2007-12-18 09:25:46 來源:西部商報
吉利換標後國際化拓展進程順利，繼在俄羅斯簽訂15億美元大單、成為第二屆中俄高峰經濟論壇最大贏家後，吉利近日又在非洲人口第一大國尼日利亞舉行上市儀式，此舉也標誌著吉利汽車正式走進尼日利亞市場。 據介紹，此次在尼日利亞上市的是吉利旗下的自由艦和吉利金剛。作為吉利汽車出口的拳頭產品，這兩款車在國際市場的影響力不斷加強。吉利汽車相關人士介紹說，從2006年底開始，吉利就有計劃、有步驟地開發尼日利亞市場，作為非洲第一人口大國，尼日利亞的市場潛力巨大，投放市場的近千台吉利汽車被一搶而空。 吉利尼日利亞經銷商HyraMotors公司也對吉利汽車在該國市場的銷售充滿信心。據該公司一位負責人介紹，該公司已經投入150萬美元購買用於建造新吉利展廳的土地，新的吉利展廳將在2008年底竣工投入使用，該展廳也將成為尼日利亞最現代化、國際化的汽車銷售中心。 這是吉利換標力拓國際市場後的又一巨大成果，吉利集團常務副總裁楊健表示，非洲市場是吉利汽車一直以來非常重視的市場，吉利的工程技術人員正在按照非洲和尼日利亞的道路狀況及消費能力，對出口非洲市場的產品進行技術改造。此前，中俄經濟合作項目簽約儀式在莫斯科舉行，吉利控股集團副總裁、吉利國際公司總經理趙傑代表吉利公司，與俄羅斯ROLF公司簽訂了價值15億美元的吉利汽車整車供貨合同，是該活動簽約金額最大、涉及範圍最廣的簽約項目。
2007年12月19日星期三
2007年12月17日星期一
shopping time
314, 成交新低, 流動性不足, 想買都唔容易,
要你估下係 1 蚊入個 d 係乜野人 <--- 行使要比多5 毫子, 不如買現貨,
又如果無John 做手腳, 散戶對散戶的話, 314今日應該只有3-4 毫,
有買貴無買錯, 一定要買返d 314
soho china 唔使廣, 內房股精英, 現在Christmas 特價 sales,
有 cash 就要買, 奧運前樓市已經乖乖地冷靜
做乖仔, 聽曬胡溫話, 胡溫見你好聽話, 等奧運時比你再跑,
奧運後樓市唔會跌, 因為相比悉利/首爾/阿特蘭大, 北京d市中心房價一d都唔貴,
我會再買, 唔買對唔住10年後我個細路
要你估下係 1 蚊入個 d 係乜野人 <--- 行使要比多5 毫子, 不如買現貨,
又如果無John 做手腳, 散戶對散戶的話, 314今日應該只有3-4 毫,
有買貴無買錯, 一定要買返d 314
soho china 唔使廣, 內房股精英, 現在Christmas 特價 sales,
有 cash 就要買, 奧運前樓市已經乖乖地冷靜
做乖仔, 聽曬胡溫話, 胡溫見你好聽話, 等奧運時比你再跑,
奧運後樓市唔會跌, 因為相比悉利/首爾/阿特蘭大, 北京d市中心房價一d都唔貴,
我會再買, 唔買對唔住10年後我個細路
2007年12月11日星期二
樓---買定唔買, 同幾時買
短期美國利率估計由目前4.5厘下降至明年年中3.5厘，打工仔正落注估減息會令本港樓價上升，今年9月起本港中價樓開始上升。
上述如意算盤係咪打得響？
四十年經驗告訴我老曹，加息減息同樓價升跌關係唔大。
例如1976至81年加息期，本港樓價上升五倍；
1981至82年減息期，樓價卻回落三分一。
2001至03年減息期，本港樓價亦係回落而唔係上升。
更準確訊號係恒生地產分類指數，如指數上升，三到九個月後本港樓價便升；如恒生地產分類指數回落，三到九個月後本港樓價亦回落。
從本港地產發展公司並冇積極買地睇，我老曹質疑明年本港樓價將上升25％論調。
反之，近年內地加息，本港地產商卻紛紛到內地買地，代表地產發展商仍睇好內地樓價而非香港樓價。
你認為打工仔眼光好還是地產發展商好？
上述如意算盤係咪打得響？
四十年經驗告訴我老曹，加息減息同樓價升跌關係唔大。
例如1976至81年加息期，本港樓價上升五倍；
1981至82年減息期，樓價卻回落三分一。
2001至03年減息期，本港樓價亦係回落而唔係上升。
更準確訊號係恒生地產分類指數，如指數上升，三到九個月後本港樓價便升；如恒生地產分類指數回落，三到九個月後本港樓價亦回落。
從本港地產發展公司並冇積極買地睇，我老曹質疑明年本港樓價將上升25％論調。
反之，近年內地加息，本港地產商卻紛紛到內地買地，代表地產發展商仍睇好內地樓價而非香港樓價。
你認為打工仔眼光好還是地產發展商好？
人無遠慮，必有近憂
投資市場係最考驗意志力地方，通常賺大錢機會不在於大升市，而在於上落市。
11月1日恒指31897點，最低係11月22日25861點，收市指數28643點，在上述波幅中，各位有冇保持平常心，做到炒股唔炒市？
少做短線，多從中長線角度睇問題，永遠同股市保持一定距離。愈想賺錢人愈冇錢賺（財不入急門）。
做股票要耐得住寂寞，唔跟風，自己做功課，完成功課後等候安全價才出擊，堅守止蝕唔止賺原則。
別人好耐都唔留意股票，你有冇認真分析係咪被低估？有D股票火紅人人爭住買，你有冇善心做好事，唔賺盡便放手，分一D畀人家賺，以免一旦掉頭自己走唔切？
投資如打仗，你布局係點？
今年應想明年事，而非今天只想明天事
11月1日恒指31897點，最低係11月22日25861點，收市指數28643點，在上述波幅中，各位有冇保持平常心，做到炒股唔炒市？
少做短線，多從中長線角度睇問題，永遠同股市保持一定距離。愈想賺錢人愈冇錢賺（財不入急門）。
做股票要耐得住寂寞，唔跟風，自己做功課，完成功課後等候安全價才出擊，堅守止蝕唔止賺原則。
別人好耐都唔留意股票，你有冇認真分析係咪被低估？有D股票火紅人人爭住買，你有冇善心做好事，唔賺盡便放手，分一D畀人家賺，以免一旦掉頭自己走唔切？
投資如打仗，你布局係點？
今年應想明年事，而非今天只想明天事
小心使得萬年船
股民將信將疑 大戶炒高派發 2007-11-12
林行止專欄
不過，上述這種有論者稱為「貝南奇循環」現象出現的同時，銀行在ＳＩＶｓ上的虧損，正在體現「蟑螂原理〔或理論〕」（對這種原理的詳細解釋，請讀十月號《信報月刊》黃淑儀博士的鴻文）的正確性，因為銀行為次按所作的「撥備」愈來愈多，與發現一隻蟑螂後其同類陸續有來的情況相似（花旗去月注銷六十四億美元壞賬後，大股東沙地Alwaleed王子問「是否已撇清？」ＣＥＯ普林斯予以肯定答案，哪知其他「蟑螂」跟着露面，花旗只好承認還有可能高達一百一十億美元的爛賬。王子對他失去信心，普林斯因此去職），銀行面對困境，必會收縮信貸，經濟活動放緩無可避免……。
眾所周知，股市在此環境下回落，是理所當然的事，但股市走向不是憑常理所能預測，當大戶走避不及手上有貨無錢或貨多錢少的時候，他們便會散布減息「流動性高」股票勝鈔票的言論，而在股民將信將疑之中炒高派發！
林行止專欄
不過，上述這種有論者稱為「貝南奇循環」現象出現的同時，銀行在ＳＩＶｓ上的虧損，正在體現「蟑螂原理〔或理論〕」（對這種原理的詳細解釋，請讀十月號《信報月刊》黃淑儀博士的鴻文）的正確性，因為銀行為次按所作的「撥備」愈來愈多，與發現一隻蟑螂後其同類陸續有來的情況相似（花旗去月注銷六十四億美元壞賬後，大股東沙地Alwaleed王子問「是否已撇清？」ＣＥＯ普林斯予以肯定答案，哪知其他「蟑螂」跟着露面，花旗只好承認還有可能高達一百一十億美元的爛賬。王子對他失去信心，普林斯因此去職），銀行面對困境，必會收縮信貸，經濟活動放緩無可避免……。
眾所周知，股市在此環境下回落，是理所當然的事，但股市走向不是憑常理所能預測，當大戶走避不及手上有貨無錢或貨多錢少的時候，他們便會散布減息「流動性高」股票勝鈔票的言論，而在股民將信將疑之中炒高派發！
2007年12月4日星期二
又有賺double 的機會
126
達成由 1.5 彈到 2.15只是用了一個星期. , 就快到公佈業績, 應該有好消息
2蚊買 , 放1年到華南城上市, 2008年尾可見 5蚊
190
港建有81億正股, 今次發行8.1億股314,
大股東hold 了6億股 314, 小股東就有餘下的2.1億股314
今日314首日上市 , 收0.95, 兩年時間值就6毫子, 成交1900萬, 即係有1.9億正股擁有者出左貨,. 個 d 散戶唔識貨 , 連有折頭的2年輪都賣
唔使兩年出左貨d人只會後悔
達成由 1.5 彈到 2.15只是用了一個星期. , 就快到公佈業績, 應該有好消息
2蚊買 , 放1年到華南城上市, 2008年尾可見 5蚊
190
港建有81億正股, 今次發行8.1億股314,
大股東hold 了6億股 314, 小股東就有餘下的2.1億股314
今日314首日上市 , 收0.95, 兩年時間值就6毫子, 成交1900萬, 即係有1.9億正股擁有者出左貨,. 個 d 散戶唔識貨 , 連有折頭的2年輪都賣
唔使兩年出左貨d人只會後悔
2007年11月29日星期四
做老豆 , 有計劃
有保險agent 知道小弟快為人父
就叫我出來食飯gathering,
okay, no problem, 橫點晚晚都要食飯.
當然飯中提到 d 乜差教育基金./ 保險產品..
我話無問題, 你有時間幫我做個plan 睇下.
1 week later, 又出泥 "king" 野
我一睇就笑左山泥 , 係笑我個friend "idiot"
我無CFA or CFP 牌, 只有 RN 牌同車牌
我對金融仲熟過佢.. 成q日話曾淵瘡話乜話乜.......
到最後.. friend said "你返去考慮下la, 對你下一代好好嫁"
我心"林" , '不如買多隻好野比佢 , soho china 定VP"為你"基金好???
又感炭, 如果我老豆係我仲係小學時買返10000股長實/匯豐/恆生or 新紅基
任何一隻都好ar
其中一隻比我就幾好
我生於1978, 到64民運時我Primary 6, 12歲仔
以上股票係我細路時只係幾蚊., 最貴匯豐10幾蚊
當年一架日本車都要10萬.. 結果, 我記得老豆係用現金買左架車 , 唔只一架tim
就無左10000股匯豐, 如果計算紅股,現在應該有~30000股
130蚊一股都成400粒
到最後我的計劃係
每隻10000股, 多2隻股票比佢
就叫我出來食飯gathering,
okay, no problem, 橫點晚晚都要食飯.
當然飯中提到 d 乜差教育基金./ 保險產品..
我話無問題, 你有時間幫我做個plan 睇下.
1 week later, 又出泥 "king" 野
我一睇就笑左山泥 , 係笑我個friend "idiot"
我無CFA or CFP 牌, 只有 RN 牌同車牌
我對金融仲熟過佢.. 成q日話曾淵瘡話乜話乜.......
到最後.. friend said "你返去考慮下la, 對你下一代好好嫁"
我心"林" , '不如買多隻好野比佢 , soho china 定VP"為你"基金好???
又感炭, 如果我老豆係我仲係小學時買返10000股長實/匯豐/恆生or 新紅基
任何一隻都好ar
其中一隻比我就幾好
我生於1978, 到64民運時我Primary 6, 12歲仔
以上股票係我細路時只係幾蚊., 最貴匯豐10幾蚊
當年一架日本車都要10萬.. 結果, 我記得老豆係用現金買左架車 , 唔只一架tim
就無左10000股匯豐, 如果計算紅股,現在應該有~30000股
130蚊一股都成400粒
到最後我的計劃係
每隻10000股, 多2隻股票比佢
2007年11月27日星期二
退休組合新成員
soho china
copy from mr Poon's blog
對自已的公司好有信心 , 重視公司基石 , 不怕風暴
当年在海南岛居住的日子里，每年的九月、十月份都有台风登陆，和台风一起来的还有暴雨。台风来之前，大小媒体都会不断通报着台风的位置、走向和风力大小的变化。全岛的人们都非常紧张，尤其是我们这些刚上岛时间不长，没有经过多少次台风经验的人心情就更紧张了。但台风之后，岛上的风暴是最美丽的，天空中的空气绝对纯净，没有一丝的污染，原来空气中的污浊都被吹走了。地面上更是干净，没有了枯枝破叶，风和雨把大地洗刷得干干净净。而且台风过后的天气总是风和日丽的，我最喜欢在这个时候开车行驶在高速公路上，路上没有车辆，很少有人迹，在公路上偶尔会发现有武警战士在清理被台风刮倒的树木。
台风、暴风雨都是大自然的现象，其实在市场中也存在同样的现象。我们企业，就如同自然界中的树木一样，经受着各种的考验，平时一次次的财务、税收等检查就会将一些不健康的企业淘汰。金融危机、新政策的忽然出台也犹如暴风雨一样，在它到来之前，由于信息的发达，总是像预报台风一样，大道小道消息一起来，搞得人心惶惶。在暴风雨到来时，总有一些树木处在暴风雨的中心，成为牺牲品，但更多的是考验，考验树木的根扎得深不深，树木生长得健康不健康。
在海南的博鳌，我们在“博鳌蓝色海岸”种了许多树，我看到那里的红土地没有北方土地肥沃，就建议我们园丁多施一些肥，让树木长得更茁壮一些。园丁告诉我，这里紧邻海边，不能施肥，因为施肥后树木长得太高大，台风来了，就会把树连根拔掉，只有自然生长地树木，才能经得住台风考验。有些企业在风平浪静的日子里拼命扩张，扩张的速度不只是施了肥的速度，而是像是吃了激素一样迅速成长；有些更是拔苗助长，导致企业资金链条安排十分紧张，当经济波动到来时，金融危机和宏观调控新政策到来时，最先出事的就是这一批企业。这种企业太多了，无数案例在我们眼前掠过，死掉的企业比活着的企业多得多。还有一类已经是垂死挣扎的企业，经不起任何风吹雨打了，从机制上看，为社会创造价值的能力已经没有了，但因没有暴风雨到来，所以还在那里死撑着，浪费着资源，占据着空间。如有些房地产公司早濒临死亡的边缘了，但名下还有许多土地在荒芜着、浪费着，只等待着一次暴风雨的清理。
近日，媒体上不断传来，要在中国大地上刮一次“土地”的暴风雨，在这场暴风雨未到来之前，发展商的心都提起来了。也许这场暴风雨之后，大地会更清洁，为那些健康成长的企业创造出更大的空间。
copy from mr Poon's blog
對自已的公司好有信心 , 重視公司基石 , 不怕風暴
当年在海南岛居住的日子里，每年的九月、十月份都有台风登陆，和台风一起来的还有暴雨。台风来之前，大小媒体都会不断通报着台风的位置、走向和风力大小的变化。全岛的人们都非常紧张，尤其是我们这些刚上岛时间不长，没有经过多少次台风经验的人心情就更紧张了。但台风之后，岛上的风暴是最美丽的，天空中的空气绝对纯净，没有一丝的污染，原来空气中的污浊都被吹走了。地面上更是干净，没有了枯枝破叶，风和雨把大地洗刷得干干净净。而且台风过后的天气总是风和日丽的，我最喜欢在这个时候开车行驶在高速公路上，路上没有车辆，很少有人迹，在公路上偶尔会发现有武警战士在清理被台风刮倒的树木。
台风、暴风雨都是大自然的现象，其实在市场中也存在同样的现象。我们企业，就如同自然界中的树木一样，经受着各种的考验，平时一次次的财务、税收等检查就会将一些不健康的企业淘汰。金融危机、新政策的忽然出台也犹如暴风雨一样，在它到来之前，由于信息的发达，总是像预报台风一样，大道小道消息一起来，搞得人心惶惶。在暴风雨到来时，总有一些树木处在暴风雨的中心，成为牺牲品，但更多的是考验，考验树木的根扎得深不深，树木生长得健康不健康。
在海南的博鳌，我们在“博鳌蓝色海岸”种了许多树，我看到那里的红土地没有北方土地肥沃，就建议我们园丁多施一些肥，让树木长得更茁壮一些。园丁告诉我，这里紧邻海边，不能施肥，因为施肥后树木长得太高大，台风来了，就会把树连根拔掉，只有自然生长地树木，才能经得住台风考验。有些企业在风平浪静的日子里拼命扩张，扩张的速度不只是施了肥的速度，而是像是吃了激素一样迅速成长；有些更是拔苗助长，导致企业资金链条安排十分紧张，当经济波动到来时，金融危机和宏观调控新政策到来时，最先出事的就是这一批企业。这种企业太多了，无数案例在我们眼前掠过，死掉的企业比活着的企业多得多。还有一类已经是垂死挣扎的企业，经不起任何风吹雨打了，从机制上看，为社会创造价值的能力已经没有了，但因没有暴风雨到来，所以还在那里死撑着，浪费着资源，占据着空间。如有些房地产公司早濒临死亡的边缘了，但名下还有许多土地在荒芜着、浪费着，只等待着一次暴风雨的清理。
近日，媒体上不断传来，要在中国大地上刮一次“土地”的暴风雨，在这场暴风雨未到来之前，发展商的心都提起来了。也许这场暴风雨之后，大地会更清洁，为那些健康成长的企业创造出更大的空间。
2007年11月26日星期一
中鐵 , 現金抽2手
我睇390 都唔會首日大升
a股發行先@rmb 4.8, h股@$5.78
當佢a股首日升(125%) rmb 10.8 to (175%) rmb13.2
打個A/H 差價 60% ., h 股都係收@hkd 6.5 to $7.9
要中鐵 a 股升175%可能性好低, 因為a 股氣氛唔係好okay
所以要h股見7.9都係唔得 gala
如果唔好彩 , A股升得100% only to rmb9.6, H股咪得 6蚊
如果大媽佢, (900手) 52.5萬成本, 借473萬,
7日息@5厘, 最小 $4500利息
B組中得1%, 得 9000股,
即係成本要 hkd 6.3 如果day end收都係within $6-8
52萬賺1萬, 我估只有傻仔做
a股發行先@rmb 4.8, h股@$5.78
當佢a股首日升(125%) rmb 10.8 to (175%) rmb13.2
打個A/H 差價 60% ., h 股都係收@hkd 6.5 to $7.9
要中鐵 a 股升175%可能性好低, 因為a 股氣氛唔係好okay
所以要h股見7.9都係唔得 gala
如果唔好彩 , A股升得100% only to rmb9.6, H股咪得 6蚊
如果大媽佢, (900手) 52.5萬成本, 借473萬,
7日息@5厘, 最小 $4500利息
B組中得1%, 得 9000股,
即係成本要 hkd 6.3 如果day end收都係within $6-8
52萬賺1萬, 我估只有傻仔做
2007年11月24日星期六
126 more
全情投入众志成“城”
投资建设华南国际工业原料城的五位政协委员共同打造深圳“物流航母”
2006年2月15日晚7点，华南国际工业原料城国际展览馆，一台由20多位商家主动参与筹办的“华南城商家春茗会”在欢乐的气氛中拉开序幕。赞助晚会的鑫龙皮草负责人说：“华南城发展速度惊人，是做生意的福地，我一进来就有生意做，愿意与大家分享这份快乐！”
短短800余天，华南城这个总投资26亿元、总建筑面积220万平方米、首期建筑面积50万平方米的深圳重点物流项目，就从平湖一片荒野丘陵中拔地而起，五大市场入驻率逾8成，创造了又一个“深圳速度”。
马介璋、郑松兴、孙启烈、马伟武、梁满林，是新速度的创造者。五位投资者有一个共同点—都是全国或地方政协委员。他们以敏锐的眼光、远见的卓识、炽热的情怀、雄厚的投资，在一张白纸上勾画出深圳“物流航母”的雄姿，打造制造业无缝连接的供应链，造福深港、华南乃至全国。
心系特区
在珠三角150公里半径范围内，数十万制造企业聚集，但初期多以“三来一补”为特征，研发在外，产品市场在外。
“随着区域竞争加剧，产业链脱节、原料采购分散、成本高等问题越来越突出。这些问题如不解决，珠三角很难继续保持原有的竞争力。”全国政协委员、佳宁娜集团董事长马介璋表示。
与马介璋一样，郑松兴、孙启烈、马伟武和梁满林四位企业家对此都深有感触，大家也常常聚在一起讨论这个话题，并逐渐达成共识——建立工业原料交易中心。
哪里才是最好的节点？
供应链缺失之痛，深圳早有危机意识，率先提出把物流作为支柱产业发展，并规划了平湖、盐田、前海等几大物流园区。“我们考察发现，深圳制造企业成群，市场需求大，交通区位优势突出，适合发展一个综合各门类的超大型工业原料市场。”深圳市政协委员、华南城董事长郑松兴回忆当时的决策。
华南城落户深圳平湖还有一个不容忽视的因素，5位香港企业家长期胸怀祖国，心系特区，与深圳这片热土共生同长。马介璋1985年就在深圳投资建设服装厂，1988年在深开办大型潮州菜酒楼佳宁娜，1991年又投资10亿多元在罗湖建造了佳宁娜友谊广场等。
“我们都是参加经济特区开发建设的港商，亲眼看到深圳的变化，倍感激动，同时也为深圳面临的机遇与挑战怀着强烈的紧迫感。最终选择深圳，是因为我们也是深圳人！”郑松兴动情地说。
5位政协委员建立华南国际工业原料交易中心的想法，得到了深圳市委、市政府及龙岗区委、区政府的大力支持，项目被列入深圳市重大物流建设项目和大企业便利直通车服务项目，政府各部门为项目推进开辟了“绿色通道”。
创新经营
原材料交易市场，虎门、花都、顺德等地也有。华南城的创新点又在哪？
华南城5位投资者都是经验丰富的实业家，他们意识到现在工业产品原料越来越具多样性，尚无一个市场能“一站式”购齐所需要的主要原材料，因此华南城要在“专”的基础上做到“全”，通过规模和配套形成成本优势。
于是，华南城破天荒地将纺织服装、皮革皮具、五金化工塑料、印刷纸品包装、电子五大互补行业的原材料交易市场集成在一起，基本涵盖制造业所需原材料的各类别，吸引了众多深港及周边的实力企业前来采购。
“除了在工业原料上游供应链上做文章外，华南城还将展示、交易、信息、物流、仓储、金融服务等全部整合在一起，形成独有的产业链和竞争力。”华南城董事局副主席许扬一语道破华南城经营的精髓。
在这里，四星级标准的酒店及超市、银行、美食街、西餐厅等商务设施一应俱全；拥有几十万制造业商家信息库的电子商务平台，不断更新各种原材料价格行情、供需情况，将有形市场与无形市场结合起来；覆盖全国的物流公司，为客户提供物流方案设计、装卸与搬运、远程代收货款等服务；高规格的展览馆助力商家多渠道拓展业务；一流的仓储服务设施为商家排忧解难。
发达的交通网络也是华南城的优势所在。目前，华南城通往四川、湖南等地的长途线路超过110条，日始发班次200多班，363路等往返关内外的公交线已延伸到城内。同时，机荷高速至华南城的出入口已开工，经过清平高速从市中心到华南城还不到半小时。此外，还投入1000余万元合作开通了皇岗口岸等地至华南城的直达免费巴士。
宽广胸怀
对华南城而言，打破固有的供应链是市场兴盛的关键。“吸引采购商，原材料价格必须有竞争力，这需要让进驻商家运营成本降低。”深圳市政协委员、华南城董事局副主席梁满林表示，华南城的核心理念是“商家为先，一赢俱赢”。
华南城5位投资者没有急功近利，而是把政府支持投资物流项目的各项优惠政策都转移给商家。项目建设之初，华南城就为长期经营这个项目给自己定下规矩：“商铺产权30％出售、70％出租”，这种架构实际上把政府、投资者、商家三者的利益捆绑在一起，而不是炒作地产概念获利，最后金蝉脱壳。
华南城多项优惠商家的扶持政策，充分说明了他们培育市场的决心和魄力。例如，华南城高价租下附近40幢1000多套住宅，再低价提供给商家居住，入驻商家根据不同情况可享受数月甚至长达一年半的免租期，固话及通讯费用一律比外面便宜10％等。去年底，华南城又出台一系列优惠政策，以超亿元资金用多种方式扶持商家。
为商家着想的举措数不胜数：投入数百万元为商铺装上伸缩式防雨篷；设立采购商服务中心；引入国家棉纺织产品质量监督检验中心、中国纺织科学研究院测试中心、深圳电子产品质量检测中心落户，帮助供应商提高品质；去年举办了包括3次采购博览会在内的170多场活动，吸引了国内外众多著名企业前来采购。
服务水平不断提升，经营环境不断改善，让商家尝到了甜头。华尔美化工进驻华南城后，第2个月就实现盈利，现在月营业额达百万元，还拿到了国外订单。
忘我拼搏
对5位投资者而言，华南城是一项全新的事业。但企业家向来勇于接受挑战，华南城为此搭建了一个近乎完满的框架：马介璋、孙启烈和马伟武作为投资股东并不直接参与日常经营，主持日常经营工作的是郑松兴与梁满林这对合作多年的默契拍档。
从项目奠基以来，郑松兴和梁满林就吃住在华南城，梁满林甚至把自己原来的企业业务交给他人打理。从一项新政策的制订到一个新商家的引进，从一次参观团接待到一项展览活动的举办，他们都一丝不苟，晚上10点后吃晚饭更是家常便饭，以前酷爱的高尔夫球也由于没时间，只得改打乒乓球放松一下。
当初，家人都不理解他们这种忘我的工作状态，特别是看到他们劳累辛苦，更是心痛。不过，当华南城一天天发生变化时，家人终于支持。现在，节假日都是夫人、孩子来深圳看望他们，并连续3年在华南城过春节。
为了经营好华南城，两位老总还经常深入商铺调查听取意见。华南城后来推出的新优惠政策、在市场内增设石凳、允许车辆开到店铺前装卸货物等，都来自于商家建议。倾听，让投资者与商家走得更近。一位来自湖南做化工原料的老板告诉记者：“华南城老板能认真倾听商家意见，不断改进工作，难得！”
而在郑松兴和梁满林背后，作为华南城高级顾问的许扬，也一直用专业知识和工作经验，为华南城运营出谋划策，为项目的成功倾注了智慧和热情。
虽然没有直接参与经营，但马介璋、孙启烈、马伟武都时时刻刻关心华南城的发展，利用自己在商界的关系牵线搭桥，推介华南城，组织买家采购，同时让旗下企业参与市场活动，帮助商家做生意。
辉煌前景
经过一年的培育，华南城目前“枝繁叶茂”，市场一期入驻率超过80％。去年12月才试业的华南城电子交易中心签约商户已达500多家。据预计，不用到今年底，华南城一期五大交易中心的商铺将全部投入运营。
广东省商会专家指出，在这么短时间内，一个如此规模的市场能有今天的成就实属不易，充分证明其市场定位和经营理念把握得准确。华南城为商家开掘出了一座“金矿”。年销售额2亿元的大昌植绒布业副总经理唐斌告诉记者，去年其在华南城的销售额近2000万元，今年目标是4000万元，为此公司近期又订下6间店铺，准备把珠三角分公司常设在华南城。
投资者与商家一样信心百倍。梁满林透露，华南城今年计划通过举办会展来拉动客商流，做深圳会展业的“二板市场”，目前确定具规模的展览会已有15个，其中华南城自己主办5个，与其它专业机构合办10个，以“市场＋会展”来真正实现“永不落幕的展览交易会”。
为打造“物流航母”，华南城今年大手笔不断，除建筑面积5000多平方米的保税仓已正式运营外，目前正在申请建立3万平方米的海关保税监管物流中心。4月，建筑面积16万平方米的商家配套宿舍将开工。5月，面积达4300平方米的第二展览馆将建成使用。下半年，大规模的市场二期工程亦将启动。
“华南城开创了一种全新的流通模式，集专业化、规模化、现代化、信息化、国际化于一体。我们的目标是在5年内，把华南城打造成工业原料的‘华尔街’，以提升深圳和珠三角制造业的竞争力。”指着沙盘模型，郑松兴信心十足。（刘伟）
投资建设华南国际工业原料城的五位政协委员共同打造深圳“物流航母”
2006年2月15日晚7点，华南国际工业原料城国际展览馆，一台由20多位商家主动参与筹办的“华南城商家春茗会”在欢乐的气氛中拉开序幕。赞助晚会的鑫龙皮草负责人说：“华南城发展速度惊人，是做生意的福地，我一进来就有生意做，愿意与大家分享这份快乐！”
短短800余天，华南城这个总投资26亿元、总建筑面积220万平方米、首期建筑面积50万平方米的深圳重点物流项目，就从平湖一片荒野丘陵中拔地而起，五大市场入驻率逾8成，创造了又一个“深圳速度”。
马介璋、郑松兴、孙启烈、马伟武、梁满林，是新速度的创造者。五位投资者有一个共同点—都是全国或地方政协委员。他们以敏锐的眼光、远见的卓识、炽热的情怀、雄厚的投资，在一张白纸上勾画出深圳“物流航母”的雄姿，打造制造业无缝连接的供应链，造福深港、华南乃至全国。
心系特区
在珠三角150公里半径范围内，数十万制造企业聚集，但初期多以“三来一补”为特征，研发在外，产品市场在外。
“随着区域竞争加剧，产业链脱节、原料采购分散、成本高等问题越来越突出。这些问题如不解决，珠三角很难继续保持原有的竞争力。”全国政协委员、佳宁娜集团董事长马介璋表示。
与马介璋一样，郑松兴、孙启烈、马伟武和梁满林四位企业家对此都深有感触，大家也常常聚在一起讨论这个话题，并逐渐达成共识——建立工业原料交易中心。
哪里才是最好的节点？
供应链缺失之痛，深圳早有危机意识，率先提出把物流作为支柱产业发展，并规划了平湖、盐田、前海等几大物流园区。“我们考察发现，深圳制造企业成群，市场需求大，交通区位优势突出，适合发展一个综合各门类的超大型工业原料市场。”深圳市政协委员、华南城董事长郑松兴回忆当时的决策。
华南城落户深圳平湖还有一个不容忽视的因素，5位香港企业家长期胸怀祖国，心系特区，与深圳这片热土共生同长。马介璋1985年就在深圳投资建设服装厂，1988年在深开办大型潮州菜酒楼佳宁娜，1991年又投资10亿多元在罗湖建造了佳宁娜友谊广场等。
“我们都是参加经济特区开发建设的港商，亲眼看到深圳的变化，倍感激动，同时也为深圳面临的机遇与挑战怀着强烈的紧迫感。最终选择深圳，是因为我们也是深圳人！”郑松兴动情地说。
5位政协委员建立华南国际工业原料交易中心的想法，得到了深圳市委、市政府及龙岗区委、区政府的大力支持，项目被列入深圳市重大物流建设项目和大企业便利直通车服务项目，政府各部门为项目推进开辟了“绿色通道”。
创新经营
原材料交易市场，虎门、花都、顺德等地也有。华南城的创新点又在哪？
华南城5位投资者都是经验丰富的实业家，他们意识到现在工业产品原料越来越具多样性，尚无一个市场能“一站式”购齐所需要的主要原材料，因此华南城要在“专”的基础上做到“全”，通过规模和配套形成成本优势。
于是，华南城破天荒地将纺织服装、皮革皮具、五金化工塑料、印刷纸品包装、电子五大互补行业的原材料交易市场集成在一起，基本涵盖制造业所需原材料的各类别，吸引了众多深港及周边的实力企业前来采购。
“除了在工业原料上游供应链上做文章外，华南城还将展示、交易、信息、物流、仓储、金融服务等全部整合在一起，形成独有的产业链和竞争力。”华南城董事局副主席许扬一语道破华南城经营的精髓。
在这里，四星级标准的酒店及超市、银行、美食街、西餐厅等商务设施一应俱全；拥有几十万制造业商家信息库的电子商务平台，不断更新各种原材料价格行情、供需情况，将有形市场与无形市场结合起来；覆盖全国的物流公司，为客户提供物流方案设计、装卸与搬运、远程代收货款等服务；高规格的展览馆助力商家多渠道拓展业务；一流的仓储服务设施为商家排忧解难。
发达的交通网络也是华南城的优势所在。目前，华南城通往四川、湖南等地的长途线路超过110条，日始发班次200多班，363路等往返关内外的公交线已延伸到城内。同时，机荷高速至华南城的出入口已开工，经过清平高速从市中心到华南城还不到半小时。此外，还投入1000余万元合作开通了皇岗口岸等地至华南城的直达免费巴士。
宽广胸怀
对华南城而言，打破固有的供应链是市场兴盛的关键。“吸引采购商，原材料价格必须有竞争力，这需要让进驻商家运营成本降低。”深圳市政协委员、华南城董事局副主席梁满林表示，华南城的核心理念是“商家为先，一赢俱赢”。
华南城5位投资者没有急功近利，而是把政府支持投资物流项目的各项优惠政策都转移给商家。项目建设之初，华南城就为长期经营这个项目给自己定下规矩：“商铺产权30％出售、70％出租”，这种架构实际上把政府、投资者、商家三者的利益捆绑在一起，而不是炒作地产概念获利，最后金蝉脱壳。
华南城多项优惠商家的扶持政策，充分说明了他们培育市场的决心和魄力。例如，华南城高价租下附近40幢1000多套住宅，再低价提供给商家居住，入驻商家根据不同情况可享受数月甚至长达一年半的免租期，固话及通讯费用一律比外面便宜10％等。去年底，华南城又出台一系列优惠政策，以超亿元资金用多种方式扶持商家。
为商家着想的举措数不胜数：投入数百万元为商铺装上伸缩式防雨篷；设立采购商服务中心；引入国家棉纺织产品质量监督检验中心、中国纺织科学研究院测试中心、深圳电子产品质量检测中心落户，帮助供应商提高品质；去年举办了包括3次采购博览会在内的170多场活动，吸引了国内外众多著名企业前来采购。
服务水平不断提升，经营环境不断改善，让商家尝到了甜头。华尔美化工进驻华南城后，第2个月就实现盈利，现在月营业额达百万元，还拿到了国外订单。
忘我拼搏
对5位投资者而言，华南城是一项全新的事业。但企业家向来勇于接受挑战，华南城为此搭建了一个近乎完满的框架：马介璋、孙启烈和马伟武作为投资股东并不直接参与日常经营，主持日常经营工作的是郑松兴与梁满林这对合作多年的默契拍档。
从项目奠基以来，郑松兴和梁满林就吃住在华南城，梁满林甚至把自己原来的企业业务交给他人打理。从一项新政策的制订到一个新商家的引进，从一次参观团接待到一项展览活动的举办，他们都一丝不苟，晚上10点后吃晚饭更是家常便饭，以前酷爱的高尔夫球也由于没时间，只得改打乒乓球放松一下。
当初，家人都不理解他们这种忘我的工作状态，特别是看到他们劳累辛苦，更是心痛。不过，当华南城一天天发生变化时，家人终于支持。现在，节假日都是夫人、孩子来深圳看望他们，并连续3年在华南城过春节。
为了经营好华南城，两位老总还经常深入商铺调查听取意见。华南城后来推出的新优惠政策、在市场内增设石凳、允许车辆开到店铺前装卸货物等，都来自于商家建议。倾听，让投资者与商家走得更近。一位来自湖南做化工原料的老板告诉记者：“华南城老板能认真倾听商家意见，不断改进工作，难得！”
而在郑松兴和梁满林背后，作为华南城高级顾问的许扬，也一直用专业知识和工作经验，为华南城运营出谋划策，为项目的成功倾注了智慧和热情。
虽然没有直接参与经营，但马介璋、孙启烈、马伟武都时时刻刻关心华南城的发展，利用自己在商界的关系牵线搭桥，推介华南城，组织买家采购，同时让旗下企业参与市场活动，帮助商家做生意。
辉煌前景
经过一年的培育，华南城目前“枝繁叶茂”，市场一期入驻率超过80％。去年12月才试业的华南城电子交易中心签约商户已达500多家。据预计，不用到今年底，华南城一期五大交易中心的商铺将全部投入运营。
广东省商会专家指出，在这么短时间内，一个如此规模的市场能有今天的成就实属不易，充分证明其市场定位和经营理念把握得准确。华南城为商家开掘出了一座“金矿”。年销售额2亿元的大昌植绒布业副总经理唐斌告诉记者，去年其在华南城的销售额近2000万元，今年目标是4000万元，为此公司近期又订下6间店铺，准备把珠三角分公司常设在华南城。
投资者与商家一样信心百倍。梁满林透露，华南城今年计划通过举办会展来拉动客商流，做深圳会展业的“二板市场”，目前确定具规模的展览会已有15个，其中华南城自己主办5个，与其它专业机构合办10个，以“市场＋会展”来真正实现“永不落幕的展览交易会”。
为打造“物流航母”，华南城今年大手笔不断，除建筑面积5000多平方米的保税仓已正式运营外，目前正在申请建立3万平方米的海关保税监管物流中心。4月，建筑面积16万平方米的商家配套宿舍将开工。5月，面积达4300平方米的第二展览馆将建成使用。下半年，大规模的市场二期工程亦将启动。
“华南城开创了一种全新的流通模式，集专业化、规模化、现代化、信息化、国际化于一体。我们的目标是在5年内，把华南城打造成工业原料的‘华尔街’，以提升深圳和珠三角制造业的竞争力。”指着沙盘模型，郑松兴信心十足。（刘伟）
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梓山湖新城梓湖湾盛大开盘,缔造旺销传奇
5月13日，益阳名盘梓山湖新城一期梓湖湾举行盛大开盘盛典，当主持人宣布开盘仪式正式开始时，第一发礼炮轰然发射，开启尊崇生活银幕。随后，100面威风战鼓奏响，激动人心。还有飞艇升空、游艇下水、名模走秀，豪华的场面让人叹为观止。纪念邮册的首发仪式、银城楼市创刊、惊喜抽奖、赠品派送等活动精彩纷呈，开盘现场热闹非凡，有市政府领导、房地产业界资深人士、社会各界名流与新老客户欢聚一起，彰显出梓山湖新城的王者风范。 飞艇升空，游艇游湖 在主持人宣布项目正式开盘时，2架长8米、宽2米的飞艇从湖滨星光大道起飞，在广场高空以20米的高度在佳宁娜市民广场上盘旋2小时后巡游益阳市城区。 梓山湖新城一号、梓山湖新城二号两艘游艇的华美亮相，更是引起现场一阵骚动，标志着梓山湖新城改变从此开始，一直倡导的湖居生活开始成为现实，同时也宣告了银城顶级高尚小区由此诞生。 在国外，众多富豪级人物都拥有私家的游艇。驾驶游艇出游不仅是一种生活方式上的享受，也是一种尊贵身份的象征。而在中国,游艇还很少见。但据专家预计，在未来几年里，豪华游艇消费很有可能出现象20世纪90年代初的高档汽车消费热潮。作为尊贵名流的高尚休闲方式，斩浪腾空，浪花万朵，感受“驰骋海疆”的豪气。 而梓山湖新城，已经将这种富豪级的尊贵享受，带给了即将在梓湖湾居住的业主们。据佳宁娜（湖南）实业有限公司的有关负责人透露，除开盘当天部分尊贵客户乘艇游赏梓山湖外，6月1日起，凡是在梓山湖新城一期梓湖湾购买物业的业主们均可提前申请预约全家驾乘游艇畅游梓山湖，体念非凡湖居生活。 山美，水美，名模更美 作为益阳的城市绿肺，梓山湖一直以优美的山水景观令人称道，而梓山湖新城一期梓湖湾也以其高尚品质深受银城广大市民追捧。此次开盘庆典活动，佳宁娜公司特意将“山、水、梓山湖新城、美女”四道景观有机融合，成为开盘庆典活动上的一组组合风景线，让益阳市民大饱眼福。 此次助阵的10名名模，全部来自创意文化。这些参加过新丝路模特大赛的美女们，身着华丽的礼服，在节奏欢快的音乐伴奏下，在现场观众热烈的欢呼和尖叫声中，展示着“沉鱼落雁、碧月羞花”的天使般美貌以及“轻如飞燕”般的婀娜身姿。与梓山湖优美的山水风光、梓山湖新城的高贵品质相互辉映，风格独特，别具一格，形成一幅和谐秀美的人文风景图。 观山、看湖、赏美女，山美水美人更美。 邮册首发，将邮票与名盘一起珍藏 在市邮政局领导发表现致辞后，便开始了《梓山湖新城个性化邮册》的首发仪式。此邮票为梓山湖新城特别订制的限量版精美纪念邮册，是湖南房地产业界首次将楼盘融入邮票设计，吸引了大批喜爱集邮的业主与看楼者。 据了解，这套邮册的诞生实属不易，经过佳宁娜（湖南）实业有限公司与中国邮政总局多次协商和认证、以及与整合推广单位深圳同路广告的深度沟通，用梓山湖新城结合金猪瑞年的吉祥物组合而成。内含八张梓山湖的精美图片，采用最漂亮的设计手法表现而成。其中四张为改造前的梓山湖全景，具有深远的纪念意义；另外四张是梓山湖新城的规划图片，象征着崭新的世界与时代，将居住文化与楼盘品质传递给购房者。 这套纪念邮册将梓山湖永远珍藏，同时将梓山湖新城开盘这一激动时刻定格成永远的记忆。 楼市创刊首发，银城地产界的里程碑 开盘当日，还有《银城楼市》正式创刊，创刊号公开亮相。银城楼市的创刊，可谓银城房地产业的一件大事，标志着银城楼市正式向全社会发出了自己的声音，必将对银城楼市的长远发展产生深远的影响。 今后《银城楼市》将真实记录银城房地产发展中的点点滴滴，为银城房地产发展鼓与呼！ 梓山湖新城，300万平米生态湖区物业 梓山湖新城由佳宁娜（湖南）斥资28亿人民币筑就，大手笔大气势筑就尊崇人文府邸。 梓山湖新城紧临益阳新行政中心，这里有已建成的益阳奥林匹克体育公园、梓山湖国际高尔夫球场，又有建设中的益阳市民中心，将会动工的梓山湖水上生态公园以及大型购物中心、五星级酒店等，规划配套之完备，等级之高，在益阳乃至湖南都首屈一指。 在益阳最美丽的土地上，梓山湖新城坐拥110万平方米碧波荡漾的梓山湖水，135万平方米的都市生态公园。湖光山色中，建筑犹如生长在大自然当中，恬静而美丽，吸引了众多上层名流驻足，享受这清肺一般的优越生活，名宅与名门相映成辉，让尊崇家族永久传承。 一路凯旋，书写旺销奇迹 梓山湖新城启动以来，即受到益阳市党政部门的强力支持和广大市民的热切期盼。项目刚刚开始推广，即有众多客户或前往工地现场察看，或者前往发展商办公楼了解咨询，至销售中心开放，已有积累超过800批客户。 5月5日举行VIP客户优先选房活动，一举创下银城楼市多项记录，客户提前一天排队，单日销售金额过亿元，销售均价创下银城楼市新记录。多层均价约在1800~2200元/平米，小高层均价约在2800~3200元/平米，联排别墅均价在4000~4500元/平米，独立别墅均价在6000~6500元/平米。 截止5月13日开盘，一期梓湖湾所推房源全部售罄，完成销售额2亿元，创造了益阳楼市的旺销奇迹！我们相信，奇迹还将继续上演，王者风范永远震撼世界。
5月13日，益阳名盘梓山湖新城一期梓湖湾举行盛大开盘盛典，当主持人宣布开盘仪式正式开始时，第一发礼炮轰然发射，开启尊崇生活银幕。随后，100面威风战鼓奏响，激动人心。还有飞艇升空、游艇下水、名模走秀，豪华的场面让人叹为观止。纪念邮册的首发仪式、银城楼市创刊、惊喜抽奖、赠品派送等活动精彩纷呈，开盘现场热闹非凡，有市政府领导、房地产业界资深人士、社会各界名流与新老客户欢聚一起，彰显出梓山湖新城的王者风范。 飞艇升空，游艇游湖 在主持人宣布项目正式开盘时，2架长8米、宽2米的飞艇从湖滨星光大道起飞，在广场高空以20米的高度在佳宁娜市民广场上盘旋2小时后巡游益阳市城区。 梓山湖新城一号、梓山湖新城二号两艘游艇的华美亮相，更是引起现场一阵骚动，标志着梓山湖新城改变从此开始，一直倡导的湖居生活开始成为现实，同时也宣告了银城顶级高尚小区由此诞生。 在国外，众多富豪级人物都拥有私家的游艇。驾驶游艇出游不仅是一种生活方式上的享受，也是一种尊贵身份的象征。而在中国,游艇还很少见。但据专家预计，在未来几年里，豪华游艇消费很有可能出现象20世纪90年代初的高档汽车消费热潮。作为尊贵名流的高尚休闲方式，斩浪腾空，浪花万朵，感受“驰骋海疆”的豪气。 而梓山湖新城，已经将这种富豪级的尊贵享受，带给了即将在梓湖湾居住的业主们。据佳宁娜（湖南）实业有限公司的有关负责人透露，除开盘当天部分尊贵客户乘艇游赏梓山湖外，6月1日起，凡是在梓山湖新城一期梓湖湾购买物业的业主们均可提前申请预约全家驾乘游艇畅游梓山湖，体念非凡湖居生活。 山美，水美，名模更美 作为益阳的城市绿肺，梓山湖一直以优美的山水景观令人称道，而梓山湖新城一期梓湖湾也以其高尚品质深受银城广大市民追捧。此次开盘庆典活动，佳宁娜公司特意将“山、水、梓山湖新城、美女”四道景观有机融合，成为开盘庆典活动上的一组组合风景线，让益阳市民大饱眼福。 此次助阵的10名名模，全部来自创意文化。这些参加过新丝路模特大赛的美女们，身着华丽的礼服，在节奏欢快的音乐伴奏下，在现场观众热烈的欢呼和尖叫声中，展示着“沉鱼落雁、碧月羞花”的天使般美貌以及“轻如飞燕”般的婀娜身姿。与梓山湖优美的山水风光、梓山湖新城的高贵品质相互辉映，风格独特，别具一格，形成一幅和谐秀美的人文风景图。 观山、看湖、赏美女，山美水美人更美。 邮册首发，将邮票与名盘一起珍藏 在市邮政局领导发表现致辞后，便开始了《梓山湖新城个性化邮册》的首发仪式。此邮票为梓山湖新城特别订制的限量版精美纪念邮册，是湖南房地产业界首次将楼盘融入邮票设计，吸引了大批喜爱集邮的业主与看楼者。 据了解，这套邮册的诞生实属不易，经过佳宁娜（湖南）实业有限公司与中国邮政总局多次协商和认证、以及与整合推广单位深圳同路广告的深度沟通，用梓山湖新城结合金猪瑞年的吉祥物组合而成。内含八张梓山湖的精美图片，采用最漂亮的设计手法表现而成。其中四张为改造前的梓山湖全景，具有深远的纪念意义；另外四张是梓山湖新城的规划图片，象征着崭新的世界与时代，将居住文化与楼盘品质传递给购房者。 这套纪念邮册将梓山湖永远珍藏，同时将梓山湖新城开盘这一激动时刻定格成永远的记忆。 楼市创刊首发，银城地产界的里程碑 开盘当日，还有《银城楼市》正式创刊，创刊号公开亮相。银城楼市的创刊，可谓银城房地产业的一件大事，标志着银城楼市正式向全社会发出了自己的声音，必将对银城楼市的长远发展产生深远的影响。 今后《银城楼市》将真实记录银城房地产发展中的点点滴滴，为银城房地产发展鼓与呼！ 梓山湖新城，300万平米生态湖区物业 梓山湖新城由佳宁娜（湖南）斥资28亿人民币筑就，大手笔大气势筑就尊崇人文府邸。 梓山湖新城紧临益阳新行政中心，这里有已建成的益阳奥林匹克体育公园、梓山湖国际高尔夫球场，又有建设中的益阳市民中心，将会动工的梓山湖水上生态公园以及大型购物中心、五星级酒店等，规划配套之完备，等级之高，在益阳乃至湖南都首屈一指。 在益阳最美丽的土地上，梓山湖新城坐拥110万平方米碧波荡漾的梓山湖水，135万平方米的都市生态公园。湖光山色中，建筑犹如生长在大自然当中，恬静而美丽，吸引了众多上层名流驻足，享受这清肺一般的优越生活，名宅与名门相映成辉，让尊崇家族永久传承。 一路凯旋，书写旺销奇迹 梓山湖新城启动以来，即受到益阳市党政部门的强力支持和广大市民的热切期盼。项目刚刚开始推广，即有众多客户或前往工地现场察看，或者前往发展商办公楼了解咨询，至销售中心开放，已有积累超过800批客户。 5月5日举行VIP客户优先选房活动，一举创下银城楼市多项记录，客户提前一天排队，单日销售金额过亿元，销售均价创下银城楼市新记录。多层均价约在1800~2200元/平米，小高层均价约在2800~3200元/平米，联排别墅均价在4000~4500元/平米，独立别墅均价在6000~6500元/平米。 截止5月13日开盘，一期梓湖湾所推房源全部售罄，完成销售额2亿元，创造了益阳楼市的旺销奇迹！我们相信，奇迹还将继续上演，王者风范永远震撼世界。
2007年11月23日星期五
2007年11月21日星期三
港建 190 , 走勢
我認為港建2008可見 6蚊
31/10/2007
發行8,116,768,000股
權益
黃剛 include 劉慧 / Creator Holdings Limited
3,115,636,852(L) 38.39%
Cerberus/ 管理人Feinberg Stephen .
1,426,829,000(L) 17.58%
Penta / Mercurius 管理人 Zwaanstra John
1,343,180,596(L) 16.55%
其它董事
6,500,000 0.8%
以上 73%係唔會炒, 係長線, 今個月由2.8跌到今日2.2, 唔會係大股東的動作
作為一隻 2 線股 , 都會搵到莊家的手腳
上次升浪 1.5--> 3.9 , 莊家大賺 , 3蚊樓上計數, 都賺一個開
但係上年發行>40億股, 今年多左1倍到81億股.
股多左, 仲好炒
回看1/8/2007 , 配4.5億股(@2.8) 和 5/10/2007 配3億股(@2.75)
合共有 9% 新貨到左 莊家手, 到今日, 只有幾個交易日高過 $2.8
所以莊家應保留好多貨, 佢地今個月不斷出貨, 使到賬面無左30%
為什麼呢??? answer, 我估... 24month紅股輪(@2.05)
24個月warrant 都幾長, 開始買賣時 d 時間值都幾貴
時間值無 discount , 所以只有質低正股價, 使到輪價平 d ,
如果港建190, 2007年尾可見 2.5 蚊, 吟紅股輪就值 0.5蚊+2年時間值
如果港建190, 2008年尾可見 6 蚊, 吟紅股輪就值 4蚊+1年時間值
所以我認為都係 d 輪作怪 , leverage 好吸引
ps 保留80正股. 20warrant., 正股越升, 輪升得仲快,
可能50股/50輪
31/10/2007
發行8,116,768,000股
權益
黃剛 include 劉慧 / Creator Holdings Limited
3,115,636,852(L) 38.39%
Cerberus/ 管理人Feinberg Stephen .
1,426,829,000(L) 17.58%
Penta / Mercurius 管理人 Zwaanstra John
1,343,180,596(L) 16.55%
其它董事
6,500,000 0.8%
以上 73%係唔會炒, 係長線, 今個月由2.8跌到今日2.2, 唔會係大股東的動作
作為一隻 2 線股 , 都會搵到莊家的手腳
上次升浪 1.5--> 3.9 , 莊家大賺 , 3蚊樓上計數, 都賺一個開
但係上年發行>40億股, 今年多左1倍到81億股.
股多左, 仲好炒
回看1/8/2007 , 配4.5億股(@2.8) 和 5/10/2007 配3億股(@2.75)
合共有 9% 新貨到左 莊家手, 到今日, 只有幾個交易日高過 $2.8
所以莊家應保留好多貨, 佢地今個月不斷出貨, 使到賬面無左30%
為什麼呢??? answer, 我估... 24month紅股輪(@2.05)
24個月warrant 都幾長, 開始買賣時 d 時間值都幾貴
時間值無 discount , 所以只有質低正股價, 使到輪價平 d ,
如果港建190, 2007年尾可見 2.5 蚊, 吟紅股輪就值 0.5蚊+2年時間值
如果港建190, 2008年尾可見 6 蚊, 吟紅股輪就值 4蚊+1年時間值
所以我認為都係 d 輪作怪 , leverage 好吸引
ps 保留80正股. 20warrant., 正股越升, 輪升得仲快,
可能50股/50輪
吉利去非洲
吉利汽車力拓歐非市場見成效
世華財訊提供2007 / 11 / 20 星期二 13:01
繼在俄羅斯簽訂15億美元大單、第二屆中俄高峰經濟論壇最大贏家後，吉利汽車又在奈及利亞成奶W市，標誌著拓展歐非市場初見成效。
據每日經濟新聞11月20日報導，吉利換標後國際化拓展進程順利，繼在俄羅斯簽訂15億美元大單、成為第二屆中俄高峰經濟論壇最大贏家後，吉利近日又在非洲人口第一大國奈及利亞舉行上市儀式，此舉也標誌著吉利汽車正式走進奈及利亞市場。
據介紹，此次在奈及利亞上市的是吉利旗下的自由艦和吉利金剛。作為吉利汽車出口的拳頭產品，這兩款車在國際市場的影響力不斷加強。吉利汽車相關人士介紹說，從2006年底開始，吉利就有計劃、有步驟地開發奈及利亞市場，作為非洲第一人口大國，奈及利亞的市場潛力巨大，從前期的市場反應來看，投入市場的近千台吉利汽車被一搶而空。
吉利奈及利亞經銷商HyraMotors公司也對吉利汽車在該國市場的銷售充滿信心。據該公司一位負責人介紹，該公司已經投入150萬美元購買用於建造新吉利展廳的土地，新的吉利展廳將在2008年底竣工投入使用，該展廳也將成為奈及利亞最現代化、國際化的汽車銷售中心。在奈及利亞上市當天，該國拉各斯市即訂購60台吉利汽車作為公務用車。
這是吉利換標力拓國際市場後的又一巨大成果，吉利集團常務副總裁楊健表示，非洲市場是吉利汽車一直以來非常重視的市場，吉利的工程技術人員正在按照非洲和奈及利亞的道路狀況及消費能力，對出口非洲市場的產品進行技術改造。此前，中俄經濟合作項目簽約儀式在莫斯科舉行，吉利控股集團副總裁、吉利國際公司總經理趙傑代表吉利公司，與俄羅斯ROLF公司簽訂了價值15億美元的吉利汽車整車供貨合同，是該活動簽約金額最大、涉及範圍最廣的簽約項目。
世華財訊提供2007 / 11 / 20 星期二 13:01
繼在俄羅斯簽訂15億美元大單、第二屆中俄高峰經濟論壇最大贏家後，吉利汽車又在奈及利亞成奶W市，標誌著拓展歐非市場初見成效。
據每日經濟新聞11月20日報導，吉利換標後國際化拓展進程順利，繼在俄羅斯簽訂15億美元大單、成為第二屆中俄高峰經濟論壇最大贏家後，吉利近日又在非洲人口第一大國奈及利亞舉行上市儀式，此舉也標誌著吉利汽車正式走進奈及利亞市場。
據介紹，此次在奈及利亞上市的是吉利旗下的自由艦和吉利金剛。作為吉利汽車出口的拳頭產品，這兩款車在國際市場的影響力不斷加強。吉利汽車相關人士介紹說，從2006年底開始，吉利就有計劃、有步驟地開發奈及利亞市場，作為非洲第一人口大國，奈及利亞的市場潛力巨大，從前期的市場反應來看，投入市場的近千台吉利汽車被一搶而空。
吉利奈及利亞經銷商HyraMotors公司也對吉利汽車在該國市場的銷售充滿信心。據該公司一位負責人介紹，該公司已經投入150萬美元購買用於建造新吉利展廳的土地，新的吉利展廳將在2008年底竣工投入使用，該展廳也將成為奈及利亞最現代化、國際化的汽車銷售中心。在奈及利亞上市當天，該國拉各斯市即訂購60台吉利汽車作為公務用車。
這是吉利換標力拓國際市場後的又一巨大成果，吉利集團常務副總裁楊健表示，非洲市場是吉利汽車一直以來非常重視的市場，吉利的工程技術人員正在按照非洲和奈及利亞的道路狀況及消費能力，對出口非洲市場的產品進行技術改造。此前，中俄經濟合作項目簽約儀式在莫斯科舉行，吉利控股集團副總裁、吉利國際公司總經理趙傑代表吉利公司，與俄羅斯ROLF公司簽訂了價值15億美元的吉利汽車整車供貨合同，是該活動簽約金額最大、涉及範圍最廣的簽約項目。
2007年11月16日星期五
中国汽车业中长期增长趋势及潜力分析
我国汽车行业目前继续保持良好增长势头。这种增长势头能持续多久，未来汽车行业增长将呈现何种态势？我们请经济学者从宏观经济理论的角度，对中国汽车行业中长期的增长趋势及潜力进行专业分析。
据经济增长理论中的S型增长曲线，耐用消费品普及过程一般都要经过“三浪”加速增长阶段。
第一浪，普及率从1%～3%迅速上升至20%左右。此阶段结束后一般会有一个明显的调整期（增长率放慢）。 第一浪有如下特点：一是增速特别高。因消费和生产的规模均比较小，基数低导致增速特别高。二是增长剧烈波动。在刚开始普及的过程中，人们的消费偏好还未最终定型，跟风式的消费较明显，消费增长存在较大的不稳定性；生产的盲目性也较强。三是企业规模小，产业集中度低，竞争以价格竞争为主。高额的现实利润和乐观的预期收益，会吸引大量社会资金投资这一行业，企业数量显著增加，但规模都偏小。市场竞争以价格竞争为主，激烈的竞争导致市场出现剧烈的波动。
第二浪，普及率从20%左右上升至50%～60%。这是耐用消费品市场发展的黄金时期。像第一浪一样，第二浪增长达到顶峰后也会步入一个明显的调整期。
这一阶段的特点如下：一是规模化下的高成长。耐用消费品产销量伴随着生产的规模化发展不断增长。二是集中度明显上升，兼并重组成为企业做大做强的主要方式。随着竞争升级，“规模决定地位”成为这一阶段最主要的市场法则之一。企业采取内部扩张和外部兼并的方式提高市场占有率，因而导致企业数量明显减少，产业集中度显著上升。三是技术创新和品牌创新加快。优势企业引导行业发展趋势。
第三浪，普及率由50%～60%上升到90%左右。产业高度集中，市场细分显著。 这一阶段的特点如下：一是产业高度集中，市场进入垄断竞争阶段。随着市场逐渐趋于成熟，耐用消费品产量向3~5家企业集中，前三强的集中度超过50%，甚至达80%。二是研发能力和服务能力决定企业的地位和效益。
我国彩电等行业的“三浪”式增长验证
从我国彩电、冰箱和洗衣机行业的发展历程看，这些耐用消费品向家庭普及的过程基本都验证了“三浪”式增长定律。
彩电行业：1986年我国城镇家庭彩电普及率突破20%，达到27.41%，当年彩电产量出现明显波动；后经过3年的时间，彩电普及率达到50%，此时年产量跃升到1000万台左右，随之进入连续两年的调整期。之后再经过6年，彩电普及率达到100%左右，年产量达到3000万台上下。与其他耐用消费品不同，彩电的普及率相当高，明显超过100%，许多家庭有两部彩电，这导致2001年以后的第四浪高增长，不过这第四浪的高增长与彩电农村普及率的提高和出口量快速增长紧密相关。
目前汽车行业正处于第一浪的后期
从国外汽车行业发展的经验看，轿车消费也会经历“三浪”式增长的过程。美国汽车家庭普及的过程就是一个较好的例证。1914年，美国汽车家庭普及率超过10%，然后经过14年的快速增长，普及率提高到90%，其中有两浪快速增长，一浪是在20世纪初（一战期间），一浪是在20世纪的二十年代。
目前我国汽车行业现正处第一浪加速增长期的后期，估计2009年前后可以达到普及率20%和乘用车产销量达到900万辆。按照“三浪加速”增长理论，我们可以对第二浪加速增长的起点做一个分析。根据过去我国电冰箱和彩电行业的发展情况，电冰箱的城镇普及率1987年达20%，年产量401万台。彩电1985年的普及率为17.21%，产量为435万台，目前的城镇人口规模正好比这一时期多一倍，因此，城镇家庭汽车普及率达20%时，乘用车产量大致为900万辆左右。2005年乘用车产量为393万辆，2006年突破500万辆。按20%的增长速度推算，到2009年乘用车年产量可达900万辆左右，2010年乘用车年产量将超过1000万辆。目前轿车占乘用车的比重为74%，按75%的比重算，轿车产量将达680万辆左右，2010年将超过700万辆。
因此，中国汽车工业目前仍处于第一浪加速增长过程中，增长最猛的第二浪尚未到来。
目前城镇居民的小汽车家庭普及率被低估。根据国家统计局的统计数据，2005年城镇家庭汽车普及率仅为3.4%，去年为4%，我们认为这些数据明显低估。因为乘用车保有量中公车的比重仍然相当大，估计仍在50%以上，而公车从使用的角度看，与私人汽车并没有明显的差异，两者存在很强的替代关系。
我们对近几年城镇家庭汽车普及率的粗略估计是：
2005年我国民用汽车保有量为3159.66万辆，其中小型和微型车（微型车与乘用车统计口径大致相当）保有量共计1918.67万辆。如果按城镇居民拥有量占总量的80%计算，城镇居民乘用车保有量大约为1535万辆，由此计算的城镇居民小汽车普及率为8.19%。我们估计的普及率数据比国家统计局高1倍以上。
2011年前后进入规模化的高增长期
在汽车达到20%的家庭普及率这一重要关口后，估计汽车行业发展要经过两年左右的调整，然后进入第二浪的高增长期，“十二五”和“十三五”将是中国汽车工业发展的黄金十年。
国际经验表明，家庭汽车普及率由20%上升到60%所用时间一般在10年左右。如美国从10%上升到90%用了14年，日本从20%上升到60%花了11年时间。日本小汽车家庭普及率于1970年达到22.1%，经过11年的时间后小汽车的家庭普及率上升到60%（1980年为58.5%，1981年超过60%）。之后又经过11年左右的时间，小汽车的家庭普及率提高到80%。
我们粗略估计，中国城镇家用汽车普及率由20%到60%也要10年左右的时间。2011年前后中国汽车工业将进入规模化的高成长期，即第二浪加速增长阶段。2021年～2022年前后开始调整并为进入第三浪高增长做准备。按2021年城镇家用汽车普及率达60%计算，届时城镇人口总规模将达到8亿人左右，那么，城镇乘用车的保有量将达到1.6亿辆，是现有乘用车保有量的10倍，年递增17%。
从区域市场看，北京等第一梯队的市场已进入第二浪加速增长期。国家统计局数据显示，去年9月末城镇居民家用汽车普及率超过10%的地区分别为北京、广东和浙江（按我们的估计，这三地的城镇家庭汽车普及率超过了20%）。北京的家用汽车普及率为17.8%，广东和浙江的家用汽车普及率分别为12.9%和10.5%。这三个地区汽车消费目前正处于第二浪高速增长期，普及率在逐年加快上升。现在城镇家庭汽车普及率为4%左右的省份，3～5年后将进入第二浪加速增长期，这与继续处于第二浪加速增长期重合，形成强大的汽车加速增长行情。
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据经济增长理论中的S型增长曲线，耐用消费品普及过程一般都要经过“三浪”加速增长阶段。
第一浪，普及率从1%～3%迅速上升至20%左右。此阶段结束后一般会有一个明显的调整期（增长率放慢）。 第一浪有如下特点：一是增速特别高。因消费和生产的规模均比较小，基数低导致增速特别高。二是增长剧烈波动。在刚开始普及的过程中，人们的消费偏好还未最终定型，跟风式的消费较明显，消费增长存在较大的不稳定性；生产的盲目性也较强。三是企业规模小，产业集中度低，竞争以价格竞争为主。高额的现实利润和乐观的预期收益，会吸引大量社会资金投资这一行业，企业数量显著增加，但规模都偏小。市场竞争以价格竞争为主，激烈的竞争导致市场出现剧烈的波动。
第二浪，普及率从20%左右上升至50%～60%。这是耐用消费品市场发展的黄金时期。像第一浪一样，第二浪增长达到顶峰后也会步入一个明显的调整期。
这一阶段的特点如下：一是规模化下的高成长。耐用消费品产销量伴随着生产的规模化发展不断增长。二是集中度明显上升，兼并重组成为企业做大做强的主要方式。随着竞争升级，“规模决定地位”成为这一阶段最主要的市场法则之一。企业采取内部扩张和外部兼并的方式提高市场占有率，因而导致企业数量明显减少，产业集中度显著上升。三是技术创新和品牌创新加快。优势企业引导行业发展趋势。
第三浪，普及率由50%～60%上升到90%左右。产业高度集中，市场细分显著。 这一阶段的特点如下：一是产业高度集中，市场进入垄断竞争阶段。随着市场逐渐趋于成熟，耐用消费品产量向3~5家企业集中，前三强的集中度超过50%，甚至达80%。二是研发能力和服务能力决定企业的地位和效益。
我国彩电等行业的“三浪”式增长验证
从我国彩电、冰箱和洗衣机行业的发展历程看，这些耐用消费品向家庭普及的过程基本都验证了“三浪”式增长定律。
彩电行业：1986年我国城镇家庭彩电普及率突破20%，达到27.41%，当年彩电产量出现明显波动；后经过3年的时间，彩电普及率达到50%，此时年产量跃升到1000万台左右，随之进入连续两年的调整期。之后再经过6年，彩电普及率达到100%左右，年产量达到3000万台上下。与其他耐用消费品不同，彩电的普及率相当高，明显超过100%，许多家庭有两部彩电，这导致2001年以后的第四浪高增长，不过这第四浪的高增长与彩电农村普及率的提高和出口量快速增长紧密相关。
目前汽车行业正处于第一浪的后期
从国外汽车行业发展的经验看，轿车消费也会经历“三浪”式增长的过程。美国汽车家庭普及的过程就是一个较好的例证。1914年，美国汽车家庭普及率超过10%，然后经过14年的快速增长，普及率提高到90%，其中有两浪快速增长，一浪是在20世纪初（一战期间），一浪是在20世纪的二十年代。
目前我国汽车行业现正处第一浪加速增长期的后期，估计2009年前后可以达到普及率20%和乘用车产销量达到900万辆。按照“三浪加速”增长理论，我们可以对第二浪加速增长的起点做一个分析。根据过去我国电冰箱和彩电行业的发展情况，电冰箱的城镇普及率1987年达20%，年产量401万台。彩电1985年的普及率为17.21%，产量为435万台，目前的城镇人口规模正好比这一时期多一倍，因此，城镇家庭汽车普及率达20%时，乘用车产量大致为900万辆左右。2005年乘用车产量为393万辆，2006年突破500万辆。按20%的增长速度推算，到2009年乘用车年产量可达900万辆左右，2010年乘用车年产量将超过1000万辆。目前轿车占乘用车的比重为74%，按75%的比重算，轿车产量将达680万辆左右，2010年将超过700万辆。
因此，中国汽车工业目前仍处于第一浪加速增长过程中，增长最猛的第二浪尚未到来。
目前城镇居民的小汽车家庭普及率被低估。根据国家统计局的统计数据，2005年城镇家庭汽车普及率仅为3.4%，去年为4%，我们认为这些数据明显低估。因为乘用车保有量中公车的比重仍然相当大，估计仍在50%以上，而公车从使用的角度看，与私人汽车并没有明显的差异，两者存在很强的替代关系。
我们对近几年城镇家庭汽车普及率的粗略估计是：
2005年我国民用汽车保有量为3159.66万辆，其中小型和微型车（微型车与乘用车统计口径大致相当）保有量共计1918.67万辆。如果按城镇居民拥有量占总量的80%计算，城镇居民乘用车保有量大约为1535万辆，由此计算的城镇居民小汽车普及率为8.19%。我们估计的普及率数据比国家统计局高1倍以上。
2011年前后进入规模化的高增长期
在汽车达到20%的家庭普及率这一重要关口后，估计汽车行业发展要经过两年左右的调整，然后进入第二浪的高增长期，“十二五”和“十三五”将是中国汽车工业发展的黄金十年。
国际经验表明，家庭汽车普及率由20%上升到60%所用时间一般在10年左右。如美国从10%上升到90%用了14年，日本从20%上升到60%花了11年时间。日本小汽车家庭普及率于1970年达到22.1%，经过11年的时间后小汽车的家庭普及率上升到60%（1980年为58.5%，1981年超过60%）。之后又经过11年左右的时间，小汽车的家庭普及率提高到80%。
我们粗略估计，中国城镇家用汽车普及率由20%到60%也要10年左右的时间。2011年前后中国汽车工业将进入规模化的高成长期，即第二浪加速增长阶段。2021年～2022年前后开始调整并为进入第三浪高增长做准备。按2021年城镇家用汽车普及率达60%计算，届时城镇人口总规模将达到8亿人左右，那么，城镇乘用车的保有量将达到1.6亿辆，是现有乘用车保有量的10倍，年递增17%。
从区域市场看，北京等第一梯队的市场已进入第二浪加速增长期。国家统计局数据显示，去年9月末城镇居民家用汽车普及率超过10%的地区分别为北京、广东和浙江（按我们的估计，这三地的城镇家庭汽车普及率超过了20%）。北京的家用汽车普及率为17.8%，广东和浙江的家用汽车普及率分别为12.9%和10.5%。这三个地区汽车消费目前正处于第二浪高速增长期，普及率在逐年加快上升。现在城镇家庭汽车普及率为4%左右的省份，3～5年后将进入第二浪加速增长期，这与继续处于第二浪加速增长期重合，形成强大的汽车加速增长行情。
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2007年11月15日星期四
2007年11月14日星期三
回覆
to chacha:
我明白你所受的壓力 , 你要明白好多人都係有"近視"同"易忘症" , 包括你我身邊的人
要賺錢唔要風險係人人都想, 但係是無可能
股票一買就升 , 只係代表你好 lucky, 但係你又會幾多就放??
一生人又會有幾多次 lucky ??
看到"趨勢" 即係未來的日子, 就有了知慧, 呢樣野好抽象, 唔係人人有
如果連"坐"股票的膽都無 , 又如何有賺幾倍的勇氣
至於190紅股証, 係好野.
190主要股東有 ~75%, 紅股證發行8億幾股 with 行使價@ 2.05,
大股東願意投資多12億係190身上, 都係睇到190的價值,
我d 魚仔, 都係跟"與鱷同行", 睇趨勢您做人.
19/11 前買都送, 我都會係呢一兩日入多少少
我明白你所受的壓力 , 你要明白好多人都係有"近視"同"易忘症" , 包括你我身邊的人
要賺錢唔要風險係人人都想, 但係是無可能
股票一買就升 , 只係代表你好 lucky, 但係你又會幾多就放??
一生人又會有幾多次 lucky ??
看到"趨勢" 即係未來的日子, 就有了知慧, 呢樣野好抽象, 唔係人人有
如果連"坐"股票的膽都無 , 又如何有賺幾倍的勇氣
至於190紅股証, 係好野.
190主要股東有 ~75%, 紅股證發行8億幾股 with 行使價@ 2.05,
大股東願意投資多12億係190身上, 都係睇到190的價值,
我d 魚仔, 都係跟"與鱷同行", 睇趨勢您做人.
19/11 前買都送, 我都會係呢一兩日入多少少
2007年11月10日星期六
續.. 126達成 太undervalue
我係從生活中發現華南城,
好似我 99年買聯想#902, 返廣州見PC好貴, (gain >3倍), 05年買其士, 見到starbuck 好正, 香港有 Pacific Coffee(gain >3倍)
搭西鐵, 每10分鐘就有大約15sec華南城廣告 , 上google/ baidu search 下華南城係做乜??
answer, 佢本身唔係工業股, 無生產能力正確係一座商城+交易平台+物流業.. 係產業鍊中不會因工資.油價.貨幣etc 影響業績,同利豐,思捷性質一樣
華南城好成功地在廣東珠三角成立橋楚地位. 下一部會向東北和廣西發展新物流城,
物流業上市pe 15-20倍, 所以當華南城~2009 年上市, 126達成可以話水漲船高
另外, 126係大陸d 地產項目都值唔少錢
conclude 126 係 undervalue
好似我 99年買聯想#902, 返廣州見PC好貴, (gain >3倍), 05年買其士, 見到starbuck 好正, 香港有 Pacific Coffee(gain >3倍)
搭西鐵, 每10分鐘就有大約15sec華南城廣告 , 上google/ baidu search 下華南城係做乜??
answer, 佢本身唔係工業股, 無生產能力正確係一座商城+交易平台+物流業.. 係產業鍊中不會因工資.油價.貨幣etc 影響業績,同利豐,思捷性質一樣
華南城好成功地在廣東珠三角成立橋楚地位. 下一部會向東北和廣西發展新物流城,
物流業上市pe 15-20倍, 所以當華南城~2009 年上市, 126達成可以話水漲船高
另外, 126係大陸d 地產項目都值唔少錢
conclude 126 係 undervalue
2007年11月7日星期三
不做贏面細的事！-----錢志健金融圈外
散戶長線持有優質股票，才是最佳投資方法！在龐大的傳統基金、對沖基金及大戶的影響下，熱錢及游資真的可以move market！ 我曾說過，對沖基金落盤，可用數量分析交易策略進行（Algorithmic Trading）。基金A早上決定要買Y股，打電話去主要經紀B落盤。主要經紀，英文叫prime broker，是投資銀行內的主要部門之一，服務對象是最大的客戶，即我們所講的「大鱷」─對沖基金。如對沖基金A的指示，是要食起（買入）Y股票全日成交量的10％，prime broker就會在市場分段幫客人（大鱷）入貨，我們稱之為「participate」。
另一專有名詞，叫VWAP。我認識的一些金融圈內朋友，要做成交量10-15％，實在不難。VWAP（Volume-Weighted Average Price），在此我譯作加權平均價。由於對沖基金的「量」大，主要經紀行通過Algorithmic Trading（數量分析），又會在程式指引下在不同時段進入「買盤」。如果你以為可用一些圖表式形態分析去估計短線未來即日走勢，你有很大機會大錯特錯，輸得很慘！上落波幅愈大，玩即日期指、期權、認購或認沽證的散戶便會有無限大的累積損耗！
你有水晶球也沒用，程式盤可決定當日數量、落盤時間、每張單大小變化。這些大戶的做法，是要減低消息外洩機會。散戶在即日買賣時，便有如坐過山車一樣。
我用上周四天交易日為例。國慶過後，星期二大市上升1000點。10月3日星期三，早段大市曾上600多點，下午開市後急速轉跌！最高跌幅有1000多點。假如A不自量力，星期三作出了決定，一開市便沽出三張恒生指數10月到期的期指，又假如A的戶口有20萬元，以28000點的高水位，期指按金大約是10萬元一張，如做即日倉，可持有三張恒指「大期」。大戶一早決定上午時段「participate」，大市短時間內挾高400點。A是看淡大市走勢的，他的三張「大期」，大市挾高後因孖展不足便會「部分」被平倉。期貨行在高位「自動」平了A一張合約，上午時段，A損失了2萬多，未平倉損耗（Floating Loss），還有5萬幾。
你無法在大戶贏面極高的情形下去入市做高槓桿動作。期權（options）及認購、認沽證也一樣，除非你是神仙，時間值損耗也會害死你。
再說投機者A的上周例子。星期三，中午收市。十二時半至兩點半這段時間，實在「唔好過」。A心想，無可能大市一路會升，六星期升9000點，有冇可能呀？上周的Market Sentiment（氣氛）是，大戶、大陸「有米」散戶、基金、QDII資金湧現，大把錢進入香港市場。A還有兩張合約未平倉，他也認為，這時段是人生谷底。A同自己講，好想去死！自己是小康之家，為何玩這些單邊槓桿玩意？本應是用來買大藍籌股票的戶口錢，現在可能有「至少」8萬元化為烏有！
星期三，下午開市。大市開始回吐。A未平倉的兩張「沽」盤，損耗愈來愈少。三時左右，A平了一張合約；三點半，再平倉最後一張。收市前最後四十五分鐘（期指），大市繼續下滑，A問自己，是否平倉過早？最後，A只是蝕了5萬多，但已是四分一的資本！
以上故事，多的是！10月4日，星期四。A不忿氣，再想入市博一博。星期三，A看了新聞，有評論員話大市再調整4000-5000點也有可能。
星期四，A等了整個上午，沒有動作。A要賺回二十四小時前蝕的5萬，壓力很大，因他想一日回本。三點過後，恒指期指大幅下滑。只有15萬，即日還可做兩張沽盤。A去馬！五分鐘，賬面賺了1萬，抵銷昨天蝕的5萬；努力！A想期指收市前跌1000點，他便可收復失地。股市收市前十分鐘，大量VWAP盤出現，散戶A倒蝕1萬；他收市前把兩張沽盤平倉。我同你講，短線真的很難贏！這種波幅市，虧損案例特別多！一念天堂、一念地獄的感覺也不好受！
「金融圈內」首六十篇文章將在本星期三出版，請指教。Trade Like A Hedge Fund的講座，香港證券學會決定把時間改為12月1日星期六下午，有興趣了解，可用電郵聯絡。
另一專有名詞，叫VWAP。我認識的一些金融圈內朋友，要做成交量10-15％，實在不難。VWAP（Volume-Weighted Average Price），在此我譯作加權平均價。由於對沖基金的「量」大，主要經紀行通過Algorithmic Trading（數量分析），又會在程式指引下在不同時段進入「買盤」。如果你以為可用一些圖表式形態分析去估計短線未來即日走勢，你有很大機會大錯特錯，輸得很慘！上落波幅愈大，玩即日期指、期權、認購或認沽證的散戶便會有無限大的累積損耗！
你有水晶球也沒用，程式盤可決定當日數量、落盤時間、每張單大小變化。這些大戶的做法，是要減低消息外洩機會。散戶在即日買賣時，便有如坐過山車一樣。
我用上周四天交易日為例。國慶過後，星期二大市上升1000點。10月3日星期三，早段大市曾上600多點，下午開市後急速轉跌！最高跌幅有1000多點。假如A不自量力，星期三作出了決定，一開市便沽出三張恒生指數10月到期的期指，又假如A的戶口有20萬元，以28000點的高水位，期指按金大約是10萬元一張，如做即日倉，可持有三張恒指「大期」。大戶一早決定上午時段「participate」，大市短時間內挾高400點。A是看淡大市走勢的，他的三張「大期」，大市挾高後因孖展不足便會「部分」被平倉。期貨行在高位「自動」平了A一張合約，上午時段，A損失了2萬多，未平倉損耗（Floating Loss），還有5萬幾。
你無法在大戶贏面極高的情形下去入市做高槓桿動作。期權（options）及認購、認沽證也一樣，除非你是神仙，時間值損耗也會害死你。
再說投機者A的上周例子。星期三，中午收市。十二時半至兩點半這段時間，實在「唔好過」。A心想，無可能大市一路會升，六星期升9000點，有冇可能呀？上周的Market Sentiment（氣氛）是，大戶、大陸「有米」散戶、基金、QDII資金湧現，大把錢進入香港市場。A還有兩張合約未平倉，他也認為，這時段是人生谷底。A同自己講，好想去死！自己是小康之家，為何玩這些單邊槓桿玩意？本應是用來買大藍籌股票的戶口錢，現在可能有「至少」8萬元化為烏有！
星期三，下午開市。大市開始回吐。A未平倉的兩張「沽」盤，損耗愈來愈少。三時左右，A平了一張合約；三點半，再平倉最後一張。收市前最後四十五分鐘（期指），大市繼續下滑，A問自己，是否平倉過早？最後，A只是蝕了5萬多，但已是四分一的資本！
以上故事，多的是！10月4日，星期四。A不忿氣，再想入市博一博。星期三，A看了新聞，有評論員話大市再調整4000-5000點也有可能。
星期四，A等了整個上午，沒有動作。A要賺回二十四小時前蝕的5萬，壓力很大，因他想一日回本。三點過後，恒指期指大幅下滑。只有15萬，即日還可做兩張沽盤。A去馬！五分鐘，賬面賺了1萬，抵銷昨天蝕的5萬；努力！A想期指收市前跌1000點，他便可收復失地。股市收市前十分鐘，大量VWAP盤出現，散戶A倒蝕1萬；他收市前把兩張沽盤平倉。我同你講，短線真的很難贏！這種波幅市，虧損案例特別多！一念天堂、一念地獄的感覺也不好受！
「金融圈內」首六十篇文章將在本星期三出版，請指教。Trade Like A Hedge Fund的講座，香港證券學會決定把時間改為12月1日星期六下午，有興趣了解，可用電郵聯絡。
2007年11月2日星期五
2007年10月30日星期二
55歲我有1億MPF
今日無野做, 搵張老強金回報睇下
表面就增長 ~100% , 但係我為自已計左加權平均增長率,
原來我個強績金回報都好靚仔 加權增長~25%,..
計下計下, 計到55歲, 不得了, over 9000幾萬
由2001開始供 mpf, 我就每年都會用免費的shifting quota,
雖然係用最差benchmark 的景順MPF, 都可以有幾好result,
911 到 sars就全部保本 + bonds, 2003年尾就買 Growth fund,
我會係年中高位轉下倉, 年年都有10幾20% 差價,
即係原本只有10000個unit Growth fund單位, 我係20蚊出曬
買d bond fund, 到 Growth fund 由高位回落到17蚊,
我又出曬 全部 bond funds, bond fund 每年都有 at least 5% 回報
即係我多左 5% 的購買力, 又可以買返d 8 折特價貨
期實即係睇住 growth fund 表現行動
師傅畢菲特1950 年用10,000起家, 到今日>400億, 年回報有19%
MPF, 同股票唔一樣, MPF 要老左, 30年後先有得用, 又無得選公司, 又係超長線,
我先會玩浪
表面就增長 ~100% , 但係我為自已計左加權平均增長率,
原來我個強績金回報都好靚仔 加權增長~25%,..
計下計下, 計到55歲, 不得了, over 9000幾萬
由2001開始供 mpf, 我就每年都會用免費的shifting quota,
雖然係用最差benchmark 的景順MPF, 都可以有幾好result,
911 到 sars就全部保本 + bonds, 2003年尾就買 Growth fund,
今年改左中港股票基金, 前日係 hsi 30000點又出曬
我會係年中高位轉下倉, 年年都有10幾20% 差價,
即係原本只有10000個unit Growth fund單位, 我係20蚊出曬
買d bond fund, 到 Growth fund 由高位回落到17蚊,
我又出曬 全部 bond funds, bond fund 每年都有 at least 5% 回報
即係我多左 5% 的購買力, 又可以買返d 8 折特價貨
期實即係睇住 growth fund 表現行動
師傅畢菲特1950 年用10,000起家, 到今日>400億, 年回報有19%
MPF, 同股票唔一樣, MPF 要老左, 30年後先有得用, 又無得選公司, 又係超長線,
我先會玩浪
2007年10月29日星期一
好高
今日micheal 話我係唔係停 blog, 當然唔係 la, 寫blog其實好苦, 因為我只用九方,所以用好多時間先可以寫.
新地16郭氏兄弟今日配7,250萬股, 每股150.2-153.5 =(14.4億美元), 但係無人留意,
太古A, 和黃無la la 都升10% or more, 藍燈籠大升, 個市真係無野好炒
如果今時今日去買 blue clip, 只有8號仔無人炒, 又係最平
當熊仔來時, blue clip 都要 game over
有些好友都知我係用價值去買股 , 唔係玩浪d sense
"異陸生生"係價值好股 , 前日公布3Q業績, 成績好靚仔. , 但係熱市之下當然無人去玩2633 la, 幾個月來都無乜升 ,非賭仔心態愛股 , 好似我 d 唔怕悶者先會對 2633 產生興趣.
Swell 兄 wrote
NTEEP第三季業績
銷售額
2007Q3 USD90,276,000 2006Q3 USD50,733,000 UP 77.9%
毛利....
2007Q3 USD16,528,000 2006Q3 USD 8,972,000 UP 84.2%
毛利率.
2007Q3 18.3%.............2006Q3 17.7UP0.6%
經營收
2007Q3 USD12.004,000 2006Q3 USD6,437,000 UP 99.5%
EPS...
2007Q3 USD0.0136 = 10.5港仙 UP 86.3%
估計第四季淡季業績應與第二季差唔多，2007全年經常性盈利約$0.33，現價$1.78扣除年底現金每股$1.13之PE為1.97倍！ 如果復甦持續，明年再增長20%EPS就見$0.4，所以大家一定要vote down 呢個不合理既重組方案呀！
EPS...
2006Q3 USD0.0073 = 5.6港仙
新地16郭氏兄弟今日配7,250萬股, 每股150.2-153.5 =(14.4億美元), 但係無人留意,
太古A, 和黃無la la 都升10% or more, 藍燈籠大升, 個市真係無野好炒
如果今時今日去買 blue clip, 只有8號仔無人炒, 又係最平
當熊仔來時, blue clip 都要 game over
有些好友都知我係用價值去買股 , 唔係玩浪d sense
"異陸生生"係價值好股 , 前日公布3Q業績, 成績好靚仔. , 但係熱市之下當然無人去玩2633 la, 幾個月來都無乜升 ,非賭仔心態愛股 , 好似我 d 唔怕悶者先會對 2633 產生興趣.
Swell 兄 wrote
NTEEP第三季業績
銷售額
2007Q3 USD90,276,000 2006Q3 USD50,733,000 UP 77.9%
毛利....
2007Q3 USD16,528,000 2006Q3 USD 8,972,000 UP 84.2%
毛利率.
2007Q3 18.3%.............2006Q3 17.7UP0.6%
經營收
2007Q3 USD12.004,000 2006Q3 USD6,437,000 UP 99.5%
EPS...
2007Q3 USD0.0136 = 10.5港仙 UP 86.3%
估計第四季淡季業績應與第二季差唔多，2007全年經常性盈利約$0.33，現價$1.78扣除年底現金每股$1.13之PE為1.97倍！ 如果復甦持續，明年再增長20%EPS就見$0.4，所以大家一定要vote down 呢個不合理既重組方案呀！
EPS...
2006Q3 USD0.0073 = 5.6港仙
2007年9月7日星期五
FAITH in Geely
The sale vol is my anticipation~ 85,000 half year
I guess the unit price is $ 85000 and it now is $83290
But the profit margin drop so sudden, but Geely is doing something to cut the supplier and its cost.
Geely is still in investing period, both technology and its brands
the profit will be affect during this peroid.
But when it is success, the profit will be coming.
Just let says, Levono 992 is an example,
its darkest day was 2006 summer the lowest price is ~2.2, Lenovo bought IBM in 2005/06. Because IBM asset affect serious on Lenovo at that period, that is I called " investing peroid". but time is going well. New product in the market..
then Lenovo gain more from the new IBM product.
Geely is same kind enterpise as Lenovo, it wont sudden up 10%, but it can double or triple year from year
this is my faith on Geely
用左2日睇清楚條數, 好有問題war.
1) 開新廠做 London taxi, 日常運作就入左支出. , 但係manganese bronze 股票升左三倍幾又無入資產 / 投資收入. ?? 唔明佢點解唔做?? 差5.5 億!!
5.5億加 8400萬 total 6.34億 係 175 (06/2006年) 1.24億
足足 500% 增長
有賊阿!! 唔見左 !!
2) 上面 4 間廠半年做 HKD ~50 億生意 , 賺 HKD 2.76億, 13/7/2007 又話會發 12.88 億新股收購 44% 權益 (~16億港元)
44% 權益一年賺2.76x 44% x2 = 2.4 億
以收購價16億計
PE of buying remained 44% = 16億 /2.4億 = 6.5 倍
今日 175 pe 成 20幾倍. ,收購後 pe 只有 15倍... 做乜唔做??
2007 剩得 3個半月.
sum up, 唔出貨, 未到收成時
( 又要練 EQ, 無乜 EQ 者勿跟)
I guess the unit price is $ 85000 and it now is $83290
But the profit margin drop so sudden, but Geely is doing something to cut the supplier and its cost.
Geely is still in investing period, both technology and its brands
the profit will be affect during this peroid.
But when it is success, the profit will be coming.
Just let says, Levono 992 is an example,
its darkest day was 2006 summer the lowest price is ~2.2, Lenovo bought IBM in 2005/06. Because IBM asset affect serious on Lenovo at that period, that is I called " investing peroid". but time is going well. New product in the market..
then Lenovo gain more from the new IBM product.
Geely is same kind enterpise as Lenovo, it wont sudden up 10%, but it can double or triple year from year
this is my faith on Geely
用左2日睇清楚條數, 好有問題war.
1) 開新廠做 London taxi, 日常運作就入左支出. , 但係manganese bronze 股票升左三倍幾又無入資產 / 投資收入. ?? 唔明佢點解唔做?? 差5.5 億!!
5.5億加 8400萬 total 6.34億 係 175 (06/2006年) 1.24億
足足 500% 增長
有賊阿!! 唔見左 !!
2) 上面 4 間廠半年做 HKD ~50 億生意 , 賺 HKD 2.76億, 13/7/2007 又話會發 12.88 億新股收購 44% 權益 (~16億港元)
44% 權益一年賺2.76x 44% x2 = 2.4 億
以收購價16億計
PE of buying remained 44% = 16億 /2.4億 = 6.5 倍
今日 175 pe 成 20幾倍. ,收購後 pe 只有 15倍... 做乜唔做??
2007 剩得 3個半月.
sum up, 唔出貨, 未到收成時
( 又要練 EQ, 無乜 EQ 者勿跟)
2007年8月28日星期二
假如港股現在是無敵大雙頂?
見美股跌到咁頭痕, 港股又係企係呢d關口位, 請問大家幾多個會信今劑可以跌到大家重傷?
理論中講,最後一個浪,係又急又快,所有局中人都係瘋狂, 我都覺得有種最後終結味道, 無論係買call定買put既局中人都係好瘋狂......
千萬唔好比我講中
理論中講,最後一個浪,係又急又快,所有局中人都係瘋狂, 我都覺得有種最後終結味道, 無論係買call定買put既局中人都係好瘋狂......
千萬唔好比我講中
2007年8月22日星期三
價值投資:做好股票的收藏家
已逾知天命之年的李劍先生，儒雅幾近文弱，很難想像他曾種過田、做過工、放棄省級宣傳單位的處級崗位下海開廣告公司。 在朋友的帮助下有了一定积累后于1995年奋勇杀入股票、期货、外汇三个市场，并一度应邀打理上海一家期货公司，每日看图画线，波浪理论江恩技术操练得滚瓜烂熟，在波峰浪底杀进杀出，却于1999年差点倾家荡产。在朋友的幫助下有了一定積累後於1995年奮勇殺入股票、期貨、外匯三個市場，並一度應邀打理上海一家期貨公司，每日看圖畫線，波浪理論江恩技術操練得滾瓜爛熟，在波峰浪底殺進殺出，卻於1999年差點傾家盪產。 尔后痛定思痛，思路上改弦易辙，几乎是脱胎换骨，走上了价值分析的道路。爾後痛定思痛，思路上改弦易轍，幾乎是脫胎換骨，走上了價值分析的道路。 从此苦读巴菲特，精研价值投资理论。從此苦讀巴菲特，精研價值投資理論。 入门槛后一路登堂入室，深得其奥，终于重新在股市崛起，并带动身边一批股友成为富翁。入門檻後一路登堂入室，深得其奧，終於重新在股市崛起，並帶動身邊一批股友成為富翁。
近日，李剑先生接受了本报记者的专访。近日，李劍先生接受了本報記者的專訪。
投资要大气 投資要大氣
记者：“您的投资回报很高，您是如何做到的？”記者：“您的投資回報很高，您是如何做到的？”
李剑：“主要是我持有的公司质地不错，而我又握住不放。但也要承认，有运气的成分：A股股改后这两年涨的太凶了。我不希望这样。我希望好股也应慢慢涨，不要让我有要卖的念头。”李劍：“主要是我持有的公司質地不錯，而我又握住不放。但也要承認，有運氣的成分：A股股改後這兩年漲的太兇了。我不希望這樣。我希望好股也應慢慢漲，不要讓我有要賣的念頭。”
记者：“现在学价值投资的人很多。您对他们有什么建议？”記者：“現在學價值投資的人很多。您對他們有什麼建議？”
李剑：“投资要大气一些，选股要严格一些，赚钱要耐心一些。李劍：“投資要大氣一些，選股要嚴格一些，賺錢要耐心一些。
我认为，投资要大气这五个字很重要，否则学价值投资就学不到精华。我認為，投資要大氣這五個字很重要，否則學價值投資就學不到精華。 学价值投资当然比学技术分析和听小道消息好得多。學價值投資當然比學技術分析和聽小道消息好得多。
投资要大气包括这么几点，首先是在思想意识上要有远大目标。投資要大氣包括這麼幾點，首先是在思想意識上要有遠大目標。
第二点是眼界要高，这是第一点的顺延。第二點是眼界要高，這是第一點的順延。 我们要挑选的应该是极优秀的公司，不只是在行业中最佳，而且要在国内市场中最佳。我們要挑選的應該是極優秀的公司，不只是在行業中最佳，而且要在國內市場中最佳。
第三点是不要在操作上讲究小的技巧，什么高抛低吸，什么止损，什么底部顶部。第三點是不要在操作上講究小的技巧，什麼高拋低吸，什麼止損，什麼底部頂部。 更不要去计较小的利益，比如一点差价呀，波段呀。更不要去計較小的利益，比如一點差價呀，波段呀。
第四点就是心理稳定，不去理会大盘的波动涨跌，也不要去预测短期的走势。第四點就是心理穩定，不去理會大盤的波動漲跌，也不要去預測短期的走勢。 ”
记者：“您的意思是技术分析的不确定性很大吗？”記者：“您的意思是技術分析的不確定性很大嗎？”
李剑：“是的。你看波浪理论最为典型，大浪里面有小浪，小浪下面有细浪，走向永远有无数种可能。”李劍：“是的。你看波浪理論最為典型，大浪裡面有小浪，小浪下面有細浪，走向永遠有無數種可能。”
股不惊人誓不休 股不驚人誓不休
记者：“听说您有一句很酷的话，叫作‘股不惊人誓不休！’请问什么样的股票才是惊人的股呢？”記者：“聽說您有一句很酷的話，叫作‘股不驚人誓不休！’請問什麼樣的股票才是驚人的股呢？”
李剑：“我想大概有这样两层意思，一是它的涨幅能达到一百倍以上。第二层意思是它须要‘万千宠爱在一身’，就是要拥有多种独一无二的竞争优势。”李劍：“我想大概有這樣兩層意思，一是它的漲幅能達到一百倍以上。第二層意思是它須要‘萬千寵愛在一身’，就是要擁有多種獨一無二的競爭優勢。”
记者：“一百倍！听起来是有些惊人！具体应该怎么来选择这样的优秀上市公司呢？是不是要多看财务报表？”記者：“一百倍！聽起來是有些驚人！具體應該怎麼來選擇這樣的優秀上市公司呢？是不是要多看財務報表？”
李剑：“我首先要说读财务报表只是价值投资的一个小的方面，这方面我自己就走了一段弯路，把眼睛弄的更差了不说，还差点钻进牛角尖里去。注意研读财务报表只是表明关心基本面，这与专看K线图和听小道消息者确实不一样，但这还不算是价值投资，更不等于是学巴菲特。我认为，调查和思考企业的重大问题，比如持续竞争优势问题，盈利模式问题，未来利润增长点问题，管理层问题等等，才是价值投资首先要关心的几个问题。这些问题财务报表上没有，或者说不直接反映。”李劍：“我首先要說讀財務報表只是價值投資的一個小的方面，這方面我自己就走了一段彎路，把眼睛弄的更差了不說，還差點鑽進牛角尖裡去。注意研讀財務報表只是表明關心基本面，這與專看K線圖和聽小道消息者確實不一樣，但這還不算是價值投資，更不等於是學巴菲特。我認為，調查和思考企業的重大問題，比如持續競爭優勢問題，盈利模式問題，未來利潤增長點問題，管理層問題等等，才是價值投資首先要關心的幾個問題。這些問題財務報表上沒有，或者說不直接反映。”
记者：“那要从哪些方面去分析？”記者：“那要從哪些方面去分析？”
李剑：“首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个‘独一无二’极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。我有个习惯，如果我用半个小时都找不出一个‘独一无二’出来，我就要放弃它了，尽管它可能看起来股价较低。如果是股友问我某只股票怎么样，我一般也是先反问：它有什么独一无二的优势吗？”李劍：“首先考慮公司有沒有獨一無二的競爭優勢。這個‘獨一無二’極其重要，你會一下子就把優勢公司和一般公司篩選出來。我有個習慣，如果我用半個小時都找不出一個‘獨一無二’出來，我就要放棄它了，儘管它可能看起來股價較低。如果是股友問我某隻股票怎麼樣，我一般也是先反問：它有什麼獨一無二的優勢嗎？”
记者：“您说的独一无二的竞争优势，是不是就是指核心竞争力呢？”記者：“您說的獨一無二的競爭優勢，是不是就是指核心競爭力呢？”
李剑：“包括核心竞争力，但不光是核心竞争力。严格说，核心竞争力是管理科学的概念，管理学是科学，投资则是科学与艺术的结合。在投资学上，独一无二的竞争优势含义要丰富得多。”李劍：“包括核心競爭力，但不光是核心競爭力。嚴格說，核心競爭力是管理科學的概念，管理學是科學，投資則是科學與藝術的結合。在投資學上，獨一無二的競爭優勢含義要豐富得多。”
记者：“哦，您是说独一无二的竞争优势有很多种，是吗？”記者：“哦，您是說獨一無二的競爭優勢有很多種，是嗎？”
李剑：“我归纳了一下，大概有五种吧。虽然它们互相之间有一点重合或者互为因果，但为了思路清晰，还是分类叙述为好。李劍：“我歸納了一下，大概有五種吧。雖然它們互相之間有一點重合或者互為因果，但為了思路清晰，還是分類敘述為好。
第一种应该是垄断优势。第一種應該是壟斷優勢。 按照经济学上的‘垄断’的含义，是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售。按照經濟學上的‘壟斷’的含義，是指單一的出賣人或少數幾個出賣人控制著某一個行業的生產或銷售。 我喜欢用自己的话说，就是独家生意。我喜歡用自己的話說，就是獨家生意。 当然，这种垄断必须是价格不受管制的垄断。當然，這種壟斷必須是價格不受管制的壟斷。 ”
记者：“那么第二种优势呢？”記者：“那麼第二種優勢呢？”
李剑：“第二种应该是资源优势。资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。很多公司都拥有各自的资源。资源的关键在于稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等级。我最喜欢的是具有独占性质的资源优势的公司。李劍：“第二種應該是資源優勢。資源就是與人類社會發展有關的、能被利用來產生使用價值並影響勞動生產率的諸要素。很多公司都擁有各自的資源。資源的關鍵在於稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等級。我最喜歡的是具有獨占性質的資源優勢的公司。
第三种就是能力技术优势了，也就是大家讲的最多的核心竞争力。第三種就是能力技術優勢了，也就是大家講的最多的核心競爭力。 这个比较好理解。這個比較好理解。 能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的能力。能力指的是公司團隊在決策、研發、生產、管理、營銷等方面的能力。
第四种应该是政策优势。第四種應該是政策優勢。 政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置，制订相关有利于发展的行业政策与相关法规，使相关产业形成某种具有限制意义的优势。政策優勢主要是指政府為加強相關產業的戰略位置，制訂相關有利於發展的行業政策與相關法規，使相關產業形成某種具有限制意義的優勢。 ”
记者：“那么第五种呢？”記者：“那麼第五種呢？”
李剑：“还有一种是行业优势。行业分析是我们投资者作出投资抉择的很重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件。因为有些行业牛股成群，你投资的赢面高；有些行业却牛股稀少，你投资获胜的概论低。”李劍：“還有一種是行業優勢。行業分析是我們投資者作出投資抉擇的很重要的一步，有時甚至是投資成功的先決條件。因為有些行業牛股成群，你投資的贏面高；有些行業卻牛股稀少，你投資獲勝的概論低。 ”
记者：“拥有了您说的其中一种独一无二的竞争优势，是不是就可以买入这家公司呢？”記者：“擁有了您說的其中一種獨一無二的競爭優勢，是不是就可以買入這家公司呢？”
李剑：“不，这还远远不够。我的意思是，有了其中一种独一无二的竞争优势就有了关注的前提了。接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力？我们投资股票，最重要的一点就是看它有没有良好的收益，所有的优势最终也还得落实在收益上。”李劍：“不，這還遠遠不夠。我的意思是，有了其中一種獨一無二的競爭優勢就有了關注的前提了。接下來要考慮的是這種優勢能不能形成極強的贏利能力？我們投資股票，最重要的一點就是看它有沒有良好的收益，所有的優勢最終也還得落實在收益上。”
记者：“您认为极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢？”記者：“您認為極為優秀的公司平均每年的利潤增長率至少應該是多少呢？”
李剑：“我前面说过‘股不惊人誓不休’。好股票应该具有数十倍以上的成长潜力和前景，平均每年的利润增长率不能低于20％，能超过30％就更好。”李劍：“我前面說過‘股不驚人誓不休’。好股票應該具有數十倍以上的成長潛力和前景，平均每年的利潤增長率不能低於20％，能超過30％就更好。”
记者：“有了某种独一无二的竞争优势，又有极强的赢利能力，是不是够条件了呢？”記者：“有了某種獨一無二的競爭優勢，又有極強的贏利能力，是不是夠條件了呢？”
李剑：“还不够，还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持。也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高，更有技术含量。”李劍：“還不夠，還要看它的優勢和盈利能力能不能長期保持。也就是通常所說的持續競爭優勢。這一點難度更高，更有技術含量。”
记者：“您一直没有谈到价格，价格不太重要吗？”記者：“您一直沒有談到價格，價格不太重要嗎？”
李剑：“价格当然重要，好公司加上好价格才是好股票。”李劍：“價格當然重要，好公司加上好價格才是好股票。”
耐心是一种美德 耐心是一種美德
记者：“接下来该是谈收藏的问题了。您好像是一个特别有耐心的人吧？您的一些股票五年多没动一下，您怎么能守得住？”記者：“接下來該是談收藏的問題了。您好像是一個特別有耐心的人吧？您的一些股票五年多沒動一下，您怎麼能守得住？”
李剑：“投资股票和其他事情不一样，你不长期持有就很难稳赚不赔，很难成就一番事业。”李劍：“投資股票和其他事情不一樣，你不長期持有就很難穩賺不賠，很難成就一番事業。”
记者：“怎样把握不要卖呢？”記者：“怎樣把握不要賣呢？”
李剑：“既然是精心挑选的好公司的股票，那你就要像收藏家一样把它收藏起来。没有卖出的那一天。因为长期而言，股市永远向上，特别是优势企业的股票。”李劍：“既然是精心挑選的好公司的股票，那你就要像收藏家一樣把它收藏起來。沒有賣出的那一天。因為長期而言，股市永遠向上，特別是優勢企業的股票。”
记者：“难道涨得很高了也不卖吗？”記者：“難道漲得很高了也不賣嗎？”
李剑：“有些东西说说容易，比如高抛低吸，实际操作时很难判断什么是高，什么是低。这些是自己能力圈之外的东西。”李劍：“有些東西說說容易，比如高拋低吸，實際操作時很難判斷什麼是高，什麼是低。這些是自己能力圈之外的東西。”
记者：“也会有公司因为基本面变坏而从此一蹶不振吧？如果出现这种情况，您坚持不卖的观点是不是就遇到了强有力的反驳呢？”記者：“也會有公司因為基本面變壞而從此一蹶不振吧？如果出現這種情況，您堅持不賣的觀點是不是就遇到了強有力的反駁呢？”
李剑：“公司一蹶不振的情况也不能完全排除。但我们还是可以坚持不卖。这似乎不太符合巴菲特的思想。但我仍然认为这是对的，而且这是经过认真思考和实践过的。我很喜欢彼得林奇的看法，假如你有一个10只股票的长期投资组合，中间有一只股票出了问题，由于选的都是极为优秀的公司，那么我们持有的其他9个股票还是在给你赚大钱。进一步说，一个优秀公司的基本面出了问题，你可能事后才知道，而这时股价已经下跌了不少，这时卖出很难说是正确的行动。”李劍：“公司一蹶不振的情況也不能完全排除。但我們還是可以堅持不賣。這似乎不太符合巴菲特的思想。但我仍然認為這是對的，而且這是經過認真思考和實踐過的。我很喜歡彼得林奇的看法，假如你有一個10隻股票的長期投資組合，中間有一隻股票出了問題，由於選的都是極為優秀的公司，那麼我們持有的其他9個股票還是在給你賺大錢。進一步說，一個優秀公司的基本面出了問題，你可能事後才知道，而這時股價已經下跌了不少，這時賣出很難說是正確的行動。”
记者：“当我们发现了更好的公司股票，可不可以卖呢？”記者：“當我們發現了更好的公司股票，可不可以賣呢？”
李剑：“这种情况不叫卖了，叫换股，因为总的投资数量和投资金额没有变，还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁，这是可以考虑的。”李劍：“這種情況不叫賣了，叫換股，因為總的投資數量和投資金額沒有變，還是在收藏好公司的股票。只要不是太頻繁，這是可以考慮的。”
记者：“您已经谈了严格挑和不要卖，对随时买没有讲到，而且，这里还有个问题，随时买，又有价格问题了。万一买到高价的股票怎么办？”記者：“您已經談了嚴格挑和不要賣，對隨時買沒有講到，而且，這裡還有個問題，隨時買，又有價格問題了。萬一買到高價的股票怎麼辦？”
李剑：“前面说过，价格问题是个复杂的问题，甚至是可遇不可求的问题，能力圈之外的问题。不要动太多的脑筋去想买入时机的问题。不同的人参加工作有先后，入市时间有早晚，一旦决定投资，难免会买到高点低点，但有了严格买和不要卖，即使是不那么幸运，最终还是会大获全胜。”李劍：“前面說過，價格問題是個複雜的問題，甚至是可遇不可求的問題，能力圈之外的問題。不要動太多的腦筋去想買入時機的問題。不同的人參加工作有先後，入市時間有早晚，一旦決定投資，難免會買到高點低點，但有了嚴格買和不要賣，即使是不那麼幸運，最終還是會大獲全勝。”
记者：“‘严格挑、随时买、不要卖’是您成功的秘诀吗？”記者：“‘嚴格挑、隨時買、不要賣’是您成功的秘訣嗎？”
李剑：“我还谈不上什么成功，不过是在严格挑方面下的工夫多一点，收藏起来耐心一点而已。” （完）李劍：“我還談不上什麼成功，不過是在嚴格挑方面下的工夫多一點，收藏起來耐心一點而已。”
近日，李剑先生接受了本报记者的专访。近日，李劍先生接受了本報記者的專訪。
投资要大气 投資要大氣
记者：“您的投资回报很高，您是如何做到的？”記者：“您的投資回報很高，您是如何做到的？”
李剑：“主要是我持有的公司质地不错，而我又握住不放。但也要承认，有运气的成分：A股股改后这两年涨的太凶了。我不希望这样。我希望好股也应慢慢涨，不要让我有要卖的念头。”李劍：“主要是我持有的公司質地不錯，而我又握住不放。但也要承認，有運氣的成分：A股股改後這兩年漲的太兇了。我不希望這樣。我希望好股也應慢慢漲，不要讓我有要賣的念頭。”
记者：“现在学价值投资的人很多。您对他们有什么建议？”記者：“現在學價值投資的人很多。您對他們有什麼建議？”
李剑：“投资要大气一些，选股要严格一些，赚钱要耐心一些。李劍：“投資要大氣一些，選股要嚴格一些，賺錢要耐心一些。
我认为，投资要大气这五个字很重要，否则学价值投资就学不到精华。我認為，投資要大氣這五個字很重要，否則學價值投資就學不到精華。 学价值投资当然比学技术分析和听小道消息好得多。學價值投資當然比學技術分析和聽小道消息好得多。
投资要大气包括这么几点，首先是在思想意识上要有远大目标。投資要大氣包括這麼幾點，首先是在思想意識上要有遠大目標。
第二点是眼界要高，这是第一点的顺延。第二點是眼界要高，這是第一點的順延。 我们要挑选的应该是极优秀的公司，不只是在行业中最佳，而且要在国内市场中最佳。我們要挑選的應該是極優秀的公司，不只是在行業中最佳，而且要在國內市場中最佳。
第三点是不要在操作上讲究小的技巧，什么高抛低吸，什么止损，什么底部顶部。第三點是不要在操作上講究小的技巧，什麼高拋低吸，什麼止損，什麼底部頂部。 更不要去计较小的利益，比如一点差价呀，波段呀。更不要去計較小的利益，比如一點差價呀，波段呀。
第四点就是心理稳定，不去理会大盘的波动涨跌，也不要去预测短期的走势。第四點就是心理穩定，不去理會大盤的波動漲跌，也不要去預測短期的走勢。 ”
记者：“您的意思是技术分析的不确定性很大吗？”記者：“您的意思是技術分析的不確定性很大嗎？”
李剑：“是的。你看波浪理论最为典型，大浪里面有小浪，小浪下面有细浪，走向永远有无数种可能。”李劍：“是的。你看波浪理論最為典型，大浪裡面有小浪，小浪下面有細浪，走向永遠有無數種可能。”
股不惊人誓不休 股不驚人誓不休
记者：“听说您有一句很酷的话，叫作‘股不惊人誓不休！’请问什么样的股票才是惊人的股呢？”記者：“聽說您有一句很酷的話，叫作‘股不驚人誓不休！’請問什麼樣的股票才是驚人的股呢？”
李剑：“我想大概有这样两层意思，一是它的涨幅能达到一百倍以上。第二层意思是它须要‘万千宠爱在一身’，就是要拥有多种独一无二的竞争优势。”李劍：“我想大概有這樣兩層意思，一是它的漲幅能達到一百倍以上。第二層意思是它須要‘萬千寵愛在一身’，就是要擁有多種獨一無二的競爭優勢。”
记者：“一百倍！听起来是有些惊人！具体应该怎么来选择这样的优秀上市公司呢？是不是要多看财务报表？”記者：“一百倍！聽起來是有些驚人！具體應該怎麼來選擇這樣的優秀上市公司呢？是不是要多看財務報表？”
李剑：“我首先要说读财务报表只是价值投资的一个小的方面，这方面我自己就走了一段弯路，把眼睛弄的更差了不说，还差点钻进牛角尖里去。注意研读财务报表只是表明关心基本面，这与专看K线图和听小道消息者确实不一样，但这还不算是价值投资，更不等于是学巴菲特。我认为，调查和思考企业的重大问题，比如持续竞争优势问题，盈利模式问题，未来利润增长点问题，管理层问题等等，才是价值投资首先要关心的几个问题。这些问题财务报表上没有，或者说不直接反映。”李劍：“我首先要說讀財務報表只是價值投資的一個小的方面，這方面我自己就走了一段彎路，把眼睛弄的更差了不說，還差點鑽進牛角尖裡去。注意研讀財務報表只是表明關心基本面，這與專看K線圖和聽小道消息者確實不一樣，但這還不算是價值投資，更不等於是學巴菲特。我認為，調查和思考企業的重大問題，比如持續競爭優勢問題，盈利模式問題，未來利潤增長點問題，管理層問題等等，才是價值投資首先要關心的幾個問題。這些問題財務報表上沒有，或者說不直接反映。”
记者：“那要从哪些方面去分析？”記者：“那要從哪些方面去分析？”
李剑：“首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个‘独一无二’极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。我有个习惯，如果我用半个小时都找不出一个‘独一无二’出来，我就要放弃它了，尽管它可能看起来股价较低。如果是股友问我某只股票怎么样，我一般也是先反问：它有什么独一无二的优势吗？”李劍：“首先考慮公司有沒有獨一無二的競爭優勢。這個‘獨一無二’極其重要，你會一下子就把優勢公司和一般公司篩選出來。我有個習慣，如果我用半個小時都找不出一個‘獨一無二’出來，我就要放棄它了，儘管它可能看起來股價較低。如果是股友問我某隻股票怎麼樣，我一般也是先反問：它有什麼獨一無二的優勢嗎？”
记者：“您说的独一无二的竞争优势，是不是就是指核心竞争力呢？”記者：“您說的獨一無二的競爭優勢，是不是就是指核心競爭力呢？”
李剑：“包括核心竞争力，但不光是核心竞争力。严格说，核心竞争力是管理科学的概念，管理学是科学，投资则是科学与艺术的结合。在投资学上，独一无二的竞争优势含义要丰富得多。”李劍：“包括核心競爭力，但不光是核心競爭力。嚴格說，核心競爭力是管理科學的概念，管理學是科學，投資則是科學與藝術的結合。在投資學上，獨一無二的競爭優勢含義要豐富得多。”
记者：“哦，您是说独一无二的竞争优势有很多种，是吗？”記者：“哦，您是說獨一無二的競爭優勢有很多種，是嗎？”
李剑：“我归纳了一下，大概有五种吧。虽然它们互相之间有一点重合或者互为因果，但为了思路清晰，还是分类叙述为好。李劍：“我歸納了一下，大概有五種吧。雖然它們互相之間有一點重合或者互為因果，但為了思路清晰，還是分類敘述為好。
第一种应该是垄断优势。第一種應該是壟斷優勢。 按照经济学上的‘垄断’的含义，是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售。按照經濟學上的‘壟斷’的含義，是指單一的出賣人或少數幾個出賣人控制著某一個行業的生產或銷售。 我喜欢用自己的话说，就是独家生意。我喜歡用自己的話說，就是獨家生意。 当然，这种垄断必须是价格不受管制的垄断。當然，這種壟斷必須是價格不受管制的壟斷。 ”
记者：“那么第二种优势呢？”記者：“那麼第二種優勢呢？”
李剑：“第二种应该是资源优势。资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。很多公司都拥有各自的资源。资源的关键在于稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等级。我最喜欢的是具有独占性质的资源优势的公司。李劍：“第二種應該是資源優勢。資源就是與人類社會發展有關的、能被利用來產生使用價值並影響勞動生產率的諸要素。很多公司都擁有各自的資源。資源的關鍵在於稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等級。我最喜歡的是具有獨占性質的資源優勢的公司。
第三种就是能力技术优势了，也就是大家讲的最多的核心竞争力。第三種就是能力技術優勢了，也就是大家講的最多的核心競爭力。 这个比较好理解。這個比較好理解。 能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的能力。能力指的是公司團隊在決策、研發、生產、管理、營銷等方面的能力。
第四种应该是政策优势。第四種應該是政策優勢。 政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置，制订相关有利于发展的行业政策与相关法规，使相关产业形成某种具有限制意义的优势。政策優勢主要是指政府為加強相關產業的戰略位置，制訂相關有利於發展的行業政策與相關法規，使相關產業形成某種具有限制意義的優勢。 ”
记者：“那么第五种呢？”記者：“那麼第五種呢？”
李剑：“还有一种是行业优势。行业分析是我们投资者作出投资抉择的很重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件。因为有些行业牛股成群，你投资的赢面高；有些行业却牛股稀少，你投资获胜的概论低。”李劍：“還有一種是行業優勢。行業分析是我們投資者作出投資抉擇的很重要的一步，有時甚至是投資成功的先決條件。因為有些行業牛股成群，你投資的贏面高；有些行業卻牛股稀少，你投資獲勝的概論低。 ”
记者：“拥有了您说的其中一种独一无二的竞争优势，是不是就可以买入这家公司呢？”記者：“擁有了您說的其中一種獨一無二的競爭優勢，是不是就可以買入這家公司呢？”
李剑：“不，这还远远不够。我的意思是，有了其中一种独一无二的竞争优势就有了关注的前提了。接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力？我们投资股票，最重要的一点就是看它有没有良好的收益，所有的优势最终也还得落实在收益上。”李劍：“不，這還遠遠不夠。我的意思是，有了其中一種獨一無二的競爭優勢就有了關注的前提了。接下來要考慮的是這種優勢能不能形成極強的贏利能力？我們投資股票，最重要的一點就是看它有沒有良好的收益，所有的優勢最終也還得落實在收益上。”
记者：“您认为极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢？”記者：“您認為極為優秀的公司平均每年的利潤增長率至少應該是多少呢？”
李剑：“我前面说过‘股不惊人誓不休’。好股票应该具有数十倍以上的成长潜力和前景，平均每年的利润增长率不能低于20％，能超过30％就更好。”李劍：“我前面說過‘股不驚人誓不休’。好股票應該具有數十倍以上的成長潛力和前景，平均每年的利潤增長率不能低於20％，能超過30％就更好。”
记者：“有了某种独一无二的竞争优势，又有极强的赢利能力，是不是够条件了呢？”記者：“有了某種獨一無二的競爭優勢，又有極強的贏利能力，是不是夠條件了呢？”
李剑：“还不够，还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持。也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高，更有技术含量。”李劍：“還不夠，還要看它的優勢和盈利能力能不能長期保持。也就是通常所說的持續競爭優勢。這一點難度更高，更有技術含量。”
记者：“您一直没有谈到价格，价格不太重要吗？”記者：“您一直沒有談到價格，價格不太重要嗎？”
李剑：“价格当然重要，好公司加上好价格才是好股票。”李劍：“價格當然重要，好公司加上好價格才是好股票。”
耐心是一种美德 耐心是一種美德
记者：“接下来该是谈收藏的问题了。您好像是一个特别有耐心的人吧？您的一些股票五年多没动一下，您怎么能守得住？”記者：“接下來該是談收藏的問題了。您好像是一個特別有耐心的人吧？您的一些股票五年多沒動一下，您怎麼能守得住？”
李剑：“投资股票和其他事情不一样，你不长期持有就很难稳赚不赔，很难成就一番事业。”李劍：“投資股票和其他事情不一樣，你不長期持有就很難穩賺不賠，很難成就一番事業。”
记者：“怎样把握不要卖呢？”記者：“怎樣把握不要賣呢？”
李剑：“既然是精心挑选的好公司的股票，那你就要像收藏家一样把它收藏起来。没有卖出的那一天。因为长期而言，股市永远向上，特别是优势企业的股票。”李劍：“既然是精心挑選的好公司的股票，那你就要像收藏家一樣把它收藏起來。沒有賣出的那一天。因為長期而言，股市永遠向上，特別是優勢企業的股票。”
记者：“难道涨得很高了也不卖吗？”記者：“難道漲得很高了也不賣嗎？”
李剑：“有些东西说说容易，比如高抛低吸，实际操作时很难判断什么是高，什么是低。这些是自己能力圈之外的东西。”李劍：“有些東西說說容易，比如高拋低吸，實際操作時很難判斷什麼是高，什麼是低。這些是自己能力圈之外的東西。”
记者：“也会有公司因为基本面变坏而从此一蹶不振吧？如果出现这种情况，您坚持不卖的观点是不是就遇到了强有力的反驳呢？”記者：“也會有公司因為基本面變壞而從此一蹶不振吧？如果出現這種情況，您堅持不賣的觀點是不是就遇到了強有力的反駁呢？”
李剑：“公司一蹶不振的情况也不能完全排除。但我们还是可以坚持不卖。这似乎不太符合巴菲特的思想。但我仍然认为这是对的，而且这是经过认真思考和实践过的。我很喜欢彼得林奇的看法，假如你有一个10只股票的长期投资组合，中间有一只股票出了问题，由于选的都是极为优秀的公司，那么我们持有的其他9个股票还是在给你赚大钱。进一步说，一个优秀公司的基本面出了问题，你可能事后才知道，而这时股价已经下跌了不少，这时卖出很难说是正确的行动。”李劍：“公司一蹶不振的情況也不能完全排除。但我們還是可以堅持不賣。這似乎不太符合巴菲特的思想。但我仍然認為這是對的，而且這是經過認真思考和實踐過的。我很喜歡彼得林奇的看法，假如你有一個10隻股票的長期投資組合，中間有一隻股票出了問題，由於選的都是極為優秀的公司，那麼我們持有的其他9個股票還是在給你賺大錢。進一步說，一個優秀公司的基本面出了問題，你可能事後才知道，而這時股價已經下跌了不少，這時賣出很難說是正確的行動。”
记者：“当我们发现了更好的公司股票，可不可以卖呢？”記者：“當我們發現了更好的公司股票，可不可以賣呢？”
李剑：“这种情况不叫卖了，叫换股，因为总的投资数量和投资金额没有变，还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁，这是可以考虑的。”李劍：“這種情況不叫賣了，叫換股，因為總的投資數量和投資金額沒有變，還是在收藏好公司的股票。只要不是太頻繁，這是可以考慮的。”
记者：“您已经谈了严格挑和不要卖，对随时买没有讲到，而且，这里还有个问题，随时买，又有价格问题了。万一买到高价的股票怎么办？”記者：“您已經談了嚴格挑和不要賣，對隨時買沒有講到，而且，這裡還有個問題，隨時買，又有價格問題了。萬一買到高價的股票怎麼辦？”
李剑：“前面说过，价格问题是个复杂的问题，甚至是可遇不可求的问题，能力圈之外的问题。不要动太多的脑筋去想买入时机的问题。不同的人参加工作有先后，入市时间有早晚，一旦决定投资，难免会买到高点低点，但有了严格买和不要卖，即使是不那么幸运，最终还是会大获全胜。”李劍：“前面說過，價格問題是個複雜的問題，甚至是可遇不可求的問題，能力圈之外的問題。不要動太多的腦筋去想買入時機的問題。不同的人參加工作有先後，入市時間有早晚，一旦決定投資，難免會買到高點低點，但有了嚴格買和不要賣，即使是不那麼幸運，最終還是會大獲全勝。”
记者：“‘严格挑、随时买、不要卖’是您成功的秘诀吗？”記者：“‘嚴格挑、隨時買、不要賣’是您成功的秘訣嗎？”
李剑：“我还谈不上什么成功，不过是在严格挑方面下的工夫多一点，收藏起来耐心一点而已。” （完）李劍：“我還談不上什麼成功，不過是在嚴格挑方面下的工夫多一點，收藏起來耐心一點而已。”
李书福：“否定”吉利
[来源：中国经营报]
[2007-8-15]
高调亮相“远景”，标杆直面丰田。昔日价格杀手，意欲踏入品质战场。一个“中国制造”意图摆脱“低成本、低价格”血拼的样本！李书福能否突破当日“立命”之框架？
转型：要从低端阴影中走出来
主持人：不久前，吉利提出了战略转型，将从价格优势向技术领先转变。近来，从发动机广告高调亮相CCTV，到你本人在济南为远景签名售车；从静音王金刚的全国挑战行，到面向全国媒体的远景公开测试赛，吉利力图塑造高端形象。但据说吉利的产品销量并未增加，在你看来，转型的过程将面临哪些难关？
李书福：如果要让销量快速提升，有两个简单的方法，一是降价，二是大规模投放广告。但这对企业和品牌所带来的损伤是很直接的，所以吉利不能这么做，应该采取相对系统和综合的举措与战略的安排，有序地推动，使其市场占有率提升。我们的战略转型，要从简单的价格便宜，到现在技术领先、品牌营销；要从吉利低端产品的阴影中走出来。因为企业最终的竞争力，还是体现在研发能力、创新能力和品牌形象上，这是企业最后能否生存发展的关键。不过，要想形成这些能力，推动产品品牌在用户心目中的地位提高，需要一个过程，用一句话、用钱、用权力，都是买不来的。有人说，并购一个企业不就行了吗？但事情并非这么简单。
主持人：从吉利的老三样“美日之星、优利欧、豪情 SRV”的低端产品，到新三样“自由舰、吉利金刚、远景”中端产品，你感觉，吉利在生产管理上发生了什么变化？现在到什么阶段了？
李书福：企业不同的阶段，面对的困难和问题都是不一样的。第一个阶段，国家不同意吉利生产轿车，用户不相信，市场不接受；第二个阶段，得到了国家的许可，得到了市场初步认同，产品可以卖出去，社会基本接受吉利是汽车企业；如今，吉利正在经历第三个阶段，质量不是很差，用户对服务也基本认同，产品也出了新三洋，没有原地踏步。但是，我们的品牌、持续的自主创新的能力、竞争力、技术是否有了重大的突破？
吉利现在提出战略转型，要对原有的竞争方法、企业发展理念做根本的调整。过去完全按价钱便宜来打仗，但经过前两个阶段的实践，这条路被证明走不通。所以我们要有一条新的发展之路，要技术领先、服务跟进，追求产品本身的环保性、安全性、经济性、舒适性。只有这些工作都做好了，品牌才有可能提高，这个企业才有可能生存和发展，否则就到此结束了。
主持人：从吉利的第一阶段到第三阶段，最令你感动的是哪件事？
李书福：我印象最深的一件事，至今没有跟别人讲过，甚至在吉利内部也没有讲过，但却是我一直思考的一件事情。
三年前的两会上，我向温家宝总理汇报工作，我说吉利汽车可以做到2万元一辆。但是总理没有正面回答我，只是谈了汽车工业的复杂性和模具机床的重要性，以及精密数控机床和发动机之间的关系。我一直在思考这个问题，一年之前，我想明白了，简单的价格便宜肯定是不行的。我提出吉利战略转型，跟那个场景是非常有关系的。那个时候，党中央国务院已经明白了，中国过去的发展模式已经走不通了，光是价格便宜、引进外资走不通，所以，提出了自主创性，提出了要节能减排，要提高附加值这一系列举措。因此，吉利战略转型是有科学依据和现实意义的，完全是一种长远的战略行为，不是权宜之计。
资本：我的股份会越来越少
主持人：半月前，香港上市的吉利汽车公告称，将发行新股16.11亿港币，增持浙江吉利、上海华普等4家联营公司的股权至91%。交易完成后，吉利集团在4家联营公司的股权将由目前的53.2%下降到10%，如何解读这种股权结构的变化？
李书福：其实是一个非常简单的事情。香港吉利也是吉利控股的，浙江吉利也是吉利控股的，这些都是吉利，只是股权互换一下，把中国境内的股权，变成香港公司的股权，而香港这家公司，当然是中国境内吉利控股控制的。这种股权置换的目的很清楚，第一，增加上市公司透明度，要让经营管理层在全世界股东的监督下，在香港联交所的监督下，阳光管理，阳光经营，这是管理上的需要；第二，香港是一个国际融资平台，更有利于资本业务，那里的决策速度很快，跟中国资本市场不同。这次不涉及融资的事情，只是股权置换，假如要融资，那一定是在产品的研发上。
主持人：吉利集团有三大部分核心资产，即浙江福林国润汽车零部件有限公司、浙江吉利汽车有限公司和上海华普国润汽车有限公司。其中，美日汽车以53.2%的股权控股浙江吉利。华普汽车通过华普国润控制着华普M203、华普飙风轿车、汽车研究院、宁波发动机90%的权益等重要资产。此外，福林国润掌握着吉利系的汽车零部件企业资产。从资本的角度，你所理解的吉利现在是一家什么样的公司？
李书福：看起来很复杂，其实股权很简单，一个是我，一个是我哥哥，还有就是全世界的投资基金、各类股东。我们也不知道所有的股东，但大多数都在大型的投资基金中，譬如说摩根、花旗。发展到最后，我和我哥哥的股份肯定最少。现在我最多，我哥哥第二，我们两个人加起来相当于50%~60%，这个比例当然现在也在变化。再过一两年，我们如果需要资本的话，再去资本市场拿钱，那我们的股权必然会被稀释。到最后，肯定是我们只有很少的股份。最后就像福特一样，家族只占很少的比例。
主持人：虽然吉利的产销只在行业中排名第七，但吉利在原有的台州临海、台州路桥、宁波北仑和上海华普4个生产基地之外，又新建了兰州、湘潭、成都、慈溪等基地，基地的数量是最多的，这是否意味着，吉利的基地的单位产能是最无规模的？采取多基地的发展方式是为了圈地，然后再去股市拿钱吗？
李书福：许多人都像你问的那样，说我们在圈钱。但对吉利来讲，这简直就是雕虫小技、蝇头小利。如果吉利真的那么做的话，肯定也没有什么发展。吉利的这种布局，是从产业的特点、从企业本身的性质以及当前全球包括中国的实际情况出发所制定的安排。
首先讲一个前提，吉利进入汽车行业，没有得到国家的正式许可，所以吉利只能生产客车，不能生产轿车，就是只能生产没有尾巴的。当时也不能在浙江生产，只能在四川生产，四川租给我们的地只有几十亩，无法规模生产。
我们又想在浙江生产，但因为没有得到项目的批准，只能高价向人家买土地，而且是600亩地当成800亩地卖给我们，还要自己填土、造桥，甚至连电站、电话、自来水、道路也都是我们自己建的。所以，这个成本是很高的。但即使是这样，当我们发展后又想要土地的时候，当地政府却不给。
在宁波、路桥的基地也是如此。因为吉利是一家民营企业，谁也不敢一下给你规划几千亩、几万亩地。你算算，加上上海吉利才多少土地？
所以，临海、路桥、宁波、上海，都不是我们主动的规划，都是被动无奈的选择。以后的基地，那是我们人为规划的。我们认为这四个地方产能不够，布局也不合理。所以就在全国做一个规划。
未来：我们不能自作聪明
主持人：你公开放言，2015年产量要达到200万辆，相当于今天的韩国现代汽车，也是你判断的汽车企业的生命线。当然，到那时，中国的汽车企业数量也会减少，吉利在进入“200万辆俱乐部”过程中，被别人并购的可能有多大，并购别人的可能有多大？
李书福：这些都可以想象，可能性是存在的。我想对于每一家企业来讲，都希望能并购别人，而不希望自己被别人并购。至于最后怎么样，这都很难预测。
我们有一个目标，到2015年，达到200万辆的年产量，其中2/3要出口到中国之外的市场。1/3在国外生产，2/3在中国生产，在中国生产的汽车，1/2要出口。就是这样一个规划。我们一直没有改变目标。
主持人：两年前，你怨气重重，对汽车产业环境、对民营企业的不公平而奔走呼吁，当然，现在吉利成为了自主创新的典型，甚至得到了超出一般民营企业所能得到的各方支持。两年后，你如何看待中国的汽车产业环境？你的危机感如何？
李书福：企业的发展和国家的发展息息相关，不能超越国家去讲自身的发展。所以，企业如何判定今天的环境和明天的环境很重要。如果对环境的要求过高，就会有怨言。所以，我觉得，中国改革开放30年，遇到了很多困难和问题，这些困难和问题都是深层次的，不是某一个人可以解决的。我们再着急，也急不得。只能根据环境的变化，去制定企业的发展战略。只有这样，才能跟这个国家、这个时代、这段历史的发展同步，才不会成为历史的牺牲品。
主持人：现在国际上，底特律危机重重，丰田与通用激战正酣，你对当前汽车行业的走势有哪些判断？
李书福：2000年时，我就说通用、福特一定会遇到麻烦。今天，通用、福特出现了不太好的情况，不是它们自身经营的不行，而是全球汽车工业的规律。所以，中国汽车工业崛起是肯定的，英国的汽车工业会碰到很多的困难，从整个欧洲来讲，德国还可以，但主要也就是品牌。美国会遇到困难，日本和韩国会不断起来。中国也肯定会起来，印度跟着中国也会起来。
世界汽车最后是什么？最后就是德国的汽车卖品牌，日本的汽车在中间，韩国、中国排老三，印度汽车追尾跑。
美国的汽车产业肯定没有了，它是一种产业转型。不是说美国汽车工厂没有了，肯定还有，但是他的生产厂都是日本人、韩国人开的，或者中国人、印度人开的。美国自己管理的汽车公司没有了，他不干了，他要产业转型，他要进入航空航天、生物科技、信息等高附加值行业中去。
八卦老板
对你影响最深的一个人？
还找不到这样的人。
对你影响最深的一句话？
要想当专家，就要把最简单的事情知道得最多。
对你影响最深的一本书？
《卓越管理》,我经常看。
喜欢什么户外运动？
海上抓鱼，前几天我还刚刚出海抓了一回，皮肤都晒烂了。
你的休闲方式？
能够多睡就尽量多睡，篮球也玩一玩。
退休之后，想做什么？
能在企业里做，当然最好。如果不能在企业里做了，那就去学学画、写写字。打鱼那个年龄打不了了。旅游、健身，看看世界上的各种笑话啊，就是这样了。
主持人的话
“07版”之李书福
2007版的李书福这本大书，已经改变太多了。除了面容，我们几乎认不出书中的任何一段内容。比如当年激进尖锐的言辞，已经被平静和缓的语调所代替；再比如当年怨气冲天的诉求，已经被默默无闻的理想所冲淡。李书福说起他的变化，说到吉利战略转型，都源于当年的那个引子。
2004年两会期间他在政协经济组向温家宝总理汇报工作的那个故事，他是第一次讲给媒体听。从那天起，李书福就在考虑他到底该做什么，而吉利又该往哪里走。今天，他一拍大腿，我现在彻彻底底明白了，自主创新和吉利是什么关系。
李书福的变化从他卖掉自己的奔驰和加长林肯开始；从他搬到厂里，在两居室铺上地板革开始；从他得到国家允许吉利建设兰州新基地的批文开始。中央部委的领导说：李书福老实多了，吉利也成熟多了。吉利现在要做的唯一一件大胆的事就是向高端进军，李书福现在要干的最体现其本性的事就是生产老百姓买得起，但价值更高的高端汽车。
200万年产量，2/3在中国生产，其中的一半约35万辆出口。这个宏伟目标在2005年法兰克福车展公布时，谁都认为是痴人说梦。但2007年上半年，奇瑞和吉利都已经进入了销售10万辆的行列。李书福又有信心了。
当然，李书福要实现自己的改变，还要有三样东西支撑：资金、智慧和毅力。出口海外，李书福担心人家的标准和门槛，他需要资金；国内升级，李书福担心自己的品牌和价值，他需要智慧；等到退休的那一天，吉利怎么办，面对民营企业都在承受的接班人问题，他需要常人不具备的毅力。
在我们的采访中，李书福一一回答了这些问题，浩大的工程正在展开，一个澳大利亚的公司为吉利新LOGO设计了一套厚厚的标书，李书福说我们正在得到尊重。在这种尊重下，李书福似乎又开始流露出自己的个性了。
不是奔驰，不是宝马，也不是沃尔沃，一口酒下肚，豪爽的李总说：“是我们的吉利，绝对不会出现大的安全事故，吉利将使用全世界最先进谁也没有用过的技术。”
李书福还是李书福，这不过是2007年的改编版，他写给面向未来的吉利作参考书，也写给未来退休后的李书福作回忆录。
李书福简历：
1963年，李书福出生在浙江台州一个农民家庭。由于环境的影响，高中毕业的李书福没有继续求学，而是开始了经商生涯。他认为很多事情，如冰箱、汽车等都不神秘，技术也不复杂，自助组装也可以成功。
1984年～1986年，任浙江台州石曲冰箱配件厂厂长；
1986年～1989年，任浙江台州北极花冰箱厂厂长；
1989年～1992年，任浙江台州吉利装潢材料厂厂长；
1992年～1995年，国内知名大学深造；
1995年至今，任吉利集团有限公司董事长、浙江吉利控股集团董事长。
常常能在媒体上读到你的“惊人”言语，在你看来，那种与众不同的语言在沟通中能起到什么作用？
李书福：我推崇的是直截了当的沟通方式。我几乎没有对员工讲过肉麻的话，但是，我会用行动去肯定对方的工作，我是表里一致的。
你与外界沟通时最满意自己的哪一点？最不满意的是哪一点？
李书福：有时讲话伤害了别人，人家不能接受。虽然讲的是真话，但是表达的方法不太好，这是我最不满意的。沟通最满意的是事先沟通，我能有所准备，这样就能把我的缺点尽量规避。
在消费者的印象中，吉利是“便宜、经济”的代名词，你认为让大众能早日改变对吉利“品质”的认识的有效沟通方式有哪些？
李书福：其实沟通从根本上讲，就是“沟通从心开始”嘛。从心理学的角度，沟通最终的目的，就是要打动人家的心。让人从内心来配合、支持你的主张。战略转型，也要从心开始，要实实在在地做。与消费者的沟通，除了产品，还有服务。
[2007-8-15]
高调亮相“远景”，标杆直面丰田。昔日价格杀手，意欲踏入品质战场。一个“中国制造”意图摆脱“低成本、低价格”血拼的样本！李书福能否突破当日“立命”之框架？
转型：要从低端阴影中走出来
主持人：不久前，吉利提出了战略转型，将从价格优势向技术领先转变。近来，从发动机广告高调亮相CCTV，到你本人在济南为远景签名售车；从静音王金刚的全国挑战行，到面向全国媒体的远景公开测试赛，吉利力图塑造高端形象。但据说吉利的产品销量并未增加，在你看来，转型的过程将面临哪些难关？
李书福：如果要让销量快速提升，有两个简单的方法，一是降价，二是大规模投放广告。但这对企业和品牌所带来的损伤是很直接的，所以吉利不能这么做，应该采取相对系统和综合的举措与战略的安排，有序地推动，使其市场占有率提升。我们的战略转型，要从简单的价格便宜，到现在技术领先、品牌营销；要从吉利低端产品的阴影中走出来。因为企业最终的竞争力，还是体现在研发能力、创新能力和品牌形象上，这是企业最后能否生存发展的关键。不过，要想形成这些能力，推动产品品牌在用户心目中的地位提高，需要一个过程，用一句话、用钱、用权力，都是买不来的。有人说，并购一个企业不就行了吗？但事情并非这么简单。
主持人：从吉利的老三样“美日之星、优利欧、豪情 SRV”的低端产品，到新三样“自由舰、吉利金刚、远景”中端产品，你感觉，吉利在生产管理上发生了什么变化？现在到什么阶段了？
李书福：企业不同的阶段，面对的困难和问题都是不一样的。第一个阶段，国家不同意吉利生产轿车，用户不相信，市场不接受；第二个阶段，得到了国家的许可，得到了市场初步认同，产品可以卖出去，社会基本接受吉利是汽车企业；如今，吉利正在经历第三个阶段，质量不是很差，用户对服务也基本认同，产品也出了新三洋，没有原地踏步。但是，我们的品牌、持续的自主创新的能力、竞争力、技术是否有了重大的突破？
吉利现在提出战略转型，要对原有的竞争方法、企业发展理念做根本的调整。过去完全按价钱便宜来打仗，但经过前两个阶段的实践，这条路被证明走不通。所以我们要有一条新的发展之路，要技术领先、服务跟进，追求产品本身的环保性、安全性、经济性、舒适性。只有这些工作都做好了，品牌才有可能提高，这个企业才有可能生存和发展，否则就到此结束了。
主持人：从吉利的第一阶段到第三阶段，最令你感动的是哪件事？
李书福：我印象最深的一件事，至今没有跟别人讲过，甚至在吉利内部也没有讲过，但却是我一直思考的一件事情。
三年前的两会上，我向温家宝总理汇报工作，我说吉利汽车可以做到2万元一辆。但是总理没有正面回答我，只是谈了汽车工业的复杂性和模具机床的重要性，以及精密数控机床和发动机之间的关系。我一直在思考这个问题，一年之前，我想明白了，简单的价格便宜肯定是不行的。我提出吉利战略转型，跟那个场景是非常有关系的。那个时候，党中央国务院已经明白了，中国过去的发展模式已经走不通了，光是价格便宜、引进外资走不通，所以，提出了自主创性，提出了要节能减排，要提高附加值这一系列举措。因此，吉利战略转型是有科学依据和现实意义的，完全是一种长远的战略行为，不是权宜之计。
资本：我的股份会越来越少
主持人：半月前，香港上市的吉利汽车公告称，将发行新股16.11亿港币，增持浙江吉利、上海华普等4家联营公司的股权至91%。交易完成后，吉利集团在4家联营公司的股权将由目前的53.2%下降到10%，如何解读这种股权结构的变化？
李书福：其实是一个非常简单的事情。香港吉利也是吉利控股的，浙江吉利也是吉利控股的，这些都是吉利，只是股权互换一下，把中国境内的股权，变成香港公司的股权，而香港这家公司，当然是中国境内吉利控股控制的。这种股权置换的目的很清楚，第一，增加上市公司透明度，要让经营管理层在全世界股东的监督下，在香港联交所的监督下，阳光管理，阳光经营，这是管理上的需要；第二，香港是一个国际融资平台，更有利于资本业务，那里的决策速度很快，跟中国资本市场不同。这次不涉及融资的事情，只是股权置换，假如要融资，那一定是在产品的研发上。
主持人：吉利集团有三大部分核心资产，即浙江福林国润汽车零部件有限公司、浙江吉利汽车有限公司和上海华普国润汽车有限公司。其中，美日汽车以53.2%的股权控股浙江吉利。华普汽车通过华普国润控制着华普M203、华普飙风轿车、汽车研究院、宁波发动机90%的权益等重要资产。此外，福林国润掌握着吉利系的汽车零部件企业资产。从资本的角度，你所理解的吉利现在是一家什么样的公司？
李书福：看起来很复杂，其实股权很简单，一个是我，一个是我哥哥，还有就是全世界的投资基金、各类股东。我们也不知道所有的股东，但大多数都在大型的投资基金中，譬如说摩根、花旗。发展到最后，我和我哥哥的股份肯定最少。现在我最多，我哥哥第二，我们两个人加起来相当于50%~60%，这个比例当然现在也在变化。再过一两年，我们如果需要资本的话，再去资本市场拿钱，那我们的股权必然会被稀释。到最后，肯定是我们只有很少的股份。最后就像福特一样，家族只占很少的比例。
主持人：虽然吉利的产销只在行业中排名第七，但吉利在原有的台州临海、台州路桥、宁波北仑和上海华普4个生产基地之外，又新建了兰州、湘潭、成都、慈溪等基地，基地的数量是最多的，这是否意味着，吉利的基地的单位产能是最无规模的？采取多基地的发展方式是为了圈地，然后再去股市拿钱吗？
李书福：许多人都像你问的那样，说我们在圈钱。但对吉利来讲，这简直就是雕虫小技、蝇头小利。如果吉利真的那么做的话，肯定也没有什么发展。吉利的这种布局，是从产业的特点、从企业本身的性质以及当前全球包括中国的实际情况出发所制定的安排。
首先讲一个前提，吉利进入汽车行业，没有得到国家的正式许可，所以吉利只能生产客车，不能生产轿车，就是只能生产没有尾巴的。当时也不能在浙江生产，只能在四川生产，四川租给我们的地只有几十亩，无法规模生产。
我们又想在浙江生产，但因为没有得到项目的批准，只能高价向人家买土地，而且是600亩地当成800亩地卖给我们，还要自己填土、造桥，甚至连电站、电话、自来水、道路也都是我们自己建的。所以，这个成本是很高的。但即使是这样，当我们发展后又想要土地的时候，当地政府却不给。
在宁波、路桥的基地也是如此。因为吉利是一家民营企业，谁也不敢一下给你规划几千亩、几万亩地。你算算，加上上海吉利才多少土地？
所以，临海、路桥、宁波、上海，都不是我们主动的规划，都是被动无奈的选择。以后的基地，那是我们人为规划的。我们认为这四个地方产能不够，布局也不合理。所以就在全国做一个规划。
未来：我们不能自作聪明
主持人：你公开放言，2015年产量要达到200万辆，相当于今天的韩国现代汽车，也是你判断的汽车企业的生命线。当然，到那时，中国的汽车企业数量也会减少，吉利在进入“200万辆俱乐部”过程中，被别人并购的可能有多大，并购别人的可能有多大？
李书福：这些都可以想象，可能性是存在的。我想对于每一家企业来讲，都希望能并购别人，而不希望自己被别人并购。至于最后怎么样，这都很难预测。
我们有一个目标，到2015年，达到200万辆的年产量，其中2/3要出口到中国之外的市场。1/3在国外生产，2/3在中国生产，在中国生产的汽车，1/2要出口。就是这样一个规划。我们一直没有改变目标。
主持人：两年前，你怨气重重，对汽车产业环境、对民营企业的不公平而奔走呼吁，当然，现在吉利成为了自主创新的典型，甚至得到了超出一般民营企业所能得到的各方支持。两年后，你如何看待中国的汽车产业环境？你的危机感如何？
李书福：企业的发展和国家的发展息息相关，不能超越国家去讲自身的发展。所以，企业如何判定今天的环境和明天的环境很重要。如果对环境的要求过高，就会有怨言。所以，我觉得，中国改革开放30年，遇到了很多困难和问题，这些困难和问题都是深层次的，不是某一个人可以解决的。我们再着急，也急不得。只能根据环境的变化，去制定企业的发展战略。只有这样，才能跟这个国家、这个时代、这段历史的发展同步，才不会成为历史的牺牲品。
主持人：现在国际上，底特律危机重重，丰田与通用激战正酣，你对当前汽车行业的走势有哪些判断？
李书福：2000年时，我就说通用、福特一定会遇到麻烦。今天，通用、福特出现了不太好的情况，不是它们自身经营的不行，而是全球汽车工业的规律。所以，中国汽车工业崛起是肯定的，英国的汽车工业会碰到很多的困难，从整个欧洲来讲，德国还可以，但主要也就是品牌。美国会遇到困难，日本和韩国会不断起来。中国也肯定会起来，印度跟着中国也会起来。
世界汽车最后是什么？最后就是德国的汽车卖品牌，日本的汽车在中间，韩国、中国排老三，印度汽车追尾跑。
美国的汽车产业肯定没有了，它是一种产业转型。不是说美国汽车工厂没有了，肯定还有，但是他的生产厂都是日本人、韩国人开的，或者中国人、印度人开的。美国自己管理的汽车公司没有了，他不干了，他要产业转型，他要进入航空航天、生物科技、信息等高附加值行业中去。
八卦老板
对你影响最深的一个人？
还找不到这样的人。
对你影响最深的一句话？
要想当专家，就要把最简单的事情知道得最多。
对你影响最深的一本书？
《卓越管理》,我经常看。
喜欢什么户外运动？
海上抓鱼，前几天我还刚刚出海抓了一回，皮肤都晒烂了。
你的休闲方式？
能够多睡就尽量多睡，篮球也玩一玩。
退休之后，想做什么？
能在企业里做，当然最好。如果不能在企业里做了，那就去学学画、写写字。打鱼那个年龄打不了了。旅游、健身，看看世界上的各种笑话啊，就是这样了。
主持人的话
“07版”之李书福
2007版的李书福这本大书，已经改变太多了。除了面容，我们几乎认不出书中的任何一段内容。比如当年激进尖锐的言辞，已经被平静和缓的语调所代替；再比如当年怨气冲天的诉求，已经被默默无闻的理想所冲淡。李书福说起他的变化，说到吉利战略转型，都源于当年的那个引子。
2004年两会期间他在政协经济组向温家宝总理汇报工作的那个故事，他是第一次讲给媒体听。从那天起，李书福就在考虑他到底该做什么，而吉利又该往哪里走。今天，他一拍大腿，我现在彻彻底底明白了，自主创新和吉利是什么关系。
李书福的变化从他卖掉自己的奔驰和加长林肯开始；从他搬到厂里，在两居室铺上地板革开始；从他得到国家允许吉利建设兰州新基地的批文开始。中央部委的领导说：李书福老实多了，吉利也成熟多了。吉利现在要做的唯一一件大胆的事就是向高端进军，李书福现在要干的最体现其本性的事就是生产老百姓买得起，但价值更高的高端汽车。
200万年产量，2/3在中国生产，其中的一半约35万辆出口。这个宏伟目标在2005年法兰克福车展公布时，谁都认为是痴人说梦。但2007年上半年，奇瑞和吉利都已经进入了销售10万辆的行列。李书福又有信心了。
当然，李书福要实现自己的改变，还要有三样东西支撑：资金、智慧和毅力。出口海外，李书福担心人家的标准和门槛，他需要资金；国内升级，李书福担心自己的品牌和价值，他需要智慧；等到退休的那一天，吉利怎么办，面对民营企业都在承受的接班人问题，他需要常人不具备的毅力。
在我们的采访中，李书福一一回答了这些问题，浩大的工程正在展开，一个澳大利亚的公司为吉利新LOGO设计了一套厚厚的标书，李书福说我们正在得到尊重。在这种尊重下，李书福似乎又开始流露出自己的个性了。
不是奔驰，不是宝马，也不是沃尔沃，一口酒下肚，豪爽的李总说：“是我们的吉利，绝对不会出现大的安全事故，吉利将使用全世界最先进谁也没有用过的技术。”
李书福还是李书福，这不过是2007年的改编版，他写给面向未来的吉利作参考书，也写给未来退休后的李书福作回忆录。
李书福简历：
1963年，李书福出生在浙江台州一个农民家庭。由于环境的影响，高中毕业的李书福没有继续求学，而是开始了经商生涯。他认为很多事情，如冰箱、汽车等都不神秘，技术也不复杂，自助组装也可以成功。
1984年～1986年，任浙江台州石曲冰箱配件厂厂长；
1986年～1989年，任浙江台州北极花冰箱厂厂长；
1989年～1992年，任浙江台州吉利装潢材料厂厂长；
1992年～1995年，国内知名大学深造；
1995年至今，任吉利集团有限公司董事长、浙江吉利控股集团董事长。
常常能在媒体上读到你的“惊人”言语，在你看来，那种与众不同的语言在沟通中能起到什么作用？
李书福：我推崇的是直截了当的沟通方式。我几乎没有对员工讲过肉麻的话，但是，我会用行动去肯定对方的工作，我是表里一致的。
你与外界沟通时最满意自己的哪一点？最不满意的是哪一点？
李书福：有时讲话伤害了别人，人家不能接受。虽然讲的是真话，但是表达的方法不太好，这是我最不满意的。沟通最满意的是事先沟通，我能有所准备，这样就能把我的缺点尽量规避。
在消费者的印象中，吉利是“便宜、经济”的代名词，你认为让大众能早日改变对吉利“品质”的认识的有效沟通方式有哪些？
李书福：其实沟通从根本上讲，就是“沟通从心开始”嘛。从心理学的角度，沟通最终的目的，就是要打动人家的心。让人从内心来配合、支持你的主张。战略转型，也要从心开始，要实实在在地做。与消费者的沟通，除了产品，还有服务。
獅子性格
投資成功是獅子性格
今個 blog 係要提醒我自已而寫
仲有七日就到 8.28 我的生日 , 所以我會為自已訂下目標 ,
即係另一個 5 年大計劃 . 5 年期實都幾長 ,
人生首 4 個 5 年 (1-20)係 learning 讀書
之後 5 年(21-25)係還債 , 到第 6 個 5 年 (26-30)就成家和努力建立財富
到今日仍係 28, 就泥 29 歲, 好快 30 , 我便要為自已另下目標
(1) 唔買樓自用 , 除非用現金買 , 因為問銀行借錢只會成為 debts, 減弱現金流
(2)投資性買入車位 , 商舖 or 市區舊樓, 這方面可以同銀行借錢, 回報只要好過利率 + 潛在溢價 就okay
(3) 投資成功是獅子性格. ,投資目的唔係賺取10％到20％利潤，而係點樣double或triple資金, 唔好信密食當三番, 成功嘅投資策略係冒最低風險去賺取最大利潤, 35歲時有 1000萬係可以得,
Y35 $10,000,000
Y34 $6,666,666 (+50%).....$6,250,000 (+60%)
Y33 $4,444,444(+50%)......$3,906,250 (+60%)
Y32 $2,962,963(+50%).....$2,441,406 (+60%)
Y31 $1,975,308(+50%)......$1,525,879 (+60%)
Y30 $1,316,872(+50%).......$953,674 (+60%)
Y29 $877,912 (+50%)..... $596,046 (+60%)
唔好睇小自已 , 多化時間睇年報, 留意政策/政治 ,
就可以發掘 undervalue 股 , and 高速增長股 .
(4) 銘記於心, 投資目的唔係賺取10％到20％利潤，而係點樣double或triple你嘅資金
(5) 我的根本教條. 一定要「坐」股票， 仲有，用90%以上時間去做分析, 用少於1%時間落盤或看報價機, 唔好信密食當三番
今個 blog 係要提醒我自已而寫
仲有七日就到 8.28 我的生日 , 所以我會為自已訂下目標 ,
即係另一個 5 年大計劃 . 5 年期實都幾長 ,
人生首 4 個 5 年 (1-20)係 learning 讀書
之後 5 年(21-25)係還債 , 到第 6 個 5 年 (26-30)就成家和努力建立財富
到今日仍係 28, 就泥 29 歲, 好快 30 , 我便要為自已另下目標
(1) 唔買樓自用 , 除非用現金買 , 因為問銀行借錢只會成為 debts, 減弱現金流
(2)投資性買入車位 , 商舖 or 市區舊樓, 這方面可以同銀行借錢, 回報只要好過利率 + 潛在溢價 就okay
(3) 投資成功是獅子性格. ,投資目的唔係賺取10％到20％利潤，而係點樣double或triple資金, 唔好信密食當三番, 成功嘅投資策略係冒最低風險去賺取最大利潤, 35歲時有 1000萬係可以得,
Y35 $10,000,000
Y34 $6,666,666 (+50%).....$6,250,000 (+60%)
Y33 $4,444,444(+50%)......$3,906,250 (+60%)
Y32 $2,962,963(+50%).....$2,441,406 (+60%)
Y31 $1,975,308(+50%)......$1,525,879 (+60%)
Y30 $1,316,872(+50%).......$953,674 (+60%)
Y29 $877,912 (+50%)..... $596,046 (+60%)
唔好睇小自已 , 多化時間睇年報, 留意政策/政治 ,
就可以發掘 undervalue 股 , and 高速增長股 .
(4) 銘記於心, 投資目的唔係賺取10％到20％利潤，而係點樣double或triple你嘅資金
(5) 我的根本教條. 一定要「坐」股票， 仲有，用90%以上時間去做分析, 用少於1%時間落盤或看報價機, 唔好信密食當三番
2007年8月18日星期六
師父有話提醒第子
享譽全球的著名成功投資人、有"股神"之稱的沃倫·巴菲特周三(8月15日)指出，近期的全球市場動盪恰為其提供了逢低買入良機。
巴菲特是在接受美國知名財經頻道CNBC獨家專訪時發表上述觀點的。巴菲特指出，近期市場的動盪讓他"興奮不已"，股市跌得越厲害，他越高興。他指出，一般而言，當市場出現"混亂"調整時，"真實的投資機會"就會出現。
巴菲特進一步解釋稱，在混亂的市場中，一些股票往往會出現嚴重錯誤估值的現象(如過度下跌)，而這正是投資機會所在。不過，巴菲特承認，他並不清楚市場的調整底部在哪裡，調整何時會結束。由於美國次級抵押債務市場風暴正趨嚴重化，全球投資者信心嚴重受挫，紛紛拋售股票等高風險資產，唯恐避之不及，引發全球股市大跌。
分析師指出，在普通投資者六神無主的情況下，巴菲特卻有此番閒情逸致，這恐怕就是"成功投資者"和"失敗投資者"的差別。因為巴菲特在市場動盪時看得更遠，在普通投資者退避三舍時，他考慮的卻是如何在市場動盪中漁利。
分析師表示，雖然巴菲特的投資策略免不了有"趁火打劫"之嫌，但正所謂"真理祇掌握在少數人手裡"，巴菲特的觀點對投資者不無參考價值。事實上，巴菲特旗下的Berkshire Hathaway公司的投資策略明顯貫徹了他的這一思路。
美國証交會(SEC)周三公布的文件披露，該公司二季度大量增持美國金融股，這在大多數市場人士看來是逆市場趨勢之舉。因為今年以來的次級債動盪使得金融股表現不佳，標普500指數金融板塊今年來的累計跌幅已超過了10%。巴菲特二季度增持了8700萬股美銀(Bank of America)股票，季末的市值為4.253億美元；他增持了2550萬股的美國銀行集團(U.S.Bancorp)股票；他還增持富國銀行股票，目前的總持有規模為2.577億股，季末的市值為8.396億美元。
與此同時，巴菲特二季度還大幅增持了耐克、法國制藥企業Sanofi-Aventis、美國強生和寶潔。分析師指出，這顯示出巴菲特對醫藥、消費品等具有較強抗經濟周期能力的股票情有獨衷，投資者也可從中獲得啟發。
全球著名投資大師、素有"股神"之稱的沃倫·巴菲特近期在接受美國CNBC財經頻道獨家專訪時指出，雖然美國經濟正在遭遇信貸市場動盪的"麻煩"，但長期來看，美國經濟完全有能力抵御這一風險因素而持續擴張。
巴菲特指出，目前美國的大規模不良按揭貸款令人憂慮，"這主要歸咎於一部分金融機構對房貸風險控制的極度鬆弛"。他說，在過去數年中，金融機構之所以敢向沒有財務實力的個人放貸，就是他們預期房價將持續大幅上漲，但目前這一"海市蜃樓"已消失，房價下跌引發金融機構抵押品價值嚴重縮水，房價下跌也在一定程度上抑制了消費支出。
不過，巴菲特指出，雖然佔美國經濟三分之二強的消費支出增幅下滑，但並沒有停止增長，未來消費支出也不會出現嚴重衰退的現象。分析師指出，強勁的就業和收入增長有望繼續刺激消費支出。
巴菲特指出，近期信貸市場的調整祇不過反映了"資本主義經濟的本質"。他說，"人們總是不時地犯錯，當他們為自己所犯下的錯誤付出代價後，未來的市場將更加強勁，但如果他們的錯誤得到政府補貼，市場的錯誤將持續"。
巴菲特說，犯錯誤的金融機構必須為自己的錯誤"買單"。分析師表示，巴菲特此話暗示他不讚成市場上關於美聯儲應緊急降息托市的觀點。巴菲特說，次級抵押債務市場確實是個嚴重問題，但這並不值得擔心，因為各種危機貫穿於美國經濟擴張的整個歷史過程，上世紀美國經歷了"大蕭條"、二戰、冷戰這樣的嚴重事件，以及80年代以來大大小小的多次金融危機，這些事件沒有使美國經濟倒下，恰使美國經濟增長更為強勁。
巴菲特還表示，近期市場的動盪為他創造了逢低買入的良機。
巴菲特是在接受美國知名財經頻道CNBC獨家專訪時發表上述觀點的。巴菲特指出，近期市場的動盪讓他"興奮不已"，股市跌得越厲害，他越高興。他指出，一般而言，當市場出現"混亂"調整時，"真實的投資機會"就會出現。
巴菲特進一步解釋稱，在混亂的市場中，一些股票往往會出現嚴重錯誤估值的現象(如過度下跌)，而這正是投資機會所在。不過，巴菲特承認，他並不清楚市場的調整底部在哪裡，調整何時會結束。由於美國次級抵押債務市場風暴正趨嚴重化，全球投資者信心嚴重受挫，紛紛拋售股票等高風險資產，唯恐避之不及，引發全球股市大跌。
分析師指出，在普通投資者六神無主的情況下，巴菲特卻有此番閒情逸致，這恐怕就是"成功投資者"和"失敗投資者"的差別。因為巴菲特在市場動盪時看得更遠，在普通投資者退避三舍時，他考慮的卻是如何在市場動盪中漁利。
分析師表示，雖然巴菲特的投資策略免不了有"趁火打劫"之嫌，但正所謂"真理祇掌握在少數人手裡"，巴菲特的觀點對投資者不無參考價值。事實上，巴菲特旗下的Berkshire Hathaway公司的投資策略明顯貫徹了他的這一思路。
美國証交會(SEC)周三公布的文件披露，該公司二季度大量增持美國金融股，這在大多數市場人士看來是逆市場趨勢之舉。因為今年以來的次級債動盪使得金融股表現不佳，標普500指數金融板塊今年來的累計跌幅已超過了10%。巴菲特二季度增持了8700萬股美銀(Bank of America)股票，季末的市值為4.253億美元；他增持了2550萬股的美國銀行集團(U.S.Bancorp)股票；他還增持富國銀行股票，目前的總持有規模為2.577億股，季末的市值為8.396億美元。
與此同時，巴菲特二季度還大幅增持了耐克、法國制藥企業Sanofi-Aventis、美國強生和寶潔。分析師指出，這顯示出巴菲特對醫藥、消費品等具有較強抗經濟周期能力的股票情有獨衷，投資者也可從中獲得啟發。
全球著名投資大師、素有"股神"之稱的沃倫·巴菲特近期在接受美國CNBC財經頻道獨家專訪時指出，雖然美國經濟正在遭遇信貸市場動盪的"麻煩"，但長期來看，美國經濟完全有能力抵御這一風險因素而持續擴張。
巴菲特指出，目前美國的大規模不良按揭貸款令人憂慮，"這主要歸咎於一部分金融機構對房貸風險控制的極度鬆弛"。他說，在過去數年中，金融機構之所以敢向沒有財務實力的個人放貸，就是他們預期房價將持續大幅上漲，但目前這一"海市蜃樓"已消失，房價下跌引發金融機構抵押品價值嚴重縮水，房價下跌也在一定程度上抑制了消費支出。
不過，巴菲特指出，雖然佔美國經濟三分之二強的消費支出增幅下滑，但並沒有停止增長，未來消費支出也不會出現嚴重衰退的現象。分析師指出，強勁的就業和收入增長有望繼續刺激消費支出。
巴菲特指出，近期信貸市場的調整祇不過反映了"資本主義經濟的本質"。他說，"人們總是不時地犯錯，當他們為自己所犯下的錯誤付出代價後，未來的市場將更加強勁，但如果他們的錯誤得到政府補貼，市場的錯誤將持續"。
巴菲特說，犯錯誤的金融機構必須為自己的錯誤"買單"。分析師表示，巴菲特此話暗示他不讚成市場上關於美聯儲應緊急降息托市的觀點。巴菲特說，次級抵押債務市場確實是個嚴重問題，但這並不值得擔心，因為各種危機貫穿於美國經濟擴張的整個歷史過程，上世紀美國經歷了"大蕭條"、二戰、冷戰這樣的嚴重事件，以及80年代以來大大小小的多次金融危機，這些事件沒有使美國經濟倒下，恰使美國經濟增長更為強勁。
巴菲特還表示，近期市場的動盪為他創造了逢低買入的良機。
窮人與富人的分別
血流成河入市,說易行難,EQ及手中有沒有錢問題,
窮人見到自己的血汗錢迅間蒸發哂, 很難能這麼理智
即使當局者都知道, 可惜當局者迷.
而且富人用別人的血汗錢轉化為自己錢
古語有云：物先腐而後重生。世間萬物在其腐化敗壞之前，必定欣欣向榮；同時，在生機乍現之時，也必然腐臭不堪。這是自然定律，猶如吃一頓家常便飯一樣，乃平常不過之事。
世上哪位幹實業的富豪懼怕股災呢？沒有！他們不但不害怕，還可以在股災期間不斷收購別人的廉價資產。
股災只是股市到達頂峰繼而向下走的結果而已。就是如此平常不過，所以我不懼怕股災。再者，若果沒有出現股災，我絕不可能撿到股市便宜貨。許多人視股災為世界末日，但我絕對視之為機會，而不是人云亦云的災難。
福兮禍所倚，禍兮福所依。股災正是生機乍現之時
窮人見到自己的血汗錢迅間蒸發哂, 很難能這麼理智
即使當局者都知道, 可惜當局者迷.
而且富人用別人的血汗錢轉化為自己錢
古語有云：物先腐而後重生。世間萬物在其腐化敗壞之前，必定欣欣向榮；同時，在生機乍現之時，也必然腐臭不堪。這是自然定律，猶如吃一頓家常便飯一樣，乃平常不過之事。
世上哪位幹實業的富豪懼怕股災呢？沒有！他們不但不害怕，還可以在股災期間不斷收購別人的廉價資產。
股災只是股市到達頂峰繼而向下走的結果而已。就是如此平常不過，所以我不懼怕股災。再者，若果沒有出現股災，我絕不可能撿到股市便宜貨。許多人視股災為世界末日，但我絕對視之為機會，而不是人云亦云的災難。
福兮禍所倚，禍兮福所依。股災正是生機乍現之時
2007年8月14日星期二
Latest update of Geely 175 Disclosure of interest
2007年08月13日
Issued Shares
5,141,242,544
Main shareholders
Li Shu Fu
2,500,087,000
TOSCA
608,990,000
Morgan Stanley
485,382,994
UBS AG
393,875,623
OZ Management, L.L.C.
251,469,888
Remained
900,944,410 (17.5%)
我一早計好數好能放心 tim.
大魔 6 Aug 去到 9.85% la, 485,382,994(L)
只買不賣 上個月5號時仲係得 7.5% 369,551,994(L)
22個交易日 (其中有 2日停左牌 )所以得 20日買, 買左 1億1583萬股,
用左成最少 億四銀., 佢大魔, 好能多錢 $$$$$
平均每日 $700萬, 只買不賣
你唔跟買, 只有一個後果 ----> 窮
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Li Shu Fu
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大魔 6 Aug 去到 9.85% la, 485,382,994(L)
只買不賣 上個月5號時仲係得 7.5% 369,551,994(L)
22個交易日 (其中有 2日停左牌 )所以得 20日買, 買左 1億1583萬股,
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2007年8月7日星期二
汽车行业个股浪里淘金
http://blog.sina.com.cn/lydm 新浪博客 六月冬眠综合编辑
不同子行业需要区分不同估值标准 1）、大中型客车：国内需求平稳，出口空间较大，竞争格局稳定，行业盈利向龙头企业集中，龙头企业估值应获得高于行业平均水平的溢价，如宇通、金龙等；
2）、重卡：行业弹性较大，与FAI高度相关，季度连续性增长估值就会提高，反之则大幅度下降，行业内竞争力不强的企业在行业向好时业绩较好，但行业差时业绩将出现大幅下滑；相对而言行业内龙头企业可以通过出口抵抗周期性风险，如中国重汽；
3）、零部件：细分领域龙头企业将进入全球采购体系，长期看好；估值可获溢价，如潍柴动力、福耀玻璃；
4）、轿车：虽然行业竞争格局不明朗，竞争激烈，但行业消费属性更强，在需求强劲前提下前期基数低的企业将具有较高的成长性，如长安汽车；而龙头企业特别是自主品牌具有发展前景的企业将获得估值的成长溢价，业绩增长具有长期持续性，如上海汽车。
上海汽车：自主品牌带来业绩和估值的双重突破 公司是四家轿车公司中的领跑者。公司已经成功跨越分享合资公司投资收益阶段，目前正迈入依靠自主品牌提供业绩长期增长阶段；上海大众和上海通用均向好。上海大众现阶段仍处于亏损后的成长期，在实施双品牌战略以及大幅削减成本后，我们认为上海大众给公司贡献的利润将逐步体现；上海通用将通过产品结构调整来保证盈利的稳定增长；公司拥有完整的研发体系和自主品牌发展战略。公司自主品牌拟在5年内打造5个平台，形成全系列的乘用车车型；并将通过国际营销渠道打开国际市场，其自主品牌将打开未来盈利成长空间和估值空间，综合考虑我们认为公司有潜力成为国际型的汽车集团公司。 维持买入评级。我们预计07年、08年EPS分别为0.76元和0.90元，公司自主品牌将得到估值溢价，公司未来几年将出现业绩和估值的双重突破。 长安汽车：期待08年的长安福特期待 08年的长安福特。公司目前仍处于分享合资公司投资收益阶段。长安福特马自达是公司主要利润来源，自主品牌尚处于培养阶段。长安福特马自达由单一福特品牌转变成福特、马自达、沃尔沃多品牌，在南京工厂运营以及发动机自给后，08年将是其提速的阶段。我们看好08年的长安福特盈利增长空间。 我们看好公司两块主要盈利资产：长安福特马自达和本部自主品牌轿车，短期内长安福特马自达是其业绩增长的主要贡献者，长期看自主品牌轿车将成为公司主要利润来源；长安福特马自达发动机盈利贡献预计在08年将体现；公司本部微客最坏时期已过；公司自主品牌轿车短期内虽难以盈利但可减少亏损，长期内将是公司主要利润来源之一；维持买入评级。我们预计07年、08年EPS分别为0.61元和1.02元，公司现阶段估值便宜，安全边际高，08年业绩具有明显的成长性，维持买入评级。 宇通客车：有潜力成为世界级的客车企业 客车出口将打开公司新的成长空间。我们非常看好中国客车未来出口前景，公司作为客车龙头企业，有潜力成为世界级客车企业，且公司客车出口步伐明显快于同行，我们预计从07年开始客车出口将成为公司重要利润增长点；持续稳定成长的公司。预计在07年产能达产后，公司销量、收入和利润均将上新的台阶，预计未来3-4年利润复合增长率在20%以上；新会计准则和两税合并有利于公司业绩的提升；维持买入评级。公司作为相对稳定的客车行业中的龙头企业，估值应获得上限，我们预计07年、08年EPS分别为0.75元和1.03元，维持买入评级。 潍柴动力：求解优质产业链最大价值的强者 公司拥有重卡优势产业链。潍柴发动机和法士特变速箱成为最具竞争优势和最具盈利能力的重卡动力总成，陕西重汽在优势供应链配套下，产品品质和竞争力将得到提高，作为重卡产业链上龙头企业，我们认为公司将充分受益于行业的增长；公司将充分受益于此轮重卡强周期的增长。此轮重卡行业的增长远超出市场预期，公司掌控重卡优势产业链，业绩增长将在此轮强周期中得到体现；公司拥有的关键零部件未来出口空间大；主要风险。重卡行业周期性将对公司业绩产生影响，但公司抗风险能力相对较强；维持买入评级。由于重卡强周期远超出预期，我们调高07年、08年EPS分别到2.85元和3.44元，维持买入评级。 福耀玻璃：全球采购体系的受益者 公司将成为零部件全球采购中重要一员。汽车零部件向中国转移是必然趋势，公司作为汽车玻璃龙头企业将是零部件全球采购体系中的最大受益者；汽车玻璃出口将是公司长期业绩增长点。公司汽车玻璃在全球市场中份额仅为2%左右，凭借性价比优势成长空间极大，目前美国通用、韩国现代均已成为公司主要客户；国内汽车需求强劲刺激国内汽车玻璃销量的增长。我国汽车行业仍处于成长期，未来汽车需求仍将旺盛，进而国内汽车玻璃配套份额将进一步提高；08年新项目将陆续投产带来业绩增长。08年将是其产能释放年，将带来业绩大幅增长；主要风险。原材料大幅涨价风险，两税合并风险；维持买入评级。我们预计07年、08年EPS分别到0.79元和1.17元，维持买入评级。
不同子行业需要区分不同估值标准 1）、大中型客车：国内需求平稳，出口空间较大，竞争格局稳定，行业盈利向龙头企业集中，龙头企业估值应获得高于行业平均水平的溢价，如宇通、金龙等；
2）、重卡：行业弹性较大，与FAI高度相关，季度连续性增长估值就会提高，反之则大幅度下降，行业内竞争力不强的企业在行业向好时业绩较好，但行业差时业绩将出现大幅下滑；相对而言行业内龙头企业可以通过出口抵抗周期性风险，如中国重汽；
3）、零部件：细分领域龙头企业将进入全球采购体系，长期看好；估值可获溢价，如潍柴动力、福耀玻璃；
4）、轿车：虽然行业竞争格局不明朗，竞争激烈，但行业消费属性更强，在需求强劲前提下前期基数低的企业将具有较高的成长性，如长安汽车；而龙头企业特别是自主品牌具有发展前景的企业将获得估值的成长溢价，业绩增长具有长期持续性，如上海汽车。
上海汽车：自主品牌带来业绩和估值的双重突破 公司是四家轿车公司中的领跑者。公司已经成功跨越分享合资公司投资收益阶段，目前正迈入依靠自主品牌提供业绩长期增长阶段；上海大众和上海通用均向好。上海大众现阶段仍处于亏损后的成长期，在实施双品牌战略以及大幅削减成本后，我们认为上海大众给公司贡献的利润将逐步体现；上海通用将通过产品结构调整来保证盈利的稳定增长；公司拥有完整的研发体系和自主品牌发展战略。公司自主品牌拟在5年内打造5个平台，形成全系列的乘用车车型；并将通过国际营销渠道打开国际市场，其自主品牌将打开未来盈利成长空间和估值空间，综合考虑我们认为公司有潜力成为国际型的汽车集团公司。 维持买入评级。我们预计07年、08年EPS分别为0.76元和0.90元，公司自主品牌将得到估值溢价，公司未来几年将出现业绩和估值的双重突破。 长安汽车：期待08年的长安福特期待 08年的长安福特。公司目前仍处于分享合资公司投资收益阶段。长安福特马自达是公司主要利润来源，自主品牌尚处于培养阶段。长安福特马自达由单一福特品牌转变成福特、马自达、沃尔沃多品牌，在南京工厂运营以及发动机自给后，08年将是其提速的阶段。我们看好08年的长安福特盈利增长空间。 我们看好公司两块主要盈利资产：长安福特马自达和本部自主品牌轿车，短期内长安福特马自达是其业绩增长的主要贡献者，长期看自主品牌轿车将成为公司主要利润来源；长安福特马自达发动机盈利贡献预计在08年将体现；公司本部微客最坏时期已过；公司自主品牌轿车短期内虽难以盈利但可减少亏损，长期内将是公司主要利润来源之一；维持买入评级。我们预计07年、08年EPS分别为0.61元和1.02元，公司现阶段估值便宜，安全边际高，08年业绩具有明显的成长性，维持买入评级。 宇通客车：有潜力成为世界级的客车企业 客车出口将打开公司新的成长空间。我们非常看好中国客车未来出口前景，公司作为客车龙头企业，有潜力成为世界级客车企业，且公司客车出口步伐明显快于同行，我们预计从07年开始客车出口将成为公司重要利润增长点；持续稳定成长的公司。预计在07年产能达产后，公司销量、收入和利润均将上新的台阶，预计未来3-4年利润复合增长率在20%以上；新会计准则和两税合并有利于公司业绩的提升；维持买入评级。公司作为相对稳定的客车行业中的龙头企业，估值应获得上限，我们预计07年、08年EPS分别为0.75元和1.03元，维持买入评级。 潍柴动力：求解优质产业链最大价值的强者 公司拥有重卡优势产业链。潍柴发动机和法士特变速箱成为最具竞争优势和最具盈利能力的重卡动力总成，陕西重汽在优势供应链配套下，产品品质和竞争力将得到提高，作为重卡产业链上龙头企业，我们认为公司将充分受益于行业的增长；公司将充分受益于此轮重卡强周期的增长。此轮重卡行业的增长远超出市场预期，公司掌控重卡优势产业链，业绩增长将在此轮强周期中得到体现；公司拥有的关键零部件未来出口空间大；主要风险。重卡行业周期性将对公司业绩产生影响，但公司抗风险能力相对较强；维持买入评级。由于重卡强周期远超出预期，我们调高07年、08年EPS分别到2.85元和3.44元，维持买入评级。 福耀玻璃：全球采购体系的受益者 公司将成为零部件全球采购中重要一员。汽车零部件向中国转移是必然趋势，公司作为汽车玻璃龙头企业将是零部件全球采购体系中的最大受益者；汽车玻璃出口将是公司长期业绩增长点。公司汽车玻璃在全球市场中份额仅为2%左右，凭借性价比优势成长空间极大，目前美国通用、韩国现代均已成为公司主要客户；国内汽车需求强劲刺激国内汽车玻璃销量的增长。我国汽车行业仍处于成长期，未来汽车需求仍将旺盛，进而国内汽车玻璃配套份额将进一步提高；08年新项目将陆续投产带来业绩增长。08年将是其产能释放年，将带来业绩大幅增长；主要风险。原材料大幅涨价风险，两税合并风险；维持买入评级。我们预计07年、08年EPS分别到0.79元和1.17元，维持买入评级。
汽车行业背景及前景分析
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新浪博客 六月冬眠综合编辑
中国正在经历一个财富积累最为迅猛的阶段，这必将催生未来几年奢侈品消费浪潮的到来，汽车行业是最主要的受益者之一。我们估计至迟至08年，国内将迎来车辆更新需求的高潮，未来几年汽车消费增长并不会因为保有量的快速上升而减缓。与此同时，中国汽车出口正在逐渐突破渠道、服务、品牌和产品瓶颈，从而将迎来一个可持续相当长时期的增长高峰期。
到目前为止，增长没有减缓迹象，乘用车和商用车均保持强劲。观察短期和中期影响需求的因素，除乐观的经济预期外，我们相信股市繁荣的财富效应将在下半年逐步释放，轿车市场很可能再度迎来一个强势的“翘尾”年。预计全年汽车销量将达到850万辆，比上年增长18%，超出我们此前的预期。而且，我们估计，最终销售情况很有可能再次超出我们目前的预期。
1季度16家重点企业（市场占有率超过90%）累计实现利润总额128亿元，同比增长70%，远高于同期销量增幅。虽然行业竞争激烈将继续对盈利形成压力，但我们预计，在未来2年内，规模效应、国产化率的提高和产能利用率的持续提升，将使得行业利润率保持稳定或平缓下降态势，盈利增长前景依然乐观。
在目前市场整体估值水平下，我们认为汽车行业整体估值依然具有较大吸引力，维持对行业的“推荐”评级。我们建议，在选择具体投资品种上可基于以下几个思路和角度：
1）由于行业发展的初级阶段特征以及汽车产业“输入性”特征，投资价值将更多地依附于个体而非行业或板块；
2）从产业链的角度，目前阶段能掌握定价权的整车制造企业整体上投资价值高于零部件企业；
3）从细分行业角度，竞争格局稳定、增长稳健的商用车子行业投资价值高于乘用车子行业；
4）具有相对估值优势的品种，短期股价上升动力将更足，而具备国际竞争力和中国比较优势的龙头企业则具有更佳的长期投资价值。
未来6个月，我们首推长安汽车（000625）、福耀玻璃（600660）和江铃汽车（000550）；另外，我们继续长期推荐客车和重卡行业龙头企业；作为排放升级的受益者，我们也继续看好威孚高科（000581）
下半年策略：多角度的投资视野 增长依然强劲 我们判断，中国正在经历一个财富积累最为迅猛的阶段，这必将催生未来几年奢侈品消费浪潮的到来，汽车行业是最主要的受益者之一。我们估计至迟至08年，国内将迎来车辆更新需求的高潮，未来几年汽车消费增长并不会因为保有量的快速上升而减缓。与此同时，中国汽车出口正在逐渐突破渠道、服务、品牌和产品瓶颈，从而将迎来一个可持续相当长时期的增长高峰期。
到目前为止，增长没有减缓迹象，乘用车和商用车均保持强劲。观察短期和中期影响需求的因素，除乐观的经济预期外，我们相信股市繁荣的财富效应将在下半年逐步释放，轿车市场很可能再度迎来一个强势的“翘尾”年。预计全年汽车销量将达到850万辆，比上年增长18%，超出我们之前的预期，而且，我们估计，最终销售情况很有可能再次超出我们目前的预期。
1季度16家重点企业（市场占有率超过90%）累计实现利润总额128亿元，同比增长70%，远高于同期销量增幅。虽然激烈的竞争将继续对盈利形成压力，但未来2年内，规模效应、国产化率的提高和产能利用率的持续提高，将使得行业利润率保持稳定或平缓下降，盈利增长前景同样可以乐观。
多角度的投资视野
在目前市场整体估值水平下，我们认为汽车行业整体估值水平依然偏低，维持对行业的“推荐”评级。我们建议，在选择投资品种方面，可基于以下几个思路和角度：
1）由于行业发展的初级阶段特征以及汽车产业“输入性”特征，投资价值将更多地依附于个体而非行业或板块；
2）从产业链的角度，目前阶段能掌握定价权的整车制造企业整体上投资价值高于零部件企业；
3）从细分行业角度，竞争格局稳定、增长稳健的商用车子行业投资价值高于乘用车子行业；
4）相对估值优势的品种短期股价上升动力更足，而具有国际竞争力和中国比较优势的龙头企业则具备更佳的长期投资价值。
行业整合带来的投资机会
大型汽车集团整体上市的意图并不仅仅出于改善企业治理结构和提高上市公司质量，其更为深层和重大的意义在于：优化企业资产结构，改善企业治理结构和经营机制，提升上市公司平台的融资能力。
上述层面的改善均会为未来行业大规模的整合提供更为坚实的基础，例如，通过上市公司平台，企业不仅具备了更强的和多样化的融资途径，同时也使得企业并购整合的手段更为丰富（典型的如向被收购方定向增发股票，或者换股，等等）。而且，置于公众监督下的资本运作将具有更好的效率。
我们相信，推动汽车企业集团核心资产的整体上市，是政府推动汽车行业未来整合的重要起点，这其中无疑蕴藏着重大的投资机会。
05年以来实现整体上市的公司主要包括潍柴动力（000338）和上海汽车（600104），整体上市后均大幅提高了上市公司资产质量。在2008年底前有望实现A股市场整体上市的公司包括一汽集团、北汽集团、东风集团、重汽集团、南方汽车集团和北汽控股。
具体情况分析如下： 一切看起来都不错 热度很高，商用车也开始“发烧”
1~5月共销售了372万辆的汽车，同比增长22%，包括257万辆的乘用车和107万辆的商用车，虽然相对于06年全年25%的增长率有所下降，但考虑到同比基数的大幅提高，结果依然令人兴奋。
行业盈利能力大幅改善的直观原因是：（
1）销售量的持续攀升，规模效应日益显著；（
2）产出过剩的状况有显著改善，供需基本平衡，恶性价格战得到缓解；（
3）快速增长的出口对业绩改善可能有一定的贡献，1季度全国累计出口总额80亿美元，顺差进一步扩大，相对而言，目前出口业务的盈利水平普遍高于内销。
产能利用率的提高是行业效益改善的另一个重要原因，这主要得益于旺盛的需求，同时，政府控制增量投入的政策开始取得成效，而企业在资本支出方面也保持了较好的节制。
生机勃勃的出口
前4个月共出口了14万辆的整车（含道路用改装车），约占国内总产量的4%，如果加上海外的散件组装生产，我们估计中国品牌汽车的海外销售可能接近20万辆。1~4月整车出口同比增长了75%，增长情况最好的是中型和轻型客车以及中型卡车，轿车出口达到4.4万辆，同比增长了82%。
与国内市场相比，整车出口的规模依然微小，但在商用车领域，出口正在占有日益重要的地位。前4个月共出口大中型客车8347辆，占大中型客车总销量比例达到了20%，而06年这一比例仅为10%。此外，重型货车、中型货车和轻型货车出口占销量比也分别达到了8%、10%和10%，出口销售占比稳步提高。
增长难以放缓 财富效应 过去3年里，居民财富聚敛的速度正在显著加快。07年1季度城镇居民可支配收入的同比增幅达到了19.5%，而06年为10.4%，而且，在最近的1年半，中国股市出现了4倍的升幅，这意味着相当一部分有产阶级资产规模成倍膨胀。中国正在经历一个财富积累最为迅猛的阶段，我们相信这必将催生未来几年奢侈品消费浪潮的到来，也将成为在目前规模水平下仍能支撑汽车消费高速增长的主要推动力量。
车辆更新需求高潮的临近 07年估计国内汽车保有总量可以达到4300万辆，其中私人汽车保有量将达到2800万辆，如果车辆更换时间按8年计，07年汽车更新数量将达到200万辆，在汽车总销量中的占比超过20%。未来3年的更新需求量将分别达到230万辆、260万辆和280万辆。
至迟到08年，我们估计国内将迎来车辆更新需求的高潮，这将使得未来几年汽车消费增长并不会因为保有量的快速上升而减缓。
广阔的国际市场
1~4月，中国汽车出口达到了14.18万辆，出口金额16.1亿美元，出口数量和金额已分别达到去年全年的41%和51%，加上出口散件组装，预计07年中国汽车出口有可能达到60万辆和66亿美元。
过去几年里，中国出口汽车以载重车、大中型客车和特种用车为主，05年上述几中车辆的销售分别占汽车出口数量的65%和出口金额的72%，而小轿车、小客车和越野车出口则占出口数量的35%和出口金额的28%。但这种情况正在悄然改变，根据06年和07年前4个月的统计，轿车出口开始出现大幅增长。
在一些重要的市场，通过出口和当地设厂组装方式，中国汽车正在取得骄人的成就。以俄罗斯为例，根据有关媒体的调查，06年共销售了2万辆中国汽车，相当于05年销售数量的4倍，这几乎相当于欧宝、大众在俄罗斯的销量，或者与标致雪铁龙在俄罗斯的年销量旗鼓相当。奇瑞汽车06年在俄罗斯总共卖了1.2~1.3万辆汽车，而07年仅前5个月就销售了15071辆，销量甚至已经超越了大众、本田、铃木等国际品牌。在皮卡领域，长城汽车已经占据了其90%的市场份额，虽然这个市场规模仍然很小。
高速的成长显示过去几年中国汽车制造企业对出口市场的培育正在取得质变，这也预示着，未来几年，中国汽车的出口将逐渐突破渠道、服务、品牌和产品瓶颈，从而将迎来一个可持续相当长时期的出口高峰期。
一个预测 一项研究表明，以R值（车价除以人均GDP）衡量，根据国际经验，当R值达到2～3时，也即车价等于人均收入的2到3倍时，就是汽车大规模进入家庭的时候。日本是上世纪60年代初R值达到3的，中期就达到了2；美国分别是在1980年和1988年达到3和2的。
数据表明，目前国内发达城市的R值已经接近3。随着汽车价格的持续下降及人均GDP的增长，未来2年内相当一批核心城市的R值会快速降到3以下，这意味着，中国汽车大规模进入家庭的时刻将出现在09年左右。
百花齐放的1年
快速膨胀的乘用车市场
1~5月销售了257万辆的乘用车，其中包括了190万辆的轿车、9万辆的MPV、13万辆的SUV和45万辆的交叉型乘用车（微型客车），同比分别增长26%、16%、40%和4%。
由于历史的原因，作为生产资料的商用车曾长期占据国内汽车市场的主导地位，但这种情况在在05年后已经被彻底改变，06年乘用车销量达到了518万辆，其中轿车销量为383万辆，分别相当于全球排名第3的日本和排名第4的德国的年度全部汽车销量。07年1~5月，乘用车销量占汽车总销量比重已经达到了70%，对行业盈利的贡献估计超过80%。
与商用车产业由自主品牌和技术主导的格局不同，乘用车产业特别是轿车产业的主导力量是合资企业，这是由中国薄弱的乘用车产业历史背景所决定，而且，乘用车市场的快速发展也仅仅有不超过5年的历史。在07年，这一局面也在迅速改变，前5个月自主品牌乘用车销量达到了110万辆，占乘用车总销量比达到了42%，前5个月共出口了4.4万辆的轿车和越野车，几乎全部是自主品牌产品。 由于极低的保有量和持续降低的价格门槛，以及快速提高的收入水平和购买能力，中国乘用车销售的中长期增长动力依然充沛，未来3年，预计乘用车销售将可保持15%~20%的复合增长率。
商用车的高景气度还将延续
过去5年里，公路货运总量的年均增长率为6.7%，最高的03年为9.4%，但07年1~4月，货运总量累计增长率达到了11%；过去5年公路客运量的年均增长率为6.7%，而07年1~4月客运总量的增长率达到了11.5%。
经济长期向好反映在物流运输上，即是客运、物流的持续快速增长，我们有理由相信，出现在上半年的商用车景气度的上升在下半年仍将延续。
07年客车销量的加速增长主要来自内需，但我们认为来自出口市场的推动仍将是客车行业未来几年增长最重要的依赖。这是因为，公路网络的扩张效应带来的国内客运增长高峰期可能已经过去。然而，出口前景却更为乐观，我们认为中国客车产品在发展中国家和地区的市场份额将继续快速提升。
由于季节波动的因素，中型和重型货车下半年销量将会有明显下降，且销售同比增速放缓的可能性也较大，总体上，07年中型和重型货车仍处在高景气下。然而，我们的担心是，由于07年奠定了一个非常高的销售基数，当一些不可持续的刺激因素消失之后，08年中卡和重卡行业很可能增长后继乏力。
乐观的中长期前景 到目前为止，增长没有任何的减缓迹象。观察短期和中期影响需求的因素，除乐观的经济预期外，我们相信股市繁荣的财富效应将在下半年逐步释放，轿车市场很可能再度迎来一个强劲的“翘尾”年。预计全年汽车销量将达到850万辆，比上年增长18%。
我们将08年中国汽车销量的增速预测调高到18%，届时汽车销量有望突破1000万辆，其中包括100万辆左右的出口，从而继美国之后，成为第2个年销量超千万辆的汽车产销大国。
问题是什么？
乘用车——竞争空前激烈 1~5月约15款重要的新平台车型上市，密集程度甚至超过了过去几年，这导致了产品价格进一步下降。降价在预期之中，但降价幅度可能会略超预期。
由于全球资本的大规模持续流入，成长迅速的乘用车市场同时也显得过于拥挤和竞争空前激烈，导致的直接结果是，产品降价和行业利润率的下滑，最为极端的例子是，上世纪80~90年代的10多年中，在中国家电普及过程中，产品销量成倍增长，而行业盈利状况持续恶化。
长期看，汽车行业不大可能重复家电行业的恶性竞争之路，这是因为汽车产品的差异性和技术含量远远高于家电，而且，政府在产业政策的制定上拥有了更丰富的经验，从而抑制了资本投入的过度膨胀。但当供给过剩成为常态时，竞争导致的最重要的长期结果是：企业的优胜劣汰，行业集中度的逐步提高。
短中期看，在未来2年内，由于市场需求旺盛，价格竞争仍可保持在相对理性状态下，规模效应、国产化率的提高和产能利用率的持续提高将使得行业利润率保持相对稳定或平缓下降，盈利增长前景仍可乐观。
客车——行业整合的最佳时机可能被再度延迟 07年市场的意外丰收对大部分客车企业的信心也是一次重要的提升，包括一些过去几年在竞争中举步维艰的企业。在突然向好的市场的刺激下，客车行业正在悄然迎来另一次扩产高峰。
国内客车行业的产销集中度已经达到了很高的程度，06年市场领先的金龙客车和宇通客车合计市场占有率已经达到了61%。我们认为客车行业已经逐渐具备了内部整合的客观条件，但07年行业景气度的突然提升使得大部分企业经营状况迅速改善，这可能会使行业整合的时机被再度延迟。
重卡——高景气将延续？还是高增长的陷阱？
作为生产资料的重卡行业具有更强的周期性特征。影响行业周期性的因素主要包括宏观经济运行状况、固定资产投资的增速以及产业政策的变化。例如，04年的治理超载措施刺激了上半年重卡销量的激增，但下半年开始行业陷入一轮长达1年多的衰退，销量和盈利均滑入低谷。
除强劲的宏观经济因素外，07年重卡行业的井喷可能还与欧Ⅲ排放的预期实施有重要关系，内在联系是：新的排放标准会导致产品价格大幅上升，从而引发提前购买行为。这也意味着，如果这一因素确实存在，排放标准正式实施后，市场需求的短期锐减不可避免。
我们认为未来2年重型货车欧Ⅲ排放标准强制实施的可能性很小。理由是：重卡主要用于非城市地区，且中西部资源集中地区的需求量很大，全面实施欧Ⅲ排放的时机尚不成熟；国内油品配套问题短期内难以解决。
基于上述理由，我们的观点是：1）重卡行业处于景气度的峰值运行期间；2）行业的高景气度至少可以维持到08年上半年；3）宏观经济的强劲增长是上半年重卡行业井喷的最重要因素，因此，排放标准升级并不一定导致未来行业增长的衰退，这与04年行业的剧烈波动有本质区别；4）在欧Ⅲ排放标准实施期间（08或09年），短期内可能导致销量的衰退；5）如果排放标准的升级是由市场的自发推动来完成，可能在新旧排放更替过程中，需求的波动会一定程度上被平滑。
另一个主题：汽车行业的整合
中国特色的低集中度 06年底，国内前5大汽车集团（旗下包括了相互激烈竞争的汽车合资企业）的市场占有率约65%，市场集中度甚至由04年的69%下降了4个百分点。而同期，以产量计算的美国汽车工业排名前3的企业集中度达到了85%，以销量计算的排名前3的企业市场集中度达到了60%以上。
行业的低集中度来自于这样特殊的行业背景：1）汽车产业的多点布局体现了非常浓厚的地方利益分割色彩，这固然有历史的原因，而国有背景的非市场化的投资主体则是根源；2）汽车产业的深度全球化一定程度降低了技术的进入门槛，在高速成长而竞争远不充分的中国市场，这为新资本进入获得短期成功提供了一个契机；3）20世纪末中国汽车市场的全面开放吸引了全球几乎所有汽车跨国公司的进入，这在客观上也起到了降低了国内行业集中度的作用。
“九五”期间，共有22个省市把汽车工业列为支柱产业。截止06年末，国内共有估计不少于100家的整车制造企业，超过全球所有汽车厂商的总和，但产量仅为720万辆，为全球产量的12%。相对而言，成熟度较高的商用车行业集中度较乘用车行业要高得多。
整合是必然 短期内，国内汽车行业的整合缺乏内生推动力。由于国内汽车市场保持了非常好的成长性，行业利润率水平仍然维持在一个较高水平，加之消费偏好的多样性超过世界上任何一个成熟市场，大部分汽车生产企业产能过剩问题尚不十分严重，且盈利状况较好。
然而，长期看，虽然中国汽车市场的成长空间巨大，但不能迅速形成规模的汽车制造企业未来的发展空间仍然十分有限，生存也会变得日益艰难。随着行业竞争不断加剧，不断趋薄的利润率水平将会持续推高保本平衡点，行业固有的规模经济性必然会导致深度整合。
政府的推动 从政府的角度，推动行业整合的心理迫切而坚定。2006年底出台的发改委《关于汽车工业结构调整意见的通知》指出：各级政府部门应该大力推进汽车生产企业之间的跨地区、跨部门联合重组，培育具有国际竞争力的大型企业集团；支持骨干企业以产权为纽带，以产品为主线，以规模经济为目的，实现强强联合。
整合可能的模式 世界汽车工业的整合模式大致可分为欧美式和韩国式，欧美式是在市场推动下的企业自发整合为特征的模式，而韩国汽车工业的整合则体现了典型的政府推动模式。
韩国汽车业的发展和整合政府主导的作用十分巨大，韩国于1992年制定了“汽车工业中长期计划”，明确规定了汽车工业发展的阶段、目标与政策措施。对汽车的生产厂家一一定位，表现了政府直接干预的特征。在推行“大集团”战略过程中，又着力抑制了行业的多头发展和内部竞争，只培植为数不多的集团企业。这种策略的结果是培育了几个具有垄断地位的汽车业巨头，企业有能力集中资源于科技开发，降低成本进一步扩大产能。
我们认为中国汽车工业未来的整合很可能走韩国模式，重要的原因是：1）政府是产权的主要所有者：2）汽车工业的地方分割格局导致了人为的整合壁垒，资本市场天然缺乏有效性；3）中国现代汽车工业起步晚，历史原因导致了行业集中度低下的问题尤其严重，依靠纯粹的市场推动进行整合可能使追赶跨国汽车公司的路程变得格外漫长。
行业整合可能的发展阶段 在引进大量先进产品和技术、初步建立了现代化汽车工业体系之后，我们认为未来5~10年里，中国汽车工业的主基调将是并购整合。而在资本进入壁垒日益提高的背景下，整合也将以国内现有的大型汽车集团和行业龙头为核心展开。
我们估计未来行业的整合可能会分为以下几个阶段：
第一阶段，以企业集团和行业龙头为核心，整合内部和上下游资源，理顺资本关系，强化自身竞争优势，为未来参与更大规模的行业整合作好铺垫，其中，上市公司将成为整合的主要平台。我们预计这一过程将持续到2008年末。
第二阶段，国内主流汽车制造企业和集团的纵向和横向深度整合，这一时期，快速成长的自主品牌产品进一步壮大，初步具备了和跨国公司产品在大部分领域抗衡的实力，通过主流企业的纵向和横向联合，自主品牌和合资品牌展开全方位市场争夺。我们预计这一过程要在2009年之后，可能持续到2015~2020年间。 第三阶段，由内资主导的具有全球竞争力的大型企业集团初步形成，不仅开始参与全球范围市场竞争，也将逐步成为世界汽车产业整合中一支重要力量。我们预计这一过程出现的时间可能在2015年之后或者更晚。
新浪博客 六月冬眠综合编辑
中国正在经历一个财富积累最为迅猛的阶段，这必将催生未来几年奢侈品消费浪潮的到来，汽车行业是最主要的受益者之一。我们估计至迟至08年，国内将迎来车辆更新需求的高潮，未来几年汽车消费增长并不会因为保有量的快速上升而减缓。与此同时，中国汽车出口正在逐渐突破渠道、服务、品牌和产品瓶颈，从而将迎来一个可持续相当长时期的增长高峰期。
到目前为止，增长没有减缓迹象，乘用车和商用车均保持强劲。观察短期和中期影响需求的因素，除乐观的经济预期外，我们相信股市繁荣的财富效应将在下半年逐步释放，轿车市场很可能再度迎来一个强势的“翘尾”年。预计全年汽车销量将达到850万辆，比上年增长18%，超出我们此前的预期。而且，我们估计，最终销售情况很有可能再次超出我们目前的预期。
1季度16家重点企业（市场占有率超过90%）累计实现利润总额128亿元，同比增长70%，远高于同期销量增幅。虽然行业竞争激烈将继续对盈利形成压力，但我们预计，在未来2年内，规模效应、国产化率的提高和产能利用率的持续提升，将使得行业利润率保持稳定或平缓下降态势，盈利增长前景依然乐观。
在目前市场整体估值水平下，我们认为汽车行业整体估值依然具有较大吸引力，维持对行业的“推荐”评级。我们建议，在选择具体投资品种上可基于以下几个思路和角度：
1）由于行业发展的初级阶段特征以及汽车产业“输入性”特征，投资价值将更多地依附于个体而非行业或板块；
2）从产业链的角度，目前阶段能掌握定价权的整车制造企业整体上投资价值高于零部件企业；
3）从细分行业角度，竞争格局稳定、增长稳健的商用车子行业投资价值高于乘用车子行业；
4）具有相对估值优势的品种，短期股价上升动力将更足，而具备国际竞争力和中国比较优势的龙头企业则具有更佳的长期投资价值。
未来6个月，我们首推长安汽车（000625）、福耀玻璃（600660）和江铃汽车（000550）；另外，我们继续长期推荐客车和重卡行业龙头企业；作为排放升级的受益者，我们也继续看好威孚高科（000581）
下半年策略：多角度的投资视野 增长依然强劲 我们判断，中国正在经历一个财富积累最为迅猛的阶段，这必将催生未来几年奢侈品消费浪潮的到来，汽车行业是最主要的受益者之一。我们估计至迟至08年，国内将迎来车辆更新需求的高潮，未来几年汽车消费增长并不会因为保有量的快速上升而减缓。与此同时，中国汽车出口正在逐渐突破渠道、服务、品牌和产品瓶颈，从而将迎来一个可持续相当长时期的增长高峰期。
到目前为止，增长没有减缓迹象，乘用车和商用车均保持强劲。观察短期和中期影响需求的因素，除乐观的经济预期外，我们相信股市繁荣的财富效应将在下半年逐步释放，轿车市场很可能再度迎来一个强势的“翘尾”年。预计全年汽车销量将达到850万辆，比上年增长18%，超出我们之前的预期，而且，我们估计，最终销售情况很有可能再次超出我们目前的预期。
1季度16家重点企业（市场占有率超过90%）累计实现利润总额128亿元，同比增长70%，远高于同期销量增幅。虽然激烈的竞争将继续对盈利形成压力，但未来2年内，规模效应、国产化率的提高和产能利用率的持续提高，将使得行业利润率保持稳定或平缓下降，盈利增长前景同样可以乐观。
多角度的投资视野
在目前市场整体估值水平下，我们认为汽车行业整体估值水平依然偏低，维持对行业的“推荐”评级。我们建议，在选择投资品种方面，可基于以下几个思路和角度：
1）由于行业发展的初级阶段特征以及汽车产业“输入性”特征，投资价值将更多地依附于个体而非行业或板块；
2）从产业链的角度，目前阶段能掌握定价权的整车制造企业整体上投资价值高于零部件企业；
3）从细分行业角度，竞争格局稳定、增长稳健的商用车子行业投资价值高于乘用车子行业；
4）相对估值优势的品种短期股价上升动力更足，而具有国际竞争力和中国比较优势的龙头企业则具备更佳的长期投资价值。
行业整合带来的投资机会
大型汽车集团整体上市的意图并不仅仅出于改善企业治理结构和提高上市公司质量，其更为深层和重大的意义在于：优化企业资产结构，改善企业治理结构和经营机制，提升上市公司平台的融资能力。
上述层面的改善均会为未来行业大规模的整合提供更为坚实的基础，例如，通过上市公司平台，企业不仅具备了更强的和多样化的融资途径，同时也使得企业并购整合的手段更为丰富（典型的如向被收购方定向增发股票，或者换股，等等）。而且，置于公众监督下的资本运作将具有更好的效率。
我们相信，推动汽车企业集团核心资产的整体上市，是政府推动汽车行业未来整合的重要起点，这其中无疑蕴藏着重大的投资机会。
05年以来实现整体上市的公司主要包括潍柴动力（000338）和上海汽车（600104），整体上市后均大幅提高了上市公司资产质量。在2008年底前有望实现A股市场整体上市的公司包括一汽集团、北汽集团、东风集团、重汽集团、南方汽车集团和北汽控股。
具体情况分析如下： 一切看起来都不错 热度很高，商用车也开始“发烧”
1~5月共销售了372万辆的汽车，同比增长22%，包括257万辆的乘用车和107万辆的商用车，虽然相对于06年全年25%的增长率有所下降，但考虑到同比基数的大幅提高，结果依然令人兴奋。
行业盈利能力大幅改善的直观原因是：（
1）销售量的持续攀升，规模效应日益显著；（
2）产出过剩的状况有显著改善，供需基本平衡，恶性价格战得到缓解；（
3）快速增长的出口对业绩改善可能有一定的贡献，1季度全国累计出口总额80亿美元，顺差进一步扩大，相对而言，目前出口业务的盈利水平普遍高于内销。
产能利用率的提高是行业效益改善的另一个重要原因，这主要得益于旺盛的需求，同时，政府控制增量投入的政策开始取得成效，而企业在资本支出方面也保持了较好的节制。
生机勃勃的出口
前4个月共出口了14万辆的整车（含道路用改装车），约占国内总产量的4%，如果加上海外的散件组装生产，我们估计中国品牌汽车的海外销售可能接近20万辆。1~4月整车出口同比增长了75%，增长情况最好的是中型和轻型客车以及中型卡车，轿车出口达到4.4万辆，同比增长了82%。
与国内市场相比，整车出口的规模依然微小，但在商用车领域，出口正在占有日益重要的地位。前4个月共出口大中型客车8347辆，占大中型客车总销量比例达到了20%，而06年这一比例仅为10%。此外，重型货车、中型货车和轻型货车出口占销量比也分别达到了8%、10%和10%，出口销售占比稳步提高。
增长难以放缓 财富效应 过去3年里，居民财富聚敛的速度正在显著加快。07年1季度城镇居民可支配收入的同比增幅达到了19.5%，而06年为10.4%，而且，在最近的1年半，中国股市出现了4倍的升幅，这意味着相当一部分有产阶级资产规模成倍膨胀。中国正在经历一个财富积累最为迅猛的阶段，我们相信这必将催生未来几年奢侈品消费浪潮的到来，也将成为在目前规模水平下仍能支撑汽车消费高速增长的主要推动力量。
车辆更新需求高潮的临近 07年估计国内汽车保有总量可以达到4300万辆，其中私人汽车保有量将达到2800万辆，如果车辆更换时间按8年计，07年汽车更新数量将达到200万辆，在汽车总销量中的占比超过20%。未来3年的更新需求量将分别达到230万辆、260万辆和280万辆。
至迟到08年，我们估计国内将迎来车辆更新需求的高潮，这将使得未来几年汽车消费增长并不会因为保有量的快速上升而减缓。
广阔的国际市场
1~4月，中国汽车出口达到了14.18万辆，出口金额16.1亿美元，出口数量和金额已分别达到去年全年的41%和51%，加上出口散件组装，预计07年中国汽车出口有可能达到60万辆和66亿美元。
过去几年里，中国出口汽车以载重车、大中型客车和特种用车为主，05年上述几中车辆的销售分别占汽车出口数量的65%和出口金额的72%，而小轿车、小客车和越野车出口则占出口数量的35%和出口金额的28%。但这种情况正在悄然改变，根据06年和07年前4个月的统计，轿车出口开始出现大幅增长。
在一些重要的市场，通过出口和当地设厂组装方式，中国汽车正在取得骄人的成就。以俄罗斯为例，根据有关媒体的调查，06年共销售了2万辆中国汽车，相当于05年销售数量的4倍，这几乎相当于欧宝、大众在俄罗斯的销量，或者与标致雪铁龙在俄罗斯的年销量旗鼓相当。奇瑞汽车06年在俄罗斯总共卖了1.2~1.3万辆汽车，而07年仅前5个月就销售了15071辆，销量甚至已经超越了大众、本田、铃木等国际品牌。在皮卡领域，长城汽车已经占据了其90%的市场份额，虽然这个市场规模仍然很小。
高速的成长显示过去几年中国汽车制造企业对出口市场的培育正在取得质变，这也预示着，未来几年，中国汽车的出口将逐渐突破渠道、服务、品牌和产品瓶颈，从而将迎来一个可持续相当长时期的出口高峰期。
一个预测 一项研究表明，以R值（车价除以人均GDP）衡量，根据国际经验，当R值达到2～3时，也即车价等于人均收入的2到3倍时，就是汽车大规模进入家庭的时候。日本是上世纪60年代初R值达到3的，中期就达到了2；美国分别是在1980年和1988年达到3和2的。
数据表明，目前国内发达城市的R值已经接近3。随着汽车价格的持续下降及人均GDP的增长，未来2年内相当一批核心城市的R值会快速降到3以下，这意味着，中国汽车大规模进入家庭的时刻将出现在09年左右。
百花齐放的1年
快速膨胀的乘用车市场
1~5月销售了257万辆的乘用车，其中包括了190万辆的轿车、9万辆的MPV、13万辆的SUV和45万辆的交叉型乘用车（微型客车），同比分别增长26%、16%、40%和4%。
由于历史的原因，作为生产资料的商用车曾长期占据国内汽车市场的主导地位，但这种情况在在05年后已经被彻底改变，06年乘用车销量达到了518万辆，其中轿车销量为383万辆，分别相当于全球排名第3的日本和排名第4的德国的年度全部汽车销量。07年1~5月，乘用车销量占汽车总销量比重已经达到了70%，对行业盈利的贡献估计超过80%。
与商用车产业由自主品牌和技术主导的格局不同，乘用车产业特别是轿车产业的主导力量是合资企业，这是由中国薄弱的乘用车产业历史背景所决定，而且，乘用车市场的快速发展也仅仅有不超过5年的历史。在07年，这一局面也在迅速改变，前5个月自主品牌乘用车销量达到了110万辆，占乘用车总销量比达到了42%，前5个月共出口了4.4万辆的轿车和越野车，几乎全部是自主品牌产品。 由于极低的保有量和持续降低的价格门槛，以及快速提高的收入水平和购买能力，中国乘用车销售的中长期增长动力依然充沛，未来3年，预计乘用车销售将可保持15%~20%的复合增长率。
商用车的高景气度还将延续
过去5年里，公路货运总量的年均增长率为6.7%，最高的03年为9.4%，但07年1~4月，货运总量累计增长率达到了11%；过去5年公路客运量的年均增长率为6.7%，而07年1~4月客运总量的增长率达到了11.5%。
经济长期向好反映在物流运输上，即是客运、物流的持续快速增长，我们有理由相信，出现在上半年的商用车景气度的上升在下半年仍将延续。
07年客车销量的加速增长主要来自内需，但我们认为来自出口市场的推动仍将是客车行业未来几年增长最重要的依赖。这是因为，公路网络的扩张效应带来的国内客运增长高峰期可能已经过去。然而，出口前景却更为乐观，我们认为中国客车产品在发展中国家和地区的市场份额将继续快速提升。
由于季节波动的因素，中型和重型货车下半年销量将会有明显下降，且销售同比增速放缓的可能性也较大，总体上，07年中型和重型货车仍处在高景气下。然而，我们的担心是，由于07年奠定了一个非常高的销售基数，当一些不可持续的刺激因素消失之后，08年中卡和重卡行业很可能增长后继乏力。
乐观的中长期前景 到目前为止，增长没有任何的减缓迹象。观察短期和中期影响需求的因素，除乐观的经济预期外，我们相信股市繁荣的财富效应将在下半年逐步释放，轿车市场很可能再度迎来一个强劲的“翘尾”年。预计全年汽车销量将达到850万辆，比上年增长18%。
我们将08年中国汽车销量的增速预测调高到18%，届时汽车销量有望突破1000万辆，其中包括100万辆左右的出口，从而继美国之后，成为第2个年销量超千万辆的汽车产销大国。
问题是什么？
乘用车——竞争空前激烈 1~5月约15款重要的新平台车型上市，密集程度甚至超过了过去几年，这导致了产品价格进一步下降。降价在预期之中，但降价幅度可能会略超预期。
由于全球资本的大规模持续流入，成长迅速的乘用车市场同时也显得过于拥挤和竞争空前激烈，导致的直接结果是，产品降价和行业利润率的下滑，最为极端的例子是，上世纪80~90年代的10多年中，在中国家电普及过程中，产品销量成倍增长，而行业盈利状况持续恶化。
长期看，汽车行业不大可能重复家电行业的恶性竞争之路，这是因为汽车产品的差异性和技术含量远远高于家电，而且，政府在产业政策的制定上拥有了更丰富的经验，从而抑制了资本投入的过度膨胀。但当供给过剩成为常态时，竞争导致的最重要的长期结果是：企业的优胜劣汰，行业集中度的逐步提高。
短中期看，在未来2年内，由于市场需求旺盛，价格竞争仍可保持在相对理性状态下，规模效应、国产化率的提高和产能利用率的持续提高将使得行业利润率保持相对稳定或平缓下降，盈利增长前景仍可乐观。
客车——行业整合的最佳时机可能被再度延迟 07年市场的意外丰收对大部分客车企业的信心也是一次重要的提升，包括一些过去几年在竞争中举步维艰的企业。在突然向好的市场的刺激下，客车行业正在悄然迎来另一次扩产高峰。
国内客车行业的产销集中度已经达到了很高的程度，06年市场领先的金龙客车和宇通客车合计市场占有率已经达到了61%。我们认为客车行业已经逐渐具备了内部整合的客观条件，但07年行业景气度的突然提升使得大部分企业经营状况迅速改善，这可能会使行业整合的时机被再度延迟。
重卡——高景气将延续？还是高增长的陷阱？
作为生产资料的重卡行业具有更强的周期性特征。影响行业周期性的因素主要包括宏观经济运行状况、固定资产投资的增速以及产业政策的变化。例如，04年的治理超载措施刺激了上半年重卡销量的激增，但下半年开始行业陷入一轮长达1年多的衰退，销量和盈利均滑入低谷。
除强劲的宏观经济因素外，07年重卡行业的井喷可能还与欧Ⅲ排放的预期实施有重要关系，内在联系是：新的排放标准会导致产品价格大幅上升，从而引发提前购买行为。这也意味着，如果这一因素确实存在，排放标准正式实施后，市场需求的短期锐减不可避免。
我们认为未来2年重型货车欧Ⅲ排放标准强制实施的可能性很小。理由是：重卡主要用于非城市地区，且中西部资源集中地区的需求量很大，全面实施欧Ⅲ排放的时机尚不成熟；国内油品配套问题短期内难以解决。
基于上述理由，我们的观点是：1）重卡行业处于景气度的峰值运行期间；2）行业的高景气度至少可以维持到08年上半年；3）宏观经济的强劲增长是上半年重卡行业井喷的最重要因素，因此，排放标准升级并不一定导致未来行业增长的衰退，这与04年行业的剧烈波动有本质区别；4）在欧Ⅲ排放标准实施期间（08或09年），短期内可能导致销量的衰退；5）如果排放标准的升级是由市场的自发推动来完成，可能在新旧排放更替过程中，需求的波动会一定程度上被平滑。
另一个主题：汽车行业的整合
中国特色的低集中度 06年底，国内前5大汽车集团（旗下包括了相互激烈竞争的汽车合资企业）的市场占有率约65%，市场集中度甚至由04年的69%下降了4个百分点。而同期，以产量计算的美国汽车工业排名前3的企业集中度达到了85%，以销量计算的排名前3的企业市场集中度达到了60%以上。
行业的低集中度来自于这样特殊的行业背景：1）汽车产业的多点布局体现了非常浓厚的地方利益分割色彩，这固然有历史的原因，而国有背景的非市场化的投资主体则是根源；2）汽车产业的深度全球化一定程度降低了技术的进入门槛，在高速成长而竞争远不充分的中国市场，这为新资本进入获得短期成功提供了一个契机；3）20世纪末中国汽车市场的全面开放吸引了全球几乎所有汽车跨国公司的进入，这在客观上也起到了降低了国内行业集中度的作用。
“九五”期间，共有22个省市把汽车工业列为支柱产业。截止06年末，国内共有估计不少于100家的整车制造企业，超过全球所有汽车厂商的总和，但产量仅为720万辆，为全球产量的12%。相对而言，成熟度较高的商用车行业集中度较乘用车行业要高得多。
整合是必然 短期内，国内汽车行业的整合缺乏内生推动力。由于国内汽车市场保持了非常好的成长性，行业利润率水平仍然维持在一个较高水平，加之消费偏好的多样性超过世界上任何一个成熟市场，大部分汽车生产企业产能过剩问题尚不十分严重，且盈利状况较好。
然而，长期看，虽然中国汽车市场的成长空间巨大，但不能迅速形成规模的汽车制造企业未来的发展空间仍然十分有限，生存也会变得日益艰难。随着行业竞争不断加剧，不断趋薄的利润率水平将会持续推高保本平衡点，行业固有的规模经济性必然会导致深度整合。
政府的推动 从政府的角度，推动行业整合的心理迫切而坚定。2006年底出台的发改委《关于汽车工业结构调整意见的通知》指出：各级政府部门应该大力推进汽车生产企业之间的跨地区、跨部门联合重组，培育具有国际竞争力的大型企业集团；支持骨干企业以产权为纽带，以产品为主线，以规模经济为目的，实现强强联合。
整合可能的模式 世界汽车工业的整合模式大致可分为欧美式和韩国式，欧美式是在市场推动下的企业自发整合为特征的模式，而韩国汽车工业的整合则体现了典型的政府推动模式。
韩国汽车业的发展和整合政府主导的作用十分巨大，韩国于1992年制定了“汽车工业中长期计划”，明确规定了汽车工业发展的阶段、目标与政策措施。对汽车的生产厂家一一定位，表现了政府直接干预的特征。在推行“大集团”战略过程中，又着力抑制了行业的多头发展和内部竞争，只培植为数不多的集团企业。这种策略的结果是培育了几个具有垄断地位的汽车业巨头，企业有能力集中资源于科技开发，降低成本进一步扩大产能。
我们认为中国汽车工业未来的整合很可能走韩国模式，重要的原因是：1）政府是产权的主要所有者：2）汽车工业的地方分割格局导致了人为的整合壁垒，资本市场天然缺乏有效性；3）中国现代汽车工业起步晚，历史原因导致了行业集中度低下的问题尤其严重，依靠纯粹的市场推动进行整合可能使追赶跨国汽车公司的路程变得格外漫长。
行业整合可能的发展阶段 在引进大量先进产品和技术、初步建立了现代化汽车工业体系之后，我们认为未来5~10年里，中国汽车工业的主基调将是并购整合。而在资本进入壁垒日益提高的背景下，整合也将以国内现有的大型汽车集团和行业龙头为核心展开。
我们估计未来行业的整合可能会分为以下几个阶段：
第一阶段，以企业集团和行业龙头为核心，整合内部和上下游资源，理顺资本关系，强化自身竞争优势，为未来参与更大规模的行业整合作好铺垫，其中，上市公司将成为整合的主要平台。我们预计这一过程将持续到2008年末。
第二阶段，国内主流汽车制造企业和集团的纵向和横向深度整合，这一时期，快速成长的自主品牌产品进一步壮大，初步具备了和跨国公司产品在大部分领域抗衡的实力，通过主流企业的纵向和横向联合，自主品牌和合资品牌展开全方位市场争夺。我们预计这一过程要在2009年之后，可能持续到2015~2020年间。 第三阶段，由内资主导的具有全球竞争力的大型企业集团初步形成，不仅开始参与全球范围市场竞争，也将逐步成为世界汽车产业整合中一支重要力量。我们预计这一过程出现的时间可能在2015年之后或者更晚。
2007年8月1日星期三
曹仁超 - 投資者日記 <<用眼耳口鼻選股>>
今天100萬元以平均年率5％失去購買力計，10年後只餘下59.87萬元，30年後只餘下21.46萬元購買力；反之，投資100萬元股市每年升值20％計，20年後將有3834萬元。短期股價波動受好多因素影響，好難預測，但住優質股（尤其係內地經濟正處於高速成長期），每年從股票市場賺取20％回報並唔苛求，較自己做老闆來得容易。香港1967至97年我老曹叫呢段日子做「黃金30年」，呢段日子股票市場賺錢係極之容易。1997年8月至今港股進入大上大落期，繼續股市中賺錢變成唔再容易；反之，內地股市依家仍處黃金30年，只要買入優質股及唔太高價時追入，可隨公司成長而獲得合理回報。值得注意係，內地資源股及製造股可能已見頂或在尋頂。內地未來高速成長行業類似1980年代及1990年代香港，以零售、金融及房地產為主。
十多年百倍回報非不可能
美國，有人持有可口可樂、通用電器發達，近30年有人持有沃爾瑪及微軟發達。香港，1970、80年代係華資地產成長期，1990年代係華資地產成熟期。控踏入1990年代因收購英國米特蘭銀行出現「再發育期」，過去16年（1990至2006年）投資控回報不俗。選股正確加上時間，你心目中企業十多年內為你帶來100倍回報並非唔可能。
著名投資者彼得林治教我地：最好選股方法係動用眼、耳、口、鼻，而非聽信大行推介。例如1960年代畢非德自己喜歡飲可口可樂、睇《華盛頓郵報》，佢便買重可口可樂同華盛頓郵報股票（用口品嘗、用眼去睇）。今天可口可樂及《華盛頓郵報》為佢帶來極可觀回報。1980年代一位朋友代表香港一間工廠到外國接單，佢認為沃爾瑪經營方法極之成功，因此一有錢便買沃爾瑪股份；10年前佢打工工廠因遷入內地，而令佢冇份工，但佢唔擔心，因為佢投資沃爾瑪股份已足夠養佢過世。
留意上市公司所提供產品及服務，再用簡單常識分析，便可搵到絕佳投資機會。例如2003年7月內地開始自由行，唔少人投資本港零售股大大賺一筆。眼見內地房地產有價，投資本港上市內房股又賺一筆。只要平時多加留意行業趨勢你隨時打贏大行推介；多留意傳媒報道，亦係獲得靈感渠道。例如中央三年前支持造船業，去年則支持環保事業。大部分企業都擺脫唔到周期影響，學習冬天買草蓆、夏天買棉胎又係另一方法。
買吉利都唔好太多心 , 慢慢等做千萬富翁la
10年後, 係香港都有個人買吉利發達
十多年百倍回報非不可能
美國，有人持有可口可樂、通用電器發達，近30年有人持有沃爾瑪及微軟發達。香港，1970、80年代係華資地產成長期，1990年代係華資地產成熟期。控踏入1990年代因收購英國米特蘭銀行出現「再發育期」，過去16年（1990至2006年）投資控回報不俗。選股正確加上時間，你心目中企業十多年內為你帶來100倍回報並非唔可能。
著名投資者彼得林治教我地：最好選股方法係動用眼、耳、口、鼻，而非聽信大行推介。例如1960年代畢非德自己喜歡飲可口可樂、睇《華盛頓郵報》，佢便買重可口可樂同華盛頓郵報股票（用口品嘗、用眼去睇）。今天可口可樂及《華盛頓郵報》為佢帶來極可觀回報。1980年代一位朋友代表香港一間工廠到外國接單，佢認為沃爾瑪經營方法極之成功，因此一有錢便買沃爾瑪股份；10年前佢打工工廠因遷入內地，而令佢冇份工，但佢唔擔心，因為佢投資沃爾瑪股份已足夠養佢過世。
留意上市公司所提供產品及服務，再用簡單常識分析，便可搵到絕佳投資機會。例如2003年7月內地開始自由行，唔少人投資本港零售股大大賺一筆。眼見內地房地產有價，投資本港上市內房股又賺一筆。只要平時多加留意行業趨勢你隨時打贏大行推介；多留意傳媒報道，亦係獲得靈感渠道。例如中央三年前支持造船業，去年則支持環保事業。大部分企業都擺脫唔到周期影響，學習冬天買草蓆、夏天買棉胎又係另一方法。
買吉利都唔好太多心 , 慢慢等做千萬富翁la
10年後, 係香港都有個人買吉利發達
本土研发 吉利跳跃
2007年08月01日
作者：梁蒙 来源：汽车人
不拘一格的吉利，跳跃而上。进入汽车业10年，积淀底气之后，李书福曾有大言道，全中国没有一家汽车公司的自主研发能与吉利相提并论。也许正如斯言，相比之于多年前那辆用奔驰和红旗部件拼凑而成的汽车，今天的吉利实在算是个奇迹了
2007年6月28日，荷兰变速箱制造公司Antonov 声称，2009年第一季度开始，其6速变速器项目就将由中国浙江的吉利生产，而这个举措，是Antonov试图在2007年扭亏为盈计划中的重要一步。
在获得这个代产合同之后，吉利又开始调试其历时3年自主研发的4速自动变速器，并即进行量产，而这款变速器则成为了我国的首款该类产品。
两则相互印证的消息，把吉利的变速箱研发、制造能力勾勒出一个大概的轮廓。然而，这个轮廓还只是吉利总体自主研发能力的大轮廓中的一环。
吉利在1997年所出的第一台车，是吉利董事长李书福用一辆奔驰和一辆红旗拆卸拼装起来的。这辆如同怪胎的车，却揭示了吉利早期的自主研发路线——模仿。对于初始阶段的民营汽车企业，没有国有企业的资金和实力引进车型，模仿的确是一条捷径。
以夏利为原型改装而成的豪情生动地诠释了吉利初始的研发模式。这款就连外形也非常相似的车型，在下线后的第三年便卖出了1万多辆。尔后，美日和优利欧也是通过这条路径开发成型的。
吉利的模仿逐渐进入更高的阶段。在模仿中，吉利将原型车的零部件解析之后，用自己的零部件进行搭配，出色地控制住了成本，这成为了吉利低价竞争策略的支持手段。同时，在模仿中吉利也开始在汽车造型设计、零部件体系、发动机等关键总成方面有所积累，这也为吉利之后的转型提供了基础。
转型
低价并非长久之计。在中国汽车市场长足发展后，低级车的价格水分已经被榨干，吉利的利润迅速减少，一时情势逼人。
在整车设计上，一开始吉利选择了购买。与意大利汽车项目集团签署了一份价值3000万美元的合约之后，意大利汽车项目集团为吉利打造了一款新车。
同是2002年，吉利又与包括大宇国际株式会社在内的5家公司签署协议，进行自由舰车型的设计、开发和制造工作。
2003年，在与北京华冠和台湾福臻合作下，吉利又开发出了金刚。值得注意的是，在这个项目中，吉利将底盘、动力总成布置设计、电气设计都揽于自己的汽车研究院进行开发，而合作伙伴仅是负责车型设计。
其中，自由舰的开发是吉利一次转型的标志。在此次开发中，吉利的自主研发实力得到大大提高，借此摆脱了低价取胜的初级战略，开始进入了更高层级的市场。在对全球资源的整合利用中，吉利也积淀下了一批人才，在汽车设计制造领域也有了不少积淀。
在模仿阶段，由于没有自己的发动机技术，吉利的产品豪情匹配的是丰田夏利发动机，当丰田掌握住吉利的发动机资源供给后，提出了涨价。在当时，这对吉利形成了极大的威胁。刺激之下，吉利开始就汽车关键零部件展开了自主研发。
在2亿元资金的投入下，吉利委托德国FEV进行“CVVT”发动机项目开发。在此进程中，吉利积极参与设计，进行了许多试验，寻找适合自己的发动机设置，并要求FEV按照自己的要求进行设计，同时自己也向FEV随时请教。到后来，吉利对项目的参与度越来越大，直到80%至90%。
2006年，吉利具有自主知识产权的发动机系列“G-Power”问世，至此，吉利的发动机已经以1.0L（三缸）、1.0L（四缸）、CVVT-JL4G10、1.3L、1.5L、1.6L、1.8L、CVVT-JL4G18为八大系列形成了体系，可以进行批量生产。
其中，业内人士认为，拥有着正时链条转动、轻量化设计、全铝合金铸造等多项技术的吉利“CVVT”发动机的表现介于丰田的IZZ-FE和本田的VTEC之间，在国内市场自然吸气发动机中可以位列前三。相比于其他企业在发动机研发领域数十亿元的投资，吉利以2.6亿元便完成了先进发动机的研发，而且生产线的投资也大大低于其他企业同类项目的水平。
在未来，包括2.0L、2.4L和六缸的2.5L、3.0LCCVT发动机的开发都排在了吉利的日程表上。
在变速器方面，自2002年起，吉利也开始了研发。3年后，第一款3速液控自动变速箱便告开发成功。现在，吉利变速箱公司已经有着自己的变速箱产品平台，且以此建造了全国的配套体系，效益在吉利集团的诸多子公司中可谓最好。
相较以前，吉利现在通过自主生产发动机、手动变速箱和自动变速箱，每台可以分别节省1.5万元、1300元和1000元，在降低了成本的同时，也掌握了定制价格的主动，并且还一次进入了发动机、变速箱市场。
至此，吉利的自主研发实力已经显露出来。但不能忽略的是这些成就之下的种种支撑。
今年年初，长城汽车股份有限公司董事、副总经理梁贺年投奔吉利，而这也只是吉利在国内外招罗的诸多高级人才中的一位。之前，吉利就已经将诸如徐滨宽、余挺、杨建中等技术专家邀请到吉利，分别负责自动变速箱、MR479Q发动机、VVT发动机项目，并最后成功。
之后，吉利又把原华晨研发副总赵福全招致麾下。这些海归人才分别担任吉利的济南研究院、上海华普汽车研究院和浙江台州临海汽车研究院的院长，梳理之后，现在吉利研发体系已经较从前的松散大大改变。其中，吉利还计划把济南研究院建成为国内首个开放式研究中心，目前已有7个国家的数十家机构表示有意进驻，而这些研究院都是按吉利的生产基地布局。可以预计，在以后，已经形成体系的研发设置，将为吉利的发展带来如何的助力。
内外兼修的吉利在自信之下曾放言：“在现今的中国汽车市场上，没有一家汽车公司可以与吉利汽车在自主研发能力方面形成抗衡。”此言或许过于狂妄，符合李书福一贯的表达，但无论如何，吉利的研发实力已经大为进步
作者：梁蒙 来源：汽车人
不拘一格的吉利，跳跃而上。进入汽车业10年，积淀底气之后，李书福曾有大言道，全中国没有一家汽车公司的自主研发能与吉利相提并论。也许正如斯言，相比之于多年前那辆用奔驰和红旗部件拼凑而成的汽车，今天的吉利实在算是个奇迹了
2007年6月28日，荷兰变速箱制造公司Antonov 声称，2009年第一季度开始，其6速变速器项目就将由中国浙江的吉利生产，而这个举措，是Antonov试图在2007年扭亏为盈计划中的重要一步。
在获得这个代产合同之后，吉利又开始调试其历时3年自主研发的4速自动变速器，并即进行量产，而这款变速器则成为了我国的首款该类产品。
两则相互印证的消息，把吉利的变速箱研发、制造能力勾勒出一个大概的轮廓。然而，这个轮廓还只是吉利总体自主研发能力的大轮廓中的一环。
吉利在1997年所出的第一台车，是吉利董事长李书福用一辆奔驰和一辆红旗拆卸拼装起来的。这辆如同怪胎的车，却揭示了吉利早期的自主研发路线——模仿。对于初始阶段的民营汽车企业，没有国有企业的资金和实力引进车型，模仿的确是一条捷径。
以夏利为原型改装而成的豪情生动地诠释了吉利初始的研发模式。这款就连外形也非常相似的车型，在下线后的第三年便卖出了1万多辆。尔后，美日和优利欧也是通过这条路径开发成型的。
吉利的模仿逐渐进入更高的阶段。在模仿中，吉利将原型车的零部件解析之后，用自己的零部件进行搭配，出色地控制住了成本，这成为了吉利低价竞争策略的支持手段。同时，在模仿中吉利也开始在汽车造型设计、零部件体系、发动机等关键总成方面有所积累，这也为吉利之后的转型提供了基础。
转型
低价并非长久之计。在中国汽车市场长足发展后，低级车的价格水分已经被榨干，吉利的利润迅速减少，一时情势逼人。
在整车设计上，一开始吉利选择了购买。与意大利汽车项目集团签署了一份价值3000万美元的合约之后，意大利汽车项目集团为吉利打造了一款新车。
同是2002年，吉利又与包括大宇国际株式会社在内的5家公司签署协议，进行自由舰车型的设计、开发和制造工作。
2003年，在与北京华冠和台湾福臻合作下，吉利又开发出了金刚。值得注意的是，在这个项目中，吉利将底盘、动力总成布置设计、电气设计都揽于自己的汽车研究院进行开发，而合作伙伴仅是负责车型设计。
其中，自由舰的开发是吉利一次转型的标志。在此次开发中，吉利的自主研发实力得到大大提高，借此摆脱了低价取胜的初级战略，开始进入了更高层级的市场。在对全球资源的整合利用中，吉利也积淀下了一批人才，在汽车设计制造领域也有了不少积淀。
在模仿阶段，由于没有自己的发动机技术，吉利的产品豪情匹配的是丰田夏利发动机，当丰田掌握住吉利的发动机资源供给后，提出了涨价。在当时，这对吉利形成了极大的威胁。刺激之下，吉利开始就汽车关键零部件展开了自主研发。
在2亿元资金的投入下，吉利委托德国FEV进行“CVVT”发动机项目开发。在此进程中，吉利积极参与设计，进行了许多试验，寻找适合自己的发动机设置，并要求FEV按照自己的要求进行设计，同时自己也向FEV随时请教。到后来，吉利对项目的参与度越来越大，直到80%至90%。
2006年，吉利具有自主知识产权的发动机系列“G-Power”问世，至此，吉利的发动机已经以1.0L（三缸）、1.0L（四缸）、CVVT-JL4G10、1.3L、1.5L、1.6L、1.8L、CVVT-JL4G18为八大系列形成了体系，可以进行批量生产。
其中，业内人士认为，拥有着正时链条转动、轻量化设计、全铝合金铸造等多项技术的吉利“CVVT”发动机的表现介于丰田的IZZ-FE和本田的VTEC之间，在国内市场自然吸气发动机中可以位列前三。相比于其他企业在发动机研发领域数十亿元的投资，吉利以2.6亿元便完成了先进发动机的研发，而且生产线的投资也大大低于其他企业同类项目的水平。
在未来，包括2.0L、2.4L和六缸的2.5L、3.0LCCVT发动机的开发都排在了吉利的日程表上。
在变速器方面，自2002年起，吉利也开始了研发。3年后，第一款3速液控自动变速箱便告开发成功。现在，吉利变速箱公司已经有着自己的变速箱产品平台，且以此建造了全国的配套体系，效益在吉利集团的诸多子公司中可谓最好。
相较以前，吉利现在通过自主生产发动机、手动变速箱和自动变速箱，每台可以分别节省1.5万元、1300元和1000元，在降低了成本的同时，也掌握了定制价格的主动，并且还一次进入了发动机、变速箱市场。
至此，吉利的自主研发实力已经显露出来。但不能忽略的是这些成就之下的种种支撑。
今年年初，长城汽车股份有限公司董事、副总经理梁贺年投奔吉利，而这也只是吉利在国内外招罗的诸多高级人才中的一位。之前，吉利就已经将诸如徐滨宽、余挺、杨建中等技术专家邀请到吉利，分别负责自动变速箱、MR479Q发动机、VVT发动机项目，并最后成功。
之后，吉利又把原华晨研发副总赵福全招致麾下。这些海归人才分别担任吉利的济南研究院、上海华普汽车研究院和浙江台州临海汽车研究院的院长，梳理之后，现在吉利研发体系已经较从前的松散大大改变。其中，吉利还计划把济南研究院建成为国内首个开放式研究中心，目前已有7个国家的数十家机构表示有意进驻，而这些研究院都是按吉利的生产基地布局。可以预计，在以后，已经形成体系的研发设置，将为吉利的发展带来如何的助力。
内外兼修的吉利在自信之下曾放言：“在现今的中国汽车市场上，没有一家汽车公司可以与吉利汽车在自主研发能力方面形成抗衡。”此言或许过于狂妄，符合李书福一贯的表达，但无论如何，吉利的研发实力已经大为进步
2007年7月26日星期四
奇瑞”和“吉利”——中國民族汽車產業之星能否成為21世紀的本田?(一)
http://china5.nikkeibp.co.jp/china/news/sino/sino200705140130.html
中國汽車市場增勢迅猛。2006年汽車銷量比上年增加25％，達721萬輛，超過日本（574萬輛），成為市場規模僅次於美國的全球第二大市場。
除市場規模外，更引人注目的是市場發展的速度。以城市個人需求的擴大為背景，轎車銷量由2001年的72萬輛增長到了2006年的383萬輛，5年內激增了4.3倍。在這一巨大需求的吸引下，除法國雷諾外，全球主要汽車企業全部進入了中國，正在上演一場激烈的市場爭奪戰。
圖1：中國歷年汽車銷量“自主開發車”進入前十
在此形勢下，“黑馬”的意外出現引起了海外汽車企業以及媒體的關注。這就是以奇瑞汽車和吉利汽車為代表的中國“民族”汽車企業。
奇瑞是1997年創建的新興企業，但去年的銷量已經達到27萬2400輛，榮登企業乘用車銷量排名的第四。“QQ”、“旗雲”兩款汽車還進入了車型銷量排名的前十名。吉利從摩托車起家，于1998年開始生產汽車。去年，依靠新型小型車“自由艦”的熱銷，銷量達到20萬4300輛，列企業銷量排名第八。
兩公司在資金方面不依靠外資企業的出資，自行生產獨立策劃設計的“自主開發”車，並以自主品牌進行銷售。這也就是為什麼這兩家公司被稱作“民族”企業的緣故。
圖2：2006年中國汽車廠商銷量
車名 銷售臺數（輛）
1一汽大眾·捷達176800
2上海通用·凱越176500
3北京現代·伊蘭特169700
4上海大眾·桑塔納162900
5天津一汽·夏利161900
6奇瑞·QQ132000
7廣州本田·雅閣123200
8上海大眾·帕薩特108100
9奇瑞·旗雲101300
10天津一汽豐田·卡羅拉80100
在德國大眾（VW）、美國通用等外資企業與中國大型國有企業的合資公司生產的汽車佔據主流的中國轎車市場上，新興的民族汽車企業能夠進入銷售排行前列，這在三四年前是誰都無法預想到的。
不僅如此！令外資企業感到緊張的是，民族汽車企業已經不滿足於在中國的成功，開始積極開發海外市場，而且開始出口。
奇瑞從2001年向敘利亞出口10輛汽車開始，以中東、俄羅斯、東南亞等新興市場為中心，擴大了出口量。去年的出口超過5萬輛，今年則提出了10萬輛的目標。在伊朗和俄羅斯，還開始以組裝的方式進行本地化生產。
該公司計劃在2010年生產100萬輛汽車，其中的40萬輛將用於出口。要實現這個“野心勃勃”的目標，除了新興國家外，產品打入歐美等發達國家市場是必不可少的。
奇瑞正在為此加緊準備。該公司2004年12月宣佈與美國的風險公司夢幻汽車（Visionary Vehicles）合作。希望通過該公司，向美國市場出口25萬輛汽車。由於夢幻的創始人——馬爾科姆·布裏克林（Malcolm Bricklin）在上世紀80年代後期，曾因向美國進口前南斯拉伕生產的廉價汽車“Yugo”而成為當時的熱門話題，因此奇瑞與夢幻的合作計劃引起了媒體的關注。
之後，奇瑞與夢幻在發展思路上出現分歧，于去年11月合作破裂。但是如同走馬燈一樣，奇瑞在去年10月就已經與義大利的飛雅特簽訂了備忘錄（Memorandum of Understanding），約定每年向其供應10萬台以上“自主開發”的引擎。另外，該公司與德國戴姆勒·克萊斯勒正在就合作進行談判之事也浮出水面。
今年2月27日，戴姆勒宣佈，該公司董事會已經批准了與奇瑞的合作計劃。計劃的大要是美國的克萊斯勒部門將與奇瑞合作開發小型車，並在中國的奇瑞工廠進行生產。在北美市場和西歐市場以克萊斯勒品牌銷售。如果一切真的能夠按照計劃實施，那麼不久的將來，奇瑞生產的克萊斯勒汽車就將出現在美國和歐洲的街頭。 日美歐的企業提供技術援助
吉利也不甘示弱。該公司從2003年開始出口汽車，去年以中東等新興國家為中心，出口了約1.5萬輛汽車。今年的目標是3.3萬輛。吉利的創始人——該公司董事長李書福在接受中國媒體的採訪時表示“將在2015年生產200萬輛汽車，並將三分之二用於出口”。
為了一舉提高在海外的知名度，作為第一家中國參展商，李書福率領吉利於2005年9月參加了全球三大車展之一的德國法蘭克福車展，在展臺演出富有京劇風格的表演吸引了參觀者好奇的目光。吉利還于去年1月參加了美國底特律車展， 2008年進入美國市場的設想也公布於眾。
一些性急的汽車分析師已經開始將奇瑞、吉利比作以往的本田和南韓現代，做出了“在中國民族汽車企業中，一定會出現一個國際性主角”的預言。本田與現代都是二戰之後崛起的後起之秀，他們在外界認為“註定失敗”的環境下，果斷地挑戰歐美市場，並進入了全球汽車十大企業之列。
中國汽車市場增勢迅猛。2006年汽車銷量比上年增加25％，達721萬輛，超過日本（574萬輛），成為市場規模僅次於美國的全球第二大市場。
除市場規模外，更引人注目的是市場發展的速度。以城市個人需求的擴大為背景，轎車銷量由2001年的72萬輛增長到了2006年的383萬輛，5年內激增了4.3倍。在這一巨大需求的吸引下，除法國雷諾外，全球主要汽車企業全部進入了中國，正在上演一場激烈的市場爭奪戰。
圖1：中國歷年汽車銷量“自主開發車”進入前十
在此形勢下，“黑馬”的意外出現引起了海外汽車企業以及媒體的關注。這就是以奇瑞汽車和吉利汽車為代表的中國“民族”汽車企業。
奇瑞是1997年創建的新興企業，但去年的銷量已經達到27萬2400輛，榮登企業乘用車銷量排名的第四。“QQ”、“旗雲”兩款汽車還進入了車型銷量排名的前十名。吉利從摩托車起家，于1998年開始生產汽車。去年，依靠新型小型車“自由艦”的熱銷，銷量達到20萬4300輛，列企業銷量排名第八。
兩公司在資金方面不依靠外資企業的出資，自行生產獨立策劃設計的“自主開發”車，並以自主品牌進行銷售。這也就是為什麼這兩家公司被稱作“民族”企業的緣故。
圖2：2006年中國汽車廠商銷量
車名 銷售臺數（輛）
1一汽大眾·捷達176800
2上海通用·凱越176500
3北京現代·伊蘭特169700
4上海大眾·桑塔納162900
5天津一汽·夏利161900
6奇瑞·QQ132000
7廣州本田·雅閣123200
8上海大眾·帕薩特108100
9奇瑞·旗雲101300
10天津一汽豐田·卡羅拉80100
在德國大眾（VW）、美國通用等外資企業與中國大型國有企業的合資公司生產的汽車佔據主流的中國轎車市場上，新興的民族汽車企業能夠進入銷售排行前列，這在三四年前是誰都無法預想到的。
不僅如此！令外資企業感到緊張的是，民族汽車企業已經不滿足於在中國的成功，開始積極開發海外市場，而且開始出口。
奇瑞從2001年向敘利亞出口10輛汽車開始，以中東、俄羅斯、東南亞等新興市場為中心，擴大了出口量。去年的出口超過5萬輛，今年則提出了10萬輛的目標。在伊朗和俄羅斯，還開始以組裝的方式進行本地化生產。
該公司計劃在2010年生產100萬輛汽車，其中的40萬輛將用於出口。要實現這個“野心勃勃”的目標，除了新興國家外，產品打入歐美等發達國家市場是必不可少的。
奇瑞正在為此加緊準備。該公司2004年12月宣佈與美國的風險公司夢幻汽車（Visionary Vehicles）合作。希望通過該公司，向美國市場出口25萬輛汽車。由於夢幻的創始人——馬爾科姆·布裏克林（Malcolm Bricklin）在上世紀80年代後期，曾因向美國進口前南斯拉伕生產的廉價汽車“Yugo”而成為當時的熱門話題，因此奇瑞與夢幻的合作計劃引起了媒體的關注。
之後，奇瑞與夢幻在發展思路上出現分歧，于去年11月合作破裂。但是如同走馬燈一樣，奇瑞在去年10月就已經與義大利的飛雅特簽訂了備忘錄（Memorandum of Understanding），約定每年向其供應10萬台以上“自主開發”的引擎。另外，該公司與德國戴姆勒·克萊斯勒正在就合作進行談判之事也浮出水面。
今年2月27日，戴姆勒宣佈，該公司董事會已經批准了與奇瑞的合作計劃。計劃的大要是美國的克萊斯勒部門將與奇瑞合作開發小型車，並在中國的奇瑞工廠進行生產。在北美市場和西歐市場以克萊斯勒品牌銷售。如果一切真的能夠按照計劃實施，那麼不久的將來，奇瑞生產的克萊斯勒汽車就將出現在美國和歐洲的街頭。 日美歐的企業提供技術援助
吉利也不甘示弱。該公司從2003年開始出口汽車，去年以中東等新興國家為中心，出口了約1.5萬輛汽車。今年的目標是3.3萬輛。吉利的創始人——該公司董事長李書福在接受中國媒體的採訪時表示“將在2015年生產200萬輛汽車，並將三分之二用於出口”。
為了一舉提高在海外的知名度，作為第一家中國參展商，李書福率領吉利於2005年9月參加了全球三大車展之一的德國法蘭克福車展，在展臺演出富有京劇風格的表演吸引了參觀者好奇的目光。吉利還于去年1月參加了美國底特律車展， 2008年進入美國市場的設想也公布於眾。
一些性急的汽車分析師已經開始將奇瑞、吉利比作以往的本田和南韓現代，做出了“在中國民族汽車企業中，一定會出現一個國際性主角”的預言。本田與現代都是二戰之後崛起的後起之秀，他們在外界認為“註定失敗”的環境下，果斷地挑戰歐美市場，並進入了全球汽車十大企業之列。
“奇瑞”和“吉利”——中國民族汽車產業之星能否成為21世紀的本田?(二)
奇瑞和吉利能否成為21世紀的本田、現代？
對此，海外汽車行業人士大多認為奇瑞與吉利目前的技術能力還不足。目前兩家公司的設計基本是模倣外資產品，或者核心技術的開發委託給外資設計公司。這種做法在知識產權受到嚴格保護，環境保護限制與安全標準不斷強化的發達國家難以行得通。
不過，要說技術能力不足的話，過去的日本車和南韓車也受過同樣的批評。而且，在汽車設計越來越複雜化的發展過程中，整車企業已經不再是單獨開發最新的環保技術和安全技術，更多的是與持有核心技術的部件企業合作開發。因此，中國的新興汽車企業只要擁有資金，就能夠從部件企業那裏引進獲得最新技術。
例如，奇瑞將10余種800cc～4000cc排量引擎的設計委託給了奧地利的引擎設計公司AVL，並派遣工程師前往AVL學習設計技術。在引擎的輸出特性、燃耗、排氣等調節技術上得到了德國博世和美國德爾福的協助。引擎內部的部件開發還得到了日本部件企業的幫助。
即使現在做不到，在經過一段時間對最新技術進行消化吸收後，奇瑞和吉利開發出適合發達國家市場的汽車不是不可能的。筆者這樣認為。
但這不並是說兩家公司的前景就非常樂觀，而是恰恰相反。筆者認為，決定奇瑞和吉利未來的與其說是技術能力，倒不如說是經營能力，也就是企業的經營和管理。坦率地說，筆者懷疑目前這兩家公司的管理在實力和穩定性還都不足以進入發達國家市場。
即便如此，這兩家公司依然選擇了勉強而為之。其背後隱藏著不得不這樣做的原因。也正是這些原因讓筆者感到了巨大的危機。
在06年廣州車展上展示“自行開發”引擎的奇瑞汽車董事長兼總經理尹同耀產業政策向新企業關上了大門
為什麼會有這樣的想法呢？筆者想通過回顧奇瑞和吉利的創業史，及其成長過程中的經營環境的變化，來說明其理由。
首先需要聲明的是，本文只是通過筆者根據到今年2月末為止蒐集到的資料得出的推斷。另外，中國的民族汽車企業不只是奇瑞和吉利，但限于篇幅，在此只對這兩家進行分析。 對於筆者這樣的外國人觀察者來說，驗證中國企業的實際經營狀況絕非易事。按照常規，本應該親自採訪經營高層和各部門負責人，並深入工廠和銷售一線進行考察，但就筆者所知，對於外國媒體的專訪，奇瑞一直持拒絕態度。幾年前接受過一部分海外媒體專訪的吉利現在也大門緊閉。筆者曾經通過與兩家公司高層有著密切關係的中間人申請過專訪，同樣也遭到了拒絕。
直接採訪行不通，間接的資訊源卻格外豐富。奇瑞和吉利現在是“中國民族產業之星”，中國媒體對二者的一舉一動都進行了大量的報導。依靠發達的網際網路，很容易就能搜索到相關的資訊。
比如吉利，將汽車業務納入傘下的中間控股公司在香港證券交易所上市，各種財務報表也公布於眾。另外前面已經說過，中國的民族汽車企業與外資設計公司及部件企業之間有著密切的關係。通過這一通路，也可以一窺二者的實際情況。
以公開的資訊和外部資訊為基礎，在排除成見後，能夠接近真實的奇瑞和吉利有多近，這也是筆者希望通過本文做的一個嘗試。
讓我們回到正題。其實，在企業的成立方式和經營者背景方面，奇瑞和吉利有很大的不同。但在創業階段，二者相同之處是都使用了各種方法，才在政府的嚴格管制下登上了歷史舞臺。可以說，沒有這些政策性管制，也就沒有現在的這兩家公司。
1994年3月，中國政府發佈了“汽車工業產業政策”。在當時汽車企業過百（現在也沒有減少）的情況下，作為產業政策，中國政府提出了選擇8至10家大型汽車企業重點培育的方針。其中，對於小型轎車更是設置了極高的門檻，只批准年產10萬輛以上的大型項目。這樣就在政策上封鎖了轎車新企業創業的道路。
當時，為了振興地區經濟，很多地方政府都在探索培育汽車產業。在這些地方的幹部中，有些人在不利的政策之下並沒有放棄夢想。這其中的一位就是奇瑞的創始人——詹夏來。
對此，海外汽車行業人士大多認為奇瑞與吉利目前的技術能力還不足。目前兩家公司的設計基本是模倣外資產品，或者核心技術的開發委託給外資設計公司。這種做法在知識產權受到嚴格保護，環境保護限制與安全標準不斷強化的發達國家難以行得通。
不過，要說技術能力不足的話，過去的日本車和南韓車也受過同樣的批評。而且，在汽車設計越來越複雜化的發展過程中，整車企業已經不再是單獨開發最新的環保技術和安全技術，更多的是與持有核心技術的部件企業合作開發。因此，中國的新興汽車企業只要擁有資金，就能夠從部件企業那裏引進獲得最新技術。
例如，奇瑞將10余種800cc～4000cc排量引擎的設計委託給了奧地利的引擎設計公司AVL，並派遣工程師前往AVL學習設計技術。在引擎的輸出特性、燃耗、排氣等調節技術上得到了德國博世和美國德爾福的協助。引擎內部的部件開發還得到了日本部件企業的幫助。
即使現在做不到，在經過一段時間對最新技術進行消化吸收後，奇瑞和吉利開發出適合發達國家市場的汽車不是不可能的。筆者這樣認為。
但這不並是說兩家公司的前景就非常樂觀，而是恰恰相反。筆者認為，決定奇瑞和吉利未來的與其說是技術能力，倒不如說是經營能力，也就是企業的經營和管理。坦率地說，筆者懷疑目前這兩家公司的管理在實力和穩定性還都不足以進入發達國家市場。
即便如此，這兩家公司依然選擇了勉強而為之。其背後隱藏著不得不這樣做的原因。也正是這些原因讓筆者感到了巨大的危機。
在06年廣州車展上展示“自行開發”引擎的奇瑞汽車董事長兼總經理尹同耀產業政策向新企業關上了大門
為什麼會有這樣的想法呢？筆者想通過回顧奇瑞和吉利的創業史，及其成長過程中的經營環境的變化，來說明其理由。
首先需要聲明的是，本文只是通過筆者根據到今年2月末為止蒐集到的資料得出的推斷。另外，中國的民族汽車企業不只是奇瑞和吉利，但限于篇幅，在此只對這兩家進行分析。 對於筆者這樣的外國人觀察者來說，驗證中國企業的實際經營狀況絕非易事。按照常規，本應該親自採訪經營高層和各部門負責人，並深入工廠和銷售一線進行考察，但就筆者所知，對於外國媒體的專訪，奇瑞一直持拒絕態度。幾年前接受過一部分海外媒體專訪的吉利現在也大門緊閉。筆者曾經通過與兩家公司高層有著密切關係的中間人申請過專訪，同樣也遭到了拒絕。
直接採訪行不通，間接的資訊源卻格外豐富。奇瑞和吉利現在是“中國民族產業之星”，中國媒體對二者的一舉一動都進行了大量的報導。依靠發達的網際網路，很容易就能搜索到相關的資訊。
比如吉利，將汽車業務納入傘下的中間控股公司在香港證券交易所上市，各種財務報表也公布於眾。另外前面已經說過，中國的民族汽車企業與外資設計公司及部件企業之間有著密切的關係。通過這一通路，也可以一窺二者的實際情況。
以公開的資訊和外部資訊為基礎，在排除成見後，能夠接近真實的奇瑞和吉利有多近，這也是筆者希望通過本文做的一個嘗試。
讓我們回到正題。其實，在企業的成立方式和經營者背景方面，奇瑞和吉利有很大的不同。但在創業階段，二者相同之處是都使用了各種方法，才在政府的嚴格管制下登上了歷史舞臺。可以說，沒有這些政策性管制，也就沒有現在的這兩家公司。
1994年3月，中國政府發佈了“汽車工業產業政策”。在當時汽車企業過百（現在也沒有減少）的情況下，作為產業政策，中國政府提出了選擇8至10家大型汽車企業重點培育的方針。其中，對於小型轎車更是設置了極高的門檻，只批准年產10萬輛以上的大型項目。這樣就在政策上封鎖了轎車新企業創業的道路。
當時，為了振興地區經濟，很多地方政府都在探索培育汽車產業。在這些地方的幹部中，有些人在不利的政策之下並沒有放棄夢想。這其中的一位就是奇瑞的創始人——詹夏來。
奇瑞”和“吉利”——中國民族汽車產業之星能否成為21世紀的本田?(三)
背著中央，地方政府投資
1955年出生的詹夏來退伍後，進入了安徽省政府工作，1992年被派往安徽省蕪湖市。目前的職務是安徽省委常委兼蕪湖市委書記。
詹夏來從生產限制較為寬鬆的汽車部件入手，並以此秘密籌備生產汽車。1995年，在安徽省政府的支援下，以2500萬美元的價格購買了美國福特英國工廠出售的舊款引擎設計圖紙和生產設備。緊接著在1996年，詹夏來在參觀一汽時，與自己的同鄉——年輕的工程師尹同耀相識。
現任奇瑞董事長兼總經理的尹同耀出生於1962年。從機械工程學的名校合肥工業大學畢業後分配到一汽工作，曾經作為生產一線的帶頭人，參與了一汽與大眾的合資公司——一汽大眾的建設。尹同耀是一位有著德、美兩國進修經驗的技術精英。詹夏來說服尹同耀離開一汽，出任秘密項目的負責人。
1997年，安徽省和蕪湖市下屬的5家國企共同投資成立了安徽汽車零部件工業公司（奇瑞的前身），詹夏來任董事長，尹同耀任副總經理。1999年年底，值得紀念的第一輛汽車下線。
這輛之後被命名為“風雲”的汽車擁有不同於當時中國市場上任何汽車的車體外觀，配備了該公司收購福特的圖紙和設備後自行生產的引擎。尹同耀是怎樣設計出這輛“自主開發汽車”的呢？一種說法是，尹同耀通過模倣老東家一汽大眾的“捷達”的底盤，獨自設計而成，這種說法似乎不太現實。
還有一種說法是，尹同耀通過墨西哥的貿易商，收購了大眾西班牙子公司——西亞特出售的舊款托雷多（Toledo）的生產設備。托雷多的車身與捷達有很多通用部件，不用重新起模，就可以從一汽大眾的零部件提供商處直接採購。配備舊款福特引擎所需改造業務委託給了義大利的設計公司，車身模具的製造則委託給了台灣企業。筆者覺得這種說法可信度更高一些。
但最大的問題是，這輛車並沒有得到中央政府的生產許可。換作日本，相當於在沒有得到國土交通省的車型認證、未進行認證所需的排氣檢查以及衝擊安全性實驗的情況下，就進入了量產階段。當然，這種車是不允許在市場上自由買賣的。在這種情況下，“風雲”被蕪湖市政府讓當地的計程車公司採用，在2000年大約生產了2000輛“風雲”車。
不難想像，中央政府對於有意無視國家產業政策，擅自生產乘用車的奇瑞自然是怒火中燒。但是，幾經週折和協商，奇瑞還是在2001年3月取得了夢寐以求的生產許可。“風雲”正式發表的標價為8.8萬元，還不到捷達的一半。這一衝擊性價位所獲得的市場反應完全彌補了無名品牌的劣勢。同年，奇瑞共售出2萬8000輛“風雲”，獲得了13億元的利潤。 “四個車輪和兩排沙發”
吉利的生產線
中央政府為什麼會放寬政策，將生產許可給了“叛逆”奇瑞呢？在給出謎底之前，我們先來看一下另一個“逆子”吉利的創業過程。
不同於具有地方政府背景的國企奇瑞，吉利是由一位充滿開拓精神的創業家創辦的民企。吉利的創始人李書福1963年出生於浙江省台州市。高中畢業後經營過照相館，1984年起從事冰箱部件的製造。並由此走上了創業家的道路。
在改革開放不久後的80年代，中國的製造業還處於國家的嚴格管制之下。別說汽車，就連摩托、家電產品也只能由國家指定的國企生產，不允許民企參與。不過，李書福還是憑藉自己的才幹，發現了壟斷產業中隱藏的金山。
1986年，李書福無視政策限制，開始生產冰箱並大獲成功。雖然在幾年後迫於政府壓力放棄了冰箱廠的經營權，但李書福並未就此退縮。1992年投資即將倒閉的國有摩托車廠，獲得了摩托車的生產許可。現在的吉利，其前身就是當時在建設在台州的摩托車廠。
李書福將下一個目標瞄準了汽車。但是比起冰箱和摩托，生產汽車需要高度的技術和難以同日而語的資金。國家制定的準入標準也高於其他行業。對於周圍的關切，李書福豪邁地說到：
“汽車不就是四個輪子，兩排沙發，外加上一個鐵殼嘛！”
這句話乍一聽很是好笑，但也表現出了作為創業家李書福敏銳的直覺。生產汽車所需的全部——部件、技術、知識，乃至人才、資金、許可證，全都可從外部獲得。所以李書福其實從一開始就充滿了自信。
1997年，為了突破國家產業政策的門檻李書福與一家瀕臨倒閉的四川國有汽車廠建立了合資公司，獲得了小客車的生產許可。第二年的1998年，吉利的第一輛汽車就在台州工廠下線了。
這輛被命名為“豪情”的汽車模倣了天津汽車（現天津一汽）利用大發工業技術授權生產的“夏利”。據說是將夏利分解後，由板金工通過手工對照夏利零部件實物開發而成。當然，這款汽車的價格也不到夏利的一半。
吉利只有小客車的生產許可，他們製造的“轎車”怎麼看都屬於“灰色”地帶。但吉利的銷量卻在2000年突破1萬輛。繼奇瑞之後，吉利也終於在2001年11月獲得了中央政府的轎車生產許可。
1955年出生的詹夏來退伍後，進入了安徽省政府工作，1992年被派往安徽省蕪湖市。目前的職務是安徽省委常委兼蕪湖市委書記。
詹夏來從生產限制較為寬鬆的汽車部件入手，並以此秘密籌備生產汽車。1995年，在安徽省政府的支援下，以2500萬美元的價格購買了美國福特英國工廠出售的舊款引擎設計圖紙和生產設備。緊接著在1996年，詹夏來在參觀一汽時，與自己的同鄉——年輕的工程師尹同耀相識。
現任奇瑞董事長兼總經理的尹同耀出生於1962年。從機械工程學的名校合肥工業大學畢業後分配到一汽工作，曾經作為生產一線的帶頭人，參與了一汽與大眾的合資公司——一汽大眾的建設。尹同耀是一位有著德、美兩國進修經驗的技術精英。詹夏來說服尹同耀離開一汽，出任秘密項目的負責人。
1997年，安徽省和蕪湖市下屬的5家國企共同投資成立了安徽汽車零部件工業公司（奇瑞的前身），詹夏來任董事長，尹同耀任副總經理。1999年年底，值得紀念的第一輛汽車下線。
這輛之後被命名為“風雲”的汽車擁有不同於當時中國市場上任何汽車的車體外觀，配備了該公司收購福特的圖紙和設備後自行生產的引擎。尹同耀是怎樣設計出這輛“自主開發汽車”的呢？一種說法是，尹同耀通過模倣老東家一汽大眾的“捷達”的底盤，獨自設計而成，這種說法似乎不太現實。
還有一種說法是，尹同耀通過墨西哥的貿易商，收購了大眾西班牙子公司——西亞特出售的舊款托雷多（Toledo）的生產設備。托雷多的車身與捷達有很多通用部件，不用重新起模，就可以從一汽大眾的零部件提供商處直接採購。配備舊款福特引擎所需改造業務委託給了義大利的設計公司，車身模具的製造則委託給了台灣企業。筆者覺得這種說法可信度更高一些。
但最大的問題是，這輛車並沒有得到中央政府的生產許可。換作日本，相當於在沒有得到國土交通省的車型認證、未進行認證所需的排氣檢查以及衝擊安全性實驗的情況下，就進入了量產階段。當然，這種車是不允許在市場上自由買賣的。在這種情況下，“風雲”被蕪湖市政府讓當地的計程車公司採用，在2000年大約生產了2000輛“風雲”車。
不難想像，中央政府對於有意無視國家產業政策，擅自生產乘用車的奇瑞自然是怒火中燒。但是，幾經週折和協商，奇瑞還是在2001年3月取得了夢寐以求的生產許可。“風雲”正式發表的標價為8.8萬元，還不到捷達的一半。這一衝擊性價位所獲得的市場反應完全彌補了無名品牌的劣勢。同年，奇瑞共售出2萬8000輛“風雲”，獲得了13億元的利潤。 “四個車輪和兩排沙發”
吉利的生產線
中央政府為什麼會放寬政策，將生產許可給了“叛逆”奇瑞呢？在給出謎底之前，我們先來看一下另一個“逆子”吉利的創業過程。
不同於具有地方政府背景的國企奇瑞，吉利是由一位充滿開拓精神的創業家創辦的民企。吉利的創始人李書福1963年出生於浙江省台州市。高中畢業後經營過照相館，1984年起從事冰箱部件的製造。並由此走上了創業家的道路。
在改革開放不久後的80年代，中國的製造業還處於國家的嚴格管制之下。別說汽車，就連摩托、家電產品也只能由國家指定的國企生產，不允許民企參與。不過，李書福還是憑藉自己的才幹，發現了壟斷產業中隱藏的金山。
1986年，李書福無視政策限制，開始生產冰箱並大獲成功。雖然在幾年後迫於政府壓力放棄了冰箱廠的經營權，但李書福並未就此退縮。1992年投資即將倒閉的國有摩托車廠，獲得了摩托車的生產許可。現在的吉利，其前身就是當時在建設在台州的摩托車廠。
李書福將下一個目標瞄準了汽車。但是比起冰箱和摩托，生產汽車需要高度的技術和難以同日而語的資金。國家制定的準入標準也高於其他行業。對於周圍的關切，李書福豪邁地說到：
“汽車不就是四個輪子，兩排沙發，外加上一個鐵殼嘛！”
這句話乍一聽很是好笑，但也表現出了作為創業家李書福敏銳的直覺。生產汽車所需的全部——部件、技術、知識，乃至人才、資金、許可證，全都可從外部獲得。所以李書福其實從一開始就充滿了自信。
1997年，為了突破國家產業政策的門檻李書福與一家瀕臨倒閉的四川國有汽車廠建立了合資公司，獲得了小客車的生產許可。第二年的1998年，吉利的第一輛汽車就在台州工廠下線了。
這輛被命名為“豪情”的汽車模倣了天津汽車（現天津一汽）利用大發工業技術授權生產的“夏利”。據說是將夏利分解後，由板金工通過手工對照夏利零部件實物開發而成。當然，這款汽車的價格也不到夏利的一半。
吉利只有小客車的生產許可，他們製造的“轎車”怎麼看都屬於“灰色”地帶。但吉利的銷量卻在2000年突破1萬輛。繼奇瑞之後，吉利也終於在2001年11月獲得了中央政府的轎車生產許可。
奇瑞”和“吉利”——中國民族汽車產業之星能否成為21世紀的本田?(四)
政策導致的市場空白
奇瑞和吉利這兩個“叛逆”為什麼能夠得到中央政府的許可呢？2001～2002年，中國的汽車產業實際上存在著巨大的動蕩。中央政府以1994年的產業政策為基礎，提出了在第9個五年計劃九五期間（1996～2000年）中，使乘用車轎車產量達到130萬輛的宏偉目標，但在計劃九五的最後一年——2000年，實際產量卻還不到目標的一半，僅有60萬輛。
2001年末，中國加入了世界貿易組織（WTO），進口車關稅開始分階段下調，中央政府承諾在5年後將關稅稅率降至25％。在這種情況下，關於“產業政策沒能有效發揮作用”的批評增加，“如果就這樣開放市場的話就會被進口車席捲”的危機感也越來越強，中央政府需要新的對策。
2002年6月，一汽並購了已與豐田合資的天津汽車。同年九月，東風汽車與日產達成了合作協議，決定將東風的主打業務——卡車業務轉交合資公司經營。在中央政府的領導下，類似的大規模重組相繼展開。
奇瑞與吉利獲得生產許可，可以看作是當時政策轉換的一個部分。因為原因是，在對產業政策的批評當中，有很多看法認為“嚴格的準入制度降低了汽車產業的活力”。
話雖如此，這時的中央政府對奇瑞和吉利極為冷淡。對奇瑞，中央政府命其向上海汽車免費轉讓20％的所有權，用以換取生產許可。這樣通過將奇瑞納入上汽集團旗下，就可以不算作新企業，在形式上與準入政策一致，維護了中央政府的臉面。對於民企吉利，則採取了不要求你什麼，也不給你任何支援的立場。相比在工廠用地補助、國有銀行融資方面享受優惠政策的國有企業，吉利的處境明顯不利。
但奇瑞和吉利非常幸運。以2002年為起點後出現的私家車熱潮，使乘用車轎車的需求出現了爆炸式增長。
按照中國的汽車產業政策，外資企業在與中國企業成立合資公司時不能持股過半，而且必須將最新技術引進中國。從上世紀90年代後期開始，合資公司本地化生產的汽車必須相當於本國的最新款式，否則不予認可。因此，外資企業最初只能進口主要部件，這無疑增加了汽車的成本。這一時期上市的廣州本田的“雅閣”、上海通用的“別克君威”、一汽大眾的“奧迪A6”等都是25萬元以上的高級高檔車。
但是，對懷有私家車夢想的大多數老百姓消費者來說，外資企業的高級車高不可攀。除部分富豪外，人們消費者追求的並不是最新技術，而是能夠在自己的消費範圍內買得起的汽車。但是受產業政策的影響，在進入汽車普及時代前夜的中國市場上，當時幾乎沒有符合這一需求的汽車很少。
總而言之，是政策與現實的差距導致了空白的產生。這時，如同彗星一樣橫空出世的便是奇瑞和吉利。在既沒有外資企業也沒有其他中國企業競爭的情況下，兩家的汽車自然成為了消費者矚目的焦點。2003年，奇瑞依靠小型車“QQ”的走紅，銷量超過9萬輛，以第9名的成績首次擠進企業銷量前十。吉利的銷量也超過了7萬輛。二者兩家的飛躍有目共睹。 從此之後，一直將奇瑞和吉利看作逆子的中央政府，在態度轉變上出現了巨大轉機。
不知不覺中叛逆變英雄
事情的起因是2003年3月胡錦濤、溫家寶等新一代領導班子的上臺。新領導班子基本延續江澤民、朱鎔基的路線，並逐漸顯現新政府的特色。提高中國自主技術開發能力，培育具有自主知識產權、自主品牌和國際競爭力的骨幹企業的國家戰略就是特色之一。其關鍵詞就是“自主創新”和“走出去”。前者是指培養獨立的技術開發能力，後者是指要讓中國企業“打入”全球市場。
吉利和奇瑞無疑是對新方針的最佳宣傳。
2004年春，一份名為《發展我國自主知識產權汽車工業的政策選擇》的報告引起了中國汽車產行業的關注。這份報告是北京大學路風教授對中國科技部的委託研究項目的總結，其中指出，“長期受國家保護的大型國有企業在與外資的合資中不可自拔，喪失了自主開發能力”，對此前的產業政策做出了猛烈的批評，對崛起的“叛逆”——奇瑞、吉利等民族汽車企業則給予了高度地讚揚。
不久中央政府的主要領導便開始“視察奇瑞”。2004年11月，前往蕪湖視察的中共中央政治局常委李長春發表了“要象愛護國寶大熊貓一樣愛護奇瑞”的講話。負責對內外貿易的商務部部長薄熙來、國家總理溫家寶也分別於2005年6月和8月視察了奇瑞。
民企吉利最初並沒有得到與國企奇瑞同樣的關注。但在進入2006年後，國家副主席曾慶紅于4月視察了台州。在去年11月吉利與生產“倫敦計程車”的英國公司合併時，全國政協主席賈慶林還出席了在倫敦舉辦的簽約儀式。
對中國企業來說，領導人的舉動其含義不言而喻。在不知不覺間，曾經被中央政府的產業政策當成叛逆的二者兩家已被奉為引領國家戰略的“英雄”。
說起這兩家公司，創業者對汽車製造的熱情及其在中國市場的飛躍著實令人敬佩。然而正如上文所述，兩家在中國的成功並不是單靠自身努力實現的，更多的是中央政府的計劃經濟、保護性產業政策的矛盾給兩家提供了意想不到的巨大機會。
這種中國獨有的市場環境在發達國家當然不存在。而且，無論是什麼企業，在持續的過度經營之後，必將付出沉重的代價。肩負國家厚望的奇瑞和吉利能否經受住壓力的考驗呢？(
奇瑞和吉利這兩個“叛逆”為什麼能夠得到中央政府的許可呢？2001～2002年，中國的汽車產業實際上存在著巨大的動蕩。中央政府以1994年的產業政策為基礎，提出了在第9個五年計劃九五期間（1996～2000年）中，使乘用車轎車產量達到130萬輛的宏偉目標，但在計劃九五的最後一年——2000年，實際產量卻還不到目標的一半，僅有60萬輛。
2001年末，中國加入了世界貿易組織（WTO），進口車關稅開始分階段下調，中央政府承諾在5年後將關稅稅率降至25％。在這種情況下，關於“產業政策沒能有效發揮作用”的批評增加，“如果就這樣開放市場的話就會被進口車席捲”的危機感也越來越強，中央政府需要新的對策。
2002年6月，一汽並購了已與豐田合資的天津汽車。同年九月，東風汽車與日產達成了合作協議，決定將東風的主打業務——卡車業務轉交合資公司經營。在中央政府的領導下，類似的大規模重組相繼展開。
奇瑞與吉利獲得生產許可，可以看作是當時政策轉換的一個部分。因為原因是，在對產業政策的批評當中，有很多看法認為“嚴格的準入制度降低了汽車產業的活力”。
話雖如此，這時的中央政府對奇瑞和吉利極為冷淡。對奇瑞，中央政府命其向上海汽車免費轉讓20％的所有權，用以換取生產許可。這樣通過將奇瑞納入上汽集團旗下，就可以不算作新企業，在形式上與準入政策一致，維護了中央政府的臉面。對於民企吉利，則採取了不要求你什麼，也不給你任何支援的立場。相比在工廠用地補助、國有銀行融資方面享受優惠政策的國有企業，吉利的處境明顯不利。
但奇瑞和吉利非常幸運。以2002年為起點後出現的私家車熱潮，使乘用車轎車的需求出現了爆炸式增長。
按照中國的汽車產業政策，外資企業在與中國企業成立合資公司時不能持股過半，而且必須將最新技術引進中國。從上世紀90年代後期開始，合資公司本地化生產的汽車必須相當於本國的最新款式，否則不予認可。因此，外資企業最初只能進口主要部件，這無疑增加了汽車的成本。這一時期上市的廣州本田的“雅閣”、上海通用的“別克君威”、一汽大眾的“奧迪A6”等都是25萬元以上的高級高檔車。
但是，對懷有私家車夢想的大多數老百姓消費者來說，外資企業的高級車高不可攀。除部分富豪外，人們消費者追求的並不是最新技術，而是能夠在自己的消費範圍內買得起的汽車。但是受產業政策的影響，在進入汽車普及時代前夜的中國市場上，當時幾乎沒有符合這一需求的汽車很少。
總而言之，是政策與現實的差距導致了空白的產生。這時，如同彗星一樣橫空出世的便是奇瑞和吉利。在既沒有外資企業也沒有其他中國企業競爭的情況下，兩家的汽車自然成為了消費者矚目的焦點。2003年，奇瑞依靠小型車“QQ”的走紅，銷量超過9萬輛，以第9名的成績首次擠進企業銷量前十。吉利的銷量也超過了7萬輛。二者兩家的飛躍有目共睹。 從此之後，一直將奇瑞和吉利看作逆子的中央政府，在態度轉變上出現了巨大轉機。
不知不覺中叛逆變英雄
事情的起因是2003年3月胡錦濤、溫家寶等新一代領導班子的上臺。新領導班子基本延續江澤民、朱鎔基的路線，並逐漸顯現新政府的特色。提高中國自主技術開發能力，培育具有自主知識產權、自主品牌和國際競爭力的骨幹企業的國家戰略就是特色之一。其關鍵詞就是“自主創新”和“走出去”。前者是指培養獨立的技術開發能力，後者是指要讓中國企業“打入”全球市場。
吉利和奇瑞無疑是對新方針的最佳宣傳。
2004年春，一份名為《發展我國自主知識產權汽車工業的政策選擇》的報告引起了中國汽車產行業的關注。這份報告是北京大學路風教授對中國科技部的委託研究項目的總結，其中指出，“長期受國家保護的大型國有企業在與外資的合資中不可自拔，喪失了自主開發能力”，對此前的產業政策做出了猛烈的批評，對崛起的“叛逆”——奇瑞、吉利等民族汽車企業則給予了高度地讚揚。
不久中央政府的主要領導便開始“視察奇瑞”。2004年11月，前往蕪湖視察的中共中央政治局常委李長春發表了“要象愛護國寶大熊貓一樣愛護奇瑞”的講話。負責對內外貿易的商務部部長薄熙來、國家總理溫家寶也分別於2005年6月和8月視察了奇瑞。
民企吉利最初並沒有得到與國企奇瑞同樣的關注。但在進入2006年後，國家副主席曾慶紅于4月視察了台州。在去年11月吉利與生產“倫敦計程車”的英國公司合併時，全國政協主席賈慶林還出席了在倫敦舉辦的簽約儀式。
對中國企業來說，領導人的舉動其含義不言而喻。在不知不覺間，曾經被中央政府的產業政策當成叛逆的二者兩家已被奉為引領國家戰略的“英雄”。
說起這兩家公司，創業者對汽車製造的熱情及其在中國市場的飛躍著實令人敬佩。然而正如上文所述，兩家在中國的成功並不是單靠自身努力實現的，更多的是中央政府的計劃經濟、保護性產業政策的矛盾給兩家提供了意想不到的巨大機會。
這種中國獨有的市場環境在發達國家當然不存在。而且，無論是什麼企業，在持續的過度經營之後，必將付出沉重的代價。肩負國家厚望的奇瑞和吉利能否經受住壓力的考驗呢？(
“奇瑞”和“吉利”——中國民族汽車產業之星能否成為21世紀的本田 5
最明顯的是兩家公司脆弱的財務基礎，可謂是致命傷。在2004年底～2005年底之間，中國汽車市場的發展曾經出現暫時性減速，並導致了企業之間激烈的降價大戰。致使在2003年還有30％的利潤率開始迅速下降。以低價車為主的兩家受到了重創。
由於奇瑞沒有上市，所以筆者無法獲悉奇瑞的業績數據。但據中國媒體的報導，該公司2005年的銷售額為88億元，純利潤卻只有9500萬元，已經到了赤字的邊緣。2006年雖然憑藉對新興國家出口的良好業績，利潤有所增加，但在佔據銷售額大部分的中國市場，卻無望獲得以往那樣高的利潤率。
至此，給企業造成沉重負擔的是新車開發和設備投資的費用。奇瑞的尹同耀在接受中國媒體採訪時表示“每年將投資10多億元用於新車和引擎的開發”。這還不包括新工廠的建設費、設備費、以及在發達國家構築銷售服務網路的費用等必要的投資。要想在2010年實現年產百萬輛的目標，估計至少還需要數百億元的追加投資。 如同騎自行車，一旦停止就無法平衡
吉利也是同樣。根據在香港上市的中間控股公司發佈的2005年年度報告，汽車業務的銷售額為49.7億元港幣，純利潤為2.6億美元。利潤雖然高於奇瑞，但如果要實現2015年產量達二百萬輛的目標，還必須追加數百億港幣的投資。不過，截至2005年底，該公司的總資產才為60.6億多元港幣稍多。投資所需費用遠遠超出了其自身能力，實為一種冒險行為。
從資產負債表上也能管窺該公司在資金方面的困境。截至2005年年底，吉利表示短期支付能力的流動比率（流動資產除以流動負債）為101.3％，足見其週轉資金沒有任何餘料。而負債中銀行貸款比例小得不自然，讓人推測是通過推遲向部件供應商和相關公司付款的時間才勉強度過了難關。
在本土業務（主場）中不能獲得充足的利潤，就算是以海外（客場）業務的成功來搏擊的話，在資本主義國家其銀行和市場是不會買賬的。但中國是個例外。被奉為民族產業“英雄”的奇瑞和吉利，即便是想回歸量力而行的合理經營之路，腳下的“梯子”已經被搬走。所以“只好忠實地按照國家戰略，繼續冒險，這樣通過國家的支援，有利於獲得設備投資及開拓海外市場所必須的資金”——兩家公司的高層做出上述判斷也不難理解。
不過，從長遠角度來看，國家的支援真的對經營是有益的嗎？最壞的情況是，假如中國汽車市場的發展再次像2004～2005年那樣出現停滯，或者企業的海外拓展未能按計劃推進，奇瑞和吉利的成長就將停步。銷售額如果無法持續增加，企業的運營資金就會不足，緊接而來的就是企業陷於赤字狀態。這就如同騎自行車，一旦停止就無法平衡，而且無法後退一樣。
當然，就算出現虧損，通過國有銀行的貸款，企業不會馬上倒閉。但是，如果損失較大，國家就會追究某人的經營責任。奇瑞的尹同耀曾經說過“如果說我要離開奇瑞的話，那一定是奇瑞虧損的時候”。假如尹同耀、李書福等創業者引咎辭職，企業的向心力不可避免地會下降，但假如沒有人承擔責任，企業就會人心渙散。到那個時候，又靠誰來支撐奇瑞和吉利呢？
至此，筆者不禁想起家電企業科龍電器的結局。作為廣東省順德市的鄉鎮企業，科龍在上世紀90年代前期通過冰箱和空調得到了迅速發展。1996年在香港上市後，科龍也作為市場經濟時代的寵兒，備受外界的讚揚。
但是，伴隨著價格競爭激化所帶來的虧損，大股東——當地政府干涉了科龍高層的人事調整 ，企業管理開始迷失方向。由於未能挽回企業的頹勢，當地政府于2001年將科龍賣給了顧雛軍領導的民營企業格林柯爾。可是到了2005年，顧雛軍因涉嫌非法挪用資產而被捕。之後，科龍雖然被納入國有大型企業海信的旗下，但長年的經營不善已經使科龍的市場佔有率下跌，並損害了品牌形象。
奇瑞和吉利是否也會遭遇經營挫折就成為科龍第二，這種可能性誰都未必否定。但即便這樣，奇瑞和吉利也無退路可走。歸根結底，無法與國家戰略保持一定的距離以實現獨立經營，這可以說是這兩家中國民族汽車產業之星的軟肋
由於奇瑞沒有上市，所以筆者無法獲悉奇瑞的業績數據。但據中國媒體的報導，該公司2005年的銷售額為88億元，純利潤卻只有9500萬元，已經到了赤字的邊緣。2006年雖然憑藉對新興國家出口的良好業績，利潤有所增加，但在佔據銷售額大部分的中國市場，卻無望獲得以往那樣高的利潤率。
至此，給企業造成沉重負擔的是新車開發和設備投資的費用。奇瑞的尹同耀在接受中國媒體採訪時表示“每年將投資10多億元用於新車和引擎的開發”。這還不包括新工廠的建設費、設備費、以及在發達國家構築銷售服務網路的費用等必要的投資。要想在2010年實現年產百萬輛的目標，估計至少還需要數百億元的追加投資。 如同騎自行車，一旦停止就無法平衡
吉利也是同樣。根據在香港上市的中間控股公司發佈的2005年年度報告，汽車業務的銷售額為49.7億元港幣，純利潤為2.6億美元。利潤雖然高於奇瑞，但如果要實現2015年產量達二百萬輛的目標，還必須追加數百億港幣的投資。不過，截至2005年底，該公司的總資產才為60.6億多元港幣稍多。投資所需費用遠遠超出了其自身能力，實為一種冒險行為。
從資產負債表上也能管窺該公司在資金方面的困境。截至2005年年底，吉利表示短期支付能力的流動比率（流動資產除以流動負債）為101.3％，足見其週轉資金沒有任何餘料。而負債中銀行貸款比例小得不自然，讓人推測是通過推遲向部件供應商和相關公司付款的時間才勉強度過了難關。
在本土業務（主場）中不能獲得充足的利潤，就算是以海外（客場）業務的成功來搏擊的話，在資本主義國家其銀行和市場是不會買賬的。但中國是個例外。被奉為民族產業“英雄”的奇瑞和吉利，即便是想回歸量力而行的合理經營之路，腳下的“梯子”已經被搬走。所以“只好忠實地按照國家戰略，繼續冒險，這樣通過國家的支援，有利於獲得設備投資及開拓海外市場所必須的資金”——兩家公司的高層做出上述判斷也不難理解。
不過，從長遠角度來看，國家的支援真的對經營是有益的嗎？最壞的情況是，假如中國汽車市場的發展再次像2004～2005年那樣出現停滯，或者企業的海外拓展未能按計劃推進，奇瑞和吉利的成長就將停步。銷售額如果無法持續增加，企業的運營資金就會不足，緊接而來的就是企業陷於赤字狀態。這就如同騎自行車，一旦停止就無法平衡，而且無法後退一樣。
當然，就算出現虧損，通過國有銀行的貸款，企業不會馬上倒閉。但是，如果損失較大，國家就會追究某人的經營責任。奇瑞的尹同耀曾經說過“如果說我要離開奇瑞的話，那一定是奇瑞虧損的時候”。假如尹同耀、李書福等創業者引咎辭職，企業的向心力不可避免地會下降，但假如沒有人承擔責任，企業就會人心渙散。到那個時候，又靠誰來支撐奇瑞和吉利呢？
至此，筆者不禁想起家電企業科龍電器的結局。作為廣東省順德市的鄉鎮企業，科龍在上世紀90年代前期通過冰箱和空調得到了迅速發展。1996年在香港上市後，科龍也作為市場經濟時代的寵兒，備受外界的讚揚。
但是，伴隨著價格競爭激化所帶來的虧損，大股東——當地政府干涉了科龍高層的人事調整 ，企業管理開始迷失方向。由於未能挽回企業的頹勢，當地政府于2001年將科龍賣給了顧雛軍領導的民營企業格林柯爾。可是到了2005年，顧雛軍因涉嫌非法挪用資產而被捕。之後，科龍雖然被納入國有大型企業海信的旗下，但長年的經營不善已經使科龍的市場佔有率下跌，並損害了品牌形象。
奇瑞和吉利是否也會遭遇經營挫折就成為科龍第二，這種可能性誰都未必否定。但即便這樣，奇瑞和吉利也無退路可走。歸根結底，無法與國家戰略保持一定的距離以實現獨立經營，這可以說是這兩家中國民族汽車產業之星的軟肋
】“奇瑞”和“吉利”——中國民族汽車產業之星能否成為21世紀的本田 5
最明顯的是兩家公司脆弱的財務基礎，可謂是致命傷。在2004年底～2005年底之間，中國汽車市場的發展曾經出現暫時性減速，並導致了企業之間激烈的降價大戰。致使在2003年還有30％的利潤率開始迅速下降。以低價車為主的兩家受到了重創。
由於奇瑞沒有上市，所以筆者無法獲悉奇瑞的業績數據。但據中國媒體的報導，該公司2005年的銷售額為88億元，純利潤卻只有9500萬元，已經到了赤字的邊緣。2006年雖然憑藉對新興國家出口的良好業績，利潤有所增加，但在佔據銷售額大部分的中國市場，卻無望獲得以往那樣高的利潤率。
至此，給企業造成沉重負擔的是新車開發和設備投資的費用。奇瑞的尹同耀在接受中國媒體採訪時表示“每年將投資10多億元用於新車和引擎的開發”。這還不包括新工廠的建設費、設備費、以及在發達國家構築銷售服務網路的費用等必要的投資。要想在2010年實現年產百萬輛的目標，估計至少還需要數百億元的追加投資。 如同騎自行車，一旦停止就無法平衡
吉利也是同樣。根據在香港上市的中間控股公司發佈的2005年年度報告，汽車業務的銷售額為49.7億元港幣，純利潤為2.6億美元。利潤雖然高於奇瑞，但如果要實現2015年產量達二百萬輛的目標，還必須追加數百億港幣的投資。不過，截至2005年底，該公司的總資產才為60.6億多元港幣稍多。投資所需費用遠遠超出了其自身能力，實為一種冒險行為。
從資產負債表上也能管窺該公司在資金方面的困境。截至2005年年底，吉利表示短期支付能力的流動比率（流動資產除以流動負債）為101.3％，足見其週轉資金沒有任何餘料。而負債中銀行貸款比例小得不自然，讓人推測是通過推遲向部件供應商和相關公司付款的時間才勉強度過了難關。
在本土業務（主場）中不能獲得充足的利潤，就算是以海外（客場）業務的成功來搏擊的話，在資本主義國家其銀行和市場是不會買賬的。但中國是個例外。被奉為民族產業“英雄”的奇瑞和吉利，即便是想回歸量力而行的合理經營之路，腳下的“梯子”已經被搬走。所以“只好忠實地按照國家戰略，繼續冒險，這樣通過國家的支援，有利於獲得設備投資及開拓海外市場所必須的資金”——兩家公司的高層做出上述判斷也不難理解。
不過，從長遠角度來看，國家的支援真的對經營是有益的嗎？最壞的情況是，假如中國汽車市場的發展再次像2004～2005年那樣出現停滯，或者企業的海外拓展未能按計劃推進，奇瑞和吉利的成長就將停步。銷售額如果無法持續增加，企業的運營資金就會不足，緊接而來的就是企業陷於赤字狀態。這就如同騎自行車，一旦停止就無法平衡，而且無法後退一樣。
當然，就算出現虧損，通過國有銀行的貸款，企業不會馬上倒閉。但是，如果損失較大，國家就會追究某人的經營責任。奇瑞的尹同耀曾經說過“如果說我要離開奇瑞的話，那一定是奇瑞虧損的時候”。假如尹同耀、李書福等創業者引咎辭職，企業的向心力不可避免地會下降，但假如沒有人承擔責任，企業就會人心渙散。到那個時候，又靠誰來支撐奇瑞和吉利呢？
至此，筆者不禁想起家電企業科龍電器的結局。作為廣東省順德市的鄉鎮企業，科龍在上世紀90年代前期通過冰箱和空調得到了迅速發展。1996年在香港上市後，科龍也作為市場經濟時代的寵兒，備受外界的讚揚。
但是，伴隨著價格競爭激化所帶來的虧損，大股東——當地政府干涉了科龍高層的人事調整 ，企業管理開始迷失方向。由於未能挽回企業的頹勢，當地政府于2001年將科龍賣給了顧雛軍領導的民營企業格林柯爾。可是到了2005年，顧雛軍因涉嫌非法挪用資產而被捕。之後，科龍雖然被納入國有大型企業海信的旗下，但長年的經營不善已經使科龍的市場佔有率下跌，並損害了品牌形象。
奇瑞和吉利是否也會遭遇經營挫折就成為科龍第二，這種可能性誰都未必否定。但即便這樣，奇瑞和吉利也無退路可走。歸根結底，無法與國家戰略保持一定的距離以實現獨立經營，這可以說是這兩家中國民族汽車產業之星的軟肋。
由於奇瑞沒有上市，所以筆者無法獲悉奇瑞的業績數據。但據中國媒體的報導，該公司2005年的銷售額為88億元，純利潤卻只有9500萬元，已經到了赤字的邊緣。2006年雖然憑藉對新興國家出口的良好業績，利潤有所增加，但在佔據銷售額大部分的中國市場，卻無望獲得以往那樣高的利潤率。
至此，給企業造成沉重負擔的是新車開發和設備投資的費用。奇瑞的尹同耀在接受中國媒體採訪時表示“每年將投資10多億元用於新車和引擎的開發”。這還不包括新工廠的建設費、設備費、以及在發達國家構築銷售服務網路的費用等必要的投資。要想在2010年實現年產百萬輛的目標，估計至少還需要數百億元的追加投資。 如同騎自行車，一旦停止就無法平衡
吉利也是同樣。根據在香港上市的中間控股公司發佈的2005年年度報告，汽車業務的銷售額為49.7億元港幣，純利潤為2.6億美元。利潤雖然高於奇瑞，但如果要實現2015年產量達二百萬輛的目標，還必須追加數百億港幣的投資。不過，截至2005年底，該公司的總資產才為60.6億多元港幣稍多。投資所需費用遠遠超出了其自身能力，實為一種冒險行為。
從資產負債表上也能管窺該公司在資金方面的困境。截至2005年年底，吉利表示短期支付能力的流動比率（流動資產除以流動負債）為101.3％，足見其週轉資金沒有任何餘料。而負債中銀行貸款比例小得不自然，讓人推測是通過推遲向部件供應商和相關公司付款的時間才勉強度過了難關。
在本土業務（主場）中不能獲得充足的利潤，就算是以海外（客場）業務的成功來搏擊的話，在資本主義國家其銀行和市場是不會買賬的。但中國是個例外。被奉為民族產業“英雄”的奇瑞和吉利，即便是想回歸量力而行的合理經營之路，腳下的“梯子”已經被搬走。所以“只好忠實地按照國家戰略，繼續冒險，這樣通過國家的支援，有利於獲得設備投資及開拓海外市場所必須的資金”——兩家公司的高層做出上述判斷也不難理解。
不過，從長遠角度來看，國家的支援真的對經營是有益的嗎？最壞的情況是，假如中國汽車市場的發展再次像2004～2005年那樣出現停滯，或者企業的海外拓展未能按計劃推進，奇瑞和吉利的成長就將停步。銷售額如果無法持續增加，企業的運營資金就會不足，緊接而來的就是企業陷於赤字狀態。這就如同騎自行車，一旦停止就無法平衡，而且無法後退一樣。
當然，就算出現虧損，通過國有銀行的貸款，企業不會馬上倒閉。但是，如果損失較大，國家就會追究某人的經營責任。奇瑞的尹同耀曾經說過“如果說我要離開奇瑞的話，那一定是奇瑞虧損的時候”。假如尹同耀、李書福等創業者引咎辭職，企業的向心力不可避免地會下降，但假如沒有人承擔責任，企業就會人心渙散。到那個時候，又靠誰來支撐奇瑞和吉利呢？
至此，筆者不禁想起家電企業科龍電器的結局。作為廣東省順德市的鄉鎮企業，科龍在上世紀90年代前期通過冰箱和空調得到了迅速發展。1996年在香港上市後，科龍也作為市場經濟時代的寵兒，備受外界的讚揚。
但是，伴隨著價格競爭激化所帶來的虧損，大股東——當地政府干涉了科龍高層的人事調整 ，企業管理開始迷失方向。由於未能挽回企業的頹勢，當地政府于2001年將科龍賣給了顧雛軍領導的民營企業格林柯爾。可是到了2005年，顧雛軍因涉嫌非法挪用資產而被捕。之後，科龍雖然被納入國有大型企業海信的旗下，但長年的經營不善已經使科龍的市場佔有率下跌，並損害了品牌形象。
奇瑞和吉利是否也會遭遇經營挫折就成為科龍第二，這種可能性誰都未必否定。但即便這樣，奇瑞和吉利也無退路可走。歸根結底，無法與國家戰略保持一定的距離以實現獨立經營，這可以說是這兩家中國民族汽車產業之星的軟肋。
】“奇瑞”和“吉利”——中國民族汽車產業之星能否成為21世紀的本田 5
最明顯的是兩家公司脆弱的財務基礎，可謂是致命傷。在2004年底～2005年底之間，中國汽車市場的發展曾經出現暫時性減速，並導致了企業之間激烈的降價大戰。致使在2003年還有30％的利潤率開始迅速下降。以低價車為主的兩家受到了重創。
由於奇瑞沒有上市，所以筆者無法獲悉奇瑞的業績數據。但據中國媒體的報導，該公司2005年的銷售額為88億元，純利潤卻只有9500萬元，已經到了赤字的邊緣。2006年雖然憑藉對新興國家出口的良好業績，利潤有所增加，但在佔據銷售額大部分的中國市場，卻無望獲得以往那樣高的利潤率。
至此，給企業造成沉重負擔的是新車開發和設備投資的費用。奇瑞的尹同耀在接受中國媒體採訪時表示“每年將投資10多億元用於新車和引擎的開發”。這還不包括新工廠的建設費、設備費、以及在發達國家構築銷售服務網路的費用等必要的投資。要想在2010年實現年產百萬輛的目標，估計至少還需要數百億元的追加投資。 如同騎自行車，一旦停止就無法平衡
吉利也是同樣。根據在香港上市的中間控股公司發佈的2005年年度報告，汽車業務的銷售額為49.7億元港幣，純利潤為2.6億美元。利潤雖然高於奇瑞，但如果要實現2015年產量達二百萬輛的目標，還必須追加數百億港幣的投資。不過，截至2005年底，該公司的總資產才為60.6億多元港幣稍多。投資所需費用遠遠超出了其自身能力，實為一種冒險行為。
從資產負債表上也能管窺該公司在資金方面的困境。截至2005年年底，吉利表示短期支付能力的流動比率（流動資產除以流動負債）為101.3％，足見其週轉資金沒有任何餘料。而負債中銀行貸款比例小得不自然，讓人推測是通過推遲向部件供應商和相關公司付款的時間才勉強度過了難關。
在本土業務（主場）中不能獲得充足的利潤，就算是以海外（客場）業務的成功來搏擊的話，在資本主義國家其銀行和市場是不會買賬的。但中國是個例外。被奉為民族產業“英雄”的奇瑞和吉利，即便是想回歸量力而行的合理經營之路，腳下的“梯子”已經被搬走。所以“只好忠實地按照國家戰略，繼續冒險，這樣通過國家的支援，有利於獲得設備投資及開拓海外市場所必須的資金”——兩家公司的高層做出上述判斷也不難理解。
不過，從長遠角度來看，國家的支援真的對經營是有益的嗎？最壞的情況是，假如中國汽車市場的發展再次像2004～2005年那樣出現停滯，或者企業的海外拓展未能按計劃推進，奇瑞和吉利的成長就將停步。銷售額如果無法持續增加，企業的運營資金就會不足，緊接而來的就是企業陷於赤字狀態。這就如同騎自行車，一旦停止就無法平衡，而且無法後退一樣。
當然，就算出現虧損，通過國有銀行的貸款，企業不會馬上倒閉。但是，如果損失較大，國家就會追究某人的經營責任。奇瑞的尹同耀曾經說過“如果說我要離開奇瑞的話，那一定是奇瑞虧損的時候”。假如尹同耀、李書福等創業者引咎辭職，企業的向心力不可避免地會下降，但假如沒有人承擔責任，企業就會人心渙散。到那個時候，又靠誰來支撐奇瑞和吉利呢？
至此，筆者不禁想起家電企業科龍電器的結局。作為廣東省順德市的鄉鎮企業，科龍在上世紀90年代前期通過冰箱和空調得到了迅速發展。1996年在香港上市後，科龍也作為市場經濟時代的寵兒，備受外界的讚揚。
但是，伴隨著價格競爭激化所帶來的虧損，大股東——當地政府干涉了科龍高層的人事調整 ，企業管理開始迷失方向。由於未能挽回企業的頹勢，當地政府于2001年將科龍賣給了顧雛軍領導的民營企業格林柯爾。可是到了2005年，顧雛軍因涉嫌非法挪用資產而被捕。之後，科龍雖然被納入國有大型企業海信的旗下，但長年的經營不善已經使科龍的市場佔有率下跌，並損害了品牌形象。
奇瑞和吉利是否也會遭遇經營挫折就成為科龍第二，這種可能性誰都未必否定。但即便這樣，奇瑞和吉利也無退路可走。歸根結底，無法與國家戰略保持一定的距離以實現獨立經營，這可以說是這兩家中國民族汽車產業之星的軟肋。
由於奇瑞沒有上市，所以筆者無法獲悉奇瑞的業績數據。但據中國媒體的報導，該公司2005年的銷售額為88億元，純利潤卻只有9500萬元，已經到了赤字的邊緣。2006年雖然憑藉對新興國家出口的良好業績，利潤有所增加，但在佔據銷售額大部分的中國市場，卻無望獲得以往那樣高的利潤率。
至此，給企業造成沉重負擔的是新車開發和設備投資的費用。奇瑞的尹同耀在接受中國媒體採訪時表示“每年將投資10多億元用於新車和引擎的開發”。這還不包括新工廠的建設費、設備費、以及在發達國家構築銷售服務網路的費用等必要的投資。要想在2010年實現年產百萬輛的目標，估計至少還需要數百億元的追加投資。 如同騎自行車，一旦停止就無法平衡
吉利也是同樣。根據在香港上市的中間控股公司發佈的2005年年度報告，汽車業務的銷售額為49.7億元港幣，純利潤為2.6億美元。利潤雖然高於奇瑞，但如果要實現2015年產量達二百萬輛的目標，還必須追加數百億港幣的投資。不過，截至2005年底，該公司的總資產才為60.6億多元港幣稍多。投資所需費用遠遠超出了其自身能力，實為一種冒險行為。
從資產負債表上也能管窺該公司在資金方面的困境。截至2005年年底，吉利表示短期支付能力的流動比率（流動資產除以流動負債）為101.3％，足見其週轉資金沒有任何餘料。而負債中銀行貸款比例小得不自然，讓人推測是通過推遲向部件供應商和相關公司付款的時間才勉強度過了難關。
在本土業務（主場）中不能獲得充足的利潤，就算是以海外（客場）業務的成功來搏擊的話，在資本主義國家其銀行和市場是不會買賬的。但中國是個例外。被奉為民族產業“英雄”的奇瑞和吉利，即便是想回歸量力而行的合理經營之路，腳下的“梯子”已經被搬走。所以“只好忠實地按照國家戰略，繼續冒險，這樣通過國家的支援，有利於獲得設備投資及開拓海外市場所必須的資金”——兩家公司的高層做出上述判斷也不難理解。
不過，從長遠角度來看，國家的支援真的對經營是有益的嗎？最壞的情況是，假如中國汽車市場的發展再次像2004～2005年那樣出現停滯，或者企業的海外拓展未能按計劃推進，奇瑞和吉利的成長就將停步。銷售額如果無法持續增加，企業的運營資金就會不足，緊接而來的就是企業陷於赤字狀態。這就如同騎自行車，一旦停止就無法平衡，而且無法後退一樣。
當然，就算出現虧損，通過國有銀行的貸款，企業不會馬上倒閉。但是，如果損失較大，國家就會追究某人的經營責任。奇瑞的尹同耀曾經說過“如果說我要離開奇瑞的話，那一定是奇瑞虧損的時候”。假如尹同耀、李書福等創業者引咎辭職，企業的向心力不可避免地會下降，但假如沒有人承擔責任，企業就會人心渙散。到那個時候，又靠誰來支撐奇瑞和吉利呢？
至此，筆者不禁想起家電企業科龍電器的結局。作為廣東省順德市的鄉鎮企業，科龍在上世紀90年代前期通過冰箱和空調得到了迅速發展。1996年在香港上市後，科龍也作為市場經濟時代的寵兒，備受外界的讚揚。
但是，伴隨著價格競爭激化所帶來的虧損，大股東——當地政府干涉了科龍高層的人事調整 ，企業管理開始迷失方向。由於未能挽回企業的頹勢，當地政府于2001年將科龍賣給了顧雛軍領導的民營企業格林柯爾。可是到了2005年，顧雛軍因涉嫌非法挪用資產而被捕。之後，科龍雖然被納入國有大型企業海信的旗下，但長年的經營不善已經使科龍的市場佔有率下跌，並損害了品牌形象。
奇瑞和吉利是否也會遭遇經營挫折就成為科龍第二，這種可能性誰都未必否定。但即便這樣，奇瑞和吉利也無退路可走。歸根結底，無法與國家戰略保持一定的距離以實現獨立經營，這可以說是這兩家中國民族汽車產業之星的軟肋。
2007年7月25日星期三
Latest update of Geely 175
Disclosure of interest
Issued Shares 5,067,265,274
Main shareholders
Li Shu Fu
2,500,087,000
TOSCA
608,990,000
Morgan Stanley
421,006,994
UBS AG
393,875,623
OZ Management, L.L.C.
251,279,888
Remained 892,025,769
Issued Shares 5,067,265,274
Main shareholders
Li Shu Fu
2,500,087,000
TOSCA
608,990,000
Morgan Stanley
421,006,994
UBS AG
393,875,623
OZ Management, L.L.C.
251,279,888
Remained 892,025,769
2007年7月22日星期日
2007年7月18日星期三
$1.3 的吉利, 太超值 la
來來回回睇左 15/7 公告好多次
為了找出吉利的內在價值.
好壞消息 都有, 視付 point of view only.
1), 短期-->差. 因為增加股數大多
由現在5116M股加到 6405M (大股東新股),
最大係 7131M股(大股東新股 +可換股債券)
如果 1 隻野突然多左 40%, supply & demand 的道理, understand.
2) 大股東 李生想要甚麼 ??
要cash, 由上市公司問銀行借 money 買大陸 d 車廠最 easy.,
但係佢一做就比人認為佢想走鬼多過想做車. 今次佢做乜要股先??. ,
大陸 d 網話母公司 d 資金鏈唔得, 所以阿仔比左 16億阿媽使 ,
但其實只有 2000萬係現金, 要左12.9億股都唔係真銀,
要o今多有乜用, 點解決阿媽 d 煩惱, 或者, 阿媽一 d 都無煩惱呢
吉利集團係大陸公司, 可以係 A 股上,
今時今日返大陸圈錢又多過香港 你睇西礦 初頭話上 H 股la ,
我係李生有廠又有銷售網點解要平價比你 d 香港人??
李生賣 d 廠比 175, PE超平, >7倍only .返大陸 20倍呀
3)唔理李生個腦o林o羊, 但係o林 o林 175有無著數先.
copy from corybay.blogspot.com
依家以19億買入餘下權益, 大約7倍歷史
P/E(5.2-2.43)=2.77; 19/2.77 = 6.86x
假設重列06年收益, 將聯營公司收益全部入帳,
diluted EPS 大約9.9仙, 1.46收市價計,
大約14x PE又假設上半年四家聯營公司業績理想,
係2007年下半年入帳, 2007 年expected P/E 應該會再低D.
But Cory兄可能唔知, 計少左,
正確係 6 間.
上海華普 <---- 賺小左
浙江合營 <----最賺錢
浙江金剛 <---- 12/2006 成立, 1/2007 先開工, 唔知賺定蝕
湖南吉利 <---- 4/2007 成立, 7/2007 先開工, 唔知賺定蝕
浙江陸虎 <---- 12/2006 成立, 1/2007 先開工, 唔知賺定蝕
褔林國潤 <---- 賺多左
(4)好老實無人知佢業績理唔理想, 9月先知.
但係我先前有 friend send email 問吉利 d sale vol,
吉利reply 我個 friend 話唔講得, 但之後就古古惑惑係 自已個website,
話自已 d 車好好賣. 我今日都係估估下
(5)利潤爆發點.
有 3間新廠加 ERP 控制成本.
簡單D 廣, 成本可以 KEEP 得好
,eg, 成本由上年1億 升到 今年1.1億
但係 sale amount 由上年 1.1億升到 今年1.5 億.營業額升 36%
profit 便由 1000萬升到 4000萬, +300%
margin 由10%升到 26%. , 升 1.6 倍
吉利 d車個 engine 及大部份主要零件都 係自已出品,
電/人工/租金/原材料 都控制到.
吉利上年佔 46% d 車廠營業額 65.9億, 成本55.5億,
賣16-17萬輛車 平均車價4萬,
net profit 7.9%,(無用erp) $3100
上年 eps 只係 5.05仙,
我估今年平均車價最小 5.萬, net profit又係 7.9%(用左erp), $3950,
賣20-21萬輛車, =7.9億.,佔91%權益 ie 賺7.2億
如果 64億股 ie 今年 eps 11.2仙
EPS 由 5.05cent 升 1.2倍 to 11.2 cent
網上已經 post 左吉利集團利潤暴增 28.9 倍.
ps雖然無人話係真, 但係唔可以唔考慮呢個 news
總結,, $1.3 的吉利, 太超值 la
為了找出吉利的內在價值.
好壞消息 都有, 視付 point of view only.
1), 短期-->差. 因為增加股數大多
由現在5116M股加到 6405M (大股東新股),
最大係 7131M股(大股東新股 +可換股債券)
如果 1 隻野突然多左 40%, supply & demand 的道理, understand.
2) 大股東 李生想要甚麼 ??
要cash, 由上市公司問銀行借 money 買大陸 d 車廠最 easy.,
但係佢一做就比人認為佢想走鬼多過想做車. 今次佢做乜要股先??. ,
大陸 d 網話母公司 d 資金鏈唔得, 所以阿仔比左 16億阿媽使 ,
但其實只有 2000萬係現金, 要左12.9億股都唔係真銀,
要o今多有乜用, 點解決阿媽 d 煩惱, 或者, 阿媽一 d 都無煩惱呢
吉利集團係大陸公司, 可以係 A 股上,
今時今日返大陸圈錢又多過香港 你睇西礦 初頭話上 H 股la ,
我係李生有廠又有銷售網點解要平價比你 d 香港人??
李生賣 d 廠比 175, PE超平, >7倍only .返大陸 20倍呀
3)唔理李生個腦o林o羊, 但係o林 o林 175有無著數先.
copy from corybay.blogspot.com
依家以19億買入餘下權益, 大約7倍歷史
P/E(5.2-2.43)=2.77; 19/2.77 = 6.86x
假設重列06年收益, 將聯營公司收益全部入帳,
diluted EPS 大約9.9仙, 1.46收市價計,
大約14x PE又假設上半年四家聯營公司業績理想,
係2007年下半年入帳, 2007 年expected P/E 應該會再低D.
But Cory兄可能唔知, 計少左,
正確係 6 間.
上海華普 <---- 賺小左
浙江合營 <----最賺錢
浙江金剛 <---- 12/2006 成立, 1/2007 先開工, 唔知賺定蝕
湖南吉利 <---- 4/2007 成立, 7/2007 先開工, 唔知賺定蝕
浙江陸虎 <---- 12/2006 成立, 1/2007 先開工, 唔知賺定蝕
褔林國潤 <---- 賺多左
(4)好老實無人知佢業績理唔理想, 9月先知.
但係我先前有 friend send email 問吉利 d sale vol,
吉利reply 我個 friend 話唔講得, 但之後就古古惑惑係 自已個website,
話自已 d 車好好賣. 我今日都係估估下
(5)利潤爆發點.
有 3間新廠加 ERP 控制成本.
簡單D 廣, 成本可以 KEEP 得好
,eg, 成本由上年1億 升到 今年1.1億
但係 sale amount 由上年 1.1億升到 今年1.5 億.營業額升 36%
profit 便由 1000萬升到 4000萬, +300%
margin 由10%升到 26%. , 升 1.6 倍
吉利 d車個 engine 及大部份主要零件都 係自已出品,
電/人工/租金/原材料 都控制到.
吉利上年佔 46% d 車廠營業額 65.9億, 成本55.5億,
賣16-17萬輛車 平均車價4萬,
net profit 7.9%,(無用erp) $3100
上年 eps 只係 5.05仙,
我估今年平均車價最小 5.萬, net profit又係 7.9%(用左erp), $3950,
賣20-21萬輛車, =7.9億.,佔91%權益 ie 賺7.2億
如果 64億股 ie 今年 eps 11.2仙
EPS 由 5.05cent 升 1.2倍 to 11.2 cent
網上已經 post 左吉利集團利潤暴增 28.9 倍.
ps雖然無人話係真, 但係唔可以唔考慮呢個 news
總結,, $1.3 的吉利, 太超值 la
2007年7月17日星期二
用腦
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如無心機看老林兩本大作，不妨花少少時間看看這篇吧~~
應該算是濃縮的精華了.
作者：李劍我做股票是這樣的，總結一下，大概有四個方法。
第一個，我叫三不主義，就是說不看指數、不相信技術分析、不做預測。
不看指數，很簡單，指數好的時候，不好的股票也跌得一塌糊塗，還是有股票跌停板，你要光看指數做股票，在個股上還是要栽的，另外反過來也一樣，這四年熊市，其實有些股票年年創新高，給我們帶來的很不錯的回報，所以看指數沒用，最終你還是要落實到個股上，這句話很少有例外，只是在指數基金這個問題上，要看大盤，在平均市盈率到多少的時候，我們應該加買，什麼時候應該減倉。所以我平時是不看大盤的。
第二是不相信技術分析，99年以前波浪理論和江恩理論也看得太多，當時覺得18武藝都能用，就試試看吧，有一段時間，我有些朋友是做莊的，我在大戶室就明明看著莊家做莊，莊家告訴我，你看，我今天讓收盤價停在**價位，結果就停在**價位，這給我印象很深，所以K線圖這些東西，你不能說它都是騙人的，但很多是騙人的，你要是靠這些技術分析啊，就非常危險，這些危險包括，你可能在很高位置上套牢。我有很多朋友做技術分析，你看他們哪一個能說清楚明天是漲還是跌，都做不到的，你如果一直要向算命先生這樣去追求，這對我們投資沒什麼幫助。
所以（第三）不做預測，不做預測，準確地說是不做短期的預測，可以做長期的預測，比如對中國經濟或者一個行業，你大概可以說出一個長期的情況，比如手機出現了，你就別買那些BB機的股票，彩色膠捲出現了，就別買黑白膠捲的股票，數碼相機出來，傳統相機股票，像赫赫有名的柯達，就不要去碰它，這一點我們還可以預測，非典來了，旅遊業、航空業受影響，我們大概都可以預測到。可是你要說，明天就一定要到1000點，那絕對跌破1000點。2005年創新高，要漲到5000點，而且還說某年某月某日漲到多少點，這就是精確的錯誤，凡是預測說或者敢說某年某月某日某分某秒漲到多少點的，基本上都是騙人的，精確的錯誤不如模糊的正確好，所以我自己不做預測。
這是第一條，投資方法，三不主義。
第二條，十二個字的投資策略，那十二個字呢？
我把巴菲特的東西研究五年了，我用自己的話概括一下，用十二個字可以概括：
好股好價，
長期持有，
適當分散。
這十二個字裡按輕重緩急，最重要是好股。
就在好股上面，講起來很寬，但是我想，簡單地講什麼叫好股：有核心競爭力，有長久生命力，利潤每年成長不低於15%，淨資產收益率不低於10%，等等。我先簡要說明，再舉例。我自己在A股市場、港股市場這麼多年來感覺到，它的概率在1000個股票中能有50個算得上好公司的就不錯了，如果頻繁地買股，肯定就越出好股的範圍，我這4年平均每年買的股票是2到3個，所以我買的有的賺了200%，最少最少也賺了50%，就是說你一定要在好股上下工夫。這裡我講的都是最重要的東西。
好價，這個好價格，很多股友，除了不買好股、亂買垃圾股的誤區之外，還有價格的問題。我舉些例子，我們訂機票，會打很多電話看哪個航空公司打折打得多，我們到超市買菜，一定要看價格，10元錢1斤的苦瓜，我一定要找2、3元1斤的苦瓜，100元的蘋果，誰會買100元的蘋果？我們會去找3元的蘋果。我覺得你買蘋果，還可能嘗一口，看蘋果好不好。我們平時買東西，是不含糊的。買一件衣服，反反復複試，砍價。1000元衣服對半再拐彎。而我們很多人買股票，拿出全部身家、多年積蓄，可是買一支股票真是草率，一個電話就下單了，或者聽一個朋友說：“這股票要漲了！”就買了。草率得很，而對這個股票極其重要的價位，就沒去想過。或者這樣想，這個股票100元1股，很貴，那個股票3元1股，很便宜。從絕對價位去看，這也是很大的誤區。你到香港就會發現，130元的滙豐銀行要比三毛錢的友誼國際，不知道便宜多少。三毛錢的股票市盈率1000倍，或者馬上就要破產，而130元的滙豐銀行，你擱在那裡，平均每年賺5%，一點問題都沒有。這都是對價格的誤區。我對目標公司，會仔細計算，算它哪個價位，才值得我們買進。我買的茅臺酒，按現在價格除權，是15元買的，動態市盈率是10倍還不到，靜態市盈率是12倍，雲南白藥是12元買的，同仁堂科技是5.5元買的，我自己有一個紀律，凡是超過20倍市盈率以上的，通通不買，管你什麼好股不好股，管人家怎麼說，為什麼呢？因為按巴菲特的價值投資理論，有很重要的一條，你買一個公司的股票，你要想，全世界再優秀的公司，平均每年保持40%的增長，這樣公司實在太少，你要保持40%的增長，你才能用20倍的市盈率去買它，為什麼？因為他還有一條，我們要在市場價格是內在價值一半的時候，我們才能買進，當它的內在價值是40元，我們就要想辦法在它的市場價格20元，也就是一半的時候去買它，你才有確切的把握，只要它向內在價值回歸，你就賺了100%了。那麼，穩定成長的定價比較簡單，它要保持每年20%的增長，就在10倍市盈率的時候去買，我舉個例子，同仁堂，你可以看看，從93年到現在，平均每年淨利潤增長20%，那麼我們就在10倍市盈率去買它，你能買到就太容易賺錢了。現在賺不到了，大盤跌到1000點，它還有30倍市盈率，那我們可以不買，可以去買別的，你可以等到像我講到這樣的情況出現了，再去買它。
穩定成長股比較簡單，週期性股票就複雜一些，但是同樣是定價很重要。我再舉個例子，上海汽車，你要在汽車行業非常好的時候，16元18元去買上海汽車，那時候買它，就犯了錯誤，買了最高點，會從16元套到4元錢，特別殘酷，是吧？可是用我講的這個方法，你就會發現在16元的時候不會買，按巴菲特的老師格雷厄姆的方法，也很簡單，對週期性股票，你把它7到10年的利潤全部加起來，然後除以7或者10，就可以算出每年平均利潤，按這個定價，風險大大降低，因為這樣一算，上海汽車的最好價格是2.6元，即使在上海汽車業績最差的時候，週期性低點的時候，用2.6元去買，你也不怕。2.6元買和16元買，相差太遠，而事實上，為什麼有很多人，前幾年，我寫字樓下面的電工都跑上來，說他要買上海汽車和長安汽車，可見多麼熱門，實際上那時候，現在知道了，要賠80%。
定價很重要，好股還要有好價。
再下面是“長期持有”。
四年熊市下來，大家最不能接受這個“長期持有”，說如果四年前早拋掉，我現在太幸福了，還長期持有？我講的前提是什麼？是說，當你買的是好公司，當你買的是好價格，那你長期持有就沒問題，對吧？我舉國外的例子，你在十年前買的沃爾瑪，長期持有，現在漲了二、三十倍，100年前買的可口可樂，你就賺了2000萬倍，2000萬倍呀， 1萬元買，現在就是2000億。我自己的股票，我買的茅臺，我耐心地等它上市了兩年，我沒碰它，一直等到2003年，拐點出現了，我稍微講一下，2003年10月，白酒行業出現了一個很有意思的現象，白酒行業經過了5年的大熊市，全國年產量800萬噸跌到320萬噸，生活觀念改變了，很多人喝啤酒、葡萄酒，不再喝白酒，白酒蕭條了。2003年，白酒銷量停止下降，開始上升，茅臺酒加價，我等了兩年，價格下降到我定的標準，動態市盈率10倍，我認為三五年出現的大機會來了，就買了，動員很多朋友買。但是很不幸，很多朋友賺了二、三元錢，就趕快拋掉。很多人買了很差勁的股票，沒賺錢，他就一直留著，結果一直套，越套越深，40元套到4元：40套到30捨不得斬，套到20麻木了，套到10元，他也不管，幾年下來，一輪熊市過來，打開帳單一看，全是垃圾股。什麼原因呢？好股賺了錢都拋了，壞股不得不拿著。就像在我的別墅裡，草都留下，花都打拔掉了。劣幣驅逐良幣，在我們很多朋友，劣股驅逐良股，留下的都是很差勁的股票，所以，好股要一直持有。聽我建議買了茅臺、買了雙匯、買了上海機場、買了同仁堂、買了雲南白藥，很多朋友賺了一、兩元錢，就把它拋掉，留到現在，就已經翻了兩番，漲了200%，但是留下來的人不多，由此看來，買了好公司，就是有好價格，你如果不能長期持有的話，最後利潤也得不倒保障。這十二字裡面，長期持有，我認為至關重要。這個長期持有裡面，還包括這樣一個信念，我們選股要有這樣的理念，當你不想持有這個股票15年、20年、一輩子，你根本就不要買它。你有這樣的精神，才能買到好股。我買的股票，重倉股，不會再動了，我說不再動是這個意思，基本面不變化，就持有一生。因為它在一直賺錢嘛。十二個字的最後，是適當分散，這比較簡單，再好的公司，再好的股票，也不能只買一個，像上海機場這麼好，像茅臺這麼好，也不能只買一個，要適當分散，適當分散到什麼程度更好呢？我自己感覺5到10個比較好，不要太多，太多以後我們研究不過來，我每年要和董秘打很多電話，上市公司我要經常去跑，股東大會要參加，我要是買了100個股票，那我也忙不過來。所以適當分散。 這是第二條，十二個字。
第三條，先行業，後個股。先行業後個股是什麼道理？我們買個股，經過這麼多年，大家都有體會了，買個股，就要買這個行業的龍頭。買最好的，你要買肉製品，肯定買雙匯；你要買白酒，顯然在茅臺和五糧液裡面選；我要買鋼鐵股，就買寶鋼；我要買機場股，就要買輸送量、客流量、貨源最大的機場；我要買紅酒，就只能買長城幹紅和張裕，我不會隨便亂買；啤酒，顯然是青島啤酒和燕京啤酒；乳業，首屈一指是伊利股份和蒙牛，就不會去選三元和新希望這樣的；電子行業，中興通訊，假如華為上市了，那也在裡面，大家都要買龍頭。買龍頭，還要看行業，個股裡面還要選擇。一般現在都不會去買垃圾股，可是同樣是龍頭，我認為選擇行業也很重要，選擇個股的時候，一定要根據行業進行區分，因為時間不太多，我只能大概簡單講一下。
為什麼要區分行業？首先，一定要區分穩定成長性行業和週期性行業，象食品飲料藥品等，是穩定成長性行業，比如藥品，不會因為經濟形勢好，我就多吃藥，每天吃三斤半，經濟形勢不好，就只吃一粒，感冒藥都不吃了。週期性行業，它就不一樣，大家最大的誤區，在市盈率方面最容易上週期性行業的當，你看，04年宏觀調控到現在，很多公司虧損，都是虧損在週期性行業。04年，週期性行業，鋼鐵、水泥、石化、汽車、銀行，這些行業，它們的市盈率非常之低，當時市盈率好象只有2、3倍，你要是只看市盈率，以為市盈率不到10倍，你去買這些週期性行業，那就要上大當，週期性行業實際上剛剛相反，市盈率高的時候，業績一塌糊塗的時候，恰恰值得買。舉個例子，黃金，黃金的價格暴漲，金礦的股票也暴漲，可這個時候不能買，你等到黃金的價格接近黃金礦山的開採成本，黃金礦山的開採成本大概是每盎司220美元左右，金價跌到那個時候，金礦開採都沒什麼賺頭，就會停止開採，一停止開採，你就會看到金礦企業的市盈率非常之高，它可能高到上百倍，但是恰恰在這個時候，你去買金礦的股票，在金價每盎司220美元的時候去買金礦的股票，那就賺大錢了。在週期性行業，很容易在市盈率、淨資產方面上當，所以我認為，首先區分行業很重要。
我再舉一個為什麼要先選行業，再選個股的例子，我們從精益求精的角度講，選擇行業的重要性在哪裡？有些行業，它就是產生不了大牛股，你看美國道鐘斯指數就可以看出，大牛股都產生於哪裡？大牛股都產生於製造業、服務業、採掘業。你把組成道鐘斯指數的上市公司一翻，絕大多數都屬於這三個行業，我們講通用電器、可口可樂、吉列剃鬚刀，都是製造業，沃爾瑪、一些著名銀行都是屬於服務業，埃克森石油、中國的中國石油都屬於採掘業，大牛股都是出生在這些行業裡。哪些行業就是出不了大牛股呢？你想想看，公用事業，就出不了大牛股。你看看歐洲股市，從荷蘭股市開始，有兩百年歷史了，有哪一個公用事業股成大牛股的？煤氣、地鐵、高速公路、隧道、電力、橋樑，這樣的公司，我建議大家別買，不是說這些不能賺錢，而是說你要想在它身上賺到100倍、10倍，太難！我們要做一個職業投資者，就要有一個思想意識，就是說，不想成為將軍的士兵，不是好士兵，不想當億萬富翁的投資者，我說不是好投資者，我們想當億萬富翁，我們的選股就要考慮考慮，不要從公用事業股中去選，煤氣、高速公路、地鐵，它們的價格受管制，你要想讓地鐵提價，老百姓要罵娘的，要告到人大去，你怎麼能讓地鐵成為牛股？地鐵修一下，修高速公路，動不動向銀行貸款幾十個億，資本開支巨大。而製造業呢，你看中興通訊，它已經把產品賣到歐洲去、賣到非洲去了，這就是製造業的優點，它可以賣到最偏遠的地方，可以賣到地球各個角落，可口可樂就是這樣的例子，沃爾瑪在全球擴張，銀行在全球擴張，這些行業才可以產生超級大牛股，十年漲十倍，沃爾瑪從誕生開始，漲500倍。
有些行業，確實要進入夕陽行業，我們就不要買。例如，柯達，不生產黑白膠捲了。手機，剛問世的時候，是無比光輝的朝陽行業，但現在呢，大家很清楚，手機又是個夕陽行業，做手機的實在太多，它已經不賺錢了。有些行業註定不能賺大錢，舉個例子，航空公司，我從來不買航空公司的股票，我給它起個名字，叫兩頭受氣的行業，什麼叫兩頭受氣啊？它一方面成本不斷上升，航空公司的成本是兩個，一個是汽油，一個是大量的人工，石油永遠是漲價，而人的工資，我們回想一下看看，這麼多年到現在，你什麼時候看到工資是下降的？每個城市的最低生活費都在提高，我們沒看到下降。深圳航空是做得最好的，做得這麼好，它一架飛機，也要110個人，地勤、空姐、機長為一架飛機服務，成本永遠在漲，航空公司的底下這一頭，成本在受氣。那一頭又受氣了，是售價，機票老打折。 可是有些行業，兩頭都受益，一邊降低成本，一邊提高價格。你看美國的菲力浦莫利斯，生產萬寶路香煙的，還有上海的中華牌香煙，它的煙能夠不斷地引進新技術，不斷地降低成本，煙草加工，把人力開支一年年縮減，反過來，煙草價格一年年上升。中華牌香煙，1000元一條，比文革的時候漲多少，我們就要找這種行業，它既能無限地提價，又能夠不斷地降低成本，而不能買航空公司這樣的，成本提高，售價降低。青島海爾，我很佩服它，很優秀，可是它處在一個很不幸的行業，鋼材、原材料都不斷漲價，可是家電很多企業，互相殺價，價格不斷下跌，所以我從來不買家電的股票。我們一定要把行業分清楚。
先行業後個股，這是我的第三條。
第四條，極其苛刻的選股條件。
我舉個例子，國外有一個畫家，非常勤奮，平均每天要畫幅畫，可是一年下來，一幅畫也沒賣出去，然後請教一個老畫家，說我每天這麼勤奮，怎麼一張畫都賣不掉。那個老畫家就說，你能不能反過來，一年用364天去畫一張畫，用一天時間去賣畫，我相信你肯定能賣掉。這個例子對我研究上市公司研究股票，很有啟發，我個人大概就是這樣做的。就是用364天，去研究、去調查、去從生活中發現。不要去看電腦每天的報價，每天看價格從三塊掉到兩塊，兩快漲到三塊，沒有太大意義。用364天去看年報，去調查，去思考，用一天時間去買股票，其實我講一天時間，一點也不誇張，我記得我這幾年每年花在買股票的時間，其實不到一天，因為現在買股票太方便，只要打個電話，只要在網上點幾下，幾分鐘就完了。可這一點要做到，還真不容易，因為大多數股友，很多老人家，整天盯著螢幕，買賣股票，真是很可憐，他們買股票，都不知道這個公司究竟是幹什麼的，這公司好在哪裡，不好在哪裡。整天盯在那裡，能看出錢來嗎？看不出錢來的。用364天研究，為什麼只用一天時間買股票呢？還有幾個苛刻的條件來選股。這個苛刻講通俗點，是百裡挑一，100個股票能選到一個就不錯了。如果能做到千里挑一，那就更好。苛刻到什麼程度？一個是要萬千寵愛在一身，我們要買的股票，要符合許多條件，如果不符合條件，就不要去買，就是說要有一個理念，這個理念經過四年熊市，很多朋友難以接受，但我自己確實是這樣貫徹的，就是說，你買的這個股票，你要像買給自己住的房子一樣去買，你買一套房子不會說是隨便買一套，然後三天兩頭賣了，又換一套吧？有很多人住一套房子要住一輩子。正因為要住一輩子，正因為你要把自己幾十年的積蓄去買一套房子，就非常注意挑選，地段、通風、陽光。我們買股票，要像買房子那樣去挑選。
第二個要像收藏郵票一樣，去珍藏。集郵集郵，像文革時候的林彪的郵票，不會隨便把它賣了，知道越放越值錢。好公司的股票也是這樣，時間長了，會很值錢，中石油的股票中間經常有不動的時候，茅臺也經常有不動的時候，雲南白藥也經常有不動的時候，但是時間一長，你就知道，它每年都給你增長15%到20%。如果現在有100萬，每年增長20%，四十年後，全是億萬富翁。而且我們還很輕鬆，可以去度假、去玩、去釣魚。但前提是要好的，好的你才能珍藏。像收藏郵票那樣。有句話說，選股如選妻，這句話大家都聽爛了，我自己覺得是真理，我們要像挑選終生伴侶一樣挑選好股票。就是說，這個公司哪方面都要符合標準，我在目前持有的股票裡面，有一個就是這樣，從哪方面看都很好，屬於這種萬千寵愛在一身的，我不講名字，講一下它的條件，大家聽可能就聽出來是哪一個，但是，大家如何能夠按照我這種苛刻的選股標準，相信大家不久之後，即使達不到我這種嚴格的標準，但只要像這種標準看齊的話，至少有一點，大家不會買到垃圾股，不會買到讓你賠錢賠到百分之八、九十。也不會虧到20%以上。
它有著名的品牌，不僅是行業裡的著名品牌，而且還是本民族的著名品牌。這公司有了。第二它的產品獨一無二，就是說，離開了它所在的地方，別的地方沒法生產。日本能想了很多辦法，搞了十多年一直搞不出來。它公司自己的技術人員，把它放到附近的地方去生產，也不行。就是說，地域具有壟斷性。第三，它的廣告費，不要花多少。因為老有中央領導人或者著名的政治家、高層領導給它做免費廣告，它廣告費也不用什麼。第四，它不用借很多債，它甚至沒有借債。因為我們平時很多朋友買股票沒有注意，有的公司負債率高得很，風險一來，有的公司一下就垮了。像上海的複星集團，我管你好不好，光你那麼大的負債，我就不買。美菱電器、格力電器都是巨額負債，100多億的負債，20億的淨資產，像這樣的我都不碰。而這個公司，就沒有負債。不但沒有負債，而且貨還沒出去，就收到錢了。在中國這個缺少誠信的地方，三角債非常突出。我們買股票，要當心應收款巨大的。這麼多年，我一方面很佩服中集集團，可另一方面從不買中集集團。因為中集集團的應收款實在太大，有沒有應收款的，我為什麼要買有這麼巨大應收款的？你看前年東方鍋爐，我這個不是東方鍋爐，它一下子把幾十億的預付款收來了，你就知道它的產品就絕對沒有收不到款的風險。而這個公司，就沒有應收款，總是貨還沒有生產出來，人家的錢就先到了。第六，人家的貨放在倉庫裡放幾年，就不值錢了。電腦，晶片，在倉庫裡放個五年，1000元的電腦，放五年，100元都賣不出去了。餅乾，放五年，你還能賣出錢嗎？紙板，放五年，紙都發黃了，你還能賣錢嗎？可這個公司的產品，不怕積壓，它越積壓，時間越長，它就越值錢。第七，它的最主要的生產設備，地窖，不用維修，不會生銹、不會過時、貶值，相反，這個地窖還會增值，為什麼？它的微生物種群越來越豐富，釀出來的產品越來越好。反過來想，我們很多重工業的股票，像航空公司，飛機是最重要成本、主要設備，飛幾年以後就淘汰了，它就要花錢去買新飛機，那股東賺什麼錢？它好不容易從乘客那裡賺來的錢，又要去買新飛機，而新飛機又是高價的。那我們為什麼不買那些設備不會過時的？另外還有更多吧。大概就是這個意思，我們選股，要用最挑剔的眼光來選股票，管理層也是一樣，這個公司的管理層，董事長，他本身就是這個行業的技術權威，他是產品香型的提出者和標準的制訂者，他在幾十年裡從來沒有動搖它的主業，拒絕許多誘惑。像這樣例子很多。最後我想歸結到，要想投資成功，用兩句話可以概括掉，一句就是，一年用364天精心選擇最好的公司，第二句，耐心地等待，等待我講的價位到達，好股好價，就行了。
如無心機看老林兩本大作，不妨花少少時間看看這篇吧~~
應該算是濃縮的精華了.
作者：李劍我做股票是這樣的，總結一下，大概有四個方法。
第一個，我叫三不主義，就是說不看指數、不相信技術分析、不做預測。
不看指數，很簡單，指數好的時候，不好的股票也跌得一塌糊塗，還是有股票跌停板，你要光看指數做股票，在個股上還是要栽的，另外反過來也一樣，這四年熊市，其實有些股票年年創新高，給我們帶來的很不錯的回報，所以看指數沒用，最終你還是要落實到個股上，這句話很少有例外，只是在指數基金這個問題上，要看大盤，在平均市盈率到多少的時候，我們應該加買，什麼時候應該減倉。所以我平時是不看大盤的。
第二是不相信技術分析，99年以前波浪理論和江恩理論也看得太多，當時覺得18武藝都能用，就試試看吧，有一段時間，我有些朋友是做莊的，我在大戶室就明明看著莊家做莊，莊家告訴我，你看，我今天讓收盤價停在**價位，結果就停在**價位，這給我印象很深，所以K線圖這些東西，你不能說它都是騙人的，但很多是騙人的，你要是靠這些技術分析啊，就非常危險，這些危險包括，你可能在很高位置上套牢。我有很多朋友做技術分析，你看他們哪一個能說清楚明天是漲還是跌，都做不到的，你如果一直要向算命先生這樣去追求，這對我們投資沒什麼幫助。
所以（第三）不做預測，不做預測，準確地說是不做短期的預測，可以做長期的預測，比如對中國經濟或者一個行業，你大概可以說出一個長期的情況，比如手機出現了，你就別買那些BB機的股票，彩色膠捲出現了，就別買黑白膠捲的股票，數碼相機出來，傳統相機股票，像赫赫有名的柯達，就不要去碰它，這一點我們還可以預測，非典來了，旅遊業、航空業受影響，我們大概都可以預測到。可是你要說，明天就一定要到1000點，那絕對跌破1000點。2005年創新高，要漲到5000點，而且還說某年某月某日漲到多少點，這就是精確的錯誤，凡是預測說或者敢說某年某月某日某分某秒漲到多少點的，基本上都是騙人的，精確的錯誤不如模糊的正確好，所以我自己不做預測。
這是第一條，投資方法，三不主義。
第二條，十二個字的投資策略，那十二個字呢？
我把巴菲特的東西研究五年了，我用自己的話概括一下，用十二個字可以概括：
好股好價，
長期持有，
適當分散。
這十二個字裡按輕重緩急，最重要是好股。
就在好股上面，講起來很寬，但是我想，簡單地講什麼叫好股：有核心競爭力，有長久生命力，利潤每年成長不低於15%，淨資產收益率不低於10%，等等。我先簡要說明，再舉例。我自己在A股市場、港股市場這麼多年來感覺到，它的概率在1000個股票中能有50個算得上好公司的就不錯了，如果頻繁地買股，肯定就越出好股的範圍，我這4年平均每年買的股票是2到3個，所以我買的有的賺了200%，最少最少也賺了50%，就是說你一定要在好股上下工夫。這裡我講的都是最重要的東西。
好價，這個好價格，很多股友，除了不買好股、亂買垃圾股的誤區之外，還有價格的問題。我舉些例子，我們訂機票，會打很多電話看哪個航空公司打折打得多，我們到超市買菜，一定要看價格，10元錢1斤的苦瓜，我一定要找2、3元1斤的苦瓜，100元的蘋果，誰會買100元的蘋果？我們會去找3元的蘋果。我覺得你買蘋果，還可能嘗一口，看蘋果好不好。我們平時買東西，是不含糊的。買一件衣服，反反復複試，砍價。1000元衣服對半再拐彎。而我們很多人買股票，拿出全部身家、多年積蓄，可是買一支股票真是草率，一個電話就下單了，或者聽一個朋友說：“這股票要漲了！”就買了。草率得很，而對這個股票極其重要的價位，就沒去想過。或者這樣想，這個股票100元1股，很貴，那個股票3元1股，很便宜。從絕對價位去看，這也是很大的誤區。你到香港就會發現，130元的滙豐銀行要比三毛錢的友誼國際，不知道便宜多少。三毛錢的股票市盈率1000倍，或者馬上就要破產，而130元的滙豐銀行，你擱在那裡，平均每年賺5%，一點問題都沒有。這都是對價格的誤區。我對目標公司，會仔細計算，算它哪個價位，才值得我們買進。我買的茅臺酒，按現在價格除權，是15元買的，動態市盈率是10倍還不到，靜態市盈率是12倍，雲南白藥是12元買的，同仁堂科技是5.5元買的，我自己有一個紀律，凡是超過20倍市盈率以上的，通通不買，管你什麼好股不好股，管人家怎麼說，為什麼呢？因為按巴菲特的價值投資理論，有很重要的一條，你買一個公司的股票，你要想，全世界再優秀的公司，平均每年保持40%的增長，這樣公司實在太少，你要保持40%的增長，你才能用20倍的市盈率去買它，為什麼？因為他還有一條，我們要在市場價格是內在價值一半的時候，我們才能買進，當它的內在價值是40元，我們就要想辦法在它的市場價格20元，也就是一半的時候去買它，你才有確切的把握，只要它向內在價值回歸，你就賺了100%了。那麼，穩定成長的定價比較簡單，它要保持每年20%的增長，就在10倍市盈率的時候去買，我舉個例子，同仁堂，你可以看看，從93年到現在，平均每年淨利潤增長20%，那麼我們就在10倍市盈率去買它，你能買到就太容易賺錢了。現在賺不到了，大盤跌到1000點，它還有30倍市盈率，那我們可以不買，可以去買別的，你可以等到像我講到這樣的情況出現了，再去買它。
穩定成長股比較簡單，週期性股票就複雜一些，但是同樣是定價很重要。我再舉個例子，上海汽車，你要在汽車行業非常好的時候，16元18元去買上海汽車，那時候買它，就犯了錯誤，買了最高點，會從16元套到4元錢，特別殘酷，是吧？可是用我講的這個方法，你就會發現在16元的時候不會買，按巴菲特的老師格雷厄姆的方法，也很簡單，對週期性股票，你把它7到10年的利潤全部加起來，然後除以7或者10，就可以算出每年平均利潤，按這個定價，風險大大降低，因為這樣一算，上海汽車的最好價格是2.6元，即使在上海汽車業績最差的時候，週期性低點的時候，用2.6元去買，你也不怕。2.6元買和16元買，相差太遠，而事實上，為什麼有很多人，前幾年，我寫字樓下面的電工都跑上來，說他要買上海汽車和長安汽車，可見多麼熱門，實際上那時候，現在知道了，要賠80%。
定價很重要，好股還要有好價。
再下面是“長期持有”。
四年熊市下來，大家最不能接受這個“長期持有”，說如果四年前早拋掉，我現在太幸福了，還長期持有？我講的前提是什麼？是說，當你買的是好公司，當你買的是好價格，那你長期持有就沒問題，對吧？我舉國外的例子，你在十年前買的沃爾瑪，長期持有，現在漲了二、三十倍，100年前買的可口可樂，你就賺了2000萬倍，2000萬倍呀， 1萬元買，現在就是2000億。我自己的股票，我買的茅臺，我耐心地等它上市了兩年，我沒碰它，一直等到2003年，拐點出現了，我稍微講一下，2003年10月，白酒行業出現了一個很有意思的現象，白酒行業經過了5年的大熊市，全國年產量800萬噸跌到320萬噸，生活觀念改變了，很多人喝啤酒、葡萄酒，不再喝白酒，白酒蕭條了。2003年，白酒銷量停止下降，開始上升，茅臺酒加價，我等了兩年，價格下降到我定的標準，動態市盈率10倍，我認為三五年出現的大機會來了，就買了，動員很多朋友買。但是很不幸，很多朋友賺了二、三元錢，就趕快拋掉。很多人買了很差勁的股票，沒賺錢，他就一直留著，結果一直套，越套越深，40元套到4元：40套到30捨不得斬，套到20麻木了，套到10元，他也不管，幾年下來，一輪熊市過來，打開帳單一看，全是垃圾股。什麼原因呢？好股賺了錢都拋了，壞股不得不拿著。就像在我的別墅裡，草都留下，花都打拔掉了。劣幣驅逐良幣，在我們很多朋友，劣股驅逐良股，留下的都是很差勁的股票，所以，好股要一直持有。聽我建議買了茅臺、買了雙匯、買了上海機場、買了同仁堂、買了雲南白藥，很多朋友賺了一、兩元錢，就把它拋掉，留到現在，就已經翻了兩番，漲了200%，但是留下來的人不多，由此看來，買了好公司，就是有好價格，你如果不能長期持有的話，最後利潤也得不倒保障。這十二字裡面，長期持有，我認為至關重要。這個長期持有裡面，還包括這樣一個信念，我們選股要有這樣的理念，當你不想持有這個股票15年、20年、一輩子，你根本就不要買它。你有這樣的精神，才能買到好股。我買的股票，重倉股，不會再動了，我說不再動是這個意思，基本面不變化，就持有一生。因為它在一直賺錢嘛。十二個字的最後，是適當分散，這比較簡單，再好的公司，再好的股票，也不能只買一個，像上海機場這麼好，像茅臺這麼好，也不能只買一個，要適當分散，適當分散到什麼程度更好呢？我自己感覺5到10個比較好，不要太多，太多以後我們研究不過來，我每年要和董秘打很多電話，上市公司我要經常去跑，股東大會要參加，我要是買了100個股票，那我也忙不過來。所以適當分散。 這是第二條，十二個字。
第三條，先行業，後個股。先行業後個股是什麼道理？我們買個股，經過這麼多年，大家都有體會了，買個股，就要買這個行業的龍頭。買最好的，你要買肉製品，肯定買雙匯；你要買白酒，顯然在茅臺和五糧液裡面選；我要買鋼鐵股，就買寶鋼；我要買機場股，就要買輸送量、客流量、貨源最大的機場；我要買紅酒，就只能買長城幹紅和張裕，我不會隨便亂買；啤酒，顯然是青島啤酒和燕京啤酒；乳業，首屈一指是伊利股份和蒙牛，就不會去選三元和新希望這樣的；電子行業，中興通訊，假如華為上市了，那也在裡面，大家都要買龍頭。買龍頭，還要看行業，個股裡面還要選擇。一般現在都不會去買垃圾股，可是同樣是龍頭，我認為選擇行業也很重要，選擇個股的時候，一定要根據行業進行區分，因為時間不太多，我只能大概簡單講一下。
為什麼要區分行業？首先，一定要區分穩定成長性行業和週期性行業，象食品飲料藥品等，是穩定成長性行業，比如藥品，不會因為經濟形勢好，我就多吃藥，每天吃三斤半，經濟形勢不好，就只吃一粒，感冒藥都不吃了。週期性行業，它就不一樣，大家最大的誤區，在市盈率方面最容易上週期性行業的當，你看，04年宏觀調控到現在，很多公司虧損，都是虧損在週期性行業。04年，週期性行業，鋼鐵、水泥、石化、汽車、銀行，這些行業，它們的市盈率非常之低，當時市盈率好象只有2、3倍，你要是只看市盈率，以為市盈率不到10倍，你去買這些週期性行業，那就要上大當，週期性行業實際上剛剛相反，市盈率高的時候，業績一塌糊塗的時候，恰恰值得買。舉個例子，黃金，黃金的價格暴漲，金礦的股票也暴漲，可這個時候不能買，你等到黃金的價格接近黃金礦山的開採成本，黃金礦山的開採成本大概是每盎司220美元左右，金價跌到那個時候，金礦開採都沒什麼賺頭，就會停止開採，一停止開採，你就會看到金礦企業的市盈率非常之高，它可能高到上百倍，但是恰恰在這個時候，你去買金礦的股票，在金價每盎司220美元的時候去買金礦的股票，那就賺大錢了。在週期性行業，很容易在市盈率、淨資產方面上當，所以我認為，首先區分行業很重要。
我再舉一個為什麼要先選行業，再選個股的例子，我們從精益求精的角度講，選擇行業的重要性在哪裡？有些行業，它就是產生不了大牛股，你看美國道鐘斯指數就可以看出，大牛股都產生於哪裡？大牛股都產生於製造業、服務業、採掘業。你把組成道鐘斯指數的上市公司一翻，絕大多數都屬於這三個行業，我們講通用電器、可口可樂、吉列剃鬚刀，都是製造業，沃爾瑪、一些著名銀行都是屬於服務業，埃克森石油、中國的中國石油都屬於採掘業，大牛股都是出生在這些行業裡。哪些行業就是出不了大牛股呢？你想想看，公用事業，就出不了大牛股。你看看歐洲股市，從荷蘭股市開始，有兩百年歷史了，有哪一個公用事業股成大牛股的？煤氣、地鐵、高速公路、隧道、電力、橋樑，這樣的公司，我建議大家別買，不是說這些不能賺錢，而是說你要想在它身上賺到100倍、10倍，太難！我們要做一個職業投資者，就要有一個思想意識，就是說，不想成為將軍的士兵，不是好士兵，不想當億萬富翁的投資者，我說不是好投資者，我們想當億萬富翁，我們的選股就要考慮考慮，不要從公用事業股中去選，煤氣、高速公路、地鐵，它們的價格受管制，你要想讓地鐵提價，老百姓要罵娘的，要告到人大去，你怎麼能讓地鐵成為牛股？地鐵修一下，修高速公路，動不動向銀行貸款幾十個億，資本開支巨大。而製造業呢，你看中興通訊，它已經把產品賣到歐洲去、賣到非洲去了，這就是製造業的優點，它可以賣到最偏遠的地方，可以賣到地球各個角落，可口可樂就是這樣的例子，沃爾瑪在全球擴張，銀行在全球擴張，這些行業才可以產生超級大牛股，十年漲十倍，沃爾瑪從誕生開始，漲500倍。
有些行業，確實要進入夕陽行業，我們就不要買。例如，柯達，不生產黑白膠捲了。手機，剛問世的時候，是無比光輝的朝陽行業，但現在呢，大家很清楚，手機又是個夕陽行業，做手機的實在太多，它已經不賺錢了。有些行業註定不能賺大錢，舉個例子，航空公司，我從來不買航空公司的股票，我給它起個名字，叫兩頭受氣的行業，什麼叫兩頭受氣啊？它一方面成本不斷上升，航空公司的成本是兩個，一個是汽油，一個是大量的人工，石油永遠是漲價，而人的工資，我們回想一下看看，這麼多年到現在，你什麼時候看到工資是下降的？每個城市的最低生活費都在提高，我們沒看到下降。深圳航空是做得最好的，做得這麼好，它一架飛機，也要110個人，地勤、空姐、機長為一架飛機服務，成本永遠在漲，航空公司的底下這一頭，成本在受氣。那一頭又受氣了，是售價，機票老打折。 可是有些行業，兩頭都受益，一邊降低成本，一邊提高價格。你看美國的菲力浦莫利斯，生產萬寶路香煙的，還有上海的中華牌香煙，它的煙能夠不斷地引進新技術，不斷地降低成本，煙草加工，把人力開支一年年縮減，反過來，煙草價格一年年上升。中華牌香煙，1000元一條，比文革的時候漲多少，我們就要找這種行業，它既能無限地提價，又能夠不斷地降低成本，而不能買航空公司這樣的，成本提高，售價降低。青島海爾，我很佩服它，很優秀，可是它處在一個很不幸的行業，鋼材、原材料都不斷漲價，可是家電很多企業，互相殺價，價格不斷下跌，所以我從來不買家電的股票。我們一定要把行業分清楚。
先行業後個股，這是我的第三條。
第四條，極其苛刻的選股條件。
我舉個例子，國外有一個畫家，非常勤奮，平均每天要畫幅畫，可是一年下來，一幅畫也沒賣出去，然後請教一個老畫家，說我每天這麼勤奮，怎麼一張畫都賣不掉。那個老畫家就說，你能不能反過來，一年用364天去畫一張畫，用一天時間去賣畫，我相信你肯定能賣掉。這個例子對我研究上市公司研究股票，很有啟發，我個人大概就是這樣做的。就是用364天，去研究、去調查、去從生活中發現。不要去看電腦每天的報價，每天看價格從三塊掉到兩塊，兩快漲到三塊，沒有太大意義。用364天去看年報，去調查，去思考，用一天時間去買股票，其實我講一天時間，一點也不誇張，我記得我這幾年每年花在買股票的時間，其實不到一天，因為現在買股票太方便，只要打個電話，只要在網上點幾下，幾分鐘就完了。可這一點要做到，還真不容易，因為大多數股友，很多老人家，整天盯著螢幕，買賣股票，真是很可憐，他們買股票，都不知道這個公司究竟是幹什麼的，這公司好在哪裡，不好在哪裡。整天盯在那裡，能看出錢來嗎？看不出錢來的。用364天研究，為什麼只用一天時間買股票呢？還有幾個苛刻的條件來選股。這個苛刻講通俗點，是百裡挑一，100個股票能選到一個就不錯了。如果能做到千里挑一，那就更好。苛刻到什麼程度？一個是要萬千寵愛在一身，我們要買的股票，要符合許多條件，如果不符合條件，就不要去買，就是說要有一個理念，這個理念經過四年熊市，很多朋友難以接受，但我自己確實是這樣貫徹的，就是說，你買的這個股票，你要像買給自己住的房子一樣去買，你買一套房子不會說是隨便買一套，然後三天兩頭賣了，又換一套吧？有很多人住一套房子要住一輩子。正因為要住一輩子，正因為你要把自己幾十年的積蓄去買一套房子，就非常注意挑選，地段、通風、陽光。我們買股票，要像買房子那樣去挑選。
第二個要像收藏郵票一樣，去珍藏。集郵集郵，像文革時候的林彪的郵票，不會隨便把它賣了，知道越放越值錢。好公司的股票也是這樣，時間長了，會很值錢，中石油的股票中間經常有不動的時候，茅臺也經常有不動的時候，雲南白藥也經常有不動的時候，但是時間一長，你就知道，它每年都給你增長15%到20%。如果現在有100萬，每年增長20%，四十年後，全是億萬富翁。而且我們還很輕鬆，可以去度假、去玩、去釣魚。但前提是要好的，好的你才能珍藏。像收藏郵票那樣。有句話說，選股如選妻，這句話大家都聽爛了，我自己覺得是真理，我們要像挑選終生伴侶一樣挑選好股票。就是說，這個公司哪方面都要符合標準，我在目前持有的股票裡面，有一個就是這樣，從哪方面看都很好，屬於這種萬千寵愛在一身的，我不講名字，講一下它的條件，大家聽可能就聽出來是哪一個，但是，大家如何能夠按照我這種苛刻的選股標準，相信大家不久之後，即使達不到我這種嚴格的標準，但只要像這種標準看齊的話，至少有一點，大家不會買到垃圾股，不會買到讓你賠錢賠到百分之八、九十。也不會虧到20%以上。
它有著名的品牌，不僅是行業裡的著名品牌，而且還是本民族的著名品牌。這公司有了。第二它的產品獨一無二，就是說，離開了它所在的地方，別的地方沒法生產。日本能想了很多辦法，搞了十多年一直搞不出來。它公司自己的技術人員，把它放到附近的地方去生產，也不行。就是說，地域具有壟斷性。第三，它的廣告費，不要花多少。因為老有中央領導人或者著名的政治家、高層領導給它做免費廣告，它廣告費也不用什麼。第四，它不用借很多債，它甚至沒有借債。因為我們平時很多朋友買股票沒有注意，有的公司負債率高得很，風險一來，有的公司一下就垮了。像上海的複星集團，我管你好不好，光你那麼大的負債，我就不買。美菱電器、格力電器都是巨額負債，100多億的負債，20億的淨資產，像這樣的我都不碰。而這個公司，就沒有負債。不但沒有負債，而且貨還沒出去，就收到錢了。在中國這個缺少誠信的地方，三角債非常突出。我們買股票，要當心應收款巨大的。這麼多年，我一方面很佩服中集集團，可另一方面從不買中集集團。因為中集集團的應收款實在太大，有沒有應收款的，我為什麼要買有這麼巨大應收款的？你看前年東方鍋爐，我這個不是東方鍋爐，它一下子把幾十億的預付款收來了，你就知道它的產品就絕對沒有收不到款的風險。而這個公司，就沒有應收款，總是貨還沒有生產出來，人家的錢就先到了。第六，人家的貨放在倉庫裡放幾年，就不值錢了。電腦，晶片，在倉庫裡放個五年，1000元的電腦，放五年，100元都賣不出去了。餅乾，放五年，你還能賣出錢嗎？紙板，放五年，紙都發黃了，你還能賣錢嗎？可這個公司的產品，不怕積壓，它越積壓，時間越長，它就越值錢。第七，它的最主要的生產設備，地窖，不用維修，不會生銹、不會過時、貶值，相反，這個地窖還會增值，為什麼？它的微生物種群越來越豐富，釀出來的產品越來越好。反過來想，我們很多重工業的股票，像航空公司，飛機是最重要成本、主要設備，飛幾年以後就淘汰了，它就要花錢去買新飛機，那股東賺什麼錢？它好不容易從乘客那裡賺來的錢，又要去買新飛機，而新飛機又是高價的。那我們為什麼不買那些設備不會過時的？另外還有更多吧。大概就是這個意思，我們選股，要用最挑剔的眼光來選股票，管理層也是一樣，這個公司的管理層，董事長，他本身就是這個行業的技術權威，他是產品香型的提出者和標準的制訂者，他在幾十年裡從來沒有動搖它的主業，拒絕許多誘惑。像這樣例子很多。最後我想歸結到，要想投資成功，用兩句話可以概括掉，一句就是，一年用364天精心選擇最好的公司，第二句，耐心地等待，等待我講的價位到達，好股好價，就行了。
2007年7月11日星期三
電力研究員 11 Jul 2007 20:56:24
洞人兄， 唔知你無銷售經驗？
購買消費品(非必需品)，並非購買商品本身！
是購買產品背後的"意念"。
以前的吉利，售賣的是商品，一輛可以載人的車，用來：走白牌賺錢、去農場開工.......
買家以商品的價錢/用途(內地說的性價比，性能與價錢的比例)作為標準。 所以價錢要不斷減，才可以領先同行。
被人笑cheap人，就答一句：都係搵食o者，老闆，幫幫忙啦！ 現在的吉利，想賣消費品....，試問有甚麼人會出錢給人，然後被嘲笑為Cheap人？ 要擺脫"Cheap...Cheap 車，Cheap Cheap 人"的稱號，談何容易。
吉利必需從新塑造一個形象，另到別人話.....你都識貨wor.... 你都識貨wor....的例子： 華晨的"中華牌駿捷"......都賣得好平，十多萬，應該2007年華晨虧轉盈都係靠佢。 駿捷的生產線跟寶馬是同一條，用十多萬買駿捷等於用三十多萬買寶馬.....別人就贊o加仔。
從吉利找TVB拍電視劇、用三百萬改Logo、贊助中國方程式賽車，可以睇到，吉利肯聽市場推廣的意見， 經過精密計算(傳播理念係精密的科學，浸會傳理系)，用以改變吉利背後的形象。
(1) Logo： 原來的Logo，是耕田用的耙，5個抓...意念在農民都買得起！ 新的客戶，不再是農民...當然要改。
(2) 你都識貨wor： 這個，應該用贊助中國方程式賽車、自家研發引擎做突破點....好野來的，唔係人人有。 電視劇就用來改變形象(洗腦)....當電視劇經過多月的廣播，亞婆都記得"劉松仁"的xx牌汽車，是第一架可以在美國公路上跑的中國制汽車。
"劉松仁" = 李書褔、xx牌汽車 = 吉利汽車，xx牌汽車結局係點，未來吉利汽車就會點.... 如果吉利汽車能夠順利改變，相信，都可以成為商學院的經典課題。
當然，如果執行失敗，大家又多一個眼高手低的例子。 至於華晨，我同意Ben的睇法。 可能有兩三個季度做得不錯，但是，內部管理不濟，逆景一旦來臨，憑甚麼去處理！
購買消費品(非必需品)，並非購買商品本身！
是購買產品背後的"意念"。
以前的吉利，售賣的是商品，一輛可以載人的車，用來：走白牌賺錢、去農場開工.......
買家以商品的價錢/用途(內地說的性價比，性能與價錢的比例)作為標準。 所以價錢要不斷減，才可以領先同行。
被人笑cheap人，就答一句：都係搵食o者，老闆，幫幫忙啦！ 現在的吉利，想賣消費品....，試問有甚麼人會出錢給人，然後被嘲笑為Cheap人？ 要擺脫"Cheap...Cheap 車，Cheap Cheap 人"的稱號，談何容易。
吉利必需從新塑造一個形象，另到別人話.....你都識貨wor.... 你都識貨wor....的例子： 華晨的"中華牌駿捷"......都賣得好平，十多萬，應該2007年華晨虧轉盈都係靠佢。 駿捷的生產線跟寶馬是同一條，用十多萬買駿捷等於用三十多萬買寶馬.....別人就贊o加仔。
從吉利找TVB拍電視劇、用三百萬改Logo、贊助中國方程式賽車，可以睇到，吉利肯聽市場推廣的意見， 經過精密計算(傳播理念係精密的科學，浸會傳理系)，用以改變吉利背後的形象。
(1) Logo： 原來的Logo，是耕田用的耙，5個抓...意念在農民都買得起！ 新的客戶，不再是農民...當然要改。
(2) 你都識貨wor： 這個，應該用贊助中國方程式賽車、自家研發引擎做突破點....好野來的，唔係人人有。 電視劇就用來改變形象(洗腦)....當電視劇經過多月的廣播，亞婆都記得"劉松仁"的xx牌汽車，是第一架可以在美國公路上跑的中國制汽車。
"劉松仁" = 李書褔、xx牌汽車 = 吉利汽車，xx牌汽車結局係點，未來吉利汽車就會點.... 如果吉利汽車能夠順利改變，相信，都可以成為商學院的經典課題。
當然，如果執行失敗，大家又多一個眼高手低的例子。 至於華晨，我同意Ben的睇法。 可能有兩三個季度做得不錯，但是，內部管理不濟，逆景一旦來臨，憑甚麼去處理！
175 吉利先注資 , 後批股. 再變基金股
今早~1100am 睇 $1.31-1.34 有 2000萬股放沽, 以為就係無乜力la
之後出街返工law, 點知1200pm有個friend call 我,
話比我知 20球貨半個鐘比人掃曬, 12點已經$1.36
1215pm, $1.41, 1230pm收市 $1.46 ---->我已經嚇一跳.
半日成交 1.14億股., 癲左
比人掃高 10% 後停牌. 奇在呢到
我估
吉利 d 街貨好少, 幾個Hedge fund又圍左吉利, d 傳統基金想要又無貨
所以吉利會注資發新股比母公司 , 有新增股份就可以批比 d fund house
總括來講, 吉利會變成一隻基金股
山雞變鳳凰, 330思捷就係好例子
之後出街返工law, 點知1200pm有個friend call 我,
話比我知 20球貨半個鐘比人掃曬, 12點已經$1.36
1215pm, $1.41, 1230pm收市 $1.46 ---->我已經嚇一跳.
半日成交 1.14億股., 癲左
比人掃高 10% 後停牌. 奇在呢到
我估
吉利 d 街貨好少, 幾個Hedge fund又圍左吉利, d 傳統基金想要又無貨
所以吉利會注資發新股比母公司 , 有新增股份就可以批比 d fund house
總括來講, 吉利會變成一隻基金股
山雞變鳳凰, 330思捷就係好例子
汽車股又可以睇少一隻
以車論車, 我買 bmw 3系都唔買 遠景vision,
寶馬貴系貴, 但係靚仔好多
但係以股論股, 華晨比唔上吉利 la
華晨管理層認為 自已公司夠 fit, 能夠吸引人地買你 d adr
就唔使返大陸圈錢 la, 華晨係唔係好等錢使??,
扭虧為盈 , 理應有正現金流, 賺錢難使錢易, 未識賺錢就識使錢,
管理層應該反省一下
管理層一個字-----差
華晨汽車美國退市鎩羽而歸 謀大陸融資重生
星島環球網 www.singtaonet.com
【星島網訊】由於交易量持續萎縮、融資能力基本喪失，最早進入美國資本市場的華晨汽車（NYSE:CBA）即將退市。不過據悉，由於華晨汽車產能制約日漸明顯，加上華晨寶馬合資公司的擴產計劃箭在弦上，華晨汽車正在醞釀大陸融資計劃。
據《第一財經日報》報道，在香港地區上市的華晨汽車（1114.HK）日前宣佈，董事會決定撤銷華晨汽車在紐約證券交易所的美國存托股票（ADS），每一份該股相當於100股面值0.01美元的普通股。決定已向紐交所提交，但未透露具體退市日期。這家最早進入北美市場的大陸公司現已喪失融資能力，但又不得不支付高昂的維護費用。
但是，一位持有華晨美國股票的國際金融專家表示，華晨汽車要在美退市必須經美國證監會、股東大會通過，且應有一個被接受的退市方案。他認為，華晨汽車在香港地區發佈的公告有點草率。根據這位專家的經驗，華晨汽車目前有三種渠道可實現退市：私有化、破產和轉成香港股（即由在香港地區上市的華晨汽車將其買下），按照華晨汽車目前每股28美元的股價，私有化代價很高，而華晨汽車今年上半年實現扭虧為盈，銷售額上升了58%，在這種情況下也不可能破產，因此此事的後續懸念很大。
華晨汽車1992年先是在百慕大註冊，其後在當年10月9日于紐交所上市，首開大陸企業在境外註冊繞道上市的先例。不過，在首次募集到8000萬美元後，華晨汽車的美國之行並沒有想像中的一路坦途。據公告，近年來華晨汽車的美國存托股票交易量不斷減少，不僅無法從中募集資金，相反為適應美國報告與註冊制度的行政開支卻在逐年增加。
“北美市場已失去真正資本再造功能，退市是遲早的事，但這並不意味著華晨汽車融資計劃會停止，公司正尋找一個理想方式，恢復大陸市場的融資功能。”華晨汽車的一位人士坦言退市初衷。
據了解，今年以來華晨汽車掌門祁玉民一直在謀求恢復大陸市場的融資功能，包括大陸整體上市及向已有上市公司注資都在計劃中。與寶馬合資生產國產寶馬轎車後，華晨汽車業績並不理想，近三年來一直虧損。2005年虧損6.50億元，去年虧損3.98億元。今年上半年實現整車銷售14.6萬輛，同比增長58.3%，華晨寶馬和華晨金盃的銷售也得到大幅增長，其中華晨寶馬的瀋陽工廠產能已嚴重制約了寶馬汽車在華發展步伐，同樣華晨汽車的產能也處於超負荷運轉中，“華晨寶馬和華晨汽車的擴產計劃最晚明年初就要實施，所以華晨汽車需要大筆資金來滿足龐大的擴產需求。”上述華晨汽車內部人士表示。華晨方面希望全年實現整車銷售30萬輛，同比增長43%，實現扭虧為盈。
寶馬貴系貴, 但係靚仔好多
但係以股論股, 華晨比唔上吉利 la
華晨管理層認為 自已公司夠 fit, 能夠吸引人地買你 d adr
就唔使返大陸圈錢 la, 華晨係唔係好等錢使??,
扭虧為盈 , 理應有正現金流, 賺錢難使錢易, 未識賺錢就識使錢,
管理層應該反省一下
管理層一個字-----差
華晨汽車美國退市鎩羽而歸 謀大陸融資重生
星島環球網 www.singtaonet.com
【星島網訊】由於交易量持續萎縮、融資能力基本喪失，最早進入美國資本市場的華晨汽車（NYSE:CBA）即將退市。不過據悉，由於華晨汽車產能制約日漸明顯，加上華晨寶馬合資公司的擴產計劃箭在弦上，華晨汽車正在醞釀大陸融資計劃。
據《第一財經日報》報道，在香港地區上市的華晨汽車（1114.HK）日前宣佈，董事會決定撤銷華晨汽車在紐約證券交易所的美國存托股票（ADS），每一份該股相當於100股面值0.01美元的普通股。決定已向紐交所提交，但未透露具體退市日期。這家最早進入北美市場的大陸公司現已喪失融資能力，但又不得不支付高昂的維護費用。
但是，一位持有華晨美國股票的國際金融專家表示，華晨汽車要在美退市必須經美國證監會、股東大會通過，且應有一個被接受的退市方案。他認為，華晨汽車在香港地區發佈的公告有點草率。根據這位專家的經驗，華晨汽車目前有三種渠道可實現退市：私有化、破產和轉成香港股（即由在香港地區上市的華晨汽車將其買下），按照華晨汽車目前每股28美元的股價，私有化代價很高，而華晨汽車今年上半年實現扭虧為盈，銷售額上升了58%，在這種情況下也不可能破產，因此此事的後續懸念很大。
華晨汽車1992年先是在百慕大註冊，其後在當年10月9日于紐交所上市，首開大陸企業在境外註冊繞道上市的先例。不過，在首次募集到8000萬美元後，華晨汽車的美國之行並沒有想像中的一路坦途。據公告，近年來華晨汽車的美國存托股票交易量不斷減少，不僅無法從中募集資金，相反為適應美國報告與註冊制度的行政開支卻在逐年增加。
“北美市場已失去真正資本再造功能，退市是遲早的事，但這並不意味著華晨汽車融資計劃會停止，公司正尋找一個理想方式，恢復大陸市場的融資功能。”華晨汽車的一位人士坦言退市初衷。
據了解，今年以來華晨汽車掌門祁玉民一直在謀求恢復大陸市場的融資功能，包括大陸整體上市及向已有上市公司注資都在計劃中。與寶馬合資生產國產寶馬轎車後，華晨汽車業績並不理想，近三年來一直虧損。2005年虧損6.50億元，去年虧損3.98億元。今年上半年實現整車銷售14.6萬輛，同比增長58.3%，華晨寶馬和華晨金盃的銷售也得到大幅增長，其中華晨寶馬的瀋陽工廠產能已嚴重制約了寶馬汽車在華發展步伐，同樣華晨汽車的產能也處於超負荷運轉中，“華晨寶馬和華晨汽車的擴產計劃最晚明年初就要實施，所以華晨汽車需要大筆資金來滿足龐大的擴產需求。”上述華晨汽車內部人士表示。華晨方面希望全年實現整車銷售30萬輛，同比增長43%，實現扭虧為盈。
2007年7月5日星期四
操盤手 2
威廉．歐尼爾(William J. O'Neil)是美國知名的成長型投資大師，
投資經歷長達40年，在哈佛大學的管理發展所研究期間，
開始研究美國股票史上漲幅最大的股票所具有的特性，
發展出著名的CANSLIM選股投資法則，
他以CANSLIM 的方法進行實際投資，創下在26個月內大賺20倍的記錄
1963年創立威廉．歐尼爾公司，並買下紐約證券交易所的交易席位，
創下最年輕擁有紐約證券交易所交易席位的記錄，
1984年開始發行投資者財經日報，
1988年出版How to Make Money in Stocks: A winning system in good times or bad一書(中譯：笑傲股市)，
即成為當年度全美最暢銷的投資類書籍，至今已銷售達100萬本以上，
而且仍然繼續發行。
目前威廉．歐尼爾公司已成為全球主要基金經理人最喜愛的投資顧問公司之一，有超過600位基金經理人聽取威廉．歐尼爾的投資建議，
而投資者財經日報在全美的訂戶超過30萬人，對股市的影響非常大。
威廉．歐尼爾研究1953年開始至1990年間，
美國表現最好的500家上市公司，歸納整理出其具有的共同特性，
發展出CANSLIM的投資哲學，在其名著笑傲股市一書中，
有完整的介紹：
C：當季盈餘成長。
A：過去五年盈餘顯著成長。
N：新產品、新管理階層或股價創新高，忘記低價股，股價低通常有其理由存在。
S：流通在外股數少或是在合理水準之內。
L：市場的領導者或落後者，應挑選領導者。
I：專業投資機構的認同。
M：市場走向。
根據William J. O'Neil的CANSLIM投資法則，吉利汽車(175)是少數能夠符合以上各項準則之公司。
C：吉利2007年首季盈利大漲28倍，若屬實的話。
A：吉利過去三年之每股盈利增長為+24%、+37%、+88%，呈遞增式盈利增長，Return on Equity為20.3%
N：吉利於5月18日發表「遠景」，性能勝過豐田同級車，動力強，耗油量低，價格合理。 有聽過中國殲10戰機之綜合性能超過美國F-16嗎？
中國人連衛星、火箭、太空人都可以送上天，汽車這玩兒算什麼？
S：吉利之市值只有62億8千3百萬，較駿威(203)、東風(489)、華晨(1114)都要低。現時之散戶流通股在15%以下，身輕如燕。
L：中國汽車產業由外資、合資及自主品牌組成，
吉利是自主品牌之龍頭。
難道將來可以代表中國的汽車企業的會是什麼奔馳？寶馬？通用？福特？什麼東風日產、東風標緻這些人家的東西嗎？
I：吉利得到兩家投行及兩家對沖基金之認同：UBS, Morgan Stanley, TOSCA, OZ Management, L.L.C.
M：2008年是北京奧運、2009年是中國60週年國慶，2010年是上海世博會及廣州亞運會，中國經濟牛氣十足。
其他因素：
‧中國汽車產業處於增長期，政府鼓勵內需，亦扶持自主品牌之發展
‧技術走勢而言，吉利杯狀突破，最少量度目標為$1.825
‧《歲月風雲》正於中央八台播放中，無線亦即將播放該60集長劇
投資經歷長達40年，在哈佛大學的管理發展所研究期間，
開始研究美國股票史上漲幅最大的股票所具有的特性，
發展出著名的CANSLIM選股投資法則，
他以CANSLIM 的方法進行實際投資，創下在26個月內大賺20倍的記錄
1963年創立威廉．歐尼爾公司，並買下紐約證券交易所的交易席位，
創下最年輕擁有紐約證券交易所交易席位的記錄，
1984年開始發行投資者財經日報，
1988年出版How to Make Money in Stocks: A winning system in good times or bad一書(中譯：笑傲股市)，
即成為當年度全美最暢銷的投資類書籍，至今已銷售達100萬本以上，
而且仍然繼續發行。
目前威廉．歐尼爾公司已成為全球主要基金經理人最喜愛的投資顧問公司之一，有超過600位基金經理人聽取威廉．歐尼爾的投資建議，
而投資者財經日報在全美的訂戶超過30萬人，對股市的影響非常大。
威廉．歐尼爾研究1953年開始至1990年間，
美國表現最好的500家上市公司，歸納整理出其具有的共同特性，
發展出CANSLIM的投資哲學，在其名著笑傲股市一書中，
有完整的介紹：
C：當季盈餘成長。
A：過去五年盈餘顯著成長。
N：新產品、新管理階層或股價創新高，忘記低價股，股價低通常有其理由存在。
S：流通在外股數少或是在合理水準之內。
L：市場的領導者或落後者，應挑選領導者。
I：專業投資機構的認同。
M：市場走向。
根據William J. O'Neil的CANSLIM投資法則，吉利汽車(175)是少數能夠符合以上各項準則之公司。
C：吉利2007年首季盈利大漲28倍，若屬實的話。
A：吉利過去三年之每股盈利增長為+24%、+37%、+88%，呈遞增式盈利增長，Return on Equity為20.3%
N：吉利於5月18日發表「遠景」，性能勝過豐田同級車，動力強，耗油量低，價格合理。 有聽過中國殲10戰機之綜合性能超過美國F-16嗎？
中國人連衛星、火箭、太空人都可以送上天，汽車這玩兒算什麼？
S：吉利之市值只有62億8千3百萬，較駿威(203)、東風(489)、華晨(1114)都要低。現時之散戶流通股在15%以下，身輕如燕。
L：中國汽車產業由外資、合資及自主品牌組成，
吉利是自主品牌之龍頭。
難道將來可以代表中國的汽車企業的會是什麼奔馳？寶馬？通用？福特？什麼東風日產、東風標緻這些人家的東西嗎？
I：吉利得到兩家投行及兩家對沖基金之認同：UBS, Morgan Stanley, TOSCA, OZ Management, L.L.C.
M：2008年是北京奧運、2009年是中國60週年國慶，2010年是上海世博會及廣州亞運會，中國經濟牛氣十足。
其他因素：
‧中國汽車產業處於增長期，政府鼓勵內需，亦扶持自主品牌之發展
‧技術走勢而言，吉利杯狀突破，最少量度目標為$1.825
‧《歲月風雲》正於中央八台播放中，無線亦即將播放該60集長劇
操盤手的意見
操盤手 5 JULY
花旗早輪才調升吉利(175)之目標價至1.33，並予買入評級，說什麼預期吉利2007-2009年之複式盈利增長會有58%云云，未隔多久，現在又下調其目標價至1.07，說什麼銷售未如理想。 這家花旗是怎麼做分析的？朝令夕改，左搖右擺，一點立場都沒有。 如果買入股票只是為了博取該公司數個月之突出業績，這叫投資嗎？收益會豐厚嗎？ 難怪花旗這個分析師就只能當一名分析師罷了。
吉利之走勢是一個巨型杯狀走勢，杯柄處為2006年4月21日那個星期之高點1.07，杯底為2006年1月6日那個星期之底點0.315，股價於2007年2月16日那個星期以巨大成交量突破杯柄處之阻力1.07，其後再形成後抽走勢。中線最少量度目標價為1.07-0.315+1.07=1.825 這種巨型股價突破走勢與吉利汽車向外界宣佈進入戰略轉型期相互呼應。
花旗早輪才調升吉利(175)之目標價至1.33，並予買入評級，說什麼預期吉利2007-2009年之複式盈利增長會有58%云云，未隔多久，現在又下調其目標價至1.07，說什麼銷售未如理想。 這家花旗是怎麼做分析的？朝令夕改，左搖右擺，一點立場都沒有。 如果買入股票只是為了博取該公司數個月之突出業績，這叫投資嗎？收益會豐厚嗎？ 難怪花旗這個分析師就只能當一名分析師罷了。
吉利之走勢是一個巨型杯狀走勢，杯柄處為2006年4月21日那個星期之高點1.07，杯底為2006年1月6日那個星期之底點0.315，股價於2007年2月16日那個星期以巨大成交量突破杯柄處之阻力1.07，其後再形成後抽走勢。中線最少量度目標價為1.07-0.315+1.07=1.825 這種巨型股價突破走勢與吉利汽車向外界宣佈進入戰略轉型期相互呼應。
2007年7月4日星期三
花旗發表報告，給予吉利汽車「沽售」評級，目標價1.07元。
剛剛睇 now 財經台,佢話 花旗 citibank 降吉利目標價到 $1.07, 笑死我.唔係 "far", 花旗你又用呢一蕉, 點會仲有阿毛會中你計
上年8 9 月 citibank 話降中鋁評級 市價 $5.5 ,佢話見 $4.2, 我同 d friend 討論後, 我地就係 $4.9- $ 5.5 不停買,
今日已經 $14.5, 昇左差 d 3倍 (連息應該有 3倍)
ps 睇下 hiking 兄係 10/2006 寫左 d 野
http://hk.myblog.yahoo.com/kennylim-blog/article?mid=303&fid=23&action=prev
上年8 9 月 citibank 話降中鋁評級 市價 $5.5 ,佢話見 $4.2, 我同 d friend 討論後, 我地就係 $4.9- $ 5.5 不停買,
今日已經 $14.5, 昇左差 d 3倍 (連息應該有 3倍)
ps 睇下 hiking 兄係 10/2006 寫左 d 野
http://hk.myblog.yahoo.com/kennylim-blog/article?mid=303&fid=23&action=prev
2007年7月3日星期二
我預期的事真的發生
A New York investment firm OZ Management, L.L.C. has declared a 5.10 percent stake in the Geely (175.HK)
OZ Management, L.L.C.
27 June 251,279,888(L) 5.10%(L)
Morgan Stanley
25 June 425,793,810(L) 8.64%(L)
22 June 412,423,810(L) 8.37%(L)
20 June 407,723,810(L) 8.28%(L)
18 June 400,473,810(L) 8.13%(L)
TOSCA
25 June 501,990,000(L) 10.19%(L)
12 June 446,420,000(L) 9.06% (L)
25 May 383,415,000(L) 8.03% (L)
UBS AG
25 April 389,221,589(L) 8.15% (L)
又多一個大股東來參加吉利這個 party
OZ Management, L.L.C.
27 June 251,279,888(L) 5.10%(L)
Morgan Stanley
25 June 425,793,810(L) 8.64%(L)
22 June 412,423,810(L) 8.37%(L)
20 June 407,723,810(L) 8.28%(L)
18 June 400,473,810(L) 8.13%(L)
TOSCA
25 June 501,990,000(L) 10.19%(L)
12 June 446,420,000(L) 9.06% (L)
25 May 383,415,000(L) 8.03% (L)
UBS AG
25 April 389,221,589(L) 8.15% (L)
又多一個大股東來參加吉利這個 party
2007年7月1日星期日
2007年6月30日星期六
2007年汽车行业良好形势发生转变
http://www.hdcmr.com/article/jzqb/02/01/10185.html
慧典市场研究报告
汽车行业2006年和2007年第一季度相关上市公司业绩报告已经披露完毕。汇总统计分析显示， 2006年，一方面产销量创出历史新高，另一方面主营利润的增幅快于主营收入的增幅，主营利润率还有所提高，这表明伴随着产品结构的调整、优化，汽车行业整体经营形势还是相当不错的。相比之下，进入2007年，第一季度虽然产销依然保持增长态势，但是主营利润增幅却低于了主营收入增幅，主营利润率也出现一定幅度的下滑，表明整个行业所面临的形势开始发生转折，趋于严峻。
由于市场竞争更趋激烈，因此相关企业的各项费用支出在持续增长。2006年同比增长23.58%，2007年第一季度同比增幅达到61.20%，其中整车业的增幅更是高达71.16%。从趋势看，2007年各项费用支出同比将有30%以上的增加。
再从生产经营情况看，由于市场竞争激烈，因此相关企业“赊销行为”更趋频繁，体现为各项应收款项在持续提高，占主营收入的比重2006年为 18.31%，2007年第一季度高达51.83%，其中零部件行业的比例更是高达91.44%。同时企业的各项应付款项也在增加，2006年各项应付款项占主营收入的比重为35.32%，到了2007年第一季度猛然提高到了98.7%。“下游拖欠上游”的现象极为普遍，各企业都尽可能地通过占用他人资金以缓解自身所面临的巨大压力。此外存货也在持续增加，虽然增幅基本稳定在40%左右，但是其占主营收入的比重2006年为18.3%，2007年第一季度迅速提高到47.96%。
目前汽车行业的资产负债率虽然基本稳定在55%左右的水平，但是由于存货等的增加，因此短期偿债能力还是出现了一定程度的下降。
慧典市场研究报告
汽车行业2006年和2007年第一季度相关上市公司业绩报告已经披露完毕。汇总统计分析显示， 2006年，一方面产销量创出历史新高，另一方面主营利润的增幅快于主营收入的增幅，主营利润率还有所提高，这表明伴随着产品结构的调整、优化，汽车行业整体经营形势还是相当不错的。相比之下，进入2007年，第一季度虽然产销依然保持增长态势，但是主营利润增幅却低于了主营收入增幅，主营利润率也出现一定幅度的下滑，表明整个行业所面临的形势开始发生转折，趋于严峻。
由于市场竞争更趋激烈，因此相关企业的各项费用支出在持续增长。2006年同比增长23.58%，2007年第一季度同比增幅达到61.20%，其中整车业的增幅更是高达71.16%。从趋势看，2007年各项费用支出同比将有30%以上的增加。
再从生产经营情况看，由于市场竞争激烈，因此相关企业“赊销行为”更趋频繁，体现为各项应收款项在持续提高，占主营收入的比重2006年为 18.31%，2007年第一季度高达51.83%，其中零部件行业的比例更是高达91.44%。同时企业的各项应付款项也在增加，2006年各项应付款项占主营收入的比重为35.32%，到了2007年第一季度猛然提高到了98.7%。“下游拖欠上游”的现象极为普遍，各企业都尽可能地通过占用他人资金以缓解自身所面临的巨大压力。此外存货也在持续增加，虽然增幅基本稳定在40%左右，但是其占主营收入的比重2006年为18.3%，2007年第一季度迅速提高到47.96%。
目前汽车行业的资产负债率虽然基本稳定在55%左右的水平，但是由于存货等的增加，因此短期偿债能力还是出现了一定程度的下降。
2007年6月26日星期二
我国汽车制造企业ERP需求分析与解决方案
一、我国汽车企业发展现状
我国汽车工业起步晚、起点低、规模小、技术落后、产业结构不合理，改革开放以来虽有较快发展，但与汽车生产大国相比差距明显：单从绝对产量来看，我国2003头6个月共生
产销售汽车200多万辆，全年预计超过400万辆，尽管相比去年同期增长了30%，但全国总产量尚不足国际汽车巨头通用公司的年产量。我国已经加入WTO，按照我国对于汽车行业的承诺，到2006年，我国汽车整车进口关税水平将降至25%，零部件降至10%，并且逐步取消一些诸如进口配额等非关税保护政策，国内汽车行业将直接面对开放的国际市场，这对于我国尚属幼稚的汽车产业来说，将是一个非常严峻的考验。
针对我国汽车企业的现状，汽车企业要在国际汽车巨头的冲击下立于不败之地，唯一的出路只能是尽快发展壮大企业实力，不仅做到规模大，更重要的是实力要强。2002年，我国汽车行业进行了大规模的兼并重组，我国三大汽车集团一汽、二汽以及上汽均舞出了大手笔，一汽收购天汽并与日本丰田公司进行合作；二汽则与日本日产公司进行全面合资计划，组建东风日产汽车有限公司；而上汽则兼并收购了柳州五菱、安徽奇瑞等公司，使上汽集团的产品线更加完善，已初具我国“汽车航母”的雏形。
我国汽车工业的差距，除了规模上的差距，更重要的制造技术以及管理技术上的差距，而其中最重要的是管理上的差距。整体来说，当前我国汽车行业普遍存在下述管理问题：
·生产规模偏小，尚未形成规模化生产；·市场信息不灵，生产预测数据不准；·设计新产品周期长，不能适应快速变化的市场需求；·生产过程中在制品多，原材料、中间产品甚至产成品库存量大，占用大量流动资金；·企业各部门业务处理和信息交流不畅通，周期长、效率低、误差率高；·与原材料、零配件的供应商以及外协厂商的沟通和质量控制不到位，影响产品交货期以及产品质量；·成本核算工作不细，大多缺乏零部件成本核算，不能有效地控制成本；·虽已建立遍布全国的销售及售后服务网络体系，但整个网络体系效率不高，信息反馈不及时，缺乏现代信息技术支撑体系；·以客户为中心的先进管理思想未能全面深入人心；·难以进行产品及关键零部件的追溯；2003年中国汽车行业协会的政策报告中已经明确提出将汽车招回制度引入国内汽车行业，这样势必要求汽车制造企业具备成品及关键零部件的追溯能力。
如何解决上述管理问题，如何面对实力雄厚的竞争者，如何适应多变的市场，如何运用现代化的管理和技术手段降低管理成本、提高企业竞争力，是中国汽车行业需要面对和思考的问题。发达国家汽车行业的经验证明，信息技术的广泛应用和发展将为企业降低采购、营销成本，减少库存、优化库存结构，拓展销售渠道、提高服务效率提供可能，是汽车企业增强竞争实力、融入经济全球化格局的必由之路。
二、汽车制造企业流程与ERP需求分析
汽车企业管理的重点是随着汽车行业的发展而不断变化的。在汽车行业发展初期，汽车生产的组织形式是按库存生产，那时汽车品种非常单一，例如20世纪20年代福特公司只生产单一的黑色T型车，此时对于汽车企业管理的重点在于如何提高产品质量、扩大企业的生产能力以及提高劳动生产率。而到了21世纪的今天，随着人们生活水平的提高，人们对于汽车的消费需求更加注重个性化特点，汽车生产完全由过去的以产品为中心转变为以客户为中心，汽车企业的生产组织形式也由过去的按预测生产转变为按预测加订单的生产组织形式，甚至有些先进的汽车厂家已经做到完全按订单生产。对于现代汽车企业来说，管理的重点在于快速响应客户的订单需求、准确合理的排产计划以及精确的成本控制，详细来说，汽车企业的管理需求主要在于以下几个方面：
(1)采购、库存、生产、财务四个业务环节应紧密衔接、数据信息及时充分共享，才能最大程度的避免盲目采购、库存成本增加、生产过剩(或跟不上)等现象的发生。
(2)采购计划的编制、请购申请、供应商的选择及考核、采购人员的评价考核、合同的拟订及签订、采购合同的执行等等这些构成了一个现代化企业的采购业务的整个过程，而采购作为一个企业业务循环中的一个环节，就必须具备以下特点才能使采购环节更好的服务于生产等其他业务环节：
采购计划的制定要有据可循；供应商的选择体系要完善合理；采购合同的执行要有条不紊；采购部门进货提前量的控制；采购资金的占用要有计划而不盲目；
(3)库存管理是汽车制造企业非常重要的一个环节，汽车的零件成千上万，因而对于汽车企业的库存管理更显重要，要做到使成千上万种物料的账物相符、降低库存、减少资金占用、同时避免物料积压或短缺，则现代化的汽车企业的库存业务应具备以下特点：
能随时得知某种物料的收、发、存状况；及时得知需要盘点的物料及盘点结果；随时能对现存的物料进行生产配比的模拟预算；在保证生产的前提下，最大程度的降低库存；应和财务部门紧密衔接，形成高效的过账措施；库存物资根据重要性不同，按照企业追溯制度要求，建立物资的库存批号。
(4)生产计划环节是汽车制造业企业的核心，也是整个企业管理最烦琐和最难管理的环节。生产计划的制定要求能适应不同的生产模式，特别是能否成功处理按定单装配与按订单设计，这也是考验一个ERP产品功能是否强大的重要指标，为了满足个性化生产的需要，需要采用精益生产的方式。这对于企业的内部管理、设备与控制系统的能力及人员素质都是一个非常大的挑战。
一个现代化的汽车制造业企业要想使自己的生产严密有序的进行，其生产的业务体现上则应有以下特点：·汽车市场需求的预测数据及销售合同数据能够及时准确地转化为主生产计划数据；·根据主生产计划、原材料及零部件的库存量、在制量、采购合同量由系统产生物料需求计划，大大提高计划编制的效率与准确性；·根据生产计划及生产能力的比较，能够保持均衡生产；·降低生产过程中的物料消耗、避免产生废品造成浪费；·推行JIT及时生产和看板管理，减少在制品、减少物料库存甚至实现某些项目的零库存以降低成本；（5）营销管理·能够建立分布广、效率高、市场信息反馈灵活的汽车销售网络，从而实现对整个分销网络的管理，对分销点销售定单的汇总以及对产品的分销调拨管理等等；·增强企业对汽车销售市场需求的应变能力，尽快缩短新产品开发周期以适应市场灵活多变的需要；·做好产品售后服务并对来自用户的质量反馈及时处理；
(6)成本核算与控制是汽车制造业企业管理的主要核心内容之一。成本分析与成本考核，是对影响企业成本变动的各种技术经济因数及其影响程度做出定量的描述和定性的说明，它既为下一时期的成本预测、决策和控制提供了新的数据依据，同时也为前一时期成本计划执行情况做出了全面的总结，以反映企业成本管理水平，并对企业内部各级单位成本管理的成绩或失误进行责任奖惩。成本控制的重点是事前预测并通过事后核算修正预测数据为以后提供更精确的预测。为了能够为事后核算提供精确的数据用以修正事先的预测数据，需要能够提供实际成本实时统计的功能；为满足管理上的要求，成本核算与控制系统应具有以下特点：可分批、分步进行结账作业；将成本要素细分，分别求算；人工权数、费用权数的设定维护；可计算各期间各成品、半成品及在制品的实际成本；可提高各项管理报表；
三、RS10汽车行业解决方案
在对汽车行业管理需求进行科学分析以及多年来对汽车企业ERP解决方案的实践基础上，北京机械工业自动化所软件中心推出了基于汽车行业的RS10/ERP汽车行业解决方案，RS10/ERP汽车行业专业版分为五大管理体系：物料管理体系、制造管理体系、客户关系管理体系、财务成本管理体系、企业信息门户及系统集成管理体系。
（1）客户关系管理体系
RS10汽车行业解决方案的客户关系管理体系的目标是使原本“各自为战”的市场推广人员、销售人员、售后服务人员协调一致，提高客户的满意度、忠诚度，在维持有价值的现有客户的同时，不断寻找新市场和新渠道，使企业能够有效地吸引潜在客户，最终帮助企业缩短销售周期、降低销售成本，增加销售收入。客户关系管理体系包括市场管理子系统、分销管理子系统及售后服务管理子系统等。
（2）物料管理体系
物料管理体系是强调从供应商到客户物流的时间性和成本性管理，包括采购—采购货运—库存—制造—分销配送—零售—服务等生产经营整个过程中的全面物资供应活动。并在整个活动中进行时间—成本优化集成控制，在最小的成本费用前提下，达到最佳的物资供应。
物料管理子系统包含工程数据管理子系统（EDM）、物资供应管理子系统（PM）、电子供应管理子系统（EPM）、销售管理子系统（OM）以及库存管理子系统（INV）。对于现代汽车企业来说，随着电子商务技术的发展与应用，电子采购已经逐渐成为汽车企业新型的采购模式。
另外物料的批号管理也是汽车企业的独特要求，汽车行业的批号管理与药品生产企业的批号制度不同，汽车零部件的批号管理，不仅是企业内部控制库存的要求，更重要的是外部客户对其质量跟踪的要求。批号追踪功能把物流、订单和批号紧密联系起来，从客户接受到的产品可以追踪到客户订单、生产班组、原材料来源和供应商批号等，同时也可以从原材料追踪到用于哪些产品的生产，这些产品发货给哪些客户，做到产品质量跟踪有的放矢。对于企业内部来讲，批号功能使计算库存帐龄的有力工具，系统可以随时提供库龄分析报告，对清除呆滞库存和移动缓慢的库存提供可靠依据。
（3）制造管理体系制造管理体系是RS10汽车行业解决方案的重中之重，现代汽车行业的发展已经进入了上下游厂家之间分工协作的产业链共同发展模式，企业之间的竞争不再是单个企业之间的竞争，而是整个产业链之间的竞争。对于汽车整车厂商来说，大量的零部件采取外购、外协，由专业供应商供应的方式；世界各大汽车厂商都建立了自己比较完善的专业零配件供应体系，整车厂商目前主流的制造模式采取的是大批量流水装配制造模式。
主需求计划主生产计划物料需求计划外购/批量自制能力需求计划车间任务管理车间作业管理产品产出计划投产顺序优化 产品日进度计划生产线日进度计划供应看板生产看板领送料计划库存管理采购管理外购中短期计划计划执行图2: RS10/ERP汽车行业JIT与MRP混合制造模式流程图适应于汽车行业此种生产制造模式，在经过为国内多家汽车整车生产制造企业提供ERP解决方案的实践基础上，我们提出了MRPII+JIT混合的汽车行业解决方案，如下图2所示，主要包括主需求计划管理子系统（MDS）、主生产计划管理子系统（MPS）、物料需求计划管理子系统（MRP）、能力需求计划管理子系统（CRP）、车间任务管理子系统（PAC）、车间作业管理子系统（SFC）以及准时生产管理子系统（JIT）。
（4）财务成本管理体系企业的生产经营过程是物资运动与资金运动的统一。企业管理也就是从物资运动和资金运动两个方面同时进行管理，而对资金运动的管理最终是财务管理的任务。财务管理系统的作用就是对企业资金运动进行全面的管理，也就是通过对资金流的监督和控制，实现对企业生产经营活动的综合性管理。它的内容包括：财务的账务管理和各种财务核算如银行存款、现金的管理，销售收入及利润管理，材料的核算，应收/应付账款管理，固定资产管理等。RS10—汽车行业解决方案提供了实际成本与标准成本相结合的成本管理模式，分别核算各种产成品、半成品的标准成本与实际成本，通过实际成本与标准成本的对比分析，找出成本的中的关键变化因素，为企业管理者进行成本控制与成本管理提供决策支持。改变成本核算方法，为了较为准确的核算各种产品及零部件的成本，RS10提供了逐步结转的方法，按照产品的成本物料清单结构，从原材料开始向上归集，一层层的核算实际成本。材料的消耗不再按定额进行核算，而是按照实际发生的情况进行归集，以了解产品的各个组成部分真正的成本构成，为销售决策提供真实依据。
（5）企业信息门户（EIP）及系统管理体系
RS10/EIP企业信息门户(EnterpriseInformationPortal)，是企业统一的信息访问平台，把企业内外各种相对分散独立的信息组成一个统一的整体，企业管理者和员工能够通过统一的渠道访问和分享所需的信息，同时增强了企业员工之间的信息交流，加强了企业的团队的协作及提高了企业信息共享层次。
RS10/EIP满足企业信息的不同要求，用户可以更方便、更快捷地获得所需的信息，它让信息找人，而不是人找信息，这是在信息爆炸的今天防止企业和用户被信息淹没的最佳方案。企业信息门户（EIP）主要包含四大部分：办公自动化、信息中心、报表中心及知识管理。
来源：博锐管理在线
我国汽车工业起步晚、起点低、规模小、技术落后、产业结构不合理，改革开放以来虽有较快发展，但与汽车生产大国相比差距明显：单从绝对产量来看，我国2003头6个月共生
产销售汽车200多万辆，全年预计超过400万辆，尽管相比去年同期增长了30%，但全国总产量尚不足国际汽车巨头通用公司的年产量。我国已经加入WTO，按照我国对于汽车行业的承诺，到2006年，我国汽车整车进口关税水平将降至25%，零部件降至10%，并且逐步取消一些诸如进口配额等非关税保护政策，国内汽车行业将直接面对开放的国际市场，这对于我国尚属幼稚的汽车产业来说，将是一个非常严峻的考验。
针对我国汽车企业的现状，汽车企业要在国际汽车巨头的冲击下立于不败之地，唯一的出路只能是尽快发展壮大企业实力，不仅做到规模大，更重要的是实力要强。2002年，我国汽车行业进行了大规模的兼并重组，我国三大汽车集团一汽、二汽以及上汽均舞出了大手笔，一汽收购天汽并与日本丰田公司进行合作；二汽则与日本日产公司进行全面合资计划，组建东风日产汽车有限公司；而上汽则兼并收购了柳州五菱、安徽奇瑞等公司，使上汽集团的产品线更加完善，已初具我国“汽车航母”的雏形。
我国汽车工业的差距，除了规模上的差距，更重要的制造技术以及管理技术上的差距，而其中最重要的是管理上的差距。整体来说，当前我国汽车行业普遍存在下述管理问题：
·生产规模偏小，尚未形成规模化生产；·市场信息不灵，生产预测数据不准；·设计新产品周期长，不能适应快速变化的市场需求；·生产过程中在制品多，原材料、中间产品甚至产成品库存量大，占用大量流动资金；·企业各部门业务处理和信息交流不畅通，周期长、效率低、误差率高；·与原材料、零配件的供应商以及外协厂商的沟通和质量控制不到位，影响产品交货期以及产品质量；·成本核算工作不细，大多缺乏零部件成本核算，不能有效地控制成本；·虽已建立遍布全国的销售及售后服务网络体系，但整个网络体系效率不高，信息反馈不及时，缺乏现代信息技术支撑体系；·以客户为中心的先进管理思想未能全面深入人心；·难以进行产品及关键零部件的追溯；2003年中国汽车行业协会的政策报告中已经明确提出将汽车招回制度引入国内汽车行业，这样势必要求汽车制造企业具备成品及关键零部件的追溯能力。
如何解决上述管理问题，如何面对实力雄厚的竞争者，如何适应多变的市场，如何运用现代化的管理和技术手段降低管理成本、提高企业竞争力，是中国汽车行业需要面对和思考的问题。发达国家汽车行业的经验证明，信息技术的广泛应用和发展将为企业降低采购、营销成本，减少库存、优化库存结构，拓展销售渠道、提高服务效率提供可能，是汽车企业增强竞争实力、融入经济全球化格局的必由之路。
二、汽车制造企业流程与ERP需求分析
汽车企业管理的重点是随着汽车行业的发展而不断变化的。在汽车行业发展初期，汽车生产的组织形式是按库存生产，那时汽车品种非常单一，例如20世纪20年代福特公司只生产单一的黑色T型车，此时对于汽车企业管理的重点在于如何提高产品质量、扩大企业的生产能力以及提高劳动生产率。而到了21世纪的今天，随着人们生活水平的提高，人们对于汽车的消费需求更加注重个性化特点，汽车生产完全由过去的以产品为中心转变为以客户为中心，汽车企业的生产组织形式也由过去的按预测生产转变为按预测加订单的生产组织形式，甚至有些先进的汽车厂家已经做到完全按订单生产。对于现代汽车企业来说，管理的重点在于快速响应客户的订单需求、准确合理的排产计划以及精确的成本控制，详细来说，汽车企业的管理需求主要在于以下几个方面：
(1)采购、库存、生产、财务四个业务环节应紧密衔接、数据信息及时充分共享，才能最大程度的避免盲目采购、库存成本增加、生产过剩(或跟不上)等现象的发生。
(2)采购计划的编制、请购申请、供应商的选择及考核、采购人员的评价考核、合同的拟订及签订、采购合同的执行等等这些构成了一个现代化企业的采购业务的整个过程，而采购作为一个企业业务循环中的一个环节，就必须具备以下特点才能使采购环节更好的服务于生产等其他业务环节：
采购计划的制定要有据可循；供应商的选择体系要完善合理；采购合同的执行要有条不紊；采购部门进货提前量的控制；采购资金的占用要有计划而不盲目；
(3)库存管理是汽车制造企业非常重要的一个环节，汽车的零件成千上万，因而对于汽车企业的库存管理更显重要，要做到使成千上万种物料的账物相符、降低库存、减少资金占用、同时避免物料积压或短缺，则现代化的汽车企业的库存业务应具备以下特点：
能随时得知某种物料的收、发、存状况；及时得知需要盘点的物料及盘点结果；随时能对现存的物料进行生产配比的模拟预算；在保证生产的前提下，最大程度的降低库存；应和财务部门紧密衔接，形成高效的过账措施；库存物资根据重要性不同，按照企业追溯制度要求，建立物资的库存批号。
(4)生产计划环节是汽车制造业企业的核心，也是整个企业管理最烦琐和最难管理的环节。生产计划的制定要求能适应不同的生产模式，特别是能否成功处理按定单装配与按订单设计，这也是考验一个ERP产品功能是否强大的重要指标，为了满足个性化生产的需要，需要采用精益生产的方式。这对于企业的内部管理、设备与控制系统的能力及人员素质都是一个非常大的挑战。
一个现代化的汽车制造业企业要想使自己的生产严密有序的进行，其生产的业务体现上则应有以下特点：·汽车市场需求的预测数据及销售合同数据能够及时准确地转化为主生产计划数据；·根据主生产计划、原材料及零部件的库存量、在制量、采购合同量由系统产生物料需求计划，大大提高计划编制的效率与准确性；·根据生产计划及生产能力的比较，能够保持均衡生产；·降低生产过程中的物料消耗、避免产生废品造成浪费；·推行JIT及时生产和看板管理，减少在制品、减少物料库存甚至实现某些项目的零库存以降低成本；（5）营销管理·能够建立分布广、效率高、市场信息反馈灵活的汽车销售网络，从而实现对整个分销网络的管理，对分销点销售定单的汇总以及对产品的分销调拨管理等等；·增强企业对汽车销售市场需求的应变能力，尽快缩短新产品开发周期以适应市场灵活多变的需要；·做好产品售后服务并对来自用户的质量反馈及时处理；
(6)成本核算与控制是汽车制造业企业管理的主要核心内容之一。成本分析与成本考核，是对影响企业成本变动的各种技术经济因数及其影响程度做出定量的描述和定性的说明，它既为下一时期的成本预测、决策和控制提供了新的数据依据，同时也为前一时期成本计划执行情况做出了全面的总结，以反映企业成本管理水平，并对企业内部各级单位成本管理的成绩或失误进行责任奖惩。成本控制的重点是事前预测并通过事后核算修正预测数据为以后提供更精确的预测。为了能够为事后核算提供精确的数据用以修正事先的预测数据，需要能够提供实际成本实时统计的功能；为满足管理上的要求，成本核算与控制系统应具有以下特点：可分批、分步进行结账作业；将成本要素细分，分别求算；人工权数、费用权数的设定维护；可计算各期间各成品、半成品及在制品的实际成本；可提高各项管理报表；
三、RS10汽车行业解决方案
在对汽车行业管理需求进行科学分析以及多年来对汽车企业ERP解决方案的实践基础上，北京机械工业自动化所软件中心推出了基于汽车行业的RS10/ERP汽车行业解决方案，RS10/ERP汽车行业专业版分为五大管理体系：物料管理体系、制造管理体系、客户关系管理体系、财务成本管理体系、企业信息门户及系统集成管理体系。
（1）客户关系管理体系
RS10汽车行业解决方案的客户关系管理体系的目标是使原本“各自为战”的市场推广人员、销售人员、售后服务人员协调一致，提高客户的满意度、忠诚度，在维持有价值的现有客户的同时，不断寻找新市场和新渠道，使企业能够有效地吸引潜在客户，最终帮助企业缩短销售周期、降低销售成本，增加销售收入。客户关系管理体系包括市场管理子系统、分销管理子系统及售后服务管理子系统等。
（2）物料管理体系
物料管理体系是强调从供应商到客户物流的时间性和成本性管理，包括采购—采购货运—库存—制造—分销配送—零售—服务等生产经营整个过程中的全面物资供应活动。并在整个活动中进行时间—成本优化集成控制，在最小的成本费用前提下，达到最佳的物资供应。
物料管理子系统包含工程数据管理子系统（EDM）、物资供应管理子系统（PM）、电子供应管理子系统（EPM）、销售管理子系统（OM）以及库存管理子系统（INV）。对于现代汽车企业来说，随着电子商务技术的发展与应用，电子采购已经逐渐成为汽车企业新型的采购模式。
另外物料的批号管理也是汽车企业的独特要求，汽车行业的批号管理与药品生产企业的批号制度不同，汽车零部件的批号管理，不仅是企业内部控制库存的要求，更重要的是外部客户对其质量跟踪的要求。批号追踪功能把物流、订单和批号紧密联系起来，从客户接受到的产品可以追踪到客户订单、生产班组、原材料来源和供应商批号等，同时也可以从原材料追踪到用于哪些产品的生产，这些产品发货给哪些客户，做到产品质量跟踪有的放矢。对于企业内部来讲，批号功能使计算库存帐龄的有力工具，系统可以随时提供库龄分析报告，对清除呆滞库存和移动缓慢的库存提供可靠依据。
（3）制造管理体系制造管理体系是RS10汽车行业解决方案的重中之重，现代汽车行业的发展已经进入了上下游厂家之间分工协作的产业链共同发展模式，企业之间的竞争不再是单个企业之间的竞争，而是整个产业链之间的竞争。对于汽车整车厂商来说，大量的零部件采取外购、外协，由专业供应商供应的方式；世界各大汽车厂商都建立了自己比较完善的专业零配件供应体系，整车厂商目前主流的制造模式采取的是大批量流水装配制造模式。
主需求计划主生产计划物料需求计划外购/批量自制能力需求计划车间任务管理车间作业管理产品产出计划投产顺序优化 产品日进度计划生产线日进度计划供应看板生产看板领送料计划库存管理采购管理外购中短期计划计划执行图2: RS10/ERP汽车行业JIT与MRP混合制造模式流程图适应于汽车行业此种生产制造模式，在经过为国内多家汽车整车生产制造企业提供ERP解决方案的实践基础上，我们提出了MRPII+JIT混合的汽车行业解决方案，如下图2所示，主要包括主需求计划管理子系统（MDS）、主生产计划管理子系统（MPS）、物料需求计划管理子系统（MRP）、能力需求计划管理子系统（CRP）、车间任务管理子系统（PAC）、车间作业管理子系统（SFC）以及准时生产管理子系统（JIT）。
（4）财务成本管理体系企业的生产经营过程是物资运动与资金运动的统一。企业管理也就是从物资运动和资金运动两个方面同时进行管理，而对资金运动的管理最终是财务管理的任务。财务管理系统的作用就是对企业资金运动进行全面的管理，也就是通过对资金流的监督和控制，实现对企业生产经营活动的综合性管理。它的内容包括：财务的账务管理和各种财务核算如银行存款、现金的管理，销售收入及利润管理，材料的核算，应收/应付账款管理，固定资产管理等。RS10—汽车行业解决方案提供了实际成本与标准成本相结合的成本管理模式，分别核算各种产成品、半成品的标准成本与实际成本，通过实际成本与标准成本的对比分析，找出成本的中的关键变化因素，为企业管理者进行成本控制与成本管理提供决策支持。改变成本核算方法，为了较为准确的核算各种产品及零部件的成本，RS10提供了逐步结转的方法，按照产品的成本物料清单结构，从原材料开始向上归集，一层层的核算实际成本。材料的消耗不再按定额进行核算，而是按照实际发生的情况进行归集，以了解产品的各个组成部分真正的成本构成，为销售决策提供真实依据。
（5）企业信息门户（EIP）及系统管理体系
RS10/EIP企业信息门户(EnterpriseInformationPortal)，是企业统一的信息访问平台，把企业内外各种相对分散独立的信息组成一个统一的整体，企业管理者和员工能够通过统一的渠道访问和分享所需的信息，同时增强了企业员工之间的信息交流，加强了企业的团队的协作及提高了企业信息共享层次。
RS10/EIP满足企业信息的不同要求，用户可以更方便、更快捷地获得所需的信息，它让信息找人，而不是人找信息，这是在信息爆炸的今天防止企业和用户被信息淹没的最佳方案。企业信息门户（EIP）主要包含四大部分：办公自动化、信息中心、报表中心及知识管理。
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