2009年12月10日星期四

3813 vs 2331



  1. 3813 (3/09)
    2331(6/09)

    收益
    3,645,765,000 (high discount sale decrese the total revenue)
    4,051,855,000

    直營店
    4885
    6809

    存貨
    1,735,440,871 (存貨 will be decrease after the high discount sale)
    649,351,000

    現金
    1,014,826,000
    1,041,597,000

    應收貿易款
    1,343,772,000
    1,003,109,000

    銷售成本
    2,449,347,000
    2,115,295,000

    行政開支
    316,587,000
    281,165,000

    經銷成本
    970,420,000
    1,038,764,000

    融資成本
    57,350,165
    35,587,000

    所得稅
    19,212,305
    165,221,000

I predict as 3813 存貨 level decrease to normal level then can increase 2010 revenue.

and actually both 3813 and 2331 are the same level of company.

and their total cap should not be a big gap.

the correction should be come true


2009年12月9日星期三

中央結算系統參與者總持股量 175

8Nov
8 Dec
香港上海匯豐銀行有限公司
1,287,120,148
1,347,828,298
MORGAN STANLEY HONG KONG SECURITIES LTD
1,032,870,213
968,227,900
渣打銀行(香港)有限公司
310,358,997
293,116,449
花旗銀行
308,398,011
326,579,931
中國銀行(香港)有限公司
198,901,615
201,250,601
恒生證券有限公司
92,643,900
94,918,900
寶通證券亞洲有限公司
86,405,000
83,515,000
中銀國際證券有限公司
70,197,475
65,822,475
德意志證券亞洲有限公司
69,847,100
66,170,000
中信証券經紀(香港)有限公司
54,798,450
50,733,450
美林遠東有限公司
51,859,469
57,560,811
交通銀行信託有限公司
46,776,500
46,531,500
高盛(亞洲)證券有限公司
41,282,400
62,470,141
匯豐金融證券(香港)有限公司
39,992,450
28,592,450
羅沙證券有限公司
37,697,500
41,617,500
凱基證券(香港)有限公司
32,530,500
38,275,500
國泰君安證券(香港)有限公司
30,410,600
26,030,600
南洋商業銀行有限公司
27,993,000
22,223,000
UNITED WORLD ONLINE LTD
26,330,000
27,310,000
匯豐證券經紀(亞洲)有限公司
26,015,500
28,592,450
東洋証券亞洲有限公司
23,620,000
30,090,000
大福證券有限公司
22,464,500
22,223,000

2009年12月8日星期二

175 Party continue

I wrote on July $2 Geely is the Beginning only

for data just said 250,000 per year
but today, 175 annonues 250,000 completed till Oct 2009 and ended Dec will be 300,000 vehicles

If I predict 175 can earn RMB 6240 per vehicles
it may be RMB 1872M at the end of 2009, over HKD2151M
HKD 2151 is really a strong cashflow, so 175 said they will spend 1000M for next year investment

What is the current PE ($4.6) =
just 15.5 only.

2009年12月7日星期一

3813 strong buy

compare between 2331 and 3813

2331 LI Ning
Revenue (Jan-Jun 2009)
RMB 4052M
No of retail store 6809
ie $99182 per store per month

市值
28,141,000,000

3813 Pou Sheng(Oct08-Mar09)
Revenue
RMB 3646M
No of retail store 4885
ie $124394 per store per month

市值
5,106,000,000
已發行股份的數目
4,290,495,163 shares


大股東Pou Chen Corporation
2,408,344,622 (56.13%)

香港上海匯豐銀行有限公司
163,222,629 (4.57%) Jan 2009
212,889,667 (5.96%) Jun 2009
604,160,797 (14.08%) Dec 2009

+440938168 (+9.51%)

永豐金證券(亞洲)有限公司
73,966,000 (2.07%)
441,211,000 (12.36%)
440,646,000(10.27%)

+366680000 (+8.2%)

MORGAN STANLEY HONG KONG SECURITIES LTD
426,083,960 (11.94%)
329,105,332 (9.22%)
223,827,558 (5.21%)

-202256402 (-6.73%)

美林遠東有限公司
238,956,537 (6.69%)
209,217,617 (5.86%)
202,713,580 (4.72%)

-36242957 (-1.97%)

渣打銀行(香港)有限公司
83,881,476 (2.35%)
105,562,620 (2.95%)
168,076,895 (3.91%)

+84195419 (+1.56%)

富銀證券(香港)有限公司
31,432,000 (0.88%)
41,090,000 (1.15%)
37,929,000 (0.88%)

First 5 broker
+653,314,228 shares between Jan and Dec 2009

in average ~60,000,000 shares per month absorb from the market and the average price is $1.039 (250MA)
The 5 broker use $653M to buy 3813!!
why. 盈警 !!!
I guess some smart money is doing big big event.


永豐銀行係永豐金融控股公司的子公司,是由同屬該公司旗下的建華銀行與台北國際商銀於2006年11月13日藉對等合併而組成的。完全傳承先前兩家銀行的資質與資源,永豐銀行已能擁有極其綿密的營業網絡、高度創新的產品組合與最為先進的資訊系統;未來將以更高的熱誠,為全世界往來大中華地區的客戶提供最佳的金融服務,逐步實現闢建「21世紀金融新絲路」的願景。

2009年12月2日星期三

2 dec 2009

A day to remember
175 ...>$4

2009年11月11日星期三

吉利为沃尔沃描绘复兴蓝图

上个月牵头收购福特汽车公司(Ford Motor Co.)旗下沃尔沃公司(Volvo)的中国浙江吉利控股集团(Zhejiang Geely Holding Group)为沃尔沃推出了一份复苏计划,以期让这家亏损中的瑞典公司每年实现近100万辆的销量。这份计划的核心在中国,但是也为欧洲和北美等沃尔沃传统市场推出了雄心勃勃的计划。不过,据吉利方面的知情人士透露,吉利高管认为在收购协议达成前势必有一段很长的路要走,因为知识产权问题加大了这桩交易的复杂程度。这位知情者说,作为中国最大私人汽车企业之一的吉利将为交易筹集约20亿美元的资金,其中包括现金、银行贷款以及从投资者手中筹措小部分资金。他说这些投资者包括一家设在天津的基金以及一家相对更具知名度的外国投资者。这位知情人并未给出具体细节。在针对沃尔沃的复苏计划中,为了促进销售、削减成本,吉利将开发中国的市场潜力,利用这里的廉价劳力,吉利将在中国建设一家年产能力30万辆轿车的新厂。不过,目前公司同意将把生产高端发动机的工作留在瑞典,以此缓和瑞典方面对工作流失的担忧。吉利相信在中国市场有潜力每年销售20万辆沃尔沃轿车,去年的实际销量为1.26万辆。公司预计在未来四到五年时间全球销量将达到100万辆,而近年来沃尔沃汽车的全球年销量为40万辆左右。吉利希望全面利用沃尔沃在欧洲的产能,为欧洲及北美市场生产60万辆轿车。上述知情者说,吉利还将在未来三到四年为沃尔沃系列增添两三个更大更豪华的车型,希望以此推动全球销量。吉利控股集团下属的吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.)在香港上市。独立汽车业分析师迈克尔•邓恩(Michael Dunne)说,吉利总能一次次地将不可能变成可能,但是想要将欧洲、北美的沃尔沃销量提高到60万辆,吉利必须要找到办法令这家在成熟市场中不断亏损且占有率缩水的汽车企业重振旗鼓,这可需要一些非凡创举了。当然,首先,吉利需要达成这笔交易。知情者说谈判还要再继续几个月。主要障碍之一是福特和吉利正在如何处理一些知识产权问题上较劲。福特在1999年斥资64亿美元收购了沃尔沃,并因这家公司亏损而于去年决定将其出售。知情者说双方僵持不下的问题是福特同意将哪些技术转让给吉利、福特如何继续使用沃尔沃的技术、以及两家公司如何在未来应对可能出现的技术争端。他说双方同意用抓大放小的办法处理这些问题。吉利是与一组投资者联手竞购的。不过那位熟悉吉利的人士说,吉利将获得沃尔沃相当大的一部分股权,这桩交易很可能是中国汽车生产商有史以来最雄心勃勃的海外扩张之举。吉利在竞购沃尔沃上面临的一个可能障碍是,来自福特前董事丁曼(Michael Dingman)和福特及克莱斯勒(Chrysler Group LLC)前高管拉什文(Shamel Rushwin)牵头的Crown财团的继续竞争。据信这个财团仍在与福特进行谈判。一位向Crown财团提供咨询的福特前高管拒绝透露,自吉利被选为优先竞购者以来,这家位于底特律的财团是否仍在与福特就竞购沃尔沃进行谈判。不过他说,该财团仍有兴趣。他说,是的,我们绝对仍有兴趣,我们也让他们知道了我们仍有兴趣。福特说正在专注于与吉利的谈判,但拒绝透露谈判的细节。福特发言人说,我们的目标是与吉利达成一项协议。他拒绝就其他潜在竞购者发表置评。那位熟悉吉利的人士说,与Crown财团相比,吉利的一个明显优势是在中国汽车市场上的经验。中国今年有望超过美国成为世界上最大的汽车市场,销量可能达到1,200万辆。他说,如果中国的潜力没有充分加以利用,对沃尔沃来说就没有未来,就无法成功。对沃尔沃来说,中国是棵摇钱树。Crown财团的顾问说,该财团预计,其部分业务计划将是利用中国的优势实现增长。那位熟悉吉利的人士说,吉利认为沃尔沃现有车型不够高级,难以吸引中国富有消费者,吉利希望在未来3至4年中增加两、三款“更大气”、“更豪华”的车型。他说,吉利将争取保留沃尔沃的传统特征,但我们希望沃尔沃的汽车看起来豪华、给人留下深刻印象,能与大众奥迪A6轿车处于同一水准。奥迪A6在中国是成功的象征。奥迪将中国款A6加长,使其后座更宽敞、更舒适,因为中国大部分富有消费者都有自己的司机。美国咨询公司CSM Worldwide驻上海的高级分析师张豫(Yale Zhang)说,随着现在的本田(Honda Motor Co.)雅阁和大众帕萨特车主未来4、5年会升级换代坐驾,中国准豪华车的需求将会开始增长。他说,通过扩大高档车的阵容,沃尔沃应该能借此东风。吉利还希望在中国建立一个沃尔沃技术中心,以帮助沃尔沃加快产品开发的步伐、在基础的工程任务中使用低成本中国工程师以大幅降低研发成本。沃尔沃在瑞典经验更丰富的工程师将从事概念性较高的工作。吉利认为,沃尔沃在华计划新建的工厂所生产的汽车有三分之二有望实现内销,剩下的三分之一有望销往其他亚太国家。

2009年10月31日星期六

吉利集團投資8億元建變速器生產基地

2009年10月30日 16:27:39  來源: 新華網重慶頻道
【字號 】 【列印】 【關閉
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新華網重慶頻道10月30日電(趙武強)10月30日下午,浙江吉利集團年產30萬套自動變速箱項目簽約儀式在希爾頓酒店舉行。根據協議,浙江吉利控股集團將在銅梁縣投資8億元,建設年產30萬台自動變速箱的生產線,從而填補國內不能自產中高檔汽車變速箱的空白。市委常委、常務副市長黃奇帆出席簽約儀式。
據了解,吉利集團的該項目,將全部採用今年剛收購的澳大利亞DSI公司的全自動變速箱技術。DSI主要生產汽車傳動裝置,是在全球範圍內獨立於汽車整車企業之外,自主生產自動變速器的最大兩家企業之一。其變速箱產品覆蓋了四速、六速前後驅動,以及全驅動大扭矩自動變速器等世界先進技術,併為福特、克萊斯勒等世界著名汽車公司配套。
吉利汽車銅梁自動變速箱項目位於銅梁工業園區內,總投資8億元人民幣,佔地約180畝,採用澳大利亞DSI公司全自動變速箱技術,建設自動變速箱生產線,建設工期為14個月。項目建成後,年生產自動變速箱將達30萬台,達產後預計可實現年銷售收入36億元,年上繳稅金1.8億元,凈地投資強度不低於400萬元/畝,產出強度不低於2400萬元/畝。
黃奇帆說,汽車產業是我市的第一支柱產業,預計今年全市的汽車產量將達到120萬輛,明年將會達到150萬輛,2020年將達到400萬輛,屆時將佔全國的14%左右。重慶汽車製造品牌眾多,包括長安福特等中高檔轎車品牌。本市的汽車製造業,將帶動一大批零部件和重要組件的生產,其中一個重要產業就是變速箱生產。而目前,重慶的變速箱產業只囊括了大型汽車、船舶,以及極少部分的低檔小汽車,中高檔轎車的變速箱仍屬於產業中的“缺門”,無法在本土製造,上百萬的汽車變速箱只能靠國外採購。
黃奇帆表示,吉利項目的落戶,不但使我市的汽車產業配套更加完善,同時也使銅梁獲得了一個工業增長的亮點。而對吉利來說,這也是集團從東部走進西部、走向世界的一個重要機遇。吉利集團的變速箱產出後,可以首先為本土長安福特轎車,以及吉利自身的品牌轎車配套,然後再輸向全國。因此,預計項目30萬台的年產能還將進一步擴大,今後達到年產60萬台也是可能的。

2009年10月19日星期一

00175.hk Geely--> next step $3 dollar

我同你講,你一定要「坐」股票,
還有,用90%以上時間去做分析,
1%時間去飲咖啡,
用少於1%時間落盤或看報價機,
你的回報必然會理想!

2009年9月21日星期一

高盛将向吉利汽车投资2.5亿美元

据一位知情人士透露,高盛集团(Goldman Sachs Group)管理的一家私募基金将向吉利控股集团(Geely Holding Group)旗下香港上市子公司投资约2.5亿美元,以资助这家中国汽车厂商的增长计划。吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.,简称:吉利汽车)一位管理人士表示,预计公司周一将宣布Goldman Sachs Capital Partners的投资计划。

Bloomberg News
一名工人在吉利帝豪EC718的生产线上,照片摄于7月份吉利汽车计划将这笔资金用于补充公司扩张所需的流动资金。这或将使得吉利控股集团得以腾出资金,竞标收购福特汽车(Ford Motor)旗下子公司沃尔沃(Volvo)。知情人士此前表示,福特汽车可能很快就会选择将沃尔沃出售给吉利控股──这笔交易是吉利全球扩张雄心的一个迹象。本月早些时候,吉利汽车证实其母公司正携手一家未具名国有投资公司竞标收购沃尔沃。据这位知情人士透露,高盛旗下这只基金正投资购买吉利汽车的可转换债券和认购权证,从而将获得吉利汽车的少数股权。具体的持股规模将取决于吉利汽车能否达到某些目标以及高盛是否决定执行权证。据市场研究公司FactSet Research Systems估算,2.5亿美元的投资额约占吉利汽车超过16亿美元市值的15%。吉利汽车上周三表示,计划发售可转换债券和认购权证,但并没有透露Goldman Sachs Capital Partners是投资方。最近几个月,国际投资者纷纷转向中国主要汽车厂商,认为这些中国公司可能会成为全球汽车市场的领头羊。与投资中国的典型私募交易相比,高盛基金此次2.5亿美元的投资额颇为醒目。大多数此类交易的投资额都低于1亿美元,因为中国企业所有者很少让出控股权,而且规模超过1亿美元的交易需要获得中国中央政府的批准。最近几个月,私募基金向需要资本的中国上市公司进行了更多的投资。这些交易并不需要与投资非上市公司同等级别的政府审批和尽职调查。中国汽车厂商目前正在努力吞并国内规模较小的汽车品牌,收购陷入困境的海外品牌,意在同时提振国内外的汽车销量,以便在中国汽车市场可能出现的一波整合潮中生存下来。去年,巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)旗下一家子公司同意斥资2.32亿美元,收购中国电动车和电池厂商比亚迪股份有限公司 (Byd Co.,简称:比亚迪股份) 10%的股权。今年以来,比亚迪股份的股价一路飙升至超过63港元(约合8.13美元),而伯克希尔当时支付的价格是每股8港元。今年早些时候,奇瑞汽车有限公司(Chery Automobile Co.)获得了鼎晖投资(CDH Investments)和渤海产业投资基金管理公司(Bohai Industrial Investment Fund Management Co.)管理的人民币计价私募基金的投资。自2006年赵福全加盟吉利汽车负责产品研发以来,吉利汽车的工程设计和汽车质量都取得了显著提高。加入吉利之前,赵福全曾效力于美国汽车厂商克莱斯勒(Chrysler)(如今的克莱斯勒集团有限责任公司(Chrysler Group LLC))以及另外一家中国汽车厂商。Rick Carew / Norihiko Shirouzu

2009年9月17日星期四

混沌理論研究

混沌理論是二十世紀的三項重要科學發現之一,還有兩項是量子物理和相對論。我之所以說“簡單介紹”,是因為今天我們只能粗淺非介紹混沌理論在金融市場的應用。
混沌理論研究的是貌似隨機的事件後面隱含的“高級秩序”,從另一個角度講,它是研究有關“程度”的科學。 舉例來說,我們都知道“千里之堤,潰於蟻穴”。很顯然,一個或數個不大的蟻穴,並不能摧毀一個大的堤壩。只有當蟻穴的數量或者質量都達到相當的程度時,堤壩才可能被摧毀。我們比方有工人在工作,他們的工作就是消滅蟻穴,但是蟻穴的增長數量要大於工人工作效果。那麼,隨著時間的推移,堤壩最終將被摧毀。在這個過程中,蟻穴的數量的增加是非線性的,就是說,不能用簡單的數學公式來推算,因為各種各樣的原因,蟻穴的數量在某個時間增加,某個時間減少,但是總的來說是增加。混沌理論研究的是,蟻穴增加到什麼程度,堤壩才可能被摧毀? 這個例子推廣到投機行業,我們可以看到:當大多數交易者,或者持有少量資金的少數交易者,普遍看好一支股票的時候,他們會相爭買入,推動價格上升,其間有賣出的人,但是不是主流。當價格上升到一定程度的時候,主動買入的人相對減少,主動賣出的人相對增加,當賣出的數量大於買入的數量時,價格趨勢開始轉變。我們使用混沌理論來判斷這個轉變的時刻和價格範圍。和蟻穴數量的增加一樣,我們不可能去預測其變化,但是當數量出現本質的變化,就是說,“程度”的發展可能或者開始摧毀堤壩的時候,我們可以看到或感覺到。理論上說,一個上升趨勢轉變成一個下跌趨勢,其間必然有一個平衡的過程,不論這個平衡的過程是多麼短暫,多麼狹窄。一個趨勢越大,反轉所需要的時間和能量就需要越大越長;一個趨勢越小,反轉所需要的時間和能量就越小越少。 當我們能夠發現這個反轉的時候,便可以在市場中立於不敗之地。

那麼,我們怎麼在市場中如何穩定獲利呢?
我認為要做到以下幾點:
1、有正確交易思想
那麼,我們如何能夠在市場中保持長期穩定的獲利狀態呢? 我認為要做到以下幾點: 1、 有正確的交易思想。 正確的交易思想是我們長期穩定獲利的唯一途徑,是一個必要條件。換句話說,沒有正確的交易思想,就沒有任何可能在市場中達到長期穩定的獲利狀態。正確的交易思想包括對市場的認識,對自我的認識,對市場和自我的認識。包括以下幾個方面:什麼是對市場的認識?其實就是你如何看待市場。你是把它當作賭場還是投資場地?我們把市場定義為投機,我們是投機者,利用頭腦和機會獲利,這沒有什麼可恥的。也就是說,賭博和投資都不是我們所希望的,我們既不希望在買入股票的30年以後獲利,也不希望冒著巨大的風險在當時獲利,我們崇尚利用機會,利用風險相對小,利潤相對的機會獲利。什麼是市場的本質?市場的本質,簡單地說,就是買賣雙方的力量對比,這種對比此漲彼消,並且迴圈反復。只要市場存在,就沒有任何一放能夠完全消滅另一方。這一點,我們在後面會深入講解。我是誰?每一個交易者都有自己的個性,有自己的生活、工作和交易環境,不同的人有不同的交易思想,也有不同的交易策略,如果一定要他們使用相同的手法交易,那必然是不倫不類。因此,我們的任務是發現、完善自我,認清自我的優勢和缺陷,在交易中完美發揮,創立有個性的、適合自我發展的交易系統。混沌理論實際上是為大家提供了一個思想平臺,讓大家在這個思想平臺的基礎上自由發揮。我和市場:當你明白市場和自我以後,這個問題變的簡單。比如,你適合參與什麼樣的交易?你願意冒多麼大的風險?你需要克服什麼樣的心理困惑?什麼樣的市場對於你來說是“安全”的,什麼樣的市場是“危險”的? 只有擁有了正確的交易思想,你才有可能在市場中長期穩定的獲利,這是第一點,也是最重要的一點。2、 有良好的交易習慣 這部分比較容易理解。我們做其他任何事情也是同樣道理。比方說,對於專業交易員來說,你應該按時到達交易地點,在交易過程中,應該專心致志,不能敲錯股票代碼等等。其中重要的是:按照你的原則行動。 好的習慣建立在好的思想下,好的習慣可以避免不必要的風險,好的習慣可以完整的體現你的交易原則。 特別想說一下止損: 我們每一次買入,都是在自己認為是最低價格的時候。請注意,是你自己認為是最低價的時候,否則你不會買入,但是市場卻並非真的如此。那麼,當市場繼續向下的時候,便說明你錯了,當然,你允許有一定的誤差。當誤差超過你的系統範圍的時候,你如何處理?換句話說,你錯了,你如何處理?好的交易習慣就是承認錯誤。在市場中,犯錯誤並不可怕,可怕的是一錯再錯。所有破產的交易者,一定是一錯再錯的人。小的損失不會給你帶來巨大的影響,但是死亡只能有一次。3、 完美的交易計畫 交易絕對不是衝動。 交易也不是對未來的賭博。 我們應該知道,獲利並非僅僅因為預測正確,至少還包括正確的操作。對不對?一個有兩年交易經驗的交易者,都曾經非常正確的預測過市場,或者某支股票,但是如果沒有參與交易,那麼就毫無意義。這裏我想說的是市場操作和市場操作之間的關係。 毫無疑問,正確的操作必須建立在正確的分析的前提下,假設我們分析正確,那還需要什麼呢?對,還需要延續性。市場的價格在隨時變化,影響市場的因素也在隨時變化,今天的買入理由,可能是明天的賣出理由,這個理由絕對不是在開始交易的時候就可以知道的,我們必須隨市場變化而修正自己的交易。“杠杆操作法”倡導“隨市場而動”,這是其中的一個部分。 我們在交易以前和過程中,都要求交易員制定交易計畫,以便在交易中隨時隨地的知道自己處於什麼位置。這是非常重要的,你不知道市場在哪里,不知道自己在哪里,怎麼可能獲利?4、 成功率達到51%的市場分析。可能一些聽眾覺得51%太低了。真是這樣嗎?我覺得是太高了,要做到很困難。根據一份美國調查統計公司的報告,華爾街的頂尖交易員,在十年中的交易成功率,大約在35%,可是他們的確在獲利,而一些號稱成功率能夠達到90%的人,卻總是處於虧損狀態。為什麼呢?我們知道,要想長期穩定的獲利,大概有兩個方向可以發展:一是追求成功率,比如你交易十次,獲利7次,虧損3次,每次都是5%,那麼你的總成績是20%。一是追求獲利率,比如你交易10次,獲利三次,虧損7次,但是每次獲利為20%,每次虧損為3%,總成績為60-21=39%。 從歷史的角度看,沒有任何一個追求成功率的交易者在市場中能夠長期穩定的獲利,因為價格在某一個點位,上升和下跌的概論就是50%,是由於市場中的交易者,對股票未來的看法不同,才導致未來的價格變化傾向。 我們在交易中,實際上是要尋找一個有利的位置,這個位置可能發生的損失最小而可能發生的利潤最大,這個位置需要時間的成本,就是說,不是每天都有這樣的機會。 當然,同時追求獲利率和成功率是最完美的。 接下來,我們說四個交易的層次,也可以叫做交易的四個原則,這四個原則也是我們必須要做到的。第一個原則是:保護你的原始資本不遭受重大虧損。 我們在這裏就不去計算原始資本的虧損將導致怎樣的嚴重後果,僅以虧損50%的原始資本為例,當虧損了50%的原始資本以後,你必須獲利100%才可以重返起跑線。所有偉大的交易者的共同特點,首先就是能夠控制虧損,也就是控制原始資本不遭受重大打擊。如果你不能做到這一點,最好不要參與投機。 注意一點,我說的是重大。小的損失可能經常會出現,因為只要是投機,風險就不可避免,我們需要的不是百戰百勝,而是百戰不殆,不殆的意思是“沒有危險”。第二個原則是:保護你的浮動贏利不化為烏有。這一點類似前面,浮動獲利其實就是你資本的一個部分,每一個交易者必須學會習慣於獲利,而不是習慣於虧損。 很多交易者,從95年入市便開始獲利,然後在2001年中損失了所有的盈利,這對於我們來說,有些不可思議。浮動贏利,無異於損失你的原始資本,不能保護它,就是不能保護你自己的金錢。 當然,我們可以拿出一部分浮動贏利去追求更大的利潤,但是這有一個範圍。這一點,我們會在下面有關止損的部分詳細解釋。 當你能夠保護你的原始資金和浮動贏利以後,你需要做到的是我們的第三個原則:長期穩定的獲利。 顯然,我們都喜歡暴利,今天買的股票,明天就是漲停是最好的,但是這需要承擔巨大的風險,如果你的風險和利潤為一比一,那麼就無異於賭博。 作為職業交易者,或者是非職業的交易者,我們都建議不要與市場賭博,而倡導長期穩定的獲利。如果你非要賭博,那麼正確的地點是澳門,不是上海股票交易所。 第四個原則是獲利最大化。 不用說,這是我們的最終目的。但是你只有在能夠做到前面三個原則的基礎上,才有可能做到這一點。萬事萬物都需要過程。 剛才我們提到交易思想,現在我對這個題目做更深一層的講解,但是今天所講的,也都僅僅是“杠杆操作法”的基礎。 正確的交易思想是投機的靈魂,是我們對市場總的看法和觀點。事實上,交易思想包括五個大的方面: 1、 價格運動的本質是什麼? 2、 如何描述這種運動? 3、 市場是否存在著可以察覺或可以掌握的規律? 4、 我們自身的結構是什麼樣子的? 5、 如何使我們自身的結構與市場想融合? 市場價格運動的本質究竟是什麼? 很多人認為世界上存在著一棵“搖錢數”,意思是一個指標、一個公式或一種價格形態,這棵“搖錢樹”表示了市場的本質,並且,一些長期穩定獲利的交易者正在使用著。他們不惜一切代價在尋找這棵樹。我在網上見過賣24萬元一個的公式,也見過1.8萬元的短期交易學習班,但是所有這些,最終會煙消雲散。我們現在已經看到的是唐能通和趙笑雲。我不是有意諷刺他們,我想說的是,不能認清市場的本質,沒有自己的交易系統,所有的技巧都是擺設而已。 還有一些人洋洋大觀的使用經濟學理論來論述市場,但是對實際交易卻沒有絲毫用處。 其實,市場價格運動的本質非常簡單,簡單到象一個笑話:股民問:大師,今天的價格為什麼會漲?大師說:因為今天買入的人比較多。 股民又問:那麼明天會怎麼樣? 大師說:明天價格會繼續波動。 混沌理論告訴我們,市場的本質實際上就是多空雙方的力量對比,這種對比此漲彼消,並且迴圈反復。永遠沒有任何一方能夠完全戰勝對手。

當市場中的大多數交易者,或者持有大交易量的少數交易者,認為價格將進一步上升,那麼便會主動的買入,價格實際便會上升,這是股票價格的預期性。我們可以不考慮究竟是什麼因素導致了交易者的思想,因為那毫無意義。假設一個消息,一個事件,有可能引起價格波動,但是事實上並沒有引起成交量變化,就是說,沒有人因為這個消息而參與交易,那麼,這個消息又有什麼意義呢?!
當市場中的大多數交易者,或者持有大交易量的少數交易者,認為價格將進一步上升,那麼便會主動的買入,價格實際便會上升,這是股票價格的預期性。我們可以不考慮究竟是什麼因素導致了交易者的思想,因為那毫無意義。假設一個消息,一個事件,有可能引起價格波動,但是事實上並沒有引起成交量變化,就是說,沒有人因為這個消息而參與交易,那麼,這個消息又有什麼意義呢?!所以我說,只有買賣雙方的力量對比才能夠準確的顯示價格運動的傾向性。我們無須考慮其他的消息,因為任何可能的、真實的影響價格變化的因素,都將反應的市場中。我們以市場中的價格變化為交易依據,因為我們最終是以交易價格而獲利,並非是交易消息獲利。在杠杆操作法中,所有的消息將被用來做事後的分析,以判斷一個趨勢的持久性,即對市場所產生的影響的大小。除非消息的確引起了價格變化,否則不能做為交易依據。 市場本質是多空雙方的力量對比,在表像上,就是價格的變化,價格的變化也是此漲彼消,起起落落,沒有永遠的漲,也沒有永遠的跌。所有的投機者,正是因此而獲利。 市場的本質只有這一點。 當我們明白市場的本質以後,便需要一種語言來描述市場。任何一種不能表達出來的思想,便不能成為理論,也無法傳授給他人。 我們通過杠杆來描述市場。 杠杆能夠表現出所有的價格運動,並且可以準確的分析出價格運動的傾向性,為我們的交易提供最好的依據。 稍後,我會向大家介紹究竟什麼是杠杆。 那麼,第三,市場是否存在著可以察覺或可以掌握的規律呢? 我們認為有,不過不是在簡單概念上可以理解的。事實上,我們所有的課程,都是試圖向大家說明這種複雜的規律,也可以叫做“高級秩序”。可能大家都會注意到,市場的所有的“頂”和“底”都是類似,至少可以大致的分成幾類,但是實際上卻並不相同。技術分析的三大基石之一說:歷史會重演。我們並不這麼解釋:歷史不會重演,只會驚人的相似。你注意到了嗎?山峰是如此:所有的山峰看起來相似,實際卻各有不同;世界上沒有兩片完全相同的樹葉,但是,所有的樹葉看起來卻差不多。這就是混沌理論中的自我相似性。自我相似性是事物的特徵,自然的特徵,它發生在這個混沌的世界中。我們稍後會向大家介紹分形,一種自我相似性的表現形式,當我們明白了這種自我相似以後,便可以理解所有的價格趨勢變化。 我們自身的結構如何?如何使我們自身的結構與市場相融合? 每個人都相似,每個人又都不相同。杠杆操作法主張建立有個性的,非機械的交易系統。你的交易系統,應該是符合你的個性的,可能不是最好的,但是要知道,沒有人可以賺盡世界上所有的錢,你需要的是賺你可以賺到的錢。我可以告訴你我的交易系統,這個系統在過去的五年中不曾產生過虧損,平均獲利率為34%,資金規模在2000---5000萬,但是這未必適合你,因為你不是我,但是我相信你可以找到同樣的系統。 市場沒有個性,但是每個人都能在市場找到自己的位置。我們所有的講座,就是希望能夠為大家提供一個思想的平臺,在這個平臺上,幫助大家建立自己的交易系統,以達到長期穩定獲利的目的。

混沌理論在金融市場中,強調的是市場,或者說自然的自我相似。這和技術分析的三大基石之一----------歷史會重演------稍微有些不同
這就是自我相似性-------這是自然的本質,也是市場的本質。從理論上說,事物的發展存在著一種非線性因果的高級秩序,就是說,原因的細微差別,可能導致結果的重大差異,從數學公式,到地球物理莫不如此。我們甚至可以這樣認為:如果今天你沒有交易,對於你已經交易,哪怕是1手而言,未來的價格變化都有可能不同。自我相似性表現在事物的各個方面。一方面,此事物和彼事物有自我相似,另一方面,單一事物本身,在不同時間也有自我相似,近期我的一個學生在交易中捕捉的600867通化東寶,就是利用分時圖和日k線的自我相似性,交易了整整一輪的劇烈上升行情。 單純靠預測市場,不能達到長期穩定的獲利狀態,我想,這個道理不言而喻。首先,交易不是一次簡單的判斷,而是一個系統的過程,從市場分析的角度來講,至少應該包括對錯誤的處理,對行情變化的判斷,資金管理和頭寸調整。這裏多說一點,資金管理和頭寸調整不是一個概念,資金管理是你使用多少資金交易一支股票,頭寸調整是你的總資金應該持有多少股票,權重應該如何處理。 可是,我們大多數人都是希望在這個市場中,靠預測獲利,這正是大多數人處於虧損狀態的原因。就是那個20-80規律:20%的人獲得80%的利潤,因此,如果你想在市場中獲利,你至少要超過其中的80%的人,不僅在思想上,還要在市場分析和操作技巧上,因此,改變你的思維方式是你唯一的選擇。再強調一遍:世界上沒有人能夠靠預測在市場中長期穩定的獲利。 很多人,包括股票評論家和一些經紀人,好象都很擅長預測,他們不斷的給你講述他們“抄底”、“逃頂”的經歷,假設他們說的是真話,那麼也是隱瞞了很多失敗的記錄。想想看,只要在股票市場中交易過三年的人,幾乎每個人都會有關於某一支股票的完美記錄,但是,僅僅是記錄,因為某一支股票的完美交易,並不能扭轉你的困境。你需要的是一套系統,一套能夠保證你長期穩定獲利的系統。系統根據你自己的交易信念來制定,應該是非機械的,還是我們說過的,至少包括思想體系、分析體系和操作體系。和其他任何行業一樣,我們必須對自己正在做的事情有詳細的瞭解,就是說,我們必須知道我們的利潤在哪里?如何獲得?用什麼思想指導你交易。這就是思想系統。 分析系統是你使用什麼樣的分析方法。比如你可以使用平均線,也可以使用波浪理論,或者江恩。我推薦你們使用杠杆操作法,因為以我的交易經驗來說,混沌理論能夠達到長期穩定的獲利狀態,我指導過的幾十個交易員,他們都做到了。 無論你分析的如何優秀,還必須把它落實,因此我們需要在市場中通過實現思想和分析而獲利,這需要技巧和紀律。 下面我介紹混沌理論所使用的,交易思想的三個原則: 第一個原則是:事物永遠遵循阻力最小的途徑運動。證券價格的運動就象流水一樣:永遠會遵循阻力最小的途徑。這不僅是市場特有的性質,我們---你、我、以及自然的萬物----都是如此,這是自然的本質。 當有重物落在帆布帳棚的頂部而形成凹陷時,頂部上面原來的小石子就會沿著凹陷邊緣跑到凹陷的中央,這就是阻力(重力)最小的原則。河水沿著河床流動,你願意走大路而不是翻山越嶺(假設距離相等),也是遵循的阻力最小的原則。你希望過一種富裕、寧靜的生活,因此努力工作,刻苦學習,尋找最適合自己的方式獲利,還是遵循了阻力最小的原則。 第二個原則是: 始終存在著通常不可見的根本結構,這個結構決定阻力最小的途徑。 河床的根本結構決定河水的行為----如果河床寬而深,河水將平靜地流;如果淺而窄,河水將湍急地流。勘探了河床的根本結構,我們便可以相當精確地預測河水的行為。同理,你的根本結構(無論你是否察覺到這種結構的存在)將決定你的行為和你對市場趨勢的反映。市場的根本結構將決定市場價格的發展方向。身為交易者,你必須清楚地知道:你不能背離阻力最小的途徑。如果在交易中出現緊張與壓力,你便不是在‘順流而下’。一旦你瞭解了什麼是市場結構,並與市場的行為融為一體,你就可以‘象蝴蝶一樣’在市場中翩翩起舞。 第三,這種始終存在而通常不可見的根本結構,不僅可以被發現,而且可以被改變或利用。一些結構是因為事物本身的性質決定的,比如烏雲有下雨的結構,而另外一些則可能是人為決定的,比如自行車有運動的結構。在大多數情況下,我們並不需要探究結構形成的原因,而僅僅希望明確其性質,加以利用或改變。你並不知道你的女友是否真的願意和你結婚,但是如果你送她一捧玫瑰,並安排一次燭光晚餐,或者在三亞大東海海灘的星光下漫步討論哲學,你可能就會有重大發現。她或許存在喜歡你的“結構”,你必須發現它,同時加以改造或利用。市場也是同樣道理,如果你有足夠的錢或股票,你是可以改變其內在結構的,比如,在你喜歡的價格上買入50%的流通股。但是在通常情況下,我們僅僅是對市場結構加以利用,而不試圖去改變它,這就是所謂的“順勢交易”。隨便說一句,試圖改變結構所需要的力量是巨大的,人也許需要戰勝自我,但是絕對不需要戰勝自然。根據這三個原則,混沌理論的交易思想是:隨市場而動--------不要去做毫無根據的預測,市場會表現出它的方向,市場告訴我們做多,我們就做多,市場說做空,我們就做空。 在我們講述市場是如何告訴你做空和做多的以前,先說說我們今天為什麼做在這裏? 對了,你希望獲利。也不僅僅你是這樣,我們每一個人都是這樣。投機的唯一目的就是獲利。因此,我們來聽課,學著分析市場,學習使用混沌理論和杠杆操作法,必須圍繞著“如何獲利”這一個中心思想. 如何建立自己的交易系統之一: 系統是什麼 在股票市場中交易過兩、三年的人,幾乎都有一套自己的交易方法。曾經有一個使用波浪理論的高手和我交流,他說他經常性的能夠預測到價格波動的高低點,並且因此而獲利。但是總體上的交易成績並不是非常理想。深入交談以後,我發現他的整體系統存在一些問題。比如,他不知道當他的預測出現錯誤的時候,應該如何處理?當得到一個買進信號的時候應該使用多少資金?什麼時間應該加倉或者什麼時間應該獲利了結? 在我的大多數學生開始向我學習的時候,幾乎都有一些實戰經驗,事實上,很多人的成績相當不錯。但是在交易的系統性方面,卻有明顯的欠缺。就拿前面的波浪高手來說,他應該認真的問一問自己,如何把所有的事項整理起來?除了市場分析以外,你還缺少什麼東西?很顯然,是缺少的東西妨礙了你長期穩定的獲利。你的交易方法,是否適合你?它是不是你有能力把握的方法?是否與你的投機目標相吻合?是否與你的個性相吻合? 如果你想長期穩定的獲利,那麼整體的交易應該是一個過程,而絕不是簡簡單單的一次預測或者一次全倉買入。其間至少包括:1、 如何處理判斷失誤?2、 最大虧損能夠被控制在什麼範圍內? 3、 什麼時間追買?什麼時間獲利了結? 4、 市場出現非人力因素,如何處理? 5、 預期的目標是多少?是否滿意? 6、 當市場價格變化以後,如何修正自己的交易計畫? 大多數交易者心中都有一個強烈的願望,就是希望他們的每一次交易都是正確的,但是理智的思考一下,華爾街的頂尖交易員在十年中的平均正確率僅僅是35%左右,你能做到多少?你是否現在就比他們優秀?另一方面,大多數投機者相信有一個通向市場的魔術:一個指標,一個形態,或者一個機械的交易系統,他們還肯定一小部分人正在使用著-------我在網上見過售價24萬元的一個公式,據說可以百戰百勝--------他們努力的想揭開這個魔術的秘密,從此而獲利。 簡直是笑話。 市場真的有能夠長期穩定的獲利的方法嗎? 正確答案是有,而且答案就在你自己身上。 我可以明確的告訴你:成功交易的一個秘密就是找到一套適合你的交易系統。這個交易系統是非機械的,適合你自己個性的,有完善的交易思想、細緻的市場分析和整體操作方案的。 交易系統,或者說系統的交易方法,才是你長期穩定獲利的正確方法。 如何建立自己的交易系統之二 自我控制 我認識很多成功的投機者,他們毫無例外的能夠認識到:市場的成功來自對自我的控制。自我控制並不是很難達到,但是對大多數人來說,意識到這一點卻非常困難。我們看看成功的投機者所共有的特點:1、 他們的風險意識很強:他們在交易中經常出現虧損,但是任何一次都沒有使他們承擔過分的虧損。這與大多數虧損的交易者剛好相反,或者說,與我們的天性相反。風險控制首先是自我的控制。2、 在中國市場,成功的投機者,成功率可以達到35%,甚至50%。他們的之所以成功,並非因為他們正確的預測是市場價格,而是因為他們的獲利頭寸要遠遠的高於虧損頭寸。這也需要極大的自我控制,當然,還需要整體的交易方案。 3、 成功的投機者的交易思路與眾不同。他們有很大的耐心去做別人都害怕做的事情,他們會非常耐心的等待一個看起來非常渺茫的機會,我們知道,投機,正是因為機會而獲利。如果沒有對自我的嚴格控制,很難做到這一點。 我的學生可以輕易地達到正確分析市場的程度,但是,要他們達到長期穩定的 獲利狀態,卻需要漫長的訓練,訓練的主要內容就是自我控制。很多時候,我會給客戶一些現成的交易系統,他們非常喜歡,似乎有找到魔法的感覺,而如何正確的使用這些“魔法”,他們卻不願意關注-------人們似乎更加願意去做一些能夠使自己興奮的事情,而不考慮是否正確。 當其他人告訴你他們是如何交易的時候,他們只是告訴了你他們的行動,這是為什麼大多股評或者機構推薦都會發生錯誤的原因。我們假設今天的媒體向100家機構諮詢,有90個機構認為市場會上升,那麼你如何考慮?實際他們並不是有意在欺騙你:因為他們在今天的交易中的確買入了。也許是他們因為看好而(已經)買入,或者是因為(已經)買入而看好,這都不重要,重要的是他們告訴了你他們的行動。如果你認真的思考,就可以發現,現在的市場有90%的潛在空頭-----那些今天已經買入,同時告訴你市場將進一步向上的人。當市場上100%都看好的時候,市場中便不再繼續有多頭,或者說,多頭再沒有了維持的力量,因為他們已經全部買進了,好了,哈哈,市場還剩下什麼?對了,只有空頭,他們沒有對手------一直到一輪下跌趨勢以後。 自我控制要建立在正確的交易思想的基礎上。在絕大多數情況下,自我控制並不是一件痛苦的事情。 作為一名專業的投機者,你應該建立並相信自己的交易系統(當然,我指的是成熟的交易系統)。你必須知道你的系統在什麼情況發揮最正常,什麼情況下可能產生虧損,那麼你便有更超脫的心態去觀察市場,觀察交易行為。你會因為有完善的交易方案而不會對市場產生恐懼。如何建立自己的交易系統之三 虧損 我們可以從兩 個方面去尋求長期穩定的獲利。一是成功率:每次交易的盈虧相當,但是獲利次數比較多。比方說每次盈虧都為3%,但是10次交易正確7次,錯誤3次,那麼總和獲利為12%。 一是獲利率:單次獲利較大而虧損較小,不計較成功率。比如交易10次,虧損7次,每次3%,獲利3次,每次10%,那麼總和獲利9%。當然,既有成功率,又有獲利率是最好的。 很顯然,沒有任何人能夠在一個相對長的時期內,準確判斷每一次市場波動。那麼,在交易中出現虧損,就是非常正常的事情,我們沒有必要回避。一個真實的資料是:美國華爾街的頂尖交易員,在十年中的交易成功率,平均在35%左右。交易系統的一個重要的組成部分就是如何對待虧損。 我們通常認為,所謂的虧損可以根據交易情況分成兩個不同的部分,它們的性質也截然不同。 一是在正常交易中的虧損,就是說,在你的市場分析中所允許存在的誤差而產生的虧損。 一般地說,每一次交易,我們不可能找到精確的位置,而是允許有一定的誤差,這主要是因為價格本身的運動趨勢是以區域的方式體現的。比如當我們判斷某股票在9.10—9.30之間有比較高的交易價值,那麼可能在這個區域開始逐步介入,或者你從9.30逐步買進,一直到9.10;或者你從9.10逐步買進,直到9.30,但是不管怎樣,你介入的區域就是9.10---9.30。又假設你的止損設定在8.90,同時如果這支股票最終下跌,並跌破你的止損,這中間的0.2—0.4元,就是你的正常的交易虧損。這種虧損沒有任何辦法回避,也無須回避。只要你能夠把它控制,永遠不會對你的交易資本產生重大的影響。 另一種情況是市場出現人力的或者非人力的因素,導致市場價格瘋狂的變化,方向對你不利。 從理論上說,這樣的風險很難回避。但是,在日常的交易當中,我們可以養成良好的交易習慣來避免。就我個人的看法,給大家提供一些簡單的建議。 1、 不要參與瘋狂波動的股票,無論是上升中的,還是下跌中的;1、 不要參與上市公司有問題的股票,儘量不要參與t類股票; 1、 多注意時事,多關注政策性公告; 1、 嚴格遵守交易紀律; 1、 當意外情況發生的時候,堅決出場回避,不冒不必要的風險; 1、 學會在大趨勢不利的情況下空倉。 從歷史的情況看,市場不會在一個較長的時期內走單邊行情,因此,我們在交 易中,無論在大趨勢有利或不利的情況,都能夠找到比較從容的進出場的機會,儘量不要匆忙行動。 如果在交易中出現比較重大的失誤,首先要做到的是不要驚恐。最好的方法是清理所有的頭寸,遠離市場一段時間,記住,交易所不是明天就關閉。 任何交易者,在所有的交易記錄中,都會包括獲利交易和虧損交易兩個部分,這是事實。即沒有必要為獲利的交易沾沾自喜,也沒有必要為虧損的交易垂頭喪氣,長期穩定的獲利,才是投機者的最終目的。 如何建立自己的交易系統之四 最 簡 單 的 交 易 系 統 一個最簡單的交易系統,至少包括四個部分:買進,賣出,止損,頭寸控制。 作為投機者,我們是在利用市場的價格波動來獲得利益。只用當市場出現你所能夠把握的波動的情況時,你才有可能獲利------看起來很簡單,但是這一點非常非常重要-------就是說,一些波動你能夠把握,另一些波動你不能把握,或者根本不需要,比如向下的波動(股票市場),或者幅度非常小的波動。因此,交易是參與你的系統能夠參與的波動,而不是所有的。 一個交易是一個過程,不是一次簡單的預測。簡單的說,你要判斷在什麼情況買入,買多少,如果市場並非想你想像的發展,你應該如何處理你的頭寸,如果市場想你想像的那樣發展,你應該如何處理。 在我的交易系統(杠杆操作法)中,關於買入有四個原則: 1、 在簡單上升趨勢中買入; 2、 在複雜上升趨勢的回調中,出現向下分形的時候買入; 3、 向上突破前期高點的時候買入; 4、 在橫盤趨勢停頓的下沿買入; 這四條原則是買入交易的基本原則,當市場沒有出現這四中情況之一的時候, 我根本不會考慮買的。 我這麼寫的意思,並非要你也這麼做,而是想說,做為交易者,你同樣需要類似的原則,在你的交易系統中。另外,你還需要相當的賣出的原則。如果你有一些交易經驗,很多時候對市場變化會有一些“感覺”,這些“感覺”應該建立在你的交易系統之上。我們相信,交易在更多的時候是要依靠感覺的。 當市場按照你的系統發展的時候,你不需要做什麼,耐心看著就可以,你必須明白,就交易的行為而言,是一瞬間的事情,一年二百多個交易日,真正交易的時候,可能只有幾個小時,其他都是漫長而寂寞的等待。在市場有利的時候,你必須學會習慣於獲利,這是區別交易者是否成熟的一個重要標誌。假設你的成本是8元,市場價格現在是80元,但是趨勢依然向上,你是否會堅定的持有?很多的交易者在獲利的時候惴惴不安,而虧損的時候卻心安理得,這樣如何能夠長期穩定的獲利? 無論什麼樣的交易系統,也不論什麼樣的交易原則,都可能發生錯誤。如何處理失誤,是交易者是否成熟的另一個重要標誌。交易者都有一種本能,或者說內心的貪婪:他們希望自己所有的交易都是正確的,一旦失誤,便去尋找各種各樣的理由為自己開脫。認真想一想就很可笑,你在對自己負責,不是要向誰交代,何必自欺欺人?自己原諒了自己如何?不原諒自己又如何?任何一個交易者,即使是索羅斯(soros),也都會出現“錯誤”的交易行為。不在於錯誤是否出現,而在於你如何看待錯誤。這一點,我們已經在《如何建立自己的交易系統之三------虧損》中強調過。 最後是關於資金管理。這也是一個基礎的,同時是交易系統中非常重要的一個環節。一般地說,我們根據風險程度來確定資金比重。也可以根據市場變化方向的“概率”來確定。 根據風險來確定使用資金,就是說,如果你能夠將風險控制在一個你可以容忍的範圍內,那麼可以使用較多的資金,否則應該減少資金使用。比如市場分析為你選擇出一支股票,介入價格是10.30,止損是9.90,那麼可能的虧損是0.4元,約合4%,同時你的系統原則是單次交易虧損不超過總資金的2%,那麼你至多使用50%的總資金-----50%*4%=2%;如果介入價格是10.80,止損是9.80,可能虧損是1元,約10%,那麼你的使用資金至多是總資金的20%-----20%*10%=2%。這是在各股中的資金使用原則。當然,在實際交易中,交易者應該有不同的投資組合,或者說,交易者應該持有不同類型的股票。當大盤向好時,可以增加頭寸,這種頭寸增加一般不要在已經持有的股票上面。以上文章摘錄自莊周的講座,值得一再回味,如有性趣者可上網查詢。
這個部落格純粹是個人對股票市場的一種研究,如果你不喜歡我也沒辦法,不要留言我不會看,如果想聯絡我用mail。以後我會發表一些盤勢的看法以及轉貼一些好的文章。

2009年9月8日星期二

《公司業績》吉利(0175.HK)中期純利增1.5倍,不派息

吉利汽車(新聞 - 網站 - 圖片)(0175.HK)(0175.HK - 新聞 - 公司資料)公布,6月底止上半年業績,錄得純利5.96億人民幣(下同),按年增長145%,每股盈利9分,維持不派中期息。

2009年7月21日星期二

$2 Geely is the Beginning only

Friend asks me to sold a little bit 175 within this few day,, ummm, I consider .



But just make a brainstorm, $2 is just a start only, I predict. as I am not greedy



I have to understand the balance sheet is the Next Generation in 2009 when comparing with 2008, due to the account rule. coz Joint company right from 46.8% to 91%



Okay today price

$2 = RMB1.76 (1 HKD to 0.88RMB)



總市值= 1.76 x 6.49 Billion share = RMB 11.42 Billion



Geely's business model is simple, only income by sell car



in 2009, Geely will be 250,o00 unit of car sold,

Net profit per car

(2008 is RMB 5200 with 30% increase by 2007)

(2009 maybe RMB 6240 with 20% increase by 2008)

ie net income of 2009 will be



250000 x 6240RMB x 91% (Right)

= 1,420,000,000 ( RMB1.42Billion)



PE is just 8 only. this year will have 40-50% increase on net profit.,

then PE is predict can predict to increase



Every Geely Shareholder, lets enjoy the party right now.



Next board of meeting will be held in Sept 2009,

I guess it will be still keep raising till next interim report.

2009年7月19日星期日

寶勝收購效益浮現盈利改善

2009年6月26日 信报
寶勝收購效益浮現盈利改善
大市進入半年結炒櫥窗粉飾,投資者可留意在個別剛公布業績者中尋寶,部分業務展望有改善者,可優先考慮。
寶勝國際(3813)這間從事運動服裝與品牌代理的公司,近期受其有參與推銷的Nike業績倒退所影響。截至2009年3月底中期溢利大跌86%至480萬美元,每股盈利0.13美仙,期內銷售成本上升,但整體業績符合預期,股價已作出反映;期內收益增加27.2%至5.339億美元,毛利增加11%至1.751億美元,內地體育用品去年受消費放緩及價格競爭大,存貨增加影響。
這間與區域合資公司共經營四千八百八十五間直營店,並大部分已使用銷售點及財管系統,一方面作為Nike、Adidas、Reebok、Puma、Converse及李寧品牌代理,亦推廣YY sports品牌,但整體毛利率由37.6%下降至32.8%,租金及僱員成本上升,集團正致力改善經營效益,加強成本控制,維持合理數量存貨,開發端對端供應鍵方案,年初收購東之杰股權已帶來效益,內地零售業已明顯改善,相信最惡劣情況已過去。
近期一批內地運動休閒用品公司紛紛炒上,配合內地消費情況好轉,展望明年有世界盃等大型體育盛事,對這類從事體育用品代理商有正面刺激,集團針對管理層人手作整頓,寄望去年困局將不再重現。年初公司收購東之杰部分涉及向大股東裕元(551)配售四億二千二百萬股,每股0.925元,集資3.9億元,反映其股價在1元附近支持力強。

寶成營運 走向精簡管理

金融海嘯造成全球鞋業供應鏈大洗牌,寶成執行總經理兼寶勝國際董事長蔡乃峰指出,寶成今、明兩年營運重點是更強調精簡(lean)管理。寶成集團總裁蔡其瑞也說:「(現在)花幾千萬元蓋工廠,不如做好精實管理。」
全球運動用品龍頭Nike公司受金融海嘯影響,重新檢討供應鏈各合約代工廠的營運規模、體質、配合度與發展潛力等條件,已有四家亞洲代工廠停止下單,部分訂單則移到寶成。
法人認為,寶成旗下負責製鞋的裕元工業、體育用品零售通路的寶勝國際,雖然也受金融海嘯波及,但憑藉營運規模、管理能力及發展潛力,今年營收可望增長。
寶成去年鞋類及運動用品營收近1,603億元,較前年成長15.3%,占集團總營收76.9%;前年占比是70.7%,顯示製鞋及運動用品零售對寶成的重要性上升。寶成表示,主要是客戶訂單持續成長,以及運動用品通路業務的拓展。
統計去年度零售及品牌代理業務合計營收8.49億美元,較前年成長73.8%。截至去年9月底,大中華區零售據點有1萬475個。隨寶勝在大中華區通路據點增加、北京奧運提升國際品牌知名度,零售及品牌代理業務可望強勁成長。
蔡乃峰說,Nike停供亞洲四座工廠訂單,寶成確實接獲移轉的訂單,但全球消費還在下降,買鞋的人減少,品牌客戶更嚴謹篩選供應廠,較弱的工廠就被捨棄。
寶成集團去年共生產2.56億雙鞋,年增率9.7%,穩居全球鞋類代工龍頭地位,也將寶成全年合併營收推升到近2,085億元的歷史高峰。至今年3月底,寶成在大陸、越南、印尼、台灣的鞋生產線共有443條,居全球之冠。今年上半年,包括子公司裕元工業,生產雙數已近1.3億雙、年增率達1.8%。
蔡乃峰指出,三個月前某品牌客戶告訴他,全球鞋類及體育用品市場約要18個月調整期,才能回復到金融海嘯前的水準,主因這次衝擊影響到整個供應鏈。
蔡乃峰說:「三個月過去了,從現在算起,製鞋業可能還要15個月的調整期,因此寶成今、明兩年營運重點是,要更強調精簡(lean)管理。」在downturn(景氣下降)時期就要強調守勢,要做內部精進,投資和資本支出要嚴格把關,等一年半後就會有好機會。
蔡乃峰表示,北京奧運前生產及銷售端大量供貨,但未能如預期去化,造成奧運結束後累積了許多庫存;加上金融海嘯衝擊,許多大陸體育用品零售通路出現庫存壓力,估計消化庫存會到今年第三季,寶勝國際也須採取促銷清庫存的動作。

体育用品零售渠道的变革:从零售店到专卖店

占世界65%以上产能的中国体育用品业,在销售模式上正发生深刻的变化。标志性事件是2007年深圳的龙浩、四川的劲浪、浙江的锐力、沈阳的鹏达这四大区域性零售集团进行合并,组建了“领跑体育股份公司”,以对抗百丽和宝成这两大体育用品业零售巨头的步步紧逼。业界人士判断,2008年我国体育用品零售渠道将在业态层面上发生根本性变革。
从零售店到专卖店
世界时尚通讯社(fol.icxo corn)称:北京体育馆路西端的两侧,遍布着数十家体育用品专卖店,既有阿迪、耐克、斯伯丁等国际大牌,也有安踏、鸿星尔克等国内名牌。而三年前,在体育馆西路的两侧,则分布着更多的体育用品零售店,当时被称为中国体育用品业的晴雨表。
从零售店到专卖店,是体育用品业渠道业态演化的结果,体育馆路是一个缩影。更多的品牌企业,将自己在大商场中的产品专柜,变成商业圈里的形象店和旗舰店。2007年一二线市场中,店铺租赁价格已经很高,单店动辄一二百万元。造成这种局面最直接的原因就是各品牌在渠道之争中不惜血本的投入。企业热衷专卖店,除了专营自己的产品,保证产品和市场无缝对接外,还有形象展示的作用,“在体育馆我们的专卖店就是为了做广告”。
连锁零售企业三足鼎立
就在各家企业争抢地盘开设专卖店的同时,逐渐壮大的区域代理商也在整合自己的渠道,组建连锁零售企业。作为国内的区域霸主,深圳龙浩、四川劲浪、浙江锐力和沈阳鹏达控制着所在地区的渠道终端,其中劲浪、锐力的年销售额估计均在10亿元左右。特别是锐力体育,这家成立于1987年的公司是国内最早的耐克、阿迪达斯、锐步等国际著名运动品牌正式授权的连锁零售商。到去年,锐力体育在近10个省、市的连锁店铺已达500多家,也是华东地区连锁店铺最多的国际运动品牌零售商户,仅上海地区就达70多家。正是看到企业自主渠道的盛行,四家企业决定联合做零售集团,以期继续保持体育产品到市场终端的话语权。
实际上,在此之前。百丽在香港的上市对这几家体育用品渠道商的震动更大。以生产女鞋著名的百丽不声不响地将触角伸向体育产业,短短3年其旗下的滔博体育就将连锁店开到1000家。高调上市的百丽并不是国内体育用品零售领域的惟一巨头,台资企业宝成集团更像是深藏不露的深海巨鲸。和滔搏体育相比,宝成旗下的“互动体育”的实力有过之而无不及。作为耐克、阿迪达斯、美津浓、彪马等国际知名运动鞋品牌的生产商,在全球拥有100多条生产线、控制了全球知名品牌近1/4的运动鞋生产的宝成,其另一条事业线是体育用品销售,目前其连锁体育店铺达到3500家。
领跑体育的几个参与方,都不想被百丽或者宝成把自己吞了,于是采取联合出击、另立山头的策略。有消息说,“领跑体育”2007年的销售额将超过20亿元。
零售企业考验生产企业话语权
如今的滔搏体育,已是耐克和阿迪达斯在国内最大的经销商之一,其强大的终端能力出乎很多国内体育用品企业的预料,上市之后的渠道扩张更是指日可待。渠道的重要性不但生产企业知道,普通股民也明白其价值。代理KAPPA起家的北京动向体育,2007年底在香港上市,开盘后市值即接近300亿港元,超过了此前上市的李宁和安踏,令体育制造企业眼红。
零售巨头的出现对这些体育制造企业来说意味着什么?特步销售总监叶双全有直观的体会。在他看来,体育用品连锁商场正变得越来越重要。“那些零售巨头已经绕不过去。现在,我们和全国排前十名的体育用品零售公司都有合作。”在一线市场,国内品牌企业开设体育专卖店主要为了展示形象,对他们来说,二、三线市场才是他们争夺的重点,“而在那里,他们(零售连锁巨头)已经有了成熟的通路”。
业内人士认为,这些零售巨头的出现将冲垮大量的小代理商,就像苏宁、国美出现时对小家电零售商的冲击一样。对市场主要集中在二、三线市场的国内体育制造企业来说,这将更加重产品对零售巨头的依赖,企业产品进入市场的渠道过程中,体育制造企业将丧失更多的话语权。

2009年7月15日星期三

底特律倒下 吉利崛起

华尔街日报》─在辞去克莱斯勒(Chrysler)高级工程师的职位加入中国新兴的国内汽车业之后,赵福全(Frank Zhao)就有了一种强烈的预感。

Bloomberg News
吉利汽车创始人李书福45岁的赵福全说,我看到了底特律的结束。目前他负责着1,200名工程师,为中国畅销汽车品牌之一的吉利控股集团(Geely Holding Group Co.)开发新一代车型。在克莱斯勒和通用汽车(General Motors Co.)纷纷关厂裁员之际,吉利的扩张计划却在高速运转,显示出美国的危机正在加快全球汽车业向中国等新兴市场转移的速度。赵福全5年前回到中国,2006年加入吉利,目前任吉利汽车研究院院长。他说,我们正在进步。通用汽车很大但在衰落。我们很小但却在前进。在多家金融机构的支持下,吉利目前被认为在争夺福特汽车(Ford Motor Co.)旗下沃尔沃(Volvo)子公司的大战中处于领先地位。据知情人士透露,决定可能在今后几周内做出。随着另一家中国企业北京汽车工业控股公司(Beijing Automotive Holding Co.)提出收购通用汽车旗下欧宝(Opel)子公司51%的股份,这项交易也在逐渐成型。德国有关人员对这项交易可能让欧宝过于依赖中国政府表示了担忧。吉利是中国十大乘用车品牌之一。据美国咨询公司CSM Worldwide的数据显示,2008年该公司共销售汽车221,900辆,比2007年增长了3.2%。同上海汽车工业公司(Shanghai Automotive Industry Corp.)等中国汽车制造商相比,这个数字并不高。然而,这个数字却具有重要的意义,因为吉利是中国为数不多的几家在没有外国合作伙伴的帮助下发展自主品牌汽车的独立公司之一。上海汽车通过与通用汽车和大众汽车(Volkswagen AG)等巨头成立的合资企业销售汽车。汽车业高管及分析师们说,中国和其它新兴汽车制造国的崛起可能意味着汽车制造业就业机会将从美国、欧洲和日本更快地流出。他们说,这也可能导致更高层次的设计和技术职位流向成本较低的国家,后者正成为新的研发活动中心。在过去几年里,随着全球汽车业的滑坡,吉利小心地制定了把自己转化为国际性竞争对手的战略。从2006年前后,它聘请了高级管理人才,寻找融资伙伴,将资金投入到研发中,加强了技术和制造能力。到目前为止,吉利主要生产经济型小型轿车,如熊猫微型车和稍大些的金刚小型车。最近,它一直试图打入运动型多用途车和高级轿车等更大、更豪华的车型,而这块市场目前主要由通用汽车、丰田汽车(Toyota Motor Corp.)和其它跨国公司占有。

Bloomberg News
吉利汽车组装厂的工人与此同时,吉利近三年来一直在制定收购沃尔沃的计划。知情人士向《华尔街日报》描述了这一计划的关键组成部分。吉利是由母公司出面,而非通过在香港上市的子公司吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.)提出收购沃尔沃的。它已聘请了顾问提供咨询,其中就包括一名前沃尔沃的高层管理人员。它也任命了一位中国资深财务管理人员负责这项计划。虽然竞购可能会向部分业界分析师预测的那样以失败告终,但交易的成功则可能会改变全球汽车制造业的格局。据知情人士透露,吉利将起用中国工程师──包括该公司在中国城市中设立的4所工程学院毕业的学生──从事制作数字零部件设计图等基础技术工作。而在瑞典,这都是由经验更丰富的工程师完成的。一个主要目标将是在中国生产和销售更多的沃尔沃汽车。中国是世界上仍在增长的唯一大型汽车市场,去年沃尔沃在中国仅售出了1.26万辆。知情人士说,福特的管理层最初对吉利的竞标表示怀疑,现在它认为这家中国公司可以成功运营沃尔沃。福特的发言人不予置评。吉利的董事长李书福迄今为止一直拒绝公开谈论他针对沃尔沃的计划。在接受采访时,他总是羞于表示自己对这家瑞典汽车生产商的兴趣。他今年4月对《华尔街日报》说,沃尔沃像一位美丽的神秘女郎,我们只能从远处睁大眼睛看她,却不敢走近她,我们不过是一帮农家子弟。中国的汽车生产商面临着巨大的发展障碍。由于缺乏全球管理技能并存在其他不足,吉利和中国其他汽车公司可能难以买到和消化外国品牌,也难以将自身品牌打入海外市场。它们面临的另一个问题是,美国和欧洲的政府及工会为了保护本地的就业机会,有可能不愿让中国公司将就业岗位转移至中国。而曾与中国汽车生产商合作过的工程专家们说,在中国的企业文化里,为了加快产品开发常常可以容忍在质量上走捷径,这也有可能损害被收购品牌的声誉。不过,有迹象显示中国汽车工业的发展动力正在增强。通用汽车与其中国合作伙伴在上海共同运营的一个技术中心,最近就为该公司供应美国市场的别克(Buick)轿车进行了车内设计。该中心还与通用汽车在全球各地的其他研发中心合作,开发了一系列面向中国市场的汽车。本田汽车公司(Honda Motor Co.)最近也与其中国合作伙伴在广州开设了研发中心。中国的顶级大学和职业学校每年能培养出数以万计的工程师,这使中国成了诞生科技人才的沃土。奥地利发动机技术公司AVL List GmbH的中国业务负责人拉斯克(Michael Laske)说,这一因素再加上政府为汽车研发提供的政策支持和补贴,使中国可能很快就会成为全球汽车行业最重要的低成本工程中心。麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)的工程学高级讲师斯皮尔(Steven Spear)说,尽管丰田汽车公司(Toyota)用了30到40年时间才在汽车工程学方面达到顶级水平,但吉利走完这段路可能要快得多。在吉利汽车位于沿海城市台州的技术中心,设计师们正用特殊的数字笔在触敏式绘图板上勾画着汽车草图,而工程师们则在测试台上检测着一台新式发动机的排放和性能指标。在他们楼上,一位身穿白大褂的化学工程师正在试管里调配各种化学原料,以开发一种用于车内的新型芬芳剂。吉利的技术人员还会定期检查车门折页和门锁的耐久性,检测方式是把车门放到一台机器上,对其进行24小时不间断的开关试验。赵福全说,我们以前并不做这种测试,但要想让车有好的质量就得这么做。在1997年到克莱斯勒(Chrysler)工作前,赵福全在底特律的韦恩州立大学(Wayne State University)教了9年的工程学。是他说服李书福,至少要把吉利汽车收入的8%用于产品开发。丰田汽车及其子公司把收入的5%用于研发。自从三年前到吉利的技术中心任职以来,赵福全已使吉利的工程师人数增加了两倍,达到1,200人。推动吉利汽车转变的是该公司董事长李书福,他称自己是工作狂,大多数时候他都在公司的杭州总部过夜。李书福1963年出生在台州的一个贫穷农家,他成年时正赶上中国始于上世纪70年代末的经济改革开始席卷全国。高中毕业时,李书福用100元的毕业贺金(现在约合14美元)买了一架二手照相机,为村民开办了一家照相馆。然后,他又用赚来的钱干起了从废旧家电和机器中回收黄金和其他稀有金属的买卖。此后,他又开办了生产电冰箱和冷柜的工厂,以及生产建筑材料的企业。早在上世纪九十年代初的时候,李书福就开始考虑造汽车。但当时中国政府禁止私营企业从事汽车行业。因此李书福转而开始生产摩托车,同时购买并拆装汽车,了解汽车的制造原理。九十年代末的时候,随着政府开始放松限制,李书福组建了吉利集团。他广泛借鉴竞争对手的车型,造出了吉利集团的第一个汽车原型,并在2001年开始销售。2002年,丰田汽车(Toyota)在北京起诉吉利集团侵犯其专利,称吉利使用了一个酷似丰田汽车的商标,并在其中一个引擎上打上标签,显得这一引擎看上去好像是由丰田汽车在日本生产的一样。丰田汽车最终在两起诉讼中都败诉,而且没有提起上诉。到2006年,吉利集团每年生产和销售超过20万辆汽车,李书福自信地表示到2008年吉利汽车要打入欧美市场。不过,当吉利集团开始按照欧美安全和排放标准重新设计汽车时,该公司发现要实现这个任务并不容易。吉利需要从头开始设计汽车。李书福在2006年一个行业会议上表示,我们意识到不能仅靠购买所需部件来造汽车。我们还只是个刚刚会爬的婴儿,更别说自己站着走路了。但李书福开始考虑,吉利可以收购一个知名全球品牌来加快增长步伐。他开始认真考虑收购知名品牌沃尔沃(Volvo)的可能性,近年来这个瑞典品牌在福特汽车旗下一直在亏本运营。在2007年,李书福挖来了英国石油公司(BP)的财务审计师Peter Zhang来负责收购沃尔沃的事宜。后来李书福又请到了沃尔沃前总裁奥尔松(Hans-Olaf Olson)出任顾问。通过一家美国咨询公司,李书福在2007年1月的底特律汽车展期间会见了当时的福特汽车首席财务长勒克莱尔(Don Leclair)。据知情人士透露,双方讨论了包括沃尔沃在内的诸多问题,但没有达成什么结果。双方在2008年1月再次会面,这次李书福直接表达了吉利有意收购沃尔沃。李书福向福特汽车正式发送了提议函件。但当时福特汽车还在努力重组沃尔沃,还没有决定出售这一品牌。据知情人士透露,由于对吉利知之甚少,福特汽车没有认真对待这一提议。不过,随着美国汽车业在2008年逐渐陷入绝望,尽管福特汽车的状况要好于美国其他汽车公司,但也开始重新评估其选择方案。此后不久,吉利的提议就开始获得福特汽车内部的关注。前高盛集团总裁、出任福特汽车董事职位多年的约翰•桑顿(John Thornton)得知了这一情况,他与中国有着广泛的联系。在福特汽车管理层的鼓励下,桑顿开始接触吉利集团。去年12月,桑顿在北京君悦酒店会见了李书福和Peter Zhang,了解了吉利提出的计划。桑顿向福特汽车报告了情况,并建议认真考虑吉利的提议。大约这个时候,福特汽车宣布准备将经营亏损的沃尔沃挂牌出售。知情人士透露,李书福对沃尔沃的设想是借助中国相对廉价的劳动力,大幅度削减沃尔沃一些重要环节的成本,例如产品研发和制造。据他们透露,李书福并不打算将吉利和沃尔沃合并,沃尔沃将继续作为独立品牌存在,而李书福会保留沃尔沃当前的管理层。在今年1月的底特律汽车展上,福特汽车首席执行长穆拉利同意再次会见吉利管理人士。据知情人士透露,福特汽车董事长比尔•福特(Bill Ford)没有参加此次会议,但李书福在此次底特律之行中也短暂会见了福特。据了解吉利的知情人士称,今年3月,吉利再次燃起对沃尔沃的兴趣,预计会在7月中旬前提出最终收购要约,报价可能在20亿美元左右。Nirohiko Shirouzu

中国体育服装的“后战国时代

中国体育服装用品市场,正在渠道整合力量的推动之下,步入另一轮的游戏中。游戏主角已由上一幕的土洋之争演变为本土体育品牌的诸侯混战,战事的两大要素是品牌和渠道。这一轮游戏的结局是忽视渠道控制能力的品牌,除了面临来自竞争对手、消费者和供应商的压力之外,还要面临来自具备庞大实力的零售商的压力。他们可能在终端被挤压、削弱,结果有可能被收购、整合甚至被淘汰,这就是所谓的中国体育服装品牌的“后战国时代”。

中国的体育服装行业,由于起点较低,基本是以传统的营销方式完成初期的成长阶段。国内品牌渠道的运营模式基本是自营和经销商代理两种,而终端渠道则由专卖店、商场专柜、多品牌综合店的方式呈现。目前,由于几大零售集团的介入,渠道的整合慢慢浮出水面,越来越清晰。未来的渠道将以几大零售集团占领并控制,虽然模式上还会有专卖店、商场专柜以及综合品牌店(大店),但由于消费者的需求和零售店的效率需要优化,还有零售集团对于自身零售品牌建设的需要,专卖店将不断地被综合店取代,渠道的控制与管理也已经发生了实质性的变化。

多年以来,本土品牌基本是一个品牌拥有数百个代理商,呈现品牌强势而代理商弱势的局面。品牌商与代理商之间基本没有谈判的可能,其与单个代理商或者经销商之间的实力悬殊造成基本是按照品牌商制订的游戏规则在运行,谁不听话就可以让他出局,再换一个经销商似乎也不是什么难事,消费者知道的是品牌而不在乎谁是经销商。而现在,局面正悄然发生着变化,大的零售集团无一例外地实行多品牌代理战略,他们潜心打造自己的零售品牌,无论领跑、百丽还是宝元,都不再依赖与单一的品牌联姻,而是以自己渠道的覆盖能力为砝码,赢得强势品牌的加盟。以利益为杠杆的博弈与抗衡将成为渠道与品牌之间的新的游戏规则,就像我们看到的国美与众多家用电器提供商之间的故事一样。这就是体育品牌“后战国时代”的特征。在这种情况下,国际品牌以其强大的品牌力和驾轻就熟地与零售商各司其职的运营方式,成为零售商的重要合作对象,他们是最大的受益者。

由于“出身”不同,本土品牌一般奉行两种竞争战略:一种是以李宁为代表的奉行国际化规范化的运营模式,其主要特征是始终把目光锁定在国际一线品牌的操作运营上,抱着虚心学习的心态,几乎亦步亦趋地跟随着国际品牌的足迹,但缺乏创新和独立思考。一种是以安踏为代表的鉴于起步较晚、管理运营相对薄弱的晋江品牌,他们由批发制造起家,脚踏实地地塑造特征鲜明的本土体育服饰品牌,具备反应迅速、善于创新的特点。

渠道的变化对于两类本土品牌的影响是截然不同的。李宁多年来在战略、IT、营销方面投入巨大,使其在研发、品牌管理等结构化运营方面让其他本土品牌难以望其项背。当李宁效仿国际品牌定位于一个品牌公司时,便基本放弃了自己对渠道的掌控。李宁的理想是按照国际上通行的做法――零售商与品牌商的分离,各司其职相互制约。但李宁忽略了一个中国的基本事实:渠道的整合将在一段时期影响并制约着品牌的发展,并成为继品牌力之外的另一个核心成功因素。这是中国的国情,也是中国品牌与国际品牌竞争惟一能够利用的比较优势和机会优势,也是差异化的能力。若中国本土品牌未能充分利用这个比较竞争优势,失去了渠道的话语权,实际上就成为仅仅靠品牌力与国际品牌进行实力极其悬殊的竞争,其难度可想而知,多年来的品牌调研报告的数据也证实了这一点。李宁公司对于渠道能力的忽视可能是其战略的选择,这在其自2003年上市之后几乎没有在渠道方面有什么战略性的举动上也能得到证实。这使它错过了上市融资的先发优势,错过了积极掌控渠道的最佳时机。

而安踏似乎在渠道上警觉的很早,在几年前就全面收编经销商,继而在上市之前成立零售公司代理阿迪、KAPPA,这充分体现了其运用比较竞争优势的迅速与果断。按照已有的财务数据,2006年李宁公司以31.8亿的销售额,位列中国本土运动服装之首,毛利率基本稳定在45%左右;相对而言,安踏2006年的销售额仅为12亿,毛利率为25.1%;不过在增量指标上,2004年到2006年安踏的营业额以每年151%的速度增长,李宁的销售增长率则为34.7%;从今年年报的数据来看,李宁销售额达19.09亿,安踏销售额达14.97亿,同期增长率,分别为:39.2%,203.1%。据我个人判断,安踏上市之后融得数十亿资金后,将注重于利用奥运概念提升品牌和利用资金资源加快渠道扩张两个方面。尽管不能说安踏的做法就可以高枕无忧,但毕竟从品牌力和企业运营来说,安踏还有很长的路要走,人才短缺也会成为所有晋江企业面临的未来发展的难题,但是至少在充分利用中国的国情、积极掌控渠道方面来说,安踏呈现了一个中国本土企业的创新能力,也为自己赢得了发展的机遇。这个局面,相信对于现在正在积极筹备上市的,几乎与安踏发展背景完全一致的晋江品牌如特步、361度等,有着很好的参考价值。

在国内,近期浮出水面的几大体育服装零售集团当中,三分天下的可能会是胜道、领跑和百丽,迪卡农和跨世由于目前的渠道覆盖有限尚且无法成为主角。

领跑整合了李宁最大的经销商,而耐克和阿迪在领跑中占70%多的分额;

胜道深厚的家底让它在收购行动上一路凯歌,而且被收购的经销商个个以“嫁”了个家道殷实的大户人家而喜悦不已,同时加入这场游戏的还有百丽。耐克、阿迪则是故事的另一个主角。而李宁目前的品牌力无法与国际一线品牌那样与零售巨头们抗衡,从而保持一种动态的平衡;也无法像安踏、百丽一样自己掌控渠道而不受制于人,似乎有点尴尬的局面也暗含了风险。虽然李宁一直不把安踏看成自己的竞争对手,但是借助资本平台快速扩张渠道、储备人力资源、发起品牌营销的强大攻势的安踏,与越来越多的发展迅速的本土品牌已经快速拉近了与李宁的距离,安踏甚至明确了三年超过李宁成为本土第一品牌作为其战略目标。李宁是否还能像从前那样,与安踏以及其他本土品牌保持相当的距离似乎成了很大的问号,渠道策略是这个问号的重要组成部分。实际上我们可以参考中国日化市场的发展脉络:雕牌洗化产品能够在群雄并起的环境中脱颖而出依靠的同样是比较战略优势。

AMT咨询认为,“后战国时代”使本土体育服装企业不得不面对渠道为王的现实。记得郎咸平曾说过,他认为WTO给中国企业带来的巨大压力“就像一个五岁的孩子跟一个25岁的青年进行拳击比赛”,孩子取胜的惟一途径是有自己的杀手锏和武器。本土的体育品牌正面临着这样的现实,问题是,我们既然别无选择,就要相信自己能够找到有效的武器来遏制对手和壮大自己。尤其在资本层面获得成功之后,本土品牌更要对其有效利用和快速布局,理性客观地看待现实,选择正确的竞争战略,才能够以小胜大、以土克洋,真正实现品牌的理想。

谁将是运动城时代的“国美”、“苏宁”?

价值中国推荐 《AMT前沿论丛》
国内运动市场的竞争格局已今非昔比,运动城的竞争压力更大,但时机更成熟、空间更大。
    文/王鹂 葛星  

家用电器零售行业的残酷竞争,各地的零售商逐渐地被全国性大代理商蚕食,诞生了国美电器和苏宁电器,在这种大头垄断的时代,家电品牌巨头纷纷开始开专卖店。企业发展的过程,是实力增加的过程,也是与分销商竞争与合作的过程,历史也在不同的行业不断重演。体育品牌零售行业在北京2008奥运会的催化下,体育用品行业的“国美苏宁”也将浮出水面。中国体育用品品牌经过20多年的发展,经历了从生产OEM、到自创品牌、到加盟连锁、到各地的区域代理商,再到今天逐渐发展壮大的全国性零售商,逐步形成与家用电器行业相似的零售局面。从NIKE、ADIDAS、PUMA到LINING、ANTA、XTEP等运动品牌的竞争,逐步开始转变为领跑、滔博(TOPSPORT)、胜道(YYSPORT)和迪佧侬(DECATHLON)等全国性的零售商之间的搏斗。  

体育用品零售格局  
目前在国内的体育用品市场主要可以分为两种零售业态:
单一品牌连锁店和多品牌连锁店,而运动城则是多品牌连锁的发展而来的一种新模式。  
一般来说,单一品牌连锁店只销售一种品牌的体育用品,通常是自有品牌,产品主要是以服装和鞋为主。自营和特许加盟是主要的经营和扩张模式。目前这种形式是国内体育用品零售市场最主要的销售方式之一。NIKE,ADIDAS和LINING是这一业态的主要代表,紧随其后的还有一些新兴品牌如ANTA、特步、361°等。NIKE是其中的领头羊,目前NIKE拥有1200家专卖店占据10%的市场份额,并以每周10家的速度在快速扩张。ADIDAS以9.3%的市场份额屈居次席,目前其在全国250个城市拥有1300家门店,并决心到2008年使店铺数达到4000家。国内的体育用品老大LINING则以8.7%的的份额位于第三,目前拥有2500家门店,并计划到2008年再新增1500家。  多品牌连锁店中拥有多种品牌包括自有品牌产品,产品涉及全系列的运动产品。自营是主要的经营方式。在国内此类店的代表主要有迪卡侬和跨世体育。不像其他的体育用品零售店,迪卡侬的店一般都不在城市中心区域,而位于城郊区结合部。除了提供全系列的体育用品(球类、越野、登山、户外等等)外,专业的体育服务是此类专业店的竞争优势之一。  

运动城则是多品牌连锁店中的一种新趋势,这类体育用品零售店更像一种百货业态。他们没有自己的品牌也不销售具体的体育产品。这一类的代表型企业如运动100、名店运动城、21世纪运动城和滔博运动城等。此类企业一般在百货商场、超级市场租下一定面积的区域,如一个楼层,在此基础上引进国内外的知名运动品牌。各品牌在其中租下一定的区域设立自己的品牌专卖店铺,各自独立销售,互不干涉。这种零售模式的好处在于创造了一种集合的效应,使得消费者在一个固定的区域可以有更多的选择。  

20世纪海外运动城的轨迹  
在美国、英国、日本等商业极致发达的市场,运动城是20世纪80年代兴起的概念,到90年代运动产业的兴旺推动运动商场进行了更细致、更贴近目标消费者的细分。中高端运动品牌集中于大卖场销售已成为普遍现象,并进一步形成单一品牌运动城(如NIKETOWN)、单一运动品牌城(如足球城、篮球城、田径城等)专业店,使运动品牌终端营销发挥到极致。  
日本紧跟美国市场,在运动市场细分方面的经验往往被香港、台湾借鉴,这些地区人多地少,商业用地成本高且稀缺,在运动城方面无法大而全,就采取品牌为主导的区格方式,紧凑高效地表现品牌张力。  

近十年内地运动城发展轨迹  
我们先来回顾一下国内运动城发展的历程:

国内运动市场的竞争格局已今非昔比,运动城的竞争压力更大,但时机更成熟、空间更大。
  
早在1996年,上海新世界“名店运动城(SPORTCITY)”成为全国第一家以运动城命名、集购物休闲于一体的超大规模专业商店,汇集了上百个国内外著名的运动休闲品牌,建筑面积达5000余平方米。  
1997年上海名店运动城的东家金瑶集团与香港和记黄浦集团携手合作,在重庆商业中心解放碑大都会广场,开设了建筑面积逾3000平方米的“名店运动城”。西南的运动城之战拉开序幕。
1999年金瑶集团与香港最大发展商之一的香港恒隆集团属下的上海港汇房地产开发有限公司合作,在位于上海市黄金商圈徐家汇的港汇广场,开设了建筑面积达6000平方米第四家名店运动城(Sportcity),不但融合了名店运动城原有强项,如运动、休闲,更配合时尚消费潮流,在该店带入了饰品、手表、精品、眼镜、包类等等时尚配件系列,使运动城在原有的基础上更丰富了产品的分类,给时尚消费引入了新的定义。  
2001年7月,广州海印东川名店运动城开业,经营面积达7000平方米。运动城采用动感流畅的外观设计,现代化的配套设施一应俱全,户外拥有逾3000平方米的绿化休闲广场,内设迎合大众的篮球场、网球场、乒乓球场、人造攀岩等消闲设施。城内还附设能容纳120多个车位的地下停车场,以及麦当劳餐厅、商业银行等,为消费者营造一个集消闲、运动、购物、饮食于一体的时尚新天地。  
2002年6月,天津市最大的综合性商场津汇广场内,开拓了另一全新理念的购物商场津乐汇(Lavita),津乐汇总建筑面积达18000平方米,覆盖三层,其中有全国百货商场唯一一个T型申宿展示台,及其内衣、女鞋及牛仔服装,在天津市所有商场中品种最齐全,再加上所销售的300多种中高档国际知名的男女服饰品牌,使一站式购物理念得到了充分诠释。  
2004年8月,作为百丽国际的首家运动商场,滔搏运动·西湖站是越秀区独一无二的大型百货业态运动主题商场,地处北京路步行街商业旺地,交通便利,尽占地利人和之势。国际著名运动品牌NIKE、ADIDAS分别以中国最大旗舰店和中国最IN专营店的形式落户TOPSPORTS滔搏运动·西湖站内。滔搏运动•西湖站还设有空中三人篮球场、阳光吧、攀岩区,给顾客们提供了一个运动和购物相结合的消遣场所。  
2005年初,上海华集集团投资在上海市虹口区四川北路商业街南段第一个大型改造项目———21世纪运动城,便是其中一块“大蛋糕”。这是当时国内规模最大的体育用品主题商城,其建筑面积近20000平米。  
2005年6月,香港大唐集团精心打造的体育运动用品商业品牌、华南最大的主题式体育运动用品商城——“进行到底体育商城”深圳南山正式开业,经营面积4000平方米。商城经营品种齐全,通过与ADIDAS、LINING、PUMA、锐步、奥得赛、锐克、乔丹、康牌、匹克、蝴蝶等数十个国内外著名体育运动品牌制造商、代理商、经销商建立的长期战略合作关系,商品覆盖整个运动前、运动中和运动后系列产品,包括运动服装、箱包、器材等,全力打造大型体育运动用品销售与展示平台。  
2006年4月,名店运动城是选购运动服装、服饰、器械的最佳场所,坐落于中关村广场购物中心的名店运动城,是香港金瑶集团继在上海、重庆、沈阳、抚顺兴业后的第九家专业运动主题店。实际上名店运动城在中国已走过了10年的历程,已经被广大消费者所喜爱,并一直是行业中的领军先锋。SportCity名店运动城和LaVita津乐汇时尚购物热点及姊妹时尚消费场所LaVita沙龙、UChitIChat餐厅均由香港金瑶集团投资兴建。

国内运动市场的竞争格局已今非昔比,运动城的竞争压力更大,但时机更成熟、空间更大。
2006年9月,长春欧亚商都运动城正式开业,标志着长春百货业第一家“专业运动城”计划成功完结。在卖场的经营布局上,“专业运动城”被划分为四个区域,即国际品牌区、国内品牌区、运动休闲区和户外休闲区。在品牌的选择上,不仅引进了主要目标消费群为16到20多岁的年轻人的ADIDAS、NIKE、LINING等品牌,还引进了哥伦比亚、梦特娇等一大批运动休闲服饰品牌,以满足潜力巨大的成人运动休闲服饰消费。  
2006年10月,重庆市首个大型体育MALL力帆体育城位于江北五黄大社区中心———集运动、休闲、餐饮、购物、生活超市于一身,面积达到6.8万平方米。力帆体育MALL以销售体育产品和提供体育服务为依托,同时还包括体育器材、设备、服装、场馆设施的经营,健身、娱乐、表演、培训等。此外,2万平方米的室外体育休闲广场也是其最大的卖点。  
2007年1月,温州市区丹璐广场开出香港名店运动城,丹璐广场二环商业街定位为多元化、多层次中高档流行时尚消费,内分时尚休闲馆、餐饮娱乐馆、名店运动城等三个区,其中名店运动城地处丹璐广场凯旋门至罗马广场段,营业面积达10000平方米,运动、休闲、户外产品组合,品牌组合,让消费者在这里就能买到所有有关运动的产品,一站式购齐。  
2007年5月,中国首个百事可乐运动城正式启动,该运动城,设在南中大地广场地下一层,位于厦门中山路商业区的最中心,是市民休闲、娱乐、购物、游玩的黄金地段,营业面积约10000多平方米,规划有攀岩、篮球等多种流行时尚的运动项目,是中山路商圈内迄今为止最具特色、最具影响力的运动、娱乐、购物中心,运动城同时还精心规划了美食天地、休闲会馆酒店、流行时尚精品店及步行街配套大型停车场。  
2007年7月20日,滔搏运动城以超大面积杀进东莞核心商圈“第一国际”,将杀戮的刺刀刺进了东莞核心商圈,也拉开了首家全国连锁专业运动商场征战的序幕。而第一国际刚刚开业的滔搏运动城营业面积近5000平方米,除NIKE、AIDIDAS、CONVERSE、PUMA、KAPPA、CAT、MERELL、UMBRO、SPALDING、GOLA、LINING、361、匹克、曼奴、雅黛、WALKLANDER、天美意、胜利、巴特浓、闪电、YX、凯旋、迪奥奴外,还为消费者带来了首次在东莞开设品牌形象店的K-SWISS、康威、姚明OBC等共30多个品牌。  
目前,NIKE已经不满足于仅仅建立专卖店,正在国内各处寻求机会建立NIKE运动城(NIKETown),而国内一号体育品牌LINING也将在上海开设最大的旗舰店,名店运动城、运动100、21世纪运动城、滔博运动城和劲浪运动城、以及已经入沪的世界运动品零售巨头法国迪卡侬,也开始在全国各地加速拓展。  
多年以来,中国的各运动品牌的销售主要走两条路:一是进驻百货商店,即店中店;二是开辟直营或代理的形象店。一、二线城市的百货商店,尤其是中高档百货商店讲究的是国际品牌,如广州广百百货、深圳贸业、杭州银泰等,除LINING、ANTA等一线本土品牌勉强挤身外,绝大多数本土品牌直接就被拒绝,而成为国际品牌的“游乐场”。  
第三方的专业运动城营运商以更专业、更集中、更吸引眼球的形式,在国内应运而生,响应着中国运动市场发展的迫切需求。体育用品零售四大巨头滔博体育(港资百丽国际旗下企业)、胜道体育(台资宝成集团旗下宝元、宝元和宝盛道吉整合的企业)、领跑体育(国内零售四大天王整合的内资企业)、迪卡侬(法资企业)等实力代理商当仁不让地站到了市场的第一线。如果说海印东川名店是因天时地利而成功,那么滔博体育(原百丽体育)等后来者则是以财厚人和争取到天时地利,亦水到渠成。  

2007年四大零售巨头现身  
百丽、宝元等大代理商目前并不把NIKE,ADDI等品牌商放在眼里,大家玩的已经不再是友好关系,而纯粹是利益与实力的角逐,品牌商将逐渐成为他们战略布局中的玩偶。百丽国际在香港上市后,作为NIKE、ADIDAS代理商,其体育事业部在国内直营的体育用品专卖店超过了1000家。借助资本的力量,百丽旗下的滔搏体育开始了新一轮快速扩张。  高调上市的百丽并不是国内体育用品零售领域的唯一巨头,台资企业宝成集团更像是深藏不露的深海巨鲸。和滔搏体育相比,宝成旗下的“胜道体育”的实力有过之而无不及。作为全球最大的运动鞋生产商,宝成的另一事业线是体育用品零售。从上世纪九十年代开始,宝元进入零售已经多年,一直不显山不露水。如今,在剧烈震荡的中国体育用品销售的战场上,宝成正在发力。2007年上半年,胜道体育收购云南奥隆世博,且从LINING公司获得了很大比例的代理权。拥有多达1600家的连锁店,让宝成不声不响地坐在体育用品零售的头把交椅上,堪称国内最有钱的体育用品零售商。  面对宝成和百丽的挤压,一些体育用品零售企业已经感到了威胁,于是一个体育用品销售联盟出现了。国内的四家体育用品零售商——深圳的龙浩、四川的劲浪、浙江的锐力、辽宁的鹏达联合组建起了一家叫“领跑体育”的公司,目标是与百丽、宝成的体育用品渠道抗衡。尽管四家合营的“领跑体育”仍不见得是百丽和宝成的对手,但NIKE和ADIDAS等公司也并不会把鸡蛋放在一个篮子里,在这些国际大品牌销售代理权的分配中,“领跑体育”同样得到了相当的份额。作为国内的区域霸主,四家公司的销售业绩均不俗,其中劲浪、锐力的年销售额估计均在十亿左右。有消息说,领跑体育今年的销售额将不下五十亿。  
当然,法资背景的迪佧侬从1992年以香港为跳板,2005年国家零售政策放开后,便在国内大肆扩张,目前已经在广州、上海、北京和青岛等地开设了14家分店,目前这个数字还在不断上升。  对体育用品生产商及原有的代理商而言,四大巨头的出现势必会改变一二线市场的整体格局,就像当年国美和苏宁给全国各地的小家电经销商造成巨大冲击一样。基于渠道的布局与控制,滔博、胜道等运动巨头在一级城市已耗费大量人力财力;滔博和胜道除了在一级城市展开剧烈肉搏战的同时,将更倾向于扮演二级、三级市场的杀手,通过直营、收购、联盟等方式,开始侵占那些地方诸侯熟悉的老地盘,并以此为据点逐渐深入和掌控二级、三级市场,图霸全国。  
7月10日刚刚在香港上市的ANTA体育也在上海成立了上海锋线体育用品有限公司,计划投入3亿元人民币巨资进入ADIDAS、锐步和KAPPA等非ANTA产品的零售领域,其形式就是大型运动城和连锁专卖店。  
国内运动市场的竞争格局已今非昔比,运动城的竞争压力更大,但时机更成熟、空间更大。境内外各路资本都在“争食”体育用品零售领域,在国家商业网点规划正式出台前所剩不多的时间里,各类大型“体育茂”(SPORTMALL)将会展开激烈“赛跑”。

2009年6月24日星期三

裕元:零售事業存貨水位H2將可望逐步改善

精實新聞 2009-06-23 07:36:35 記者 黃星善 報導
寶成(9904)集團旗下裕元工業公佈上半年度(自2009年3月底止)合併營收達25.45億美元、年增9.7%,稅後淨利(扣除少數股權)為2.18億美元、年增4%,基本每股稅後盈餘為0.132美元。裕元工業集團主席蔡其能指出,集團將持續改善生產基地的管理以達到最高的生產效率;同時寶勝管理團隊將致力把存貨水位回復至正常狀態,預期下半年度表現就將會逐步有所改善。
面對充滿挑戰的大環境,蔡其能表示,今年集團將積極提升中國、越南及印尼等3個現有生產基地的運作效率,並將致力於產品研發以維持集團在行業中的領先地位,至於在零售業務(即寶勝國際)方面,集團對其也將著重在精簡營運和提高效能。
裕元工業指出,由於現有生產線已足夠應付客戶端需求,因此今年上半年度生產線總數仍維持在440條之規模,預期未來集團將可望持續受惠於規模經濟及其與各品牌客戶間的緊密合作關係。
裕元集團上半年度營收結構來看,鞋類製造業務仍為集團之主要核心業務,佔總銷售額72.9%;鞋底及配件業務則佔總銷售額8.6%,至於零售業務(寶勝國際)也佔了總銷售額的18.5%,這部份去年同期僅佔16%。就鞋類產品銷貨規模而言,裕元工業表示,受惠於既有客戶群的支持以及獲得新客戶訂單,上半年度鞋類生產總量近1.3億雙,較去年同期成長1.7%。
就市場別而言,裕元隨著大中華地區零售業務規模持續的擴增,亞洲地區已成為該集團最大市場,同時目前美國、亞洲及歐洲等三大主要市場的業績分布,也已趨近平衡。
零售業務方面,裕元工業則指出,上半年度大中華地區批發及零售業務之營收為4.7億美元,較去年同期成長27%,主要銷貨貢獻來自於集團附屬公司(即寶勝國際)旗下約2062間直營零售店舖/櫃位,由於今年度集團已更專注於提升營運效率和低效率店舖/櫃位的調整,因此上半年集團及其聯營公司旗下在中國大陸直營零售店舖/櫃位總數仍維持在4885間。
寶勝國際董事長蔡乃峰指出,今年寶勝的通路品牌事業(即YY Sports),重點將擺在大陸各零售據點的庫存去化成效,預期最快須至今年9月底前,大陸整體市場庫存才可望逐步獲得去化,惟相對看好2010年大陸運動用品市場實際需求可望加速成長。
裕元2009會計年度第三季的前2個月(即2009年4、5月)集團總營收約8.61億美元,較去年同期微降1.6%。裕元工業表示,展望後市,隨著品牌客戶的需求持續發展,預期鞋類製造營收將可保持穩定,至於在零售業務部份,受惠於中國大陸地區民間仍維持相對穩健的消費支出,也將使零售業務可持續穩步成長。
此外,在股利分派部份,裕元工業董事會已決議配發股息每股0.34港元,大致維持前一年度的配發水準。

2009年6月17日星期三

寶勝獲利恐不如去年 寶成:後奧運效應短空長多

中央社商情焦點 / 2009/06/16
(中央社記者許湘欣台北2009年6月16日電)受後奧運庫存去化影響,寶成(9904)旗下運動用品通路寶勝獲利恐不如去年,但中國市場潛力無窮,雖仍無自有品牌規劃,但總裁蔡其瑞說,中國價、中國品牌勢成主流。
受到金融海嘯衝擊,全世界消費市場都出現萎縮,運動用品也不例外,擁有全中國最大運動鞋與體育用品通路品牌「YYSports」的寶勝,最近也發出獲利預警。
寶成集團執行總經理蔡乃峰指出,大陸體育市場在奧運之前有蠻大的帶動與成長,所以,當時大家都預期中國市場在奧運時會有 20%左右的成長,各業者躍躍欲試,備貨相當多。
況且中國大陸體育市場是期貨制度,早在奧運半年多前,就必須下訂單。
想不到中國舉辦奧運雖然成功,但實質上那段期間銷售並沒有增加,因為大家都在家裡看電視,很少到百貨公司或店裡購物。
也因此,各通路業者面臨所謂後奧運的庫存去化問題,也就是說,調整庫存時,零售通路商勢必買得少,銷得多,銷出去的東西也得打個折,難免會影響獲利,寶勝也一樣,他說,營收也許仍會比去年成長,但獲利恐怕就不如去年。
不過,蔡乃峰指出,庫存調整到健康是必要的調整,而且,後奧運的打折,也可讓大陸體育產品覆蓋面更廣,讓更多消費者有機會受到刺激來購買名牌的運動鞋與衣服。
況且,寶勝今年雖面臨調整,但寶勝在一線、二線、三線城市逾1萬個據點都已佈局完成,調整期除可趁機重整體質,也可進一步與品牌客戶合作為將來長期佈局,蔡乃峰表示,非常看好未來中長期中國體育市場,這一塊勢必是未來寶成集團較有發展的部分。
蔡其瑞則指出,寶成在中國運動用品通路的策略跟代工一樣,要拉開與第二名的距離,中國這13億人口,絕對是未來世界最大的市場。
至於做到代工與通路龍頭後,有無可能推出自有品牌,蔡乃峰仍表示以「通路品牌」為目標。
蔡其瑞則指出,過去世界都是以美國價值、世界品牌為中心,然而,未來所謂的「中國價」、「中國品牌」,一定會發生,寶成將瞄準這個趨勢切入。

2009年5月21日星期四

国内体育用品销售商或将重新洗牌

(2008-12-05 21:46:46)

全球金融风暴早已不是在电视节目上才能看到的国际新闻,它已经开始进入中国,并开始影响国内体育用品零售业。昔日牢牢掌握中国体育服装及运动鞋销售渠道的三巨头之首,占据耐克、阿迪达斯、锐步、匡威等国内市场25%份额的国内体育用品零售渠道商——中国领跑体育股份公司(USG Sports)日前因风投资金不到位,已正式宣布解散。随着“领跑”的解散,国内体育用品零售商也即将面临重新洗牌。 昔日“三足鼎立”  在中国第一街——王府井的街道两侧,遍布着数十家体育用品专卖店,既有阿迪达斯、耐克等国际大牌,也有安踏、特步等国内品牌。细心的消费者也许会发现,除了街道两边开设的众多旗舰店,进入商场内,还会看到这些体育品牌开设的专柜,而旗舰店和专柜两地相距不过50米。这种现象曾经让很多消费者有一个共同的疑惑,“都是同一个品牌,怎么会无聊到面对面开两家专卖店”?  殊不知,消费者看到的只是表象,在全国各地,同一品牌面对面开的两家专卖店也许不是同一代理商的杰作,却更可能是两大代理商的生死争夺。品牌比拼靠的是形象,市场争夺则依赖渠道的建设,体育用品品牌这种“攻城略地”式的发展,让渠道商也进入到激烈的竞争中。  2006年前的国内体育用品零售市场基本上是诸侯争霸时期, 但是从去年开始,国内格局开始变化,几大代理商开始展开并购。  去年,在香港成功上市的百丽以建设终端为中心,快速渗透市场,将店铺覆盖到全国的县级市。以生产女鞋著名的百丽不声不响地将触角伸向体育产业,短短两年其旗下的滔博体育就将连锁店开到1000家。然而百丽并不是国内体育用品零售领域的惟一巨头,台资企业宝成集团更像是深藏不露的深海巨鲸。和滔搏体育相比,宝成旗下“互动体育”的实力有过之而无不及。作为耐克、阿迪达斯、美津浓、彪马等国际知名运动鞋品牌的生产商,在全球拥有100多条生产线、控制了全球知名品牌近1/4的运动鞋生产线,其另一条事业线是体育用品销售,目前其连锁体育店铺达到3500家。  正是在此背景下,去年8月3日,为了对抗这两大代理商,国内四大区域代理商,深圳龙浩、四川劲浪、浙江锐力和沈阳鹏达,联手组建了领跑公司。就这样,以百丽、宝元、领跑为代表的国内体育用品零售连锁商造就了三足鼎立格局。  而今变为“两强争霸”  而到了今年,仅仅只存活了一年,领跑体育股份公司便因资金问题,不得不宣告解散。最终,这4家公司绕了一圈,还是回到了起点。来自华夏时报的消息,宝元公司一位高层人士余先生在接受记者采访时,就领跑公司解散事件表示,这一消息是确切的。“金融风暴是领跑解散的主要原因,因为他们的国外风投公司现在都在急救本土的企业,根本无暇顾及其他事情。”余先生介绍,仅去年一年时间,三大巨头中任意一家的销售额均超过50亿元,一旦领跑分散成4家后,短期内将会受到影响,“因为短期内,它本来的资金状况是很希望外面的资金能给它输血,一旦这些血不能即时送到,势必会对它造成资金压力。而资金压力一大,耐克、阿迪达斯等品牌商将会怀疑它的期货合同是否能顺利执行”。这时,另外两大代理商百丽和宝元将会坐享其成,趁此机会开拓更多的终端渠道,以扩大自己的市场份额。  也有业内人士分析,作为国内的区域霸主,深圳龙浩、四川劲浪、浙江锐力和沈阳鹏达控制着所在地区的渠道终端,其中劲浪、锐力的年销售额均在10亿元左右。特别是锐力体育,这家成立于1987年的公司是国内最早代理耐克、阿迪达斯、锐步等国际运动品牌的正式授权连锁零售商。到去年,锐力体育在近十个省、市的连锁店铺已达500多家,也是华东地区连锁店铺最多的国际运动品牌零售商户,仅上海地区就达70多家。因此解散后的4家区域代理商短期内还不会受到较大的影响,毕竟之前已经形成的渠道终端不会一夜之间消失。不管之后国内体育用品零售商如何洗牌,至少有一点可以肯定,“今年国内体育用品零售商的销售数额普遍低迷”。

大陸拚消費 台商爭食內銷大餅

2009.05.04 04:39 am

受金融海嘯影響,部分台商將出口轉內銷,圖為寶成集團設在江西上高縣的工廠正在生產「耐吉」旅遊鞋情景。中新社資料照片
金融海嘯席捲全球,大陸出口型企業在巨浪翻騰下,正面臨滅頂之災的壓力。為了對抗金融危機,中共決定提振消費市場,大力鼓吹出口轉內銷的政策。不少出口型企業也紛紛摩拳擦掌,希望在龐大的商機下,一圓「中國夢」。
以中國出口重鎮廣東為例,官方明確對「兩自企業」(自有品牌、自主技術)給予政策優惠,只要獲得「中國馳名商標」和「廣東省著名商標」的企業,官方就發放人民幣一百及三十萬元的大紅包。
珠三角地區也在金融海嘯後,接連開闢數個保稅港區,讓原本只能外銷的商品,經保稅區「漂白」後,只需一天,即可銷往內陸市場,降低不少時間成本。
不少台商眼見政府推出各種優惠政策,也把眼光瞄向龐大的內銷市場上。
以製鞋起家的寶成集團(大陸為「裕元工業」),就在近年來跨入零售通路業,以「Y.Y. Sports」的運動鞋專賣店品牌,切入大陸市場,企圖挑戰中國第一大運動品牌通路的寶座。目前,Y.Y. Sports在大陸的總店數超過三千家。
「若我們能在中國開拓一萬家店,一天賣十雙,一年至少有三千六百多萬雙的銷售額」,一位裕元集團旗下事業體的營銷總監說,若只作低端製造,價格利潤完全被品牌商掐死;若走通路零售,品牌商就得看裕元的臉色了。
內銷大餅美味可口,但並非所有台商都玩得起。
傳統出口業直接面對國外採購商,中間環節少,幾無行銷成本。因此,多數中小企業台商寧可選擇出口和內銷並重的「兩條腿走路好」策略。
曾創下塑膠機械輔助機全球銷量第一的台資企業信易電熱機械(東莞)前總經理吳靜陵說,儘管大陸市場商機誘人,但藉由外銷「練兵」,可多瞭解國外市場的風向和對產品的要求,進而提升品質水準。
一位東莞台商則告誡,大陸市場在產品定價、宣傳、銷售方面仍不夠規範。
內銷市場一般有批發、開專賣店、在百貨公司開設專櫃等型態。做批發時,客人往往看中樣本,第二天就要大批提貨,工廠很難在極短時間內趕工完成;在大賣場或百貨公司設專櫃,貨款常欠好幾個月才能兌現。產品賣不完,還會被全部退貨,廠家處境弱勢。
【2009/05/04 聯合報】

2009年5月12日星期二

三大鞋业巨头牢牢控制鞋服销售渠道

东莞鸿福路口的腾龙商务大厦,“胜道运动城”(YY-sports)占据了整一层。与其相隔不到200米的“时尚城”,则能看到“领跑体育”的门店。再往远处的“第一国际”Shopping Mall里,还有“滔博运动城”。    这三家运动卖场,分别来自裕元控股公司宝胜国际(3813.HK)、领跑体育(UGC由深圳龙浩、浙江锐力、四川劲浪和沈阳鹏达联合组建)以及百丽集团(1880.HK)。销售的运动品牌大体相同,都包括耐克(Nike)、阿迪达斯(Adidas)、匡威(Converse)等,这三大公司牢牢控制了中国体育服装及运动鞋的销售渠道。 全国性的代理商主导的大规模零售商整合,使得运动用品零售市场如今格局鲜明。而有着深厚“家底”的“胜道”,作为宝胜国际的通路品牌,挖掘着宝成集团制造业务以外的利润。 从裕元分拆上市后,宝胜与裕元的分工是,前者主攻零售业务,后者集中发展运动及休闲鞋原设备制造(OEM)及原设计制造业务(ODM)。但宝胜也承担部分品牌的生产环节,通过打通制造到通路的各个节点,实施“端对端供应链方案”,力求更快地甩开对手。 格局 宝胜国际方面表示,到2008年底,其直营店、加盟店的数量要开到10000家。自1992年起开始经营的宝胜国际,当时属于裕元工业(集团)有限公司的业务分部之一。宝胜发展初期从事特许经营品牌业务,在中国独家代理Converse品牌,后来逐步发展为运动服零售商。 2007年12月12日,裕元宣布将宝胜国际(控股)有限公司及其附属公司分拆,并申请在香港联交所主板独立上市。宝胜目前是阿迪达斯与李宁两家品牌在中国最大体育用品零售商,也是耐克在中国第二大零售商。 从宝胜的快速扩张来看,随着体育品牌的发展,渠道商也在逐步强大。 “以前是拿着经销权去商场拿铺位,现在是先拿下一块地,再让品牌进来。”回想早期做运动品牌通路的境况,盛世长运执行董事陈建忠颇有些感慨。 事实上,消费者并不能很好地区分这些卖场的身份。可以看到的是,各个体育用品卖场的“外观”大体相同:数千平方米的面积,各家体育品牌皆有独立的区域。在合作方式上,这些渠道一般以分销或零售的方式,销售体育品牌的产品。如果要谈及不同,只是在折扣价或是促销手段上,有细微的差别。 陈建忠表示,“在华南地区,主要是几个大的全国性公司加上区域性公司共同竞争的局面”,实际上这种情况放在全国也是如此,因为竞争对手屈指可数,卖场们似乎未有精力来做一些精细化管理,使得“同质化程度很高,千店一面,而且经营成本昂贵”。 对于与这些卖场的合作,阿迪达斯负责南方市场的人士告诉记者,公司按照对方的规模大小和销售量来洽谈批发折扣,“大约是五几折左右,这三家卖场的价格都是相近的”。就这些卖场的行事风格,此位人士也用了“区别不大”的字眼来形容。但随着几大巨头都在纷纷加快开店数量,地域性的经销商被陆续整合,竞争格局也在慢慢发生变化。 从开店数量上,由于领跑体育尚未上市,以及百丽未单独列出滔博体育的门店数量,因此并没有直接可对比的数据。不过,根据宝胜国际的中期业绩公告,“截止到2008年3月31日,宝胜国际与区域合资公司共经营3881间直营店”。业内人士分析,如按直接经营零售店数目计算,是中国最大型的运动服零售商。 就毛利率而言,根据宝胜国际的公告显示,其整体毛利率由截至2007年3月31的6个月(其财年是从10月1日至第二年的9年31日)的36.8%增至2008年3月31日至6个月的37.6%。而百丽集团在其2007年年报里提及,其运动服饰业务上半年的毛利率达到35.6%。 百丽的报表称,2007年“已经基本完成二线运动品牌的零售网路布局,主要采用分销和零售的方式。但是,业内人士分析,百丽强项在于各个区域的销售能力很强,不过有点亦是缺点,上市之后区域销售负责人后来都成为公司股东,使得区域具有比较大的话语权。因此,一项大的战略或者决策的制定速度较慢,必须获得区域方面支持通过才能实施。 不过,宝胜也有其弱项,即在某些区域发展比较强,在某些区域比较弱。例如其北方市场就做得比南方市场要好。“不过,现在的渠道商都以布点扩张为主,关于区域化的管理和卖场管理的细化问题,还未在他们的考虑行列。”一位业内人士如是评论。 端对端的设计 对比其他渠道商,宝胜的不同之处,还在于获得部分品牌的代理业务。比起只拥有经销权的竞争对手,宝胜已是Converse、Wolverine及Hush Puppies的独家品牌代理商,这意味着宝盛能从零售业务之外,赚取更多的利润。 据介绍,对于代理的品牌,宝胜国际可“于大中华地区指定区域在指定期间设计、开发、制造、推广及经销代理品牌的产品,并且有灵活定价之权利”。不过,宝胜执行董事兼首席执行长黄宗仁也对外透露,“Nike在2009年1月起,将收回宝胜的Converse中国总代理权,改授权为中国独家总经销,这对宝胜营运是有点冲击,但还在可控制范围内”。 运动100总经理张国伦表示,相比竞争对手而言,宝胜的强项在于:其母公司裕元在鞋的制造领域内,有非常强的能力。同时裕元有雄厚的资金实力,它有一支懂运动产品市场的团队。 不过,虽然有先天的优势,在生产环节,宝胜也希望能通过实施“端对端供应链方案”,将供应链的各方(包括零售商、品牌公司及生产商)同步连接,以提高其竞争力。 2002年,宝胜集团成立太仓生产设施。该生产设施的成立与营运与裕元集团经营的其他厂房相当不同,有别于裕元集团其他服务大型国际运动服公司(如Nike或Adidas)的厂房,太仓生产设施的成立目的乃为中国冒起的本地品牌公司(如李宁和安踏)生产比较小量订单。目前,宝胜集团的太仓厂房仅为李宁、安踏、Umbro、Kappa及361o五个品牌生产产品。 更为重要的是宝盛正在实践着宝成集团的“制造力”创新实验。宝胜国际的半年报谈到:太仓生产设施的设计、成本架构、产品方向、人力资源及员工聘用要求均与裕元集团经营的厂房截然不同。集团方面也正申请发展端对端供应链方案,预计该方案可优化整体存货水平,降低资本承诺,减少业务中断,从而提高本集团及品牌公司的利润能力。 与此相关的是,宝胜已自行开发ERP系统,与宝胜其他自行开发的POS、MIS及CRM系统,结合成完善的综合网络,有效为高级管理人员提供销售、存货及其他重要管理呈报数据。 作为太仓欲盛工厂最大的客户,李宁公司在过去一年内实现了卓有成效的供应链管理变革。“确实,它的供应链管理改善了不少。”安踏的品牌总监徐阳说道。在今年年初,李宁公司的COO郭建新曾对本报记者表示,李宁正在进行的供应链变革,将是大大提升李宁的竞争力,并将打造出一条极速供应链。 宝成集团总经理蔡乃峰表示,宝成确实是在和客户共同致力于供应链变革,“我们做通路,是帮助客户加速在中国的发展。从制造到通路,一方面,通路的发展,带来销量,而销量又带来制造的订单,因此是两全其美。”而对于“端对端的供应链”变革,蔡也表示这是十分重要的变革。“我们希望能够在接下来,实现‘中国(制造)对中国(市场)’的对接”。 制衡 鉴于正在发生的渠道变化,陈建忠表示,渠道商应该根据当地的情况进行差异化竞争。例如盛世长运的品牌“SENSED”,其定位是做运动、牛仔、休闲、潮流品牌的营运商。定位在高端的产品,例如1000元以上的产品为主。 而张国伦也表示,希望运动100成为专业体育用品专卖店,例如是按照足球、篮球、跑步、户外这些科目来划分,不是仅仅按照品牌。“在篮球的区域,你可以看到不同品牌的篮球鞋。” “如果说这三家控制耐克、阿迪大约80%的市场份额,这是对的。它们三家大约控制李宁60%-65%的市场份额。”张国伦表示,“但是中国市场目前大约550亿的规模,这三大品牌加起来大约不到200亿的市场。中国市场以20%的速度增长,到2010年,中国将成为仅次于美国的最大的运动产品消费市场。” 但是,像盛世长运等渠道商还以区域化的发展为重心。有人士称,如果这些企业不在这一波的扩张中跟上步伐,也许只能被收购或者被击倒。 不过,虽然竞争愈加激烈,但陈建忠更希望竞争者多关注国内与国外的渠道商的差别。“国内的渠道商无论订货量多大,他们开的绝大部分都是品牌的专卖店,而且很多是在国内的大商场内,也就是说,渠道还是在品牌公司手上,品牌公司可以通过商场收回你品牌专柜。”国内的现状就是如此。 而国外的渠道商不同的是,“他们根本不开品牌的专卖店,开的都是自己形象的多品牌店,只是放品牌公司的品牌产品在里面销售,也就是说渠道是零售商的。而且国外的品牌很多,不会依赖某一两个品牌,所以国外的渠道商要更强势”。张国伦也认为未来渠道会更加多元化,会出现一些强势的渠道商品牌。 不过,例如阿迪达斯等品牌商,也在加快开设自营店。“卖场和品牌是互相制约的关系。我们不能单纯依赖卖场的渠道。但它们的快速发展对我们来说,也不完全是好消息。我们会很谨慎对待。”

浅析国内运动品牌“操盘手”

一直以来,都是从事国际时尚服装品牌的运作,其实每个行业,如果纵深下来,还是有很多方面值得剖析,哪怕是在同一个行业。如同服装行业,从事休闲、斯文、运动风格或品牌的也是大相径延,这一方面,在同一温州从事休闲和运动品牌的朋友那里得到了很好的体现。
放眼目前中国运动品牌消费市场,无疑被Nike、Adidas、Puma、Kappa、锐步等国际品牌和国内的李宁、特步等少数国内品牌瓜分,各自都有相应的市场占有率,其中尤以Nike首当其冲。运动品牌的代理模式区别于一般休闲品牌,其相对比较成熟,不会以区域性质下放代理权,而是在一个市场,以店为单位,进行品牌的经营授权,这样无疑加大了代理商对于品牌经营的压力和风险,但是由于品牌的知名度和影响力,还是有人愿意信奉和接受这种运作模式,因为至少在以前,开一家Nike店肯定是有钱赚,关键是赚多赚少的问题。
提到国际运动品牌代理,不得不提到这些品牌在市场上的“操盘手”,他们在整个生意体系中,扮演着极其重要的角色,他们掌握着品牌销售渠道和终端网络,与品牌公司着重公关营销工作有着明确的分工。提到“操盘手”,又不得不提到目前国内份额较大的“宝源”和“锐力”。宝源的母公司系台湾宝成集团,这是一家替全球Nike、Adidas等国际运动品牌作加工的公司,由于其强大的经济实力,以宝源的名义拿到了Nike、Adidas等国际运动品牌大中华区的分销权(并非独家),并在国内不同区域使用不同的名称,如“胜道”、“宝胜”等;目前正整合大陆各地零售店,以挑战成为全世界体育用品最大连锁渠道,宝成将把目前大陆各地的渠道整合为一家专责公司,以“胜道(YY Sports)”为企业logo,提升品牌知名度。未来会采直营、加盟、并购等方式进行,他们要成为运动体育用品界的7-Eleven。其公司已经包装在港上市,叫宝胜国际,代号HK.3813,不过受最近国内经济影响,导致今年运动品牌销售惨淡,其股价已经跌到8毛多一点;近几年,在温州市场异军突起的“运动一家体育城”,也是宝源与温州某商人合作的产物。另一“操盘手”,上海锐力体育,系温州人经营,属个体发家,没有显赫的资本背景,靠着实打实的付出,在华东市场建立起来稳固的销售渠道和业绩表现,由于华东运动消费市场占到全国份额很大,因此锐力自然也就成了国内运动品牌的大经销商;在锐力的发展过程中,也曾寻求过上市,募集资金以求企业更大的发展;后由于诸多原因,上市计划流产,但也吸引了加拿大一风投公司进行了注资,增加了企业的经营实力。
纵观国际运动品牌运作,品牌总公司负责市场宣传和公关营销,而分销商负责渠道建立和销售网点拓展,此种模式有利有弊,各说分云,也更从对其施加评价,最终应有市场表现而定。