大道起飞，在广场高空以20米的高度在佳宁娜市民广场上盘旋2小时后巡游益阳市城区。梓山湖新城一号、梓山湖新城二号两艘游艇的华美亮相，更是引起现场一阵骚动，标志着梓山湖新城改变从此开始，一直倡导的湖居生活开始成为现实，同时也宣告了银城顶级高尚小区由此诞生。在国外，众多富豪级人物都拥有私家的游艇。驾驶游艇出游不仅是一种生活方式上的享受，也是一种尊贵身份的象征。而在中国,游艇还很少见。但据专家预计，在未来几年里，豪华游艇消费很有可能出现象20世纪90年代初的高档汽车消费热潮。作为尊贵名流的高尚休闲方式，斩浪腾空，浪花万朵，感受“驰骋海疆”的豪气。而梓山湖新城，已经将这种富豪级的尊贵享受，带给了即将在梓湖湾居住的业主们。据佳宁娜（湖南）实业有限公司的有关负责人透露，除开盘当天部分尊贵客户乘艇游赏梓山湖外，6月1日起，凡是在梓山湖新城一期梓湖湾购买物业的业主们均可提前申请预约全家驾乘游艇畅游梓山湖，体念非凡湖居生活。山美，水美，名模更美作为益阳的城市绿肺，梓山湖一直以优美的山水景观令人称道，而梓山湖新城一期梓湖湾也以其高尚品质深受银城广大市民追捧。此次开盘庆典活动，佳宁娜公司特意将“山、水、梓山湖新城、美女”四道景观有机融合，成为开盘庆典活动上的一组组合风景线，让益阳市民大饱眼福。此次助阵的10名名模，全部来自创意文化。这些参加过新丝路模特大赛的美女们，身着华丽的礼服，在节奏欢快的音乐伴奏下，在现场观众热烈的欢呼和尖叫声中，展示着“沉鱼落雁、碧月羞花”的天使般美貌以及“轻如飞燕”般的婀娜身姿。与梓山湖优美的山水风光、梓山湖新城的高贵品质相互辉映，风格独特，别具一格，形成一幅和谐秀美的人文风景图。观山、看湖、赏美女，山美水美人更美。邮册首发，将邮票与名盘一起珍藏在市邮政局领导发表现致辞后，便开始了《梓山湖新城个性化邮册》的首发仪式。此邮票为梓山湖新城特别订制的限量版精美纪念邮册，是湖南房地产业界首次将楼盘融入邮票设计，吸引了大批喜爱集邮的业主与看楼者。据了解，这套邮册的诞生实属不易，经过佳宁娜（湖南）实业有限公司与中国邮政总局多次协商和认证、以及与整合推广单位深圳同路广告的深度沟通，用梓山湖新城结合金猪瑞年的吉祥物组合而成。内含八张梓山湖的精美图片，采用最漂亮的设计手法表现而成。其中四张为改造前的梓山湖全景，具有深远的纪念意义；另外四张是梓山湖新城的规划图片，象征着崭新的世界与时代，将居住文化与楼盘品质传递给购房者。这套纪念邮册将梓山湖永远珍藏，同时将梓山湖新城开盘这一激动时刻定格成永远的记忆。楼市创刊首发，银城地产界的里程碑开盘当日，还有《银城楼市》正式创刊，创刊号公开亮相。银城楼市的创刊，可谓银城房地产业的一件大事，标志着银城楼市正式向全社会发出了自己的声音，必将对银城楼市的长远发展产生深远的影响。今后《银城楼市》将真实记录银城房地产发展中的点点滴滴，为银城房地产发展鼓与呼！梓山湖新城，300万平米生态湖区物业梓山湖新城由佳宁娜（湖南）斥资28亿人民币筑就，大手笔大气势筑就尊崇人文府邸。梓山湖新城紧临益阳新行政中心，这里有已建成的益阳奥林匹克体育公园、梓山湖国际高尔夫球场，又有建设中的益阳市民中心，将会动工的梓山湖水上生态公园以及大型购物中心、五星级酒店等，规划配套之完备，等级之高，在益阳乃至湖南都首屈一指。在益阳最美丽的土地上，梓山湖新城坐拥110万平方米碧波荡漾的梓山湖水，135万平方米的都市生态公园。湖光山色中，建筑犹如生长在大自然当中，恬静而美丽，吸引了众多上层名流驻足，享受这清肺一般的优越生活，名宅与名门相映成辉，让尊崇家族永久传承。一路凯旋，书写旺销奇迹梓山湖新城启动以来，即受到益阳市党政部门的强力支持和广大市民的热切期盼。项目刚刚开始推广，即有众多客户或前往工地现场察看，或者前往发展商办公楼了解咨询，至销售中心开放，已有积累超过800批客户。 5月5日举行VIP客户优先选房活动，一举创下银城楼市多项记录，客户提前一天排队，单日销售金额过亿元，销售均价创下银城楼市新记录。多层均价约在1800~2200元/平米，小高层均价约在2800~3200元/平米，联排别墅均价在4000~4500元/平米，独立别墅均价在6000~6500元/平米。截止5月13日开盘，一期梓湖湾所推房源全部售罄，完成销售额2亿元，创造了益阳楼市的旺销奇迹！我们相信，奇迹还将继续上演，王者风范永远震撼世界。

soho china 係時候買

2007-11-23T11:59:00.000+08:00

soho china

莊家明玩野

只有老散對老散互炒, 亳無跌序

幾不可失

<我已作出行動>

港建 190 , 走勢

2007-11-21T17:31:00.000+08:00

我認為港建2008可見 6蚊

31/10/2007
發行8,116,768,000股

權益
黃剛 include 劉慧 / Creator Holdings Limited
3,115,636,852(L) 38.39%

Cerberus/ 管理人Feinberg Stephen .
1,426,829,000(L) 17.58%

Penta / Mercurius 管理人 Zwaanstra John
1,343,180,596(L) 16.55%

其它董事
6,500,000 0.8%

以上 73%係唔會炒, 係長線, 今個月由2.8跌到今日2.2, 唔會係大股東的動作

作為一隻 2 線股 , 都會搵到莊家的手腳

上次升浪 1.5--> 3.9 , 莊家大賺 , 3蚊樓上計數, 都賺一個開

但係上年發行>40億股, 今年多左1倍到81億股.

股多左, 仲好炒

回看1/8/2007 , 配4.5億股(@2.8) 和 5/10/2007 配3億股(@2.75)

合共有 9% 新貨到左莊家手, 到今日, 只有幾個交易日高過 $2.8

所以莊家應保留好多貨, 佢地今個月不斷出貨, 使到賬面無左30%

為什麼呢??? answer, 我估... 24month紅股輪(@2.05)

24個月warrant 都幾長, 開始買賣時 d 時間值都幾貴

時間值無 discount , 所以只有質低正股價, 使到輪價平 d ,
如果港建190, 2007年尾可見 2.5 蚊, 吟紅股輪就值 0.5蚊+2年時間值
如果港建190, 2008年尾可見 6 蚊, 吟紅股輪就值 4蚊+1年時間值

所以我認為都係 d 輪作怪 , leverage 好吸引

ps 保留80正股. 20warrant., 正股越升, 輪升得仲快,

可能50股/50輪

吉利去非洲

2007-11-21T16:12:00.000+08:00

吉利汽車力拓歐非市場見成效
世華財訊提供2007 / 11 / 20 星期二 13:01
繼在俄羅斯簽訂15億美元大單、第二屆中俄高峰經濟論壇最大贏家後，吉利汽車又在奈及利亞成奶W市，標誌著拓展歐非市場初見成效。
據每日經濟新聞11月20日報導，吉利換標後國際化拓展進程順利，繼在俄羅斯簽訂15億美元大單、成為第二屆中俄高峰經濟論壇最大贏家後，吉利近日又在非洲人口第一大國奈及利亞舉行上市儀式，此舉也標誌著吉利汽車正式走進奈及利亞市場。
據介紹，此次在奈及利亞上市的是吉利旗下的自由艦和吉利金剛。作為吉利汽車出口的拳頭產品，這兩款車在國際市場的影響力不斷加強。吉利汽車相關人士介紹說，從2006年底開始，吉利就有計劃、有步驟地開發奈及利亞市場，作為非洲第一人口大國，奈及利亞的市場潛力巨大，從前期的市場反應來看，投入市場的近千台吉利汽車被一搶而空。
吉利奈及利亞經銷商HyraMotors公司也對吉利汽車在該國市場的銷售充滿信心。據該公司一位負責人介紹，該公司已經投入150萬美元購買用於建造新吉利展廳的土地，新的吉利展廳將在2008年底竣工投入使用，該展廳也將成為奈及利亞最現代化、國際化的汽車銷售中心。在奈及利亞上市當天，該國拉各斯市即訂購60台吉利汽車作為公務用車。
這是吉利換標力拓國際市場後的又一巨大成果，吉利集團常務副總裁楊健表示，非洲市場是吉利汽車一直以來非常重視的市場，吉利的工程技術人員正在按照非洲和奈及利亞的道路狀況及消費能力，對出口非洲市場的產品進行技術改造。此前，中俄經濟合作項目簽約儀式在莫斯科舉行，吉利控股集團副總裁、吉利國際公司總經理趙傑代表吉利公司，與俄羅斯ROLF公司簽訂了價值15億美元的吉利汽車整車供貨合同，是該活動簽約金額最大、涉及範圍最廣的簽約項目。

吉利熊貓 2008

2007-11-16T16:06:00.000+08:00

中国汽车业中长期增长趋势及潜力分析

2007-11-16T14:53:00.000+08:00

我国汽车行业目前继续保持良好增长势头。这种增长势头能持续多久，未来汽车行业增长将呈现何种态势？我们请经济学者从宏观经济理论的角度，对中国汽车行业中长期的增长趋势及潜力进行专业分析。

据经济增长理论中的S型增长曲线，耐用消费品普及过程一般都要经过“三浪”加速增长阶段。

第一浪，普及率从1%～3%迅速上升至20%左右。此阶段结束后一般会有一个明显的调整期（增长率放慢）。第一浪有如下特点：一是增速特别高。因消费和生产的规模均比较小，基数低导致增速特别高。二是增长剧烈波动。在刚开始普及的过程中，人们的消费偏好还未最终定型，跟风式的消费较明显，消费增长存在较大的不稳定性；生产的盲目性也较强。三是企业规模小，产业集中度低，竞争以价格竞争为主。高额的现实利润和乐观的预期收益，会吸引大量社会资金投资这一行业，企业数量显著增加，但规模都偏小。市场竞争以价格竞争为主，激烈的竞争导致市场出现剧烈的波动。

第二浪，普及率从20%左右上升至50%～60%。这是耐用消费品市场发展的黄金时期。像第一浪一样，第二浪增长达到顶峰后也会步入一个明显的调整期。
这一阶段的特点如下：一是规模化下的高成长。耐用消费品产销量伴随着生产的规模化发展不断增长。二是集中度明显上升，兼并重组成为企业做大做强的主要方式。随着竞争升级，“规模决定地位”成为这一阶段最主要的市场法则之一。企业采取内部扩张和外部兼并的方式提高市场占有率，因而导致企业数量明显减少，产业集中度显著上升。三是技术创新和品牌创新加快。优势企业引导行业发展趋势。

第三浪，普及率由50%～60%上升到90%左右。产业高度集中，市场细分显著。这一阶段的特点如下：一是产业高度集中，市场进入垄断竞争阶段。随着市场逐渐趋于成熟，耐用消费品产量向3~5家企业集中，前三强的集中度超过50%，甚至达80%。二是研发能力和服务能力决定企业的地位和效益。

我国彩电等行业的“三浪”式增长验证
从我国彩电、冰箱和洗衣机行业的发展历程看，这些耐用消费品向家庭普及的过程基本都验证了“三浪”式增长定律。
彩电行业：1986年我国城镇家庭彩电普及率突破20%，达到27.41%，当年彩电产量出现明显波动；后经过3年的时间，彩电普及率达到50%，此时年产量跃升到1000万台左右，随之进入连续两年的调整期。之后再经过6年，彩电普及率达到100%左右，年产量达到3000万台上下。与其他耐用消费品不同，彩电的普及率相当高，明显超过100%，许多家庭有两部彩电，这导致2001年以后的第四浪高增长，不过这第四浪的高增长与彩电农村普及率的提高和出口量快速增长紧密相关。
　　
目前汽车行业正处于第一浪的后期
从国外汽车行业发展的经验看，轿车消费也会经历“三浪”式增长的过程。美国汽车家庭普及的过程就是一个较好的例证。1914年，美国汽车家庭普及率超过10%，然后经过14年的快速增长，普及率提高到90%，其中有两浪快速增长，一浪是在20世纪初（一战期间），一浪是在20世纪的二十年代。

目前我国汽车行业现正处第一浪加速增长期的后期，估计2009年前后可以达到普及率20%和乘用车产销量达到900万辆。按照“三浪加速”增长理论，我们可以对第二浪加速增长的起点做一个分析。根据过去我国电冰箱和彩电行业的发展情况，电冰箱的城镇普及率1987年达20%，年产量401万台。彩电1985年的普及率为17.21%，产量为435万台，目前的城镇人口规模正好比这一时期多一倍，因此，城镇家庭汽车普及率达20%时，乘用车产量大致为900万辆左右。2005年乘用车产量为393万辆，2006年突破500万辆。按20%的增长速度推算，到2009年乘用车年产量可达900万辆左右，2010年乘用车年产量将超过1000万辆。目前轿车占乘用车的比重为74%，按75%的比重算，轿车产量将达680万辆左右，2010年将超过700万辆。

因此，中国汽车工业目前仍处于第一浪加速增长过程中，增长最猛的第二浪尚未到来。

　　目前城镇居民的小汽车家庭普及率被低估。根据国家统计局的统计数据，2005年城镇家庭汽车普及率仅为3.4%，去年为4%，我们认为这些数据明显低估。因为乘用车保有量中公车的比重仍然相当大，估计仍在50%以上，而公车从使用的角度看，与私人汽车并没有明显的差异，两者存在很强的替代关系。

我们对近几年城镇家庭汽车普及率的粗略估计是：
2005年我国民用汽车保有量为3159.66万辆，其中小型和微型车（微型车与乘用车统计口径大致相当）保有量共计1918.67万辆。如果按城镇居民拥有量占总量的80%计算，城镇居民乘用车保有量大约为1535万辆，由此计算的城镇居民小汽车普及率为8.19%。我们估计的普及率数据比国家统计局高1倍以上。

2011年前后进入规模化的高增长期
在汽车达到20%的家庭普及率这一重要关口后，估计汽车行业发展要经过两年左右的调整，然后进入第二浪的高增长期，“十二五”和“十三五”将是中国汽车工业发展的黄金十年。

国际经验表明，家庭汽车普及率由20%上升到60%所用时间一般在10年左右。如美国从10%上升到90%用了14年，日本从20%上升到60%花了11年时间。日本小汽车家庭普及率于1970年达到22.1%，经过11年的时间后小汽车的家庭普及率上升到60%（1980年为58.5%，1981年超过60%）。之后又经过11年左右的时间，小汽车的家庭普及率提高到80%。

我们粗略估计，中国城镇家用汽车普及率由20%到60%也要10年左右的时间。2011年前后中国汽车工业将进入规模化的高成长期，即第二浪加速增长阶段。2021年～2022年前后开始调整并为进入第三浪高增长做准备。按2021年城镇家用汽车普及率达60%计算，届时城镇人口总规模将达到8亿人左右，那么，城镇乘用车的保有量将达到1.6亿辆，是现有乘用车保有量的10倍，年递增17%。

从区域市场看，北京等第一梯队的市场已进入第二浪加速增长期。国家统计局数据显示，去年9月末城镇居民家用汽车普及率超过10%的地区分别为北京、广东和浙江（按我们的估计，这三地的城镇家庭汽车普及率超过了20%）。北京的家用汽车普及率为17.8%，广东和浙江的家用汽车普及率分别为12.9%和10.5%。这三个地区汽车消费目前正处于第二浪高速增长期，普及率在逐年加快上升。现在城镇家庭汽车普及率为4%左右的省份，3～5年后将进入第二浪加速增长期，这与继续处于第二浪加速增长期重合，形成强大的汽车加速增长行情。

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港建 190

2007-11-16T14:44:00.000+08:00

明顯地今日大戶在 $2.5 力沽, 升過左就 put 返低 190

然而, 在紅股證發送日前, 一向只理長線的我

我都唔理大戶的手段, 今日上午已加了倉

吉利

2007-11-15T23:14:00.000+08:00

現時街貨 6億76百萬股 ie 13% only,

當完成注資和發行新股後, 總發行股數為65億41百萬股

注資後的新公司會由原來佔合營公司46%權益倍增到91%權益

今年估計營業額達100億人仔, 2008增加至160億.
如毛利率keep 係 7%, 下年毛利約有 10億.

現在現價$1 , 注資後的即市值 65億.

10倍下的PE, 又高增長, 好扺

因為吟扺, UBS/大魔/OZ/TOSCA 這四基金hold 共 20億股

續 MPF

2007-11-15T21:38:00.000+08:00

景順mpf
12/10/07->30/10/07->8/11/07->13/11/07

中港股票基金
42.3247--->45.0331--->40.9963->38.6165

環球債券基金
11.4973--->11.7274--->11.8773-->11.9252

如果係 30/10出貨就最正

環球債券基金在短短一個月內上升 5 %

有時一年都沒有這樣的升幅

相反股票基金已由高位跌了 15%

表示債券有市, 價升息跌, 反映資金離開股市, 進入債市

股跌, 債升 ---- 係咪熊市其中一個特征??

anyways 我 "已" 轉身成功

回覆: lion

2007-11-15T18:31:00.000+08:00

好開心, 有讀者留意我所寫的 blog

對於吉利汽車, 我會把它成為自已的孩子看待,

有些至友知道小弟將為人父, 也使到我強化對吉利的看法.

我"相信" 20 年後的中國已是一個強大的國家, 全民GDP, 是世界前三名.,

20年後已經沒有文盲, 所有國內孩子基本已完成中學, 這使國人已經是小康家庭,

我的孩子成年後的社會會變成怎樣???, 吉利會變成點??

為了他生活容易 D , 我會把部分吉利提出來, 即係變做紙股票保存,.

或許 20年後, 吉利已經成長 , 成為全球主要汽車品牌.

所收取的股息已夠我和老婆安老

回覆

2007-11-14T22:54:00.000+08:00

to chacha:

我明白你所受的壓力 , 你要明白好多人都係有"近視"同"易忘症" , 包括你我身邊的人

要賺錢唔要風險係人人都想, 但係是無可能

股票一買就升 , 只係代表你好 lucky, 但係你又會幾多就放??

一生人又會有幾多次 lucky ??

看到"趨勢" 即係未來的日子, 就有了知慧, 呢樣野好抽象, 唔係人人有

如果連"坐"股票的膽都無 , 又如何有賺幾倍的勇氣

至於190紅股証, 係好野.

190主要股東有 ~75%, 紅股證發行8億幾股 with 行使價@ 2.05,

大股東願意投資多12億係190身上, 都係睇到190的價值,

我d 魚仔, 都係跟"與鱷同行", 睇趨勢您做人.

19/11 前買都送, 我都會係呢一兩日入多少少

續.. 126達成太undervalue

2007-11-10T01:38:00.000+08:00

我係從生活中發現華南城,
好似我 99年買聯想#902, 返廣州見PC好貴, (gain >3倍), 05年買其士, 見到starbuck 好正, 香港有 Pacific Coffee(gain >3倍)
搭西鐵, 每10分鐘就有大約15sec華南城廣告 , 上google/ baidu search 下華南城係做乜??
answer, 佢本身唔係工業股, 無生產能力正確係一座商城+交易平台+物流業.. 係產業鍊中不會因工資.油價.貨幣etc 影響業績,同利豐,思捷性質一樣
華南城好成功地在廣東珠三角成立橋楚地位. 下一部會向東北和廣西發展新物流城,
物流業上市pe 15-20倍, 所以當華南城~2009 年上市, 126達成可以話水漲船高
另外, 126係大陸d 地產項目都值唔少錢
conclude 126 係 undervalue

不做贏面細的事！-----錢志健金融圈外

2007-11-07T19:48:00.000+08:00

散戶長線持有優質股票，才是最佳投資方法！在龐大的傳統基金、對沖基金及大戶的影響下，熱錢及游資真的可以move market！　　我曾說過，對沖基金落盤，可用數量分析交易策略進行（Algorithmic Trading）。基金A早上決定要買Y股，打電話去主要經紀B落盤。主要經紀，英文叫prime broker，是投資銀行內的主要部門之一，服務對象是最大的客戶，即我們所講的「大鱷」─對沖基金。如對沖基金A的指示，是要食起（買入）Y股票全日成交量的10％，prime broker就會在市場分段幫客人（大鱷）入貨，我們稱之為「participate」。
　　另一專有名詞，叫VWAP。我認識的一些金融圈內朋友，要做成交量10-15％，實在不難。VWAP（Volume-Weighted Average Price），在此我譯作加權平均價。由於對沖基金的「量」大，主要經紀行通過Algorithmic Trading（數量分析），又會在程式指引下在不同時段進入「買盤」。如果你以為可用一些圖表式形態分析去估計短線未來即日走勢，你有很大機會大錯特錯，輸得很慘！上落波幅愈大，玩即日期指、期權、認購或認沽證的散戶便會有無限大的累積損耗！
　　你有水晶球也沒用，程式盤可決定當日數量、落盤時間、每張單大小變化。這些大戶的做法，是要減低消息外洩機會。散戶在即日買賣時，便有如坐過山車一樣。
　　我用上周四天交易日為例。國慶過後，星期二大市上升1000點。10月3日星期三，早段大市曾上600多點，下午開市後急速轉跌！最高跌幅有1000多點。假如A不自量力，星期三作出了決定，一開市便沽出三張恒生指數10月到期的期指，又假如A的戶口有20萬元，以28000點的高水位，期指按金大約是10萬元一張，如做即日倉，可持有三張恒指「大期」。大戶一早決定上午時段「participate」，大市短時間內挾高400點。A是看淡大市走勢的，他的三張「大期」，大市挾高後因孖展不足便會「部分」被平倉。期貨行在高位「自動」平了A一張合約，上午時段，A損失了2萬多，未平倉損耗（Floating Loss），還有5萬幾。
　　你無法在大戶贏面極高的情形下去入市做高槓桿動作。期權（options）及認購、認沽證也一樣，除非你是神仙，時間值損耗也會害死你。
　　再說投機者A的上周例子。星期三，中午收市。十二時半至兩點半這段時間，實在「唔好過」。A心想，無可能大市一路會升，六星期升9000點，有冇可能呀？上周的Market Sentiment（氣氛）是，大戶、大陸「有米」散戶、基金、QDII資金湧現，大把錢進入香港市場。A還有兩張合約未平倉，他也認為，這時段是人生谷底。A同自己講，好想去死！自己是小康之家，為何玩這些單邊槓桿玩意？本應是用來買大藍籌股票的戶口錢，現在可能有「至少」8萬元化為烏有！
　　星期三，下午開市。大市開始回吐。A未平倉的兩張「沽」盤，損耗愈來愈少。三時左右，A平了一張合約；三點半，再平倉最後一張。收市前最後四十五分鐘（期指），大市繼續下滑，A問自己，是否平倉過早？最後，A只是蝕了5萬多，但已是四分一的資本！
　　以上故事，多的是！10月4日，星期四。A不忿氣，再想入市博一博。星期三，A看了新聞，有評論員話大市再調整4000-5000點也有可能。
　　星期四，A等了整個上午，沒有動作。A要賺回二十四小時前蝕的5萬，壓力很大，因他想一日回本。三點過後，恒指期指大幅下滑。只有15萬，即日還可做兩張沽盤。A去馬！五分鐘，賬面賺了1萬，抵銷昨天蝕的5萬；努力！A想期指收市前跌1000點，他便可收復失地。股市收市前十分鐘，大量VWAP盤出現，散戶A倒蝕1萬；他收市前把兩張沽盤平倉。我同你講，短線真的很難贏！這種波幅市，虧損案例特別多！一念天堂、一念地獄的感覺也不好受！
　　「金融圈內」首六十篇文章將在本星期三出版，請指教。Trade Like A Hedge Fund的講座，香港證券學會決定把時間改為12月1日星期六下午，有興趣了解，可用電郵聯絡。

又有隻平價貨

2007-11-02T13:02:00.000+08:00

唸下乜價買

1. 下半年業績會新增地產收入, 有幾會倍增, 甚至成為內房股

2. 老牌會計師做數. 安永會計

3. 非執行董, 張化橋先生

4. 聯營公司有貢獻, 甚至上市tim., 投行已為未上市的聯營公司注資>10億

5. PE 只有5倍, 無吹水利潤

55歲我有1億MPF

2007-10-30T23:56:00.000+08:00

今日無野做, 搵張老強金回報睇下

表面就增長 ~100% , 但係我為自已計左加權平均增長率,

原來我個強績金回報都好靚仔加權增長~25%,..

計下計下, 計到55歲, 不得了, over 9000幾萬

由2001開始供 mpf, 我就每年都會用免費的shifting quota,

雖然係用最差benchmark 的景順MPF, 都可以有幾好result,

911 到 sars就全部保本 + bonds, 2003年尾就買 Growth fund,

今年改左中港股票基金, 前日係 hsi 30000點又出曬

我會係年中高位轉下倉, 年年都有10幾20% 差價,

即係原本只有10000個unit Growth fund單位, 我係20蚊出曬

買d bond fund, 到 Growth fund 由高位回落到17蚊,

我又出曬全部 bond funds, bond fund 每年都有 at least 5% 回報

即係我多左 5% 的購買力, 又可以買返d 8 折特價貨

期實即係睇住 growth fund 表現行動

師傅畢菲特1950 年用10,000起家, 到今日>400億, 年回報有19%

MPF, 同股票唔一樣, MPF 要老左, 30年後先有得用, 又無得選公司, 又係超長線,

我先會玩浪

好高

2007-10-29T23:12:00.000+08:00

今日micheal 話我係唔係停 blog, 當然唔係 la, 寫blog其實好苦, 因為我只用九方,所以用好多時間先可以寫.

新地16郭氏兄弟今日配7,250萬股, 每股150.2-153.5 =(14.4億美元), 但係無人留意,
太古A, 和黃無la la 都升10% or more, 藍燈籠大升, 個市真係無野好炒

如果今時今日去買 blue clip, 只有8號仔無人炒, 又係最平
當熊仔來時, blue clip 都要 game over

有些好友都知我係用價值去買股 , 唔係玩浪d sense

"異陸生生"係價值好股 , 前日公布3Q業績, 成績好靚仔. , 但係熱市之下當然無人去玩2633 la, 幾個月來都無乜升 ,非賭仔心態愛股 , 好似我 d 唔怕悶者先會對 2633 產生興趣.

Swell 兄 wrote
NTEEP第三季業績
銷售額
2007Q3 USD90,276,000 2006Q3 USD50,733,000 UP 77.9%
毛利....
2007Q3 USD16,528,000 2006Q3 USD 8,972,000 UP 84.2%
毛利率.
2007Q3 18.3%.............2006Q3 17.7UP0.6%
經營收
2007Q3 USD12.004,000 2006Q3 USD6,437,000 UP 99.5%
EPS...
2007Q3 USD0.0136 = 10.5港仙 UP 86.3%
估計第四季淡季業績應與第二季差唔多，2007全年經常性盈利約$0.33，現價$1.78扣除年底現金每股$1.13之PE為1.97倍！如果復甦持續，明年再增長20%EPS就見$0.4，所以大家一定要vote down 呢個不合理既重組方案呀！

EPS...
2006Q3 USD0.0073 = 5.6港仙

FAITH in Geely

2007-09-07T22:28:00.000+08:00

The sale vol is my anticipation~ 85,000 half year
I guess the unit price is $ 85000 and it now is $83290

But the profit margin drop so sudden, but Geely is doing something to cut the supplier and its cost.

Geely is still in investing period, both technology and its brands
the profit will be affect during this peroid.
But when it is success, the profit will be coming.

Just let says, Levono 992 is an example,
its darkest day was 2006 summer the lowest price is ~2.2, Lenovo bought IBM in 2005/06. Because IBM asset affect serious on Lenovo at that period, that is I called " investing peroid". but time is going well. New product in the market..

then Lenovo gain more from the new IBM product.

Geely is same kind enterpise as Lenovo, it wont sudden up 10%, but it can double or triple year from year

this is my faith on Geely

用左2日睇清楚條數, 好有問題war.
1) 開新廠做 London taxi, 日常運作就入左支出. , 但係manganese bronze 股票升左三倍幾又無入資產 / 投資收入. ?? 唔明佢點解唔做?? 差5.5 億!!
5.5億加 8400萬 total 6.34億係 175 (06/2006年) 1.24億

足足 500% 增長

有賊阿!! 唔見左 !!
2) 上面 4 間廠半年做 HKD ~50 億生意 , 賺 HKD 2.76億, 13/7/2007 又話會發 12.88 億新股收購 44% 權益 (~16億港元)
44% 權益一年賺2.76x 44% x2 = 2.4 億
以收購價16億計
PE of buying remained 44% = 16億 /2.4億 = 6.5 倍
今日 175 pe 成 20幾倍. ,收購後 pe 只有 15倍... 做乜唔做??
2007 剩得 3個半月.

sum up, 唔出貨, 未到收成時
( 又要練 EQ, 無乜 EQ 者勿跟)

假如港股現在是無敵大雙頂?

2007-08-28T01:43:00.000+08:00

見美股跌到咁頭痕, 港股又係企係呢d關口位, 請問大家幾多個會信今劑可以跌到大家重傷?
理論中講,最後一個浪,係又急又快,所有局中人都係瘋狂, 我都覺得有種最後終結味道, 無論係買call定買put既局中人都係好瘋狂......

千萬唔好比我講中

價值投資:做好股票的收藏家

2007-08-22T13:09:00.000+08:00

已逾知天命之年的李劍先生，儒雅幾近文弱，很難想像他曾種過田、做過工、放棄省級宣傳單位的處級崗位下海開廣告公司。在朋友的帮助下有了一定积累后于1995年奋勇杀入股票、期货、外汇三个市场，并一度应邀打理上海一家期货公司，每日看图画线，波浪理论江恩技术操练得滚瓜烂熟，在波峰浪底杀进杀出，却于1999年差点倾家荡产。在朋友的幫助下有了一定積累後於1995年奮勇殺入股票、期貨、外匯三個市場，並一度應邀打理上海一家期貨公司，每日看圖畫線，波浪理論江恩技術操練得滾瓜爛熟，在波峰浪底殺進殺出，卻於1999年差點傾家盪產。尔后痛定思痛，思路上改弦易辙，几乎是脱胎换骨，走上了价值分析的道路。爾後痛定思痛，思路上改弦易轍，幾乎是脫胎換骨，走上了價值分析的道路。从此苦读巴菲特，精研价值投资理论。從此苦讀巴菲特，精研價值投資理論。入门槛后一路登堂入室，深得其奥，终于重新在股市崛起，并带动身边一批股友成为富翁。入門檻後一路登堂入室，深得其奧，終於重新在股市崛起，並帶動身邊一批股友成為富翁。
近日，李剑先生接受了本报记者的专访。近日，李劍先生接受了本報記者的專訪。
投资要大气投資要大氣
记者：“您的投资回报很高，您是如何做到的？”記者：“您的投資回報很高，您是如何做到的？”
李剑：“主要是我持有的公司质地不错，而我又握住不放。但也要承认，有运气的成分：A股股改后这两年涨的太凶了。我不希望这样。我希望好股也应慢慢涨，不要让我有要卖的念头。”李劍：“主要是我持有的公司質地不錯，而我又握住不放。但也要承認，有運氣的成分：A股股改後這兩年漲的太兇了。我不希望這樣。我希望好股也應慢慢漲，不要讓我有要賣的念頭。”
记者：“现在学价值投资的人很多。您对他们有什么建议？”記者：“現在學價值投資的人很多。您對他們有什麼建議？”
李剑：“投资要大气一些，选股要严格一些，赚钱要耐心一些。李劍：“投資要大氣一些，選股要嚴格一些，賺錢要耐心一些。
我认为，投资要大气这五个字很重要，否则学价值投资就学不到精华。我認為，投資要大氣這五個字很重要，否則學價值投資就學不到精華。学价值投资当然比学技术分析和听小道消息好得多。學價值投資當然比學技術分析和聽小道消息好得多。
投资要大气包括这么几点，首先是在思想意识上要有远大目标。投資要大氣包括這麼幾點，首先是在思想意識上要有遠大目標。
第二点是眼界要高，这是第一点的顺延。第二點是眼界要高，這是第一點的順延。我们要挑选的应该是极优秀的公司，不只是在行业中最佳，而且要在国内市场中最佳。我們要挑選的應該是極優秀的公司，不只是在行業中最佳，而且要在國內市場中最佳。
第三点是不要在操作上讲究小的技巧，什么高抛低吸，什么止损，什么底部顶部。第三點是不要在操作上講究小的技巧，什麼高拋低吸，什麼止損，什麼底部頂部。更不要去计较小的利益，比如一点差价呀，波段呀。更不要去計較小的利益，比如一點差價呀，波段呀。
第四点就是心理稳定，不去理会大盘的波动涨跌，也不要去预测短期的走势。第四點就是心理穩定，不去理會大盤的波動漲跌，也不要去預測短期的走勢。 ”
记者：“您的意思是技术分析的不确定性很大吗？”記者：“您的意思是技術分析的不確定性很大嗎？”
李剑：“是的。你看波浪理论最为典型，大浪里面有小浪，小浪下面有细浪，走向永远有无数种可能。”李劍：“是的。你看波浪理論最為典型，大浪裡面有小浪，小浪下面有細浪，走向永遠有無數種可能。”
股不惊人誓不休股不驚人誓不休
记者：“听说您有一句很酷的话，叫作‘股不惊人誓不休！’请问什么样的股票才是惊人的股呢？”記者：“聽說您有一句很酷的話，叫作‘股不驚人誓不休！’請問什麼樣的股票才是驚人的股呢？”
李剑：“我想大概有这样两层意思，一是它的涨幅能达到一百倍以上。第二层意思是它须要‘万千宠爱在一身’，就是要拥有多种独一无二的竞争优势。”李劍：“我想大概有這樣兩層意思，一是它的漲幅能達到一百倍以上。第二層意思是它須要‘萬千寵愛在一身’，就是要擁有多種獨一無二的競爭優勢。”
记者：“一百倍！听起来是有些惊人！具体应该怎么来选择这样的优秀上市公司呢？是不是要多看财务报表？”記者：“一百倍！聽起來是有些驚人！具體應該怎麼來選擇這樣的優秀上市公司呢？是不是要多看財務報表？”
李剑：“我首先要说读财务报表只是价值投资的一个小的方面，这方面我自己就走了一段弯路，把眼睛弄的更差了不说，还差点钻进牛角尖里去。注意研读财务报表只是表明关心基本面，这与专看K线图和听小道消息者确实不一样，但这还不算是价值投资，更不等于是学巴菲特。我认为，调查和思考企业的重大问题，比如持续竞争优势问题，盈利模式问题，未来利润增长点问题，管理层问题等等，才是价值投资首先要关心的几个问题。这些问题财务报表上没有，或者说不直接反映。”李劍：“我首先要說讀財務報表只是價值投資的一個小的方面，這方面我自己就走了一段彎路，把眼睛弄的更差了不說，還差點鑽進牛角尖裡去。注意研讀財務報表只是表明關心基本面，這與專看K線圖和聽小道消息者確實不一樣，但這還不算是價值投資，更不等於是學巴菲特。我認為，調查和思考企業的重大問題，比如持續競爭優勢問題，盈利模式問題，未來利潤增長點問題，管理層問題等等，才是價值投資首先要關心的幾個問題。這些問題財務報表上沒有，或者說不直接反映。”
记者：“那要从哪些方面去分析？”記者：“那要從哪些方面去分析？”
李剑：“首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个‘独一无二’极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。我有个习惯，如果我用半个小时都找不出一个‘独一无二’出来，我就要放弃它了，尽管它可能看起来股价较低。如果是股友问我某只股票怎么样，我一般也是先反问：它有什么独一无二的优势吗？”李劍：“首先考慮公司有沒有獨一無二的競爭優勢。這個‘獨一無二’極其重要，你會一下子就把優勢公司和一般公司篩選出來。我有個習慣，如果我用半個小時都找不出一個‘獨一無二’出來，我就要放棄它了，儘管它可能看起來股價較低。如果是股友問我某隻股票怎麼樣，我一般也是先反問：它有什麼獨一無二的優勢嗎？”
记者：“您说的独一无二的竞争优势，是不是就是指核心竞争力呢？”記者：“您說的獨一無二的競爭優勢，是不是就是指核心競爭力呢？”
李剑：“包括核心竞争力，但不光是核心竞争力。严格说，核心竞争力是管理科学的概念，管理学是科学，投资则是科学与艺术的结合。在投资学上，独一无二的竞争优势含义要丰富得多。”李劍：“包括核心競爭力，但不光是核心競爭力。嚴格說，核心競爭力是管理科學的概念，管理學是科學，投資則是科學與藝術的結合。在投資學上，獨一無二的競爭優勢含義要豐富得多。”
记者：“哦，您是说独一无二的竞争优势有很多种，是吗？”記者：“哦，您是說獨一無二的競爭優勢有很多種，是嗎？”
李剑：“我归纳了一下，大概有五种吧。虽然它们互相之间有一点重合或者互为因果，但为了思路清晰，还是分类叙述为好。李劍：“我歸納了一下，大概有五種吧。雖然它們互相之間有一點重合或者互為因果，但為了思路清晰，還是分類敘述為好。
第一种应该是垄断优势。第一種應該是壟斷優勢。按照经济学上的‘垄断’的含义，是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售。按照經濟學上的‘壟斷’的含義，是指單一的出賣人或少數幾個出賣人控制著某一個行業的生產或銷售。我喜欢用自己的话说，就是独家生意。我喜歡用自己的話說，就是獨家生意。当然，这种垄断必须是价格不受管制的垄断。當然，這種壟斷必須是價格不受管制的壟斷。 ”
记者：“那么第二种优势呢？”記者：“那麼第二種優勢呢？”
李剑：“第二种应该是资源优势。资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。很多公司都拥有各自的资源。资源的关键在于稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等级。我最喜欢的是具有独占性质的资源优势的公司。李劍：“第二種應該是資源優勢。資源就是與人類社會發展有關的、能被利用來產生使用價值並影響勞動生產率的諸要素。很多公司都擁有各自的資源。資源的關鍵在於稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等級。我最喜歡的是具有獨占性質的資源優勢的公司。
第三种就是能力技术优势了，也就是大家讲的最多的核心竞争力。第三種就是能力技術優勢了，也就是大家講的最多的核心競爭力。这个比较好理解。這個比較好理解。能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的能力。能力指的是公司團隊在決策、研發、生產、管理、營銷等方面的能力。
第四种应该是政策优势。第四種應該是政策優勢。政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置，制订相关有利于发展的行业政策与相关法规，使相关产业形成某种具有限制意义的优势。政策優勢主要是指政府為加強相關產業的戰略位置，制訂相關有利於發展的行業政策與相關法規，使相關產業形成某種具有限制意義的優勢。 ”
记者：“那么第五种呢？”記者：“那麼第五種呢？”
李剑：“还有一种是行业优势。行业分析是我们投资者作出投资抉择的很重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件。因为有些行业牛股成群，你投资的赢面高；有些行业却牛股稀少，你投资获胜的概论低。”李劍：“還有一種是行業優勢。行業分析是我們投資者作出投資抉擇的很重要的一步，有時甚至是投資成功的先決條件。因為有些行業牛股成群，你投資的贏面高；有些行業卻牛股稀少，你投資獲勝的概論低。 ”
记者：“拥有了您说的其中一种独一无二的竞争优势，是不是就可以买入这家公司呢？”記者：“擁有了您說的其中一種獨一無二的競爭優勢，是不是就可以買入這家公司呢？”
李剑：“不，这还远远不够。我的意思是，有了其中一种独一无二的竞争优势就有了关注的前提了。接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力？我们投资股票，最重要的一点就是看它有没有良好的收益，所有的优势最终也还得落实在收益上。”李劍：“不，這還遠遠不夠。我的意思是，有了其中一種獨一無二的競爭優勢就有了關注的前提了。接下來要考慮的是這種優勢能不能形成極強的贏利能力？我們投資股票，最重要的一點就是看它有沒有良好的收益，所有的優勢最終也還得落實在收益上。”
记者：“您认为极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢？”記者：“您認為極為優秀的公司平均每年的利潤增長率至少應該是多少呢？”
李剑：“我前面说过‘股不惊人誓不休’。好股票应该具有数十倍以上的成长潜力和前景，平均每年的利润增长率不能低于20％，能超过30％就更好。”李劍：“我前面說過‘股不驚人誓不休’。好股票應該具有數十倍以上的成長潛力和前景，平均每年的利潤增長率不能低於20％，能超過30％就更好。”
记者：“有了某种独一无二的竞争优势，又有极强的赢利能力，是不是够条件了呢？”記者：“有了某種獨一無二的競爭優勢，又有極強的贏利能力，是不是夠條件了呢？”
李剑：“还不够，还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持。也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高，更有技术含量。”李劍：“還不夠，還要看它的優勢和盈利能力能不能長期保持。也就是通常所說的持續競爭優勢。這一點難度更高，更有技術含量。”
记者：“您一直没有谈到价格，价格不太重要吗？”記者：“您一直沒有談到價格，價格不太重要嗎？”
李剑：“价格当然重要，好公司加上好价格才是好股票。”李劍：“價格當然重要，好公司加上好價格才是好股票。”
耐心是一种美德耐心是一種美德
记者：“接下来该是谈收藏的问题了。您好像是一个特别有耐心的人吧？您的一些股票五年多没动一下，您怎么能守得住？”記者：“接下來該是談收藏的問題了。您好像是一個特別有耐心的人吧？您的一些股票五年多沒動一下，您怎麼能守得住？”
李剑：“投资股票和其他事情不一样，你不长期持有就很难稳赚不赔，很难成就一番事业。”李劍：“投資股票和其他事情不一樣，你不長期持有就很難穩賺不賠，很難成就一番事業。”
记者：“怎样把握不要卖呢？”記者：“怎樣把握不要賣呢？”
李剑：“既然是精心挑选的好公司的股票，那你就要像收藏家一样把它收藏起来。没有卖出的那一天。因为长期而言，股市永远向上，特别是优势企业的股票。”李劍：“既然是精心挑選的好公司的股票，那你就要像收藏家一樣把它收藏起來。沒有賣出的那一天。因為長期而言，股市永遠向上，特別是優勢企業的股票。”
记者：“难道涨得很高了也不卖吗？”記者：“難道漲得很高了也不賣嗎？”
李剑：“有些东西说说容易，比如高抛低吸，实际操作时很难判断什么是高，什么是低。这些是自己能力圈之外的东西。”李劍：“有些東西說說容易，比如高拋低吸，實際操作時很難判斷什麼是高，什麼是低。這些是自己能力圈之外的東西。”
记者：“也会有公司因为基本面变坏而从此一蹶不振吧？如果出现这种情况，您坚持不卖的观点是不是就遇到了强有力的反驳呢？”記者：“也會有公司因為基本面變壞而從此一蹶不振吧？如果出現這種情況，您堅持不賣的觀點是不是就遇到了強有力的反駁呢？”
李剑：“公司一蹶不振的情况也不能完全排除。但我们还是可以坚持不卖。这似乎不太符合巴菲特的思想。但我仍然认为这是对的，而且这是经过认真思考和实践过的。我很喜欢彼得林奇的看法，假如你有一个10只股票的长期投资组合，中间有一只股票出了问题，由于选的都是极为优秀的公司，那么我们持有的其他9个股票还是在给你赚大钱。进一步说，一个优秀公司的基本面出了问题，你可能事后才知道，而这时股价已经下跌了不少，这时卖出很难说是正确的行动。”李劍：“公司一蹶不振的情況也不能完全排除。但我們還是可以堅持不賣。這似乎不太符合巴菲特的思想。但我仍然認為這是對的，而且這是經過認真思考和實踐過的。我很喜歡彼得林奇的看法，假如你有一個10隻股票的長期投資組合，中間有一隻股票出了問題，由於選的都是極為優秀的公司，那麼我們持有的其他9個股票還是在給你賺大錢。進一步說，一個優秀公司的基本面出了問題，你可能事後才知道，而這時股價已經下跌了不少，這時賣出很難說是正確的行動。”
记者：“当我们发现了更好的公司股票，可不可以卖呢？”記者：“當我們發現了更好的公司股票，可不可以賣呢？”
李剑：“这种情况不叫卖了，叫换股，因为总的投资数量和投资金额没有变，还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁，这是可以考虑的。”李劍：“這種情況不叫賣了，叫換股，因為總的投資數量和投資金額沒有變，還是在收藏好公司的股票。只要不是太頻繁，這是可以考慮的。”
记者：“您已经谈了严格挑和不要卖，对随时买没有讲到，而且，这里还有个问题，随时买，又有价格问题了。万一买到高价的股票怎么办？”記者：“您已經談了嚴格挑和不要賣，對隨時買沒有講到，而且，這裡還有個問題，隨時買，又有價格問題了。萬一買到高價的股票怎麼辦？”
李剑：“前面说过，价格问题是个复杂的问题，甚至是可遇不可求的问题，能力圈之外的问题。不要动太多的脑筋去想买入时机的问题。不同的人参加工作有先后，入市时间有早晚，一旦决定投资，难免会买到高点低点，但有了严格买和不要卖，即使是不那么幸运，最终还是会大获全胜。”李劍：“前面說過，價格問題是個複雜的問題，甚至是可遇不可求的問題，能力圈之外的問題。不要動太多的腦筋去想買入時機的問題。不同的人參加工作有先後，入市時間有早晚，一旦決定投資，難免會買到高點低點，但有了嚴格買和不要賣，即使是不那麼幸運，最終還是會大獲全勝。”
记者：“‘严格挑、随时买、不要卖’是您成功的秘诀吗？”記者：“‘嚴格挑、隨時買、不要賣’是您成功的秘訣嗎？”
李剑：“我还谈不上什么成功，不过是在严格挑方面下的工夫多一点，收藏起来耐心一点而已。” （完）李劍：“我還談不上什麼成功，不過是在嚴格挑方面下的工夫多一點，收藏起來耐心一點而已。”

價值人